港股市场表现 - 恒生指数上涨1.62%或408.04点至25538.07点 成交额3330.67亿港元 [1] - 恒生国企指数上涨1.82%至9241.2点 恒生科技指数上涨2.48%至5745.74点 [1] - 港股作为价值洼地吸引全球资金 资金从拥挤板块向低估值科技板块轮动 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股上涨4.94%至552港元 市值突破5万亿港元 贡献恒指96.87点 [2] - 快手上涨7.08%至77.9港元 贡献恒指24.55点 百度上涨6.08%至93.3港元 贡献恒指10.7点 [2] - 周大福下跌4.71%至13.34港元 拖累恒指2.13点 中国生物制药下跌3.04%至6.69港元 拖累恒指3.44点 [2] 科技板块 - 大型科技股全线走高 快手涨7.08% 百度涨6.08% 腾讯涨4.94% [3] - 美团上涨3.26%至133.2港元 阿里巴巴上涨2.46%至120.9港元 [3] - AI行情获新催化 英伟达获准向中国销售H20芯片 外卖平台竞争压力缓解 [4] CRO概念板块 - 方达控股上涨15.94%至1.6港元 康龙化成上涨7.68%至19.36港元 [4] - 金斯瑞生物科技上涨6.7%至18.16港元 昭衍新药上涨3.89%至21.35港元 [4] - Medpace二季度营收和EBITDA同比增超10% 超预期11% 指引提高至少11% [5] 券商板块 - 国联证券上涨5.46%至5.99港元 中州证券上涨4.85%至2.81港元 [5] - 华泰证券上涨4.15%至18.06港元 中信建投上涨3.88%至12.84港元 [5] - 31家券商上半年净利润同比增长94% 行业盈利大幅改善 [5] 稳定币概念 - 众安在线上涨7.5%至19.78港元 德林控股上涨6.55%至3.74港元 [6] - 联易融科技上涨5.13%至2.46港元 国泰君安国际上涨1.89%至5.94港元 [6] - 香港《稳定币条例》8月1日生效 监管框架加速形成 [6] 个股异动 - 巨星传奇上涨24.09%至11.54港元 周杰伦入驻抖音带动IP运营业务 [7] - 蔚来上涨8.97%至39.5港元 乐道L90启动动态试驾体验 [8] - 药明合联上涨8.6%至53.65港元 上半年收入增长超60% 净利润增长超50% [9] - 泉峰控股上涨6.74%至19港元 预计半年度纯利9000万至1亿美元 同比增长约50% [10] - 建发国际下跌3.81%至16.68港元 折价8.88%配股筹资10.11亿港元 [11]

港股市场表现 - 港股三大指数持续走高 恒生科技指数午后一度涨超2 5% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）午后强势上扬 持仓股中蔚来涨超10% 金蝶国际、百度集团、快手、腾讯控股、美团等涨幅居前 [1] 外卖平台监管动态 - 国家市场监督管理总局约谈饿了么、美团、京东等平台企业 上海市市场监管部门同步约谈并落实整改措施 [1] - 相关平台已全面下线"零元购"类促销活动 大幅缩减免单营销活动范围 成立专项工作组加强活动监测、价格管控及骑手权益保障 [1] - 平台加强社会监督与信息透明度建设 上海相关部门要求严格依照法规开展促销活动 确保交易真实性与商业合理性 [1] - 华泰证券指出外卖大战对头部互联网企业的利润压力或提前缓解 此前市场预期该竞争或持续至25年底至26年 [1] 港股投资策略 - 银河证券指出港股绝对估值处于相对低位水平 估值分位数处于历史中上水平 [2] - 建议关注高股息标的、政策利好板块（稳定币概念股、创新药、AI产业链、"反内卷"行业）、中报业绩超预期板块 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为21 14倍 处于指数发布以来约17 14%的估值分位点 当前估值低于指数发布以来82%以上的时间 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）具备高弹性、高成长特性 投资者可通过该ETF布局港股科技龙头 [2]

今日午盘全市场共52股涨停，连板股总数31只，34股封板未遂，封板率为60%（不含 ST股、 退市 股）。焦点股方面， 柳钢股份走出17天11板晋级5连板， 南矿集团一字涨停晋级4连板，稳定币概念股 东信和平6天4板再创历史新高。 ...

市场整体表现 - 7月21日A股全线大涨，沪指涨0.72%，深成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，均创年内新高 [7] - 两市共4005只个股上涨（占比73.9%），129只涨停，1291只下跌，总成交额达17271.35亿元 [8][9] - 大基建板块集体爆发，雅江电站概念、工程机械、钢铁、电网设备等涨幅居前，中国电建、中国能建等多股涨停 [9] 英伟达与小米合作动态 - 英伟达CEO黄仁勋在央视专访中表示，华为是值得尊重的竞争对手，同时透露与小米长期合作，涉及AI、自动驾驶等领域 [3] - 受合作消息刺激，小米集团股价盘中直线拉升 [6] 雅鲁藏布江水电工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资1.2万亿元，装机容量7000-8100万千瓦（相当于3座三峡），建设周期10年 [9] - 工程预计耗钢量超200万吨（三峡工程钢材用量59.3万吨），带动中国电建、五新隧装（涨29.99%）、基康技术（涨66.62%）等相关个股大涨 [9][10] 细分板块表现 - **水泥建材**：海螺水泥（涨10.02%）、华新水泥（涨10.00%）等19只个股涨幅超9.98% [11] - **医药**：键凯科技（涨20%）、海特生物（涨20%）、昂利康（涨10%）等领涨 [12][13] - **机器人概念**：上纬新材、金发科技、雪龙集团等封板 [12]

金十数据7月21日讯，A股市场全天震荡走强，沪指刷新年内高点。截止今日收盘，沪指涨0.72%，深成 指涨0.86%，创业板指涨0.87%。沪深两市全天成交额1.7万亿，较上个交易日放量1289亿。盘面上，个 股涨多跌少，沪深京三市超4000只股票飘红。大基建、水泥水电板块集体爆发，中国电建、中国能建、 保利联合等多股涨停。机器人概念股再度活跃，长盛轴承20CM涨停，上纬新材、金发科技、雪龙集团 等封板。医药股反复走强，亚太药业、昂利康、海特生物等涨停。下跌方面，稳定币概念股调整，四方 精创跌超7%。 A股收评：沪指涨0.72%再创年内新高 大基建板块集体爆发 ...

市场表现 - 7月21日早盘中证金融科技指数下跌0.71% 东信和平涨停 税友股份 中亦科技 天阳科技等涨逾1% 四方精创领跌超6% 长亮科技 宇信科技 新大陆等跌超3% [1] - 金融科技ETF(159851)下跌0.71% 成交额超2.5亿元 获资金净申购超1亿份 近20日累计加仓超27亿元 [1] 机构观点 - 稳定币内外政策共振加速 多应用场景开启 早期关注发币持牌方和交易持牌方 中期关注系统服务商和生态厂商 后期关注跨境支付业务占比高的公司 [3] - 7月科技创新仍是成长主线 稳定币&RWA处于海内外产业渗透阶段 互金板块兼具业绩释放潜力和题材属性 [3] 投资标的 - 金融科技ETF(159851)覆盖互联网券商 金融IT 跨境支付 AI应用 华为鸿蒙等主题 规模超80亿元 近6个月日均成交额超5.5亿元 [4]

港股稳定币概念股表现 - 联易融科技(09959.HK)股价上涨超过10% [1] - 耀才证券金融(09959.HK)股价上涨超过6% [1] - 京东(09618.HK)股价上涨接近3% [1] - 阿里巴巴(09988.HK)股价上涨接近2% [1]

港股市场估值 - 港股绝对估值处于全球权益市场中相对低位水平 [1] - 港股估值分位数处于历史中上水平 [1] 后市关注板块 - 高股息标的在海内外不确定性因素扰动下可提供稳定回报 [1] - 政策利好增多或持续发酵的板块包括稳定币概念股、创新药、AI产业链、"反内卷"行业 [1] - 中报业绩表现超预期的板块有望补涨 [1]

核心观点 报告指出港股热度持续升温且热点轮动加速，本周港股三大指数延续反弹涨幅居前，不同行业表现分化；流动性方面成交金额和沽空金额有变化，南向资金净买入减少；估值上恒生指数和恒生科技指数的PE、PB有不同表现，风险溢价率处于不同分位；展望后市建议关注高股息标的、政策利好板块和中报业绩超预期板块 [2][36][37] 本周港股市场回顾 指数涨跌幅 - 7月14日至7月18日全球主要股指多数上涨，港股三大指数延续反弹涨幅居前，恒生指数累计涨2.84%，恒生科技指数累计涨5.53%，恒生中国企业指数累计涨3.44% [2][4] - 港股行业层面10个行业上涨，仅房地产行业微跌0.31%，医疗保健、信息技术、日常消费指数涨幅居前，金融、公用事业、能源行业涨幅居后；二级行业中，医药生物、传媒等涨幅居前，消费者服务、耐用消费品等跌幅居前 [2][7] - 消息面上，医药集采、科技利好消息及汽车行业规范竞争秩序政策分别带动相关板块 [11] 资金流动 - 本周港交所日均成交金额为2467.25亿港元，较上周上升42.13亿港元；日均沽空金额为242.74亿港元，较上周上升1.82亿港元；沽空金额占成交额比例的日均值为9.85%，较上周下降0.25个百分点 [2][13] - 本周南向资金累计净买入214.56亿港元，较上周减少48.99亿港元；截至7月18日近7天，南向资金大幅净买入美团 - W、建设银行、阿里巴巴 - W，大幅净卖出腾讯控股、小米集团 - W、泡泡玛特 [13] 估值与风险溢价 - 截至7月18日，恒生指数的PE、PB分别为11.04倍、1.16倍，分别较上周五上升2.69%、2.69%，分别处于2019年以来81%、82%分位数水平；恒生科技指数的PE、PB分别为20.84倍、2.99倍，分别处于2019年以来15%、62%分位数水平 [2][18] - 2025年7月18日，10年期美国国债到期收益率较上周五上行1BP至4.44%，港股恒生指数的风险溢价率为4.62%，为3年滚动均值 - 2.18倍标准差，处于2010年以来8%分位；10年期中国国债到期收益率较上周五下行0.01BP至1.6652%，港股恒生指数的风险溢价率为7.40%，为均值（3年滚动） - 1.25倍标准差，处于2010年以来67%分位 [2][20] - 截至7月18日，港股一级行业估值分化较大，可选消费、公用事业的PE估值处于历史较低水平，信息技术等处于历史中低水平；能源业股息率高于7%，公用事业等股息率高于4%，公用事业股息率处于2019年以来60%分位数水平以上；恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五下降2.24点至126.28，处于2014年以来29%分位数的水平 [27] 港股市场投资展望 - 海外方面特朗普关税政策不确定，市场情绪波动，美联储委员降息意见不一，特朗普与鲍威尔争端持续；国内上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，各经济数据有不同表现 [36] - 预计港股市场总体震荡向上且以结构性行情为主，建议关注高股息标的、政策利好增多或持续发酵的板块如稳定币概念股等、中报业绩表现超预期的板块 [37][38]

核心观点 报告指出港股热度持续升温，本周三大指数延续反弹涨幅居前，在全球权益市场中港股绝对估值处于相对低位、估值分位数处于历史中上水平，展望后市建议关注高股息标的、政策利好板块、中报业绩超预期板块 [2]。 本周港股市场回顾 指数涨跌幅 - 7月14 - 18日全球主要股指多数上涨，港股三大指数延续反弹且涨幅居前，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数分别累计涨2.84%、5.53%、3.44% [2][4] - 行业层面10个行业上涨，仅房地产行业微跌0.31%，医疗保健、信息技术、日常消费指数涨幅居前，金融、公用事业、能源行业涨幅居后；二级行业中，医药生物等涨幅居前，消费者服务等跌幅居前 [2] - 消息面上，医药集采、科技新品发布、汽车产业规范政策分别带动相关行业股票或需求变化 [11] 资金流动 - 本周港交所日均成交金额为2467.25亿港元，较上周上升42.13亿港元；日均沽空金额为242.74亿港元，较上周上升1.82亿港元；沽空金额占成交额比例的日均值为9.85%，较上周下降0.25个百分点 [2][13] - 本周南向资金累计净买入214.56亿港元，较上周减少48.99亿港元；近7天南向资金大幅净买入美团 - W等，大幅净卖出腾讯控股等 [13] 估值与风险溢价 - 截至7月18日，恒生指数PE、PB分别为11.04倍、1.16倍，较上周五上升2.69%、2.69%，处于2019年以来81%、82%分位数水平；恒生科技指数PE、PB分别为20.84倍、2.99倍，处于2019年以来15%、62%分位数水平 [2][18] - 7月18日，10年期美国国债到期收益率上行1BP至4.44%，港股恒生指数风险溢价率为4.62%，为3年滚动均值 - 2.18倍标准差，处于2010年以来8%分位；10年期中国国债到期收益率下行0.01BP至1.6652%，港股恒生指数风险溢价率为7.40%，为均值 - 1.25倍标准差，处于2010年以来67%分位 [2][20] - 截至7月18日，港股一级行业估值分化较大，可选消费等PE估值处于历史较低水平；能源业等股息率较高，公用事业股息率处于2019年以来60%分位数水平以上；恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五下降2.24点至126.28，处于2014年以来29%分位数水平 [2][27] 港股市场投资展望 - 海外方面，特朗普关税政策不确定，市场情绪波动，美联储委员降息意见不一，特朗普与鲍威尔争端持续；美国上周初请失业金人数降至4月中旬以来最低水平，显示就业市场有韧性 [36] - 国内方面，上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，分季度看一季度增长5.4%，二季度增长5.2%；6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，上半年固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%，均未达预期 [2][36] - 预计港股市场总体震荡向上，以结构性行情为主，建议关注高股息标的、政策利好板块（稳定币概念股等）、中报业绩表现超预期板块 [2][37]