其中，中证A500创新指数的推出，被视为对标"标普500"的重要举措。该指数在2024年底横空出世，吸 引了众多基金公司的关注。30余只相关新品密集入市，短短不到一个月内，规模便突破千亿大关，彰显 了市场对其的高度认可。 在2025年的金融市场中，公募基金行业迎来了历史性的一刻，总规模突破34万亿元大关，相比去年同期 增长了3万亿元。在这一波增长浪潮中，指数基金表现尤为抢眼，净增长达到2.17万亿元，成为引领行 业增长的重要力量。 进入2025年，市场格局发生了显著变化。国泰中证A500ETF的规模开始缩水，到年中时已降至184亿 元，成为上半年和第二季度规模缩水最大的宽基ETF。与此同时，其规模排名也被华泰柏瑞和广发的产 品超越。 当注意力被A500的规模战所牵扯时，国泰基金曾经的优势领域也开始显露疲态。2025年上半年，其全 部股票指数基金合计被净赎回近17亿份。旗下66只ETF中，多达49只日均成交额同比下滑，近三分之一 的产品成交额遭遇"腰斩"。 | | | | 基金规模合并值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券名称 | > | [交易日期] ...

市场表现 - 大盘指数微涨 维持在4.7星级水平 [2][3] - 成长风格表现强势 医药行业上涨 港股医药领涨 A股医药跟涨 [6][7] - 港股整体上涨 红利等价值风格表现突出 科技股微幅波动 [8][9] - 价值风格分化明显 红利指数和自由现金流指数下跌 [4][5] 特朗普账户政策 - 2025-2028年新生儿将自动获得政府注资1000美元的账户 允许每年追加不超过5000美元定投 [16][17][20] - 账户资金将投资于标普500指数基金 18岁后可提取用于教育/购房等重大支出 否则转入退休账户 [21][22][23] - 政策核心是通过指数基金实现长期复利增长 18年封闭期强制储蓄 [25][36] - 国内类似案例包括中央汇金过去两年买入超万亿沪深300等指数基金 [32] 国内育儿补贴政策 - 2025年起对3岁以下婴幼儿发放每年3600元补贴 [42] - 建议利用补贴资金为孩子建立长期投资账户 配置指数基金或投顾产品 [44][45] - 18年定投周期可平滑市场波动 充分享受复利效应 [45] 月薪宝组合调整 - 起投门槛降至200元 新增定投功能 采用40:60股债均衡策略 [50][51] - 适合4-5星级市场环境投资 提供养老/教育等定期现金流需求 [52] 指数估值数据 - 中证价值指数盈利收益率10.87% 市盈率10.08倍 股息率4.71% [63] - 沪深300市盈率13.94倍 上证50市盈率13.49倍 创业板指市盈率33.53倍 [64] - 标普500市盈率24.97倍 纳斯达克100市盈率29.89倍 [64] - 绿色品种为低估定投标的 红色为高估品种 [66] 黄金投资工具 - 每周更新黄金牛熊信号板 辅助判断黄金估值水平 [56][57] - 提供债券指数估值表 满足多元化配置需求 [68]

市场表现与资金流向 - 近一月沪深300指数上涨7.54%，上证指数上涨6.62%，创业板50上涨18%，万得偏股型基金指数上涨近10%，今年以来涨幅超14% [2] - 宽基指数ETF近一月整体呈现净流出，港股、银行、科创芯片、光伏等行业或主题指数ETF获得资金持续流入 [2] - 主题指数ETF近一周净流入107.04亿份，近一月净流入240.53亿份，近一季度净流入358.64亿份 [4] - 规模指数ETF近一周净流出98.72亿份，近一月净流出604.93亿份，近一季度净流出1030.24亿份 [4] 宽基指数ETF流出情况 - 中证A500指数ETF近一月净流出302.16亿元，近三月净流出465.36亿元 [5] - 沪深300指数ETF近一月净流出249.13亿元，近三月净流出465.77亿元 [5] - 创业板指ETF近一月净流出84.24亿元，近三月净流出187.82亿元 [5] - 上证50ETF近一月净流出44.94亿元，近三月净流出66.62亿元 [5] 主题与行业ETF流入情况 - 港股通互联网ETF、香港证券ETF、港股通非银ETF近一月资金净流入规模最大 [5] - A股银行ETF、科创芯片ETF、光伏ETF近一月流入资金最多 [5] - 科创芯片指数挂钩ETF规模371亿元，嘉实科创芯片ETF规模315亿元，近一月流入36亿元 [6] - 华泰柏瑞光伏ETF规模142亿元，鹏华酒ETF规模144亿元，近三月净流入35亿元 [6] 公募基金行业格局 - 截至2025年6月30日，易方达基金以13995.93亿元规模排名第一，华夏基金12390.68亿元排名第二 [9] - 主动权益类基金规模前十公司中，易方达1990亿元排名第一，中欧基金1378亿元排名第二 [11] - 被动权益类基金规模前十公司中，华夏基金7376亿元排名第一，易方达基金6525亿元排名第二 [11] - 同时在主动与被动权益领域进入前十的公司有易方达、广发、富国、汇添富、嘉实、华夏六家 [11]

先锋基金发展历程 - 1976年先锋基金首只指数产品First Index Trust募集目标1.5亿美元，实际仅获1130万美元认购 [1] - 创始人约翰·博格47岁创立先锋基金，现管理规模超8万亿美元，为全球最大公募机构，规模超3家主要竞争对手总和 [1] - 先锋500指数基金1972-2012年平均回报率10.4%，跑赢大盘混合基金9.2%的年化收益 [8] - 指数基金当前占市场总规模30%，2016年先锋基金申购规模达2890亿美元，超4000家全球基金总和 [9] 约翰·博格的职业轨迹 - 1951年普林斯顿毕业论文提出共同基金无法持续战胜市场，实证显示主动管理基金年均跑输指数1.6% [2] - 1951年加入惠灵顿基金（当时管理1.4亿美元资产），该基金1928年创立，89年间实现17%年化资产增长至950亿美元 [2] - 1965年36岁出任惠灵顿基金主席，1970年任CEO，但1963-1966年旗舰基金年化收益仅5.1%，大幅落后行业9.3% [3][4] - 1974年因并购失败导致投资文化冲突被解雇，此后10年惠灵顿平均收益2%，远低于同业26% [5] 指数基金革命 - 1974年创立先锋基金后推出首只指数产品，初期10年规模达6亿美元，1984年前无直接竞争对手 [7] - 标普500此后30年年化收益11.3%，显著高于主动管理基金的9.7% [7] - 指数基金规模呈几何级增长：首十年6亿→次十年910亿→当前8万亿美元 [7][8][9] 行业变革启示 - 惠灵顿基金1964年规模达20亿美元后暴跌75%至4.7亿，主因1966年与波士顿资管公司合并导致文化冲突和策略偏离 [3][4] - 1969年市场崩盘致惠灵顿旗下基金亏损超50%，1970年代漂亮50泡沫破裂加剧业绩恶化 [5] - 指数基金成功核心在于执行而非概念，富国银行1984年推出的第二只指数基金规模仅20亿，远落后先锋 [7]

个人养老金指数基金扩容 - 新一批个人养老金指数基金Y份额即将落地，涉及沪深300指数、中证500指数等相关产品 [2][4][5] - 多家基金公司旗下普通指数基金及指数增强基金已获批新增养老Y份额 [5] - 监管层近期将公布新一批个人养老金指数基金Y份额名单 [5] - 扩容工作依据《关于指数基金纳入个人养老金产品名录相关工作的通知》启动 [5] 纳入标准 - 跟踪标的需为市场公认的核心宽基指数或红利低波类指数 [6] - 普通指数基金和ETF联接基金最近四个季度末规模均不低于10亿元或上一月末规模不低于20亿元 [6] - 指数增强基金需成立满三年，最近四个季度末规模均不低于10亿元，且最近三年超额收益率为正 [6] - 前五大投资者份额占比合计不超过50% [6] 市场规模 - 首批85只个人养老金指数基金Y份额于2024年12月中旬成立 [3][9] - 截至2025年6月底，首批产品总规模突破15亿元，相比2024年底增长近4倍 [9] - 华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y规模达1.87亿元，增长312% [9] - 易方达科创板50ETF联接Y规模达1.09亿元 [9] 行业影响 - 税收优惠叠加低费率优势有利于吸引投资者 [10] - 为资本市场注入长期资金，优化投资者结构 [10] - 体现监管层对资本市场的呵护，提升投资者信心 [10] - 指数基金持仓分散，管理费率低，契合养老金长期投资需求 [10]

中证A100指数ETF成交额及市场表现 - 中证A100指数ETF今日合计成交额2.42亿元，环比上一交易日增加6528.89万元，环比增幅37.00% [1] - 华宝中证A100ETF(562000)成交额6891.32万元，环比增加4661.50万元，增幅209.05%，招商中证A100ETF(159631)成交额1468.31万元，环比增加826.87万元，增幅128.91%，华富中证A100ETF(561880)成交额1259.72万元，环比增加732.27万元，增幅138.83% [1] - 中证A100ETF工银(561200)和华夏中证A100ETF(159627)成交额环比增幅居前，分别达1470.69%和216.62% [1] 中证A100指数及相关ETF市场表现 - 中证A100指数(000903)收盘上涨1.10%，跟踪该指数的相关ETF平均上涨1.01% [1] - 广发中证A100ETF(512910)和博时中证A100ETF(561770)涨幅居前，分别上涨1.29%和1.22% [1] - 南方中证A100ETF(560380)上涨1.14%，成交额1787.40万元，环比增加590.99万元，增幅49.40% [2] - 天弘中证A100ETF(512060)成交额7581.48万元，环比减少1639.42万元，降幅17.78%，是唯一成交额下降的ETF [2] 其他ETF成交额变动 - 汇添富中证A100ETF(159630)成交额338.66万元，环比增加219.45万元，增幅184.08% [2] - 嘉实中证A100ETF(159661)成交额560.34万元，环比增加225.78万元，增幅67.49% [2] - 富国中证A100ETF(561180)成交额544.96万元，环比增加78.40万元，增幅16.80% [2] - 易方达中证A100ETF(159686)成交额82.91万元，环比减少12.16万元，降幅12.79% [2]

中证A500指数ETF成交额变动 - 中证A500指数ETF今日合计成交额245.28亿元，环比增加45.66亿元，增幅22.88% [1] - 易方达中证A500ETF(159361)成交额14.43亿元，环比增加6.26亿元，增幅76.61% [1][2] - 南方中证A500ETF(159352)成交额38.58亿元，环比增加6.15亿元，增幅18.96% [1][2] - A500基金(563360)成交额29.85亿元，环比增加5.96亿元，增幅24.93% [1][2] - 天弘中证A500增强策略ETF(159240)和融通中证A500ETF(159379)成交额环比增幅分别达508.86%和402.54% [1][3] 中证A500指数ETF市场表现 - 中证A500指数(000510)收盘上涨0.84% [1] - 跟踪中证A500指数的相关ETF平均上涨0.89% [1] - 汇添富中证A500ETF(563880)和华夏中证A500ETF(512050)涨幅居前，分别上涨1.15%和1.09% [1][2] - 易方达中证A500ETF(159361)上涨1.07%，成交额14.43亿元 [2] - 国泰中证A500增强策略ETF(159226)成交额环比增幅达111.38% [3] 其他ETF成交额变动 - 嘉实中证A500ETF(159351)成交额31.26亿元，环比增加4.64亿元，增幅17.41% [2] - 景顺长城中证A500ETF(159353)成交额9.92亿元，环比增加4.17亿元，增幅72.48% [2] - 广发中证A500ETF(563800)成交额15.08亿元，环比增加3.30亿元，增幅27.99% [2] - A500ETF永赢(159386)成交额3018.29万元，环比增加902.25万元，增幅42.64% [3] - 银河中证A500ETF(563660)和华安中证A500增强策略ETF(561090)成交额环比分别下降0.53%和5.18% [3]

基金产品概况 - 基金简称为南方深证成份ETF联接，基金主代码为202017，运作方式为契约型开放式，基金合同生效于2009年12月9日 [2] - 报告期末基金份额总额为202,967,196.99份，投资目标为通过投资深成ETF紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和误差最小化 [2] - 投资策略要求不低于90%的基金资产净值投资于深成ETF，其余资产可投资于标的指数成份股等，日均跟踪偏离度不超过0.3%，年跟踪误差不超过4% [2] - 业绩比较基准为深证成份指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%，属股票基金，风险收益特征与标的指数相似 [3] 基金经理与运作 - 基金经理孙伟，从业15年，北京大学工商管理硕士，注册会计师，2010年加入南方基金，管理多只ETF及联接基金 [7][8] - 报告期内基金运作合法合规，严格执行公平交易制度，未出现异常交易行为，但存在95次同日反向交易超5%成交量的情况 [11] 市场表现与投资组合 - 2025年Q2深圳市场受美联储降息预期反复影响，半导体、新能源等板块资金流出明显，电子设备板块下跌4.2%，但医药生物及AI应用端标的逆势走强 [11] - 报告期末A份额净值0.9706元，净值增长率0.46%，C份额净值0.9402元，净值增长率0.35%，同期业绩基准增长率为-0.32% [13] - 股票投资占比0.93%（1,859,059.25元），制造业占比最高（0.69%），债券投资占比0.60%（1,205,488.89元） [15] - 前十大重仓股未披露，基金资产91.78%投资于南方深证成份ETF（183,911,998.78元） [16] 份额变动与投资者结构 - 报告期内A类份额减少3,555,596.45份至156,610,601.50份，C类份额减少3,295,356.63份至46,356,595.49份 [18] - 基金管理人未持有本基金份额，报告期内也无申购赎回操作，未出现单一投资者持有比例超20%的情况 [18]

ETF名称与跟踪指数差异分析 - 今年以来不少ETF进行更名以提升辨识度 但仍有部分产品名称相同却跟踪不同指数 需分多期解析同名ETF及背后指数差异[1] 医药卫生ETF对比 - 华夏基金管理的医药卫生ETF(510660 SH)跟踪上证医药卫生行业指数 含50只成分股 每半年调整一次[2] - 广发基金管理的医药卫生ETF(159938 SZ)跟踪中证全指医药卫生指数 含111只成分股 完全涵盖上证医药成分股[3][4][5] - 上证医药指数近一年至五年收益均优于中证全指医药指数 近五年年化收益达25 6% vs 27 1%[6][7] 医药ETF对比 - 汇添富医药ETF(159929 SZ)跟踪中证医药卫生指数(80只成分股) 易方达医药ETF(512010 SH)跟踪沪深300医药指数(25只成分股)[8] - 中证医药指数完全涵盖沪深300医药成分股 特有55只成分股占比37 84%[9] - 中证医药指数近一年至五年收益略优于沪深300医药指数 近五年年化收益27% vs 27%[10] 医药50ETF对比 - 博时医药50ETF(159838 SZ)跟踪中证医药50指数(50只龙头股) 华安医药50ETF(512120 SH)跟踪中证细分医药产业指数(50只大市值股)[11] - 两指数成分股重合25只(占比60%) 各自独有25只(占比40%)[11][12] - 细分医药指数近一年和三年收益更优 但医药50指数近五年年化收益28%略高于细分医药的25%[13]

基金产品概况 - 基金简称鹏华中证800证券保险指数(LOF)，场内简称证保LOF，主代码160625，运作方式为上市契约型开放式(LOF)，合同生效日2014年5月5日 [2] - 报告期末基金份额总额1,565,321,394.62份，投资目标为紧密跟踪标的指数，控制日均跟踪偏离度在0.35%以内，年跟踪误差不超过4% [2] - 业绩比较基准为中证800证券保险指数收益率×95%＋商业银行活期存款利率(税后)×5% [5] 投资策略 - 采用被动式指数化投资方法，按标的指数成份股权重构建组合，并根据成份股调整及权重变化进行相应调整 [3] - 遇到成份股停牌、流动性不足等情况时，可采取合理方法寻求替代以降低跟踪误差 [3][4] - 可投资股指期货进行套期保值，利用杠杆作用降低现金资产影响和交易成本 [5] 业绩表现 - 2025年Q2 A类份额净值增长率5.99%，C类5.93%，I类5.97%，均跑赢同期业绩比较基准(5.59%) [6] - 过去一年A类累计收益率38.87%，过去三年19.67%，自成立以来累计收益率未披露 [6] 行业配置 - 股票持仓占总资产92.82%，其中金融业(证券保险)占比94.19%，制造业仅占0.02% [17][18] - 前十大重仓股未披露具体明细，但显示主要配置在证券保险领域 [20] 市场观点 - 券商板块受政策与基本面双驱动：资本市场改革深化、公募新规落地、并购预期及虚拟资产牌照创新构成利好 [14] - 保险板块PEV低于1倍具备估值优势，预定利率下调预期或带动负债成本优化，资产质量风险可控 [15] 份额变动 - Q2期间总申购份额76,400,863.96份，总赎回份额150,186,833.81份，净赎回73,785,969.85份 [25] - 期末A类份额1,482,296,390.13份，C类82,946,695.81份，I类78,308.68份 [25]