境外上市备案 - 中国证监会国际合作司发布赛力斯集团境外发行上市备案通知书 拟发行不超过331,477,235股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] 公司战略定位与发展历程 - 公司核心定位为以新能源汽车为核心的技术科技型企业 秉持全心全意为用户服务宗旨 聚焦智慧重塑豪华的品牌方向 目标打造世界级新豪华汽车领先品牌 [3] - 发展历程贯穿三次创业：1986年从汽车零部件起家拓展至摩托车业务 2003年与东风汽车合资进入整车制造领域 2016年全面转型新能源汽车赛道 [3] - 2021年推出核心品牌问界(AITO) 2022年公司名称从重庆小康工业集团变更为赛力斯集团 标志战略重心全面聚焦新能源 [3] - 2016年6月A股登陆上海证券交易所 2024年实现盈利(全球第四家盈利的新能源车企) 2025年推进港股IPO构建"A+H"双资本平台 [3] 财务表现 - 2023年营收358亿元 2024年增至1451亿元 同比激增305.5% [7] - 毛利率从2023年7.2%提升至2024年23.8% 增加16.6个百分点 [7] - 归母净利润从2023年亏损24亿元转为2024年盈利59亿元 [7] 市场地位与产品表现 - 问界在2024年中国高端新能源乘用品牌中销量排名第三 [6] - M7垄断30万元级细分市场冠军 M9垄断50万元级细分市场冠军 [6] - 品牌认知增长率居国产高端品牌第一 终端成交均价居国产高端品牌第一 [6] - 2024年下半年问界品牌NPS(净推荐值)达82% 登顶新能源汽车口碑榜首 [7] - 连续三年获弗若斯特沙利文新能源汽车新车型质量第一 [7] 生产能力与交付表现 - 拥有两江、凤凰、超级三座智慧工厂 合计年产能约60万辆 [7] - 2024年问界M9实现上市10个月生产超15万辆 验证垂直上量交付能力 [7] 核心竞争优势 - 新豪华品牌认可度：问界在高端市场形成强势地位 品牌认知与成交均价领先 [6] - 高效运营体系：通过DSTE、IPD、IPMS三大流程实现从概念到量产全链路协同 产品开发效率行业领先 [6] - 技术创新壁垒：问界M9搭载40+行业领先技术(16项首推) M8搭载40+行业领先技术(6项首推) 牵头修订《电动汽车用增程器技术要求及试验方法》行业标准 [6] - 供应链与制造能力：数字化供应链实时预警关键零部件质量 超级工厂采用数字孪生+AI技术 一体化压铸将222个零件集成至10个 生产自动化率超90% [6] - 全生命周期销服生态：截至2024年底拥有670家体验中心、310家用户中心 覆盖超210个城市 提供24小时救援、星夜服务、取送车等全场景服务 [6] - 创业基因与团队：管理团队深耕汽车行业超20年 2024年底研发人员达7117人(同比+28.72%) 融合传统整车、新能源、AI技术背景 [6]

【文/观察者网 王力】 9月25日，中国证监会正式同意上海建发致新医疗科技集团股份有限公司（以下简称"建发致新"）首次 公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市的注册申请，股票代码301584，发行价格7.05元/股。这 意味着，这家国内领先的医疗器械供应链管理服务商历经数年筹备，终于成功叩开资本市场的大门。上 市首日，建发致新开盘价36.00元，一度上涨超上涨427%。 建发致新的上市备受市场关注，不仅因其在医疗器械分销领域的龙头地位，更源于其独特的"一体化业 务布局"和以SPD为代表的"创新服务模式"，为传统的医疗流通行业注入了数字化与精细化的新动能。 在医药卫生体制改革不断深化、带量采购和医保控费成为常态的背景下，行业对高效、透明、集约化的 供应链服务需求显著提升。建发致新凭借多年积累的网络能力、技术能力和服务深度，不仅赢得了医院 客户的信赖，也展现出可持续的业务增长潜力。 此次成功上市，将为公司进一步拓展全国市场、加强技术研发提供有力支持，也有助于推动整个医疗器 械流通行业走向集约化、标准化和高效化。 构建全域、全业态、高聚焦的竞争壁垒 公开资料显示，建发致新作为国内领先的医疗器械供应链综合服务商，其 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕国科恒泰展开调研，探讨其在高值医用耗材行业的业务情况、优势及发展前景，指出全球高值医用耗材市场规模呈增长趋势，但面临挑战；中国市场虽短期承压，但需求将逐步释放；公司具备仓储物流、信息化系统等多方面优势，积极推动数字化转型，创新商业模式，有望受益于行业发展趋势 [23][24]。 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为国科恒泰，接待时间为2025年9月17日，上市公司接待人员包括董事长刘冰等多人 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年半年度网上业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 1. **高值医用耗材市场情况** - 全球市场规模保持稳健增长，2031年将达3478亿美元，2025 - 2031年复合增长率8.4%，但面临原材料价格上涨等挑战 [23] - 中国市场受带量采购影响增速放缓，随着政策影响出清和老年人口增加，骨科、血管介入等需求将释放 [24] 2. **仓储物流网络布局** - 截至2025年6月30日，在全国31个省、市和自治区设111家分、子公司，2小时配送半径覆盖全国80%以上三级医院，2025年上半年手术配台8万台 [25] - 在北京等8个城市设9个三方仓，可对接上下游资源，提升运行效率，降低成本 [25] 3. **信息化系统建设** - 具备成熟信息化系统，采用云计算等架构，搭建四套中台支撑架构，提供全面供应链前台应用等服务 [25] - 形成业内领先信息管理系统，实现业务全程可视化与追溯，降低操作风险和信息管理成本 [26] - 利用数字化系统和大数据技术，推动“线上线下”一体化，助力产业数字化转型 [26] 4. **市值管理** - 高度重视市值管理，持续关注资本市场变化，聚焦主业，提升核心竞争力，传播投资价值 [28][44] - 强化顶层设计，聚焦提升投资价值，常态化运行市值管理工作机制，推动ESG报告披露 [35][36] 5. **数字化供应链** - 打造面向厂家、经销商、医院的数字化解决方案，形成“线上 + 线下”一体化服务优势 [41][42] - 自主研发信息系统核心运营模块，开发供应链数字化生态平台，推出“聚械通”产品 [29] - “聚械通”为生产企业提供渠道营销及供应链综合解决方案，支持全流程自动化业务场景 [29][30] - 帮助生产企业打通与经销商的协同环节，提供一站式供应链服务，降低医院端成本和风险 [31] 6. **医疗器械行业趋势及政策** - 行业兼具民生与科技属性，受益于老龄化和技术创新，市场空间扩容，但增长波动，预计2025 - 2030年增速约3% [31][32] - 国家出台政策深化监管改革，支持行业高质量发展，如构建全国统一大市场，优化审评审批流程 [33] 7. **天津公用型保税仓** - 2025年4月首单货物入仓，延伸供应链服务到海关进口场景 [34] - 可暂缓缴纳进口税款，减少企业流动资金占用，缩短货物周转时间，带动业务发展 [34] 8. **商业模式优势** - 打造“一站式产品分销平台 + 院端服务平台”，压缩流通环节，提升交易效率，降低成本 [38] - 实现“货物流、资金流、信息流”整合，保障临床供应稳定，协助监管追溯 [38] 9. **风控能力** - 建立完整严谨的风险控制体系，覆盖项目全过程，对重大合同及项目严格执行审计与评估程序 [42] 10. **合作厂商** - 与波士顿科学、美敦力等国内外知名厂商合作，产品线覆盖骨科、心脏等多个科室 [42]

合资公司设立 - 中远海控全资附属公司中远集运（香港）与广州中远海运物流、深圳港物流集团及中交四航局共同成立深圳中远海运智慧供应链有限公司 注册资本总额为人民币10亿元 [1] - 中远集运（香港）出资人民币3.7亿元持股37% 广州中远海运物流出资人民币3亿元持股30% 深圳港物流集团出资人民币2.3亿元持股23% 中交四航局出资人民币1亿元持股10% [1] - 合资公司主营业务包括装卸搬运、通用仓储、低温仓储、国际货运代理、供应链综合服务、公路运输及船舶代理等多元化物流服务 [1] 公司治理结构 - 合资公司董事会由9名董事组成 中远集运（香港）与广州中远海运物流各推荐三名董事 深圳港物流集团推荐两名董事 中交四航局推荐一名董事 [1] - 董事长由中远集运（香港）推荐人选担任 总经理由广州中远海运物流派任 财务总监由中远集运（香港）推荐 [1] - 深圳港物流集团与中交四航局各推荐一名副总经理 财务经理由深圳港物流集团派任 [1] 战略定位与业务协同 - 项目定位为盐田港周边货物的集疏运枢纽 通过建设高标准仓库打造含冷库、集拼、海关监管及仓储配送的多功能综合性物流园区 [2] - 项目有助于巩固中远海控在珠三角地区的战略布局 成为扩大数字化供应链业务规模的核心基础设施 [2] - 合资公司服务于全球数字经济与跨境电商贸易新业态 旨在构建"集装箱航运+港口+相关物流"一体化供应链运营体系 [2] 行业发展与市场机遇 - 全球数字经济蓬勃发展推动跨境电商贸易等新业态新模式涌现 对全球供应链稳定性和可靠性提出更高要求 [2] - 项目将为区域服务业和先进制造业深度融合提供关键支撑 保障客户产业链供应链稳定及韧性 [2] - 项目连接国内及跨国贸易双循环 通过提供一体化全流程增值性服务创造更高企业品牌价值 [2]

平台发布 - 中国联通在成都正式发布"通通慧购-天府商城" 这是一个全场景一站式数字化融合平台 旨在响应国家战略并赋能地方产业[1] - 该平台是中国三家运营商中唯一的全场景一站式数字化融合平台 以B2B模式为核心 覆盖通信工程 营销活动 办公场景 员工福利及生活服务等多场景采购需求[3] - 平台定位为ICT行业B2B商城 聚焦四川六大现代产业和文化旅游板块 包括电子信息 装备制造 食品轻纺 能源化工 先进材料 医疗健康[9] 战略举措 - 四川联通将打造新基建底座 加快5G-A 万兆光网 算力网络建设 构建"成都-雅安-阿坝"梯次布局的算电融合新体系[4] - 公司计划构建开放产业生态 深化新型工业化建设 并以网络化 数字化 智能化为核心路径助力企业智改数转[4] - 加快发展新质生产力 构建数据 安全 人工智能差异化能力体系 推进数字技术和实体经济深度融合 助力四川省"17+N"重点产业链强链延链补链[4] 平台优势 - 平台核心竞争力源于超大市场议价 供应链资源聚合 线上线下一体化服务三大核心能力 通过集采规模优势+战略合作赋能+数字化能力构建差异化竞争壁垒[6] - 提供四类特色交易工具：小额直采 大单磋商 撮合交易 长供协议 满足企业从零散采购到长期合作的全维度需求[6] - 致力于打造选择更安心 服务更贴心 交易更慧心的交易环境 全流程数字化服务减少中间环节并提升响应速度[6] 区域发展 - 四川作为人口大省 经济大省和消费大省 为B2B平台提供广阔市场空间和良好交易环境 数字经济与电子信息产业基础良好[7] - 平台将助力"四川造"突破地域限制直面全国客户 同时为四川企业带来更便捷优质的采购解决方案 助力产业链降本增效协同发展[9] - 未来平台将以四川为支点辐射西南乃至全国 建立省-市-企三级联动机制和产业合作专项工作组确保合作事项落地[9]

合资公司设立 - 中远集运香港与广州中远海运物流 深圳港物流集团及中交四航局共同成立合资公司 注册资本人民币10亿元（约10.95亿港元）[1] - 中远集运香港出资人民币3.7亿元（约4.05亿港元）持股37% 广州中远海运物流出资人民币3亿元（约3.28亿港元）持股30% 深圳港物流集团出资人民币2.3亿元（约2.52亿港元）持股23% 中交四航局出资人民币1亿元（约1.09亿港元）持股10%[1] - 合资公司成为中远海控间接非全资附属公司 财务报表将综合并入集团财务报表[1] 战略定位与业务布局 - 公司定位为以集装箱航运为核心的全球数字化供应链投资和运营平台 构建集装箱航运+港口+相关物流一体化供应链运营体系[2] - 合资项目作为盐田港周边货物集疏运枢纽 建设高标准仓库及多功能综合性物流园区（含冷库 集拼 海关监管及仓储配送）[2] - 项目有助于巩固珠三角地区战略布局 成为扩大数字化供应链业务规模的核心基础设施 支撑区域服务业与先进制造业深度融合[2] 行业发展与需求背景 - 全球数字经济蓬勃发展推动跨境电商贸易等新业态新模式涌现 全球贸易多元化对供应链稳定性和可靠性提出更高要求[2] - 公司通过一体化全流程增值性服务保障客户产业链供应链稳定及韧性 连接国内及跨国贸易双循环[2]

合资公司设立 - 中远集运香港与广州中远海运物流 深圳港物流集团 中交四航局共同成立合资公司 注册资本10亿元人民币[1] - 中远集运香港出资3.7亿元人民币持股37% 广州中远海运物流出资3亿元人民币持股30% 深圳港物流集团出资2.3亿元人民币持股23% 中交四航局出资1亿元人民币持股10%[1] - 合资公司将成为中远海控间接非全资附属公司 财务报表纳入集团合并范围[1] 战略定位与业务布局 - 公司定位为以集装箱航运为核心的全球数字化供应链投资和运营平台[2] - 积极构建集装箱航运+港口+相关物流一体化供应链运营体系 完善投资+建设+运营一体化发展模式[2] - 合资项目将建设高标准仓库 打造含冷库 集拼 海关监管及仓储配送的多功能综合性物流园区[2] 项目意义与发展前景 - 项目作为盐田港周边货物集疏运枢纽 将提供一体化全流程增值性服务[2] - 有助于巩固集团在珠三角地区的战略布局 成为扩大数字化供应链业务规模的核心基础设施[2] - 将为区域服务业和先进制造业深度融合提供关键支撑 连接国内及跨国贸易双循环[2]

投资评级 - 云汉芯城AHP得分剔除流动性溢价因素后为1.47分，位于非科创体系AHP模型总分的19.6%分位，处于下游偏上水平；考虑流动性溢价因素后为2.21分，位于38.9%分位，处于中游偏上水平 [5] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，网下A、B两类配售对象的配售比例分别为0.0223%、0.0192% [5] 核心观点 - 云汉芯城是国内领先的电子元器件线上分销商，基于自建自营的B2B电商平台，通过数字技术重构供应链服务体系，为客户提供涵盖元器件采购、技术方案设计、PCBA智造、工程师社区支持等一站式服务 [2] - 公司采用"先销后采"的销售模式，80%以上的收入采用此模式，通过数据对接实时同步供应商库存信息，降低库存压力和采购成本，毛利率整体较稳定 [2] - 公司合作的供应商数量突破4,200家，每日可售元器件SKU达到2,799.24万，规模和丰富度远超传统分销商 [2] - 公司保持高强度技术迭代，拥有涵盖多维度信息的标准化数据库，包括4,448.90万SPU产品数据、9,302.31万条参数替代关系数据、78.22万条国产替代关系数据等 [2] - 线上商城可支持每天上百万级的搜索量，搜索匹配率维持在90%左右，月处理订单数峰值达6.8万笔，BOM单数峰值达3.4万单 [2] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为43.33亿元、26.37亿元、25.77亿元，归母净利润分别为1.36亿元、0.79亿元、0.88亿元 [2] - 2022-2024年综合毛利率分别为12.16%、14.78%、16.28%，持续提升且变动趋势与可比公司相反 [2] - 2024年经营性现金流净额为0.20亿元，与净利润的比率为23.14% [2] - 截至2025年9月10日，可比公司PE（TTM）平均69.74倍，所属行业F51批发业近一个月静态市盈率为25.73倍 [2] 业务运营 - 截至2024年末，B2B线上商城注册用户数超过69.65万，累计下单企业客户超过15.89万家，累计订单数超375万单 [2] - 2024年下半年成为大型原厂恩智浦（NXP）在大中华区唯一的线上授权分销商 [2] - 子公司深圳汉云拥有CNAS认证的电子元器件检测实验室，年质检单数快速增长至22.39万单 [2] - 电子元器件采购规模约56%依赖分销商渠道，99%以上的电子产品制造商主要采用此方式采购物料 [2] 募投项目 - 计划公开发行不超过1,627.9025万股新股，募集资金用于大数据中心及元器件交易平台升级项目、电子产业协同制造服务平台建设项目、智能共享仓储建设项目 [29] - 大数据中心及元器件交易平台升级项目总投资29,129.46万元，电子产业协同制造服务平台建设项目总投资13,431.54万元，智能共享仓储建设项目总投资9,597.66万元 [30]

会议基本信息 - 消费品论坛中国日系列活动将于2025年9月11-12日在北京四季酒店举行 [2] 中国消费行业观察与创新增长 - 圆桌座谈探讨未来的中国消费者 由麦肯锡全球董事合伙人陈驰主持 [6] - 中国消费行业观察聚焦产品创新激活新增长 [7] - 创新激活新增长环节探讨品牌商与零售商的协作之道 由波士顿咨询公司董事总经理杨立主持 [9] - 蚂蚁商业联盟董事长田建忠分享商业联盟助推零售业绩增长 [7] - 参与嘉宾包括光明乳业董事长黄黎明、中国大陆全家总经理吴海斌、好特卖联合创始人张宁等 [8] AI技术应用与数字化转型 - 专题讨论AI赋能零售和消费品行业新路径 [11] - 圆桌座谈探讨AI应用的实践、挑战与应对策略 由德勤摩立特消费品零售行业合伙人王易主持 [12] 食品安全与质量管控 - GFSI全球代理执行长Elizabeth Andoh-Kesson分享全球及中国进展 [18] - 蒙牛集团质量安全研究部总监逯刚分享乳制品全链条微生物管控要点 [18] - 百事亚太区食品安全和质量高级总监Sanjeev Sharma探讨水资源再利用驱动行业新生态 [18] - 星巴克中国食品安全副总裁杨琦分享构建"文化+技术"双引擎的质量管理转型升级 [18] - 雀巢中国质量总监黄珺来讨论过敏原管理专题 [18] - 圆桌座谈聚焦食品安全数字化 通过技术转变实践 [18] - 物美和麦德龙质量总经理陈超等参与食品安全能力建设讨论 [18][19] - 达能中国北亚澳新区域质量副总裁周洁等探讨GFSI认可的认证现实挑战与未来机遇 [25] 绿色转型与可持续发展 - 雀巢大中华区可持续发展总监张琦担任可持续发展指导委员会联席主席 [26] - CGF全球可持续发展执行长Cedric Dever分享全球塑料废弃物行动联盟进展 [26] - 海天味业副总裁分享绿色转型实践 [26] - CDP中国市场商业生态负责人桂萱分享2024年全球企业CDP气候披露分析 [26] - 贝恩咨询全球专家合伙人刘洋分享零售与消费品行业气候转型现状洞察 [26] - 圆桌座谈探讨范围三减碳挑战 嘉宾包括蒙牛安环可持续发展部总经理高安平和京东集团ESG总监李怡 [26] - 达能大中华区副总裁邹春义分享食品饮料行业低碳转型实践 [27] - 饿了么合作发展副总经理房莹等参与绿色消费圆桌讨论 [27] - 消费品论坛中国绿色消费品选品指南(2025年版)发布 [27] - 生态环境部专家吴广龙分享塑料污染治理国际进程 [28] - 艾伦·麦克阿瑟基金会项目主任陈晓婷分享塑料循环经济2030展望 [28] - 圆桌座谈探讨绿色包装设计标准未来发展趋势 [28] - 麦德龙高级包装开发经理张涛分享零售行业包装可持续探索与实践 [30] - 埃克森美孚北亚区聚乙烯可持续发展总监杨丽分享创新解决方案助力产业链实现目标 [30] - 蒙牛包装研发高级经理陈放等参与可持续包装实践圆桌 [30] - 发布《消费品行业可持续包装传播策略指南及实践案例集》和《黄金设计原则案例集》 [30] 数字供应链创新 - 中国物品编码中心总工程师李建辉分享GS1+标准作为数字贸易与治理现代化的重要支撑 [33] - 凯捷中国消费品行业负责人吴士光分享数智化浪潮下的韧性与可持续供应链趋势 [33] - 雀巢客户供应链负责人李申分享全链路自动化与数据智能驱动实践 [33] - 美团闪购事业部平台运营负责人范越雷分享即时零售提振本地消费新动力 [33] - 宝洁中国大中华区产品主数据管理负责人郑煜颖分享数字化商品转型之路 [33] - 圆桌讨论数字化助力供应链韧性与可持续发展 [33] 健康生活与营养创新 - 中国营养学会秘书长韩军花分享标签发展和消费者选择 [35] - 科信食品与健康信息交流中心副主任阮光锋分享中国消费者脂肪消费洞察 [35] - 叮咚买菜品控中心负责人武德银分享健康饮食之路 [35] - 圆桌讨论消费者健康选择 参与嘉宾包括京东集团创新零售品控标准部总监于长远和达能中国营养科学高级经理周雨 [35] - 赫力昂中国对外宣传负责人王媛分享2025中国消费者主动健康洞察报告 [35] - 中国老年学和老年医学学会老龄产业分会副主任委员黄国用分享老年营养食品发展的"六化"路径 [36] - 欧睿国际中国区总经理穆管分享银发经济市场机会解锁 [36] - 圆桌讨论银发经济和适老食品 [36] 参与企业与机构 - 参与企业包括麦肯锡、毕马威、波士顿咨询、德勤、蚂蚁商业联盟、光明乳业、全家、好特卖、百联集团、麦德龙、蒙牛、雀巢、百事、星巴克、达能、沃尔玛、宝洁、伊利、Oatly、盼盼食品、京东、美团、饿了么等 [6][7][8][15][16][18][26][27][30][33][35] - 支持机构包括中国连锁经营协会、中国食品工业协会、中国营养学会、中国物品编码中心等 [8][19][35][33] 论坛背景与规模 - 消费品论坛成立于1953年 是全球唯一一家将全球消费品零售商和生产商聚集在一起的CEO领导型组织 [39] - 拥有400多名会员 来自70多个国家 会员全球销售额超过4.6万亿欧元 [39] - 董事会由超过57家生产商和零售商的CEO组成 [39]

业务模式与护城河 - 公司采用低加盟费模式实现快速扩张 强化C端市场触达 [1] - 中央厨房加冷链配送的供应模式支撑标准化生产与高效配送 [1][2] - 加盟模式为C端核心收入来源 团餐B端业务成为第二增长极 [1][4] 市场定位与行业机遇 - 早餐作为刚需市场前景广阔 城镇化与消费习惯变迁推动行业稳健增长 [2] - 健康意识升级推动早餐需求扩容 公司健康面点矩阵完美匹配趋势 [2] - 老龄化群体高频消费特征进一步打开下沉市场空间 [2] 供应链与数字化建设 - 通过并购区域品牌加速渗透华中、华东市场 实现门店规模跃升 [3] - 数字化系统整合六大业务线 生产可视化与智慧配送提升运营效率 [3] - 覆盖长三角、珠三角的全国性供应网络支撑规模化扩张 [3] 产品研发与创新 - 设立区域研发部门深耕在地化口味 形成百余种产品矩阵 [4] - 2024年推出78款新品 煎包冷冻生胚技术等工艺革新巩固优势 [4] - 研发成果在国家级烹饪赛事中屡获殊荣 [4] 团餐业务发展 - 2020-2024年团餐收入复合增速达30% 成为业绩重要支撑 [4] - 2024年新增超300家高价值客户 覆盖养老院、医院等场景 [4] - 定制化研发能力与供应链溯源体系契合食品安全监管趋势 [4] 财务表现与估值 - 预计2025-2027年营收分别为18.43亿元、20.52亿元、23.13亿元 [5] - 同期归母净利润预计为2.67亿元、2.89亿元、3.16亿元 [5] - 市盈率分别为21.62倍、19.99倍、18.25倍 低于可比公司均值 [5]