核心事件 - 阳光诺和于2026年1月27日宣布终止对朗研生命100%股权的收购计划 这是公司第二次筹划该收购失败 公司解释终止是基于当前市场环境变化 为维护公司及股东利益的审慎决定[3][12] - 本次终止的收购计划于2025年4月披露 同年11月获受理 交易对价为12亿元 较2023年首次计划的16.11亿元缩水约25.51% 公司在回复上交所问询函的截止日（2026年1月28日）前一天决定终止[11][12] 收购历史与背景 - 阳光诺和与朗研生命为同一实际控制人利虔控制 公司首次筹划收购朗研生命始于2022年10月 旨在通过收购向产业链下游拓展 实现“研发服务+医药制造”的协同发展[6][8] - 2023年5月 公司首次公布收购方案 交易作价16.11亿元 较朗研生命净资产账面值5.66亿元评估增值10.45亿元 增幅达184.49% 该次收购于2023年8月终止 原因为市场环境发生较大变化[8][9] - 两家公司历史渊源深厚 朗研生命曾于2016年成为阳光诺和控股股东 2019年至2020年 朗研生命旗下子公司是阳光诺和主要客户 2020年 为推进阳光诺和上市 朗研生命转让了所持阳光诺和92%股权[7][8] 交易争议与标的公司分析 - 本次交易构成关联交易 实控人利虔对阳光诺和持股27.59% 对朗研生命持股32.84% 交易一直存在“左手倒右手”的质疑 焦点集中于资产定价公允性与业务协同真实性[12][14] - 为保障交易公允性 公司设置了业绩补偿机制 承诺朗研生命2025-2028年度净利润分别不低于7486.86万元、8767.28万元、1.12亿元、1.31亿元 四年累计不低于4.04亿元[14] - 朗研生命业绩表现未达此前预期 2023年至2025年上半年 公司营收分别为4.63亿元、4.15亿元、2.31亿元 扣非归母净利润分别为2763.38万元、5098.66万元、4368.62万元 均远低于2023年收购方案中的业绩承诺（2023-2025年承诺净利润合计不低于3.78亿元）[15] - 对于12亿元的估值 实控人利虔解释其基于收益法评估 预测朗研生命2025-2030年营业收入从4.67亿元增长至8.5亿元 净利润从7912.53万元增长至1.46亿元[15] 公司经营与战略动态 - 阳光诺和业绩近年出现波动 2024年营收10.78亿元 同比增长15.7% 但净利润1.69亿元 同比下降7.59% 为首次年度下滑 主营业务毛利率从2023年的56.63%回落至50.11%[18] - 2025年公司业绩一度承压 前三季度整体营收同比下降6.65% 归母净利润同比下降21.38%[20] - 2025年下半年业绩迎来转机 主要得益于创新药管线授权合作 公司与上海乐旷惠霖、浙江星浩控股签署的两笔授权协议带来总计1.5亿元现金首付款 直接增厚当期利润[20] - 根据2025年度业绩预告 公司预计当年营收为11.92亿元至13.71亿元 同比增长10.57%到27.15% 归母净利润为1.91亿元至2.29亿元 同比增长7.69%到29.23%[20] - 尽管收购朗研生命遇阻 公司仍在持续布局创新药领域 2025年12月以自有资金2000万元认缴当领生物新增注册资本 持有其2.04%股权[21] 行业与监管观察 - 专家分析指出 两次收购失败可能暴露公司在战略协同评估或风险预案方面存在不足 CRO行业并购需更严谨的战略匹配度分析 避免过度依赖关联扩张[4] - 此次终止收购反映出当前监管对关联交易审查更为审慎 尤其关注交易定价公允性、标的资产质量及业绩稳定性 强调合规性与透明度的重要性[15] - 专家建议 CRO公司优化并购方案需注重标的资产独立评估以避免过高溢价 完善业绩承诺与补偿机制 并提前与监管沟通及充分披露[16]

核心观点 - 新富科技在IPO过程中暴露出主营业务盈利能力急剧恶化、关联交易激增且公允性存疑、客户高度集中、公司治理结构复杂以及募投项目合理性不足等一系列重大问题 [2][15][18][32] 毛利率与盈利能力 - 公司主营业务毛利率从2022年的24.39%骤降至2024年的13.44%，核心产品电池液冷板2024年毛利率为-14.01%，处于“卖一件亏一件”的状态 [2][18][19] - 2024年净利润高度依赖会计调整，递延所得税资产较期初暴增约608.25%，所得税费用为-0.2亿元，显示其盈利并非来自主业经营改善 [2][19] - 监管要求公司量化分析墨西哥工厂建厂、新品不良率、原材料价格波动等多重因素对毛利率的冲击 [2][20] 关联交易 - 公司向实际控制人潘一新旗下企业的采购额三年内从4263万元飙升至9437万元，年均增幅超过120% [2][20] - 2022年公司以1.13亿元收购实控人资产大连环新，交易价格的公允性及是否存在利益输送受到监管追问 [3][20] - 关联方环新集团在2022年曾为公司代发工资、奖金、社保等，涉及金额96.03万元，存在做低公司成本的嫌疑 [4][21] - 公司存在向关联方低价采购设备与服务，同时向关联方高价销售线材的“低买高卖”安排，商业合理性存疑 [4][21][22] 客户集中度与市场风险 - 公司前五大客户销售占比从77.92%升至90.08%，其中单一客户T公司占比超过50%，存在对单一客户的重大依赖 [6][23] - 公司外销收入占比近60%，需关注北美政策风险及出口退税匹配性 [7][24] - 2025年上半年，电池液冷管、电池液冷板的产能利用率分别为85.63%和80.70%，分别较2024年下降7.61和4.16个百分点 [7][12][24][29] 公司治理与特殊操作 - 2025年4月，控股股东突击解除了与外部股东的对赌协议，引发对是否存在未披露抽屉协议的怀疑 [2][7][18][24] - 2024年，生产废料销售收入3846.60万元，占当年归母净利润7195.75万元的比重超过50%，2022年至2025年上半年废料销售收入合计约7135万元，占同期归母净利润合计约2.25亿元的比重同样惊人，但公司对废料成本核算方式（似为零成本）的合理性存疑 [8][25] - 实控人潘一新通过四家合伙企业间接控制公司61.83%的表决权，且通过交叉持股（如创新壹号持有赛富环新49.60%股权等）形成复杂控制结构，公司治理独立性存疑 [9][10][26][27] 募投项目与财务状况 - 公司计划募资4.63亿元，其中4.09亿元用于扩产，5400万元用于补充流动资金 [13][30] - 截至2024年底，公司货币资金为2.58亿元，但仍计划募资补流，其必要性受质疑 [13][30] - 公司资产负债率虽从89.70%降至75.94%，但仍远高于行业均值41.68%，且财务费用高企，“造血”能力不足 [13][31] - 在现有产能利用率下滑的背景下，大规模扩产计划的必要性与合理性存疑 [11][14][28][31]

2025年度业绩预告 - 预计2025年全年净利润为负值 [2] - 净利润为负的主要原因是下游房地产市场需求持续低迷，导致塑料管道销售持续下降 [4] - 尽管净利润为负，但报告期内净利润同比实现增长，主要得益于：1) 产品成本下降，毛利率增长，推动营业毛利额增长；2) 加强应收账款管理，计提信用减值同比减少；3) 员工平均人数同比下降及持续降本增效，销售费用、管理费用同比下降 [4] - 预计2025年度非经常性损益对净利润的影响金额为人民币1200万元至1500万元 [5] 董事会会议及决议 - 公司于2026年1月29日召开第五届董事会第三次会议，审议通过了《关于追认2025年度日常关联交易的议案》 [11][13] - 该议案表决结果为同意6票，反对0票，弃权0票，关联董事黄淦雄、卢松涛、黄嘉晋回避表决 [13] 审计机构及人员变更 - 公司2025年度审计机构为广东司农会计师事务所 [18] - 因内部工作调整，原签字注册会计师刘润生变更为许鸿杰，项目组其他成员保持不变 [18] - 许鸿杰为中国注册会计师，从事证券服务业务超过8年，具备相应业务经验和专业胜任能力 [19] 关联交易追认详情 - 根据广东证监局现场检查及“实质重于形式”原则，公司将雄和模具、造峰贸易、德虹贸易追认为关联法人，将黄淦雄及其妹妹黄洁贞追认为关联自然人 [24][25][28][30] - 2025年度需追认的日常关联交易共四项：1) 向雄和模具采购模具及铜件，发生额9,836,051.22元；2) 向造峰贸易采购原材料，发生额5,984,267.71元；3) 代黄淦雄收缴租户水电费400,530.91元；4) 代黄洁贞收缴租户水电费1,844,563.98元 [26][32][33] - 公司确认上述关联交易的定价遵循市场化原则，与同期向非关联第三方采购价格不存在重大差异 [34] - 关联交易主要为满足日常生产经营活动发生，公司认为交易未损害上市公司及中小股东利益，且对财务状况、经营成果无影响 [35]

文章核心观点 - 创维数字股份有限公司发布公告，披露了2026年度预计的日常关联交易、关联租赁交易以及控股子公司之间担保额度的内部调剂事项，相关议案已获董事会审议通过 [34][40][41] - 公司认为上述关联交易及担保调剂属于正常经营所需，定价公允，风险可控，不会损害公司及股东利益，且有利于业务稳定发展 [16][18][30] 关联方财务与业务概况 - 公司披露了多家关联方截至2025年9月30日的财务数据，其中深圳安时达技术服务有限公司总资产为人民币33,168.85万元，前三季度营收40,793.62万元，净利润为-168.63万元 [3] - 深圳创维无线技术有限公司总资产为人民币10,264.67万元，前三季度营收9,718.91万元，净利润为-839.59万元 [7] - 深圳蜂驰电子科技有限公司总资产为人民币9,127.06万元，前三季度营收33,429.42万元，净利润为1,751.69万元 [9] - 深圳神彩物流有限公司总资产为人民币18,550.66万元，前三季度营收21,703.09万元，净利润为261.84万元 [11] - 深圳市酷开智能系统科技有限公司总资产为人民币3,339.76万元，前三季度营收1,359.08万元，净利润为-340.13万元 [12] - 遂宁创维电子有限公司总资产为人民币34,371.62万元，前三季度营收410.42万元，净利润为-1,240.82万元，净资产为负值（-2,110.06万元） [14] - Winform Inc. 总资产为人民币4,425.13万元，前三季度营收77.98万元，净利润为57.17万元 [14] - 间接控股股东创维集团有限公司（00751.HK）2024年度营业收入为人民币650.13亿元，净利润为人民币11.6亿元，总资产为人民币700.08亿元，财务状况良好 [14] 关联交易与租赁 - 公司2026年度关联租赁交易预计属于日常生产经营所产生，主要用于日常生产和办公，租金以市场价格确定 [16] - 关联租赁业务根据双方生产经营实际需要平等协商后逐笔签署具体合同，定价公允，未签订总的关联交易协议 [16] - 关联租赁是公司经营发展所必需的，预计在一定时期内仍将存在，该交易遵循公平、公正、公开原则，对公司财务状况、经营成果无不良影响，亦不影响公司独立性 [17][18] 担保额度内部调剂 - 公司在股东大会授权的担保总额度（不超过人民币1,175,800万元）内，将子公司深圳创维数字技术有限公司的20,000万元担保额度调剂至子公司惠州创维数字技术有限公司 [22][23] - 本次调剂额度占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的3.10%，调剂后原担保期限不变 [23] - 获调剂方惠州创维数字技术有限公司不存在逾期未偿还负债的情况，调剂金额单笔未超过公司最近一期经审计净资产的10%，且双方资产负债率均未超过70%，符合调剂条件 [30] 公司治理与董事会决议 - 公司第十二届董事会第十四次会议审议通过了《关于2026年度日常关联交易预计情况的议案》、《关于2026年度关联租赁交易预计情况的议案》、《关于控股子公司之间担保额度进行内部调剂的议案》及《关于向银行申请综合授信额度的议案》 [34][37][40][42] - 审议关联交易议案时，关联董事施驰、林劲、赫旋、张知、应一鸣回避表决 [35][38] - 截至2025年11月30日，公司及子公司对控股子公司实际发生的担保金额总计为人民币344,405.44万元，占2024年度经审计净资产的比例为53.46%，公司无逾期担保及涉及诉讼的对外担保 [32]

2026年度日常关联交易预计 - 公司预计2026年度将与包括深圳创维-RGB电子有限公司、创维集团有限公司、创维电器股份有限公司等在内的22家关联方发生日常关联交易，涉及向关联人购买或销售原材料和产品、接受或提供劳务等 [1] - 2026年日常关联交易预计议案已经公司独立董事专门会议审议通过，并于2026年1月29日经公司第十二届董事会第十四次会议审议通过，关联董事回避表决 [2] - 该日常关联交易预计议案与同次董事会审议的关联租赁预计议案金额合计为17,278.40万元，占公司2024年度经审计归母净资产的2.68%，无需提交股东大会审议 [2] 关联方基本情况与关系 - 深圳创维-RGB电子有限公司为公司控股股东，持有公司50.83%股份，截至2025年9月30日总资产为3,756,901.46万元，净资产为1,081,688.31万元，2025年前三季度主营业务收入为1,173,870.40万元，净利润为74,532.23万元 [4] - 创维集团有限公司为公司间接控股股东，截至2025年9月30日总资产为1,358,910.36万元，净资产为262,798.76万元，2025年前三季度主营业务收入为12,846.19万元，净利润为-16,950.25万元 [5] - 创维电器股份有限公司为公司间接控股股东的下属企业，截至2025年9月30日总资产为506,271.81万元，净资产为123,124.85万元，2025年前三季度主营业务收入为400,811.14万元，净利润为36,960.30万元 [7] - 创维集团科技园管理有限公司为公司控股股东创维RGB的下属企业，截至2025年9月30日总资产为223,337.53万元，净资产为89,512.06万元，2025年前三季度主营业务收入为36,564.37万元，净利润为12,543.79万元 [8] - 创维空调科技（安徽）有限公司为公司间接控股股东的下属企业，截至2025年9月30日总资产为138,300.27万元，净资产为23,381.61万元，2025年前三季度主营业务收入为305,933.30万元，净利润为3,405.39万元 [9] - 创维智能装备（惠州）有限公司为公司间接控股股东的下属企业，截至2025年9月30日总资产为27,982.26万元，净资产为4,516.41万元，2025年前三季度主营业务收入为23,576.44万元，净利润为-405.13万元 [13] - 广东创益能源有限公司为公司参股子公司，关联自然人赫旋先生担任董事，截至2025年9月30日总资产为871.04万元，净资产为699.69万元，2025年前三季度主营业务收入为0万元，净利润为-55.65万元 [14][15] - 江苏开沃汽车有限公司为实际控制人同一控制下公司，截至2025年9月30日总资产为65,530.08万元，净资产为-24,111.84万元，2025年前三季度主营业务收入为26,617.75万元，净利润为-11,284.04万元 [16][17] - 深圳创维光伏科技有限公司为公司间接控股股东的下属企业，截至2025年9月30日总资产为1,460,705.32万元，净资产为131,013.94万元，2025年前三季度主营业务收入为1,661,522.68万元，净利润为25,438.93万元 [24][25] - 深圳创维显示科技有限公司为公司间接控股股东的下属企业，截至2025年9月30日总资产为743,570.02万元，净资产为104,527.37万元，2025年前三季度主营业务收入为482,682.85万元，净利润为3,114.07万元 [26][27] - 深圳市酷开网络科技股份有限公司为公司间接控股股东的下属企业，截至2025年9月30日总资产为318,032.08万元，净资产为251,304.40万元，2025年前三季度主营业务收入为76,184.08万元，净利润为2,506.57万元 [40][42] - Metz Consumer Electronics GmbH为公司间接控股股东的下属企业，截至2025年9月30日总资产为54,049.94万元，净资产为20,472.61万元，2025年前三季度主营业务收入为48,860.65万元，净利润为1,279.03万元 [44] 关联交易主要内容与目的 - 关联交易主要内容包括：公司及子公司向关联方采购内置机顶盒一体机电视机、软件产品、空调及安装施工、充电桩、智能化系统等产品 [47] - 关联方因自身或客户需求向公司采购TV板卡、机顶盒、电力储能设备、移动电源、PCB板、PCBA控制器板卡、发电及供电、屏模组、组合仪表、维修物料等相关产品 [47] - 公司及子公司向关联方提供电力数据服务，并接受关联方提供的售后服务、安调服务、技术服务、仓库服务、运输服务、停车服务、保洁服务、公车使用、业务招待、生产加工服务、软件技术服务、特许权使用、弱电工程、节能服务等 [47] - 日常关联交易定价遵循公平公正原则，以市场价为定价依据，付款时间和方式按正常业务惯例确定 [47] - 关联交易是公司日常经营中的持续性业务，属于正常业务范围，预计在一定时期内仍将存在 [49] - 关联交易遵循公平、公正、公开原则，未损害公司利益，对公司本期及未来财务状况、经营成果无不良影响，且不会影响公司的独立性 [49] 2026年度关联租赁交易预计 - 公司预计2026年度将与包括深圳创维-RGB电子有限公司、创维集团有限公司、创维集团科技园管理有限公司等在内的11家关联方发生租赁业务 [52] - 2026年关联租赁交易预计议案已经公司独立董事专门会议审议通过，并于2026年1月29日经公司第十二届董事会第十四次会议审议通过，关联董事回避表决 [53] - 该关联租赁预计议案与同次董事会审议的日常关联交易预计议案金额合计为17,278.40万元，占公司2024年度经审计归母净资产的2.68%，无需提交股东大会审议 [53]

董事会会议召开与审议情况 - 公司第十届董事会第十九次会议于2026年1月29日以现场方式召开，应出席董事10人，实际出席10人，会议由董事长李晓主持 [1][2][3] - 会议审议并通过了三项议案，包括一项关联借款议案和一项关联租赁议案，以及关于召开临时股东会的议案 [5][8][11] 关联借款交易详情 - 为满足生产经营及项目建设资金需求，控股股东华能能源交通产业控股有限公司及其子公司拟向公司及子公司提供借款，总金额不超过人民币50,000万元（即5亿元），期限不超过一年 [5][40][49] - 该借款将按不超过公司及子公司取得贷款时的银行贷款利率水平计息，预计2026年利息支出不超过1,600万元 [5][40][49] - 该交易构成关联交易，关联董事回避表决，议案以5票同意、0票反对、0票弃权获得通过，尚需提交股东会审议 [5][7][41] 关联租赁交易详情 - 公司江苏分公司向关联方南京能谷能源产业发展有限公司租赁办公用房，租赁地址为江苏省南京市玄武区沧园路1号华能紫金睿谷1号楼 [9][15][23] - 租赁总面积2,082.79平方米（地下355.45平方米，地上1,727.34平方米），地下租金为人民币1.58元/平方米/天，地上租金为人民币2.53元/平方米/天 [9][15][30] - 年租金总计人民币1,800,100.14元（含税），不含税金额为1,651,468.02元，增值税率9%，租赁期为24个月，自2026年1月1日至2027年12月31日 [9][15][31] - 该交易构成关联交易，关联董事回避表决，议案以5票同意、0票反对、0票弃权获得通过，无需提交股东会审议 [9][16][17] 关联方基本情况 - 借款方能源交通公司2024年度营业收入481,744.02万元，净利润-604,806.12万元，截至2025年9月30日，资产总额3,136,153.64万元，净资产为负426,119.03万元 [45] - 出租方能谷产业发展公司2024年度营业收入1,693.64万元，净利润-125,558.96万元，截至2025年9月30日，资产总额375,202.22万元，净资产为负77,592.39万元 [20] - 两家关联方均受中国华能集团有限公司最终控制，且均非失信被执行人 [19][21][46][48] 临时股东会安排 - 公司定于2026年3月5日14:00召开2026年第一次临时股东会，会议地点为公司会议室（江苏省南京市玄武区沧园路1号华能紫金睿谷1号楼） [12][58][64] - 会议将采用现场表决与网络投票相结合的方式，股权登记日为2026年2月27日 [59][60][61] - 会议将审议关联借款议案，关联股东需回避表决 [62][65]

证券代码：688321 证券简称：微芯生物 公告编号：2026-009 深圳微芯生物科技股份有限公司 关于公司关联方拟参与认购向特定对象发行股票涉及关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ●深圳微芯生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）向特定对象发行股票的申请已获得中国证券监督 管理委员会同意注册批复，诺德基金管理有限公司（以下简称"诺德基金"）有意向参与认购公司本次向 特定对象发行的股票，拟认购金额不超过人民币3,000万元。 ●公司直接持股5%以上的股东博奥生物集团有限公司（以下简称"博奥生物"）的一致行动人天府清源控 股有限公司（以下简称"天府清控"）持有诺德基金股份比例为51%，为诺德基金的控股股东，因此认定 诺德基金为公司关联方，其认购公司本次发行的股票构成关联交易。本次关联交易不构成《上市公司重 大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 ●本事项已经公司第三届董事会第二十一次会议审议通过，提交董事会审议前已经独立董事专门会议审 议通过，无需提交公司股东会审议。 ●公司本 ...

董事会决议核心内容 - 公司第八届董事会第二十八次会议于2026年1月29日以通讯方式召开，审议通过了两项议案 [1] - 第一项为关于日常关联交易的议案，涉及销售金额3977.48万元 [1] - 第二项为关于子公司接受控股股东财务资助的议案，涉及借款金额1100万元 [1][4] 日常关联交易详情 - 交易主体为公司的全资子公司天水长城开关厂集团有限公司和天水二一三电气集团有限公司 [1] - 交易对手方为公司控股股东甘肃电气装备集团有限公司的三家子公司：甘肃电气装备集团水利水电工程有限公司、甘肃电气装备集团甘电科技工程有限公司和甘肃工大舞台技术工程有限公司 [1] - 交易内容为销售公司产品，总金额为3977.48万元 [1][24] - 具体销售产品包括MSN低压开关柜、母线桥、35kV开关柜、10kV户外自动化成套柜，低压成套设备等 [26] - 关联董事刘万祥、张建军在审议该议案时回避表决 [2] - 议案以5票同意、0票反对、0票弃权的结果通过 [3] - 独立董事专门会议于2026年1月28日先行审议通过，认为交易系正常生产经营所需，定价公允，未损害公司及中小股东利益 [25] - 根据《上海证券交易所股票上市规则》，本次交易金额未达最近一期经审计净资产的5%，无需提交股东大会审议 [25] 关联方基本情况（日常关联交易） - **甘肃电气装备集团水利水电工程有限公司**：注册资本10000万元，截至2025年9月末总资产31302.80万元，净资产-423.2万元，营业收入5181.20万元，净利润-1834.12万元 [27] - **甘肃电气装备集团甘电科技工程有限公司**：注册资本10000万元，截至2025年9月末总资产9711.23万元，净资产-7120.81万元，营业收入4240.64万元，净利润-431.73万元 [28][29] - **甘肃工大舞台技术工程有限公司**：注册资本1548.58万元，截至2025年9月末总资产39977.98万元，净资产12931.11万元，营业收入16430.13万元，净利润587.34万元 [31] 接受控股股东财务资助详情 - 资助方为公司的控股股东甘肃电气装备集团有限公司 [4][9] - 接受资助方为公司的三家子公司：全资子公司天水长城开关厂集团有限公司、天水二一三电器集团有限公司以及控股子公司天水电气传动研究所集团有限公司 [4][9] - 资助总金额为人民币1100万元，借款年利率为1.50%，由子公司长期使用 [4][9] - 资金用途为支持特定科技研发项目的关键核心技术攻关 [10] - 具体分配为：长开厂公司的“1000MW机组励磁系统交流灭磁国产化开关的研发及产业化”项目获300万元；二一三公司的“GSC5B-75～95系列交流接触器研发”项目获300万元；天传所公司的“9000米油气钻机数字控制系统的研制”项目获500万元 [10] - 本次财务资助无需提供担保 [10][15] - 关联董事刘万祥、张建军在审议该议案时回避表决 [5] - 议案以5票同意、0票反对、0票弃权的结果通过 [6] - 独立董事专门会议认为，借款利率不高于贷款市场报价利率（LPR），免于按关联交易审议，有利于加快研发进度，不存在损害公司及中小股东权益的情形 [17] 财务资助方基本情况 - **甘肃电气装备集团有限公司**：为有限责任公司（国有控股），注册资本300000万元人民币 [10] - 截至2024年12月31日，总资产108.83亿元，净资产31.96亿元，营业收入26.59亿元，净利润-7.04亿元 [11] 历史关联交易情况 - 过去12个月内，公司与控股股东甘肃电气集团发生的关联交易包括 [20] - 2025年度，公司从甘肃电气集团承租办公用房，租金63.76万元（含物业费） [20] - 2025年度，甘肃电气集团为公司及子公司提供银行信贷业务担保，发生担保服务费313万元 [21] - 2025年4月，甘肃电气集团向天传所公司提供科研经费借款800万元，借款利率为1.75% [21]

公司动态 - 公司于2026年1月29日召开了第五届第二十八次董事会会议 [1] - 会议以现场与通讯表决相结合的方式在公司会议室召开 [1] - 会议审议了《关于受让合伙企业份额进行风险投资暨关联交易的议案》等文件 [1] 行业事件 - 水贝黄金平台“杰我睿”出现兑付危机 [1] - 该平台采用高达40倍的杠杆进行对赌交易 [1] - 金价上涨导致平台亏损加剧 [1] - 平台老板自称“还在深圳” [1] - 平台提出的兑付方案为按本金的两折进行兑付，投资者表示无法接受 [1]

公司上市进程与背景 - 公司将于1月30日迎来北交所上市委审议会议，正式冲刺IPO [2] - 公司前身为天海电器旗下业务板块，于2020年5月独立运营，2024年8月挂牌新三板创新层，2025年6月北交所上市申请获受理 [3] 主营业务与产品 - 公司主营高性能汽车线束装备，产品包括全自动压接机、测试台及模具 [5] - 2022年至2024年，主营产品收入分别为5.15亿元、6.44亿元、7.88亿元，占营收比例均超过98% [5] - 产品采取定制化直销模式，平均售价为：全自动压接机35.72万元/台，测试设备11.38万元/台，半自动压接机2.88万元/台，模具0.38万元/套 [5] 客户结构与集中度 - 下游客户主要为汽车线束生产企业和自产线束的整车厂 [7] - 客户集中度高，前五大客户销售占比近几年均在54%以上 [5] - 2024年前五大客户为：天海电子（销售金额1.98亿元，占比24.80%）、比亚迪（0.72亿元，8.98%）、立讯精密（0.63亿元，7.90%）、莱尼（0.52亿元，6.51%）、安波福（0.49亿元，6.19%） [9] - 比亚迪、捷翼科技被公司定义为“战略低价客户”，意味着以低价换取销量和合作深度 [8] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2025年上半年，公司营收分别为5.2亿元、6.52亿元、8亿元、4.38亿元 [8] - 同期净利润分别为1.08亿元、1.21亿元、1.15亿元、0.61亿元，增速承压 [8] - 同期毛利率持续下滑，分别为37.74%、37.32%、34.21%、33.5% [8] - 公司净现比低至0.07，呈现“增收不增利、有利润无现金”的现金流特征 [2][8] 运营效率与资产结构 - 公司资产结构呈现“轻资产、劳动密集”特征，截至2024年末，机器设备原值仅约4293.12万元，净值仅两千余万元 [10] - 机器设备原值明显低于A股可比公司，强瑞技术和克来机电分别为2.18亿元和1.84亿元 [10] - 2025年末生产人员增至721人，占总员工比例52.17% [12] - 以2024年8亿元营收与721名生产人员测算，人均创收约69.59万元，人均创利约9.99万元，效率低于同业可比公司 [11] - 员工教育程度中，专科及以下占比58.90%，硕士仅占2.17% [12] IPO募投项目与产能扩张 - 本次IPO拟募集资金4.52亿元，主要投向线束生产智能装备建设项目（2.86亿元）、研发中心建设项目（0.77亿元）和补充流动资金（0.89亿元） [12][13] - 募投项目达产后，各类设备年产能将增加1020台（套），相较2024年产能增幅约56.04% [13] - 预计新增营业收入约4.80亿元，约为2024年收入的60% [13] 行业环境与市场挑战 - 新能源汽车渗透率冲高放缓，国内渗透率已超过54% [14] - 2025年新能源乘用车销量1248万辆，同比增速仅16.17%，较此前高增阶段明显放缓 [14] - 中汽协预计2026年新能源汽车销量达1900万辆，对应增速约15.2% [15] - 多家机构判断新能源车渗透率更现实的区间可能在60%左右，2030年达到75%的难度较大 [15] 产能消化与监管关注 - 公司产能利用率在106.97%至115.81%之间，看似饱和，但核心产品产量波动明显 [15] - 报告期内，全自动压接机产量从394台降至300台，其他产品产量也呈现波动 [18] - 北交所在两轮问询中均重点关注新增产能消化措施及是否存在产能过剩风险 [18] - 监管层同时重点关注公司与关联方天海电子的交易，包括收入确认准确性、客户合作稳定性及关联交易披露完整性 [19] 公司治理与关联交易 - 天海电子是公司第一大客户、重要应收账款方和业务合作伙伴，2024年销售占比24.80% [9][18] - 公司被曝出“深夜被划走千万资金”等与原母公司之间的敏感资金流动事件，引发对公司治理透明度和内部控制有效性的担忧 [18] - 监管问询多次围绕关联交易展开，关注天海电子是否可能扮演“隐形输血方”或“存货蓄水池”的角色 [18][19]