股价表现与市场动态 - 赣锋锂业港股股价上涨6.41%至50.95港元，成交额达7.27亿港元 [1] - 公司被纳入MSCI中国指数，该调整将于2025年11月24日收盘后生效 [1] 财务业绩表现 - 前三季度营业收入约146亿元人民币，同比增长约5% [1] - 归母净利润为2552万元人民币，相比上年同期亏损6.40亿元人民币实现扭亏为盈 [1] - 锂价上涨带动公司三季度业绩环比高增长 [1] 业务前景与机构观点 - 公司锂资源端逐步放量，下游储能和固态电池布局预计将逐步贡献业绩 [1] - 华泰证券看好公司多元化发展前景 [1]

公司产能现状 - 蓝科锂业目前拥有1万吨工业级碳酸锂和2万吨电池级碳酸锂的成熟生产装置 [2] - 经过技术迭代与改造 两类产品年总产量已稳定在约4万吨 [2] 未来提升潜力 - 项目在回收率等关键指标上仍有显著提升潜力 [2] - 公司后续将重点围绕产品质量精进与生产效率优化开展工作 [2]

藏格矿业（000408）(000408.SZ)公告，公司全资子公司格尔木藏格钾肥有限公司(简称"藏格钾肥")收到 海西州自然资源局、海西州盐湖管理局下发的《关于同意恢复锂资源开发利用活动的批复》(西自然资 〔2025〕312号)，该《批复》明确同意藏格钾肥恢复锂资源开发利用活动。根据《批复》要求，公司全 资子公司格尔木藏格锂业有限公司(简称"藏格锂业")于2025年10月11日正式复产。 ...

特朗普盯上锂矿巨头。 美东时间周二（9月30日），美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）表示，美国政府将持有加拿大矿业巨头美洲锂 业（Lithium Americas）少量股份。受该消息刺激，美洲锂业股价在美股盘后交易中一度暴涨超40%。 据悉，美洲锂业公司正在美国内华达州开展一个大型锂矿开发项目Thacker Pass，该锂矿是美国已知最大锂矿床之一， 该项目的第一阶段预计将于2027年底投入运营。目前美国锂产量较低，而该项目将成为美国最主要的锂资源来源。 值得一提的是，赣锋锂业曾为美洲锂业第一大股东。Wind显示，2017年，赣锋锂业全资子公司香港赣锋国际有限公司 （简称赣锋国际）以每股0.85加元的价格认购美洲锂业公司7500万股新增股份，持有美洲锂业公司19.9%股权，成为美 洲锂业公司第一大股东。截至今年4月15日，赣锋锂业为美洲锂业第三大股东。 暴涨超40% 美东时间9月30日，美国能源部长克里斯·赖特表示，美国政府同意收购美洲锂业的股份，这将助力美洲锂业在内华达 推进其Thacker Pass锂矿项目。 赖特在接受媒体采访时说，美国政府将持有美洲锂业公司5%的股份，并持有其在美国最 ...

固态电池行业活动 - CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会将于2025年11月6-8日在广州南沙国际会展中心举办 由起点固态电池、起点锂电、SSBA固态电池联盟主办 茹天科技协办并总冠名 [2] - 活动规模包括200+展商、2000+参会企业、20000+专业观众 同期举办2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼和SSBA固态电池产业联盟理事会 [2][5] - 第一批展商及赞助商涵盖金钠科技、茹天科技、海四达、融捷能源、钠创新能源等30余家企业 涉及固态电池、钠电池产业链 [2][4] 西藏盐湖锂资源开发 - 西藏矿业扎布耶盐湖万吨电池级碳酸锂项目正式投产 历时四年建设 完成120小时功能考核后进入规模生产阶段 [3] - 扎布耶盐湖为亚洲第一大锂矿盐湖 全球锂储量排名第三 已探明锂储量184.10万吨 卤水含锂浓度全球第二 [3] - 资源开发成本较国内其他盐湖低20% 较锂矿提取成本低50%-70% 因高锂贫镁特性接近碳酸锂饱和点 [3] 锂提取工艺创新 - 项目采用膜分离+MVR组合工艺 通过超滤膜除杂质、纳滤膜提纯锂离子 结合MVR技术实现低温蒸发结晶 [3] - 相比传统盐田日晒法 生产周期从18个月缩短至3个月 能耗和碳排放大幅降低 且无需添加化学试剂 [3] 盐湖锂资源开发格局 - 西藏盐湖锂资源占全国总量33% 此前开发进度滞后 扎布耶项目投产标志西藏盐湖进入规模化生产阶段 [3] - 盐湖股份4万吨/年锂盐项目预计同期达产 藏格矿业、紫金矿业等企业加速布局西藏盐湖资源 [3]

公司资源储备 - 扎布耶盐湖为公司提供长期稳定的锂资源保障 [2] 项目进展 - 公司正在积极推进二期项目的进度 [2]

锂资源保障 - 扎布耶盐湖为公司提供长期稳定的锂资源保障 [1] 项目进展 - 公司正在积极推进二期项目的进度 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月29日碳酸锂期货主力合约区间震荡，现货市场成交较弱且升水扩大；成本端锂辉石精矿和锂云母价格上涨，供应端上周碳酸锂产量小幅下降，下游需求方面上周磷酸铁锂、三元材料、动力电池产量上升，8月钴酸锂排产下降、锰酸锂产量上升，7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑、3C出货量一般、8月储能电池排产增加；库存上注册仓单和社会库存去化，冶炼厂去库，下游与其他紧凑；短期供需均走强，江西矿端扰动未消除，基本面变化不大，市场易被消息影响，预计碳酸锂价格宽幅震荡；操作上建议短期区间操作，持仓适当买入期权进行保护，也可买入双跨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货交易情况 - 8月29日碳酸锂期货主力合约收盘价77180元/吨，较昨日变化 -960元，成交量490058手，较昨日减少315527手，持仓量346605手，较昨日减少458手 [3] 碳酸锂相关产品价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价894美元/吨，较昨日上涨5美元；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）平均价1250元/吨，较昨日上涨45元；碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价79650元/吨，较昨日下降350元；氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价9.05美元/公斤，较昨日无变化等 [3] 行业资讯 - 澳大利亚生产商IGO在截至2025年6月财政年亏损6.22亿美元后，正与天齐锂业就澳大利亚Kwinana氢氧化锂精炼厂的结果进行谈判，两公司1月停止2.4万吨/年新厂扩建项目，合资企业计划2025 - 26财政年度在Kwinana生产9000 - 11000吨氢氧化锂，高于2024 - 25年的6782吨，还将专注Greenbushes提矿扩产，扩建后产能提高到200万吨/年，2025 - 26财年计划生产150 - 165万吨锂辉石精矿，高于去年同期的148万吨 [3] - 智利新任经济部长表示预计智利国家矿业公司Codelco与当地矿企SQM将在2026年现政府期满前敲定一项重要的锂合作协议，若未达成将重新审议或废止，该合作将让Codelco获得阿塔卡马盐滩SQM锂生产业务多数控股权 [3] 库存情况 - SMM碳酸锂库存方面，冶炼厂库存43336吨，较上周减少3510吨；下游库存52800吨，较上周增加1293吨；其他库存45000吨，较上周增加1810吨；合计141136吨，较上周减少407吨；注册仓单29887吨，较昨日增加930吨 [3] 投资策略 - 短期供需均走强，江西矿端扰动未消除，基本面变化不大，市场易被消息影响，预计碳酸锂价格宽幅震荡；操作上建议短期区间操作，持仓适当买入期权进行保护，也可买入双跨期权 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 自有资源逐步放量，下半年锂涨价贡献业绩弹性 [1][9] - 全球布局优质资源，矿端自供率持续提升 [9] - 锂电池业务三倍增长，储能电站交付贡献投资收益 [9] 财务表现 - 2025H1营收83.8亿元，同比-12.6%，归母净利润-5.3亿元，同比+30.1% [9] - 2025Q2营收46亿元，同比+1.6%，环比+22.1%，归母净利润-1.8亿元，同比+45.4% [9] - 下调2025-2027年盈利预测至4.3/15.5/23.5亿元（原预期8.1/15.8/24.5亿元） [9] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速+121%/+258%/+51% [1][9] 业务运营 - 2025H1锂盐销量7万吨+，Q2销量3.5万吨+，预计全年销量16-18万吨，同比增30% [9] - 四川赣锋5万吨项目完成调试，青海赣锋1000吨金属锂预计年底达产 [9] - 锂电池业务2025H1出货10-15GWh，全年预期33GWh，同比三倍以上增长 [9] - 储能电站2025H1交付2GWh产生投资收益2.2亿元，全年预期交付10GWh [9] 资源自供 - 预计2025年自有矿权益产量达10万吨，自供比例60% [9] - Goulamina项目2025年产量超30万吨（折4万吨LCE），Mariana项目2万吨氯化锂已投产爬坡 [9] - Cauchari-Olaroz项目2025年产量目标3-3.5万吨，长期运营成本6543美元/吨 [9] 盈利与现金流 - 2025H1毛利率11.1%，同比+0.3pct，Q2毛利率9.6%，同比-6.3pct [9] - 2025H1经营性净现金流3亿元，同比-92.4%，Q2现金流18.7亿元，同比-51% [9] - 2025H1资本开支43.7亿元，同比-4.2%，Q2资本开支30.1亿元，同比-16.4% [9] - 2025H1末存货103.5亿元，较年初+20.1% [9]

尼日利亚矿业运营情况 - 公司在尼日利亚拉萨拉瓦州持有多宗锂矿矿业权并拥有选矿工厂 [2] 刚果（金）锂矿资源状况 - 公司通过子公司控股刚果（金）某矿业公司并负责项目建设与运营管理 [2] - 初步勘探显示矿权范围内锂资源矿石量达2500万吨 平均品位1.36% [2] 江西宜春锂矿开发进展 - 子公司宜春盛源于2023年3月取得江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿《采矿许可证》 [2] - 目前该矿区处于开发的筹备阶段 [2]