客户290多家，率先走通通用GPU"产品-场景-生态"闭环。 本文为IPO早知道原创 作者｜ 罗宾 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称"天数智芯"）于12月30日启动招 股，至2026年1月5日结束，并计划于2026年1月8日正式以"9903"为股票代号在香港联合交易所 主板挂牌上市。 天数智芯拟全球发售2543万股H股，以每股144.60港元的发行价计，此次募资额约为37亿港元。此 次发售，天数智芯已引入18家基石投资者，认购共计15.83亿港元的新售股份。基石投资者包括中 兴通讯（香港）、UBS、华胜天成（香港）、第四范式、安擎国际、汇添富（香港）、华夏基金 （香港）、芯鑫控股、明山资本等知名机构。 作为中国首家专注于通用GPU研发与商业化的企业，天数智芯顺利推进上市进程，意味着国产高性 能计算芯片从技术追赶到商业落地的关键转折，为AI算力基础设施自主化注入强劲动能。 双线并进的通用GPU王者 以长期主义锻造技术护城河 天数智芯自成立以来，始终聚焦通用GPU领域，针对不同行业的算力需求，打造了全栈式算力服务 体系，核心产品组合涵盖通用GPU芯 ...

公司概况与市场定位 - 天数智芯是中国通用GPU量产标杆，率先突破“卡脖子”难题，凭借国内首创的7nm先进工艺，量产了推理、训练通用GPU芯片 [3] - 公司形成了“研发领先+软硬件一体化+商业闭环”的飞轮效应 [3] - 按2024年营收规模，天数智芯市占率位居国内通用GPU第五，国产第三 [3] - 公司已通过港交所聆讯并开始招股，预计2026年1月8日上市，将填补港股通用GPU核心资产的空白 [3] 财务与估值分析 - 按招股价计算，公司市值为367.74亿港元（约合人民币331.27亿元），2024年营收为5.4亿元，对应市销率（PS）约为61.35倍 [3] - 与同业相比，摩尔线程和沐曦股份上市首日的PS分别为644.41倍和446.89倍，文章认为天数智芯估值被显著低估 [3][4] - 若成功IPO，其PS对标同业并叠加港股“打折”等因素，市值可能达到千亿人民币规模 [5] - 2022至2024年，公司营收年复合增长率（CAGR）高达68.8% [30] - 2025年上半年营收达到3.24亿元，同比增长64.2% [30] - 2025年上半年毛利率回升至50.1%，较去年底提升1个百分点，净亏损规模收窄 [32] - 前五大客户占比已下滑至38.6%，显示客户结构趋于分散 [31] 产品与技术实力 - 公司产品线包括训练通用GPU芯片“天垓系列”和推理通用GPU芯片“智铠系列” [13] - 产品单卡可支持参数规模约700亿的大语言模型运行 [13] - 天垓Gen 1、Gen2已发布并量产，天垓Gen 3已发布，预计2026年第一季度量产 [14] - 智铠系列是中国首款针对推理任务设计的通用GPU，智铠Gen1X已发布并规模化量产 [15] - 公司遵循“量产一代，设计一代，预研一代”的研发理念，下一代产品正在开发中 [16] - 公司还推出了AI算力解决方案，包括通用GPU服务器和算力集群 [17] 研发投入与人才储备 - 过去三年半，公司累计研发投入近23亿元 [11] - 2025年上半年研发费用为4.52亿元，同比增长35.3%，占同期总营收的139.2% [11] - 截至2025年6月末，研发团队超过480人，超三分之一的研发人员在芯片设计及通用GPU软件开发领域拥有10年以上实践经验 [10] 商业模式与生态建设 - 公司坚持软硬件一体化战略，自研芯片、加速卡、服务器及算力集群，并配套自研软件栈 [24][25] - 在生态建设上实施全面兼容策略，已兼容x86、ARM及RISC-V架构的CPU，支持多家服务器厂商，并与主要操作系统和云服务商建立技术关系 [27] - 公司软件栈可针对主流AI框架与推理引擎进行专项优化，确保与客户现有系统无缝衔接 [27] - 公司已服务金融、零售、医疗、教育等领域的超过290名客户，交付超过5.2万片通用GPU芯片，并完成超900项部署及应用 [29] 行业前景与市场机遇 - AI底层算力依赖通用GPU芯片，但国内通用GPU市场超过96%的份额被英伟达、AMD等海外巨头垄断 [8] - 2024年中国通用GPU市场规模为1546亿元，预计到2029年将达到7153亿元，是2024年的4.6倍 [37] - 2024年国产通用GPU产品占比为17.4%，预计2029年将超过50% [38] - 全球科技巨头资本开支计划庞大，例如美国四大科技巨头2026年资本支出预计约5000亿美元，阿里也发布了3800亿资本开支计划用于AI基建 [36] - 政策持续加码支持自主可控，例如北京市方案明确对采购自主可控GPU芯片的企业给予支持 [37] 资本运作与股东背景 - IPO前，公司完成了7轮融资，股东包括红杉中国、大钲资本等顶级投资机构，以及联通创投、金融街资本、上海自贸区基金等国资机构 [19] - 公司已与中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore、第四范式等机构订立基石投资协议，基石投资人承诺上市后六个月内不减持 [20] - 此次港股IPO计划募资34.79亿港元，用于下一代产品研发、生态建设及海外市场布局 [41]

港股IPO进程与募资详情 - 公司于2025年12月30日正式启动招股，至2026年1月5日结束，计划于2026年1月8日以股票代码“9903”在港交所挂牌上市 [2] - 本次全球发售2543万股，每股招股价144.6港元，每手100股，香港公开发售占10%，国际配售占90% [2] - 以发行价计算，此次募资额约为37亿港元，IPO市值将达354.42亿港元 [2] - 发行引入了18家顶级投资方作为基石投资者，合计拟认购约15.83亿港元，包括中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore、华胜天成（香港）、第四范式等 [2] - 公司此前已获得大钲资本、Princeville Capital、星纳赫资本、红杉中国、元禾基金等众多知名机构的投资 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是中国首家通用GPU公司，也是国内首家实现训练型与推理型通用GPU双量产的企业 [3] - 公司基于全栈自研架构，推出了“天垓”系列训练GPU与“智铠”系列推理GPU，并配套完整软件栈，实现对主流AI生态的高效兼容 [3] - 公司的“天垓”与“智铠”系列等多款产品均已进入规模化交付阶段 [3] - 截至2025年6月30日，公司产品已在超过290家客户中完成超900次实际部署 [3] - 2025年上半年公司营收为3.24亿元人民币，同比增长64.2% [3] 行业趋势与公司发展策略 - 在算力主权上升为国家战略的背景下，国产通用GPU赛道的估值体系开始重构，资本市场定价逐步脱离短期利润导向，转而聚焦企业的可持续技术资产、不依赖外部生态的交付能力以及在政策与需求双驱动下的替代确定性 [3] - 公司作为国产通用GPU赛道的创新引领者，其全栈式自研能力、训推一体的产品矩阵，旨在通过整合性能与生态兼容，实现从“可用”到“好用”再到“首选”的渐进式发展 [3] - 公司认为国产AI芯片从“可用”到“好用”需聚焦四大核心突破点：架构与精度优化、完善软件生态、深度适配场景、保障供应链与产能 [4][5]

（原标题：天数智芯招股：发行价为144.6港元 募资规模约为37亿港元） 12月30日，国内通用GPU领域领军企业——上海天数智芯半导体股份有限公司（股票简称"天数智芯"， 股票代码"9903"）正式启动招股，计划在香港联交所主板上市。 根据公告，天数智芯12月30日起至1月5日招股，每股招股价144.6港元，每手100股，一手入场费约 14606港元，预期将于1月8日挂牌买卖。本次发售2543万股，集资约37亿港元，其中香港公开发售占 10%，其余为国际配售。 本次集资所得净额预计约80%将用于研发公司的产品及解决方案，包括在未来五年内投入通用GPU芯片 及加速卡的研发与商业化进程、通过扩充研发团队规模攻坚专有软件栈研发，以及布局AI算力一体化 解决方案的技术突破；约10%将在未来五年内用于销售及市场推广，涵盖海内外渠道拓展、品牌建设及 重点行业渗透；约10%将作为营运资金及一般企业用途，为公司日常经营周转及潜在战略布局提供稳定 资金保障。 作为港股市场稀缺的通用GPU纯正标的，天数智芯被业内视为"中国通用GPU之光"。 最令市场关注的是，天数智芯凭借三年近70%的营收复合增速、超5.2万片的累计出货量等扎 ...

港股IPO核心信息 - 公司于12月30日至1月5日招股，计划1月8日在港交所主板上市，股票代码9903 [1] - 每股招股价144.6港元，每手100股，入场费约14606港元 [1] - 本次发售2543万股，集资总额约37亿港元，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售 [1] - 集资净额约80%用于未来五年产品研发，10%用于销售及市场推广，10%用于营运资金 [4][5] 公司定位与股东背景 - 公司是国内最早成立的通用GPU芯片企业，被视为港股市场稀缺的通用GPU纯正标的和“中国通用GPU之光” [6][8] - 已完成多轮融资，2025年完成D轮（超14亿元）和D+轮（20.5亿元）融资，引入红杉中国、元禾基金等机构 [8] - 上市前股东包括Princeville Capital、红杉中国、元禾基金、上海国盛等头部机构，大钲资本为重要战略股东 [8][9] - 本次IPO已引入18家基石投资者，认购总额达15.83亿港元 [9] 技术实力与产品布局 - 公司是国内首家实现推理通用GPU量产、首家实现训练通用GPU量产，且首家采用7nm工艺达成上述里程碑的企业 [11] - 研发团队规模超480人，其中超三分之一拥有十年以上相关经验 [12] - 2022至2024年研发开支分别为4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元，占各年度营收比例均超140% [12] - 产品矩阵包括训练型“天垓”系列和推理型“智铠”系列，实现“云边结合、训推协同”的全场景覆盖 [8][12] - 2021年天垓Gen1量产填补国产训练GPU空白，2024年发布第三代训练芯片天垓Gen3，预计2026年一季度量产 [12] - 自研软件栈实现对PyTorch、TensorFlow等主流框架及x86、ARM架构的高度兼容，是国内唯一能提供全栈自研且跨平台兼容能力的通用GPU厂商 [12][13] 商业化进展与财务表现 - 2022至2024年营收从1.89亿元增长至5.40亿元，复合年增长率达68.8% [6][15] - 2025年上半年营收3.24亿元，同比增长64.2% [15] - 通用GPU产品出货量持续增长：2022年7800片，2024年1.68万片，2025年上半年1.57万片 [11][15] - 截至2025年6月，累计交付通用GPU产品超5.2万片 [6][15] - 客户数量从2022年22家快速增至2024年181家，截至2025年6月已超290家，覆盖20多个行业 [15] - 2022至2024年综合毛利率分别为59.4%、49.5%、49.1%，2025年上半年回升至50.1% [16] - 截至2025年6月末，收入结构为通用GPU产品占85.3%，AI算力解决方案占13.2% [16] 行业前景与市场机遇 - 2024年中国通用GPU市场规模达1546亿元，2022至2024年复合增长率70.1% [18] - 预计2029年中国市场规模将增至7153亿元，2025至2029年复合增长率达30.1% [18] - 国产通用GPU市场占比从2022年8.3%提升至2024年17.4%，预计2029年将超过50% [19] - 公司发展路线被定位为与英伟达CUDA兼容，追求在英伟达生态圈内抢占市场，通过降低客户迁移成本实现替代 [18]

上市与融资概况 - 天数智芯于12月30日启动香港主板上市招股，招股期至1月5日，计划全球发售2543万股，每股招股价144.6港元，每手100股，预计集资约36.8亿港元 [2] - 公司H股预计于2026年1月8日开始买卖，香港公开发售占10%，其余为国际配售 [2] - 此次发行引入了18家顶级投资方组成的基石团队，共计拟认购15.83亿港元，包括中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore、华胜天成（香港）、第四范式等 [2] 产品与技术布局 - 公司已推出“天垓”与“智铠”两大产品系列，构建了覆盖云边协同、训推组合的完整通用算力系统 [3] - 2021年发布的“天垓Gen1”是中国首款实现量产的通用GPU产品，采用7纳米制程，于同年9月量产商用，填补了国产通用GPU训练市场空白 [3] - 2023年第四季度“天垓Gen2”量产，2024年第三季度“天垓Gen3”发布，预计2026年第一季度量产，形成稳健的产品迭代节奏 [3] - 针对AI推理场景，公司推出“智铠”系列，其中“智铠Gen1”及“Gen1X”于2022年12月发布，2023年2月实现量产，并已成功部署于企业AI、大语言模型服务、影像处理等多种场景 [4] - 公司是国内首家通过自研软件栈全面兼容全球主流通用GPU编程生态系统及平台的企业，支持领先AI框架，采用“一次部署，持续适配”的方式确保快速落地与成本优势 [4] 商业化进展与财务表现 - 公司客户数量从2022年的22家跃升至2024年的181家，实现“三级跳” [5] - 截至2025年6月30日，公司已为超过290名客户提供服务，客户涵盖云计算服务商、AI模型开发商、研究机构及多个行业企业，并在金融、医疗、交通等重要行业完成超900次实际部署 [5] - 通用GPU产品出货量从2022年的7.8千片增至2024年的16.8千片，以及2025年上半年的15.7千片，三年内翻倍增长 [6] - 公司营收从2022年的1.89亿元增长至2024年的5.40亿元，复合年增长率高达68.8% [6] - 2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2% [6] - 公司目前处于亏损状态，净亏损从2022年的5.536亿元增至2024年的8.92亿元，2025年上半年净亏损为6.09亿元，较上年同期的4.04亿元有所增加 [6] - 亏损主要原因为研发成本、行政费用及销售费用增加，公司预计2025年净亏损将大幅增加，主要由于薪酬开支大幅增加及持续投入新产品研发 [7] 行业背景与战略展望 - 在算力主权上升为国家战略的背景下，资本市场对国产通用GPU企业的定价已逐步脱离短期利润导向，聚焦于可持续的技术资产、不依赖外部生态的交付能力及替代确定性 [7] - 公司此次上市募集资金将主要投向研发产品和解决方案、销售及市场推广等领域，旨在加速技术迭代与商业化落地，实现拓展产能规模、深化生态协同等目标 [7]

公司上市与募资详情 - 公司于12月30日启动招股，计划于明年1月8日以股票代码“9903”在港交所挂牌上市 [1] - 本次发行2543.18万股H股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90% [1] - 发行价为每股144.6港元，募资额约37亿港元（约合人民币33.33亿元），IPO市值达354.42亿港元（约合人民币319.27亿元） [1] - 发行引入了18家基石投资者，合计认购15.83亿港元的发售股份 [1] 公司背景与团队 - 公司成立于2015年，最初研发算力加速产品，后转向通用GPU芯片及AI算力解决方案 [1] - 董事会主席兼CEO盖鲁江拥有约17年的财务及投资经验 [1] - 截至2025年6月30日，研发团队超过480人，其中超过三分之一拥有超过10年的芯片设计及通用GPU软件开发经验 [2] - 2018年至2025年完成多轮融资，2025年D轮和D+轮融资分别募集超14亿元和20.5亿元，D+轮投前估值为120亿元 [2] 财务表现 - 营业收入从2022年的1.89亿元增长至2024年的5.40亿元，三年复合年增长率为68.8% [4] - 2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2% [4] - 净利润持续为负，2022年至2024年分别为-5.53亿元、-8.17亿元、-8.92亿元，2025年上半年为-6.09亿元 [4] - 综合毛利率在2022年至2025年上半年分别为59.4%、49.5%、49.1%、50.1% [4] - 净亏损扩大主要归因于研发成本、行政费用及销售分销费用的增加，预计2025年净亏损将因股份薪酬开支及研发投入而大幅增加 [4] 运营数据与产品 - 已推出“天垓”（训练专用）与“智铠”（AI推理优化）两大通用GPU产品系列 [3] - 芯片出货量从2022年的7800片增长至2024年的1.68万片，2025年上半年出货量为1.57万片 [3] - 2025年上半年，在训练和推理芯片市场的份额分别为0.7%和0.2% [3] - 服务客户数量从2022年的22家增长至2024年的181家 [3] 行业竞争格局 - 2024年，按中国市场收入计，智能计算芯片前两大参与者（英伟达、华为海思）合计占据94.4%的市场份额 [5] - 其余市场相对分散，有超过15家规模化参与者，无主要参与者占据超过1.0%的市场份额 [5] - GPGPU市场格局相似，2024年有不足10家规模化参与者，前两大参与者合计占有98.0%的市场份额 [5] 募资用途 - 本次上市募集资金计划投向研发产品和解决方案、销售及市场推广等领域 [5]

公司上市与发行概况 - 天数智芯于2025年12月30日在香港启动全球公开发售，股票代码09903.HK，预计2026年1月8日在联交所主板开始交易 [2] - 公司计划全球发售约2543.18万股股份，其中国际配售约2288.86万股，香港公开发售254.32万股 [2] - 发售价定为每股144.60港元，按此计算，扣除开支后预计净募集资金约34.79亿港元 [2] - 募集资金计划用于：约80%用于产品及解决方案研发；约10%用于销售与市场推广；其余10%作为营运资金及一般企业用途 [2] - 香港公开发售时间为2025年12月30日至2026年1月5日，最终发售价及配售结果将于2026年1月7日公布 [2] - 每手买卖单位为100股，入场费约14,605.83港元 [2] 基石投资者情况 - 本次发行吸引了包括中兴通讯、瑞银集团、华胜天成、通富微电、第四范式、华夏基金（香港）等在内的多家基石投资者参与 [3] - 按发售价计算，基石投资者将合计认购1094.03万股，总投资额约15.83亿港元 [3] - 基石投资者认购股份约占全球发售股份总数的43.02%，占公司发行后总股本的约4.30% [3] - 基石投资者中，Wind Sabre Fund SPC、Duckling Fund、汇添富(香港)各自认购约4.23%的发售股份 [4] - 华泰场外掉期-衡信基金管理认购约4.44%的发售股份 [4] - 中兴通讯(香港)投资人民币2000万元，认购0.59%的发售股份 [4] - 第四范式投资1亿港元，认购2.72%的发售股份 [4] 行业地位与市场格局 - 天数智芯是一家通用GPU产品及AI算力解决方案提供商 [5] - 公司上市后，标志着被称为“国产GPU四小龙”的头部企业已全部登陆资本市场 [4] - 其余三家企业分别为摩尔线程、沐曦股份及壁仞科技 [4] 公司业务与产品 - 公司产品主要包括通用GPU芯片及加速卡，以及定制化AI算力解决方案（涵盖通用GPU服务器及集群） [5] - 通过将自研硬件与专属软件栈相结合，满足客户在AI训练与推理场景中的多样化需求 [5] - 通用GPU产品及解决方案凭借其强大的并行计算能力与广泛的任务适应性，已成为支持大语言模型及复杂AI应用部署的关键基础设施 [5] - 公司表示，透过三代通用GPU架构迭代及软件栈持续优化，已在计算性能、广泛兼容性及多样化应用场景的适应能力方面展现出持续进步 [5] 客户与运营数据 - 截至2025年6月30日，公司已服务超过290家来自不同行业的客户 [5] - 公司通用GPU产品出货量从2022年的7800片增长至2024年的1.68万片 [5] 财务表现 - 公司2024年实现营业收入5.4亿元人民币 [5] - 公司2024年研发投入高达7.73亿元人民币 [5] - 受高额研发等因素影响，公司尚未实现盈利 [5] - 2022年至2024年以及2025年上半年，公司母公司拥有人应占亏损分别为5.24亿元、7.91亿元、8.92亿元和6.09亿元人民币 [5]

中国首家通用GPU企业天数智芯(9903.HK)今起招股，每股招股价144.6港元，每手100股，一手入场费约14,606港元，本次发售2,543万股，集资约37亿港 元，预期将于1月8日挂牌买卖。下面将通过一图看懂天数智芯IPO。 公司介绍及招股信息 上市日期 发行股份 (司前 f=1 2,543.18万股 发售价 f 144.6港元/股 招股日期 T. 12月30日-01月05日 天数智芯提供针对不同行业的通用 GPU 产品及 Al 1 决方案。公司的产品组合主要包括通用 GPU 芯片及加速· - U-1 == = 二 向十一十十十 nn = 4 = 定制 Al 算力解决万案(包拮通用 GPU 版务器及集群),将 硬件与专有的软件栈结合,以满足客户在训练及推理场景 定需求。根据弗若斯特沙利文的资料,在中国芯片设计公i 数智芯是首家实现推理通用 GPU 芯片量产的公司,首家2 练通用 GPU 芯片量产的公司,及首家采用先进 7nm 工艺 成该等里程碑的公司。 01 产品及解决方案 | 全面的通用GPU产品线 芯片及加速卡 训练系列 推理系列 天坡系列 旗舰训练专用产品线及中国国内首款量产的通用 G 品,专为 ...

天数智芯提供针对不同行业的AI算力解决方案，已成为中国通用GPU行业领军企业。根据弗若斯特沙 利文的资料，公司在中国芯片设计公司中取得了多项行业第一：是首家实现训练通用GPU芯片量产的公 司，首家实现推理通用GPU芯片量产的公司，特别是首家采用先进7nm工艺技术达成该等里程碑的公 司。 格隆汇12月30日｜天数智芯(9903.HK)今日12月30日起至1月5日招股，每股招股价144.6港元，每手100 股，一手入场费约14,606港元，预期将于1月8日挂牌买卖。本次发售2,543万股，集资约37亿港元，其中 香港公开发售占10%，其余为国际配售。集资所得净额预计约80%将用于研发公司的产品及解决方案， 包括在未来五年内投入通用GPU芯片及加速卡的研发与商业化进程、通过扩充研发团队规模攻坚专有软 件栈研发，以及研发AI算力解决方案；约10%将在未来五年内用于销售及市场推广，涵盖海内外渠道拓 展、品牌建设及重点行业渗透；约10%将作为营运资金及一般企业用途，为公司日常经营周转及潜在战 略布局提供稳定资金保障。 天数智芯成立于2015年，10年专注通用GPU赛道。自2021年以来，天数智芯先后发布了天垓智铠两个系 ...