中央汇金注资长城资产 - 中央汇金向长城资产注资368亿元，注册资本金从512亿元减至100亿元后再增至468亿元 [1][2] - 中央汇金持股比例从73.53%上升至94.34%，社保基金持股比例从18.97%降至4.05% [2] - 此次注资标志着中央汇金将持续承担长城资产"资本后盾"角色 [3] 股权结构调整策略 - 采用"先全体减资、后中央汇金单方增资"的两步走操作，简化股权结构并强化国有资本控制力 [2] - 全体股东同比例减资确保股权比例不变，避免即时稀释其他股东权益 [2] - 该操作规避了复杂股东协商流程，符合"管办分离、政企分开"的总体部署 [3] 行业监管与评级变化 - 惠誉将长城资产长期发行人主体评级从"BBB-"上调至"BBB"，政府支持评级从"bbb-"上调至"bbb" [6] - 标普恢复对长城资产评级，认为注资后杠杆率恢复至暂停评级前水平 [6] - 国家金融监管总局要求AMC加强股权管理，完善公司治理与内部控制机制 [6] AMC行业改革趋势 - 长城资产是财政部将股权划转至中央汇金后首家获大规模注资的AMC [7] - 中央汇金主导的AMC资本重组和深化改革大幕可能已经拉开 [7] - 监管要求AMC回归本源、聚焦主业，加速"瘦身健体" [8] 业务调整与战略转型 - 长城资产以43.32亿元清仓转让所持长城华西银行全部股权 [1] - 此次转让是响应AMC"瘦身健体"的举措之一 [8] - 公司从"政策性机构"向"战略风险处置平台"升级 [4]

内在游戏理论 - 网球运动由外在游戏（技术动作）和内在游戏（心理状态）组成，内在游戏的对手是注意力分散、紧张和自我怀疑等心理障碍[5][6][17] - 提出"两个自我"理论：自我1（批判控制）干扰自我2（本能直觉），现实表现=潜力–干扰[20][21][23] - 经典案例显示，放松专注观察网球飞行轨迹后，女学员击中甜区成功率从低水平提升至90%[25][26][27] 方法论应用 - 四步法核心：无评判观察→想象理想结果→信任身体本能→中立复盘重复[73][74][75][76] - 该方法适用于演讲准备（减少内耗）和习惯养成（如晨练），形成观察-想象-信任-复盘的良性闭环[79][80][81][84] - 强调不与旧习惯斗争，而是通过刻画新习惯的"凹槽"实现行为改变，类似马斯克解决发动机积碳问题的"冲刷"思路[60][62][68] 心智训练本质 - 内在游戏终极目标是获得心流体验和内在稳定性，在混乱中保持专注与心理韧性[89][90][96][97] - 85岁的作者揭示本质是"发现真实自我的旅程"，认为自我2天生完备无需改进，反对自我1主导的虚假提升[99][109][110] - 用玫瑰种子比喻成长：每个阶段都完美，关键是根据天性给予适当条件而非批判比较[111][112][113] 跨领域启示 - 竞技运动隐喻人生，但现实更复杂，内在游戏帮助在压力中保持专注（如职场变革、家庭矛盾）[31][37][38] - 真正的突破源于激活自我2而非控制，当停止自我审判时，身体潜能自然释放[86][119][120] - 内核稳定者能在逆境中专注当下小事（如整理房间），这种平静专注力是外在成功的前提而非结果[39][43][49]

公司业绩表现 - 2024年公司营收微增4.13%至31.81亿元，连续两年收入增长，但销售费用超13亿元，业绩未达预期[1] - 2022年和2024年归母净利润分别下滑148.01%和7.86%，2023年盈利回暖[1] - 2024年净利润率较上年下跌0.68个百分点至5.48%[6] 金融投资业务 - 2022-2024年金融资产及股权投资占总资产比例分别为44%、39%、40%，高于七匹狼(22%)、爱慕股份(15%)和比音勒芬(2%)[1][4] - 一级股权投资累计投资额达18.6亿元，已退出项目盈利4.9亿元，未退出项目确认损失2.1亿元，账面价值9.5亿元[2] - 2024年一级股权投资公允价值变动损失1.15亿元，其中阳光保险股价下跌37.24%导致损失1亿元[3] - 二级市场投资中，腾讯控股债券累计亏损752.91万元，贵州茅台股票亏损1.37亿元[5] 主营业务发展 - 2024年推出"五裤"矩阵覆盖多元需求，官宣五位明星代言人拓展年轻客群[6] - 直营门店收入占比从2022年33%提升至2024年45.5%，毛利率从59.46%提升至64.98%[7] - 2024年销售费用同比激增24.20%至13.88亿元，广告及业务宣传费达2.3亿元[6] - 旗下ZIOZIA和FUN品牌2024年收入合计约2亿元，分别下滑28.14%和14.77%[8] 战略规划与展望 - 公司已停止增加一级股权投资项目，逐步缩减投资规模[5] - 2025年预计营收同比增长3.74%至33亿元，一季度营收同比下滑4.76%至8.95亿元[8] - 持续深化"男裤专家"战略，但存在过度依赖单一品牌风险[8]

行业现状 - 2025年房地产行业正式进入去库存新阶段，全国土地成交规模连续4年维持-20%负增长，宅地出让建筑面积已低于新房成交规模[1] - 2025年4月狭义库存规模较2024年9月高点下降约9%，但广义库存规模仍处高位且小幅上升0.7%[2] - 全国313个城市发布存量住宅用地规模清单，27个典型城市存量住宅用地合计4.4万公顷，其中商品住宅用地占比84%[4][5] 库存结构 - 27个典型城市存量商品住宅用地3.7万公顷中已售部分仅43.3%，未售潜在库存2.2万公顷占比49%，其中未动工0.9万公顷占比20%[5][6] - 重庆存量用地规模达2286公顷居首，天津、广州、成都、郑州、沈阳、长春、常州等城市存量规模超1000公顷[9] - 福州、惠州、东莞、珠海、常州等城市未售理论库存占比超70%，其中福州达92%[10] 城市分化 - 高库存压力城市（消化周期>5年）：常州未动工土地772公顷理论去化周期近9年，重庆已动工库存消化周期5.3年[13] - 中等库存压力城市（消化周期3-5年）：南京未动工土地消化周期2.7年，江北新区等重点板块库存积压[15] - 低库存压力城市（消化周期<3年）：上海、北京、杭州、成都等城市供求关系健康[16] 专项债收储 - 2025年171城通过专项债收储盘活宅地6565公顷，等效加速去库存54%，郑州等城市广义库存周期缩短超1年[25][28] - 专项债收储向三四线倾斜占比84%，漳州、郑州、昆明等城市广义库存消化周期下降超1年[28] - 合肥拟收储面积占未动工存量宅地71%，沈阳、长春等城市收储进度相对滞后[28][29] 长期闲置问题 - 未动工土地中34%（3078公顷）为2021年及以前供应的闲置地块，主要分布在重庆（578公顷）、长春、惠州、昆明、郑州等城市[19][22] - 重庆2024年住宅成交面积500万平方米仅为2018年峰值的五分之一，长春、惠州等城市2021-2024年新房成交规模下跌过半[22]

专利技术 - 中国石油化工股份有限公司与中石化（北京）化工研究院有限公司联合申请了一项名为"一种C4烃类选择性氧化制备顺酐的方法和系统"的专利，公开号为CN120247845A，申请日期为2024年01月 [1] - 该专利采用两级反应器串联技术，第一级反应器使用低活性、高选择性催化剂，正丁烷转化率保持在40-60%，顺酐选择性为60-80% [1] - 第二级反应器采用高活性催化剂，使未反应的正丁烷进一步转化，反应管长径比和熔盐温度均高于第一级反应器 [1] 公司背景 - 中国石油化工股份有限公司成立于2000年，注册资本1217.39689893亿元人民币，主要从事石油和天然气开采业 [2] - 公司对外投资263家企业，参与招投标5000次，拥有5000项专利和45个商标 [2] - 中石化（北京）化工研究院有限公司成立于2021年，注册资本1亿元人民币，主要从事化学原料和化学制品制造业 [2] - 研究院对外投资4家企业，参与招投标1134次，拥有1604项专利和16个商标 [2]

北交所主题基金表现 - 2025年上半年北证50指数涨幅达39.45%，领跑全球主要股指 [3][6] - 39只北交所主题基金实现正收益，仅7只跑赢指数 [6] - 中信建投北交所精选两年定开A/C以82.45%和82.10%的收益率位居榜首 [1][6] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开以72.16%的收益率排名第二 [1][6] - 万家北交所慧选两年定开A/C分别以60.36%和59.97%的收益率排名第三 [1][6] 北交所市场表现及原因 - 北证50指数从2024年底的1037.81点上涨至2025年6月30日的1447.18点 [3] - 政策因素包括"并购六条"、IPO审核标准优化、并购重组分道制审核机制等推动市场发展 [3] - 新三板创新层进层企业质量提升，2025年前三批206家进层公司中"专精特新"企业占比近80% [3] - 市场风格方面，小盘成长股表现突出，AI、人形机器人、新消费等主题带动指数上涨 [4] - 量化私募产品和指数增强产品带来的增量资金对微盘股超额收益有明显带动作用 [5] 基金业绩差异分析 - 头部产品如中信建投北交所精选两年定开A/C收益率达82.45%，而尾部产品如嘉实北交所精选两年定开A/C收益率仅为28.97% [1][9] - 建仓初期基金仓位较低可能导致无法充分享受指数涨幅 [8] - 部分北证50成分指数基金如鹏华、长盛、国泰等收益率不足30%，未能跑赢指数 [8] 投资策略与展望 - 中信建投基金北交所精选两年定开基金经理冷文鹏表示，基金表现优异归因于北交所市场整体上涨和30%涨跌幅带来的交易机会 [7] - 投资策略包括持续市场跟踪、优化组合结构、灵活管理非北交所股票等 [7] - 当前北交所市场估值呈现一定泡沫化，需要通过业绩增长消化 [9] - 未来投资主线可能集中在分红、消费和创新领域，市场可能呈现结构行情和主题轮动特征 [9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 中共中央办公厅、国务院办公厅意见构建江河保护治理体系，2035年建成现代化流域治理格局，对环保产业产生结构性影响，高耗水行业面临水处理升级压力 [1][23] - 财政部等三部门开展政府采购专项整治，破除区域壁垒，重塑环保市场格局，催生数字化服务需求 [1][27] - 宏观利率处于历史低位，环保板块持仓、估值低，推荐高成长性标的与高股息资产 [2][29] 根据相关目录分别进行总结 当周投资观点 中共中央办公厅、国务院办公厅关于全面推进江河保护治理的意见 - 总体要求是以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，统筹推进水灾害、水资源、水生态、水环境治理，目标是2035年建成现代化流域治理格局 [9] - 全力保障江河安澜包括构建防洪减灾新格局、完善防洪工程体系、构建监测预报体系、健全防御工作体系、强化风险防控等 [9][10][11] - 加强水资源节约集约利用包括强化刚性约束、提升节水水平、科学配置水资源、增强供水保障能力、发挥综合利用功能 [13][14][15] - 加强江河水生态保护包括强化生态功能、改善生态环境、加强水源涵养和水土保持、建设绿色生态廊道、推进河口及三角洲生态保护 [15][16][17] - 持续改善江河水环境包括加强饮用水水源地保护和江河水环境治理 [18] - 传承弘扬水文化包括保护水文化遗产和传播水文化 [19] - 完善江河保护治理机制包括强化全流域管理、发挥河湖长制作用、深化改革创新、强化法治保障、强化科技赋能 [19][20][21] - 加强组织领导要坚持党对江河保护治理的全面领导，健全工作机制，各部门按职责分工做好工作 [22] - 政策对环保产业产生结构性影响，水利、节水、生态修复、智慧水利、水环境治理等领域受益，高耗水行业或升级水处理设施，建议关注相关标的 [23] 财政部等三部门联合开展2025年政府采购“四类”违法违规专项整治 - 整治重点内容包括采购人歧视待遇、代理机构违规操作、供应商材料造假及围标串标等 [25] - 《通知》要求合理确定代理机构检查名单并组织检查，强调问题导向、协同共治、标本兼治，运用智慧监管手段 [25][26] - 政府采购严监管打破区域壁垒，环保技术龙头与智慧服务商迎机遇，中小企业合规成本上升，建议关注相关标的 [27][28] 持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 - 宏观利率低，环保板块持仓、估值处于历史底部，推荐高成长性标的与高股息资产 [29] - 推荐增长稳健且高分红的洪城环境，在手项目丰富、技术强壁垒高的危废处置公司高能环境和惠城环保 [29][30] 板块行情回顾 - 当周环保板块表现良好，跑赢大盘和创业板，公用事业涨幅也跑赢大盘和创业板 [3][31] - 环保子板块中节能涨幅最高，监测跌幅最大 [31] - A股环保股中雪迪龙、易世达、双良节能涨幅前三，聚光科技、盈峰环境、汉威科技跌幅前三 [3] 行业要闻回顾 - 天津出台碳排放权交易管理办法，推动区域减排与市场机制衔接 [45] - 江苏深化蓝碳司法保护助力“双碳”目标，推进蓝碳交易试点 [45] - 陕西垃圾分类管理条例7月1日起施行，采用四分类标准，加强焚烧处理能力建设 [45] 重点公告汇总 - 乐山电力股东渤海基金权益变动，持股数量和比例减少 [46] - 成都燃气、明星电力、中国汽研、桂冠电力、创业环保、华电国际、德创环保、国电电力等公司进行权益分派 [46][48][49][50] - 兴蓉环境有关联交易和回购注销事项 [47] - 中国广核调整换股价格 [47] - 九丰能源进行股份回购 [48] - 江南水务股东利安人寿增持股份，德林海股东陈虹减持股份 [49] - 中国核电2025年上半年商运发电量和上网电量同比增长 [50]

天弘基金TIRD平台创新应用 - 天弘基金数字化投研平台TIRD基于技术面、基本面、估值模型三重信号，在2025年3月机器人板块过热时发出卖出警报并清仓，成功规避后续回调[1] - TIRD平台由副总经理聂挺进团队耗时一年打造，旨在颠覆依赖明星基金经理的传统模式，推动行业"工业化转型"[1] 公募基金行业痛点分析 - 行业仍处于"农耕文明"阶段，存在靠天吃饭、集中押注、高位扩张、业绩滑落的死循环[2] - 五大核心痛点：过度依赖个人能力、投研脱节、缺乏体系化管理机制、投资无品控、考核激励与平台化管理理念不匹配[2] 数字化转型解决方案 - TIRD平台通过流程化、平台化、智能化实现业绩"可追溯、可复制、可预期"，破解行业魔咒[3] - 平台打通研究-投资-风控全链路：研究端标准化个股分析模型，投资端匹配基金经理风格框架，风控端设置阈值预警[4] - 采用"专家智慧+机器智能"双轮驱动，保留人类在商业模式洞见等领域的护城河[5] 平台运营机制与成效 - 强制投研流程规范化，所有决策留痕，研究员推荐需围绕定价模型，基金经理交易需联动组合优化器[4] - AI承担研究报告初稿和实时监控，将"独门暗器"转化为集体智慧，提升研究员效率[5][6] 未来发展规划 - 资产端从权益向固收拓展，已接入转债定价模型，计划年底上线AI研究员智能体[7] - 目标构建"投研交销顾"一体化生态，覆盖全资产类别和全天候服务，与监管倡导的"多策略投研体系"理念契合[7] - 定位为投研基础设施，通过流程对抗随机性、平台沉淀知识资产、智能升级生产力[8]

北证专精特新指数发布 - 北交所正式发布北证专精特新指数，开启"双指数"时代，为创新能力强、成长空间大的中小企业带来更多资金支持 [1] - 北证50指数年内涨幅达38.96%，北证专精特新指数年内上涨43.79%，表现突出 [1] - 北交所268家公司中，中小企业占比81%，国家级"小巨人"企业占比超一半，2024年平均研发强度达5.04% [1] 指数意义与市场影响 - 北证专精特新指数与北证50指数形成互补，为投资者提供更精准的业绩比较基准和投资标的 [1] - 指数发布为指数基金、北证50ETF等产品开发奠定基础，进一步扩大北交所产品矩阵 [1] - 指数有助于解决中小企业信息不对称、市场认知度不足等问题，提升资金支持效率 [1] 北交所未来发展建议 - 高质量扩容是北交所改革的基础，需优化创新型中小企业评价指标体系，吸引更多优质企业 [2] - 建议设定阶段性目标，如五年内实现10%的"小巨人"企业上市，形成良好市场生态 [2] - 发挥北交所承上启下作用，加强多层次资本市场协调发展，优化转板机制 [2] - 推动投资端与融资端均衡发展，鼓励公募基金、社保基金、保险资金等机构投资者深度参与 [2] 市场展望 - 北交所"双指数"时代开启，创新型中小企业有望借助北交所迈上发展"新台阶" [3]

陵川县文旅康养产业发展 - 陵川县地处晋豫交界 拥有"山西前窗口 中原后花园"之称 具备特殊地理位置 奇特自然风光 优美生态环境 厚重文化底蕴和丰富红色资源等综合优势 [1] - 近年来依托中药材资源和自然环境 推动中药材种植 加工 文旅和康养多业联动发展 积极建设专业镇 陵川中药材文旅康养专业镇入选山西省第二批省级重点专业镇 [1] - 王莽岭景区是国家AAAA级旅游景区 成为夏季避暑休闲热门目的地 带动周边农家乐等业态发展 [2] 邮储银行金融支持措施 - 邮储银行山西省分行聚焦专业镇建设 通过政策倾斜 重点客户培育 链式开发等方式加大支持力度 [1] - 推出专项方案 在审批效率 贷款额度 利率优惠等方面给予政策倾斜 2024年推出集群e贷产品 同时推广大额授信 小微易贷等系列产品 [4] - 截至2025年5月末 累计向全省18个省级重点特色专业镇投放小企业法人贷款178亿元 惠及1344户中小微企业 [4] 具体受益案例 - 王莽岭景区农家乐经营者赵常明获得37.5万元贷款 享受85折利率优惠和35%利息补贴 每万元年利息仅200多元 [2] - 凤采药材专业合作社负责人余雪亮获得100万元"药材产业贷款" 解决旺季资金压力并扩大经营规模 [3] - 金融支持帮助经营者实现角色转变和业务扩张 形成推动地方经济发展的新生力量 [2][3]