(责任编辑：宋政 HN002) 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 格隆汇7月31日｜A股主要指数分化，创业板指拉升涨逾1%，沪指跌0.39%，深成指涨0.17%。CPO、 PCB、辅助生殖等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近2800只。 ...

公司业务布局 - 公司在辅助生殖领域没有相关产品和业务 [2] - 公司及子公司在优生优育领域有相关诊断产品 [2] 产品信息 - 公司产品包括抗缪勒氏管激素（AMH）测定试剂盒（化学发光法） [2] - 公司产品包括人运动神经元存活基因1（SMN1）检测试剂盒（PCR-熔解曲线法） [2]

股价表现 - 截至2025年7月29日收盘，达嘉维康股价报11.81元，较前一交易日下跌0.16元，跌幅1.34% [1] - 当日成交量为128340手，成交金额达1.54亿元 [1] - 主力资金净流出18.75万元，占流通市值比例为0.01% [1] 业务概况 - 公司是一家医药商业企业，主营业务包括药品、医疗器械等产品的批发零售 [1] - 业务涉及医药商业、辅助生殖等多个领域 [1] 经营动态 - 公司表示目前各业务板块生产经营正常，各项工作有序推进 [1] - 公司澄清自身并不生产呼吸机产品，但线下部分门店有呼吸机销售 [1]

控股股东变更与股权结构 - 法院裁定受理控股股东小贝大美控股的预重整申请 可能导致公司股东权益调整 该股东持有1.33亿股(占总股本12.28%) 其中98.85%被质押或冻结 [1][3] - 2023年12月至2024年8月期间 控股股东通过质押证券处置过户和执行法院裁定方式 累计减持6378.9万股(占总股本5.91%) 减持均价在4.096-4.23元/股 [3][4] - 控股股东及核心高管2025年4月收到浙江证监局罚单 涉及信息披露违规及2019-2022年非经营性占用公司资金合计4785.21万元 [6] 外资机构交易行为 - 2025年一季度 摩根士丹利、高盛、巴克莱、JP摩根、瑞银等外资机构新进成为前十大股东 合计增持778.64万股 [7][8] - 2025年4月外资机构集中减持 巴克莱减持11.25%持股 高盛减持49.75%持股 其他三家机构完全退出前十大股东 [9][10] - 外资机构操作期间(2025年一季度)股价区间3.8-5.6元 4月最高涨至7.89元(较2024年8月低点涨幅246%) 呈现精准低吸高抛特征 [7][12] 业绩表现与业务结构 - 2024年营业收入27.73亿元(同比+9.7%) 净利润1.03亿元(同比+116.92%) 2025年Q1营收7.28亿元(同比+1.01%) 净利润4279.61万元(同比+93.87%) [14] - ODM定制业务收入同比增长33.52% 但毛利率仅26.75% 低于其他业务模式 经销商数量减少230个(-11.53%) 但"其他地区"经销商逆增674.29% [14][15][16][17] - 公司解释ODM业务为产能利用 经销商减少因考核淘汰 但对"其他地区"增长原因未明确说明 [17] 行业与概念特征 - 乳制品行业自2021年9月进入下行周期 原奶价格连续下跌超3年 行业亏损面超80% [14] - 公司具有宠物经济、NFT、辅助生殖、跨境电商、DeepSeek、回购增持再贷款等热门概念 2024年8月至2025年4月股价最高涨幅达246% [7]

药品注册情况 - 公司全资子公司成都圣诺生物制药有限公司获得国家药监局签发的醋酸加尼瑞克注射液《药品注册证书》[1] - 药品受理号为CYHS2400298 注册分类为化学药品4类 规格为0.5ml：0.25mg[1] - 药品注册标准编号为YBH16462025 上市许可持有人和生产企业均为成都圣诺生物制药有限公司[1] 药品用途 - 醋酸加尼瑞克注射液用于辅助生殖技术中预防妇女过早出现促黄体激素峰[2] 公司影响 - 该药品获批将进一步丰富公司注射剂产品管线[3] - 有助于提升公司在辅助生殖领域的市场竞争力[3] - 对公司经营发展具有积极作用[3]

独家代理协议 - 安科生物及其全资子公司安科医药与晟济药业签署了《产品独家代理协议》，独家代理SJ02在中国大陆及港澳台地区的销售及营销推广 [1] - SJ02为重组人卵泡刺激素-CTP融合蛋白注射液，联合促性腺激素释放激素拮抗剂用于控制性卵巢刺激 [1] - 晟济药业已于2023年12月向国家药品监督管理局递交SJ02的药品注册上市申请 [1] 产品优势与市场机会 - SJ02有望成为国内首款获批上市的长效FSH-CTP [1] - SJ02上市后将填补国内长效促卵泡激素制剂的市场空白 [1] - 该产品将为患者提供更佳的治疗选择 [1] 战略意义 - 此次合作旨在加速SJ02在中国市场的商业化落地进程 [1] - 助力公司抢占市场先机 [1] - 进一步丰富公司在辅助生殖领域的产品矩阵与战略布局 [1] - 提升公司的行业影响力和盈利增长点 [1]

核心观点 - 以岭药业自主研发的化学1类新药G201-Na胶囊获得国家药监局临床试验批文，目标解决辅助生殖中的"提前排卵"难题 [1][4] - 该药物属于创新程度最高的"化学药品1类"，是小分子GnRH受体拮抗剂，通过抑制垂体性腺轴降低雌激素水平，为辅助生殖技术患者提供解决方案 [4] - 公司通过"中药+化药"双轨并行战略实现稳健发展，中药业务提供稳定现金流，化药创新持续突破 [9][10][11] 公司战略布局 - 公司早年制定"转移加工—仿制药—专利新药"三步走战略，已在欧美获得13个ANDA批文，产线通过中美欧多国GMP认证 [7] - 2023年跻身中国医药工业百强榜第30位，展现其行业地位 [7] - 双轨并行战略：中药领域以络病理论为根基，拥有17款专利中药覆盖八大疾病领域；化药领域依托两大研发基地，在抗肿瘤与缓释制剂等方向持续投入 [9][10][11] 产品与市场表现 - 中药产品通心络胶囊、参松养心胶囊组合在2024年上半年心血管口服中成药市场占据近18%份额 [10] - 化药领域已有13个通过一致性评价的仿制药在国内上市，CDMO业务辐射全球53个国家和地区 [11] - 2025年Q1营收微降6.52%至23.58亿元，但净利润逆势增长7.25%至3.26亿元，研发投入转化能力显著 [11] 新药G201-Na的市场机遇 - 辅助生殖市场规模达千亿级，当前GnRH拮抗剂市场主要由进口药物主导，国产替代空间广阔 [5][11] - 2024年《辅助生殖技术临床应用规划》出台推动生殖中心扩容，叠加人口政策支持，市场或将迎来突破 [11] - 公司在妇科领域已有妇血安片、乳结泰胶囊等产品上市，并形成覆盖全国的生殖内分泌医师网络，为新药临床和市场准入奠定基础 [11] 研发与供应链优势 - 衡水原料药基地可提供关键供应链保障，中美双报经验有望加速国际化进程 [12] - 核心中药产品产生的稳定现金流为持续创新研发提供资金支持 [12] - 公司以扎实的理论研究和强大的产业化能力为基础，在中药传承与化药创新之间寻求平衡 [14]

行业背景与现状 - 中国人口连续三年呈现负增长态势 辅助生殖技术成为解决不孕不育问题的终极手段 [1] - 中国辅助生殖技术发展40年 从第一代体外受精技术发展到第三代可筛查遗传疾病的胚胎植入前诊断技术 [1][4] - 行业目标从解决"生不出"转向实现"生得好" 构建全生命周期健康管理体系 [1][3] 技术发展与临床应用 - 第一代技术解决女性输卵管问题 第二代针对男性精子异常 第三代用于染色体异常和遗传病筛查 [4] - 重庆市妇幼保健院通过大数据建立规范化数据模型 优化卵子数量和促排药物剂量标准 [5] - 行业推动质控体系贯穿治疗全周期 将临床妊娠率从单纯追求转向医疗质量与患者关怀并重 [4][6] 头部企业布局与创新 - 默克全球累计帮助600万辅助生殖婴儿诞生 在中国市场提供从促性腺激素到黄体酮凝胶的全周期药物组合 [1][2] - 核心产品果纳芬®上市30年 完成从粉针剂型到可调节12.5 IU精度的预充注射笔迭代 [2] - 2024年引进粤港澳大湾区的倍果乐®成为首个"港澳药械通"辅助生殖药物 预计2026年在中国上市 [11] 市场教育与患者服务 - 中国18%女性患不孕症 30%存在卵巢储备异常 但就诊率不足50% [8] - 默克开展疾病科普行动 强调28岁后卵子质量下降 35岁生殖衰老加速 40岁以上自然妊娠率不足5% [9] - 企业推动辅助生殖药物纳入普惠型商保 并为员工提供17万元/人的治疗报销额度及心理咨询服务 [9] 行业合作与未来趋势 - 默克与恒瑞医药合作开发口服GnRH拮抗剂 提升患者用药便捷性和依从性 [12] - 通过举办九届国际生殖论坛 建立跨国界跨学科的学术平台 推动诊疗标准国际化 [6] - 行业向精准化、智能化、人性化方向发展 形成创新突破与服务升级的双轮驱动格局 [11][13]

报告行业投资评级 - 行业评级为优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 政策出台加速和AI应用落地有望带来医疗服务行业新增长，生育津贴政策完善催生辅助生殖需求提升，多家公司AI应用落地业务场景引领医疗服务行业提质增效 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 生育津贴政策持续推进完善，催生辅助生殖需求提升 - 多地推出生育利好政策，全国超20个省份实施生育补贴制度，包括现金、购房补贴和育儿假等，政策推动生育意愿提升 [2][11][12] - 近30个省市及新疆建设兵团将辅助生殖纳入医保，部分地区减轻患者费用负担，预计辅助生殖行业将快速增长 [2][12] 多家公司AI应用落地业务场景，引领医疗服务行业提质增效 - 固生堂推出“国医AI分身”和“AI健康助理”，预计7月累计上线10个专家AI分身，年底累计上线20个，短期内提升复诊率，长期助力医疗服务质量提升和服务网络拓展 [14] - 爱尔眼科与科大讯飞合作，推动“AI+眼科”融合，此前发布的爱科眼科数字人覆盖患者诊疗全流程 [15] - 通策医疗依托和仁科技升级信息系统，通过MindHub人工智能中台在多方面提供智能化支持，提升医疗服务效率 [19] 新股上市跟踪 - 佰泽医疗和药捷安康 - B于6月13日招股申购，前者专注肿瘤相关医疗服务，后者专注生物制药研发 [22] 本周行情回顾 - A股市场中，生物医药板块整体上涨1.40%，强于整体市场，化学制药、生物制品、医疗服务等子板块表现不一 [1][23] - 港股市场中，恒生指数上涨0.42%，港股医疗保健板块上涨8.76%，强于恒生指数，各子板块表现有差异 [24] 板块估值情况 - 医药生物市盈率（TTM）为34.88x，处于近5年历史估值的74.55%分位数，各子板块市盈率有所不同 [1][28] 推荐标的 - 迈瑞医疗、药明康德、新产业等多家公司被推荐，各公司在研发、销售、市场拓展等方面具备优势 [32][33][34]

融资情况 - 瑞辅达医疗完成数千万元B轮融资 由中金资本管理的基金领投 连云港经济技术开发区产业基金跟投 [1] - 募集资金将用于核心产品技术研发 海内外市场开拓 产能升级及团队建设 [1] 行业背景 - 政策层面支持力度持续加大 全国31个省份及兵团将辅助生殖技术纳入医保 已惠及超过100万人次 [1] - 三胎政策全面放开 资本不断进入辅助生殖赛道 催生诸多器械耗材及医疗服务企业 [1] 公司概况 - 瑞辅达医疗成立于2018年 专注于辅助生殖领域耗材和试剂产品研发 [1] - 创始人伏杨拥有20年辅助生殖行业经验 曾任职于CooperSurgical 完整参与过从实验室产品研发到产业化的全过程 [1] - 产品管线覆盖试管婴儿技术（IVF）的低温贮存 胚胎培养以及体外受精环节 [1] 核心产品进展 - 封闭式冷冻载杆获批上市 解决玻璃化冷冻中"快速降温"和"封闭防污染"两项关键问题 [2] - 采用独特液态制冷剂设计 实现与开放载杆相同的冷冻降温速率 同时有效隔绝样本和液氮直接接触 [2] - 玻璃化冷冻液与解冻液套装已获得美国FDA注册批准 [4] 研发与市场拓展 - 已累计申报6项发明专利 并于2025年3月获得国家高新技术企业认定 [4] - 加速推动产品在国内市场落地 同时大力拓展国际市场 [4] 投资方及企业观点 - 中金资本认为公司展现出强大的研发实力和高效的产业化能力 是国产医疗器械佼佼者 [5] - 连云港中华药港招商负责人表示公司具有强大发展潜力和动能 将集聚资源支持企业发展 [5] - 公司表示此次融资是发展关键里程碑 标志着国产辅助生殖器械迈向更高标准 [5]