监管动态 - 国家市场监督管理总局于1月14日通报，已根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [2] 公司回应 - 携程集团表示将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求 [4] - 公司表示将与行业各方携手共建可持续发展的市场环境 [4] - 公司强调目前各项业务均正常运行，并将一如既往地为广大用户和合作伙伴提供优质服务 [4]

二级市场方面，截至港股收盘，携程集团跌6.49%，报569.5港元/股。 第一财经资讯2026-01-14 17:34:10 1月14日，国家市场监督管理总局网站消息显示，近日，市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民 共和国反垄断法》，对携程集团有限公司(以下简称：携程集团)涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立 案调查。 随后，"携程黑板报"发布公告称，近日，携程接到国家市场监管总局通知，依法对携程涉嫌垄断行为进 行立案调查。公司将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求，与行业各方携手共建可持续发展的市 场环境。目前，公司各项业务均正常运行，将一如既往地为广大用户和合作伙伴提供优质的服务。 美股方面，携程盘前持续走低，截至发稿，跌超9%。 | G | 携程集团 | | | | --- | --- | --- | --- | | TCOM.O | | | | | 75.680 ■ 234.9万 股本 7.14亿 市盈＂ 12.3 | | | 万得 盘口 | | -3.280 -4.15% 换 0.33% 市值 540亿 市净" | | 2.28 | | | 盘前 68.800 -6.880 -9.09% | | ...

反垄断调查事件概述 - 国家市场监督管理总局于2026年1月14日对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [4] - 消息公布后，携程当日股价跌幅达6.49% [4] - 携程回应将积极配合调查，并强调业务正常运行 [4] 市场与行业反应 - 调查引发消费者及行业广泛支持，消费者普遍存在对隐私泄露、强制出票等问题的怨言 [4] - 酒旅、机票商家既依赖携程的客源，也受制于其垄断地位，需常年缴纳“流量税” [6] - 此次调查与2020年对阿里、2021年对美团的调查情形相似，后两者分别被处以182.28亿元和34.42亿元罚款 [4] 携程的市场支配地位与商业模式 - 截至2025年底，携程在国内在线旅游市场占据超过56%的交易额，与去哪儿网共同构建“携程系” [11] - 商家基础佣金在12%-15%，但为维持排名使用付费推广工具后，实际佣金成本可达20%-30% [7] - 通过“金牌商家”等机制，携程虽未强制“二选一”，但使商家被迫将重心留在其平台 [7] - 2025年，携程已因“二选一”、利用技术手段干预商家定价等问题被贵州及郑州市场监管部门约谈 [7] 公司的财务表现与行业地位 - 2025年第三季度净利润高达199亿元，净利率达32%，相当于日赚2.16亿元 [10] - 2025年前三季度累计净利润达290亿元，其170亿扣非净利润约等于A股酒店、景区、航空运输板块净利润总和（约190亿元）的90% [10] - 在《财富》中国500强净利率排行前十名中，携程是唯一的互联网公司 [11] - 公司市值从2021年中国互联网公司第15位跃升至2025年的第七位 [10] 竞争格局与挑战 - 创始人梁建章曾称“拿着高倍望远镜，都看不到携程的竞争对手” [11] - 公司通过全球投资（如MakeMyTrip、天巡）构建了稳固的产业链网络 [11][12] - 尽管有京东“三年零佣金”、美团与抖音等新进入者挑战，但行业认为其难以撼动携程地位 [12] - 2025年5月，携程App月活用户达1.04亿，远超竞争对手 [13] - 多家航司（如国航、南航、东航）正尝试通过进驻“航旅纵横”等平台，以价格透明、无捆绑承诺夺回定价权与用户数据 [13]

核心事件与市场反应 - 市场监管总局于2026年1月14日对携程集团涉嫌滥用市场支配地位行为正式立案调查 [2] - 消息公布后，携程港股当日收盘下跌6.49% [2] - 公司回应将积极配合调查，并强调业务正常运行 [2] 监管背景与历史轨迹 - 此次立案是前期一系列监管行动的必然升级，并非突发行动 [3] - 2025年8月，贵州省市场监管局曾集中约谈携程、同程、美团、飞猪、抖音等5家平台企业，要求避免“二选一”、大数据杀熟、价格欺诈等行为 [3] - 2025年9月，郑州市市场监管局因平台责任履行不到位等问题对携程进行行政约谈 [5] - 2025年12月，云南省旅游民宿行业协会启动对OTA平台的反垄断维权，指控携程等平台存在“单方面随意涨佣”、“设置不公平交易条件”、“通过算法屏蔽流量”及“独家合作条款”等行为 [5] - 此次调查是自2020年底以来平台经济反垄断监管持续深化的体现，在线旅游成为继零售、外卖、社交后的新重点领域 [7][8] 市场地位与涉嫌垄断行为 - 携程通过自身发展及整合同程、去哪儿等平台，在酒店预订、机票销售等核心业务形成显著市场优势，尤其在高端酒店市场 [9] - 交银国际2024年行业报告显示，携程系占据近70%的GMV市场份额，其中携程主品牌占56% [9] - 公司可能涉及的涉嫌垄断行为包括：二选一或变相独家合作、算法定价干预、佣金结构及透明度问题、流量分配算法黑箱问题等 [9] 近期财务表现 - 2025年第三季度，公司营收183亿元，同比上升16%，环比上升24% [12] - 2025年第三季度，净利润199亿元，同比增长192% [12] - 2025年前三季度，公司营业总收入470.8亿元，同比增长15.94% [13] - 2025年前三季度，归母净利润290.1亿元，同比增长94.59% [13] - 2024年全年，公司总营收为533.8亿元，2025年营收预计将超过600亿元 [15] 潜在处罚与影响分析 - 参考阿里巴巴和美团案例，此类罚款比例区间约为上一年营业额的3%至4% [15] - 基于携程2024年533.8亿元的营收计算，可能面临的罚款在18亿元至24亿元左右浮动 [15][17] - 若情节较轻且配合积极，参考部分案例下限，罚款比例可能为上年营业额的1%，约6亿元左右 [17] - 比罚款更重要的是，若指控行为属实，整改将直接冲击公司现有的核心盈利模式和高利润率基础 [17] - 此次事件也被视为公司转型升级、建立更可持续商业模式的契机 [18]

文章核心观点 - 市场监管总局于1月14日对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为正式立案调查，标志着平台经济反垄断与反“内卷式”竞争执法进入新阶段 [1][2] - 此次调查是对前期多地监管约谈及行业协会投诉的回应，核心指控指向公司利用“调价助手”等工具干预商家自主定价权，以及可能存在的“二选一”等行为 [2][4][5] - 调查行动向所有与民生相关的平台企业释放了明确的监管持续且趋严的信号，行业常态化监管力度并未放松 [6] 监管背景与政策动向 - 市场监管总局在2025年底的全国工作会议上明确，2026年将加强反垄断反不正当竞争执法，深入整治“内卷式”竞争 [2] - “内卷式”竞争被官方定义为低价、低质、低水平的竞争，会扰乱市场信号、降低资源配置效率，影响产业升级 [4] - 2025年新修订的《反不正当竞争法》已将平台强迫商家低于成本价销售等“内卷式”行为纳入规制范围 [4] - 2025年9月，国务院办公厅发布通知，明确要求在线旅游平台不得实施“大数据杀熟”、虚假宣传、捆绑销售等行为 [4] - 监管模式已从事后处罚转向事前事中事后相结合的全链条治理 [4] 针对携程的调查与指控详情 - 调查前奏：2025年下半年，携程已在贵州、郑州等多地被市场监管部门约谈，指其可能存在“二选一”、利用技术手段干预商家定价、价格欺诈、滥用市场支配地位等行为 [5] - 核心指控一：滥用“调价助手”工具。该工具会扫描竞争对手价格并自动调低酒店底价或强制促销，被质疑变相剥夺商家自主定价权 [2][7] - 核心指控二：实施“二选一”或变相独家合作压力。“特牌”商家可能被要求不在其他竞争平台上线，同时佣金率维持在较高水平 [7] - 投诉规模：在黑猫投诉平台，包含“携程”的投诉总数达160,303条，仅2024年12月至2025年1月就有超3,600条，内容涉及退款、调价、捆绑消费等 [7] - 具体投诉量：出行服务累计投诉119,321条，近30天2,386条；金融方面累计投诉22,870条，近30天1,273条 [7] 商家困境与平台行为 - 定价权丧失：商家普遍反映平台不打招呼自行修改酒店价格，关闭“调价助手”功能极其困难，甚至需要反复申请十几次，且该功能通过格式条款强制签约 [9] - 订单依赖度高：有商家表示其酒店2/3订单来自携程和美团，到店客人仅占1/3；另一商家称七成多订单来自平台，即使遭遇问题也不敢完全离开 [9] - 收益被挤压：民宿商家举例，一笔251元的订单，到手收入仅169.14元，且平台要求若开发票需按220元开票金额 [10] - 行业普遍承压：2025年上半年，万豪、洲际、华住、锦江等酒店集团在中国的单房收益下降2%至5%；北京市1,613家酒店总利润仅5,980万元，同比骤降92.9% [10] 携程的业绩表现与市场地位 - 业绩持续高增长：2024年公司净利润172亿元，同比增长72%；2025年前三季度净利润高达290.7亿元 [10] - 住宿业务贡献大：2024年住宿预订收入216亿元，同比增长25%，占总收入四成 [10] - 高利润率：2024年公司毛利率超80%，净利润率超30%，其中酒店预订业务的利润率更高 [11] - 市场支配地位凸显：分析指出，公司一家企业的净利润超过了整个酒店行业的利润，足见其拥有非常强的市场支配地位 [11] 法律依据与潜在后果 - 法律条款：若认定滥用市场支配地位，可依据《反垄断法》第二十二条处罚，包括责令改正、没收违法所得，并处上一年度销售额1%-10%罚款 [11] - 历史先例：2021年，市场监管总局对阿里巴巴“二选一”垄断行为处以182.28亿元罚款 [12] - 国际先例与未整改历史：2020年，香港竞争委员会和韩国贸易委员会均对携程的“最惠条款”等行为提出整改要求或进行调查，但公司在中国内地市场未进行类似整改 [12] - 后续风险：一旦被认定违法，除面临行政处罚外，利益受损的商户和消费者也可依据处罚决定提出赔偿主张，可能步Booking后尘面临大量索赔诉讼 [12] 市场反应 - 股价波动：1月14日调查消息公布后，携程港股股价下跌6.49%，报569.5港元；美股盘前暴跌9.49%，报68.5美元，随后跌幅收窄至4.15%，报75.68美元 [13]

专题：携程被市场监管总局立案调查 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：财经杂志 携程回应称，将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求，目前该公司各项业务均正常运行 1月14日下午4时，国家市场监督管理总局发布公告称，近日根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄 断法》（下称《反垄断法》），对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。 一小时后，携程回应称，已接到市场监管总局通知，公司将积极配合监管部门调查，全面落实监管要 求，与行业各方携手共建可持续发展的市场环境。目前，公司各项业务均正常运行，将一如既往地为广 大用户和合作伙伴提供优质的服务。 《财经》从两名知情人士处获悉，此前一天的1月13日上午，市场监管总局已经进入携程上海总部的办 公场所进行反垄断现场突击检查。 此前的2025年12月，云南、安徽黄山等地的民宿协会先后对在线旅游平台发起反垄断维权行动，并公开 征集相关的证据或建议。2025年8月，贵州省市场监管局发布消息称，对携程、同程、抖音、美团、飞 猪五家在线旅游平台实施集中约谈，要求相关平台企业严格遵守《中华人民共和国价格法》《中华人民 共 ...

专题：携程被市场监管总局立案调查 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源 | 野马财经 作者 | 孙梦圆 张德宝 2025年前三季度，携程净利润199亿元。 1月14日，市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌 滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。 随后，携程方面公告称，公司将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求，与行业各方携手共建可持 续发展的市场环境。目前，公司各项业务均正常运行。 知名互联网评论家丁道师指出，对主流平台的反垄断调查（如已处理的阿里、美团及进行中的携程）是 一种"拍肩膀、扯袖子"式的爱护，旨在引导企业放弃垄断、数据滥用等短期行为，转向合规与公平竞 争。 他进一步分析称，这虽然会带来短期的阵痛与调整，却能促使企业乃至整个行业摆脱对流量与规模的依 赖，最终走向更健康、更可持续的发展道路——其目标不是让企业跑得更"快"，而是走得 更"远"更"稳"。 事实上，2025年以来，携程已被约谈两次。彼时，多家酒店商家就公开指控携程平台强制为其开通"调 价助手"功能，并在未获明确许可的情况下，通过该工具自动修改客房价格，甚 ...

公司动态 - 国家市场监督管理总局对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1] - 携程公司于1月14日17:01通过其官方渠道“携程黑板报”公开回应，表示已接到通知并将积极配合调查 [1] - 携程公司表示将全面落实监管要求，与行业各方携手共建可持续发展的市场环境 [1] - 携程公司声明目前各项业务均正常运行，将继续为用户和合作伙伴提供服务 [1] 监管与法律背景 - 此次立案调查的依据是《中华人民共和国反垄断法》 [1] - 监管部门的行动是基于前期核查的结果 [1]

监管动态 - 市场监管总局依据《中华人民共和国反垄断法》对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1] - 携程集团回应称已接到通知并将积极配合调查同时强调公司各项业务均正常运行 [1] 市场反应 - 港股携程集团（09961）在消息影响下尾盘下挫收盘跌幅超过6% [1]

监管动态与市场反应 - 国家市场监督管理总局于1月14日宣布，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [2] - 消息公布当日，携程集团港股股价大幅下跌6.49%，收报569.5港元/股，市值3722亿港元 [3] - 立案调查前一日（1月13日），公司股价刚触及港股上市以来新高613港元/股，此次调查迅速引发市场负面反应 [3] 公司过往监管记录 - 此次并非公司首次面临监管关注，2025年9月，郑州市市场监管局曾因公司利用协议、规则和技术手段对平台内经营者进行不合理限制而进行行政约谈并下达《责令改正通知书》 [3] - 公司旗下公司更早之前曾因虚假宣传、价格欺诈等行为受到行政处罚 [3] - 调查消息公布前两天，公司内部发生“误触离职通知”乌龙事件，大量员工收到离职通知短信 [3] 近期经营与财务表现 - 公司前三季度净营业收入达183亿元人民币，同比上升16% [3] - 前三季度净利润为199亿元人民币，同比增长192.6% [3] - 国际业务表现亮眼，入境旅游预订同比增长超过100%，出境酒店和机票预订已全面超越2019年疫情前同期140%水平 [3] 消费者投诉与调查焦点 - 2025年全年，相关平台收到针对公司的消费者投诉量近2万件 [4] - “大数据杀熟”等问题是消费者投诉的焦点 [4] - 市场监管总局的立案调查将重点关注公司是否滥用市场支配地位实施垄断行为，这对公司经营模式构成重大挑战 [4]