周四亚市交易时段，现货黄金于 3630 美元 / 盎司价位附近呈现震荡态势。IEXS盈十证券（IEXS外汇） 资深分析师指出，当前黄金市场多空力量正处于微妙博弈阶段，而晚间即将公布的美国 CPI 数据，或 将成为打破僵局、引领金价走势的关键风向标。 从基本面来看，多重利好因素共同构筑起黄金的看涨基调。近期，美联储 9 月降息预期持续升温，市场 已完全定价 25 个基点的降息幅度，且降息 50 个基点的概率也大幅升至 10%。在全球经济前景充满不 确定性的背景下，降息预期的增强使得持有黄金的机会成本降低，吸引了众多投资者的目光。与此同 时，欧洲、中东地区地缘政治紧张局势不断升级，地缘政治风险的加剧让黄金的避险属性再度凸显，成 为投资者规避风险、保值增值的重要资产配置选择。 然而，美元指数尚未出现加速下行趋势，这在一定程度上限制了金价的涨幅。作为黄金的重要竞争对 手，美元的表现对黄金价格有着直接影响。当美元指数走弱时，以美元计价的黄金对其他货币持有者来 说变得更加便宜，从而刺激需求，推动金价上涨；反之，美元的坚挺则会抑制黄金的上行空间。当前， 美元指数的相对稳定，使得黄金多头难以形成有效的突破力量。 IEXS盈十 ...

每经AI快讯，9月11日，美元指数站上98，日内涨0.15%。 ...

格隆汇9月11日｜美元指数涨0.15%，站上98。 ...

新华财经纽约9月10日电美元指数10日微跌。 衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.01%，在汇市尾市收于97.780。 截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1705美元，低于前一交易日的1.1706美元；1英镑兑换1.3536美元，高 于前一交易日的1.3523美元。 1美元兑换147.33日元，低于前一交易日的147.40日元；1美元兑换0.7989瑞士法郎，高于前一交易日的 0.7977瑞士法郎；1美元兑换1.3861加元，高于前一交易日的1.3847加元；1美元兑换9.3521瑞典克朗，低 于前一交易日的9.3823瑞典克朗。 （文章来源：新华社） ...

外汇市场表现 - 美元指数上涨0.09%至97.85 [1] - 欧元兑美元下跌0.12%至1.1695 [1] - 英镑兑美元上涨0.02%至1.3531 [1] - 澳元兑美元上涨0.43%至0.6613 [1] - 美元兑日元上涨0.03%至147.46 [1] - 美元兑加元上涨0.13%至1.3863 [1] - 美元兑瑞郎上涨0.24%至0.7992 [1] - 非美货币多数下跌 [1]

每经AI快讯，9月10日，美元指数下挫，现跌0.11%，报97.65点。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日震荡上行，持仓量变化不大；宏观上美元指数下行利好铜价，产业上采购情绪走弱、进口货源未消化、现货升水走跌；短期关注8万关口压力 [5] - 沪铝今日偏强震荡，持仓量上升；宏观上美元指数走弱带动有色板块偏强，产业上铝价上涨下游接货意愿低；关注20800关口压力 [6] - 沪镍今日震荡上行，持仓量变化不大；宏观上美元指数走弱带动有色板块偏强，产业上LME和上期所镍库存上升利空镍价；关注12万关口支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年国家电网投资延续高景气，计划投资约8250亿元；订单稳定释放托底需求，下半年电网领域冲刺目标预计加快项目推进，对冲下游需求偏淡拖累 [9] - 9月10日SMM1电解镍价格120,300 - 122,800元/吨，平均121,550元/吨，较上一交易日跌350元/吨；金川1电解镍主流现货升水报价2,100 - 2,300元/吨，平均升水2,200元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价 - 100 - 200元/吨 [10] 相关图表 铜 - 展示铜基差、电解铜国内显性库存（社库 + 保税区库存）、伦铜注销仓单比例、月差、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等图表及对应数据来源 [11][13][14] 铝 - 展示铝升贴水、电解铝国内社库、氧化铝库存、铝月差、电解铝海外交易所库存（LME + COMEX）、铝棒库存等图表及对应数据来源 [22][23][25] 镍 - 展示镍基差、月差、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表及对应数据来源 [33][37][41]

被视为通胀数据的"领先指标"预测，即将公布的美国8月CPI同比增幅将略高于市场普遍预期，这为美元 带来了温和的上行风险。 | Release Day | Pre-Release | Survey | Actual Print | Accurate | | --- | --- | --- | --- | --- | | | Fixing | Median | (Unrounded) | Signal? | | 9/11/2025 | 2.91 | 2.90 | | | | 8/12/2025 | 2.77 | 2.80 | 2.705 | TRUE | | 7/15/2025 | 2.67 | 2.60 | 2.669 | TRUE | | 6/11/2025 | 2.40 | 2.40 | 2.355 | FALSE 7 | | 5/13/2025 | 2.31 | 2.40 | 2.311 | TRUE | | 4/10/2025 | 2.46 | 2.50 | 2.391 | TRUE | | 3/12/2025 | 2.89 | 2.90 | 2.822 | TRUE | | 2/12/2025 | 2 ...

报告行业投资评级 - 美元：看跌 [7] 报告的核心观点 - 美联储政治化是特殊时代产物，为解决政府问题或应对经济压力，会牺牲货币政策中通胀和本币价值部分，换取低利率和经济增长，此过程对相关人群痛苦，且会影响美联储声誉 [4][75] - 预计美联储将长期维持实际利率低位、高通胀长期存在，美元指数将趋势性走弱，26 年鲍威尔下台后，美元弱势更明显，建议持有贵金属和有色类大宗商品应对 [5][76] 根据相关目录分别进行总结 1、美联储政治化 1.1、二战时期的美联储政治化 - 二战使美国进入战时经济，政府需为战争融资，发债和支出大增，导致高利率和高通胀，美联储采取收益率曲线控制政策，将 10 年期利率上限定在 2.5%，短期国债利率控制在 0.375%，解决了利率失控问题，但未解决通胀问题 [14][17] - 美国采取生产管控、物价和工资控制、提高边际税率、出口和外汇管制等手段控制通胀，但通胀仍明显上升，主要因财政赤字高，央行印钞填补缺口 [18][25] - 二战阶段呈现高赤字、高通胀、高货币增速和低失业率的战时经济状态，美联储政治化放弃了通胀管理，战后美联储与财政部矛盾加大，最终财政部买单退出收益率曲线控制 [32][33] 1.2、70 年代滞胀阶段时期的美联储政治化 - 布雷顿森林体系解体后，美国经济出现滞胀压力，尼克松施压伯恩斯以经济为主忽略通胀，伯恩斯降息，后虽加息对抗通胀，但因政治妥协公信力降低，通胀未明显控制 [34][37] - 卡特政府为降低失业率开启财政刺激政策，要求美联储维持低利率，美联储货币政策持续宽松，加息速度低于通胀上升速度，70 年代美联储政治化以通胀为代价提高经济增长，导致美元走弱、滞胀持续 [39][41] - 70 年代美联储政治化对资产价格影响大，美元走弱，美债收益率中枢上升，金融资产不佳，贵金属和原油亮眼，商品跑赢股、债、汇，滞胀催生了央行独立性等变化，80 年代起美联储警惕通胀 [49][50] 1.3、新冠疫情后美联储的政治化趋势 - 新冠疫情使美国政府财政刺激巨大，债务增速超经济增速，美债问题凸显，逆全球化和关税政策带来通胀压力，财政赤字和高通胀成趋势，美债问题加剧 [51][54] - 美联储可能放弃通胀控制，转向防止失业率上升，将通胀问题延后，美国政府减弱美联储独立性，为政策政治化做准备，通胀长期化是必然结果 [58] - 未来美联储可能采取收益率曲线控制政策，降低利率中枢，但通胀预期难管理，高通胀不可避免，美债问题压力大，收益率曲线控制引入是政治化程度加速上升标志，目前资产价格有滞胀特征，未来预计贵金属领先大宗商品，美股表现降低，美联储将出台新的应对高通胀货币政策框架 [62][72][74] 2、总结 - 美联储政治化是特殊时代产物，为解决政府问题牺牲货币政策中通胀和本币价值部分，换取低利率和经济增长，低增长和高通胀环境下政治化倾向明显上升 [75] 3、投资建议 - 预计美联储长期维持实际利率低位、高通胀长期存在，美元指数将趋势性走弱，建议持有贵金属和有色类大宗商品应对，26 年美元弱势预计更明显 [5][76]

外汇储备规模变动 - 2025年8月末外汇储备规模达33222亿美元 较7月末上升299亿美元 升幅0.91% [1] - 汇率折算和资产价格变化共同推动外汇储备规模上升 [1] - 外汇储备余额刷新2016年以来新高 [1] 汇率与资产价格影响 - 8月美元指数下跌2.21% 非美货币普遍升值 其中日元 欧元 英镑对美元汇率分别上涨2.46% 2.37% 2.25% [1] - 10年期美债收益率下跌14个基点至4.23% 已对冲全球债券指数上涨0.5% 标普500指数上涨1.9% [2] - 美元走弱释放流动性 非美经济体股市保持高景气 全球资产价格高涨支撑外汇储备 [2] 经济基本面支撑因素 - 经济运行稳中有进 展现强大韧性和活力 支撑外汇储备稳定 [3] - 对外贸易区域布局多元化 贸易结构持续优化 人民币资产吸引力增强 [3] - 宏观调控工具丰富 政策空间充裕 内需潜力得到有力支撑 [3] 黄金储备动态 - 8月末黄金储备达7402万盎司 折合2538.43亿美元 较7月末增加6万盎司 [3] - 央行连续第10个月增持黄金 黄金储备占比外汇储备环比上升0.23个百分点至7.64% 创历史新高 [3] - 黄金超过欧元成为仅次于美元的第二大国际储备资产 [3]