机构指出，市场的火热是流动性宽松与政策预期共振的结果，情绪改善来自外部环境的积极变化。 8月13日，沪指开盘后迅速走高，早盘一举突破去年"9.24"行情的高点3674.40点，创2021年12月以来新高。 | 全A | 涨 2038 | 平 263 | 跌 3117 A股成 | | --- | --- | --- | --- | | 序号 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | | ح | 000001 上证指数 | 3678.01 | 12.09 0.33% | | 2 | 399001 深证成指 | 11469.09 | 117.45 1.03% | | B | 899050 北证50 | 1464.76 | 15.13 1.04% | | ব | 881001 万得全A | 5775.33 | 32.27 0.56% | | 5 | 000688 科创20 | 1073.41 | 3.60 0.34% | | 6 | 399006 创业板指 | 2463.64 | 54.24 2.25% | | 7 | 000300 泊深300 | 4168.93 | 25.11 0.61% | 国金证券指出，7月A股 ...

市场表现 - A股三大股指8月13日集体高开 沪指突破3674.4点创2021年12月以来新高 [1] - MSCI中国A50互联互通指数成分股中工业富联、紫金矿业、中国联通领涨 [1] 资金动向 - 7月A股牛市氛围由流动性宽松与政策预期共振推动 [1] - 散户资金成为市场核心驱动力 外资呈现自发回暖迹象 [1] - 机构资金流向存在分化 国家队托市力度减弱 [1] - 本轮行情由散户情绪升温与外资回流主导 险资提供长期支撑 [1] 产品特征 - A50ETF（159601）紧密跟踪MSCI中国A50互联互通指数 覆盖50只龙头互联互通标的 [1] - 该指数编制更侧重流动性与行业均衡 大市值成长风格特征显著 [1]

两融余额与市场情绪 - 两融余额突破2万亿元创近10年新高 [1] 牛市历史表现与个人投资者结果 - 2006-2007年沪指涨幅超4倍 2019-2021年明星主动基金经理业绩涨幅超2倍 [2] - 2015年牛市资产规模低于50万散户累计亏损2500亿元 亏损幅度30% 占账户总数85% [3] - 牛市仅使少数人盈利而多数人亏损甚至破产 [4] 牛市投资行为风险 - 牛市剧烈波动和板块快速轮动易导致错误操作 [5] - 市场上涨过程中投资者逐步增加本金投入 高位资金承担风险显著高于低位 [6][7][8][9] - 越涨越买推高持仓成本 市场下跌时导致快速亏损 [10] - 牛市可能出现10%-15%甚至更大幅度回调 高位重仓者易恐慌性杀跌 [11][12][13][14][15] - 投资者追逐热点频繁交易 买入时点常错过最大涨幅阶段 [16][17][18] - 频繁交易增加犯错概率并产生交易费用蚕食本金 [19][20][21] - 杠杆投资放大亏损 5倍杠杆下20%跌幅即损失全部本金 10倍杠杆下10%跌幅即损失全部本金 [22][23][24] - 杠杆加剧市场波动冲击心态导致决策失误 历史牛市杠杆投资者多数无法安全退出 [25][26][27] 资产配置策略优势 - 2000年以来沪指上涨时间占比约30% 其余时间多为下跌和震荡 [28] - 单一A股投资需精准择时且需及时止盈 否则面临50%-70%下跌风险 [29] - 预测错误可能导致亏损及踏空其他资产风险 [30] - 多元化投资方案可使账户持续处于牛市风口 不同时段均有资产盈利提升心态稳定性 [31][32] - 熊市少亏或盈利策略相比牛市多赚更易实现盈利 亏损50%需100%涨幅才能回本 [33][34] - 示例显示稳健型策略（熊市0%亏损+牛市20%收益）最终收益20% 优于激进型策略（熊市40%亏损+牛市60%收益）的-4%收益 [35][36][39] - 有效投资策略比短期收益更重要 需确保长期存活 [37] - 债券配置应覆盖中债和海外债（如美元债）跨市场 [38] - 股票配置应覆盖A股、港股、美股及欧股、日股、新兴市场 [38] - 商品配置主要包括黄金和原油 可扩展至农产品及有色金属 [38] - 三分法资产配置实践显示累计收益率近10% 单日跌幅罕有超过1% [40]

复盘A股历史三轮大行情 - 21世纪以来A股经历三轮牛市：2005年6月-2007年10月（沪指涨幅501%）、2013年6月-2015年6月（涨幅163%）、2019年1月-2021年2月（涨幅49%）[3][11] - 第一轮牛市领涨板块：有色金属（涨幅超1000%）、非银金融、国防军工、房地产、电力设备 [11] - 第二轮牛市领涨板块：计算机（涨幅超300%）、传媒、通信、纺织服饰、国防军工 [11] - 第三轮牛市领涨板块：食品饮料（涨幅超140%）、社会服务、电力设备、美容护理、电子 [11] 牛市中基金投资策略 - 优化持仓结构：需梳理产品核心信息，确认投资策略、基金经理团队稳定性及底层资产配置逻辑一致性，避免"暗变"偏离目标 [6][11] - 仓位调整建议：结合自身风险偏好理性选择，市场上涨不应成为盲目加仓理由 [6][11] - 分批建仓策略：当前3600点属中等估值区间，空仓/轻仓者可分两步——先用低波动产品稳住底仓，再逐步建仓权益类基金 [6][12] 机构观点 - 招商基金：A股进入"投资新周期"，选基应关注基金经理配置能力圈及结构性主题配置能力，而非单纯跟随热点 [8][13] - 国泰基金：强调市场走高时需重新审视持仓产品核心信息，注重风险承受能力匹配 [11] - 创金合信基金：反对追求"完美时点"，推荐分批策略以平衡机会与风险 [12]

美债市场启示 - 美债收益率居高不下反映通胀压力和新债发行量等数据影响 显示降息面临实际制约 [3] - 美债收益率维持高位可能降低美国资产吸引力 从而提升A股市场相对投资价值 [3] - 量化数据显示历史牛市存在结构性分化 例如2019-2020年期间红利/银行/公用事业板块表现落后 [5] 牛市资金效率 - 资金利用率差异导致投资收益分化 部分投资者单波行情可操作10只个股而其他仅能操作5只 [6] - 西藏天路等案例显示牛股普遍存在反复震荡特征 量化系统监测到该股最后拉升前出现5次洗盘 [8][10] - 机构震仓行为通过空头回补柱体(蓝色)和机构库存数据(橙色)可识别 属于典型上涨中继信号 [10][12][14] 量化工具应用 - 量化系统能客观反映美债收益率变化规律和A股机构操作手法 减少主观判断误差 [19] - 专业机构依赖数据驱动决策 散户需采用同类工具避免信息劣势 [19] - 历史数据显示健康上涨个股普遍伴随震仓过程 未经历震荡的个股上涨持续性存疑 [18]

天天基金 | 链接您与财富 复盘A股历史三轮大行情 牛市时基金投资要注意什么 | 21世纪以来的三次牛市 2013.6-2015.6 2019.1-2021.2 2005.6-2007.10 大盘涨幅501% 大盘涨幅163% 大盘涨幅49% 涨幅前五的板块: 涨幅前五的板块: 涨幅前五的板块: 1.计算机 > 1.食品饮料 1.有色金属 2.非银金融 2.社会服务 2.传媒 3.电力设备 3.国防军工 3.通信 4.房地产 4.美容护理 4.纺织服饰 5.电子 7,000 5.电力设备 5.国防军工 6,000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 2008-01-04 2009-01-04 2007-01-04 2012-01-04 2019-01-04 2011-01-04 2013-01-04 2015-01-04 2016-01-04 024-01-04 2020-01-04 2010-01-04 2014-01-04 2017-01-04 2018-01-04 2021-01-04 023-01-04 006-01-0 022-01-0 025-01-0 005-01-0 | ...

市场行情主导因素 - 本轮A股牛市由散户情绪升温与外资回流主导，险资提供长期支撑 [2] - 创业板指7月单月涨幅达8.1%，沪深两市日成交额多次突破1.5万亿元 [4] - 全球权益市场7月普涨，新兴市场表现优于发达市场，越南指数涨幅近10% [4][13] 资金结构分析 国家队 - 中央汇金主要持有宽基ETF，5月以来宽基类ETF持续净流出，行业类ETF7月净流入 [5] - 当前市场点位和成交热度下，国家队介入必要性有限 [5] 机构资金 - 公募基金主动偏股型A股仓位71.4%，较过去一年下降3.8个百分点，资产净值3.4万亿创20个季度新低 [5] - 险资一季度新增股票与基金投资3604亿元，为2022年三季度以来新高，同比增幅达92% [5][28] - 政策要求大型险企2025年起每年新增保费的30%投资A股 [6] 散户资金 - 7月上交所A股新增开户196万户，居近三年60%分位数以上 [7] - 小单资金（挂单额<4万元）7月净流入环比增长39%，龙虎榜成交额338亿元环比增7.5% [7][32] - 两融余额突破2万亿元，融资余额占比10.4%较6月上升0.94个百分点，杠杆结构较2015年更健康 [7][33] - 散户资金撤离避险资产：固收理财规模减少217亿元，货币基金份额减少95亿份 [8][36][38] 外资动向 - 北向资金7月日均成交额2024亿元，环比增长36.3%，成交占比同步上升 [8][42] - 海外中国主题ETF近一月净流入1.99亿美元，达去年全年流入量的47% [8][47] - 头部ETF如金瑞中国互联网ETF单月净流入8.8亿美元，iShares MSCI中国ETF净流入3.5亿美元 [9][48] 行业配置特征 - 杠杆资金集中买入医药生物、电子、计算机、电力设备、有色金属等行业 [8][35] - 公募重仓的科技、金融、消费板块成交额持续攀升 [5][23] 行情持续性观察点 - 后续走势取决于居民理财迁移进度及弱美元背景下的全球流动性环境 [2][9]

A股市场行情走势 - 上证指数从去年9月低点2689点累计上涨接近千点 涨幅超过20% 突破半年线与年线 符合技术性牛市特征 [2] - 8月11日上证指数创3656.85点新高 距离2024年最高点3674点不足20点 日均成交额保持在2万亿元以下 市场呈现碎步上行和高度控盘状态 [3] - 当前尚未确立真正牛市 因未有效突破2024年10月高点3674点和2021年2月高点3731点 突破后可能形成加速上涨行情 [4][6] 市场结构变化 - 低价股数量大幅减少 低于2元股价的个股不足37家 较去年9月中上旬超过150家减少近8成 [4][5] - 破净率显著下降 从去年9月超过10%水平明显回落 低价股与破净股成为近千点行情主要上涨品种 [4][5] - 总市值突破100万亿元人民币 市场难以再现齐涨齐跌行情 部分投资者出现"赚指数不赚钱"现象 [6] 牛市运行规律 - 历史牛市初期由银行券商领涨 随后煤炭、有色、房地产等周期行业接棒 中期低价股与破净股大幅拉升 [5] - 牛市中期低价股数量锐减 难见3元以内个股 中后期钢铁、石油及公用事业补涨 末期ST股补涨后行情结束 [5] - 当前周期股与低价股持续活跃 符合牛市中期特征 银行股开启的行情或已进入中后期阶段 [5] 突破关键与催化剂 - 3674点至3731点约60点区域为重要阻力位 有效突破将确认真正牛市行情 [4][6] - 美联储降息预期成为关键变量 市场预期2024年9月可能降息3次 9月单次幅度25基点 超预期降息将成A股突破催化剂 [6][7] - 2023年9月美联储首次降息50基点曾推动A股港股加速上涨 未来四个月超预期降息动作将直接影响市场情绪与资金面 [6][7]

市场开盘表现 - 沪指报3637.05点涨0.05% [1] - 深成指报11159.03点涨0.27% [1] - 创指报2336.93点涨0.13% [1] - 能源金属板块涨幅居前 [1] 机构策略观点 - 短期A股超预期上行面临PPI弱于预期/关税协议到期/估值修复完成三重阻力 [2] - 美联储人事变动提升市场降息预期 [2] - 美元走弱趋势利好新兴市场股市且港股更受益 [2] - 反内卷与宽信用政策促使价格低位温和回升 [2] - 行业轮动加速建议关注新赛道低位细分品种 [2] 资金面分析 - 增量资金来自保险/养老金/公募基金/私募基金等机构 [2] - 居民配置资金入市且M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄 [2] - 两融余额站上十年新高反映个人投资者风险偏好回升 [2] - 居民资产配置向权益类资产倾斜驱动慢牛行情 [2] 市场展望 - A股处于牛市中继且回调带来配置良机 [2] - 看好下半年A股冲击2024年高点 [2] - 科技成长仍是十五五规划政策主线 [2]

专项债发行 - 7月全国新增专项债发行6169.36亿元，环比增加898.42亿元，创年内单月新高 [2] - 截至6月底新增专项债累计发行进度达49%，低于2022-2024年同期平均水平63.2% [2] - 专项债资金用途从化债转向基建和地产，1.2万亿雅鲁藏布江水电工程开工释放基建加速信号 [2] - 地产领域专项债主要用于土地收储和城市更新，通过供给侧调节支持房企流动性 [2] 深圳房地产市场 - 上周深圳二手房录得1184套环比增5.2%，乐有家门店签约量环比涨17% [3] - 7月深圳一手住宅网签2664套环比降18.7%，二手住宅过户4656套环比升3.4% [3] - 二手房挂牌均价62706元/平方米环比涨0.2%，看房成交率升至4.12% [3] - 市场呈现以价换量特征，核心地段价格抗跌但整体仍处调整阶段 [4] 盒马战略调整 - 盒马X会员店将于8月31日前全部停业，聚焦盒马鲜生和NB业态 [5] - 2025财年盒马GMV超750亿元首次实现全年EBITA转正 [5] - 计划新开近100家盒马鲜生门店并进驻数十个新城市 [5] - 会员店因自有品牌不足、定位模糊难以与山姆等竞争 [6] 船舶行业整合 - 中国船舶拟换股吸收合并中国重工，交易规模创A股历史纪录 [7] - 合并后总资产超4000亿元、营收超1300亿元，手持订单全球领先 [7] - 两公司原属南北船集团，2019年重组后同业整合预期强烈 [8] - 反映央企整合加速趋势，同业竞争领域或现更多重组案例 [8] 新能源汽车行业 - 哪吒汽车公开招募重整投资人，需缴纳5000万元保证金 [9] - 2020-2023年累计亏损超197亿元，保有生产基地和商标资产 [9] - 潜在投资人包括新能源车企和无人驾驶出租车运营商 [10] - 复产能力及债务清偿问题仍存不确定性 [10] A股市场动态 - 7月A股新开户196.36万户同比增70.5%，环比增19.27% [13] - 前7月累计新开1456.13万户同比增36.88% [13] - 主要指数普涨：沪指月涨3.74%，深成指涨5.20%，创业板指涨8.14% [13] - 场外资金参与度低导致结构性行情特征明显 [14] 二级市场表现 - 沪指涨0.96%收复3600点，两市成交额1.6万亿元 [15] - PEEK材料、银行、算力硬件板块领涨，医药股调整 [15] - 全市场超3900只个股上涨，风险偏好持续修复 [15]