核心财务表现 - 2026财年Q1营收1362亿元人民币 同比增长22% [1] - 非香港财务报告准则净利润28.16亿元人民币 同比增长22% [1] - 香港财务报告准则股东净利润同比增长112% [1] - 三大业务集团收入全面增长：IDG集团135.6亿美元（约973亿人民币）增17.8% ISG集团42.9亿美元（约310亿人民币）增35.8% SSG集团22.58亿美元（约163亿人民币）增19.8% [1] 业务板块表现 - IDG集团PC业务创15个季度以来最快增速 [2][7] - AI PC出货量占全球PC总出货量30%以上 稳居Windows AI PC市场第一 [7] - 中国市场AI PC出货量占比达笔记本总出货量27% [7] - ISG集团AI基础设施业务营收同比增长155% [10] - 非PC业务收入占比接近50% [6][11] 区域市场表现 - 中国区收入4,675,698千美元 同比增长36% [3][4] - 亚太区（除中国）收入3,714,575千美元 同比增长37% [3][4] - 欧洲/中东/非洲区收入4,185,894千美元 同比增长9% [4] - 美洲区收入6,253,702千美元 同比增长14% [4] - 全球180个市场布局 各区域贡献均衡（20%-33%） [8] 市场竞争地位 - 全球PC出货量同比增长15.2% 远超行业6.5%的平均增速 [5] - 全球PC市场份额提升至24.8% 领先惠普（20.7%）和戴尔（14.3%） [5] - Gartner全球供应链榜单排名前十 居亚太企业首位 [9] AI战略布局 - 2023年提出"AI for All"口号并实施研发翻倍计划 [10] - 2024年5月推出全球首款AI PC [10] - 构建统一AI入口和人工智能模型工厂 [10] - 开发跨终端、跨生态的智能体平台 [10] - 采用混合式AI战略 个人智能体与企业智能体同步发展 [10] 供应链优势 - 在10多个国家拥有30多个制造基地 [9] - 采用"中国+N"全球制造布局模式 [9] - 实现"全球资源、本地交付"的端到端运营 [9] - 与英伟达、高通等上游芯片巨头长期合作 [9] 估值与市场表现 - 2018年以来市值增长5倍 [11] - 关税战期间（4-8月）市值上升24.7% [11] - 港股通持股数量增加1.23亿股至8.78亿股 [11] - 当前PE（TTM）为10倍 [11] - 投行平均目标价13港元 较现价有20%上行空间 [12] 行业前景 - 2025年AI PC出货量预计同比增长77% [7] - 2027年AI PC出货量有望达PC总出货量70% [7] - AI多极赛道规模达万亿级别 [12]

融资交易数据 - 上周累计融资净买入额1595万元 居两市第500位 [1] - 上周融资买入额1.73亿元 偿还额1.57亿元 [1] 资金流向表现 - 近5日主力资金净流入1334.44万元 区间涨幅1.26% [1] - 近10日主力资金净流入64.88万元 区间涨幅0.04% [1] 概念板块归属 - 所属概念包括软件开发 江苏板块 沪股通 融资融券 AI智能体 AIGC概念 [1] - 同时涵盖信创 百度概念 人工智能 互联金融 大数据 云计算 [1] 公司基本信息 - 成立于2003年 位于苏州市 从事软件和信息技术服务业 [1] - 注册资本40001.0003万元 实缴资本40001.0003万元 [1] - 法定代表人张宝泉 [1] 企业经营活动 - 对外投资11家企业 参与招投标项目198次 [1] - 拥有商标信息9条 专利信息28条 行政许可5个 [1]

核心业绩表现 - 2025/2026财年Q1营收1362亿元（约201亿美元），同比增长22% [1] - 非香港财务报告准则净利润28.16亿元，同比增长22%，香港财务报告准则股东净利润同比增长112% [1] - 三大业务集团收入：IDG集团135.6亿美元（+17.8%）、ISG集团42.9亿美元（+35.8%）、SSG集团22.58亿美元（+19.8%） [1] - 连续五个季度实现收入及净利润中高双位数增长，收入创单季度历史新高 [3] 区域市场表现 - 中国区收入46.76亿美元（+36%），亚太区（除中国）收入37.15亿美元（+37%） [4][3] - 欧洲/中东/非洲收入41.86亿美元（+9.1%），美洲区收入62.54亿美元（+14%） [4] - 四大区域收入占比均衡（20%-33%），避免单一市场依赖 [9] 业务板块亮点 - PC业务：全球出货量增长15.2%（行业平均6.5%），市场份额24.8%稳居第一 [6] - AI PC：中国市场出货量占比达27%，全球占比超30%，Windows AI PC份额全球第一 [8] - ISG集团AI基础设施业务营收同比增长155%，SSG集团企业智能体布局加速 [11] "反脆弱"模型三大维度 1. **多元业务领先地位** - 非PC业务收入占比近50%，三大业务集团均实现双位数增长 [7] - AI PC驱动IDG集团创15个季度最快增速，预计2025年AI PC出货量同比+77% [8] 2. **全球化供应链优势** - 覆盖180个市场，30+制造基地实现"中国+N"模式 [10] - 供应链位列Gartner全球前十（亚太第一），合作英伟达/高通等芯片巨头 [10] 3. **AI前瞻性布局** - 2023年启动研发翻倍计划，2024年推出全球首款AI PC [11] - 构建AI模型工厂和智能体平台，混合式AI战略加速落地 [11] 资本市场反馈 - 市值2018年以来增长5倍，关税战期间股价抗跌且累计上涨24.7% [12] - 港股通持股增加1.23亿股（+14.79亿港元），投行平均目标价13港元（较现价高20%） [12][13] - 当前PE（TTM）仅10倍，AI赛道估值重塑潜力显著 [12]

公司业务合作 - 为某运营商鸿蒙版手机营业厅APP接入华为"小艺"AI智能体 实现应用与端侧AI能力协同 [1] - 通过智能体技术提升用户体验并增加业务引流 [1] 核心技术平台 - 自研Rich AIBox智能体平台为企业级AI应用一站式解决方案 [1] - 平台深度融合多模态交互与行业知识图谱 支持低代码快速开发 [1] - 打通智能体构建过程中知识存储与检索、AI治理、多智能体协同、安全权限管理、全链路追踪等关键环节 [1] - 提供低成本高可用智能体解决方案 [1] 产品布局与应用 - 形成企业知识库、智能客服、智能营销、AI BI四大核心产品布局 [1] - 智能体解决方案已在电信、能源、金融、交通、政务等多个行业成功落地 [1]

核心观点 - AI智能体正在重塑安全行业格局，360安全云通过三类智能体（安全、管控、企服）实现安全运营效率的质的飞跃，将传统人工时代的"三堆"战术升级为AI驱动的自动化闭环[6][7][13] - 360凭借超2EB安全大数据和六年国家级攻防演习经验，构建了智能体落地的双重护城河（数据质量+场景验证），使威胁检测响应时间从小时级压缩至分钟级，误报率降至个位数[8][9][10] - "安全即服务"理念推动行业从硬件采购转向能力订阅，360通过五大标准化体系将国家级安全能力赋能5000+客户，合作伙伴复购率达95%[19][20][22] 技术突破 - 安全智能体实现威胁发现数量比人工提高3倍，速度提升10倍，准确性提高20%，高级专家需求减少3倍，单工单处理时长仅25分钟[14][15] - 管控智能体建立自动化决策中枢，实现企业内资产/行为/数据的体系化管理，应对行业从"单纯防护"向"数据安全"的需求转变[15] - 企服智能体达L4级别，在合同审核场景可像20年经验专家般分析条款公平性并识别潜在风险，使业务环节时间投入缩减50%以上[16] 行业变革 - 传统SOC模式人均年处理2.4万条告警但真实事件检出率不足3%，AI智能体通过"算力替代稀缺人力"缓解全球350万网络安全人才缺口[7][8] - 智能体分级标准显示行业分水岭在于AI角色定位：Chatbot问答属"副驾"，事件流程自动化属"智驾"，数字员工协同作战才是"主驾"[16] - 合作伙伴案例显示：南通AI城市安全运营中心实现春节无驻场值守，江苏泛亚10天建成运营中心并实现机场600终端全景管控[20][21] 数据资产 - 360拥有90亿恶意域名库和300亿全网攻击样本，安全大脑每日分析全网数据为智能体提供训练素材[10] - 托管服务客户超5000家，合作伙伴案例中单月处理5504起事件且闭环率100%[15][22] - 标准化交付体系使合作伙伴最快三周具备国家级运营能力，机场客户实现从被动应对到全天候主动防护的转型[21]

康养领域需求与AI智能体应用 - 人口老龄化进程加速推动康养领域需求暴涨 [1] - 健康意识提升进一步刺激康养市场需求 [1] - AI智能体在康养领域发挥重要作用 包括翻身 说话 康复训练等功能 [1]

公司业绩与市场表现 - 美光科技大幅上调2025财年第四季度业绩预期 预计销售额将达到111亿至113亿美元 较此前104亿至110亿美元的预测区间显著提升 [1][3] - 同期毛利率指引提升至44%至45% 此前预计41%至43% 调整后每股收益2 78至2 92美元 高于先前2 35至2 65美元的指引 [3] - 自4月以来公司股价大举反弹超80% 华尔街机构给予乐观目标股价预期 摩根士丹利重申135美元基准目标价 牛市目标价高达200美元 [1][3][4] - 摩根大通予以185美元12个月内基准目标股价 瑞银予以155美元目标价 均认为股价将延续牛市上行步伐 [4] AI基础设施与存储芯片需求 - 全球AI基建狂热浪潮推动与AI训练/推理系统相关的核心存储芯片需求火爆 包括HBM存储系统 服务器级别DDR5与企业级SSD [1][6] - 美光数据中心业务营收猛增 在AI基础设施领域处于领军者地位 2024-2025年HBM产能基本被客户预订一空 2026年将长期供不应求 [1][6] - AI智能体等突破式应用工具渗透全球带来天量级AI推理端算力需求 推动AI芯片 HBM存储系统 企业级SSD等基础设施需求持续增长 [2][6] - 华尔街机构预计未来三年全球企业和政府在AI基础设施及应用方面将投入2万亿美元 美光将成为核心"卖铲人"赢家 [6] HBM市场格局与竞争 - SK海力士目前占据HBM市场60%份额 是英伟达Hopper与Blackwell架构旗舰AI GPU的独家供应商 [7] - 美光凭借混合键合技术有望从目前不到10%的HBM市场份额提升至2026年的20-25% 或超越三星成为仅次于SK海力士的HBM霸主 [7] - HBM需求大爆发导致存储芯片厂商将晶圆/封装资源优先投向HBM 边际上推高广义DRAM价格 尤其高性能服务器端DDR5 RDIMM [8] - 摩根大通预计HBM4产能扩张将继续导致前沿供应紧张 限制非HBM类型DRAM产品线供应 推动价格持续上涨 [9] 半导体行业展望 - WSTS预计2025年全球半导体市场将增长11 2% 达7009亿美元 主要得益于AI GPU主导的逻辑芯片和HBM DDR5等存储领域强劲增长 [10] - 存储芯片将再次引领增长 SK海力士预计未来10年HBM市场规模将以每年至少30%的速度增长 [10][11] - 2026年全球半导体市场预计在2025年基础上增长8 5% 达7607亿美元 增长将广泛存在于各地区和各芯片产品类别中 [11] - 模拟芯片有望自2022年末以来首次踏入强劲复苏曲线 逻辑和模拟芯片也将对整体增长做出显著贡献 [10][11]

股价表现 - 万咖壹联股价上涨8.33%至0.78港元 成交额达1455.38万港元 [1] 战略发布 - 公司在深圳发布"AI+出海双轮驱动"战略 目标2029年实现百亿元营收 [1] - 采用"内生增长+对外并购"双轨模式推进战略实施 [1] - 远期布局AI智能体领域 配合手机厂商建立AI终端生态体系 [1] 业务规划 - 巩固现有市场龙头地位 深化与手机厂商合作关系 [1] - 通过AI技术与出海业务双轮驱动实现新业务快速增长 [1] - 各业务板块将形成梯次发力格局 [1]

这是大模型从技术狂欢迈向业务实干的冰山一角，在金融、汽车、教育、港口、矿山、运营、客服等领 域，AI智能体正加速涌现。 证券时报记者 严翠 去医院看病，从挂号、咨询、检查、诊断、开处方、康复到随访，整个流程全部由AI智能体（AI Agent）自主完成……近日，国内首家由42名人工智能医生运营的人工智能医院诞生，科幻照进现实。 多位专业人士向证券时报记者表示，技术、生态、市场、政策等多方面原因，促使当前整个AI发展重 心，由大模型向智能体演进，2025年将是智能体爆发元年。但当前智能体发展仍普遍存在同质化、投入 高、回报难、技术适配性不足等问题，大浪淘沙背后，各AI厂商的商业模式、技术实力、成本控制能 力、对行业的理解力以及产品力等多重能力等待考验。 AI智能体涌现 2023年年初，ChatGPT引爆大模型技术后，国内掀起"百模大战"。如今，经过两年多技术演练后，"百 模大战"全面升级为"智能体争艳"。 AI智能体，是一种人工智能系统，可自主感知、思考，并执行任务、做出决策，可看作软件世界的数 字机器人。大模型则可充当智能体的"大脑"，负责逻辑决策，各类应用工具或硬件终端则可充当智能体 的"手脚"，负责任务执行 ...

连板股表现 - 8月12日A股市场共计60只个股涨停 [1] - 吉视传媒以4连板位居连板天数首位 所属概念为AI智能体及影视 [1] - 新疆火炬实现3连板 属于天然气概念股 [1] - 北纬科技与飞亚达均获2连板 同属机器人概念 [1] 行业概念分布 - 机器人概念表现活跃 共有4只个股实现连板 包括北纬科技 飞亚达 江特电机及*ST精伦 [1][2] - 房地产概念中万通发展与深物业A分别实现3连板和2连板 [1] - 零售行业出现2只连板股 包括国光连锁与浙江东日 [1] - 锂电池概念中同洲电子与江特电机均获2连板 [1] 连板个股明细 - 3连板个股共6只 涵盖基建 绿电 房地产 钢铁及天然气等行业 [1] - 2连板个股达13只 覆盖光刻机 AI应用 休闲食品 人形机器人 液冷服务器及轨交设备等领域 [1][2] - 江特电机兼具锂电池与机器人双重概念 [1] - 大元泵业属于液冷服务器概念 必得科技属于轨交设备概念 [2]