报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年年初以来信用债 ETF 快速扩容，8 只基准做市信用债 ETF 受市场追捧规模扩大，带动部分成分券信用利差压缩；目前其成分券中短久期高等级信用债收益率低，且投资人以交易型资金为主稳定性不强；首批 10 只科创债 ETF 获批待上市，或重现信用债 ETF 扩容行情，相关成分券利差压缩空间可期 [1][2][34] 根据相关目录分别进行总结 基准做市信用债 ETF 快速扩容 - 年初以来低利率环境下，信用债板块贝塔高，中等期限信用债有静态票息优势，市场对信用债 ETF 关注度提升；2025 年初前仅 3 只信用债 ETF，1 月 8 只基准做市信用债 ETF 集中上市 [4] - 截至 6 月末，全市场 29 只债券 ETF 累计市值 3840 亿元，8 只基准做市信用债 ETF 市值达 1282 亿元，与 3 只传统信用债 ETF 累计市值占债券 ETF 市值 57% [5] - 2025 年 H1，债券 ETF 累计资金净流入 1780 亿元，8 只基准做市信用债 ETF 和 3 只传统信用债 ETF 累计资金净流入占比 81%；6 月 6 日，8 只基准做市信用债 ETF 和 1 只传统信用债 ETF 纳入通用质押式回购，或提升信用债二级市场流动性和 ETF 配置吸引力 [8] 谁在买基准做市信用债 ETF - 基于 ETF 上市时前十大持有人信息，机构投资人参与比例高，持有份额比例均超 80% [11] - 券商自营是持仓主力，合计持有 1.07 亿份，占前十大持有人所持全部份额 72%；信托计划、银行自营也有参与，其他非银机构参与度不高 [12] - 投资人结构体现 ETF 与资金负债端匹配，短久期特征匹配交易型账户；8 只 ETF 纳入通用质押式回购或提升对其他机构吸引力，需关注半年报持有人结构变化 [13] 基准做市信用债 ETF 成分券有何特征 - 剩余期限上，成分券整体向中短久期集中，3Y 以内债券份额占比超 40%，5Y 以内占比超 70%，加权平均中债修正久期在 2.65 - 4.36 年区间 [15] - 隐含评级上，高评级债项（AA+、AAA -、AAA）受青睐，除 1 只 ETF 外，其余 7 只对高评级债项持仓份额比例超 90% [16] - 债券品种上，一般公募公司债、科创债是主要持仓标的，4 只跟踪沪做市公司债指数的 ETF 对科创债偏好更高；2025 年 7 月 2 日首批 10 只科创债 ETF 获批，或压缩指数成分券中的科创债利差 [17][19] - 行业类型上，上交所 4 只 ETF 成分券行业多元分散，深交所 4 只更偏好城投债，深交所 4 只对城投债平均持仓份额占比 31% [19] - 成分券近半年二级市场表现，多数分区加权平均收益率不足 2%，获取可观票息需拉长久期或适度下沉；4Y 以内成分券信用利差较年初压缩幅度大，6 月短端成分券信用利差小幅走扩 [22][26] 科创债 ETF 上市在即，怎么看 - 2025 年 6 月 18 日 10 只科创债 ETF 申报，目前已获批待上市，预计 7 月下旬前完成募集；6 只跟踪中证 AAA 科技创新公司债指数、3 只跟踪上证 AAA 科技创新公司债指数、1 只跟踪深证 AAA 科技创新公司债指数 [29] - 三只科创债指数成分券分散，发行主体以央企和地方国企为主；科创债 ETF 或重现信用债 ETF 扩容行情，相关成分券利差压缩空间可期 [30][31] - 统计中证 AAA 科创债指数成分券二级表现，普通科创债表现好于可续期科创债，同为 8 只信用债 ETF 成分券的债项表现好于非信用债 ETF 成分券 [31] 投资建议 - 对于基准做市信用债 ETF，因成分券收益率低且投资人资金稳定性不强，建议投资者切勿追高，防范流动性风险 [2][33] - 对于科创债 ETF，建议投资者结合负债端属性和交易风格，提前布局成分券中的科创债，抢配同为 8 只信用债 ETF 成分券的非可续期科创债 [1][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕首批科创债ETF展开，介绍获批机构、跟踪指数特征、费率及规模上限测算等内容，指出其低费率优势和潜在配置机会，预计初始募集规模270 - 300亿元，规模上限3000 - 5000亿元[1][3][42] 根据相关目录分别进行总结 科创债ETF及获批机构划重点 - 6月18日10家公募机构上报首批科创债ETF，7月2日获批，7月3日披露相关文件并宣布7月7日发售，首次募集规模上限均为30亿元，从申报到发售不到3周，审批速度快于首批基准做市信用债ETF [10][11] - 申请首批科创债ETF的10家基金公司分三类：早期布局ETF基金且规模超6000亿元的华夏、易方达等；需填补债券型ETF发展空白的嘉实、景顺长城等；进一步丰富ETF产品类型的博时、富国、广发等 [12] 科创债ETF跟踪指数特征简析 - 10只科创债ETF主要跟踪中证AAA、沪AAA、深AAA三类科创债指数，6只跟踪中证AAA指数，3只跟踪沪AAA指数，1只跟踪深AAA指数 [2][17] - 三类指数样本券选样标准有三点区别：成份券所在市场不同，中证指数涵盖沪深交易所，沪、深指数分别对应上交所、深交所；评级标准不同，中证和沪指数要求主体评级AAA且隐含评级AA + 及以上，深指数仅要求主体评级AAA；期限要求不同，深指数要求剩余期限1个月及以上，中证和沪指数无此要求 [18] - 中证AAA科创债指数与其他两类指数成分券重合率达99%，其久期持续拉长，2024年8月至今稳定在3.9 - 4.1年，收益中枢走低，截止6月末收益率下行至1.92% [19][23] - 近两年中证AAA科创债指数总体上涨，三次明显调整分别在2022年11 - 12月、2024年9 - 10月、2025年2月至今，分别受理财赎回潮、稳增长政策、资金面压力和政策预期转变影响 [29] - 成分券结构分布特征：1 - 3年、3 - 5年成分券占比相对较高，7年以上长债占比15% - 18%；三大指数成分券收益多集中于1.7% - 2%；中证AAA科创债指数中市值权重超1%的主体有中国中铁、延长石油等，其存量券流动性或随ETF规模扩大改善，迎来配置机会 [32][34][38] 科创债ETF费率及未来规模上限测算 - 科创债ETF采用“0.15% + 0.05%”双低费率模式，10只产品管理费率0.15%、托管费率0.05%，认购费率有差异，富国、易方达等4家认购费相对高，南方、嘉实等6家费用低廉 [39] - 科创债ETF首次募集规模预计270 - 300亿元，参照首批基准做市信用债ETF募集情况估算 [42] - 假定持仓比例上限10%，10只科创债ETF总规模上限预计9241亿元，考虑抽样复制策略和监管等因素，最终测算上限或为3000 - 5000亿元 [43][44]

基金产品信息 - 嘉实中证AAA科技创新公司债ETF(代码159600)将于7月7日开启首发募集 [1] - 该基金跟踪中证AAA科创公司债指数(代码932160) 指数样本选自沪深交易所上市的AAA评级科技创新公司债 隐含评级需达AA+及以上 [1] - 指数发行主体以央企、国企及优质科技民企为主 兼具高信用资质与政策支持特征 [1] 指数表现 - 中证AAA科创公司债指数发布于2023年11月23日 基准日为2022年6月30日 [1] - 截至2024年6月29日 指数2023年收益率5.5% 2024年收益率6.0% 近1年收益率3.81% [1] 基金经理背景 - 拟任基金经理王喆为中国科学院理学硕士 11年金融从业经验 含8年固定收益投资经验 [1] - 曾管理专户、社保、年金和公募产品 [1] 投资策略与市场观点 - 王喆擅长宏观经济研判 通过久期和杠杆策略把握市场趋势 具备信用投研能力 [2] - 当前国内经济转型升级关键阶段 传统产业改造与新兴产业成长共同提供优质底层资产 [2] - 中证AAA科创公司债指数跨市场选样优势显著 后期发展容量潜力更大 [2]

科创债发行规模与结构 - 全市场已发行419只科创债，发行规模超6200亿元 [1] - 中央国有企业发行科创债3118.32亿元，占比49.90% [1] - 地方国有企业发行科创债2260.57亿元，占比36.18% [1] - 民营企业、公众企业和集体企业合计发行科创债870.10亿元，占比13.92% [1] 发行人评级与行业分布 - 科创债发行人主体评级均不低于AA，其中AAA级债券有313只，占比74.70% [1] - 银行成为科创债发行主力，23家银行机构已发行科创债2241亿元 [1] - 建设银行发行300亿元科创债规模居首，五大国有银行各发行200亿元 [1] - 浦发银行发行150亿元，华夏银行、兴业银行、中信银行各发行100亿元 [1] 发行主体扩展与利率优势 - 6月重庆银行、南京银行等中小银行加入科创债发行队伍 [2] - 民营股权投资机构如毅达资本、君联资本等陆续发行科创债 [2] - AAA级科创债加权平均发行利率明显低于同等级非科创信用债 [2] - 商业银行、证券公司科创债利率较非科创债分别低5个基点和2个基点 [2] - 科技型企业中央企、地方国企和民企科创债利率分别低13、20和47个基点 [2] 市场生态与发展方向 - 科创债市场通过金融机构间接支持中小科创企业仍是重要方式 [3] - 债券市场长期健康发展需要更多元化发债主体参与 [3] - 提升信用资质较弱主体发债融资需借助多元化增信机制和产品创新 [3]

纪要涉及的行业和公司 行业：科创债行业，涉及软件及服务、制药、航空航天及防务、电子硬件、化工、电力、金属采矿、半导体、生物科技、医疗器械、电力工业、化工产品业、金属矿业、建筑装饰业、银行业、公用事业、煤炭、非银金融、有色金属、电力设备等 公司：无 纪要提到的核心观点和论据 美国科创债市场 - 核心观点：美国科创债市场呈现机构化和专业化特征，金融机构持仓有特定偏好 - 论据： - 机构持仓结构：截至6月初，机构投资者持有规模超5000亿美元，占存量超20%，基金和保险公司为主要持有人，占比分别为57.6%和40.65%，券商和银行持有均不到0.3% [2] - 评级偏好：主要集中于中高评级，3B级占比17.48%，3B+级占比16.41%，A - 级占比11.56%，低于3C + 评级不足1%，呈现中性风险偏好 [4] - 期限偏好：倾向中长期，剩余期限11年以上占比32.67%，5 - 11年占23.91%，3 - 5年占20.81%，1 - 3年占17.13%，1年以下占5.48% [5] - 行业偏好：青睐科技属性强的行业，软件及服务、制药、航空航天及防务业分别占18.15%、13.09%和10.18% [6] 日本科创债市场 - 核心观点：日本科创债市场规模较小，金融机构持仓集中且有偏好 - 论据： - 机构持仓结构：截至6月初，规模超100亿美元，占整体存量7.8%，保险公司和基金为主要持有人，分别占54%和42.7%，银行及券商合计不足0.1% [7] - 评级偏好：高度集中于3B + 到3B区间，A级以上仅2.5%，呈现中性风险偏好 [8] - 期限偏好：偏向中长期，7年以上占42.13%，3 - 5年占27.25%，1 - 3年、5 - 7年、一年以下均低于20% [9] - 行业偏好：制药业占比60%以上，电子硬件10%、化工8%、电力7%、金属采矿4%、半导体3%等 [10] - 关键标准：以存量债券规模和本国优势行业为标准，偏好高票息品种 [11] 欧洲科创债市场 - 核心观点：欧洲科创债市场投资者有特定信用和期限偏好，行业分布传统与新兴并重 - 论据： - 机构持仓结构：截至6月初，机构投资者持有规模达2200多亿美元，占存量21%，基金和保险公司为主要持有人，占比分别为78%和16.8%，银行和券商占比分别为1.2%和0.22% [12] - 评级偏好：集中在3B + 到2B - 区间，占比50.14%，A - 及以上占21%，低评级（3C + 及以下）占0.67% [12] - 期限偏好：7年以上、3 - 5年和1 - 3年区间分别占26.62%、24.42%和21.97%，一年以下占4.91% [12] - 行业偏好：电力工业占比21.63%居首，制药业、化工产品业和金属矿业次之，新兴产业占比较低但传统与新兴并重 [13] 中国科创债市场 - 核心观点：中国科创债市场风险偏好较低，持仓有自身特点 - 论据： - 机构持仓结构：主要机构持有人为公募基金和银行理财子公司，公募基金数量占比超半数，银行及理财子公司位列第二，少量券商参与 [14] - 期限偏好：主要集中在中短期，3年以内区间合计达65%，5年以上仅11% [14] - 行业偏好：发行主体和存量债券行业以传统产业为主，建筑装饰业占比21%，银行、公用事业等占比5% - 15% [16] - 持仓特点：评级限于AA级以上，剩余期限中短期，票面利率2% - 3%，发行主体多为传统红利型行业 [18] 其他观点 - 核心观点：基准利率下行影响存量债券票息中枢，各地区可转债市场现状影响择券策略 - 论据： - 基准利率影响：下行周期中，存量债券票息中枢预计下移，机构投资者未来或偏向中低票息品种 [15] - 择券策略影响：我国难以充分采取久期或信用下沉策略，海外市场为投资者提供有效筛选工具 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 成长型企业在金融机构科创债布局中认可度一般，因其发行量少、多为民营企业、资质弱、风险高、回撤大且流动性差，处于持仓结构边缘位置 [18] - 机构投资者在科创债标题选择上青睐现金流确定性高、业务稳健性强的红利型行业，如公用事业、建筑装饰、银行及非银金融业 [17]

科创债市场发展 - 科创债市场正处于快速扩容阶段，为投资者提供债券投资新方向 [1] - 证监会主席吴清表示将强化股债联动服务科技创新，大力发展科创债并加快推出科创债ETF [1] - 10家基金公司已上报首批10只科创债ETF产品，富国基金旗下科创债ETF富国（159200）将于7月7日发行 [1] 科创债政策支持 - 科创债特指由科技创新企业发行或募集资金主要用于支持科技创新领域的债券，是债券市场服务科技创新的重要工具 [2] - 央行和证监会联合发布公告支持科创债发行，沪深北交易所和交易商协会也细化配套支持措施 [2] - 政策端扩展发行主体范围至金融机构和股权投资机构，完善配套支持机制并优化市场生态 [3] 科创债市场数据 - 截至6月20日，全市场已有236家企业发行324只科创债，合计发行量达5327.9亿元 [3] - AAA级发行主体有176家，占比74.6%，发行量占比达90.5% [3] - 中证AAA科创债指数成分券有803只，市值容量超过万亿元 [4] 科创债ETF产品 - 科创债ETF富国（159200）跟踪中证AAA科创债指数，覆盖范围广且流动性好 [4] - 指数成分券行业分布分散均衡，涉及工业、公共事业、材料、能源、信息技术、医疗保健等多个行业 [4] - 中证AAA科创债指数自基期以来上涨14.02%，相比中长期纯债基金指数同期表现具有超额回报 [5] 富国基金优势 - 富国基金在债券ETF领域经验丰富，旗下政金债券ETF规模达522.04亿元，全市场排名第一 [6] - 政金债券ETF过去一年日均成交额超72亿元，成交活跃度位于市场同类前列 [6] - 富国基金固定收益团队布局完善，构建信用风险三级防控体系为产品运作提供保障 [6] 科创债ETF意义 - 科创债ETF拓宽科创企业融资渠道，吸引多元资金支持关键技术研发并降低融资成本 [7] - 科创债ETF丰富债市投资工具，提升投资者布局便捷性和市场流动性 [7] - 科创债ETF的推出标志着资本市场在赋能实体经济和助力国家科技创新发展中迈出关键一步 [7]

市场数据 - 上证综指跌0.09%报3454.79点，科创50指数跌1.22%报982.64点，深证成指跌0.61%报10412.63点，创业板指跌1.13%报2123.72点 [1] - 美股三大股指涨跌不一，道指跌0.02%，标普500指数涨0.47%，纳指涨0.94%，美国6月私营部门就业人数意外下降引发经济担忧 [1] - 国际油价上涨，纽约轻质原油期货涨3.06%至67.45美元/桶，布伦特原油期货涨2.98%至69.11美元/桶 [1] 财经要闻 - 财政部部长蓝佛安呼吁国际社会共解发展筹资难题，建议发达国家履行援助承诺、推广本币融资工具、减少政策外溢效应 [2] - 国家发改委安排超3000亿元支持2025年第三批"两重"建设项目，全年8000亿元资金覆盖1459个项目，涉及生态修复、交通基建、水利工程等领域 [3] - 证监会强调推进"两创板"改革，提升A股吸引力，同时防控债券违约、私募基金风险以维护市场稳定 [3] 金融监管 - 央行发布《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》，要求10万元以上现金交易需履行反洗钱义务并提交大额交易报告 [4] - 6月A股新开户165万户，上半年累计新开1260万户，同比增长32.77% [4] 资本市场 - 首批10只科创债ETF获批，易方达等6只产品在上交所上市，南方等4只在深交所上市 [5] - 国家网信办整治涉企网络"黑嘴"，关闭编造虚假信息的"柴怼怼"等账号 [6] 汽车行业 - 六大车企上半年销量总和879.29万辆，比亚迪和上汽销量超200万辆，新能源车成销量主力，但出海增速放缓 [6] 企业动态 - B站原游戏合作部总经理张某敏因职务犯罪被逮捕，其曾推动游戏业务收入一季度同比增长76%至17.3亿元 [7] - 美国与越南达成贸易协议，越南对美出口商品将面临至少20%关税 [7]

文章核心观点 - 鹏华基金推出上证AAA科技创新公司债ETF（科创债ETF） 旨在跟踪科技创新公司债券指数 为投资者提供参与科创债市场的便捷工具 契合国家科技创新战略 引导资金流向科技创新领域 服务实体经济[1][3][6] 科创债市场发展背景 - 我国科创债起步于2016年双创债试点 2022年起科创公司债和科创票据加速扩容 已形成万亿级别市场[6] - 2025年政策持续发力 3月6日央行首提债券市场"科技板"概念 4月25日政治局会议再提债市"科技板" 5月7日正式推出债市"科技板"[6] - 监管部门不断出台优化支持举措 提高发行效率 为科技创新企业通过债市融资提供便利[6] - 在加快发展新质生产力背景下 科创企业融资需求旺盛 科创债精准支持产业升级 带动市场快速扩容[6] 科创债ETF产品特性 - 科创债ETF即科技创新公司债交易型开放式指数证券投资基金 旨在跟踪科技创新公司债券指数表现[8] - 指数成分券筛选标准聚焦"科创属性" 依据交易所科创债指引 对发行人行业(高新技术/战略新兴)、研发投入占比、核心技术竞争力等进行定性定量筛选[8] - 首批科创债ETF普遍跟踪"AAA级"科创债指数 确保成分券主体或债项评级均为最高等级 在聚焦科创同时严控信用风险[8] - 产品提供较稳定收益的资产配置工具 受益于稳定票息收入 在不同债市环境中能取得较好表现[7][18] 上证AAA科创债指数优势 - 指数成分券规模大：截至2025年6月19日 指数包含651只成分券 存量规模总计8857.55亿元 占上交所科创公司债余额78% 占科创公司债总余额65%[10][12] - 信用资质好：指数成分券发行人99%为央国企 以建筑工程、电力等产业类企业为主 中债隐含评级以AAA-级占比最高[13][14] - 交易效率更高：成分券全部在沪市挂牌 实物申赎只涉及单一市场 操作效率更高 交收链条更短 申赎成本更可控[16] 历史表现数据 - 2023年十年期国债下行28BP时 指数收益率达5.47% 最大回撤-0.51%[19] - 2024年十年期国债下行88BP时 指数收益率达6.09% 最大回撤-1.42%[19] - 2025年十年期国债下行3.3BP时 指数收益率达1.24% 最大回撤-1.23%[19] 产品配置价值 - 科创债ETF填补债券ETF体系在产品维度上的空白 实现主题类型、信用产品、科技属性三个维度的融合创新[21][22] - 首次将"科技属性+高信用等级+指数化管理"结合 为债券投资者提供对接国家战略、服务科技企业的标准化工具[22][23] - 过去信用债ETF主要集中在城投债、政金债、中高等级产业债等方向 缺乏与国家科技战略高度对接品种[22] 鹏华基金固收管理能力 - 鹏华固收团队自2003年组建 为首批获得社保基金管理资格机构 拥有22年市场经验 在业内享有"黄金战队"美誉[24] - 采用"投研-风控-系统-交易-运营"五位一体方式支撑创新型ETF精细化管理[26] - 设有专门信用债研究团队 覆盖产业债、城投债到科技创新类主体全类型信用主体[27] - 设有独立指数产品组 参与多个债券指数联合设计和规则打磨[27] - 构建整套ETF运作支持平台 包括盘中偏离度监控、自动化调仓模型等工具[27] - 在ETF做市机制、客户交易协同、合规管理等方面形成高度协同机制 债券ETF做市与流动性维护体系覆盖多家头部机构[27] 基金经理配置 - 采用"双基金经理"模式 实现研究与实操优势互补、管理与风控协同推进[28] - 张羊城：8年证券从业经验 经济学硕士 长期负责鹏华地债ETF系列产品管理 熟悉债券ETF交易所运作机制 承担交易机制部分[29][31] - 王中兴：7年证券从业经验 管理学博士 长期管理信用债方向基金 深刻理解个券信用评级和信用利差定价 负责指数成分券跟踪与信用评估[32][33]

焦点关注 - 2025年上半年信用债发行数量11,077只、规模10.16万亿元，同比分别增长6.75%、4.39%，石油石化、机械设备、电子等行业发债增长明显 [1] - 上半年2家企业主体首次违约，3家首次展期，36家国内主体评级上调（城投占近半数），20家国际评级上调 [1] - 国内评级展望上调2家，国际评级展望上调63家 [1] 超长期特别国债 - 财政部提前发行4只超长期特别国债，20年期提前10天至7月14日，50年期提前14天至9月10日，30年期两只分别提前至9月5日、19日 [3] 科创债ETF - 首批10只科创债ETF获批，跟踪中证/上证/深证AAA科创债指数，涉及嘉实、易方达等10家基金公司，从上报到获批仅两周 [5] 地方债发行 - 上半年地方债发行5.49万亿元，同比增长57.2%，新增专项债发行2.16万亿元，同比增长44.7%，全年专项债额度4.4万亿元 [6] - 财政政策前置发力，重点投向投资建设、土地收储、消化拖欠账款等领域 [6] 央行流动性操作 - 6月SLF净投放3亿元，MLF净投放1180亿元，国库现金净回笼1000亿元，短期逆回购净投放5359亿元 [8] - 7月2日逆回购净回笼2668亿元，操作利率维持1.40% [8] 区域政策 - 河南拟规定城镇开发边界内不再新批安置用地，鼓励货币补偿、房票等安置方式 [8] - 浙江要求政府投资基金严禁违规举债出资，不得新增隐性债务 [10] - 贵州拟发行408亿元专项债，其中286亿元用于置换隐性债务 [12][13] 债券发行动态 - 许昌魏都投资发行3亿元公司债，利率2.69%，期限5年 [14] - 中信建投获批200亿元永续次级公司债券 [15] 债市主体动态 - 长兴科创产业发展集团获AAA评级，为全国县域科创类国企首例 [16] - 广西农垦集团更名并增资至110亿元，整合两家公司股权 [17] - 中原高速拟全额赎回12亿元中期票据 [18] 债市舆情 - 南通三建因未披露超60亿元债务逾期被上交所通报批评 [19] - 金洲慈航因未披露2024年报被黑龙江证监局警示 [20] - 上交所终止审核3笔债券项目，合计45亿元 [21][22] 市场观点 - 一创固收认为债市短期突破关键点位有阻力，关注央行国债买卖及财政发力节奏，经济弱复苏下流动性保持宽松 [23] - 政策聚焦治理低价竞争，新型金融工具支持科技、消费领域 [23]

首批科创债ETF获批 - 首批10只科创债ETF集中获批 [1] - 富国基金、南方基金、招商基金、华夏基金、易方达基金、嘉实基金旗下科创债ETF跟踪中证AAA科技创新公司债指数 [1] - 博时基金、广发基金、鹏华基金旗下科创债ETF跟踪上证AAA科技创新公司债指数 [1] - 景顺长城旗下科创债ETF跟踪深证AAA科技创新公司债指数 [1] 科创债市场发展 - 科创债品种日益丰富 [1] - 科创债发行规模明显扩容 [1] - 科创债发行人资质较优 [1] - 科创债发行结构趋于优化 [1] - 债券投资者对科创债的关注度日益提升 [1]