高盛对美联储降息预测的重大调整 - 高盛将美联储首次降息时间预期从12月提前至9月，调整幅度达三个月 [1] - 调整核心依据是关税对通胀的实际影响"比预期稍弱"，且影响仅为一次性而非持续性 [1][3] - 预测9月降息概率略高于50%，触发因素包括关税效果不及预期、通缩对冲加强或劳动力市场疲软 [3] 降息路径与终端利率预测 - 预计美联储将在9月、10月和12月会议上各降息25个基点，形成连续降息周期 [3] - 终端利率预期从3.5%-3.75%大幅下调至3%-3.25%区间，降幅达50个基点 [3] - 明确排除7月降息可能性，除非本周就业数据"远低于市场预期" [3] 劳动力市场与风险因素 - 美国劳动力市场整体"健康"，但求职竞争压力显著增大 [4] - 残余季节性因素和移民政策变动给就业数据带来下行风险 [4] - 高盛警告近期就业数据可能受这些因素干扰而表现疲软 [4] 投行观点分歧 - 摩根士丹利维持保守立场，认为7月和9月会议降息概率"微乎其微" [4] - 尽管市场对9月降息预期从60%跃升至90%，但摩根士丹利认为美联储官员仍支持鲍威尔谨慎立场 [4] - 预计即将公布的就业数据虽放缓但保持稳健，不足以迫使美联储加速行动 [4] 美联储官员最新表态 - 芝加哥联储主席古尔斯比指出当前4%失业率和2.5%通胀率环境下，关税不会引发70年代式滞胀 [5] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克认为关税对物价的全面影响尚未显现，企业暂缓调价是为保持透明度 [5] - 博斯蒂克预测2024年降息一次，2025年降息三次，强调可维持现利率水平 [5]

美联储博斯蒂克：劳动力市场稳定，企业对招聘或裁员的意愿较低。 ...

美联储博斯蒂克表示：美联储有充足的空间保持耐心，劳动力市场依然坚挺。 ...

全球央行货币政策讨论 - 全球五大央行行长将于6月30日至7月2日在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行中央银行论坛上讨论货币政策，重点关注特朗普执政五个月来对全球经济的冲击 [1] - 美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德将与日本、韩国和英国央行行长同台探讨如何应对白宫决策的连锁反应 [1] - 讨论议题包括关税引发的贸易摩擦和中东冲突导致的油价波动等影响 [1] 央行政策现状 - 2025年中期全球货币政策陷入停滞，各国央行谨慎应对特朗普政策对通胀和增长的双重风险 [2] - 美联储不急于改变利率，英国央行维持借贷成本不变，欧洲央行降息后暂不进一步行动 [2] - 日本央行预计7月31日维持基准利率不变，韩国央行同样保持谨慎 [2] 经济数据与市场影响 - 美国6月就业报告预测新增就业岗位11.3万个，为四个月来最少，失业率预计小幅上升至4.3% [3] - 劳动力市场任何显著恶化可能给美联储带来更多降息压力 [3]

美联储官员对降息的态度 - 多位美联储官员表示需要再观察几个月，以确认关税引发的物价上涨不会持续推高通胀，尚未准备在下次会议上支持降息 [1] - 特朗普任命的两位美联储理事沃勒和鲍曼表示，如果通胀保持受控，愿意在7月会议上开始降息，但其他约十位政策制定者对此泼了冷水 [1] - 美联储主席鲍威尔、纽约联储主席威廉姆斯和旧金山联储主席戴利等官员对立即降息持谨慎态度 [1] 通胀与劳动力市场数据 - 美联储偏好的通胀指标在4月同比上涨2.1%，略高于2%的目标，价格增长速度低于预期 [2] - 持续申请失业救济人数升至2021年11月以来最高，过去六周明显上升，显示更多人长期未能重新就业 [2] - 6月21日当周的首次申请失业救济人数出现下降，劳动力市场有所放缓但未明显走弱 [2] 官员对降息时间表的预期 - 旧金山联储主席戴利对秋季降息持开放态度，预期将在秋季开始调整利率 [2] - 波士顿联储主席Susan Collins希望在7月会议前看到更多数据，基本预期是今年晚些时候开始降息，可能不止一次 [3] - 里士满联储主席巴尔金指出关税将对价格形成上行压力，建议在调整利率前等待更多明确信号 [3] 鸽派官员的观点 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，如果通胀明确朝着2%目标回落且经济前景不确定性降低，美联储可以恢复降息 [4] - 美联储主席鲍威尔表示，若非关税带来的物价不确定性，美联储本应根据通胀下降开始降息，但目前有足够空间观察经济走向 [4]

关税对经济的影响 - 需要更好地评估关税对经济的影响 [1] 劳动力市场状况 - 劳动力市场表现良好，但正在降温 [1] 企业库存管理 - 企业仍在削减关税前的库存 [1]

美联储巴尔金：劳动力市场仍存在部分岗位短缺的情况。 ...

美联储货币政策立场 - 美联储主席鲍威尔表示仍有充足空间保持观望 将根据数据、前景和风险平衡再考虑调整政策立场 [1] - 美联储连续第四次会议维持利率不变 特朗普多次要求降息以降低政府借贷成本 [1] - 鲍威尔未排除提前降息可能 导致市场对降息预期升温 [1] 通胀现状与目标 - 美联储强调保持长期通胀预期稳定 通胀已从2022年高点回落但仍高于2%目标 [2] - 5月PCE价格上涨2.3% 核心PCE上涨2.6% 短期通胀预期上升主要受关税驱动 [2] - 长期通胀预期指标仍与2%目标一致 关税影响可能推高物价并对经济活动施压 [2][3] 劳动力市场与经济指标 - 美国劳动力市场状况大致平衡 处于或接近最大就业水平 非通胀主要压力源 [3] - 第一季度GDP小幅下降 因企业提前进口导致净出口波动 经济前景不确定性增加 [3] - FOMC维持联邦基金利率4.25%-4.5%区间 继续缩表但放缓节奏以保持储备平稳 [3] 美联储内部政策分歧 - 新任监管副主席鲍曼支持7月降息以支撑就业和经济稳定 接近中性利率水平 [4] - 芝加哥联储主席古尔斯比认为贸易冲击较温和 可能恢复降息 理事沃勒支持7月启动降息 [4] - 里士满联储主席巴尔金认为无需急于降息 显示美联储内部存在分歧 [4] 市场预期与通胀预测 - 专业预测者普遍预计2024年美国通胀上升 是美联储暂未行动的主因 [5] - 芝商所数据显示7月维持利率概率81.4% 降息25基点概率18.6% 9月降息预期更强 [5]

经济韧性 - 经济表现出韧性 给予观察物价进展的时间 [1] 劳动力市场 - 劳动力市场目前状态良好 [1] 通胀监测 - 关注数据以寻找价格普遍上涨的信号 [1] - 建议用包括食品价格的指标替换核心通胀率 [1] 美联储政策 - 美联储两大使命可能出现冲突 [1] - 政策设定应基于经济走向 当前观望模式合适 [1]

美联储施密德：劳动力市场似乎处于良好状态。 ...