行业投资评级 - 看好（维持）[7] 核心观点 - 国内外海风量价乐观 Q3有望进入全年景气高点[1] - 零部件环节在大型化和出海趋势下盈利确定性强[2] - 整机环节重视盈利修复和风机出海两条主线[3][4] - 投资建议关注海风基础及塔筒、海缆、铸锻件和整机四类企业[5] 国内外海风发展态势 - 2024年全球海风拍卖总量达56.3GW 未来两年全球预计新增100GW拍卖容量[1] - 欧洲海上风电项目全面加速 自2026年起并网项目数量和国家显著增加[1] - 国内Q2以来海风开工交付加速 Q3进入短期业绩兑现期[1] - 深远海示范项目有望加速推进 支撑国内海风装机提振[1] 零部件环节分析 - 国内风机大型化加速 造成大型化零部件产能阶段性紧缺[2] - 零部件议价能力提升带来超额溢价[2] - 塔桩、海缆等头部企业积极布局海外市场 海外在手订单大幅增加[2] - 出海业绩弹性将逐步兑现[2] 整机环节分析 - 多数整机企业盈利进入修复通道 驱动因素包括规模效应摊薄费用率、出货结构改善、风机价格回暖、设计降本和陆风机型迭代放缓[3] - 在全面市场化交易背景下 风电出力曲线和收益率相对更优 近期山东新能源机制电价竞价出清结果显示风电机制电价0.319元/kwh高于光伏的0.225元/kwh[3] - 业主端更重视全生命周期经济性和风机质量品质 风机价格中枢有望进一步提升[3] - 2024年国内风机出口5.19GW 截至2024年底累计出口20.79GW[4] - 整机企业出海取得突破 金风科技海外子公司2025年1-8月净利润14.53亿元接近2024年全年水平[4] - 明阳智能2025年上半年海外新增订单1.68GW 首次进入欧洲市场[4] - 三一重能2025年1-8月海外订单突破2GW 累计在手海外订单价值突破100亿元[4] - 运达股份2024年海外中标容量同比增长超100% 连续两年翻倍增长[4] 投资建议 - 建议关注四类企业：海风基础及塔筒（大金重工、海力风电、天顺风能等）、海缆（东方电缆、中天科技、亨通光电等）、铸锻件（金雷股份、日月股份、广大特材等）和整机（金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能等）[5]

一方面，协同发力，助推产业创新。 "有了共享航次，不仅可以在真实场景测试产品性能，还能直接对接下游用户。"海南位姿导控技术有限 公司总经理助理李晓燕说。 海南组建深海技术创新中心，打造深海技术装备海试共享航次平台、陆地测试公共服务平台，推动深海 科技和产业组织模式创新。截至目前，共享航次已支撑68家参航单位和206名科学家、工程技术人员完 成68次下潜试验，助力深海技术装备应用改进和迭代升级。 海南省科技厅、工业和信息化厅、发展改革委、海洋厅和三亚崖州湾科技城高新区协同推进"深海技术 产业促进专项"，助力关键技术成果转化，带动三亚崖州湾科技城高新区去年新增深海科技产值7.7亿 元。 另一方面，立足优势，培育新增长点。 曾经默默无闻的南山港，如今在海南乃至全国都颇有名气。凭借出港半天即可抵达深海作业区的优势， 这里建起全国首个公共科考码头，去年服务科考海试1416航次，接近以往4年的总和。 南山港的蜕变，是海南向海图强的缩影。 2022年4月，习近平总书记在海南考察时强调："要推动海洋科技实现高水平自立自强，加强原创性、引 领性科技攻关，把装备制造牢牢抓在自己手里"。 2024年12月，习近平总书记在听取海南省 ...

文章核心观点 - 海底电缆行业作为跨海域电力联网与全球通信网络的关键基础设施 涵盖通信与电力两大核心类型 在政策支持 市场需求增长和技术进步的驱动下 行业规模持续扩大 预计从2024年230亿元增至2030年700亿元 呈现高端化 智能化和绿色化发展趋势 同时国内竞争格局高度集中 龙头企业主导市场并加速全球拓展[1][12][13][15] 行业定义与分类 - 海底电缆是用绝缘材料包裹的导线 铺设于海底 用于传输电力或通信信号的线缆系统 被誉为水下生命线和信息高速公路[2] - 主要分为海底通信电缆和海底电力电缆两大类 前者利用光纤传输光信号 承载全球绝大多数国际数据流量 后者使用绝缘保护的导体传输电能 可细分为交流电缆和直流电缆 用于海上风电和跨海电网互联[3] 政策环境 - 中国以《十四五可再生能源发展规划》为引领 结合系列政策组合拳 从能源结构转型 海洋经济升级和未来产业布局三大战略维度构建立体化支持体系 明确将深远海风电开发 跨海能源通道互联和海洋物联网基础设施共建作为核心抓手 为行业注入全方位政策动能[6] 产业链结构 - 产业链上中下游紧密衔接 上游以铜杆 铝杆 聚乙烯等原材料供应为核心 中游聚焦电缆制造与集成 由中天 亨通 东方电缆等头部企业主导 下游包括安装运维及应用市场 涉及国家电网和海上风电投资方等终端用户[8] - 海上风电向深远海拓展带动高压直流海缆需求激增 成为核心增长点[8] 市场需求驱动 - 海上风电是核心驱动力 2020-2024年中国海上风电装机规模从900万千瓦跃升至4127万千瓦 年复合增长率达46.33% 2025年上半年新增并网容量249万千瓦 累计并网规模4420万千瓦 同比增长15.8% 占全国风电总装机容量7.7%[10] - 2025年30GW海上风电装机目标催生超8000公里动态海缆需求 其中66kV及以上高压柔性直流电缆占比有望达65%[12] - 海洋能开发为重点需求市场 截至2024年底总装机容量突破1.2万千瓦 位列全球第四 2030年目标装机规模40万千瓦[11] - 深远海项目推动单GW海缆价值量翻倍至30亿元以上[1][12] 行业规模与增长 - 2024年行业市场规模约230亿元 2025年有望突破300亿元 2030年跃升至700亿元量级[1][12] - 新兴场景如深海矿产开发 海底数据中心互联和海上能源岛持续拓展市场边界[1][12] 技术发展现状 - 实现从技术追赶到国际领先的跨越 形成涵盖交流 直流及柔性直流等多种技术的完整体系 电压等级覆盖220kV至500kV 单根无接头长度突破90公里[12] - 成功应用于海南联网 舟山柔直 江苏如东海上风电等重大工程 国产海缆在全球电压等级 输送容量和应用规模上达到世界先进水平[12] 竞争格局 - 呈现高度集中的寡头垄断格局 第一梯队由东方电缆 中天科技 亨通光电主导 三者合计市占率达87%[13] - 第二梯队包括汉缆股份和宝胜股份 合计市占率约11% 第三梯队为新进入者 市场份额不足2%[13] - 国际巨头如普睿司曼 耐克森主导全球高端市场 但中国企业在东南亚 非洲等新兴市场加速渗透[13] 重点企业动态 - 东方电缆具备500kV交流海缆与±535kV直流海缆研发与量产能力 截至2025年8月12日在手订单总额约196亿元 其中海底电缆与高压电缆板块达110亿元 同比增长273%[15] - 南方电网阳江三山岛海上风电柔直输电工程中 中天科技与东方电缆分别以约9.06亿元和8.99亿元中标 该项目创新性敷设单回±500千伏直流海底电缆[13] 未来发展趋势 - 技术端加速向高端化 智能化 绿色化突破 动态海缆 柔性直流输电及AI运维系统支撑深远海风电开发 可降解材料与低碳工艺满足全球碳中和需求[16] - 市场端形成国内深耕加全球拓展双轮驱动 深远海风电与跨国光缆主导国内增长 东南亚 中东等新兴市场通过本地化布局贡献超30%海外收入 海底数据中心互联等场景开辟千亿级增量空间[17] - 生态端构建材料-设备-运维全链条协同 国产化率提升与标准输出强化供应链韧性 全生命周期服务模式推动毛利率提升 目标全球市场份额从25%提升至40%[18][19]

扬子晚报网讯(记者朱亚运)9月17日上午，作为2025南通船舶海工产业期间的子活动之一，吕四港临港装备制造专场恳谈会举行。会上，吕四港经济开发 区相关负责人作投资环境推介，围绕海洋工程、模块化制造、油气装备、浮式平台等产业开展交流分享。 吕四港经济开发区作为启东市向海发展的主阵地，正锚定"三千一百"(固定资产累计投资超千亿元、制造业产值超千亿元、港口物流贸易超千亿元、税收 突破百亿元)目标，充分放大"深水港口+广阔腹地+综合集疏运体系"优势，全力建设世界一流港口，发展千亿临港产业，打造现代国际港城。王裕兵表 示，海洋是高质量发展的战略要地，临港装备产业则是推动这一战略实施的重要引擎。当前的海洋经济方兴未艾，临港装备产业正加速向着绿色、智能方 向转型。吕四港将拿出最大的诚意、最优的环境、最好的服务，欢迎大家来这里考察洽谈、投资兴业，希望能够与大家一起在这片蓝色沃土上。 校对胡妍璐 启东地处万里长江入海口，位于黄金水道与海岸"T"字型结合部，东临太平洋、西通长江中上游城市群、南邻上海国际大都市、北接广袤的苏北平原腹 地，是通江达海的第一门户、对接苏南的前沿阵地。吕四港更是启东全面推动向海发展、发力海洋经济的强支撑 ...

公司股价表现 - 9月16日盘中上涨2.06%至10.92元/股，成交3.08亿元，换手率4.39%，总市值84.37亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨59.42%，近5个交易日涨2.15%，近20日跌8.70%，近60日涨7.27% [1] - 年内18次登上龙虎榜，最近一次7月24日龙虎榜净卖出2.12亿元，买入总额2.08亿元(占比5.78%)，卖出总额4.20亿元(占比11.66%) [1] 资金流向 - 主力资金净流入2415.20万元，特大单买入1288.68万元(占比4.19%)，卖出447.41万元(占比1.45%) [1] - 大单买入6496.26万元(占比21.10%)，卖出4922.33万元(占比15.99%) [1] 股东结构 - 股东户数15.01万户，较上期减少9.92%，人均流通股4334股，较上期增加11.02% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1437.29万股，较上期增加731.35万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-6月营业收入9.60亿元，同比增长19.56%，归母净利润2689.60万元，同比增长18.50% [2] - 主营业务收入构成：压缩机(组)50.48%，油气技术服务25.18%，制冰设备21.75%，中央空调系统2.59% [2] 公司基本情况 - 成立于2000年3月9日，2011年12月5日上市，总部位于福建省福州市 [2] - 主营业务涵盖制冰设备及系统、专业技术服务、中央空调系统集成及氢燃料电池 [2] - 所属申万行业：机械设备-通用设备-制冷空调设备，概念板块包括水利建设、天然气、小盘等 [2] 分红情况 - A股上市后累计派现7442.04万元，近三年累计派现0.00元 [3]

内容概要：中国海洋旅游行业依托海洋资源，已形成覆盖海滨、海岛、近海至远洋的立体化活动空间， 涵盖观光、探险、运动等多元业态，并逐步发展为海洋经济与文旅融合的战略性新兴产业。自20世纪80 年代起步以来，在政策持续推动下，行业经历了从单一滨海观光向邮轮、游艇、海岛度假等新业态的跨 越式发展，如今已成为海洋经济的支柱产业。近年来，国家密集出台《关于释放旅游消费潜力推动旅游 业高质量发展的若干措施》《国内旅游提升计划(2023-2025年)》等纲领性文件，叠加地方差异化政策创 新（如山东"四大工程"、浙江海洋经济倍增计划、海南自贸港游艇产业突破），构建起覆盖产业规划、 消费促进、科技创新的全维度支撑体系，推动海洋旅游向高质量、可持续方向迈进。2024年海洋旅游业 增加值达1.61万亿元，占海洋生产总值比重升至36.9%，海南等重点区域通过"陆海空"立体化产品体系 创新，持续巩固产业主导地位。未来，随着消费升级与政策红利释放，行业将加速向"海洋+文化/科技/ 康养"等跨界融合业态转型，智慧管理、低碳运营与生态保护协同推进，区域协同与国际合作深化，形 成具有全球竞争力的海洋旅游目的地体系，为海洋经济高质量发展注入新动能 ...

文章核心观点 - 大连在海洋经济领域展现出蓬勃发展态势 通过海洋资源开发、产业升级和科技创新实现向海图强目标 [1] - 金融机构深度参与海洋经济建设 通过创新金融产品和服务模式支持产业链各环节发展 [2] - 金融支持具体体现在优化审批流程、缩短放贷周期、提供融资服务等方面 有效缓解企业和养殖户资金压力 [2] 海洋经济发展现状 - 大连拥有北纬39度无与伦比的海洋资源 涵盖蓝色粮仓海产品、大国重器制造和海洋科技创新突破 [1] - 海洋经济成就包括海洋牧场建设、海产品精深加工和渔业科技创新等领域 [2] - 当地推动产业强海和科技兴海战略 建设陆海统筹发展的现代海洋城市 [2] 金融服务与创新 - 金融机构优化审批流程并缩短放贷周期 切实缓解企业和养殖户资金周转压力 [2] - 通过线上平台打破地域限制 提供便捷的账户管理和资金结算服务 [2] - 深入偏远海岛村落普及金融知识 让金融活水流向海岛深处 [2] 产业支持领域 - 金融支持覆盖海洋经济产业链各环节 包括海洋牧场建设、海产品精深加工和渔业科技创新 [2] - 积极为海洋文旅项目提供融资支持 助力打造国家级旅游度假区 [2] - 服务对象涵盖企业和养殖户 推动养殖区规范化和收入稳定化 [2] 区域发展影响 - 金融服务带动当地人气与经济发展 实现金融与海洋经济同频共振 [2] - 通过精准滴灌式服务支持海洋经济发展关键节点 [2] - 目标是在黄金海域共同书写向海而兴新篇章 [2]

交易概览 - 中国船舶以换股吸收合并方式向中国重工全体换股股东增发30.53亿股股份 将于2025年9月16日在上海证券交易所上市 标志着A股历史上规模最大的吸收合并正式完成[1] - 中船重工集团等交易方换股取得的14.54亿股股份自发行结束之日起6个月内不得转让[1] - 此次合并积极响应国家海洋强国建设号召 落实海洋经济高质量发展战略部署 是提升中国在全球船舶制造行业话语权的关键举措[1] 整合意义 - 交易实现深度整合打造世界一流船舶制造企业 中国船舶与中国重工长期各有侧重形成互补格局[2] - 中国船舶拥有先进海洋防务装备研发设计制造能力 在特种船型领域具有领先优势 中国重工是产业链最完整的海洋防务装备上市公司 在超大型油轮和干散货船方面实力雄厚[2] - 通过整合大连造船、武昌造船、北海造船等核心资产 新公司构建更完整造船产业链 发挥各大船厂优势船型作用 提高生产效率和资源利用效率[2] - 在全球造船行业向高端化绿色化智能化转型背景下 新公司将充分交流技术经验 提升研发制造实力 实现全链条技术攻关[2] 财务与订单表现 - 2025年上半年中国船舶实现归母净利润29.46亿元 同比增长108.59% 中国重工实现归母净利润17.45亿元 同比增长227.07%[3] - 截至2025年6月30日 中国船舶手持民品船舶订单333艘2649.11万载重吨2334.87亿元 中国重工手持订单229艘3493.92万载重吨[3] - 整合后新公司总资产超4000亿元 营业收入超1300亿元 手持订单量全球占比近20% 成为全球最大造船上市企业[3] - 新公司依托体量优势和完整产业链布局 在原材料采购、技术研发、市场拓展等方面具有更强议价能力和竞争力[3] 行业背景 - 2025年全球造船行业处于良好发展态势 高盛预测在环保法规、船队老化和贸易增长推动下 全球造船业正进入可能持续到2032年的上行周期 带来价值1.2万亿美元的新船订单[4] - 中国已成为全球第一大船舶制造国 从订单量、造船交付量、新签船舶订单、完工量等指标来看均处于领先地位[4] - 工信部实施智能化绿色化转型升级行动 印发绿色航空和船舶制造业绿色发展纲要[4] - 新公司将成为引领全球船舶工业发展的中坚力量 改变全球船舶制造行业竞争态势[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为润邦股份，其在海洋经济、高端装备制造等业务领域有发展规划，目前生产经营及市场拓展进展良好，在手订单充足，未来将紧跟国家战略，加大投入，提升竞争力，推动产业转型升级，船舶海工装备业务是未来业绩主要增长点之一 [22][24][33] 根据相关目录总结 调研基本情况 - 调研对象为润邦股份，所属行业为专用设备，接待时间为2025年9月15日，上市公司接待人员有董事长刘中秋、副总裁兼董事会秘书谢贵兴、财务总监蔡浩 [16] 详细调研机构 - 接待对象是通过全景网“投资者关系互动平台”参加公司控股股东广州工控集团上市公司2025年半年度集体投资者会议的投资者，接待对象类型为其它 [17] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 海洋工程船舶领域：公司早在2011年布局“海洋经济”业务，后续将加大投入，把该业务做大做强，船舶、海工装备等业务是未来业绩主要增长点之一 [22] - 人工智能应用：公司在相关制造领域运用智能制造技术，在部分高端装备产品中实现智能化、自动化研发和应用，后续将探索AI技术在产品应用场景的实践，推动产业转型升级 [22][23] - 业务订单与交付：公司正有序推进船舶生产建造和交付，在手订单充足；2025年上半年船舶及配套装备业务收入下降是交付量下降所致，后续积极开拓市场，承接多艘订单，多个项目订单在洽谈中 [24][31][33] - 大宗原材料价格与应对：高端装备业务产品采用成本加成模式报价，原材料价格波动对业绩影响有限；公司探索AI技术应用，部分产品实现智能化、自动化研发和应用，提升港口码头运营效率 [26] - 内销比例与市场拓展：公司重视国内市场拓展，未来将根据市场和战略规划布局，发挥自身优势，目标是成为全球知名工业装备制造企业 [27] - 通州湾项目：公司正积极推进通州湾装备制造基地建设，预计尽快投入使用，将根据市场拓展情况安排产能，在多领域展开业务布局 [28] - 汇率影响与应对：公司业务受汇率波动影响，但有丰富外汇业务经验，通过购买远期结售汇、人民币结算等措施降低影响，汇率波动对整体业绩影响较小 [28] - 资金安排与股东回报：公司根据业务发展需要开展对外投资和资金安排，重视股东回报，将结合实际情况制定利润分配方案 [28][29] - 案件进展：王春山案法院判决已生效并进入执行阶段 [30] - 环保产业：公司环保业务生产经营正常 [30] - 大股东与市值管理：公司控股股东支持公司发展，为其全方位赋能；公司关注股价波动，将巩固发展高端装备业务，提升基本面 [33]

业务布局与战略方向 - 公司自2011年起布局海洋经济业务 目前该业务已成为重要板块 船舶和海工装备是未来主要业绩增长点之一[2] - 公司将紧跟国家战略加大投入 提升竞争力 助力海洋经济产业发展[2] - 正在推进通州湾装备制造基地建设 预计尽快逐步投入使用 将在海洋工程装备等领域展开业务布局[2] 技术与产业升级 - 在高端装备产品中已逐步实现智能化和自动化科技研发应用[2] - 未来将抢抓人工智能发展机遇 探索AI技术在产品应用场景中的实践 推动产业和产品转型升级[2] 订单与生产经营 - 正积极履行船舶合同 按计划推进生产建造和交付 生产经营及市场拓展良好 在手订单充足[2] - 2025年上半年船舶及配套装备业务收入下降主要因相关产品交付量下降[2] - 目前已承接多艘海工及化学品船舶订单 还有多个热点项目订单在洽谈中[2] 财务与风险管理 - 高端装备业务产品多为定制化 采用成本加成模式报价 原材料价格波动影响有限[2] - 通过购买远期结售汇和人民币结算等措施降低汇率波动影响 汇率波动对整体业绩影响较小[2] - 公司账面货币资金40多亿元 将根据业务发展需要开展对外投资并合理安排资金[2] 股东回报与市值管理 - 公司重视股东回报 将结合实际情况制定利润分配方案[2] - 控股股东支持公司发展 公司将巩固高端装备业务提升基本面[2] - 目前控股股东暂无增持股份计划披露[2] 环保业务状况 - 环保产业经营情况正常 但未对是否扭亏为盈及不良资产问题作出明确回应[2]