本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 冠通期货 每周核心策略推荐 铜 | 品种 | 交易逻辑 | 多空观点 | 操作建议 | | --- | --- | --- | --- | | | 本周沪铜先扬后抑,宏观来看,本周国际市场地缘冲突为主要矛盾,伊以冲突加剧全球经济不确定性,原油价格上涨助推全球通货膨胀速 | | | | | 度,美元指数反弹,压制了有色市场的上涨空间,周三美联储议息仍按兵不动。预计今年仍降息两次共50个基点,目前市场关注伊朗是否 | | | | | 封锁霍尔木兹海峡。若其真正封锁,将对全球经济造成冲击。供给方面,截至2025年6月20日,现货租炼带为-43.70美元/于吨,现货精炼 | | | | | 费为-4.36美分/磅。目前铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在数据上,铜供应量依然在走强,库存端全球铜库存去化,其中套利驱使下,伦铜 | | | | | 太幅去化，美铜依然在快速赛库，国内目前银去化幅度较缓。主要系建低净货为主。需求方面，截至2025年4月，电解铜表观消费128.27万 | | | | | 吨,相比上月涨跌-8.97万吨,涨跌幅-6.54%。全球经济不确定性的 ...

美国取消对中国EDA软件出口限制 - 美国商务部撤销了对全球三大EDA供应商（新思科技、楷登电子、西门子）在华业务的许可要求，三家公司已逐步恢复对华服务 [1][2] - 三大EDA巨头合计垄断全球74%市场份额，在中国市场占比超过70% [2] - EDA被称为"芯片之母"，是芯片设计必备工具，涉及集成电路全流程设计 [2] EDA行业格局及中国市场影响 - 中国本土EDA企业已取得技术突破，但尚未形成完整工具链，目前需多家公司分工完成海外单一企业的工具集功能 [2] - 2024财年中国区业务占新思科技总营收16%、楷登电子12%，禁令曾导致新思科技股价两日累计下跌超11% [3] - 部分中国半导体公司已提前购买三年EDA软件授权以应对潜在限制 [3] 中美贸易协议框架进展 - 美国取消EDA限制是落实中美关税协议的具体行动，双方正推进关键技术流动 [1][3] - 美国财政部长确认中国已恢复稀土流通，期待中方放宽稀土磁铁出口限制 [4] - 美国政府取消了两家能源公司对华出口乙烷的限制，此前因稀土问题实施的能源出口管制已部分松动 [6] 稀土贸易与管制背景 - 中国对稀土的出口管制符合国际惯例，与《瓦森纳协定》等国际法规精神一致 [4][5] - 美国军工产业高度依赖中国稀土，但中国依法实施的管制不针对特定国家 [5] - 中国《两用物项出口管制条例》明确规定敏感物项出口需国务院或中央军委批准 [5] 中美经贸磋商动态 - 双方已就落实元首通话共识达成框架，在解决彼此关切方面取得新进展 [5] - 分析认为"新进展"表明双方谈判进入实质性阶段，需国内部门协同推进落地 [6] - 美国商务部6月曾修改政策，允许乙烷产品装船运往中国但禁止未经授权卸货 [6]

黄金市场 - 美联储官员博斯蒂克预计年内下调利率一次 短期内对黄金价格构成压力 金价在3295美元附近波动 [1] - 美国财政部长透露将寻找美联储主席鲍威尔的继任者 引发市场担忧 [1] - 特朗普指责中方的言论与中方立场形成对比 给中美经贸磋商前景蒙上阴影 黄金市场出现反弹 金价持续攀升 [1] - 黄金日线图显示昨日金价收阳 在3250美元处获得支撑 1小时图呈现短期上升趋势 [1] - 3320美元被视为今日多空关键分水岭 [1] 原油市场 - 地缘局势缓和消除供应风险 OPEC+会议消息显示8月将维持41.1万桶/日的增产力度 原油供应转向宽松 220万桶/日的增产目标有望提前达成 [1] - 特朗普呼吁压低油价并敦促页岩油企业增产 伊冲突期间投机资金获利了结 原油净多头迅速减少 价格持续下跌 [1] - 欧美国家夏季出行高峰持续 传统旺季提振原油消费 季节性需求增强 [2] - 美国与欧洲及日本关税谈判进展顺利 释放积极信号 需求方面或有改善 [2] - 原油日线图显示昨日市场收十字星 市场方向不明确 多空因素交织下处于63.95美元至66.90美元区间震荡 [2] 纳斯达克指数 - 日线图显示延续上升趋势 但受特朗普指责中方言论影响 市场上涨压力明显增大 [4] - 1小时图维持上升趋势 建议在低位22540附近以多单交易为主 [4] 美元指数 - 日线图显示美元持续走弱 跌破此前低点96.97位置 [4] - 1小时图呈下降趋势 建议关注回调高位97.20附近 以高空操作为主 [4]

人民币汇率走势 - 2025年上半年人民币对美元即期汇率累计升值1.82%，中间价累计升值0.41% [1] - 上半年汇率波幅达2.6%，最低点7.3506出现在4月9日，最高点7.1565出现在6月26日 [1] - 6月人民币对美元即期汇率累计升值0.4%，为连续两个月走强 [2] 汇率波动原因 - 2025年1月"特朗普交易"导致美元兑人民币中枢下移，4月"对等关税"框架公布后汇率上行至7.35附近 [1] - 5月初中美达成日内瓦共识，关税降至30%后美元兑人民币中枢回落至7.17-7.21区间 [1] - 6月在美元偏弱背景下，人民币呈现"低波+韧性"特征，汇率维持在7.17-7.18区间窄幅震荡 [2] 市场特征 - 美元对在岸人民币即期汇率、离岸人民币即期汇率和中间价三者价差明显收敛，基本实现"三价合一" [2] - 央行稳汇率压力明显减弱，货币政策委员会表述边际宽松 [2] 未来展望 - 预计人民币汇率短期或延续低波状态，取决于国内消费政策对冲力度和中美经贸磋商进度 [2] - 2025年下半年美元兑人民币或呈现震荡行情，7.35和7.00存在较强阻力/支撑 [3]

美与有关国家关税谈判情况 - 美方官员表示正在加紧推进与有关经济体的谈判，有望在7月9日"对等关税"90天暂停期结束前与部分国家达成贸易协议，对于未达成协议的国家可能单方面设定关税税率 [1] - 商务部认为美国对全球贸易伙伴加征所谓"对等关税"是典型的单边霸凌做法，严重冲击多边贸易体制和正常国际贸易秩序 [1] - 中方坚决反对任何一方以牺牲中方利益为代价达成交易换取关税减免，如果出现这种情况将坚决予以反制 [1] 中美伦敦框架有关情况 - 中美经贸团队于6月9日至10日在伦敦举行经贸会谈，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的框架达成原则一致 [3] - 双方进一步确认了框架细节，中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请，美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施 [3] - 期望美方与中方相向而行，按照两国元首共识和要求，进一步发挥中美经贸磋商机制作用，推动中美经贸关系健康稳定发展 [3]

中美贸易关系进展 - 中美双方确认伦敦框架细节 中方将依法审批管制物项出口申请 美方将取消对华限制性措施 [1] - 两国经贸团队在伦敦磋商中达成原则一致 框架性成果获双方国内认可 表明磋商沿既定轨道推进 [1] - 国际金融市场因贸易紧张缓和走高 传递自由贸易优于关税壁垒的信号 和解惠及双方及全球利益 [1] 经贸磋商机制价值 - 中美经贸磋商机制为化解分歧提供平台 对话合作获国际社会认可 但美方言行不一增加不确定性 [2] - 美方在日内瓦联合声明后仍释放贸易紧张信号 包括收紧芯片豁免和暗示制裁DeepSeek 造成外交经济干扰 [2] - 美国舆论错误归咎中国为贸易摩擦责任方 实为美方滥施关税导致困难局面 中方磋商体现善意而非义务 [2] 贸易政策影响分析 - 美方削减关税壁垒承认自由贸易价值 是对单边主义的矫正 关税政策已冲击美国本土产供链 [3] - 荷兰合作银行数据显示 过去半年超25%荷兰投资者因美国政策不可预测性减持美股 [3] - 中国通过达沃斯论坛等行动证明其作为全球贸易伙伴和增长引擎的地位 推动供应链恢复正常 [3] 未来合作方向 - 中美需将措施框架转化为成果清单 经贸问题政治化将阻碍理性解决 共同行动才能增进互信 [4] - 双方应落实元首通话共识 发挥经贸磋商机制作用 为全球市场创造积极预期 [4]

中美经贸会谈成果 - 中美经贸团队于6月9日至10日在伦敦举行会谈，就落实两国元首6月5日通话共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的框架达成原则一致 [1] - 双方进一步确认了框架细节，中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请，美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施 [1] - 中美经贸磋商机制首次会议讨论并达成落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识框架，就解决双方彼此经贸关切取得新进展 [3] 稀土出口相关进展 - 中国将加快向美国出口稀土，美方相应取消对华有关限制措施 [1] - 中国一贯高度重视维护全球产供链的稳定与安全，依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查 [3] - 已经依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作 [3] - 中方愿进一步加强与相关国家的出口管制沟通对话，积极促进便利合规贸易 [3] 中方立场与表态 - 中方反对单边加征关税措施的立场是一贯的，敦促美方恪守世贸组织规则 [3] - 期望美方与中方相向而行，按照两国元首6月5日通话重要共识和要求，进一步发挥好中美经贸磋商机制作用 [1] - 共同推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展 [1][3]

人民币汇率特征及影响因素 - 6月以来人民币汇率呈现"低波+韧性"特征并基本实现"三价合一"[1] - 美元指数趋势性走弱、国内基本面托底和政策发力、央行灵活稳汇率操作、客盘结汇需求释放是汇率韧性的主要来源[1] - 美国对华存量关税对出口压力仍存但对汇率更关键的是国内消费政策对冲力度及中美关税缓和期后的经贸磋商进度[1] 汇率未来走势预期 - 在央行灵活稳汇率政策操作下人民币汇率短期或延续低波状态[1]

媒体合作 - 日本经济新闻社与金融时报于2015年11月合并为同一家媒体集团 [1] - 两家报社以"高品质、最强大的经济新闻学"为旗帜推进协作 [1] - 作为合作的一部分，两家报社的中文网实现文章互换 [1] 中美经贸磋商 - 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行 [4] - 会议持续12小时，中美双方原则上就落实两国元首共识达成框架 [4] - 会谈地点为建于1825年的兰卡斯特宫 [4] 英国外交定位 - 脱欧后的英国正尝试以"穿针引线者"姿态重新确立在多边体系中的中间角色 [3]

冠通期货 每周核心策略推荐 | 品种 | 交易逻辑 | 多空观点 | 操作建议 | | --- | --- | --- | --- | | | 欧佩克+同意7月份将石油产量提高41.1万桶/日,原油供给压力仍大。不过OPEC+产量增长不及预期,近日加拿大阿尔伯塔省的 | | | | | 野火已经导致该省近35万桶重质原油日产量停产,以色列和伊朗互相袭击,并将袭击目标扩大至能源设施,中东地缘风险急剧 | | | | | 升温、美国石油钻井数量下降幅度较大,美国原油产量预期下降,原油供给压力缓解。需求端,美国非农数据、CPl数据好于预 | | 轻仓买入原油看 | | 原油 | 期,中美经贸磋商机制首次会议上中美原则上达成协议框架、市场风险偏好回升,美国进入传统出行旺季,原油去库,只是目 | 震荡上行 | 流期权 | | | 前成品油需求与库存数据表现不佳。全球贸易战对经济的伤害悲观预期仍未完全扭转,最新的EA短期能源展望报告将2025年全 | | | | | 球石油库存增幅从0.4万桶/日上调至0.8万桶/日。近期原油供需转好,叠加地缘风险急剧升温,价格偏强震荡。只是OPEC+闲置 | | | | | 产能充足, ...