1月26日，"国产GPU四小龙"之一的天数智芯发布四代架构路线图：2025年推出的天数天枢架构已超越英伟达Hopper，2026年天数天璇架构对标英伟达 Blackwell，紧接着天数天玑架构超越英伟达Blackwell，2027年天数天权架构将超越英伟达Rubin。2027年之后，天数智芯将转向突破性计算芯片架构设 计。 当天，天数智芯同步发布了边端算力领域的"彤央"系列产品，包含边端AI算力模组与边端AI算力终端，完成"云+边+端"全场景算力布局。该系列产品已 落地大量应用场景：具身智能领域，为格蓝若机器人提供高算力、低延迟的"大脑"支撑；在工业智能领域，落地园区与产线，推动产线自动化升级；在商 业智能领域，瑞幸咖啡数千家门店部署"彤央"方案，高效处理视频流、挖掘消费数据价值；在交通智能领域，与"车路云一体化"20个头部试点城市合作， 验证车路协同方案。 天数智芯是国内最早投身通用GPU领域的公司之一，是首家实现通用GPU产品量产的中国芯片设计企业。天数智芯坚持全栈自研战略，构建起覆盖"天 垓"训练系列与"智铠"推理系列的全场景算力产品矩阵，全面覆盖云端训练、边缘推理等核心应用场景。 据天数智芯规划，其港 ...

港股IPO挂牌上市 - 北京智谱华章科技股份有限公司于2026年1月8日以股票代码“2513”在港交所主板挂牌上市，成为“全球大模型第一股”[2] - 智谱本次IPO发行37,419,500股H股，香港公开发售获1,159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，发行价每股116.2港元，募资总额超43亿港元[2] - 上海天数智芯半导体股份有限公司于2026年1月8日以股票代码“9903”在港交所主板挂牌上市[5] - 天数智芯本次IPO发行25,431,800股股份，香港公开发售获414.24倍认购，国际发售获10.68倍认购，引入18家基石投资者累计认购金额15.83亿港元[5] - MiniMax Group Inc.于2026年1月9日以股票代码“0100”在港交所主板挂牌上市，成为历史上IPO规模最大的AI大模型公司[6] - MiniMax本次IPO发行29,197,600股股份，香港公开发售获1,837.17倍认购，国际发售获36.76倍认购，引入14位国内外基石投资者[7] - 深圳市精锋医疗科技股份有限公司于2026年1月8日以股票代码“2675”在港交所主板挂牌上市[9] - 精锋医疗本次IPO发行27,722,200股H股，香港公开发售获1,091.94倍认购，国际发售获25.18倍认购，引入多元化的基石投资者阵容[9] 公司业务与市场地位 - 智谱自2019年成立起瞄准AGI，原创提出GLM预训练范式，研发中国首个预训练大模型框架，并陆续推出首个百亿模型、开源千亿模型、对话模型、多模态模型和设备操控智能体[3] - 按2024年收入计算，智谱是中国最大的独立大模型厂商[3] - 天数智芯的“天垓”训练系列与“智铠”推理系列产品矩阵覆盖云端训练、边缘推理等场景，支撑超450个AI模型运行，服务客户从22家激增至290家，在金融、医疗等领域完成超900次部署[6] - 截至2025年6月30日，天数智芯累计出货超5.2万片[6] - MiniMax在不到四年内实现文本、视频、语音全模态模型领先，是“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司[7] - 基于自研大模型，MiniMax打造了覆盖C端与B端的AI原生产品矩阵，截至2025年9月30日，拥有超200个国家和地区的逾2.12亿名个人用户以及超100个国家的13万企业客户[7] - 精锋医疗聚焦高端微创外科装备的自主研发与产业化，截至最后可行日期，其多孔腔镜手术机器人完成手术超12,000例，单孔腔镜手术机器人完成手术超2,000例[9] - 鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，通过“零食很忙”“赵一鸣零食”双品牌运营，截至2025年9月30日，全国在营门店数达19,517家，覆盖28个省份[11] - 按2024年休闲食品饮料产品GMV计算，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商[12] - COMMUNE是一家餐酒吧品牌，截至2025年9月30日，在全国40个城市运营112家直营餐酒吧[14] - 2022年至2024年以营业收入计，COMMUNE连续三年在中国餐酒吧品牌中位列第一，2024年市场份额约7.8%[15] - 桑尼森迪是一家以技术驱动的IP玩具企业，按2025年前三季度总销量计算，是中国IP玩具和IP解决方案行业的第二大企业[16] - 按2024年销量计算，桑尼森迪在定价20.0元人民币及以下的平价立体IP玩具中排名第一[16] - 爷爷的农场提供健康食品，产品组合涵盖269个SKU，约三分之一SKU获得有机销售许可[18] - 按2024年中国婴童零辅食商品交易总额计算，爷爷的农场排名第二，按有机婴童零辅食商品交易总额计排名第一[18] - 臻驱科技是面向新能源汽车领域的电控解决方案供应商，截至2025年9月30日，直接或通过一级供应商赢得13家主机厂的50个定点，解决方案已应用于82款车型[20] - 按2024年和2025年前三季度中国主驱功率砖装机量计算，臻驱科技分别排名第一和第二[21] - 德适生物专注于医学影像AI与智能装备领域，其核心产品辅助诊断软件AI AutoVision®专用于染色体核型智能分析，已提交三类创新医疗器械注册申请[22][23] - 按2024年销售收入计算，德适生物在中国染色体核型分析领域排名第一，市场份额为30.6%[23] 财务表现与增长 - 智谱2022年至2024年营收分别为0.57亿元、1.25亿元和3.12亿元，复合年增长率达130%，2025年上半年营收同比增长325%至1.9亿元[3] - 智谱在2022年至2024年及2025年上半年各期毛利率始终保持在50%以上[4] - 中信证券预计智谱2025年营收将突破1亿美元，2026年和2027年营收分别约为16亿元人民币和27亿元人民币[4] - 天数智芯2022年至2024年营收从1.89亿元跃升至5.40亿元，复合年增长率为68.8%，2025年上半年营收3.24亿元，同比增长64.2%[6] - MiniMax 2023年至2024年营收分别为350万美元和3,050万美元，2024年同比增幅为782.2%，截至2025年9月30日，To C收入同比增长181%，To B收入同比增长160%[7] - 精锋医疗2025年上半年实现营业收入约1.49亿元，同比增长接近400%，同期毛利率约为62.8%[10] - 鸣鸣很忙2025年前三季度实现零售额(GMV)661亿元，同比增长74.5%，并超过2024年全年[11] - 鸣鸣很忙2025年前三季度实现收入463.71亿元，同比增长75.2%，经调整净利润18.10亿元，同比大幅增长240.8%[12] - 鸣鸣很忙2022年至2024年收入从42.86亿元提升至393.44亿元，三年复合增速为203%，经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元，三年复合增速达234.6%[12] - 鸣鸣很忙毛利率从2022年的7.5%稳步提升至2025年前三季度的9.7%，经调整净利率从1.9%提高至3.9%[12] - 2025年前三季度，COMMUNE约45%的营业收入来自酒水和饮料，其中约85%为酒精饮品[15] - 桑尼森迪2023年和2024年营收分别为1.07亿元和2.45亿元，同比增长129.5%，2025年前三季度营收同比增长134.7%至3.86亿元[16] - 桑尼森迪毛利率从2023年的16.9%持续提升至2025年前三季度的35.3%，并在2025年前三季度实现扭亏为盈，经调整净利润为5,278万元，经调整净利润率为13.7%[17] - 爷爷的农场2023年和2024年营收分别为6.22亿元和8.75亿元，同比增长40.6%，2025年前三季度营收为7.80亿元，同比增长23.2%[19] - 爷爷的农场毛利率在2023年、2024年及2025年前三季度分别为55.5%、58.8%以及57.3%[19] - 德适生物2025年前三季度营收为1.12亿元，较2024年同期的0.20亿元增长约470%，同期毛利率进一步提升至75.9%[22] 行业前景与市场预测 - 据中信证券研报，未来6年国内大语言模型市场规模或将实现20倍增长，企业级需求将主导千亿机会[4] - 天数智芯董事长兼CEO表示，公司将继续深耕通用GPU赛道，构建更广泛的生态体系，赋能千行百业[6] - MiniMax创始人兼CEO表示，一家人工智能公司的真正价值是提供源源不断的先进智能，并为人所用[8] - COMMUNE计划于2026年新开设约30至40家店，2027年新开设约35至45家店，2028年新开设约40至50家店[14] - “爷爷的农场”品牌产品在天猫自营旗舰店的消费者复购率在2023年、2024年及截至2025年9月30日止十二个月期间分别为29%、31%以及34%[19]

港股IPO挂牌上市 - 智谱于2026年1月8日以股票代码“2513”在港交所主板挂牌上市，成为“全球大模型第一股”[3] - 智谱本次IPO发行37,419,500股H股，香港公开发售获1,159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，发行价每股116.2港元，募资总额超43亿港元[3] - 天数智芯于2026年1月8日以股票代码“9903”在港交所主板挂牌上市[7] - 天数智芯本次IPO发行25,431,800股股份，香港公开发售获414.24倍认购，国际发售获10.68倍认购，引入18家基石投资者累计认购金额15.83亿港元[7] - MiniMax于2026年1月9日以股票代码“0100”在港交所主板挂牌上市，成为历史上IPO规模最大的AI大模型公司[10] - MiniMax本次IPO发行29,197,600股股份，香港公开发售获1,837.17倍认购，国际发售获36.76倍认购，引入14位基石投资者[10] - 精锋医疗于2026年1月8日以股票代码“2675”在港交所主板挂牌上市[13] - 精锋医疗本次IPO发行27,722,200股H股，香港公开发售获1,091.94倍认购，国际发售获25.18倍认购[13] 公司业务与市场地位 - 智谱自2019年成立起瞄准AGI，原创提出GLM预训练范式，研发中国首个预训练大模型框架，并陆续推出首个百亿模型、开源千亿模型、对话模型、多模态模型和全球首个设备操控智能体[4] - 按2024年收入计算，智谱是中国最大的独立大模型厂商[4] - 天数智芯的“天垓”训练系列与“智铠”推理系列产品矩阵覆盖云端训练、边缘推理等核心场景，渗透金融、医疗、教育、交通等行业，支撑超450个AI模型运行[7] - 截至2025年6月30日，天数智芯累计出货超5.2万片，服务客户从22家增至290家，在关键领域完成超900次部署[8] - MiniMax在不到四年内实现文本、视频、语音全模态模型领先，是“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司[10] - MiniMax已打造覆盖C端与B端的AI原生产品矩阵，截至2025年9月30日，拥有超200个国家和地区的逾2.12亿名个人用户以及超100个国家的13万企业客户[10] - 精锋医疗是中国手术机器人领域的重要创新力量，聚焦高端微创外科装备的自主研发与产业化[13] - 截至最后可行日期，精锋医疗多孔腔镜手术机器人完成手术超12,000例，单孔腔镜手术机器人完成手术超2,000例[13] - 鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，通过“零食很忙”“赵一鸣零食”双品牌运营[16] - 截至2025年9月30日，鸣鸣很忙全国在营门店数达19517家，覆盖全国28个省份和所有线级城市，为行业首家突破2万店的企业[16] - 按2024年休闲食品饮料产品GMV计算，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商[17] - COMMUNE是中国规模最大的餐酒吧品牌，截至2025年9月30日在全国40个城市运营112家直营餐酒吧[20] - 2022年至2024年以营业收入计，COMMUNE连续三年在中国餐酒吧品牌中位列第一，2024年市场份额约7.8%[21] - 桑尼森迪是一家以技术驱动的IP玩具企业，按2025年前三季度总销量计算，是IP玩具和IP解决方案行业的第二大中国企业[24] - 按2024年销量计算，桑尼森迪在定价20.0元人民币及以下的平价立体IP玩具中排名第一[24] - 爷爷的农场致力于提供高品质健康食品，产品组合涵盖269个SKU，约三分之一SKU获得有机销售许可[27] - 按2024年中国婴童零辅食商品交易总额计算，爷爷的农场排名第二，按2024年中国有机婴童零辅食商品交易总额计排名第一[28] - 臻驱科技是面向新能源汽车领域的电控解决方案供应商，率先提出并量产了功率砖概念[30] - 截至2025年9月30日，臻驱科技直接或通过一级供应商赢得13家主机厂的50个定点，解决方案已应用于82款车型[30] - 按2024年和2025年前三季度中国主驱功率砖装机量计算，臻驱科技分别排名第一和第二[31] - 德适生物专注于医学影像AI与智能装备领域，产品组合包括六款医学影像软件产品、三款商业化医疗设备等[34] - 其核心产品辅助诊断软件AI AutoVision®专用于染色体核型智能分析，已提交三类创新医疗器械注册申请[35] - 按2024年销售收入计算，德适生物在中国的染色体核型分析领域排名第一，市场份额为30.6%[35] 财务表现与增长 - 智谱2022年至2024年营收分别为0.57亿元、1.25亿元和3.12亿元，复合年增长率达130%[4] - 智谱2025年上半年营收同比增长325%至1.9亿元，2022年至2024年及2025年上半年各期毛利率始终保持在50%以上[4] - 中信证券预计智谱2025年营收将突破1亿美元，2026年和2027年营收分别约为16亿元人民币和27亿元人民币[5] - 天数智芯2022年至2024年营收从1.89亿元跃升至5.40亿元，复合年增长率为68.8%[9] - 天数智芯2025年上半年营收3.24亿元，同比增长64.2%[9] - MiniMax 2023年至2024年营收分别为350万美元和3,050万美元，2024年同比增幅为782.2%[11] - 截至2025年9月30日，MiniMax的To C收入同比增长181%，To B收入同比增长160%[11] - 精锋医疗2025年上半年实现营业收入约1.49亿元，同比增长接近400%，毛利率约为62.8%[14] - 鸣鸣很忙2025年前三季度实现零售额661亿元，同比增长74.5%，并超过2024年全年[17] - 鸣鸣很忙2025年前三季度实现收入463.71亿元，同比增长75.2%，经调整净利润18.10亿元，同比大幅增长240.8%[18] - 鸣鸣很忙2022年至2024年收入从42.86亿元提升至393.44亿元，三年复合增速为203%，经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元，三年复合增速达234.6%[18] - 鸣鸣很忙毛利率由2022年的7.5%稳步提升至2025年前三季度的9.7%，经调整净利率由1.9%提高至3.9%[18] - 桑尼森迪2023年和2024年营收分别为1.07亿元和2.45亿元，同比增长129.5%[24] - 桑尼森迪2025年前三季度营收同比增长134.7%至3.86亿元[24] - 桑尼森迪毛利率从2023年的16.9%持续提升至2025年前三季度的35.3%，并在2025年前三季度实现扭亏为盈，经调整净利润为5278万元[24][25] - 爷爷的农场2023年和2024年营收分别为6.22亿元和8.75亿元，同比增长40.6%[28] - 爷爷的农场2025年前三季度营收为7.80亿元，同比增长23.2%[28] - 爷爷的农场2023年、2024年及2025年前三季度毛利率分别为55.5%、58.8%以及57.3%[28] - 德适生物2025年前三季度营收为1.12亿元，较2024年同期的0.20亿元增长约470%，毛利率提升至75.9%[34] 行业前景与市场预测 - 据中信证券研报，未来6年国内大语言模型市场规模或将实现20倍增长，企业级需求将主导千亿机会[5] - 天数智芯董事长兼CEO表示，公司将继续深耕通用GPU赛道，构建更广泛的生态体系，赋能千行百业[9] - MiniMax创始人兼CEO表示，一家人工智能公司的真正价值是提供源源不断的先进智能，并为人所用[11] - COMMUNE计划于2026年新开设约30至40家店，2027年新开设约35至45家店，2028年新开设约40至50家店[20] - 按2023年至2024年的零售额增长计算，桑尼森迪在中国平价IP玩具行业前五大公司中增长最快[24] - “爷爷的农场”品牌产品在天猫自营旗舰店的消费者复购率在2023年、2024年及截至2025年9月30日止十二个月期间分别为29%、31%以及34%[28] - 在获得国家药监局批准后，德适生物的AI AutoVision®有望成为全球首款及唯一的智能染色体核型辅助诊断软件[35]

公司上市与市场表现 - 天数智芯于2026年1月8日在香港联交所主板上市，上市首日股价高开31.54%，市值超400亿港元 [1] - 此次IPO共计募资37亿港元，全球发行2543万股，其中香港公开发售占比10%并获得约414.24倍超额认购，国际发售占比90%并获得10.68倍超额认购 [1] 公司业务与产品 - 公司是中国首家通用GPU企业，也是国内首家实现“训练+推理”通用GPU双量产的企业 [1] - 公司坚持全栈自研，产品矩阵覆盖“天垓”训练系列与“智铠”推理系列，全面覆盖云端训练、边缘推理等核心应用场景 [1] - 2021年，天垓Gen1率先实现通用GPU芯片量产；2024年，第三代天垓Gen3芯片发布并预计2026年一季度量产 [1] - 公司构建“软硬一体”生态，实现从芯片架构、编译器、驱动到AI框架适配层的全链路自主可控，自研软件栈深度兼容主流AI框架 [2] 公司财务表现 - 公司营收从2022年的1.89亿元跃升至2024年的5.40亿元，年复合增长率高达68.8% [2] - 2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2% [2] 行业地位与市场前景 - 公司上市彰显了国产通用GPU赛道作为国家算力战略核心支撑的重要地位 [1] - 公司填补了国内高端算力供给的核心缺口，将成为推动中国从“算力大国”迈向“算力强国”的力量 [1] - 国产通用GPU市场占比已从2022年的8.3%飙升至2024年的17.4%，预计2029年将突破50% [2] - 在全球AI算力需求呈指数级爆发的背景下，国产通用GPU市场迎来历史性发展窗口期 [1]

公司上市与市场反应 - 天数智芯于2026年1月8日在港交所主板上市，股票代码09903，上市首日开盘价190.2港元，较发行价144.6港元大幅高开31.54% [1] - 此次IPO共计募资36.77亿港元，全球发行2543万股，其中香港公开发售占比10%，获得约414.24倍超额认购，国际发售占比90%，获得10.68倍超额认购 [1] - IPO引入18家基石投资者，合计认购金额达15.83亿港元，投资者包括中兴通讯(香港)、第四范式等产业龙头，以及瑞银、汇添富、华夏基金等金融机构 [6] 公司技术与产品 - 公司坚持全栈自研，拥有“天垓”训练系列与“智铠”推理系列两大核心产品线，构建了覆盖云端训练、边缘推理到大模型部署的全场景国产算力体系 [3] - 从2021年推出天垓Gen1，到2024年发布第三代天垓Gen3芯片，并计划于2026年一季度量产，实现了持续的技术迭代 [3] - 公司构建了“软硬协同”的完整生态，自研软件栈全面兼容PyTorch、TensorFlow等主流AI框架及vLLM等推理引擎，实现“一次部署、持续适配” [4] 公司财务与运营表现 - 公司营收从2022年的1.89亿元增长至2024年的5.40亿元，复合年增长率达68.8% [6] - 2025年上半年营收达3.24亿元，同比增长64.2% [6] - 截至2025年6月30日，公司累计出货超5.2万片，服务客户从2022年的22家跃升至290家，在金融、医疗、交通、制造等领域完成超900次实际部署 [6] 募资用途与战略规划 - 本次IPO募集资金约80%将用于未来五年通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发及商业化，包括芯片及加速卡的研发、扩充研发团队、推进软件栈和解决方案建设 [7] - 约10%的募集资金用于销售与市场拓展，其余约10%用于营运资金及一般企业用途 [7] 行业背景与市场地位 - 全球AI算力需求呈指数级爆发，同时国内高端算力自主可控诉求迫切，两大趋势催生了巨大的结构性市场空白 [3] - 国产通用GPU市场份额（按出货量计算）已从2022年的8.3%提升至2024年的17.4%，预计到2029年将突破50% [7] - 公司的发展路径与市场结构性变革同频，其上市被视为国产通用GPU产业价值的集中展现，将有助于激活国产算力生态 [3][7]

公司上市表现与募资情况 - 天数智芯于2026年1月8日在港交所主板上市，股票代码09903，上市首日开盘价190.2港元，较发行价144.6港元大幅高开31.54% [1] - 此次IPO共计募资36.77亿港元，全球发行2543万股，其中香港公开发售占比10%，获得约414.24倍超额认购，国际发售占比90%，获得10.68倍超额认购 [1] 公司技术与产品布局 - 公司坚持攻坚底层技术，打造了“天垓”训练系列与“智铠”推理系列两大核心产品线，构建了覆盖云端训练、边缘推理到大模型部署的全场景国产算力体系 [3] - 公司产品迭代节奏精准，从2021年推出天垓Gen1，到2024年发布第三代天垓Gen3芯片，并计划于2026年一季度量产 [3] - 公司构建了“软硬协同”的完整生态，实现了从编译器、驱动程序到函数库及框架的端到端自主可控，其自研软件栈全面兼容PyTorch、TensorFlow等主流AI框架以及vLLM等大模型推理引擎 [4] 公司商业落地与财务表现 - 公司引入18家基石投资者，合计认购金额达15.83亿港元，投资者包括中兴通讯(香港)、第四范式等产业龙头，以及瑞银(UBS)、汇添富、华夏基金等金融机构 [6] - 公司营收从2022年的1.89亿元增长至2024年的5.40亿元，复合年增长率达68.8%，2025年上半年营收达3.24亿元，同比增长64.2% [7] - 截至2025年6月30日，公司累计出货超5.2万片，服务客户从2022年的22家跃升至290家，并在金融、医疗、交通、制造等关键领域完成超900次实际部署 [7] 公司未来资金用途与发展战略 - 本次IPO募集资金约80%将用于未来五年通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发及商业化，约10%用于销售与市场拓展，其余约10%用于营运资金及一般企业用途 [7] - 公司的发展路径旨在形成正向循环：以募资强化技术与市场能力，承接更大规模的市场需求，让商业价值反哺技术研发 [7] 行业背景与市场趋势 - 全球AI算力需求正迎来指数级爆发，同时国内高端算力自主可控的诉求愈发迫切，两大趋势催生了巨大的结构性市场空白 [3] - 国产通用GPU市场份额（按出货量计算）已从2022年的8.3%提升至2024年的17.4%，预计到2029年将突破50% [8] - 天数智芯的上市被视为将借助资本力量，进一步激活国产算力生态，为金融、制造、医疗、交通等行业的AI转型提供坚实底座 [8]

公司近期市场表现 - 天数智芯在港交所暗盘交易中股价表现强劲，盘中大涨45.23%，最高触及209.00港元 [1] - 按每手100股计算，不计手续费一手可净赚6540港元，成为AI算力赛道打新热门标的 [1] - 暗盘交易数据显示，其总市值达到534.07亿港元，流通市值达514.71亿港元 [3] 公司业务与产品 - 公司是专注于通用GPU芯片及AI算力解决方案的硬核科技企业 [4] - 构建了覆盖“天垓”训练系列与“智铠”推理系列的完整产品矩阵 [4] - 产品兼容国内外主流AI生态及深度学习框架，服务于多行业AI算力需求 [4] 公司运营与财务数据 - 通用GPU产品出货量持续高速增长，从2022年的7.8千片增至2024年的16.8千片 [4] - 2025年上半年出货量达15.7千片，较2024年同期的4.8千片增幅超过227% [4] - 服务客户总数从2022年的22名稳步增至2024年的181名 [6] - 截至2025年6月30日，累计服务客户已超过290名，覆盖多领域核心需求 [6] - 营收规模持续扩大，2022年至2024年营收分别为1.89亿元、2.89亿元、5.4亿元 [6] - 2025年上半年营收进一步增至3.24亿元，业务增长势头强劲 [6] 行业前景与公司战略 - 自动驾驶、物理AI、边缘计算等领域的技术突破与商业化落地，将进一步拓宽通用GPU的应用场景 [6] - 公司增长潜力体现在现有业务规模化扩张及新兴场景的持续渗透 [6] - 公司将依托“技术 + 资本 + 生态”的三重优势，持续深化全栈布局 [6] - 公司目标是从国产算力领军企业成长为全球AI算力领域的重要参与者 [6]

港股IPO与市场定位 - 公司于2025年末正式启动港股招股，发行价为144.6港元，募资规模达37亿港元，成为港股市场稀缺的通用GPU纯正标的 [1] - 公司是中国首家实现训练与推理通用GPU双量产的企业，具备全栈竞争力 [1] 核心技术优势 - 公司聚焦通用GPU全栈自研，已完成四次架构迭代，硬件端采用7nm工艺打造“天垓”训练与“智铠”推理产品矩阵，天垓Gen3单卡支持百亿参数大模型运行 [2] - 软件端自主研发涵盖编译器、驱动程序等核心组件的全栈套件，深度适配PyTorch、TensorFlow等主流框架，兼容x86、ARM等架构 [2] - 2022-2024年，公司研发开支从4.57亿元增至7.73亿元，占各年度营收比例均超140% [2] - 截至2025年6月，研发团队规模超480人，超三分之一成员拥有十年以上行业经验，核心管理层具备逾20年深耕履历 [2] - 公司是国内唯一能提供全栈自研且跨平台兼容能力的通用GPU厂商 [2] 商业化进展与财务表现 - 截至2025年6月，公司累计交付通用GPU产品超5.2万片，覆盖云计算、金融、医疗、智能制造等20多个行业 [3] - 产品出货量持续高速增长，从2022年的7800片增至2024年的1.68万片，2025年上半年达到1.57万片，接近2024年全年水平 [3] - 服务客户数从2022年的22家跃升至2024年的181家，截至2025年6月已超290家，完成超900次实际部署应用 [3] - 2022-2024年营收复合年增长率达68.8%，2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2% [3] - 公司综合毛利率始终保持在50%左右的较高水平 [3] 生态建设与行业合作 - 公司驱动支持Ubuntu、CentOS、麒麟等主要Linux发行版本，与主流CPU制造商、服务器厂商、云服务提供商完成全方位兼容性认证 [3] - 软件栈对vLLM、TGI等大语言模型推理引擎进行专项调校，支持异构混训、PD分离等最新技术 [3] - 公司打造的DeepSpark开源社区汇聚数百个应用算法模型，提供多维度评测体系，成为国产大模型算力的“首批”标配伙伴 [4] 募资用途与资本认可 - 本次港股IPO募资净额的80%将用于产品及解决方案研发，包括通用GPU芯片及加速卡研发、软件栈迭代、AI算力解决方案突破 [4] - 募资净额的10%用于销售及市场推广，10%作为营运资金 [4] - 上市前已获得红杉中国、元禾基金、大钲资本等头部机构投资，18家基石投资者认购总金额达15.83亿港元 [4] 行业前景与市场机遇 - 国内通用GPU市场正迎来“需求爆发+国产替代”双重红利，2024年市场规模达1546亿元，预计2029年将增至7153亿元 [5] - 预计到2029年，国产厂商在通用GPU市场的占比将超过50% [5] - 公司有望凭借全维度竞争力，在千亿替代市场中进一步扩大份额 [5]