活动概述 - 活动主题为“智慧旅游让生活更美好”，旨在探索AI时代文旅行业的创新发展路径 [1] - 活动由文化和旅游部资源开发司、江苏省文化和旅游厅、无锡市人民政府等政府与行业机构联合主办 [1] 公司技术应用 - 公司介绍了“高德扫街榜”数据具有真实、动态、多维的特征 [1] - 公司技术应用实现从“被动响应”到“动态治理”的转变，具体包括景区热点预判与流量疏导、景区短板识别与资源优化、景区服务消费升级与体验提升三大场景 [1] 行业合作与发展 - 公司未来将持续深化与各地文旅部门的合作，联合打造更多切合具体场景需求的定制化产品 [1] - 公司致力于助力文旅行业实现数据驱动的“动态治理”，为智慧旅游发展注入新动能 [1]

投资评级 - 报告对黄山旅游的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 公司2025年前三季度营收实现稳健增长，业绩符合预期，但归母净利润同比下降，主要原因为景区资源有偿使用费增加及销售费用上升 [6] - 在免票范围显著收窄的背景下，黄山主景区实现量价齐升，客单价同比增长12.2%，进山游客数创历史同期新高，彰显核心吸引力 [6] - 增量业务如新酒店投入运营、东黄山工程推进以及智慧化建设全面提速，为未来增长奠定基础 [6] - 基于资源使用费影响下调盈利预测，但当前估值相比可比公司具备吸引力，目标市值对应上涨空间21% [6] 财务表现与预测 - **2025年前三季度业绩**：实现营业收入15.35亿元，同比增长8.75%；归母净利润2.53亿元，同比下降11.02% [6] - **2025年第三季度业绩**：单季实现营业收入5.95亿元，同比增长3.05% [6] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为2.82亿元、3.23亿元、3.73亿元，对应市盈率分别为29倍、26倍、22倍 [5][6] - **毛利率预测**：预计2025-2027年毛利率分别为44.3%、45.1%、46.5% [5] 业务运营亮点 - **景区客流与客单价**：2025年前三季度进山游客375.72万人，同比增长3.44%；客单价提升至376元，较2024年同期增长12.2% [6] - **境外市场表现**：入境游客达11.17万人，同比增长80.45%，呈现高速增长 [6] - **索道业务**：实现营收6.09亿元，同比增长13.98%，乘坐率稳定在89% [6] - **山上酒店业务**：实现营收2.79亿元，外宾入住占比提升至15%，平均房价维持在1185元/间的高位 [6] - **增量业务进展**：北海宾馆正式投入运营；东黄山景区扩容提质工程稳步推进 [6] 智慧化与创新应用 - 黄山AI旅行助手已全面接入Deepseek，提供智能服务 [6] - 智能外骨骼、机器狗等创新产品在景区测试并走红，部分已实现租赁或销售 [6] - 成功开辟四条无人机物资运输航线，缓解山区物资运输难题 [6]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入3.39亿元，同比保持稳定，归母净利润3576.78万元，同比增长425.76%，扣非净利润940.48万元，同比大幅增长7996.90% [1] - 2025年第三季度单季公司营收1.42亿元，归母净利润2776.01万元，同比增长7.20%，扣非净利润2550.32万元，同比增长40.10% [1] - 利润提升得益于内部经营优化改革，2025年前三季度营业成本同比减少911.77万元，表明主营业务盈利能力增强 [1] 运营亮点与产品创新 - 国庆中秋假期（10月1日至8日）公司累计接待游客29.07万人次，同比增长32.71%，实现营业收入2143.74万元，同比增长12.07% [2] - 公司推进核心景区产品创新，两江四湖景区与网易游戏《光遇》联动获上亿次曝光，并举办中秋花灯会等活动，漓江游船推出桂花主题船与新中式四星船 [2] - 公司实施桂林两江四湖景区基础设施工程、漓江游船分公司造船项目及龙胜温泉中心酒店适老化改造，完善服务链条 [1] 战略发展与产业链整合 - 2025年8月公司收购广西漓胜旅游发展有限公司及广西景区通旅游发展有限公司100%股权，两家公司分别专注漓江景区票务平台管理和两江四湖景区船票代理销售 [2] - 此次收购旨在整合数字化技术与票务资源，实现核心景区票务数据互通，提升票务体系智能化水平，强化公司在桂林旅游产业链中的核心地位 [2] - 产业链整合与智慧化布局为公司构建线上预订、线下体验一体化的智慧旅游生态系统奠定基础 [2]

活动概况 - 2025年智慧旅游示范展示活动于10月28日至29日在无锡市举办 活动由文化和旅游部资源开发司与江苏省文化和旅游厅 无锡市人民政府共同主办 [1] - 活动主题为“智慧旅游让生活更美好” 聚焦智慧旅游服务 通过场景展示 专题分享 对接交流等方式展示发展成果并推动供需对接 [1] 市场需求与消费者意愿 - AI在旅游行业的应用已成为“必修课” AI赋能可为每位游客提供更个性 更安全 更深刻的旅行体验 [4] - 66.56%的游客愿意花更多的钱和时间体验智慧旅游产品和服务 愿意支出1000至3000元及以上的受访者明显增长 [4] 技术应用与产品创新 - 精巧有温度且可复制的AI挂件等产品能够实时定位 监测身体数据 一键求救 提升了面向老人和儿童的陪伴感与安全感 [4] - 数字虚拟人 虚拟现实等技术被用于“活化”历史人物 游客可戴上XR眼镜化身“考古专家” 通过智能手环触发情景演艺 在虚实交织中沉浸式感知文化 [7] 行业实践与案例 - 无锡灵山文旅集团在建设中的鸿山奇境项目运用数字虚拟人 虚拟现实等技术 [7] - 红山森林动物园通过科技赋能管理 收集游客游前 游中 游后心得体会数据以了解需求 提升游客在游览体验过程中的舒适感 获得感和兴趣点 [7] 行业交流与合作 - 活动代表实地观摩了惠山古镇智慧旅游应用场景 旅游和科技领域的专家及企业代表分享了智慧旅游赋能传统旅游业焕新升级的探索与实践 [10] - 相关企业围绕“智慧旅游治理”和“智慧旅游服务”等主题进行了供需对接 并达成多项合作意向 [10]

行业历史盛况 - 2023年全国旅行社总数达56275家，较2022年增长24.61%，较2013年的29717家十年间数量翻倍 [3] - 2019年行业营收达到顶峰，全年收入为7103.38亿元 [3] - 2023年行业从业人员超31万人，其中大专以上学历占比67.4%，签订劳动合同的导游有10.7万人 [3] 当前行业困境 - 2024年前两个季度全国旅行社旅游接待人次仅占出游市场份额的2.53% [5] - 2024年一季度国内旅行社平均组织旅游人数为355人次，较2019年同期的839人次下滑57.69% [5] - 2022年行业营收下滑至1601.56亿元，2023年回升至5925.88亿元，但仍未恢复至2019年水平 [5] - 2024年5月单月旅行社注销数量突破900家 [6] 行业衰退原因 - 政策推动智慧旅游发展，2021年《"十四五"旅游业发展规划》提出深化"互联网+旅游"，2023年相关报告鼓励旅游企业数字化转型 [8] - 线上平台冲击显著，2024年抖音旅游GMV突破3000亿元，"边看边订"模式贡献60%订单，主播探店直播可使酒店预订量激增300% [9] - 消费习惯转变，2023年私家团在团队游中占比较2019年提升近4倍，销售额同比2019年增长近370%，2-9人小团增长超100% [10] 行业转型方向 - 线上直播成为新出路，携程2023年团队游直播场次破万，站内直播成交核销率达91%，途牛2024年5月底直播交易额已超2023年全年 [11] - 转向细分市场，开发针对老年群体的康养旅居产品、亲子家庭的研学游线路及户外爱好者的专属行程 [12] - 加强合规经营，2024年文旅行业因违规收集用户信息等问题罚没金额达1.2亿元 [13]

文化交流活动 - 安曼中国文化中心举办2025“天涯共此时”约旦访华学者交流会，约旦王室成员、前政要及各界五十余位代表出席 [1] - 活动旨在通过节庆、艺术展演与思想交流深化中约两国人民了解与友谊 [5] - 中约双方在文化、教育、旅游、体育、新闻出版等领域合作不断深化 [1] 中国发展经验分享 - 约旦文化教育顾问分享中国在文化传承、智慧旅游、绿色经济和教育创新方面的实践与经验 [2] - 分享案例包括上海“蟠龙天地”、云南咖啡产业、智慧城市和乡村振兴，展示传统与现代的有机结合 [2] - 中国发展经验体现创新与传承并重的理念，为约旦在文化、旅游与经济发展提供借鉴 [2] 活动配套展示 - 活动同期举办“丝路新篇·融合共生”图片展，展示中国在文化遗产保护、智慧文旅、绿色发展和城乡融合等领域成果 [2] - 活动包含中国传统服装展示环节 [5]

核心观点 - 2025年国庆中秋假期国内旅游市场呈现“量质齐升”的结构性变化，出游人次达8.88亿，总花费8090.06亿元，分别较2024年增加1.23亿人次和1081.89亿元 [1] - 旅游消费核心转向深度体验与多元场景，行业从规模扩张向质量提升转型 [2][3] - 出入境游活力显著增强，中外人员出入境达1634.3万人次，同比增长11.5% [4][5] - 县域旅游爆发式增长，目的地格局趋向多元，小众城市加速崛起 [6][7] - 数字技术如智慧旅游和元宇宙平台正成为推动行业高质量发展的新动力 [7][8] 假期旅游总体数据 - 全国国内出游8.88亿人次，较2024年7天国庆假期增加1.23亿人次 [1] - 国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日增加1081.89亿元 [1] 深度体验游趋势 - 同城停留7至8天进行“深度体验”的游客数量同比增长50%以上 [2] - “沈阳洗浴带住宿”搜索量同比增长超300%，成为沈阳异地游客交易额第一的玩乐品类 [2] - 假期“夜游”在携程上的搜索热度环比增幅超200%，上海浦东美术馆、南京博物院等场馆夜间热度同比上涨超5倍 [2][3] - 全国举办300多场大型灯光秀，无锡禅意小镇·拈花湾、重庆欢乐谷等景区热度增长超30% [3] 出入境旅游市场 - 出境游首选目的地为日本、泰国、马来西亚、韩国、新加坡 [4] - 欧洲深度游受青睐，冰岛、挪威订单同比增幅翻番，西班牙、意大利、德国订单增幅约七成 [4] - 出境包车游订单量同比增长超120%，其中日本市场GMV增长180%，斯里兰卡市场GMV增幅超300% [4] - 出境游目的地玩乐商品订单量同比增长近30% [4] - 中外人员出入境共计1634.3万人次，日均204.3万人次，较去年同期增长11.5% [5] - 中国已对47国实行单方面免签，与29国达成全面互免签证协议，过境免签覆盖55国 [5] 县域旅游增长 - 大城市周边县域目的地预订量同比增长51% [6] - 江苏东台、浙江海宁等目的地旅游消费预订量同比提升超100% [6] - 超过30个区县目的地酒店预订热度同比增长超过100% [6] - 湖北恩施包车游订单增长3倍，山西运城包车游订单增长57%，景德镇旅游订单量增长近40% [6] 技术与新业态驱动 - 智慧旅游通过智能导览、实时人流监测等功能实现新业态 [7] - 全球首个景区元宇宙平台“张家界星球”借助数字孪生技术构建景区虚拟世界 [8] - 行业核心竞争力转向“留客时长”，通过非遗工坊、在地生活共创等场景实现发展模式转变 [8]

行业整体表现 - 国庆中秋假期文旅市场运行安全平稳、繁荣有序，民众出游热情高涨 [2] - 文旅市场的高热度是多重因素同频共振的结果 [3] 市场需求特征 - 市场需求呈现个性化与圈层化的精准细分，小众、主题、深度成为关键词 [2] - 旅游目的地呈现中心开花与周边下沉的全域拓展态势，三四线城市及县域乡村成为新增长点 [2] - 夜经济成为假日消费的重要增长极 [3] 产品与服务创新 - 文旅融合程度更高，通过数字技术、沉浸式演艺等方式让文物历史活起来 [2] - 供给侧创新升级是主引擎，新业态、新场景、新产品层出不穷 [3] - 智能导览、大数据客流监控等智慧旅游手段提升了游客体验感 [3] - 需深化供给侧结构性改革，推动产品向精深发展，发展参与式、体验式、沉浸式业态 [6] 技术与数字化应用 - 需继续推动5G、大数据、人工智能等技术在红色景区的应用，打造数字化文旅体验 [4] - 运用数字化手段精准匹配供需两端，为游客提供个性化、定制化产品和服务 [6] 产业发展与战略 - 需推动产业链延伸，开发红色文创产品、影视作品等，让红色文化融入日常 [5] - 促进城乡文旅一体化发展，大力发展乡村旅游、康养旅游、生态旅游，以文旅赋能乡村振兴 [6] - 需将红色旅游规划与地方整体发展相结合，带动交通、住宿、餐饮等产业协同发展 [5] - 需优化假日供给与公共服务体系，提升消费体验，补齐新兴旅游目的地服务短板 [6]

核心观点 - 国网邯郸市永年区供电公司通过建设智慧充电网络、优化电力资源配置和建立应急保障机制，为广府古城景区的绿色出行提供支持，助力其打造低碳旅游示范区 [1][2] 充电设施建设与运营 - 供电公司采用“集中管理+分散布点”模式，将充电设施建设与游客动线紧密结合，在景区停车场、游客服务中心等重点区域配备智能化充电设备 [1] - 通过升级配电网架、合理布局充电点位，构建起覆盖景区核心区域的智慧充电网络 [1] - 部分充电点位融入光伏发电等清洁能源技术，形成“即充即走、高效便捷”的服务体验 [1] 服务保障与优化 - 公司科学预测车流高峰、优化电力资源配置，为国庆旅游高峰做好保障 [1] - 组建专项服务团队，多次实地勘察制定最优供电方案 [1] - 建立节假日应急保障机制，安排专人驻点值守，确保充电设施全天候可靠运行 [1] 未来发展计划 - 公司将持续深化“供电+文旅”服务模式，以更智能的充电网络助力广府古城打造低碳旅游示范区 [2] - 下阶段将探索充电设施与智慧旅游平台深度融合，为游客提供“一键导航、实时查询”等增值服务 [2] - 通过政企协同推进充电设施进乡村、入社区，持续完善城乡充电网络布局，为乡村振兴注入绿色动能 [2]

国内旅游市场趋势 - 国庆中秋双节假期国内旅游市场呈现多点开花态势，长线深度游成为明显趋势 [1][2] - 新疆整体旅游订单量同比增长31%，热门景区包括天山天池、赛里木湖等，客源主要来自北京、上海、成都等城市 [1] - 北京、成都、上海、西安、重庆、武汉、广州、青岛、南京和杭州上榜国内热门长途游目的地前十名 [2] - 乌鲁木齐、呼和浩特、拉萨等地整体订单量同比增幅接近30% [2] - 游客出行偏好转向“错峰游”和“分段游”，带动夜游经济发展，假期“夜游”搜索热度环比增幅超200% [2] - 湖北省A级旅游景区接待游客1862.27万人次，较2024年同期增长13.85%；星级饭店平均出租率73.17%，较2024年同期增长6.8个百分点 [3] 跨境旅游市场表现 - 8天长假促进出境游需求释放，出境长线跟团游同比增长近1倍，明显高于短线跟团游 [4] - 非一线城市用户预订欧洲跟团游产品同比增长超140%，美洲跟团游产品同比增长超32% [4] - 年轻群体和亲子家庭成为出境游主力，23岁至30岁用户占比39%，31岁至40岁用户占比30% [4] - 入境游有所升温，成都市接待入境游客同比增长32%，客源主要来自韩国、印尼、泰国、越南等国家 [4] 文旅消费需求演变 - 游客需求从打卡式观光全面转向“慢下来，住下来”的深度休闲度假，情绪价值与体验感成为影响消费决策的关键因素 [1][6] - 行业竞争逻辑从依赖资源禀赋升级为以“文化IP+科技”为核心的内容创新 [6] - 企业竞争维度从单一景区服务拓展至“投、研、建、运”全链路服务能力，推动行业向“文旅产业服务”进化 [6] 文创IP与产品创新 - 旅游伴手礼实现从同质化产品向“文化内核+现代审美”文创载体的升级，“IP产业化”有望打开更大增长空间 [7] - 行业积极推进文化体验中心建设与专线开发，推动游客从单纯购物向沉浸式文化体验转变，实现价值延伸 [7] - 文化创意类产品被视作文旅行业新增长点，尤其关注富有科技感、极致创意并能提供情绪满足的产品潜力 [7]