政策制定重点 - 各国政策制定者应将重点放在解决贸易紧张局势和实施宏观经济政策上，以解决潜在的国内失衡问题 [1] - 包括恢复财政空间，确保债务处于可持续水平 [1] 货币政策与金融稳定 - 货币政策必须根据各国的具体情况仔细调整，并进行明确和一致的沟通 [1] - 央行的独立性必须得到保护 [1] 结构改革与经济增长 - 结构改革对于提高生产力、支持创造就业和利用新技术至关重要 [1] - 促进中期增长和抵消人口结构的变化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业进行分析并给出投资建议 股指建议逢低做多IF股指期货 国债建议逢低介入 贵金属建议关注白银做多机会 有色金属各品种走势有别 给出不同操作建议 黑色建材关注政策信号和终端需求 能源化工各品种根据基本面给出不同策略 农产品各品种也有相应交易建议[3][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 宏观消息包括国务院常务会议、电力负荷创新高、AI发展、美国PPI数据、以太坊价格上涨等[2] - 期指基差比例公布 交易逻辑关注海外关税和国内政治局会议预期 建议逢低做多IF股指期货[3] 国债 - 行情方面主力合约有涨有跌 消息涉及美国CPI数据和关税休战期限 央行净投放资金[4][5][6] - 策略预计利率大方向向下 关注股债跷跷板影响 逢低介入[6] 贵金属 - 沪金、沪银等有涨跌 市场受美联储主席“去职风波”影响 金银价格短线上升[7] - 建议关注白银做多机会 给出沪金、沪银主力合约运行区间[8] 有色金属类 铜 - LME库存增加 美元指数影响下铜价震荡下滑 特朗普宣布对铜征关税或使伦铜、沪铜承压[10] 铝 - 铝价下探回升 国内商品氛围偏暖但海外贸易局势不确定 铝锭有累库压力 短期偏震荡[11] 锌 - 国内锌矿供应宽松 锌锭供应增量明显 中长期偏空 短期因联储和光伏产业因素预计震荡[12][13] 铅 - 铅锭供应宽松 社会和企业库存累库 下游采买转好但供需仍小幅过剩 预计价格偏弱[14] 镍 - 镍价回落调整 浙江中能火情影响有限 镍铁价格预计随矿价下跌 建议逢高沽空镍价[15] 锡 - 锡价偏弱震荡 供给上缅甸复产但出矿需时日 需求低迷 预计短期震荡偏弱[16] 碳酸锂 - 价格有变动 基本面利好有限 供过于求格局难改 关注消息扰动和市场氛围变化[17] 氧化铝 - 指数下跌 现货有变动 矿价中期转强预期和低仓单注册量驱动期价短期偏强 但产能过剩 建议逢高布局空单[18] 不锈钢 - 主力合约价格下跌 现货持平 处于消费淡季 需求疲软 预计震荡运行[19] 铸造铝合金 - 合约微涨 现货持平 下游淡季 供需偏弱 成本支撑加强但价格上方阻力大[20][21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约价格下跌 现货有变动 市场氛围偏弱 基本面矛盾不显 关注政策和终端需求[23][24] 铁矿石 - 主力合约价格上涨 供给端发运有变化 需求端铁水产量下降 库存有变动 短期震荡偏强[25][26] 玻璃纯碱 - 玻璃供给稳定 需求有韧性 库存下降 短期震荡偏强 中期规避空单 纯碱需求低迷 供应宽松 库存压力大 中期走势偏弱[27][28] 锰硅硅铁 - 锰硅和硅铁主力合约价格下跌 建议观望 基本面指向价格向下 短期受情绪和预期主导[29][30] 工业硅 - 期货主力合约价格下跌 现货有变动 自身供给过剩需求不足 短期受情绪和预期影响 建议产业端套保[33][34] 能源化工类 橡胶 - NR和RU上涨后震荡走强 需防范回调风险 下半年易涨难跌 中线多头 短线中性偏多或回落短多 关注跨期操作机会[36][40] 原油 - 主力原油期货价格下跌 美国EIA数据公布 基本面紧平衡 建议观望[41] 甲醇 - 合约价格下跌 现货有变动 供需双弱 建议观望[42] 尿素 - 合约价格上涨 现货有变动 供需尚可 价格有支撑 倾向逢低短多[43] 苯乙烯 - 现货价格下跌 期货上涨 基差走弱 预计跟随成本端波动[44] PVC - 合约价格下跌 成本端持平 供强需弱 后续承压[46] 乙二醇 - 合约价格上涨 供给和下游负荷有变动 预计短期偏强运行[47] PTA - 合约价格上涨 供给预计累库 需求承压 关注跟随PX逢低做多机会[48] 对二甲苯 - 合约价格上涨 检修季结束 负荷高位 三季度有望去库 关注跟随原油逢低做多机会[49] 聚乙烯PE - 期货价格下跌 现货无变动 价格或将维持震荡[50] 聚丙烯PP - 期货价格下跌 预计7月价格偏空[52] 农产品类 生猪 - 猪价下跌 短期盘面短多有空间 中期有供应后置和套保盘压力[54] 鸡蛋 - 蛋价有稳有涨 现货筑底但反弹受限 近月多头不利 远月等待反弹抛空[55] 豆菜粕 - 美豆区间震荡 国内豆粕多空交织 建议在成本区间低位逢低试多[56][58] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口和产量有数据 油脂多空因素并存 震荡看待[59][61] 白糖 - 期货价格偏弱震荡 印度食糖预计增产 国内进口压力或增大 后市价格可能下跌[62][63] 棉花 - 期货价格增仓上涨 出口数据公布 短线棉价预计震荡[64]

消费者支出趋势 - 美国银行首席财务官指出消费者支出持续增长 [1] - 增长主要受到就业市场改善和工资上涨的支撑 [1]

职场自媒体现象 - 部分职场类自媒体通过放大个案、渲染情绪将极端现象包装为普遍趋势，误导舆论预期并放大焦虑情绪[1] - 此类内容以"讲故事"为名强化"就业困难"等标签叙事，模糊现实边界并误伤职场生态[1] - 典型案例包括鼓吹"编项目经验拿高薪"的误导性内容，实际易被面试官识破导致求职者陷入困境[1] 招聘平台商业逻辑 - 平台核心职能是撮合供需，需平衡企业高效招聘与求职者顺利就业才能实现可持续发展[1] - 理想状态下平台与求职方、招聘方利益应高度绑定且同向而行[1] 求职策略优化 - 高效求职需先建立清晰自我认知，通过实习/兼职进行低成本试错是推荐方式[2] - 实习应注重观察工作兴奋点、业务擅长领域及行业前景，而非简单刷简历[2] - 建议多与职场前辈交流获取职业发展路径信息，包括学长学姐及社交媒体真实分享[2] 求职预期管理 - 职场是持续发展过程，新人经验有限属常态，需调整对名企/"大厂"的过高预期[3] - 明确核心需求并包容其他条件可扩大选择范围，同时需警惕"高薪兼职"等骗局[3] - 社会需协作推动供需精准匹配以破解"就业难"与"用工难"的双重困境[3]

美联储戴利经济评论 - 经济状况良好 当前宏观经济呈现稳定发展态势 [1] - 增长和就业稳健 主要经济指标显示持续扩张趋势 [1] - 通胀压力正在缓解 物价上涨速度出现放缓迹象 [1]

央行独立性影响 - 央行独立性更强的国家在通胀控制和就业表现方面更优 [1]

英国央行行长贝利讲话要点 - 英国央行行长贝利指出企业投资态度谨慎 [1] - 企业投资谨慎可能对就业市场产生影响 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝全年铝土矿供应预计能满足需求，供应增加预期较强，需求稳定，下半年价格预计承压运行，下方关注2600 - 2650元/吨区域支撑 [4][36][81] - 电解铝当下铝价位置不低，但利空条件不强，盘面有低库存和海外挤仓助力，下半年供应增速放缓，消费有需求减量预期，铝价呈焦灼震荡格局，呈V形走势，震荡区间19000 - 21000元/吨 [4][81] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年上半年氧化铝价格高位大幅下滑，年初新增产能投放预期使期价从4500元/吨下跌，后新产能投放且进口矿价下行，成本支撑走弱，5月探底2665元/吨，后因几内亚矿区禁令消息一度反弹至3268元/吨，最终回落至3000元/吨下方震荡 [10] - 2025年上半年铝价区间震荡，一季度消费回暖及政策刺激使铝价冲高至21110元/吨，清明后关税引发全球衰退预期使铝价下跌，后关税延缓及谈判进展使铝价回升，6月下旬在低库存助益下走高；海外LME铝价受关税影响走势较国内抗跌 [11] 宏观 海外 - 2025年上半年关税政策变动影响美国及全球动向，4月初关税政策引发“股债汇三杀”，后暂停关税，目前关税风险难回到4月初水平 [14] - 通胀方面，市场对美国通胀重新走强预期升温，但关税尚未传导至数据表现，预计三季度开始显现 [14] - 就业方面，6月非农就业人数增加14.7万人，失业率4.1%，上半年非农数据不弱，支持美联储推迟降息 [15] - 美联储利率决议方面，当前失业率低、通胀下行但仍高于目标，政策克制，市场对降息时点和频率预期不一致，下半年若关税落地，美联储可能观望，年内有一定降息空间，预计有1 - 2次降息 [15][16] - 需关注特朗普“大美丽法案”影响，该法案扩张赤字，对经济和债市有影响，美指下半年或长期承压100下方 [16] - 欧元区经济与美国分化，制造业PMI有所回升但仍处收缩区间，服务业回落，预计下半年继续降息至少1次以上 [17] 国内 - 2025年上半年中国经济平稳扩张，前四个月工业增加值、社零总额和固定资产投资同比增速改善，出口和消费是增长驱动力，但低通胀压力未缓解，下半年GDP同比增速可能放缓 [18] - 财政政策上半年有成效，后续加码可能性低，或维持当前强度并进行支出结构调整 [19][20] - 货币政策资金流动性较好，后续降准降息可期待，将与其他宏观政策配合发力 [20] 氧化铝分析 矿端 - 国产矿上半年产量同比增加10.73%，后续增量持续性和幅度不佳，政策收紧且矿山开工率难提升，预计全年产量6100万吨，同比增加5% [27][29] - 进口矿上半年供应增量释放，1 - 5月进口8526.55万吨，同比增加33.27%，价格回落，后因几内亚政策和雨季因素止跌转涨，预计全年进口量17360万吨，可满足国内需求 [27][29] - 矿石价格方面，进口矿预计下半年68 - 75美元/吨，国产矿北方550 - 650元/吨，南方430 - 530元/吨 [30] 氧化铝成本利润 - 氧化铝生产成本主要由铝土矿、烧碱、能源等构成，2025年主要成本下降，但氧化铝价格下行更快，行业利润从1月的1657.98元/吨降至4月的亏损175.69元/吨，5月恢复至51.49元/吨 [31] - 下半年烧碱和动力煤有支撑，矿价主导成本变化，高成本地区氧化铝成本约2700 - 2800元/吨，成本支撑在2600 - 2650元/吨附近 [32] 氧化铝供应 - 国内上半年已投产720万吨新产能，运行产能11240万吨，开工率最高至88.53%，1 - 5月产量3671.2万吨，同比增加7.59%，下半年预计还有460万吨产能待投，产量或继续放量 [33][34] - 海外上半年建成产能7541万吨，下半年预计还有304万吨产能计划投产，开工率维持在81%以上，1 - 6月产量3050.3万吨，同比增加1.3%，预计全年产量6193.3万吨，增速2.3% [34] - 国内进口方面，上半年氧化铝较海外价格低，进口窗口鲜少开启，1 - 5月进口16.7万吨，同比减少85.45%，出口117万吨，延续净出口状态 [35] 氧化铝观点 - 全年铝土矿供应预计能满足需求，供应端新产能投放预期强，需求端电解铝企业需求稳定，下半年氧化铝价格预计承压运行，关注2600 - 2650元/吨区域支撑 [36][81] 电解铝 国内 - 截至2025年5月底运行产能4386.50万吨，接近天花板产能4500万吨，1 - 6月供应2171.15万吨，同比增加2.43%，下半年增速放缓，预计全年供应4383万吨，增速1.7% [47] - 进口方面，上半年进口亏损但增速超预期，主要因俄铝流入增加，预计全年进口214万吨，增幅6.5%，全年供应产量 + 净进口4598万吨，增速1.9% [48] 海外 - 近几年海外电解铝新增产能规划集中在印尼，但投产进度不确定，部分项目配套电厂建设滞后，欧美扩建需满足低碳标准 [49] - 2025年明确投产项目包括华青铝业一期50万吨、阿达罗铝厂一期25万吨，预计2025年海外电解铝产量增幅约2.07%，总产量3004万吨 [49][50] 消费 铝材及铝制品出口 - 受取消铝材出口退税政策影响，年初以来铝材出口价增量跌，3月后市场达成新平衡，4月因关税加码出现“抢出口”情况，5月关税缓和有助于出口，但抢出口前置部分消费，后续增幅受限，1 - 5月累计出口243万吨，同比减少5.1% [58] - 铝制品方面，1 - 5月累计出口142.7万吨，同比增加14%，美国是最大目的国，4月对美出口比重降至10.7%，取消退税推动出口铝材向铝制品转变 [58][61] 国内终端消费 - 房地产方面，1 - 5月开发投资、新开工面积和施工面积同比下降，预计2025年开发投资额同比增速 - 9%，新开工面积同比增速 - 16%，竣工面积将持续负增长，拖累铝消费 [62] - 汽车板块，新能源车1 - 5月累计销560.8万辆，同比增长43.98%，出口85.5万，同比增长64.5%，下半年国内市场有望延续高增速，欧洲市场受碳排和补贴政策影响回暖 [63] - 光伏板块，1 - 5月国内累计新增光伏装机197.9GW，同比增长150%，因需求前置后续消费后劲不足，但下半年组件出口或逆势增长，光伏用铝消费减量受控 [64] - 电力板块，1 - 5月电网工程投资完成额2040亿元，同比 + 19.8%，全年预计保持较好增速，电力投资中电源与电网配比再均衡持续 [64] 库存及平衡 - 2025年上半年国内外铝价回落，LME仓单库存降至34.2万吨，创2022年以来新低，国内电解铝社会库存降至46.3万吨，处于历史低位 [76] - 预计2025年全球供应紧缺59万吨，国内全年紧缺39万吨，国内下半年供需保持小幅缺口，铝库存维持相对低位 [76] 行情展望 - 氧化铝下半年价格预计承压运行，关注2600 - 2650元/吨区域支撑 [81] - 电解铝下半年呈供需双弱格局，铝价呈焦灼震荡的V形走势，震荡区间19000 - 21000元/吨 [81]

菲律宾央行货币政策 - 菲律宾央行将通过确保货币政策有利于可持续经济增长和就业来维护物价稳定 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业进行了分析并给出投资建议，如金融衍生品中股指期货关注宏观形势和基差率，国债期货关注资金面和基本面；有色金属中铜关注美铜进口关税政策，氧化铝中期逢高布局空单；黑色金属中钢材关注唐山限产和需求下滑，铁矿石关注唐山限产对需求的影响；农产品中粕类关注美豆种植面积和国内库存，生猪关注二次育肥和养殖利润；能源化工中原油关注OPEC决议，尿素关注供应压力和减产预期；特殊商品中天然橡胶关注供应和需求变化，多晶硅关注产量变化和需求疲软[2][7][19][42][57][76][81][101]。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：周一A股低开高走，期指主力合约涨跌不一，基差贴水扩大；6月财新中国制造业PMI重回临界点以上，海外有贸易和制裁相关消息；7月1日A股交易额环比收缩，央行净回笼资金；建议警惕追高风险，可轻仓卖出8 - 9月5900执行价MO期权收取权利金[2][3][4][5] - 国债期货：国债期货收盘多数上涨，资金面跨月后转松但非银与存款类机构分化仍未消退；建议单边策略逢调整适当配置多单，接近前高注意止盈，期现策略关注TS2509合约正套，曲线策略适当关注做陡[6][7] 贵金属 - 黄金延续反弹趋势，美国关税威胁升温美元指数下行；美债信用危机下黄金中长期看涨，但短期贸易协议和财税法案有不确定性；白银受贸易冲突和财政政策影响，走势受黄金带动，短期在35.5 - 36.5美元区间震荡[8][10][12] 集运欧线 - 集运期货EC盘面上行，现货报价有变化，全球集装箱总运力增长；主力08合约受航司高开报价影响上涨，后续预计震荡，价格中枢上移；建议谨慎观望，主力处于1800 - 2000点震荡[13][14] 商品期货 有色金属 - 铜：COMEX - LME价差走扩，高铜价抑制下游采购；供应受限预期仍存，需求有韧性但后续或承压；短期在降息预期及CL价差驱动下反弹，下方有支撑，主力参考79000 - 81000[15][16][19] - 氧化铝：过剩格局难改，供应端产能小幅波动，现货流通宽松；预计短期价格震荡偏弱，主力参考2750 - 3100，中期逢高布局空单[19][20][21] - 铝：盘面震荡偏强，现货成交冷清小幅累库；供应端运行产能稳定，铝水比例或回落，需求处于传统淡季；预计短期铝价高位宽幅震荡，主力参考20000 - 20800[22][23][24] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡上行，基本面弱势；供应端开工率下滑，需求端受淡季和铝价震荡影响，库存累库加速；预计盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000[24][25][26] - 锌：美元走弱提振价格，下游接货意愿偏低；矿端供应宽松，需求端边际走弱，库存国内累库LME去库；短期反弹但基本面未改善，中长期逢高空，主力参考21500 - 22500[27][28][30] - 锡：强基本面下锡价高位震荡，现货成交平淡，消费进入淡季；供应端锡矿进口量增加但缅甸供应低，需求端光伏和电子消费疲软；预计短期偏强震荡，关注供给侧恢复节奏，逢高空[30][31][33] - 镍：盘面维持震荡，产业过剩有制约；供应端产量高位，需求端电镀和合金需求稳定，不锈钢和硫酸镍需求疲软；预计短期区间调整，主力参考116000 - 124000[33][34][35] - 不锈钢：盘面偏弱震荡，基本面弱势未改；原料价格有变化，供应端粗钢排产有调整，库存消化慢；预计短期偏弱区间运行，主力参考12300 - 13000[36][37][38] - 碳酸锂：盘面宽幅震荡，基本面有压力；供应端产量增加，需求端表现偏稳，库存垒库；预计短期区间震荡，主力参考5.8 - 6.4万[39][40][42] 黑色金属 - 钢材：唐山限产传闻影响走势略稳，现货维稳期货冲高回落；供应端产量高位回落但本期环比上升，需求端表需高位回落但本期有所回升，库存临近累库拐点；建议当前位置可试空或卖虚值看涨期权[42][43][44] - 铁矿石：唐山限产政策或抑制需求，现货价格持平，期货震荡偏弱；全球发运量环比下降，需求端铁水产量维持高位但后市有转弱风险，库存港口和钢厂均去库；建议短期稳中偏弱运行，中长期09合约偏空，单边逢高做空，区间参考690 - 720[45][46][47] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，现货偏强运行；期货震荡下跌，供应端煤矿有复产预期，需求端下游补库需求回升，库存处于中位水平；建议单边逢高套保焦炭2601合约，投机观望，企稳后逢低做多焦煤2509或多焦煤空焦炭套利[48][50][51] - 焦炭：主流钢厂第四轮提降落地，期货震荡下跌，现货持稳；供应端有增加预期，需求端铁水产量见顶回落，库存处于中等水平；建议单边逢高套保焦炭2601合约，投机观望，企稳后逢低做多焦炭2509或多焦煤空焦炭套利[52][53][55] 农产品 - 粕类：美豆震荡磨底，下方支撑增强；国内豆粕现货价格窄幅涨跌，菜粕价格上涨；美豆种植面积下调，压榨利润增长；预计盘面短期磨底，关注逢低做多机会[57][58][59] - 生猪：现货情绪偏强，盘面受获利了结压制；现货价格震荡偏强，养殖利润有分化，出栏均重有变化；预计短期情绪偏强，但09盘面上方承压[60][61][62] - 玉米：进口拍卖溢价，盘面稳中小增；现货价格稳定，港口谷物库存有变化；预计玉米偏强态势不变但节奏较缓，关注小麦市场及政策端情况[63][64] - 白糖：原糖价格震荡偏弱，国内价格底部震荡；巴西甘蔗入榨量增加，国内进口未放量；预计原糖底部震荡，国内反弹后偏空[65][66][67] - 棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量；美棉种植进度偏慢，优良率偏低，国内仓单减少，棉价上涨持续性驱动不足；预计短期国内棉价略偏强区间震荡，警惕逢高回落[67][68] - 鸡蛋：蛋价保持偏弱，关注后市库存需求情况；现货价格有稳有降，供应充足，需求一般；预计本周先稳定，短期小幅下跌，后期以稳为主[69] - 油脂：产量下降支撑棕榈油偏强震荡，连豆油维持窄幅震荡；棕榈油产量下降出口增加，国内库存增加，进口成本下降；预计棕榈油有冲高机会，豆油多空并存，库存累积[70][71] - 花生：市场价格震荡偏稳，需求方观望，库存水平不高；预计价格维持震荡弱稳格局[72] - 红枣：市场价格上涨，产区枣树长势正常，现货价格随盘面上涨；关注新季生长异动，若减产将驱动价格上行[73] - 苹果：交易整体趋稳，成交以质论价；产区库存苹果交易有差异，价格受质量影响；预计西部价格稳定，山东产区有分化[74][75] 能源化工 - 原油：需求端预期改善带动盘面回稳，国际油价上涨；俄罗斯、沙特、哈萨克斯坦等国产量和出口有变化；建议短期观望，关注OPEC决议，期权端捕捉波动收窄机会[76][77][78] - 尿素：供应高位而需求释放不足，现货价格有变化；供应端日产高但有装置检修，需求端整体偏弱，库存高企，外盘有招标；建议短期逢低布局多单，期权端做缩波动[81][82][83] - PX：供需偏紧但油价支撑有限，现货价格转跌；供应和需求负荷均下滑；预计短期高位震荡，PX09在6600 - 6900区间震荡，区间上沿偏空[84][85] - PTA：供需预期转弱且油价支撑有限，期货跌后反弹，现货基差走弱；供应和需求负荷下降，丝价后期大概率下行；预计短期反弹承压，TA在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空，TA9 - 1反套暂时离场[86][87] - 短纤：工厂减产预期下，加工费有所修复；期货表现好于原料，供应端开机负荷下滑，需求端下游销售一般；建议PF单边同PTA，盘面加工费低位做扩，关注减产兑现情况[88] - 瓶片：需求旺季，减产逐步落地，加工费筑底；现货价格有调整，供应开工率下降，库存减少，需求有增长；建议PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，主力盘面加工费在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[90][91] - 乙二醇：供需逐步转向宽松，短期需求偏弱；现货价格低位整理，供应开工率有变化，库存减少；建议短期看涨期权EG2509 - C - 4450卖方持有，EG9 - 1逢高反套[92] - 苯乙烯：或延续走弱，关注原油跌势延续性；现货市场走稳，纯苯和苯乙烯库存有变化，下游开工率有差异；建议关注原料端共振的苯乙烯高空机会[93][94][95] 特殊商品 - 天然橡胶：基本面走弱预期，原料价格有变化，轮胎开工率有涨跌，库存增加；预计短期胶价偏弱势，14000以上空单继续持有[101][102][103] - 多晶硅：期价震荡走低，现货价格有下降；供应产量将增加，需求持续回落，库存增加；建议观望[103][104][105] - 工业硅：价格回落，现货价格有上涨；供应产量预计增加，需求回暖但终端需求疲软，库存下降；建议观望[106][107] - 纯碱和玻璃：纯碱过剩逻辑主导盘面，产量下降，库存增加；玻璃现货走货转差，产量和库存有变化；建议纯碱空单持有，玻璃偏空对待[108][109][111]