行业投资评级 - 非银金融行业评级为"超配"，表明未来6个月内行业指数相对沪深300指数有望强于10%以上 [1] 核心观点总结 券商板块 - 政治局会议明确增强资本市场吸引力和包容性，上证指数2025年涨幅达6.21%，较4月低点增长17% [4] - 期货经纪业务监管趋严，协会出台新规禁止"零手续费"等恶性竞争手段，推动业务高质量发展 [4] - 券商中报业绩超预期，上半年利润增长显著，下半年交投活跃度持续高涨可能进一步催化业绩 [4] - 资本市场新"国九条"明确培育一流投行方向，建议关注并购重组、财富管理转型等主线 [4] 保险板块 - 新发国债恢复征收增值税，以10年期国债收益率1.7%测算将产生9.6bps收益影响 [4] - 保险资金约49.5%配置于债券资产，但资产久期7-8年使得新增再配置影响有限 [4] - 惠民保迎高质量发展指引，监管要求突出普惠性质、禁止低价无序竞争，推动从粗放增长向精细运营转型 [4] - 新"国十条"聚焦强监管框架下的高质量发展，建议关注大型综合险企 [4] 市场数据表现 行情回顾 - 上周非银指数下跌2.4%，跑输沪深300指数0.6个百分点，其中证券指数下跌3.2%，保险指数微跌0.1% [8][9] - 年初至今非银金融行业涨幅4.0%，保险板块表现最佳达9.2%，证券板块仅上涨0.8% [9] 交易数据 - 上周市场股基日均成交额22156亿元，环比下降0.8% [17] - 两融余额1.98万亿元，环比增长1.7%，其中融资余额1.97万亿元 [17] - 股票质押市值2.79万亿元，环比下降2% [17] 个股表现 - A股券商中华泰证券市值1791亿元居首，周跌幅0.3% [13] - 保险股中新华保险周涨幅2.1%表现最佳，中国太保下跌1.0% [14] - 港美股方面，平安好医生周涨19.0%表现突出，富途控股下跌13.4% [16] 政策动态 - 政治局会议强调防范化解金融风险，增强资本市场吸引力 [34] - 财政部公告自8月8日起新发国债恢复征收增值税 [34] - 金监总局发布惠民保高质量发展通知，禁止低价无序竞争 [34] - 期货业协会出台经纪业务反不正当竞争规则征求意见稿 [34]

宏观经济形势与政策 - 上半年GDP同比增长5 3%，较去年同期和去年全年均提高0 3个百分点，为实现全年5%左右增长目标奠定基础 [1][4] - 政治局会议强调落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，包括加快政府债券发行、保持流动性充裕、降低融资成本等 [1][5] - 下半年政策可能推出增量措施如降息、上调财政赤字率、增加特别国债发行、提高专项债额度等，以对冲外需放缓影响 [2][6] 财政与货币政策 - 财政政策将调整预算结构、优化专项债分配、提前下达明年额度，方向包括稳就业、稳外贸及化解中小企业账款拖欠 [5] - 货币政策将用好结构性工具支持科技创新、消费、小微企业和外贸，二季度GDP增速5 2%显示政策连续性重要性 [5][6] - 690亿元超长期特别国债已下达支持消费品以旧换新，10月将再下达690亿元 [12] 资本市场与风险防范 - 会议要求增强资本市场吸引力和包容性，措施包括推动金融开放、深化投资端改革、引入长期资金等 [10] - 地方政府债务化解强调"积极稳妥"，严禁新增隐性债务，2028年为融资平台转型关键节点 [9] - 城市更新侧重民生服务与基建安全，避免大拆大建以防范房地产和地方债务风险 [8] 消费与内需释放 - 服务消费成为新增长点，上半年服务零售额增长5 3%，假日相关消费保持两位数增长 [13] - 财政部将出台增量政策支持重点城市消费新业态，并推动国际化消费城市建设 [12] - 第三批690亿元特别国债已下达支持以旧换新，第四批同等额度将于10月下达 [12] 外贸与产业政策 - 上半年货物贸易进出口21 79万亿元创历史新高，出口增长7 2%，二季度增速加快至4 5% [17] - 政策将定向支持受冲击外贸企业，促进内外贸一体化，优化出口退税和自贸区建设 [14][15] - 产业政策聚焦科技创新引领新质生产力，培育新兴支柱产业，推进全国统一大市场建设 [17]

中老资本市场合作交流 - 中国证监会主席吴清与老挝证监会秘书长萍西·萍蒙会面 [1] - 双方讨论中老资本市场发展议题 [1] - 探讨加强双边监管交流与合作 [1]

政金企对接会概况 - 12家金融机构与9家企业代表对19个重点项目达成授信合作意向，现场签约金额达297亿元 [1] - 签约项目涉及农牧、基础设施、公共服务、产业升级、生态发展、新能源等多个领域 [1] - 金融支持伊金霍洛旗产业发展授信签约65.27亿元 [1] - 活动共向金融机构推送重点产业项目101个，总融资需求达303亿元 [1] 项目领域分类 - 推送项目涵盖民生实事、乡村振兴、新能源及装备制造、公园城市建设四大类领域 [1] 政策与资本支持 - 人民银行鄂尔多斯市分行解读一揽子央行政策、主要货币政策工具和"两平台一系统"政策 [3] - 发展改革和科学技术局介绍信用体系建设与融资服务实践探索，包括信用信息共享专区及货币政策导向 [3] - 国融证券、东方嘉富等专业人员讲解资本市场概况、企业上市路径及地方政府国有资本投资支持战略性新兴产业发展 [3] 活动形式与效果 - 优质项目推介和金企现场专项融资对接活动中，金融、地方金融组织与参会企业现场自由交流对接 [8] - 活动深化政金企合作机制，优化金融营商环境，推动融资需求与金融资源精准对接 [3][15] 活动意义 - 活动深入贯彻党的二十大、二十届二中、三中全会精神，支持办好两件大事、支持"六个工程"、助力"六个行动" [15] - 活动提升金融服务质效，助力实体经济健康高质量发展 [15] 参会机构与人员 - 参会人员包括鄂尔多斯市工信局局长、旗委常委、政府副旗长、人民银行、金融监管局、财资中心相关负责人 [17] - 旗直各部门、乡镇、园区负责人、创投机构、基金合伙人、各级金融机构代表、各相关企业负责人等参加活动 [17]

资本市场发展挑战 - 资本市场面临数字转型挑战 需关注金融数据与参与者情绪及非结构化数据 [1] - 投资风格发生实质性变化 量化交易 程序化交易等新型模式深度融入市场并可能引发波动 [1] 资本市场功能重构 - 大型科技公司通过收购优质初创企业并内化其技术 形成替代性融资渠道 内化部分资本市场融资功能 [1] 中国资本市场关注点 - 当前主要关注股权投资与股权融资 但固收类直接融资亦不可或缺 [2] - 债务融资与股权投资应协同发力 构建多元化融资渠道 助力企业高质量增长 [2] 中国股权市场发展建议 - 需要智慧的钱 即更多专业机构投资者 包括国内力量和国际资本 [3] - 资本市场发展需摒弃短期回报导向 引导保险公司 养老金 主权财富基金等耐心资本进入市场 [3] - 推动养老金融与资本市场深度结合非常重要 [3] 中国资本市场发展维度 - 运用数字技术拓展市场边界与发展深度 引领市场进入新时代 [3] - 伴随人民币国际化进程深化 需强化人民币在国际投资中的角色 [3]

资本市场发展 - 中国资本市场在投融资两端协同发力，持续激发市场活力 [3] - 沪市上市公司营收、净利润分别占全市场70%和80% [3] - 2024年主板净利润同比增长2%，科创板近七成公司营收增长 [3] 科创板改革 - 2024年科创板研发投入总额达1681亿元，同比增长6.4%，近三年复合增速10.7% [3] - 科创板研发强度中位数12.6%，领跑A股各板块 [3] - 六年来累计形成发明专利超12万项，科创债规模增至1.1万亿元，占公司债比例从5.2%提升至9.2% [3] 并购重组 - 2024年沪市披露资产重组方案700余单，其中重大资产重组60单，同比增长50% [3] - 70%标的聚焦半导体、新能源等新兴产业 [3] - 今年以来沪市披露资产重组方案341单，同比增长25%，其中重大资产重组49单，同比增加206% [3] 上市公司质量 - 沪市公司分红超过1.9万亿元，春节前分红超3000亿元，创历史新高 [3] - 实现增持回购超1100亿元，近3年股息平均增长15%，股息率3.5%，居全球前列 [3] 投资端建设 - 2024年ETF市值突破3万亿元，较2024年初翻了一番 [4] - 以社保保险为代表的长期资金入市A股持仓金额增加33% [4]

市场表现 - 上证指数6月9日盘中收复3400点，证券ETF龙头(560090)跳空高开涨1.83%，成交超4000万元，近10日累计吸金超1000万元 [1] - 中证全指证券公司指数(399975)上涨1.85%，成分股信达证券涨停(10.01%)，东兴证券涨7.03%，中国银河涨3.03% [3] 公司动态 - 汇金成为信达证券、东兴证券实际控制人 [4] - 6家券商(国泰海通、东方证券等)年内实施股份回购，累计收购1.29亿股，金额达131亿元 [4] - 多家券商披露2025年度"提质增效重回报"行动方案，包括经营规划优化和股东回报强化措施 [5] 行业趋势 - 券商回购潮向市场传递积极信号，符合新"国九条"关于优化资本结构的监管导向 [5][6] - 2025陆家嘴论坛将发布重大金融政策，主题聚焦"金融开放合作与高质量发展"，券商板块或直接受益 [4] 政策与基本面 - 华泰证券指出中长期资金引入、公募基金改革等政策有助于构建资本市场正向循环，当前股票总市值突破100万亿元 [6] - 中信证券预测2025年上半年证券行业净利润同比增速达37.7%，受益于低基数及流动性改善 [6] 投资工具 - 证券ETF龙头(560090)跟踪中证全指证券公司指数，覆盖50只券商股，无证券账户可通过联接基金(A类501047/C类501048)布局 [7]

北京辖区资本市场发展态势 - 北京辖区资本市场保持强劲发展态势 上市公司经营业绩与创新实力全国领先 [1] - 截至2025年5月底 辖区上市公司总市值占全国约27% 总股本占比约37% 两项指标均居全国第一 [1] 2024年财务与研发表现 - 2024年实现营业收入25.75万亿元 占A股总营收36% [1] - 净利润达2.78万亿元 占A股总利润50% [1] - 研发投入5142亿元 占A股总研发投入28% [1] 股东回报与资本运作 - 2024年317家公司现金分红1.2万亿元 [1] - 171家公司累计回购193.4亿元 [1] - "并购六条"政策出台后 辖区完成273单并购重组交易 其中13单为重大并购重组 [1]

香港—沙特资本市场论坛 - 第二届"香港—沙特资本市场论坛"由香港交易所与沙特阿拉伯证交所集团在香港合办 [1] - 论坛主题为"促进交流" 为期两天 [1] - 探讨亚洲 中东及全球资本市场发展格局和机遇 [1] - 安排企业接洽活动 促成600多项两地企业和投资者会议邀约 [1] - "Premia中银香港沙特伊斯兰国债ETF"在论坛期间正式上市 [1]

公司上市与业绩 - 古麒绒材于5月29日登陆深交所主板 成为芜湖市第30家上市公司 也是该市2025年首家A股上市公司 [1] - 公司专注于高规格羽绒产品研发生产 主要产品为鹅绒和鸭绒 应用于服装寝具等领域 已进入海澜之家 森马服饰 波司登等头部企业供应链 [1] - 2022-2024年营收分别为6.67亿元 8.3亿元 9.67亿元 净利润分别为9701.3万元 1.22亿元 1.68亿元 [1] - 本次募集资金6.04亿元 将用于年产2800吨功能性羽绒绿色制造一期等项目 [1] 芜湖资本市场发展 - 芜湖市现有境内外上市公司30家 在审企业5家 新三板挂牌企业41家 省股交中心挂牌企业1373家 [2] - 市级上市后备企业91家 省级48家 2025年确定重点后备企业20个 包括拟上市项目7个 拟报审项目14个等 [2] - 2025年目标新增境内外上市公司不少于4家 报审不少于6家 辅导备案不少于4家 新三板挂牌不少于4家 [3] - 2025年1-5月已新增2家企业上市 3家报审 3家辅导备案 新增5家企业申报新三板居全国第一 [3] 产业布局与政策支持 - 芜湖资本市场汇聚汽车 水泥 零食 铜加工等行业龙头和隐形冠军 形成资本与产业相互赋能的循环 [2] - 汽车产业链企业伯特利 埃夫特 瑞鹄模具等相继上市 奇瑞汽车已向港交所递交申请 [2] - 芜湖市实施"启航行动"优先推动20家重点企业上市 "鲲鹏行动"聚焦并购重组 "春苗行动"侧重企业培育 [3] - 芜湖市持续优化营商环境 推进产业创新转型 促进产业资本与金融资本深度融合 [1]