上证180指数表现 - 截至2026年2月12日15:00，上证180指数上涨0.20% [1] - 指数成分股中，东方电气上涨10.00%，招商轮船上涨9.98%，中国巨石上涨7.13%，兆易创新上涨6.55%，华润微上涨6.02% [1] 上证180ETF指数基金表现 - 截至2026年2月12日，上证180ETF指数基金最新报价1.26元，当日下跌0.16% [1] - 该基金近1周累计上涨1.04% [1] - 基金盘中换手率为0.56%，成交32.83万元 [1] - 截至2月12日，该基金近1年日均成交额为132.62万元 [1] - 截至2026年2月6日，该基金成立以来夏普比率为1.91 [1] - 截至2026年2月12日，该基金今年以来最大回撤为4.28%，相对基准回撤为0.06% [1] 上证180ETF指数基金产品信息 - 基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [1] - 截至2026年2月12日，该基金近3月跟踪误差为0.019% [1] - 上证180ETF指数基金(530280)的场外联接基金包括平安上证180ETF联接A(023547)、联接C(023548)和联接E(024609) [3] 上证180指数构成 - 上证180指数从沪市证券中选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现 [2] - 截至2026年1月30日，上证180指数前十大权重股合计占比为24.85% [2] - 前十大权重股包括紫金矿业、贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、药明康德、寒武纪、招商银行、长江电力、中芯国际、海光信息 [2] 部分指数成分股表现与权重 - 贵州茅台(600519)当日下跌1.18%，权重为4.22% [3] - 紫金矿业(201899)当日上涨0.68%，权重为4.03% [3] - 中国平安(601318)当日下跌1.42%，权重为2.87% [3] - 恒瑞医药(600276)当日下跌0.27%，权重为2.46% [3] - 药明康德(603259)当日上涨2.70%，权重为2.08% [3] - 招商银行(600036)当日下跌1.04%，权重为2.04% [3] - 寒武纪(688256)当日上涨3.11%，权重为1.97% [3] - 长江电力(600900)当日下跌0.57%，权重为1.88% [3] - 中芯国际(688981)当日上涨1.37%，权重为1.80% [3] - 工业富联(601138)当日上涨0.24%，权重为1.79% [3]

市场指数表现 - 2026年2月11日，A股三大指数走势分化，沪指全天窄幅震荡收涨0.09%，实现三连涨 [1] - 中证A500指数下跌0.1%，沪深300指数下跌0.2%，创业板指数与上证科创板50成份指数均下跌1.1% [1] - 港股方面，恒生中国企业指数上涨0.3% [1] 行业板块表现 - A股涨幅居前的板块包括小金属、油气开采及服务、化学纤维、稀土永磁、钢铁、染料、煤炭开采加工、电池、水泥 [1] - A股跌幅居前的板块包括影视院线、短剧游戏、教育、旅游及酒店、培育钻石、军工装备、CPO、机场航运 [1] - 港股涨幅居前的板块包括建材、有色金属、化工、地产、汽车 [1] - 港股走弱的板块包括消费、半导体、非银金融 [1] 主要指数估值数据 - 沪深300指数滚动市盈率为14.2倍，自发布以来估值分位数为65 [3] - 中证A500指数滚动市盈率为17.4倍，自发布以来估值分位数为76 [3] - 上证科创板50成份指数滚动市盈率为167.2倍，自发布以来估值分位数为95 [6][7] - 恒生中国企业指数滚动市盈率为10.8倍，自发布以来估值分位数为66 [8] 指数构成与特征 - 沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的300只股票组成，完整覆盖11个中证一级行业 [3] - 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成，覆盖93个三级行业中的89个 [3] - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，“硬科技”龙头特征显著，半导体行业占比超65%，与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80% [6][7] - 恒生中国企业指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成，行业覆盖广泛，可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85% [8]

上证180指数及ETF表现 - 截至2026年2月10日15:00，上证180指数上涨0.26% [1] - 指数成分股中，中国动力上涨9.99%，东方电气上涨8.34%，百利天恒上涨6.14%，中国巨石上涨3.92%，中天科技上涨3.75% [1] - 上证180ETF指数基金(530280)当日上涨0.24%，最新价报1.26元 [1] - 拉长时间看，截至2026年2月10日，该ETF近1周累计上涨1.37% [1] 上证180ETF基金特征 - 基金紧密跟踪上证180指数，该指数从沪市选取180只市值规模较大、流动性较好的证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司整体表现 [2] - 基金近1年规模增长622.11万元，实现显著增长 [1] - 基金成立以来夏普比率为1.91 [1] - 基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [1] - 截至2026年2月10日，基金近3月跟踪误差为0.019% [1] 上证180指数权重构成 - 截至2026年1月30日，上证180指数前十大权重股合计占比24.85% [2] - 前十大权重股分别为紫金矿业、贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、药明康德、寒武纪、招商银行、长江电力、中芯国际、海光信息 [2] - 根据最新表格数据，权重最高的个股为贵州茅台(4.22%)，其次为紫金矿业(4.03%) [3] 市场流动性 - 上证180ETF指数基金盘中换手率为0.39%，成交23.03万元 [1] - 截至2月10日，该ETF近1周日均成交65.87万元 [1] 相关产品 - 上证180ETF指数基金(530280)的场外联接基金包括：平安上证180ETF联接A(023547)、平安上证180ETF联接C(023548)、平安上证180ETF联接E(024609) [3]

市场指数表现 - 2月10日A股三大指数表现分化，沪指窄幅震荡收涨0.13% [1] - 中证A500指数与沪深300指数均上涨0.1% [1] - 创业板指数下跌0.4% [1] - 上证科创板50成份指数上涨0.9% [1] - 恒生中国企业指数上涨0.8% [1] 板块与行业表现 - A股涨幅居前的板块包括影视院线、短剧游戏、算力租赁、教育、化学制药、煤炭开采加工、中船系 [1] - A股跌幅居前的板块包括白酒、贵金属、培育钻石、光伏设备、机场航运、电池、环氧丙烷 [1] - 港股板块多数走强，医药股领涨，消费股延续涨势 [1] 主要指数估值数据 - 沪深300指数滚动市盈率为14.2倍，自2005年发布以来估值分位为65.4% [2] - 中证A500指数滚动市盈率为17.4倍，自2004年以来估值分位为76.4% [2] - 创业板指数滚动市盈率为42.7倍，自2010年发布以来估值分位为41.1% [2] - 创业板指数成分中，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [2]

约翰·博格的投资哲学核心 - 投资哲学建立在四个核心支柱之上：收益=市场收益-成本的公式、均值回归定律、分散化投资和长期主义 [2] - 提出“收益=市场收益-成本”的公式，指出成本是投资中少有的确定变量，主动基金管理费率通常超过1%，而指数基金费率通常低很多，微小差异经复利放大后会产生巨大差距 [2] - 均值回归定律指出，历史上取得耀眼业绩的明星基金中，有显著比例在后续同期中表现未能延续辉煌，甚至低于市场平均水平 [3] - 分散化投资被奉为科学原则，通过宽基指数基金实现跨行业、跨市场、跨资产类别的分散，有望在既定预期收益的情况下降低风险并降低组合波动 [4] - 长期主义强调时间让复利发挥魔力，真正的长期投资需要在市场恐慌时保持理性，在市场狂热时保持冷静 [4] 指数基金的发展与影响 - 约翰·博格于1975年创立第一只指数基金“先锋第一指数投资信托”，当时部分华尔街精英对此嗤之以鼻，但时间最终证明了其远见 [1] - 如今，指数基金已是众多投资者采用的投资工具之一 [1] - 博格在1990年代科技股狂潮中顶住压力拒绝追逐热门股，在2008年金融危机时始终坚持“投资者利益至上”的原则 [1] 对投资者行为与纪律的建议 - 投资者往往在市场高点过于乐观，在市场低点又过于悲观，这种群体性的情绪波动创造了超额收益的机会 [6] - 建议投资者建立系统的投资纪律，例如设定定投计划在市场下跌时坚持买入，设定止盈标准在达到目标收益时理性退出，以约束情绪的干扰 [6] - 投资者应结合自身风险偏好审视投资组合，计算总成本，评估分散化程度，检查是否有过度交易倾向，并制定长期投资计划，选择低成本投资工具 [6]

市场整体表现 - 2026年1月29日，大盘整体微跌，波动不大，市场整体处于3.8星（投资星级）[1] - 中证全指下跌0.18%，市场呈现分化格局：沪深300等大盘股表现强势，整体上涨，而中小盘股下跌[2] - 价值风格近期表现强势，现金流、红利等指数连续上涨，成长风格则下跌，科创50指数当日下跌近3%[2] - 港股市场当日波动不大，但红利类指数连续上涨，例如恒生红利低波动等指数在2025、2026年上涨幅度均比较明显[2] - 消费类指数表现亮眼，白酒指数几乎涨停，带动消费类指数大幅上涨[2] 红利类指数分析 - 红利类指数，如沪港深红利低波动、中证红利低波动、恒生红利低波动，在最近六七年里大多数年份上涨，每年涨幅在百分之几到百分之十几，呈现慢牛走势[5][6][7][8] - 沪港深红利低波动指数长期年化收益率在12%上下[9] - 红利指数慢牛走势的原因有两方面：一是其成分公司多处于成熟阶段，基本面变化不快，例如中证红利指数过去几年盈利每年同比增长平均在5-6%上下[11][12][13]；二是指数每年调仓会对持有的个股进行“高卖低买”，每次调仓后指数估值会降低，结合盈利的稳定增长，共同推动指数慢牛[14][15][16][17][18][19] - 类似特点也存在于现金流、价值、低波动等其他价值风格指数上[20] - 港股红利指数中，能源、周期股占比较高，受益于近两年周期股行情，表现较强[2] - 近期随着市场上涨，部分港股红利类指数创下新高，估值已回到正常水平[2] 大盘指数与机构行为 - A股历史上牛市涨幅巨大，例如2024年9月以来上涨60%多，是同期全球股票市场涨幅的2倍，但多以短期大幅暴涨形式体现[3][4] - 沪深300等大盘股指数的编制规则为市值加权，本身不会对成分股进行“低买高卖”[21][22] - 但机构投资者（如国家队）的行为可以显著影响指数波动：例如在2024年熊市底部，机构大举买入数千亿的沪深300指数基金，使其当年跌幅显著变小[25][26]；在2026年初，机构分批卖出部分指数基金，减少了沪深300等大盘股指数的短期涨幅[28][29] - 这种机构在低估时加仓、高估时止盈的行为，使得指数的上涨和下跌幅度都显著变小，估值变动幅度减小，有潜力使沪深300等大盘股指数成为继红利指数之后，第二类呈现慢牛走势的A股指数[30][31][32] - 日本股市提供了类似案例：2012年后日本央行每年定投指数基金（到2020年金额达12万亿日元），减少了日股的短期波动，使其近10年波动性相比90年代-00年代大幅降低[33][37][38][42] 消费行业现状 - 尽管消费类指数近期大幅上涨，但截至2025年3季度，消费行业尚未出现明显的基本面拐点，这是其估值较低的主要原因[2] - 消费行业短期仍会有波动，未来需等待上市公司盈利同比恢复增长的明确拐点，才能走出本轮低迷[2] 指数估值数据汇总 - 文章提供了截至2026年1月29日的详细指数估值表，涵盖红利、消费、医药、大盘、中小盘等多种类型指数[65] - 部分关键指数估值数据如下： - 上证红利：盈利收益率9.73%，市盈率10.28，市净率1.03，股息率4.63%[65] - 中证红利：盈利收益率9.40%，市盈率10.64，市净率1.09，股息率4.41%[65] - 沪深300：市盈率16.71，市净率1.91，股息率2.30%[65] - 中证消费：市盈率27.09，市净率3.28，股息率3.24%[65] - 科创50：市盈率130.75，市净率7.11，股息率0.30%[65] - 文章亦附有红利类指数及相关基金的更详细估值与表现数据表格[51][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年四季度非货币指数基金规模继续快速增长，ETF占比突破80%，国内股票宽基占比下滑，商品ETF规模上升 [4][9] - 指数基金前两名管理人差距再次扩大，新发产品数量和规模下降，热门主题集中申报 [4] - 四季度表现较好的宽基产品为科创100、中证2000，行业产品主要为卫星相关ETF，Smart Beta中现金流产品表现出色 [4] 根据相关目录分别进行总结 2025年四季度指数基金市场规模变化 - 2960只非货币指数基金资产规模达7.24万亿元，较上季增0.52万亿元，ETF增长约0.44万亿，占比突破80%，LOF占比下降，普通场外产品占比平稳 [9][12] - 5.8万亿ETF中，国内股票宽基占比降至44%，行业主题产品占比稳定在20%以下，商品ETF规模因黄金上涨增加超1700亿元 [13] - 前十大标的指数占指数基金规模42.68%，沪深300占比下降，中证A500回升至4%以上 [18] - 前十大管理人管理规模占67.94%，集中度略回落，国泰超越富国，华夏与易方达差距扩至近500亿元 [19] - 规模前十指数基金均为ETF，黄金ETF进入前十，前四为沪深300ETF [21][22] - 行业主题、跨境、债券、商品等类型中部分产品规模有变化，如国泰证券ETF居首，多只黄金ETF规模增长 [24] - 2616只非联接指数产品中1151只规模正增长，规模增长前十除白银LOF外均为ETF，主要是科创债、黄金及中证A500标的 [25] - 宽基产品规模流入靠前集中在A500 ETF，行业主题产品增长多为有色金属、卫星，Smart Beta中华泰柏瑞红利低波产品和白银期货LOF规模增长明显 [27] 四季度指数基金募集与申报情况 - 新成立195只指数基金，募集1080.01亿元，较上季发行数量和募集规模均下降，降幅55%，主要是国内股票指数基金下降 [30][34] - 股票指数基金新成立183只，募集816.79亿元，QDII被动指数型基金4只，募集13.09亿元，增强指数基金49只，募集240.05亿元 [34] - 8只债券指数基金募集250.12亿元，较上季显著下降，跟踪同业存单AAA指数和中债1 - 5年政策性金融债全价指数 [34] - 从产品形式看，ETF、普通指数基金募集规模下降，ETF联接募集36只，规模174.87亿元；从标的指数类型看，除跨境外其余类型产品均有下降，债券发行数量下降最大 [35] - 获批164只指数基金，较上季减少，行业主题指数基金获批最多，主要标的有人工智能、有色金属和新能源车电池等，策略指数申报围绕红利质量相关指数 [40] 四季度ETF市场表现 - 国内股票ETF中，收益率前五有3只跟踪中证2000指数，最高为富国上证科创板100ETF，收益率7.98% [41] - 跨境宽基ETF中，易方达日兴资管日经225ETF表现最好，收益率7.27%，多只日经225ETF和博时标普500ETF收益率超6% [41] - 行业主题ETF中，收益率前五主要跟踪中证卫星产业指数，最高为广发中证卫星产业ETF，收益率48.05% [41][42] - Smart Beta ETF中，收益率前五均为现金流因子产品，最高为鹏华中证800自由现金流ETF，收益率10.20% [42] - 国内宽基指数基金日均成交额前五均为跟踪中证A500的产品，日均成交额超45亿元 [43] - 跨境宽基ETF中，广发纳斯达克100ETF、国泰纳斯达克100ETF等日均成交额超4.5亿 [44] - 行业主题ETF中，易方达中证香港证券投资主题ETF日均成交额最高，达114.06亿元 [46] - Smart beta ETF中，日均成交额最大的5只产品有4只红利策略ETF和1只自由现金流ETF [46]

上证180指数及ETF表现 - 截至2026年1月26日15:00，上证180指数上涨0.22% [1] - 指数成分股中，中金黄金上涨10.00%，山东黄金上涨9.94%，中国中铁上涨9.23%，洛阳钼业上涨8.35%，中国海油上涨6.66% [1] - 上证180ETF指数基金(530280)当日上涨0.96%，最新价报1.26元 [1] - 截至2026年1月26日，该ETF近1周累计上涨0.24% [1] 上证180ETF基金概况 - 基金紧密跟踪上证180指数，该指数选取沪市市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本 [5] - 截至2025年12月31日，上证180指数前十大权重股合计占比25.29% [5] - 前三大权重股为贵州茅台(权重4.22%)、紫金矿业(权重4.03%)、中国平安(权重2.87%) [5] - 基金设有场外联接基金，包括平安上证180ETF联接A(023547)、联接C(023548)、联接E(024609) [7] 上证180ETF运营与费用 - 截至2026年1月26日，基金盘中换手率为0.1%，成交额为6.07万元 [1] - 截至1月26日，基金近1年日均成交额为177.38万元 [1] - 基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [4] - 截至2026年1月26日，基金近3月跟踪误差为0.022% [5] 上证180ETF历史风险收益特征 - 截至2026年1月23日，基金成立以来夏普比率为2.12 [2] - 截至2026年1月26日，基金今年以来最大回撤为1.30%，相对基准回撤为0.06% [3] 上证180指数成分股当日表现 - 在指数前十大权重股中，紫金矿业上涨5.17%，招商银行上涨1.39%，贵州茅台上涨0.37%，中国平安上涨0.38% [5] - 恒瑞医药下跌1.41%，药明康德下跌0.90%，寒武纪下跌2.62%，长江电力下跌0.08%，中芯国际下跌2.43%，工业富联下跌1.41% [5]

基金产品基本信息 - 基金名称为摩根恒生生物科技交易型开放式指数证券投资基金，简称摩根恒生生物科技ETF，认购代码520763，证券代码520760 [25] - 基金类别为股票型指数证券投资基金，运作方式为交易型开放式，存续期限为不定期 [25] - 基金份额初始面值为每份人民币1.00元，认购价格为人民币1.00元 [3][25] - 基金管理人为摩根基金管理（中国）有限公司，基金托管人为国信证券股份有限公司，登记结算机构为中国证券登记结算有限责任公司 [2][55][58] - 基金投资目标为进行被动指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化 [25] 募集与发售安排 - 基金募集已于2025年12月3日获中国证监会注册，注册批文为证监许可【2025】2675号 [1] - 基金发售日期为2026年1月26日至2026年2月6日，投资者可选择网上现金认购和网下现金认购两种方式 [3][29] - 基金首次募集规模上限为人民币20亿元（不含募集期利息和认购费用），若募集规模达到或超过上限将提前结束募集 [5] - 若认购申请总额超过20亿份，将采取末日比例确认的方式进行规模控制，确认比例计算公式为：(20亿份 - 末日之前有效认购申请份额总额) / 末日有效认购申请份额总额 [5] - 网上现金认购以基金份额申请，单一账户每笔认购份额须为1000份或其整数倍，最高不得超过99,999,000份 [6] - 网下现金认购通过基金管理人或发售代理机构办理，每笔认购份额须为1000份或其整数倍（通过基金管理人办理则须在1000份以上） [6] 标的指数信息 - 本基金标的指数及业绩比较基准均为恒生生物科技指数 [9][23][24] - 恒生生物科技指数反映在香港上市最大的30间生物科技公司的整体表现 [10] - 指数选股范畴为合资格在互联互通下交易的恒生综合指数成份股，并需被分类为特定的恒生行业系统业务子类别 [11][12] - 指数成份股数目固定为30只，按流通市值加权，每只成份股权重上限为10% [12][13] - 成份股挑选基于市值排名，排名最高的30只证券会被选为成份股，并设有缓冲区规则以维持成份股数目稳定 [12] 认购方式与费用 - 投资者认购需具有上海证券交易所A股账户或基金账户，仅使用基金账户只能进行现金认购和二级市场交易，参与申购赎回需使用A股账户 [8][37][38] - 网上现金认购金额计算公式为：认购价格 × 认购份额 × (1 + 佣金比率)，认购佣金由发售代理机构收取 [34] - 基金管理人办理网下现金认购不收取认购费用，发售代理机构办理网上及网下现金认购时可参照费率结构，按照不高于0.3%的标准收取佣金 [33] - 通过基金管理人进行网下现金认购，认购期间产生的利息将折算为基金份额归投资者所有 [31][36] - 通过网上现金认购或发售代理机构进行网下现金认购，有效认购资金在清算交收后至划入托管账户前产生的利息计入基金财产，不折算为投资者份额 [31] 发售相关机构 - 本次基金发售的主协调人为中泰证券股份有限公司 [26] - 网下现金发售直销机构为摩根基金管理（中国）有限公司 [27] - 网上现金发售代理机构为具有基金代销业务资格及上海证券交易所会员资格的证券公司 [28][57] - 网下现金发售代理机构包括广发证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司等 [58] - 募集验资会计师事务所为安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） [59]

市场表现与星级 - 当日大盘整体下跌，市场星级维持在3.8星 [1] - 沪深300等大盘股下跌较多，中小盘股波动较小，价值与成长风格均下跌 [2] - 港股市场当日高开低走，收盘小幅下跌，波动与A股相近，星级同样处于3点几星 [2][38] 牛市中后期信号 - 近期出现多个牛市中后期信号，包括单日申购量达百亿规模的股票基金、交易所提升融资保证金比例 [3] - 关键信号是场内规模最大的ETF出现大额资金净流出，其中规模最大的沪深300ETF（510300）在周四单日净流出约200亿元，创下自2012年以来的最大单日净流出纪录 [3][4][5] - 其他数只规模较大的ETF合计也有约数百亿元的资金流出 [6] 国内ETF市场现状 - 国内指数基金（ETF）市场规模增长迅速，从前几年的不足1万亿元，增长至2026年初的约6万亿元 [7][8] - 指数基金的投资主力目前是机构投资者，包括国家队（如中央汇金）、保险、银行理财、养老金、社保等，散户的接受度在逐渐提高但尚需时间 [9][10][11][12] 机构投资行为分析 - 在2024-2025年市场处于5点几星（低估）时，国家队曾大举买入数千亿元的300、500ETF，成为最大持有人，其买入行为多出现在市场大跌的5点几星阶段 [13][14] - 当市场上涨至4点几星后，国家队便很少大举出手，其持有的ETF份额在去年市场上涨期间基本未变 [15][16] - 近期市场短期大涨后，部分ETF出现大额净流出，有观点认为这可能是机构投资者开始对持有的指数基金进行分批止盈 [17][18] - 机构资金体量庞大，其买卖操作通常是分批进行的，以本周ETF流出量估算，机构可能止盈了其持有指数基金份额的百分之几 [23][24][25][26] - 机构的这种“低买高卖、逆势投资”行为特征，与一些主动优选、指数增强组合的投资策略相似，后者也是在5点几星时获得最大申购，在3点几星时关闭申购并开始调仓止盈 [27][28] 对普通投资者的启示 - 当前市场处于3点几星，已不太便宜，不适合大资金追涨买入股票基金，一些组合已完全暂停申购 [30][31][32][33] - 对于已经获利的基金，无需焦虑，可随着市场上涨对估值偏高的品种做好分批止盈 [35][36] 港股及主要指数估值数据 - 附有截至2026年1月15日的详细港股及A股主要宽基、策略、行业、主题指数估值表，包含市盈率、市净率、股息率、ROE及历史分位数等数据 [39] - 同日（2026年1月16日）的A股主要指数估值表亦被列出，包含盈利收益率、市盈率、市净率、股息率、ROE及对应基金代码 [49] 新书发布信息 - 新书《红利指数基金投资指南》开启预售，并在预售首日荣登京东图书投资榜及新书热卖榜第一名 [41][43] - 红利指数基金是近年来规模增长最快的指数基金类别之一，该书旨在帮助投资者更好地了解此类品种 [42]