避险需求与市场情绪的博弈黄金作为传统避险资产，其价格通常受到全球经济不确定性和地缘政治风险 的支撑。近期，市场对美国经济放缓的担忧有所加剧，尤其是7月就业数据远低于预期，且前两月数据 被大幅下修，显示出劳动力市场的疲软信号。这不仅推高了黄金的避险需求，也促使市场对美联储货币 政策的预期发生转变。然而，随着部分投资者获利了结，避险情绪有所降温，金价的上涨动能暂时受 阻。Meger进一步指出，黄金市场当前处于一种平衡状态，既受到经济放缓的支撑，又因短期获利了结 而承压，未来走势将取决于新的经济数据和地缘政治事件的演变。 特朗普宣布对俄追加二级制裁8月6日，特朗普表示将对俄罗斯实施更多二级制裁。此前，他于7月29日 设下10天期限，要求俄乌达成和平协议，否则将施加新制裁。目前，谈判期限定为8月8日。综合来看， 黄金市场短期内可能继续受到获利了结和技术性回调的压力，但美联储降息预期、地缘政治风险以及美 元走弱为金价提供了坚实的长期支撑。市场对9月降息的押注已接近确定，美联储决策者的鸽派表态进 一步强化了这一预期。此外，特朗普的关税政策和美联储人事调整的不确定性将继续为黄金提供避险溢 价。然而，若美债收益率持续走高或全 ...

黄金价格走势 - 沪金主力暂报783 68元 克 跌幅达0 07% 今日开盘价782 28元 克 最高785 00元 克 最低781 08元 克 [1] 美联储政策动态 - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为美国经济增速放缓 短期降息是合适政策路径 维持年底前两次降息预期 但若关税导致通胀持续性强 可能减少降息次数 [1] - 旧金山联储主席戴利认为劳动力市场趋缓及关税仅短期威胁通胀 美联储应尽快降息 排除关税干扰后通胀稳步下行 未来数月或调整政策 [1] - 美联储理事库克担忧7月就业报告预示经济转折点 7月非农新增仅7 3万 前两月数据大幅下修近26万 失业率微升至4 2% [2] - CME"美联储观察"显示 美联储9月降息25个基点的概率为93 6% 10月累计降息50个基点的概率为64% [2] 关税政策与地缘政治 - 美国总统特朗普宣布将针对芯片及半导体产品征收近乎100%的高额关税 并承诺若在美国本土生产则免税 [2] - 特朗普计划下周与俄罗斯总统普京举行双边会晤 之后安排美 俄 乌三方会谈 不邀请其他欧洲国家代表参与 [2] - 特朗普以印度采购俄油为由 签署行政命令对其输美商品加征25%关税 被视为向俄施压的又一举措 [2] - 巴西总统卢拉表示不会对美国商品采取报复性关税举措 也不会中断同美国内阁的交流对话 特朗普对巴西输美商品加征40%从价关税 多数产品税率将攀升至50% [3] 黄金定价机制与市场分析 - 黄金定价机制正由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变 央行购金行为体现"去中心化"和避险需求 [3] - 货币属性方面 特朗普的大而美法案通过 美国债务问题加重 美元信用出现裂痕 黄金的去法币化属性凸显 [3] - 金融属性方面 全球高利率环境下 黄金作为零息债对债券的替代效应减弱 对美债实际利率的敏感度下降 [3] - 避险属性方面 特朗普的关税政策加剧全球贸易紧张 市场避险需求仍在 成为阶段性推升黄金价格的重要因素 [3] - 商品属性方面 中国实物金需求明显上升 央行已连续增持黄金八个月 [3] - 美国非农数据显示劳动力市场意外疲软 失业率上升至4 2% 6月PCE数据显示通胀放缓 核心PCE同比上涨2 8% PCE同比上涨2 6% 6月CPI同比涨2 7% [3] - 市场对美联储9月降息预期提高至93% 提振金价 特朗普的关税政策和美联储人事可能的调整增加市场不确定性 避险情绪回升 预计黄金维持高位震荡 [4]

黄金期货价格走势 - COMEX黄金期货在8月7日亚市早盘交投于3445美元附近 面临获利了结压力和多头平仓 [1] - 金价在美国就业数据疲软后连续三日上涨 但近期因避险需求减弱和利润锁定出现短期回调 [2] 中国市场黄金需求 - 上海期货交易所黄金库存攀升至历史新高 超过36吨金条登记用于期货合约交割 [2] - 交易员和银行利用期货与实物黄金价差获利 表明中国对黄金需求保持强劲 [2] 黄金期货技术分析 - 12月黄金期货多头在整体技术面占据优势 上行目标是突破7月高点3509美元阻力位 [3] - 空头下行目标是将期货价格推至3300美元支撑位下方 [3] - 第一阻力位见于本周高点3444.90美元 其次是3450美元 第一支撑位见于本周低点3397.90美元 其次是3350美元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收跌0.08%，沪银主力收涨1.19%；核心逻辑为短期贸易协议争议再起，避险需求上行，美国经济滞涨风险增加，就业走弱降息预期反弹；预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行；黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [1][5] 各部分总结 黄金 - 核心逻辑为短期贸易协议争议、美国经济滞涨和就业走弱使避险需求与降息预期上升 [1] - 避险属性方面特朗普关税引发股市暴跌与贸易冲突升级 [1] - 货币属性方面美国7月就业增长弱于预期，美联储9月降息可能性增加，关税使贸易逆差降低，美元指数和美债收益遇阻反弹 [1] - 商品属性方面CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 策略是稳健者观望，激进者高抛低吸并做好仓位管理与止损止盈 [2] - 展示了黄金相关数据如国际国内价格、基差价差、持仓量、库存等变化情况 [2] - 列出上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10情况 [3] 白银 - 策略是稳健者观望，激进者逢低做多并做好仓位管理与止损止盈 [6] - 展示了白银相关数据如国际国内价格、基差价差、持仓量、库存等变化情况 [6] - 列出上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10情况 [7] 基本面关键数据 - 包含美联储相关指标、美债收益率、通胀数据、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易等数据变化 [8][10][11] - 展示央行黄金储备、IMF外储占比、黄金/外储等数据及变化 [10][11] - 列出避险属性与商品属性相关指数变化 [11] - 给出美联储最新利率预期 [12]

截至 2025 年 8 月 6 日，国内黄金 9995 价格报 784.4 元 / 克，国际金价突破 3439 美元 / 盎司关口，单日涨幅达 0.13%。实物黄金市场同步活跃，周大福、周生生等品牌金店金价普遍攀升至 1015 元 / 克，较月初累计上涨 6.7%。这一涨势与美联储政策信号密切相关：市场对 9 月降息概率的预期已升至 90%，年内可能出现两次 25 个 基点的降息。花旗集团更将三个月内金价预测上调至 3500 美元 / 盎司，强调 "美国经济放缓与地缘风险共振" 将 推动黄金突破历史高位。 来源：每日新动态周 一、金价突破新高：2025 年 8 月市场现象 五、黄金投资风险控制 从交易数据看，2025 年一季度国内金条及金币消费量同比激增 29.81%，反映投资者对避险资产的强烈偏好。与 此同时，上海期货交易所黄金期货成交额同比增长 143.69%，显示专业投资者正通过杠杆工具捕捉行情。这种结 构性变化源于多重因素：一方面，中东局势因以色列与伊朗代理人战争持续紧张，红海航运风险推升避险溢价； 另一方面，美联储维持利率不变但释放鸽派信号，实际利率下行预期降低了持有黄金的机会成本。值得关注的 是， ...

金价表现及驱动因素 - 8月5日COMEX黄金期货收涨0.25%，报3435.00美元/盎司，盘中曾冲破3444美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏上涨0.13%，而黄金股ETF下跌0.12% [1] - 金价上涨源于降息预期、关税引发的通胀压力及美联储人事变动 [3] - 短期内避险需求和降息预期或支撑金价维持强势，3390美元/盎司的近期高点有望被突破 [3] 白银市场动态 - 伦敦白银现货价格一度突破39美元/盎司，创近13年新高 [3] - 白银价格上涨受黄金走高带动贵金属板块及光伏、新能源汽车等行业需求上升推动 [3] - 白银交易量小于黄金，价格波动更大，需关注全球贸易不确定性带来的工业需求下降风险 [3] 贵金属投资前景与风险 - 长期看全球经济不确定性与地缘政治风险将持续支撑黄金，白银、铂金等具备长周期投资价值 [3] - 投资者需密切关注CPI数据、贸易谈判及美联储任命情况 [3] - 白银投资难度大，不能仅依据黄金走势或金银比等简单逻辑，因其波动性大、走势节奏快 [4] - 铂金投资需考虑矿石供应集中、回收体系不如黄金完备及流动性风险等因素 [4]

金价表现与驱动因素 - 现货黄金价格连续四个交易日上涨，盘中触及3390美元关口，收报3380.86美元/盎司，创近两周高位 [1] - 金价上涨受到美国降息预期升温、特朗普关税政策和美联储人事变动的共同推动 [1] - 美国7月ISM非制造业PMI从6月的50.8降至50.1，低于预期的51.5，逼近荣枯线临界点，创2020年疫情以来第三低读数 [3] - 美国7月新增非农就业岗位远逊于预期，前两个月非农就业人数共计下修25.8万人，市场对9月降息的预期概率飙升至91% [3] 地缘政治风险 - 特朗普宣布对印度商品征收25%关税，加剧美印贸易紧张关系 [4] - 以色列与哈马斯间接停火谈判破裂，中东局势存在升级风险，若冲突波及伊朗或海湾国家，金价可能因风险溢价进一步攀升 [6] 美联储政策动向 - 美联储理事库格勒宣布提前离职，特朗普将公布接替人选，新提名的理事有望成为接替主席鲍威尔的首选人选，市场预期新任官员可能倾向于鸽派货币政策 [6] - 特朗普对劳工统计局局长的突然解职，加剧了外界对美国经济数据可信度和政策独立性的担忧 [7] 原油市场动态 - WTI原油失守65美元关口，收跌1.64%至64.59美元/桶，创五周新低；布伦特原油收跌1.52%至67.49美元/桶 [7] - OPEC+宣布将于9月起增加原油产量至每日547,000桶，这是该组织自年初以来连续第三次加快增产节奏 [9] - 美国上周API原油库存减少420万桶，远超预期的60万桶降幅 [10] - 油价面临OPEC+增产、美国外交施压以及全球贸易担忧情绪交织的双重压力 [9][10]

黄金市场走势 - 黄金开盘窄幅波动，早盘面临阻力但仍运行在均线上方，多头表现持稳 [1] - 短期内金价有望在避险需求和降息预期支撑下保持强势，后市或突破阻力并走强至目标位3458美元附近 [1] - 美元指数日图及周图多头动力未增强，限制了金价回落力度，月图仍处于2年多宽幅震荡区间下方 [3] - 金价未来一年前景偏向震荡调整或以走强方向为主 [3] 市场影响因素 - 日内关注美国7月全球供应链压力指数及美联储官员讲话（柯林斯、库克、戴利） [3] - 数据预期利空金价但影响有限，后续讲话中库克和戴利偏向鸽派，利好金价概率较大 [3] - 操作思路以低多看涨为主 [3] 技术分析 - 金价上周触及100日均线支撑后止跌反弹，重回60日及中轨上方，看涨前景增强 [3] - 目前多头动力减缓但仍运行在均线上方，ZZ指标未显示反弹触顶，暗示有望继续走强并冲击3顶阻力区域 [3] - 回落走低时60日或100日均线支撑为再度入场看涨机会 [3]

黄金价格表现 - 8月5日COMEX黄金期货收盘上涨0.25%至3435.00美元/盎司 盘中一度突破3444美元 [1] - 黄金ETF华夏（518850）上涨0.13% 黄金股ETF（159562）下跌0.12% [1] 市场驱动因素 - 地缘冲突升级推动避险需求 以色列总理倾向于全面占领加沙地带 [1] - 美联储人事变动影响市场预期 特朗普宣布将公布库格勒接替人选并考虑四名候选人接替鲍威尔 [1] - 黄金涨势由降息预期、关税引发的通胀压力和美联储人事变动共同推动 [2] 短期价格展望 - 金价有望在避险需求和降息预期支撑下保持强势 可能突破3390美元/盎司近期高点 [2] - 若美国8月通胀数据低于预期或美联储人事变动超预期 金价可能面临回调风险 [2] 长期趋势支撑 - 全球经济不确定性和地缘政治风险将持续支撑黄金价格 [2] - 特朗普贸易政策和美联储货币政策走向将成为关键变量 [2] 重点关注事项 - 需密切关注CPI数据预期变化、贸易谈判进展及美联储任命情况 [2] - 建议留意美联储官员讲话以把握黄金市场投资机会 [2]

黄金市场表现 - 沪金主力8月5日暂报783 90元/克 涨幅达0 44% 开盘价782 40元/克 最高786 18元/克 最低782 38元/克 [1] - 国际金价收3373 88美元/盎司 涨0 34% 创"三连阳" 盘中冲高至3385美元后涨幅收窄 [2] 宏观政策与贸易动态 - 美国总统特朗普威胁对印度商品加征惩罚性关税 因印度持续购买俄罗斯石油 印度政府称长期合同难立即终止 进口行为有助于抑制全球油价 [1] - 瑞士计划继续与美国谈判关税问题 新策略包括提出更具吸引力方案 39%高关税将于8月7日生效 [1] - 特朗普指控劳工统计局操纵就业数据 解雇局长埃丽卡·麦肯塔弗 称调整旨在弱化共和党选举优势 [2] 货币政策与市场预期 - CME数据显示美联储9月降息25基点概率94 4% 10月累计降息50基点概率67 6% [2] - 美联储降息预期升温叠加美元指数回落 避险需求与宽松预期共同支撑金价 [2] - 贸易协议影响减弱 9月降息可能性及政治局势强化黄金避险属性 需关注美国通胀数据 [2]