资本市场功能与作用 - 资本市场作为经济"晴雨表"具有稳定市场预期、增强信心、优化资源配置的核心功能 [1][2] - 通过引导资金流向高效企业与产业推动经济创新升级 增强经济韧性和持续增长动力 [1][2] - 提供多样化金融产品服务 使投资者分享经济增长成果 实现财富效应并提振消费信心 [1][2] 市场表现与规模 - 8月18日A股三大指数集体上扬 总市值突破100万亿元创历史新高 [1] - 市值超千亿公司中科技企业占比从十年前的12%提升至27% [3] - 科创板/创业板/北交所新上市公司中高新技术企业占比超90% 全市场战略新兴产业市值占比超40% [3] 政策与改革成效 - 新"国九条"与"1+N"政策体系落地 涵盖风险化解、交易机制优化、科技创新支持等 [3] - 专精特新企业达1349家 占A股上市公司总数25% [3] - 3751家上市公司实施2024年现金分红 总额2.4万亿元创新高 平均股利支付率37.78% [4] 市场结构优化 - 上市公司质量提升与内在结构调整为市值突破提供支撑 [3] - 投融资协调生态加速形成 1277家公司股利支付率超50% [4] - 资本市场服务科技创新过程中反向促进自身结构效率改善 [3]

当前利率环境与市场传导 - 主要政策利率和市场利率呈单边下行走势 [3] - 低利率传导效果不及预期 资本市场承压且股票融资未相应增加 [3] - 十年期国债收益率与企业债券利率同步下行 但企业融资仍主要依赖银行信贷等间接融资 [3] 融资结构差异与影响 - 成熟市场融资结构八成是直接融资 低利率推升风险资产价格并产生正财富效应 [3] - 部分国家直接与间接融资比例接近 银行净息差收窄导致信贷投放动力不足形成供给约束 [3] - 供给约束源于银行放贷积极性不高而非货币政策不宽松 [3] 政策支持与市场改革 - 政策持续呵护资本市场 从新国九条到1+N政策体系落地 [3] - 中央政治局会议指出增强国内资本市场吸引力和包容性 巩固回稳向好势头 [3] - 监管部门出台科创八条和并购六条 为资本市场服务实体经济提供制度保障 [4] 资本市场功能与转型作用 - 资本市场促进产业、科技、资本良性循环 是科技自立自强必要出路 [4] - 通过股权融资和并购重组对接科技创新企业资金需求 加速技术成果转化 [4] - 推动传统产业数字化和绿色化改造 在存量经济中挖掘增量价值 [4] 资产配置与投资机遇 - 房地产供求关系变化使投资属性弱化 资本市场迎来历史性机遇 [4] - 长期投资优质资产具有丰厚回报潜力 需建立长期投资和价值投资理念 [4] - 中国资产估值修复确定性明确 考验资产管理机构资产配置能力 [5] - 监管部门鼓励中长期资金入市 [5]

评选活动概况 - 第十九届上市公司价值评选由证券时报社主办，网络投票时间为2025年8月14日至8月23日 [1] - 网络投票在评价体系中的权重占比为10%-20%（不同奖项权重不同） [3] - 评选活动自7月21日启动后获得上市公司积极响应，自荐环节共收到1043份报名，同比增长16%，创历史新高 [3] 评选意义与机制 - 活动旨在构建"投资者-企业-行业"协同发展的价值生态，通过专业评价与公众投票筛选财务稳健、治理透明、勇于创新的上市公司 [4] - 评选强化ESG、新质生产力等新兴维度评价，引导资本流向绿色低碳、科技创新领域 [4] - 采用权威科学的评价体系，结合客观和主观得分产生候选名单，经专家评审及监管机构复核后公布最终结果 [3] 投票规则 - 投票需通过"e公司"微信公众号进入活动页面，选择奖项及企业完成投票 [5] - 注册用户每日可投40票，每个奖项下单家公司每日最高可投10票 [5] - 系统实时监测异常投票以确保评选公信力 [6] 市场影响 - 评选结果将作为企业品牌价值的"认证标签"，激励上市公司提升核心竞争力与市场认可度 [4] - 活动为上市公司提供高效沟通与深度交流平台，助力资本市场高质量发展 [3]

A股市场表现 - 上证指数盘中最高涨至3688.09点，突破2024年10月8日高点3674.4点，逼近2021年12月13日高点3708.94点 [1] - 上证指数上涨0.56%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨2.81% [1] - 市场成交额约为1.33万亿元，较上一交易日上午增加1181亿元 [1] 领涨板块及个股 - 证券、创新药、军工、算力四大板块联手发力，证券板块领涨 [1] - 算力产业链上涨，新易盛、中际旭创、工业富联、胜宏科技盘中股价齐创历史新高 [3] - 证券板块大涨，长城证券涨停10.06%，国盛金控涨停9.98%，东吴证券上涨8.00%，中银证券上涨7.04%，华泰证券上涨6.55% [4][5] 行情驱动因素 - 本轮行情是流动性宽松与政策预期共振的结果，情绪改善来自外部环境的积极变化 [7] - ETF、散户、杠杆资金均积极入市，呈现"众人拾柴火焰高"的景象 [8] - 全球流动性宽松、美元下行周期中，全球风险资产尤其是新兴市场资产将会走强 [8] 后市展望 - A股和H股行情的持续性取决于居民理财搬家进度和弱美元释放的全球流动性 [12] - 随着全A盈利与ROE企稳改善，行情将逐步过渡到业绩驱动的阶段，指数中枢逐步上移 [12] - 资本市场高质量发展下，监管持续优化有望打开业务空间、抬升行业ROE中枢 [5] 配置策略 - 聚焦五大强产业趋势行业（有色、通信、创新药、游戏、军工），避免参与似是而非的资金接力交易 [10] - 优质头部券商与特色化中小机构长期优势凸显、市场份额提升下盈利能力、投资价值有望持续提升 [5]

市场指数表现 - 上证指数盘中最高涨至3688.09点 突破2024年10月8日盘中高点3674.4点 逼近2021年12月13日盘中高点3708.94点 [1] - 上午收盘上证指数上涨0.56% 深证成指上涨1.47% 创业板指上涨2.81% [1] - 市场成交额达1.33万亿元 较上一交易日上午增加1181亿元 [1] 板块表现 - 证券板块领涨 板块内个股上午全部上涨 [1] - 算力产业链持续上涨 液冷服务器和光模块板块领涨 [2] - 新易盛、中际旭创、工业富联、胜宏科技四只行业大市值龙头股盘中股价齐创历史新高 [2] - 长城证券、国盛金控等证券个股大幅上涨 [2] 证券行业个股表现 - 东吴证券股价10.39元 涨幅8.00% 市值516亿元 [3] - 中银证券股价16.42元 涨幅7.04% 市值456亿元 [3] - 华泰证券股价21.81元 涨幅6.55% 市值1594亿元 [3] - 华西证券股价10.47元 涨幅4.91% 市值275亿元 [3] - 国联证券股价11.72元 涨幅4.27% 市值280亿元 [3] - 广发证券股价20.74元 涨幅3.24% 市值1224亿元 [3] - 天风证券股价5.17元 涨幅3.19% 市值448亿元 [3] - 国金证券股价9.78元 涨幅3.16% 市值363亿元 [3] 行情驱动因素 - 本轮行情是流动性宽松与政策预期共振的结果 情绪改善来自外部环境积极变化 [4] - 行情由投资者情绪升温与外资回流主导 险资提供长期支撑 [4] - 表现出流动性驱动特征 ETF、散户、杠杆资金均积极入市 [5] - 全球流动性在美元下行周期中加速外溢 利好全球风险资产尤其是新兴市场资产 [5] 机构观点 - 中金公司认为交易放量指数向好提振券商轻资本业务规模与重资本业务收益率 [3] - 中信证券建议聚焦有色、通信、创新药、游戏、军工五大强产业趋势行业 [6] - 国金证券认为行情持续性取决于居民理财搬家进度和弱美元释放的全球流动性 [7] - 东吴证券预计市场运行不会出现大幅波动 慢牛趋势有望逐步形成 [7] 行业前景 - 资本市场高质量发展下监管持续优化有望打开业务空间抬升行业ROE中枢 [3] - 行业供给侧改革推进 优质头部券商与特色化中小机构市场份额提升 [3] - 随着全A盈利与ROE企稳改善 行情将逐步过渡到业绩驱动阶段 [7]

政策发布 - 证监会发布个人养老金投资公募基金规则 明确产品投资销售等制度性要求 突出公募基金养老属性和服务大众需求[1] - 该规定是国办《关于推动个人养老金发展的意见》的配套政策 涉及公募基金部分的实施细则[1] 养老金体系现状 - 中国养老金第一支柱占比接近70% 三支柱总规模占GDP的13% 与海外发达国家存在差距[1] - 第一支柱受高费率和财务持续性制约 个人养老金制度改革旨在推动第三支柱发展[1] 产品设计特点 - 先行纳入养老目标基金 该类基金具有长期性和稳定性 与个人生命周期有机结合[2] - 设置专门份额 豁免申购限制 改善投资体验 适合作为默认选择[2] - 养老目标基金2021年底累计规模超1100亿元[2] 投资者保护措施 - 不收取销售服务费 管理费和托管费实施优惠 免收申购费 最大程度让利[2] - 要求参与机构建立长周期考核机制 制定专门制度流程 设立业务专区[2] 资产配置影响 - 推动居民资产配置从不动产与存款向金融资产转移[3] - 短期可能更多配置固定收益类资产 长期有望提高权益资产配置比重[3] - 提升A股机构投资者占比 培养价值投资理念 降低市场波动率[3]

资本市场吸引力和包容性 - 中央政治局会议提出"增强国内资本市场的吸引力和包容性"是当前资本市场发展的关键问题[1] - 吸引力和包容性涵盖投资功能和融资功能，两者相辅相成[1] - 一系列政策部署包括健全投资融资协调功能、深化投融资综合改革等一脉相承[1] 投资者吸引力措施 - 增强对投资者吸引力需提高市场稳定性、提升上市公司质量、加强投资者保护[2] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，5-6月净增持规模增至188亿美元[3] - 社保、保险、年金等中长期资金累计净买入A股超2000亿元[6] 融资端包容性改革 - 资本市场需更好支持科技创新和新质生产力发展，满足科技型企业需求[2] - 监管部门严把发行上市入口关，不会出现IPO大规模扩容[2] - 科创板推出"八条"改革，重启第五套上市标准，设立科创成长层[6] 市场回稳向好态势 - 去年9月以来政策组合拳增强市场韧性，回稳向好态势巩固[3] - 新"国九条"落地推动市场生态改善，上市公司吸引力提升[3] - 中国资产估值低、股息率高，配置价值上升[3] 深化改革方向 - 当前存在支持科技创新不足、上市公司结构不合理、投资者获得感待提升等问题[5] - 投资端改革推动中长期资金入市，上市公司分红4.2万亿元、回购2300亿元创历史新高[6] - 未来将推进投融资综合改革、投资者保护、科创板"1+6"政策落地等举措[7]

中证报中证网讯(记者张舒琳)8月8日，工银瑞信基金公告显示，基于对中国资本市场高质量发展的信 心，工银瑞信基金管理有限公司及其高级管理人员、拟任基金经理将共同出资不低于1000万元，认购工 银瑞信臻选回报混合型证券投资基金(代码：024727)，并承诺至少持有1年，最终认购申请确认金额以 基金注册登记机构计算并确认的结果为准。 工银瑞信此次自购的产品为8月11日起发行的工银臻选回报混合，该基金将聚焦A股和港股通标的股票 当中具有长期重估潜力的上市公司。 工银瑞信基金表示，此次公司及高级管理人员、拟任基金经理出资自购，旨在与广大投资者共担风险、 共享收益，进一步增强市场信心，展现公司长期看好中国资本市场发展的坚定信念；公司将持续秉 承"稳健投资、价值投资、长期投资、绿色投资、责任投资"的理念，依托"团队化、平台化、一体化"的 投研体系，努力为投资者持续创造长期价值。 ...

两融余额突破2万亿元的市场意义 - A股市场两融余额时隔十年重返2万亿元高位 达到20002.59亿元[1] - 融资余额贡献主要增长 达19863.11亿元 融券余额为139.48亿元[3] - 该指标反映杠杆资金规模与市场活跃度 突破时点与2015年牛市形成历史呼应[1] 政策成效与市场预期改善 - 中共中央政治局4月会议强调"持续稳定和活跃资本市场" 推动系列稳股市政策落地[2] - 中国人民银行 金融监管总局 中国证监会联合优化货币政策工具与上市公司并购重组制度[2] - 政策合力促使观望资金转向入场 市场预期稳步向好[2] 投资者信心与市场流动性 - 融资业务增长体现投资者对股市乐观预期 愿意承担融资成本与波动风险[3] - 杠杆工具使用增加显示投资者认可市场价值 信心持续修复[3] - 资本市场活跃度提升 流动性增强形成正向循环[3] 资金流向与产业结构优化 - 融资资金主要流向信息技术 工业 材料行业[4] - 新能源汽车 高端制造等科技型领军企业获资金青睐[4] - 电力等传统产业龙头公司同样获得资金认可 体现对传统产业转型升级韧性的看好[4] 境内外资金共振与市场生态变革 - 外资上半年增持境内股票和基金 与两融资金形成境内外共振效应[4] - 当前市场生态较十年前发生深刻变革 政策更完善 资金更稳健[4] - 资金投向呈现明显价值投资倾向 市场基础更加扎实[4]

高质量开展城市更新 - 中央政治局会议提出"高质量开展城市更新"，推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效 [1][2] - 我国城镇化率从2012年的53 1%上升到2024年的67%，城镇人口由7 2亿增加到9 4亿，城市发展进入存量提质增效阶段 [2] - 上海228街坊通过"修旧如旧"改造引入社区食堂、健身房等设施，体现城市生活升级 [2] - 城市更新从依赖土地资本转向知识数据技术等新型要素投入，追求更高质量和可持续发展 [2] - 城市更新有助于激活内需、巩固房地产市场稳定并推动行业转型升级 [3] 化解地方政府债务风险 - 截至2024年6月底新增置换债券累计发行3 8万亿元，置换后债务平均利息成本降低超2 5个百分点 [4] - 2023年推出12万亿元地方化债"组合拳"，债务风险有效缓释 [4] - 中央明确要求"积极稳妥化解地方政府债务风险"并严禁新增隐性债务 [1][4] - 财政部曝光6起隐性债务案例以强化警示，推进融资平台风险出清将清除隐性债务滋生温床 [4][5] 资本市场回稳向好 - 中央政治局会议提出"增强资本市场吸引力和包容性"并强调巩固回稳向好势头 [1][6] - 2024年资本市场经受住外部冲击，韧性增强且预期改善 [7] - 新"国九条"等政策落地将提升市场内在稳定性、上市公司吸引力和投资者回报 [7] - 经济高质量发展确定性、宏观政策预期确定性及中国资产估值修复确定性支撑市场平稳运行 [7]