行业分析 - 银行板块估值呈现显著修复态势 基于风险边际改善和中长期增量资金入市等积极因素 [1] 公司业绩 - 兴业银行整体业绩保持稳中向好态势 [1] - 中期分红方案即将推出 分红政策将更加积极 [1] 资本管理 - 公司对实现500亿元可转债转股持乐观态度 [1] - 将通过二级市场增持或收购可转债转股等方式提升长期稳定投资者持股比例 [1] - 积极推动现有股东和新投资者入股 [1]

2025年中期权益分派方案 - 以权益分派股权登记日普通股总股本为基数 向全体普通股股东每10股派发现金股利1.50元（含税）[1] - 2025年8月7日第八届董事会第十四次会议审议通过该分配方案[1] - 分配方案依据2025年第二次临时股东大会对董事会的授权制定[1] 常银转债转股安排调整 - 自2025年9月1日至权益分派股权登记日期间停止转股 股权登记日后第一个交易日恢复转股[1][2] - 可转债持有人欲享受权益分派需在2025年8月29日（含）前完成转股[2] - 权益分派实施后将根据募集说明书规定对常银转债转股价格进行调整[2] 信息披露安排 - 2025年9月2日将通过上海证券交易所网站及三大证券报披露权益分派实施公告和转股价格调整公告[2] - 2025年第二次临时股东大会决议已于7月1日披露 第八届董事会第十四次会议决议已于8月8日披露[1] - 公司董事会办公室位于江苏省常熟市新世纪大道58号 联系电话0512-51601128[2]

核心观点 - 应急转债累计转股数量达100,246,105股 占转股前总股本10.97% 剩余未转股债券占比2.47% [1][4] 可转债基本情况 - 可转债发行总额8.19亿元 期限6年 于2020年4月10日发行 [1] - 债券于2020年5月11日在深交所上市交易 代码123048 [2] - 转股期自2020年10月16日起至2026年4月9日止 [2] 转股价格调整 - 初始转股价格为8.86元/股 [2] - 2024年5月16日起转股价格向下修正为7.06元/股 [3] - 因现金分红金额较小 2023年及2024年度权益分派后转股价格未作调整 [2][3] 回售情况 - 2023年5月回售10张债券 因变更募投项目触发附加回售条款 [3] - 2024年7月回售0张债券 同样因变更募投项目触发回售条款 [4] 转股进展 - 转股前公司总股本为913,808,115股 [1][4] - 截至2025年8月22日 公司总股本增至1,014,054,220股 [4] - 累计转股比例达转股前股本10.97% 剩余未转股债券202,079张 [1][4]

帝欧转债回售结果 - 回售有效申报数量为311张，回售金额为31,500.89元（含息、税）[2][4] - 回售价格为101.284元/张（含当期应计利息、含税）[2][3] - 回售申报期为2025年8月14日至2025年8月20日，资金到账日为2025年8月27日[2][5] - 回售不会对公司财务状况、经营成果、现金流量和股本结构等产生实质影响[5] 帝欧转债转股情况 - 截至2025年8月21日，累计转股数量为123,110,019股，占转股前已发行股份总额386,893,064股的31.82%[6][15] - 未转股可转债数量为8,719,101张，占发行总量15,000,000张的58.13%[6][15] - 可转债发行总额为150,000万元，于2021年11月26日在深交所挂牌交易[7][8] - 转股期自2022年4月29日起至2027年10月24日止[9] 转股价格调整 - 初始转股价格为13.53元/股[10] - 第一次调整后转股价格为13.33元/股（2022年6月2日生效）[11] - 第二次调整后转股价格为13.34元/股（2022年7月21日生效）[12] - 第三次向下修正转股价格为5.1元/股（2024年11月1日生效）[13] 股东持股比例被动稀释 - 持股5%以上股东鲍杰军及其一致行动人陈家旺持股比例因转股导致被动稀释触及1%整数倍[16] - 实际控制人朱江及其一致行动人合计权益比例由29.60%被动稀释至27.89%，触及1%整数倍[20][21] - 权益变动不会导致公司实际控制权发生变更，不会对公司治理结构及持续经营产生影响[16][21] 股份回购进展 - 截至2025年8月22日，公司回购股份数量为8,377,907股，占公司总股本的1.66%[27] - 回购最高成交价为7.23元/股，最低成交价为3.01元/股，成交总金额51,318,224.49元[27] - 回购股份价格上限由5.00元/股调整为8.40元/股，实施期限延长至2026年1月10日[26] - 回购股份全部用于转换公司发行的可转换公司债券[25]

财务表现 - 2025年上半年实现收入35.33亿元 同比增长20.73% [1] - 归母净利润2.22亿元 同比下滑6.19% [1] - 销售毛利率21.51% 较上年同期下降3.57个百分点 [1] 盈利能力改善举措 - 淘汰亏损订单并降低低利率订单比例 [2] - 与重点客户加强新产品联合研发以培育高附加值订单 [2] - 扩充优化海外销售团队并建立科学绩效考核机制 [2] - 构建成本分析模型优化采购策略和价格调整方案 [2] - 加强部门协作优化生产计划确保高价值订单交付 [2] - 加快新技术研发应用提升高端PCB产品占比 [2] 产能布局 - 整体产能利用率约85% [5] - 加快珠海一厂和二厂高多层PCB产能释放 [5] - 珠海三厂已完成基建将适时运营 [5] - 加速泰国生产基地建设 [2][5] - 规划在江门新建HDI工厂 [2][5] 原材料成本管理 - 金盐上半年平均单价同比增长36.57% [1] - 主要原材料价格与大宗商品联动且处于高位震荡 [4] - 通过价格策略调整逐步减轻原材料上涨影响 [1] - 强化成本监控和采购策略优化降低单位成本 [4] 子公司经营 - 子公司三德冠FPC业务仍处于亏损状态但2024年已减亏1403万元 [6] - FPC产品价格企稳回升 预计2025年下半年扭亏为盈 [6] 市场策略 - 美国市场收入占比约10% 当前订单与发货正常 [7] - 通过深化市场多元化和优化客户合作应对关税政策变化 [7] - 加速海外生产基地布局以应对市场风险 [7] 资本管理 - 致力于提升经营业绩推动"崇达转2"转股退出 [3] - 凭借稳健财务状况和现金流保障到期还本付息 [3] - 灵活调整退出策略并适时披露赎回条款信息 [3]

公司股东结构 - 公司回购专户持股数量为4,579,680股，占无限售条件总股本的3.05%，位列前十名无限售条件股东第3名但不纳入列示 [1] - 公司持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份 [2] - 公司报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更 [3][4] 权益分派实施 - 公司以187,837,001股为基数实施2024年年度权益分派，每10股派发现金0.500000元人民币，不送股或转增股本 [4] 股份回购进展 - 公司计划以4,000万元至7,000万元资金回购股份，回购价格上限原为28.11元/股，后因权益分派调整为28.06元/股 [5][6] - 截至2025年6月30日，公司累计回购股份2,500,500股，占总股本1.1417%，成交总金额38,730,636.40元，最高成交价16.50元/股，最低成交价13.86元/股 [6] 可转债事项 - 因2024年年度权益分派，"金丹转债"转股价格由14.98元/股调整为14.93元/股，自2025年6月3日起生效 [8] - 截至2025年6月30日，共有5,738,549张可转债完成转股，转股数量38,356,626股，剩余可转债1,261,451张，票面总金额12,614.51万元 [9] - 公司因股价触发有条件赎回条款，于2025年6月13日决定提前赎回"金丹转债"，截至报告披露日已完成全部赎回并摘牌 [10]

公司可转债发行概况 - 公司于2019年9月23日公开发行可转换公司债券 发行总额115,000.00万元 债券数量11,500,000张 每张面值100元 期限6年 [1] - 发行方式为原股东优先配售 剩余部分通过深交所系统向社会公众投资者发售 主承销商对认购不足部分实行包销 [1] - 债券于2019年10月21日在深交所挂牌交易 债券简称"游族转债" 代码128074 英文简称"YooZoo-CB" [2] 转股条款及执行情况 - 转股期自2020年3月27日至2025年9月23日 初始转股价格17.06元/股 当前最新转股价格已调整为10.10元/股 [2] - 截至2025年8月20日 累计转股数量达89,057,683股 占转股前公司已发行股份总额的10.02% [2] - 尚未转股债券余额为59,409,400元 占发行总量115,000万元的比例为5.17% [2] 监管批准及合规性 - 发行获得中国证监会证监许可〔2019〕1560号文核准 [1] - 上市交易获得深交所深证上〔2019〕640号文同意 [2] - 转股安排符合《公开发行可转换公司债券募集说明书》及相关法律法规规定 [2]

可转债转股情况 - 累计转股金额达3.38亿元，转股数量14,654,387股，占转股前已发行股份总额的10.4674% [2] - 未转股可转债金额为2.62亿元，占发行总量的43.6412% [2] - 2025年7月1日至8月18日期间转股金额3.38亿元，转股数量14,633,792股，占比10.4527% [8] 可转债发行与上市 - 2020年10月30日公开发行可转债6亿元，期限6年，票面利率逐年递增（0.5%-3.0%） [3] - 可转债于2020年11月20日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"荣泰转债"，代码"113606" [3] 转股价格调整 - 初始转股价格为33.32元/股，2021年5月6日进入转股期 [4] - 因利润分配方案多次调整转股价格：2021年6月24日调整为32.83元/股，2022年6月2日调整为32.15元/股 [4][5] - 2023年6月20日调整为31.66元/股，2024年6月5日大幅下调至23.78元/股 [6] - 2024年10月16日调整为23.49元/股，2024年10月21日因回购股份注销调整为23.42元/股 [6][7] - 2025年6月12日最终调整为23.07元/股 [7] 股本变动 - 本次转股导致公司股本结构发生变化，具体变动数据未披露详细数值 [9] - 持股5%以上股东权益比例因转股被动触及信息披露标准 [9]

可转债市场退出节奏加快 - 今年以来已有91只可转债公告退出 强赎数量已超去年全年水平 [1] - 7月强赎可转债数量达到19只 为2021年以来单月第二高值 [2] - 75只可转债提前赎回 占比达到82.4% [2] 强制赎回成为主流退出方式 - 强赎条款设计倒逼投资者转股 表现为集中转股潮 [1] - 若正股在连续30个交易日中至少15日收盘价高于转股价130% 发行人即可启动强赎 [2] - 2025年上半年超过九成可转债通过转股实现退出 [3] 可转债市场供需矛盾突出 - 可转债总存量6460.16亿元 较年初减少876.06亿元 [4] - 获中国证监会核准批复 上市委通过及交易所受理的可转债规模分别为80亿元 90亿元和228亿元 [4] - 年内仍有466亿元可转债即将到期 其中浦发转债余额高达360.05亿元 [4] 机构需求与市场博弈 - 混合一级债基 混合二级债基份额较年初累计增长13% 部分资金流向可转债市场 [4] - 可转债市场在存量趋紧格局下 价格和仓位博弈更加凸显 [5] - 可转债ETF规模屡创新高 成为市场核心推动力 [6] 短期市场表现与风险 - 可转债价格已回升至2020年以来高位 市场情绪积极 [6] - 部分次新券高估值受被动资金推动 抢筹现象阶段性突出 [6] - 若正股价格继续上涨10% 预计还有约300亿元可转债触发强赎 [4]

可转债转股情况 - 截至2025年8月13日，金田转债累计转股金额为186,000元，累计回售金额为5,000元（不含利息）[1][9] - 截至2025年8月13日，金铜转债累计转股金额为1,266,773,000元，累计回售金额为48,000元（不含利息）[1][9] - 金田转债和金铜转债因转股形成的股份数量累计为218,666,356股，占可转债转股前公司已发行股份总额的10%[1][8][9] 未转股可转债情况 - 截至2025年8月13日，尚未转股的金田转债金额为1,499,809,000元，占发行总量的99.99%[1][9] - 截至2025年8月13日，尚未转股的金铜转债金额为183,179,000元，占发行总量的12.63%[1][9] 可转债发行概况 - 金田转债于2021年3月22日公开发行，发行总额15亿元，2021年4月12日起在上海证券交易所挂牌交易[2] - 金铜转债于2023年7月28日发行，发行总额14.50亿元，2023年8月28日起在上海证券交易所挂牌交易[5] 转股价格调整 - 金田转债转股价格经历多次调整：从初始10.95元/股经权益分派和股权激励调整后，2025年6月5日调整为10.25元/股[3] - 金铜转债转股价格经历多次调整：从初始6.75元/股经权益分派和向下修正后，2025年6月5日调整为5.79元/股[6] 回售情况 - 金田转债因股价触发回售条款，2025年5月16日至22日回售申报期内回售50张，金额5,013.50元（含利息）[4] - 金铜转债因募投项目变更触发附加回售条款，2024年3月15日至21日回售申报期内回售480张，金额48,062.40元（含利息）[7] 股本结构变动 - 自2021年9月27日至2025年8月13日，公司总股本从1,480,471,500股增加至1,697,122,294股，主要因可转债转股及股权激励变动[9] 控股股东持股变化 - 公司控股股东及其一致行动人持股比例从53.27%被动稀释至47.21%，主要因总股本增加及部分主体通过集中竞价增持[9]