市场表现 - 沪指涨0.83%报3696.77点 深证成指涨1.6%报11634.67点 创业板指涨2.61%报2534.22点 北证50指数涨逾3% [1] - 沪深北三市合计成交22732亿元 券商板块大幅拉升 半导体 有色 汽车 化工 保险 地产等板块均上扬 [1] - 液冷服务器 PCB概念 新型电池 光刻机概念等活跃 市场正在经历"健康牛" 机构开户热情增长 权益基金新发有望继续改善 [1] AI算力投资 - 马斯克旗下xAI宣布Grok 4向全球用户免费开放 苹果iOS 26系统将集成OpenAI的GPT-5模型 [2] - AI大模型用户渗透率仍较低 大模型发展处于中初级阶段 算力投资方兴未艾 资本开支会随大模型收入增长而增长 [2] - 算力基础设施产业链中 北美链和国产链都值得关注 [2] 光模块产业 - AI数据中心客户倾向选择更大带宽网络硬件 800G光模块2023年和2024年出货量大幅增长 [3] - 1.6T光模块有望加速应用 2025年开始出货 2026年有望放量 产业链迎来量价齐升景气周期 [3] - AI训练组网向胖树架构转变 交换机和光模块数量大幅提升 对光模块速率要求更高 [3] 银行业 - 二季度银行业息差降幅收窄 资产质量平稳 业绩增速改善 年内后续季度逐季改善趋势有望延续 [4] - 银行板块估值修复到1倍净资产以上 修复空间仍存 绝对收益仍可期待 [4] 政策动态 - 国家发展改革委加快组建国家创业投资引导基金 引导社会资本投早 投小 投长期 投硬科技 [5][6] - 美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围 将数百种衍生产品纳入加征关税清单 [8] 公司动态 - 中国神华拟通过发行A股及支付现金方式购买国家能源集团及西部能源持有的多项资产 [9] - 中国平安举牌中国人寿H股 持股达5.04% 同时持有中国太保H股股份达5.04% [10] AI基建 - OpenAI计划投入数万亿美元用于AI基础设施建设 已同意从甲骨文租赁45亿瓦算力资源 年价值约300亿美元 [7]

今年以前，"双2万亿"出现还要追溯到2015年5月、6月，即10年前的杠杆牛市末期。但与上次大不相同 的是，本次A股成交额和两融余额双双突破2万亿元，机构力量成为主导。兴业证券策略张启尧团队指 出，6月以来，散户新增开户数相较年初科技行情和去年"9·24"行情增长偏缓，但机构新增开户数持续 攀升至历史高位，基本恢复至2021年的高位水平，"机构牛"特征逐渐显现。 2025年8月15日，A股三大指数放量大涨，沪指涨0.83%，深成指涨1.60%，创业板指涨2.61%。当天A股 成交额超过2.2万亿元，成为A股历史上第29个成交额突破两万亿元的交易日。 交易所数据显示，8月13日和8月14日，A股成交额和两融余额均突破2万亿元。由于两融数据滞后公 布，目前尚不清楚8月15日收盘时两融具体数据，但8月15日市场表现强势，两融余额大概率仍在2万亿 元上方。 "机构牛"特征显现 市场普遍认为，与10年前杠杆牛昙花一现相比，本次牛市根基更为扎实。这与投资者结构改变有着密切 关系。 兴业证券策略张启尧团队指出，2025年6月以来，散户新增开户数相较年初科技行情和去年"9·24"行情 增长相对偏缓，但机构新增开户数持续攀升至 ...

一、这是一轮"健康牛" 从我们去年9月底提出"市场逻辑已经反转"，2025年度策略《强市场，新逻辑》进一步强调"资本市场再度肩负重任"、"中国股市、中国经济要形成良性的 正面循环，需要更长久的行情"，年初又鲜明提出"中国资产将迎来重估"，4月动荡中强调"以我为主"、"中国资产的重估远没有结束"，至今A股稳步向 上，牛市正逐渐成为市场共识。 在国家战略方向指引下，叠加关键时刻的政策与资金托底、新动能的持续显现，带动市场信心活化、增量资金入市不断形成合力之下，当前市场正在经 历"健康牛"。 首先，从资本市场的历史使命看，当前更需要一轮"慢牛"。也因此，年初以来指数稳步向上，而波动率持续下行，当前更已逼近历史底部。这是"健康 牛"的第一个特征。如我们在2025年度策略《强市场，新逻辑》中提示的，本轮提振股市，肩负着推动居民和政府资产负债表修复、通过财富效应提振市 场信心、化债并盘活优质资产、优化资源配置助力新质生产力发展等重任。近期又增加了推动供给侧出清、"反内卷"的任务。从股市承担的任务看，核心 是要为实体经济服务的。要实现国家的高质量发展、要让大多数人赚到钱，这便决定了本轮市场一定是底部缓慢抬升的稳步市场，而非 ...

基金经理动向 - 冯柳旗下高毅邻山1号远望基金二季度增持安琪酵母350万股，总持股达3500万股，成为第三大股东，期末持股市值12.31亿元 [1] - 冯柳首次进入安琪酵母前十大股东为2023年11月20日，持股650万股，今年一季度曾加仓1300万股 [1] 公司业绩与业务 - 安琪酵母上半年营业收入78.99亿元，同比增长10.1%，净利润7.99亿元，同比增长15.66% [1] - 公司为全球第二大酵母企业，核心业务包括酵母及深加工产品、维生素添加剂，具备全球化产能布局和技术壁垒 [1] 市场整体表现 - 上证指数、深证成指、创业板指年内分别上涨10.29%、11.71%、18.33%，A股总市值达108.87万亿元，年内增加15.11万亿元 [1] - 剔除新股后年内310只股票涨幅超100%，7月A股新开户数196.36万户，同比增70.54%，环比增19.27% [1] 资金面动态 - 杠杆资金单周净流入维持300亿元水平，本周融资余额增长457亿元 [1] - 险资年内举牌27次，远超去年20次，三批试点金额合计2220亿元，险资系私募证券基金公司增至7家 [1] - 权益类基金新发占比自3月起提升至40%以上，外资通过北向资金和被动资金持续增配A股 [1]