业绩表现 - 2024年公司营业收入6.63亿元，同比增长39.76%，但归母净利润亏损4.49亿元，同比下降142.63% [2] - 2025年第一季度营业收入7313.16万元，同比下降31.24%，归母净利润-5323.68万元，同比下降63.26% [4] - 2018年至2024年扣非净利润持续亏损，累计亏损约16.62亿元 [4][5] 亏损原因 - 2024年计提莱赛尔项目生产线、PET生产线设备减值及莱赛尔纤维浆粕跌价准备，资产减值损失达2.66亿元 [2] - 全资子公司南京金羚生物基纤维和控股子公司上海越科新材料经营亏损严重，固定资产、在建工程及存货存在减值迹象 [2] - 粘胶短纤业务成本与售价倒挂，原料进口木浆、液碱价格上涨，煤炭降价未能扭转亏损局面 [6] 业务转型 - 2024年11月公司启动重大资产重组，拟收购南京工艺100%股份，主营业务转向滚动功能部件研发生产 [7] - 重组方案包括资产置换、发行股份及支付现金购买股权，交易完成后南京工艺将成为全资子公司 [8] - 配套融资计划募集不超过5亿元，控股股东新工集团拟认购不低于1亿元，实际控制人仍为南京市国资委 [8] 行业背景 - 公司主营粘胶短纤、莱赛尔纤维、PET结构芯材及景观水供应，近年受行业竞争加剧和需求疲软影响持续亏损 [3][4] - 南京工艺主营滚珠丝杠副等滚动功能部件，下游应用广泛且进口替代空间大，为重组后新主业方向 [7]

合并交易进展 - 中国重工与中国船舶正在筹划由中国船舶向中国重工全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工 [1] - 2025年5月8日公司收到上海证券交易所出具的《关于受理中国船舶工业股份有限公司发行股份购买资产申请的通知》 [1] - 上交所认为申请文件齐备符合法定形式决定予以受理并依法进行审核 [1] 审批流程 - 本次交易尚需上交所审核通过并经中国证券监督管理委员会予以注册及相关法律法规所要求的其他可能涉及的必要批准、核准、备案或许可(如需)后方可正式实施 [1] - 能否实施尚存在不确定性 [1]

展望后市：继续强势震荡，根据消息面寻找新的热点突破。后续关注4月份宏观经济数据以及全球 经贸方面的信息变化。盘中则关注热点和成交量变化。短线机会仍偏重于科技成长方向。 风险提示：消息面或海外市场表现超预期，流动性的不确定性。 周三上午，央行、金融监管总局和证监会联合召开国务院新闻发布会，会上央行宣布一揽子货币政 策，其中包括降准降息降个人住房公积金贷款利率等，金融监管总局拟再批复600亿元险资长期投资试 点，证监会则表示抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引，更好发挥资 本市场并购重组主渠道作用。受政策利好影响，全天A股市场跳空高开，强势震荡，个股涨多跌少，成 交量持续放大，呈现较强震荡向上势头。 同时，由于降准降息等政策市场已经期盼已久，对政策利好已有部分消化，因此大盘在跳空高开后 没有高开高走，而是震荡整固，强势换手。此外，目前盘中热点虽然在科技股、题材股方面不断轮动， 但也缺乏类似于DeepSeek这样的全新而又应用广泛的题材亮点，原有题材在多轮起伏后边际效应递 减，持续性、纵深感有所不足，导致场内资金缺乏强而有力的投资标的。热点轮动较快，把握难度有所 增加。 ...

财务表现 - 2025年Q1公司实现营业收入265.77亿元，同比-14.14% [1] - 归母净利润19.30亿元，同比+3.66%，扣非归母净利润18.96亿元，同比+17.01% [1] - 销售毛利率和销售净利率分别为10.73%和8.52%，同比分别增加2.33和1.21个百分点 [3] - 营业成本同比下降16.32%，降幅大于营收降幅 [3] 发电量与电价 - Q1累计完成发电量513.84亿千瓦时，同比下降8.51%，上网电量480.15亿千瓦时，同比下降8.50% [1] - 煤电/气电/水电上网电量分别为423.33/45.99/10.83亿千瓦时，同比变化-10.50%/+9.97%/+8.63% [1] - 平均上网电价505.71元/兆瓦时，同比下降0.71% [2] 成本与费用 - 煤价下跌导致燃料成本下降，推动营业成本减少 [3] - 管理费用和财务费用分别下降10.39%和16.94%，较2024年Q1分别减少0.37元和1.43元 [3] 现金流与资产重组 - 经营活动现金净流量同比+107.47%，主要因燃料成本支出减少 [4] - 拟通过发行股份和支付现金收购江苏公司等八个交易标的股权，预计带动总资产增加18.37%，营收增加25.07%，归母净利润增加5.93% [4] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为66/76/85亿元，同比变化+15.91%/+14.89%/+11.80% [4] - 2025年5月1日股价对应PE为8.84、7.69、6.88倍 [4]

交易方案 - 佛塑科技拟以发行股份及支付现金方式收购金力股份100%股权 交易总价50 8亿元 其中发行股份支付46 8亿元 现金支付4亿元 [1][2] - 公司拟向控股股东广新集团发行股份募集配套资金不超过10亿元 用于支付现金对价及补充流动资金 [1] - 交易构成重大资产重组 但不涉及重组上市或控制权变更 [2] 标的公司概况 - 金力股份主营锂电池湿法隔膜研发生产 客户包括宁德时代 比亚迪 亿纬锂能等龙头企业 [2][3] - 股东结构复杂 现控股股东为北京华浩世纪 实控人为袁海朝夫妇 比亚迪 珠海冠宇子公司亦参股 [2] - 2024年营收约26 4亿元 但归母净利润亏损 主因行业供需失衡及产线转固导致折旧费用增加 [4] - 2025年一季度已扭亏为盈 预计全年湿法隔膜销量超45亿平方米 [5] 估值与业绩承诺 - 金力股份100%股权评估值50 8亿元 合并口径账面所有者权益增值率12 68% [1][4] - 业绩承诺方承诺2025-2027年净利润分别不低于2 3亿元 3 6亿元 6 1亿元 [5] 战略协同 - 收购有助于佛塑科技快速切入新能源汽车 储能电站锂电池隔膜市场 [2] - 双方可在业务成长 技术研发 客户资源等方面形成互补 实现整合协同 [2] 行业动态 - 锂电池隔膜行业2024年下半年价格止跌回升 2025年一季度需求持续增长 [5] - 2023-2024年标的公司EBITDA分别为5 7亿元和6 3亿元 显示基本面改善 [4]

国企改革步入纵深阶段，法律层面的难题逐渐成为横亘在改革道路上的"绊脚石"。如何破局，让"绊脚 石"成为改革"垫脚石"，成为制胜关键。 在重庆国企改革战场上，上海中联（重庆）律师事务所（以下简称中联重庆）凭借专业法律智慧，运 用"专业工具箱"里的案例数据库、风险预警系统，为国企改革注入强劲法治动能。 重庆市渝矿实业有限责任公司在与重庆市源庆矿业开发有限责任公司（以下简称：源庆矿业公司）合并 前，就曾遇到了特殊的难题。 源庆矿业公司代持着某地质队在某破产企业债权人合伙企业的合伙份额，计划将份额无偿划转给地质队。 根据法律规定及合伙协议约定："普通合伙人经投委会审议通过，并经有表决权占合伙企业三分之二以上 的合伙人表决通过，可以转让全部合伙企业份额，否则可能无法完成工商变更。" 特别是针对矿产企业的跨国关停、资产重组、矿产合规等难题，中联重庆办公室高级合伙人牛子文带领团 队，从法律专业角度，提供专业知识，以高度的政治责任感和使命感，以向"新"而行，以"质"致远为目 标，为国有矿业企业改革保驾护航。 但合伙企业合伙人数量众多，且份额排名靠前的合伙人涉及多家银行，如同盘根错节的树根，协调起来难 度大、耗时长。中联重庆团 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司核心利润稳定，零售气气量稳增，平台交易气气量稳定，智家&泛能业务经营数据良好；私有化新奥能源并赴港上市，EPS有望增厚且一体化优势凸显，2026 - 2028年维持高分红；顺价持续推进，零售气价差有望修复，直销气气量稳定，价差或高位回落 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价20.10元，一年最低/最高价为17.15/22.64元，市净率2.52倍，流通A股市值56,693.23百万元，总市值62,251.46百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产7.98元，资产负债率53.92%，总股本3,097.09百万股，流通A股2,820.56百万股 [6] 事件 - 2025年一季度公司实现营业收入337.29亿元，同比减少1.4%；归母净利润9.76亿元，同比减少9.64%；扣非归母净利润9.89亿元，同比增长9.89%；核心利润10.83亿元，同比增加0.1% [7] 分业务情况 - 天然气业务：2025年Q1，零售/批发/平台交易气量分别+0.3%/+34.5%/-1.4%至72.58/20.90/11.96亿方；工商业零售气量同比+0.1%至52.29亿方，居民零售气量同比+1.1%至19.69亿方；平台交易气海外气量+31.8%至5.01亿方，国内气量-16.7%至6.94亿方 [7] - 工程建造与安装：2025年Q1居民接驳户数同比-16.3% [7] - 基础设施运营：2025年Q1舟山接收站共接卸55.17万吨，同增28.6% [7] - 泛能业务：2025年Q1，实现100.39亿kWh的泛能销售量，同增9.9%；投运项目367个，在建项目73个 [7] - 智家业务：2025年Q1，智家存量交易客户客单价由去年同期300.3元/户增加16.0%至348.4元/户；增量用户渗透率49.8%、存量用户渗透率3.7% [7] 重组情况 - 2025/3/26，新奥股份将对新奥能源进行私有化并在港股上市，交易完成后新奥能源将退市并成为新奥股份全资子公司，交易对价599.24亿港元，其中股份支付415.72亿港元，现金支付183.52亿港元；新奥能源股东每股可获2.9427股新奥股份发行的H股及24.50港元现金付款；以2024年归母净利润测算，私有化完成后新奥股份每股基本收益将从1.46元增加7%至1.56元 [7] 分红情况 - 2024 - 2025年，基本现金分红叠加特别分红后，每股现金分红（含税）分别不低于1.03/1.14元；2026 - 2028年，每年现金分红比例不少于当年归母核心利润的50%，2025股息率为5.7%（估值日2025/4/28） [7] 盈利预测 - 维持2025 - 2027年归母净利润预测51.47/58.96/68.44亿元，同比+14.56%/+14.54%/+16.08%，EPS 1.66/1.90/2.21元，对应PE 12.1/10.6/9.1倍（估值日期2025/4/28） [7] 财务预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标呈现了2024A - 2027E的预测数据，如2025E营业总收入145,876百万元，同比增长7.33%等 [8]

文章核心观点 - 2024年南国置业营收大幅增长但净利润未转正，筹划重大资产出售或带来转型发展新机遇，未来有望多元化发展 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收29.70亿元，同比增长180.46%，但净利润仍未转正 [1] 公司业务板块表现 - 2024年商业运营板块和城市运营板块表现相对稳健 [1] - 商业运营板块截至2024年底运营项目19个，运营面积116万平方米，全年签约300余家 [1] - 城市运营板块依托控股股东资源优势，加快与地方国资平台合作，市场化拓展加速，目前运营项目12个，运营面积25万平方米，涵盖产业园、酒店、写字楼、长租公寓等业态 [1] 公司面临问题 - 因房地产行业低迷，公司面临较大业绩压力，市场关注其能否“保壳” [1] 公司重大资产出售情况 - 控股股东电建地产拟受让公司持有的房地产开发业务等相关资产和负债，交易拟采用现金方式，不涉及发行股份 [1] - 交易估值及定价尚未确定，预计可能构成重大资产重组，但不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更 [2] - 此次重组若顺利推进，有助于公司优化资产结构，提升运营效率和盈利能力 [2] 控股股东过往承诺 - 电建地产曾承诺利用自身资源和资本优势，推动公司业务发展，在可能存在竞争的业务领域给予公司优先选择权 [2] 市场分析 - 2024年公司在复杂市场环境中保持稳健运营，此次筹划重大资产出售为转型发展带来新机遇，未来有望实现多元化发展 [2]

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 再度出手，淮河能源（600575.SH）宣告超百亿元收购。 4月21日晚，淮河能源发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东淮南矿业集团有限责 任公司（简称"淮南矿业集团"）资产，标的为淮河能源电力集团有限责任公司（以下简称"电力集团"） 89.3%股权，交易对价达116.94亿元。 2024年12月，淮河能源筹划本次收购事项，时隔4个月，这一事项向前推进一步。 本次交易构成重大资产重组，淮河能源披露了重组预案（草案）。 对于本次重组，淮河能源表示，是控股股东履行资产注入承诺，也是公司整合控股股东内部优质电力资 产，提升上市公司持续经营能力，实现协同效应。 长江商报记者发现，2010年以来，淮河能源已经6次向控股股东收购资产，截至2024年底，公司总资产 超过230亿元，较2009年底增长超26倍。 不过，淮河能源的盈利能力仍然有待提升。2024年，公司实现的归属母公司股东的净利润（简称"归母 净利润"）8.58亿元，同比增长2.17%。 百亿收购扩张火电规模 淮河能源筹划的重组事项向前迈进了一步。 2025年4月19日，淮河能源已经向国开基金收购了电力集团10 ...