01 市场概况 指数 | | 收盘 | 涨跌幅（%） | 市盈率（倍） | | --- | --- | --- | --- | | 上证综指 | 3472 | 1.40 | 14.3 | | 科创50 | 985 | -0.35 | 48.3 | | 上证180 | 8764 | 1.38 | 11.7 | | 上证380 | 5541 | 1.04 | 19.6 | 注：市盈率以上年年报利润数据为基准，剔除亏损公司。 成交 | | 成交额（亿元） | | --- | --- | | 主板股票 | 22220 | | 大宗交易 | 18 | | 科创板股票 | 5119 | | 盘后固定价格交易 | 0.5 | | 大宗交易 | 8.5 | | 债券 | 119218.3 | | 现货 | 6531.9 | | 回购 | 112519.8 | | 借贷 | 166.6 | | 基金 | 10483 | | ETF（含交易型货币基金） | 10446 | 规模 | | | 数值 | | --- | --- | --- | | 主板股票 | 市价总值（万亿元） | 48.3 | | | 上市公司数 | 1697 ...

耐克2025财年第四季度业绩表现 - 剔除汇率影响后营收同比下降11% 超过FactSet预期3 4% [1] - 分地区营收同比变化：北美-11% 欧洲-中东-非洲-10% 大中华区-20% 亚太-拉丁美洲-3% [1] - 经典鞋类系列(如空军一号、dunk)同比下降超过20% [1] - 库存同比持平 仍处于高位 计划未来两个季度继续减少库存 [1] 2026财年第一季度展望 - 预计营收同比下降中等个位数 相比2025财年第四季度降幅收窄 [1][2] - 毛利率预计同比下降350-425个基点 其中关税带来100个基点负面影响 [2] - 批发假日订单同比增长 北美、欧洲-中东-非洲和亚太-拉丁美洲增长被大中华区抵消 [2] 中国市场调整情况 - 大中华区直营业务营收同比下降15% 其中数字业务下降31% 门店下降6% [3] - 中国库存同比下降11% 批发营收同比下降24% [3] - 折扣加大和供应减少 预计市场重置需要时间见效 [3] 关税应对措施 - 计划到2026财年末将中国对美国的进口占比从16%降至高个位数水平 [2] - 与供应商和零售合作伙伴合作减轻成本上升影响 [2] - 从2025年秋季开始分阶段实施提价 [2] - 原始设备制造商可能需要分担部分关税负担 [2] 相关公司影响 - 滔搏可能从耐克获得更多支持 库存管理改善对其有利 [1][4] - 裕元集团面临品牌客户订单复苏慢于预期 中国运动服装需求疲软 [4] - 九兴控股来自奢侈品牌客户的订单能见度提高 产品组合可能提升利润率 [4]

人事变动 - 资深基金经理孙建波加盟万联资管出任副总经理，其职业生涯横跨信托、证券、公募、私募等多个金融领域，曾担任华商基金投资管理部副总经理、总经理等职，并创建过私募基金公司[1] - 孙建波此前在格林基金担任副总经理仅一年后于2024年10月离职[2] - 万联资管2024年人事变动频繁，包括新任董事长李晔、合规总监刘常建以及2025年新任副总经理朱晓娜[3] 公司业绩与发展 - 万联资管2024年资产管理总规模达278.6亿元，存续产品156只，营业收入同比增长163.07%至19318.93万元，净利润同比增长220.24%至5060.46万元[3] - 万联证券将万联资管注册资本从5亿元增至10亿元，以撬动资产管理业务规模增长[3] - 公司按照"做强财富、做优自营、做大资管、做精投行"的总体思路发展，培育了万联固收、万联资管、万联股权投资三大品牌[3] 业务拓展 - 万联证券2024年2月申请设立公募基金管理公司，并于2024年11月进入第一次书面反馈阶段[4] - 在2025年高质量发展大会上，公司强调要全力推进获取公募牌照等五大工程[4] 基金经理业绩 - 孙建波在2008-2010年期间管理的基金业绩突出，2010年与团队共同管理的华商盛世成长基金以37.77%的收益率获得股基冠军，当年上证指数和深证成指分别下跌14.31%和9.06%[2]

盛夏七月，骄阳似火。7月5日，2025公立医院高质量发展系列会议暨医药同行高层次肿瘤专科系列学术 交流会在烟台毓璜顶医院举行。会议由烟台毓璜顶医院耳鼻咽喉头颈外科主办，邀请了北京大学第三医 院党委副书记、科技成果转化办公室主任姜雪，北京同仁医院甲状腺头颈外科主任、（亦庄院区）耳鼻 咽喉头颈外科主任陈晓红，山东第一医科大学附属肿瘤医院质量管理部主任李成，以及省内10余家地市 级医院的耳鼻咽喉头颈外科领军人才进行专题报告和学术研讨。烟台毓璜顶医院党委书记、院长宋西成 担任大会主席，会议开幕式由耳鼻咽喉头颈外二科主任张华主持。 第三阶段学术讨论由青岛大学附属威海市立第二医院、威海市妇幼保健院党委副书记、院长张恩东主 持，讨论题目为《如何进行头颈外科领域精准诊疗探索并惠及更多患者》。临沂市人民医院耳鼻咽喉头 颈外科主任吕怀庆，济宁市第一人民医院耳鼻咽喉头颈外科主任李秀国，山东第一医科大学第一附属医 院耳鼻咽喉头颈外科主任梁辉，山东大学齐鲁医院（青岛）耳鼻咽喉头颈外科副主任兼咽喉与甲状腺外 科主任孙睿杰，淄博市中心医院耳鼻咽喉头颈外科主任宋道亮，济南市中心医院耳鼻咽喉头颈外科主任 赵秋良，滨州市人民医院耳鼻咽喉头颈外科 ...

总之，在南宋时期，县—乡—都—保—圩（围）的规制已经存在。周生春通过对元代太湖平原的考察，认为田圩之制的最终形成期是在明代。不 过这种系统的普遍和推广，在时间上还要更晚一些，而在本质内容上所发生的新变化当在明末清初。另外，从上引文献中发现，像鱼鳞图这样的 制度，虽不能肯定始于何时，但在宋代已经存在却是毫无疑问的，当然，它在元代的江南地区已经被普遍推行了。元代至正十年（1350）间，肃 政廉访使董守悫推行均役之法，要求有田的居民都要将土地情况汇报官府，官方根据报告册履亩逐一复核田亩及其业户，以土田形状登录的册籍 就称"流水"，也称"鱼鳞"。 江南圩（围）田样式 宋元时期的基本情况 在讨论明代江南地方的田制系统前，有必要对宋元时代的基本情况作一追述。 宋代熙宁三年（1070）昆山人郏亶上奏指出：天下之利，莫大于水田，水田之美，无过于苏州。田土治理，需要重视古人的治田之法，低洼地 区"田各成圩"，每圩必设圩长，其职责在于每一年或二年要率领本圩人户，从事水利方面的防护工作，修筑堤防，浚治浦港等。其人户各有田 舍，"在田圩之中浸以为家"。 这表明，在昆山等地很早就已存在圩长的建置，所管理的圩区皆有固定的民居，并形成了专 ...

洗护发行业并购动态 - 黑石集团拟以5.9亿美元(约合人民币42.33亿元)收购韩国沙龙连锁Juno Hair 交易估值达EBITDA的20倍 若成功将成为韩国个护服务行业最大收购之一 [1][5][7] - Juno Hair拥有180家沙龙和3000名员工 2023年销售收入3000亿韩元(约15.72亿元) EBITDA为370亿韩元(约1.94亿元) 目前正拓展东南亚市场 菲律宾分店年销售额20亿韩元(约1048万元) [4][7] - 欧莱雅收购护发品牌Color Wow 专业美发部门品牌增至10个 该部门销售额连续四年增长 2024年护发品类成为集团第二大增长板块 [1][11] 洗护发市场发展现状 - 全球洗发水市场规模预计从2023年344.6亿美元(约2471.85亿元)增至2032年565.4亿美元(约4055.67亿元) 复合年增长率5.71% [9] - 中国洗护发市场规模从2017年433.9亿元增至2023年655亿元 预计2027年达827.9亿元 京东数据显示"头皮护理"话题关注度增长749% [13][17] - 防脱发产品市场规模从2018年23.32亿元增至2022年76.36亿元 预计2030年达183.93亿元 [18] 国内外企业竞争格局 - 国际企业通过收购布局: 欧莱雅/联合利华/LVMH等美妆巨头2025年已发生6起洗护领域投资并购 [9][11] - 国内企业以新品牌入局: 2024年至少5个新洗护品牌上市 橘宜集团接手馥绿德雅中国业务 其洗护业务2024下半年增长72% [11][14] - 珀莱雅旗下洗护品牌OR 2024年营收3.68亿元(同比增长71.14%) 增速居自有品牌第二 [14][15] 行业创新方向 - 头皮微生态护理成为新焦点 半亩花田推出97实验室主攻该领域 珀莱雅/福瑞达等品牌也布局头皮微生态研究 [17] - 头发管理需求升级 从传统去屑控油转向防脱/发际线护理 业内认为中国头皮护理市场尚处发展初期 差异化空间较大 [18]

据远元集团 7 月 2 日发布的最新数据，目前该公司在全球开设修脚门店 9103 家，拥有员 工 7.5 万名，年服务客户超 1.08 亿人次，会员数突破 1400 万。有报道称，该公司在 2023 年已经实现 130 亿元的营收规模。 目前，郑远元专业修脚房的扩张步伐仍在加快。一位远元集团总部工作人员向《 BUG 》栏 目透露："公司要走上市路线，今年主要布局全球市场，国内也将持续推进新店开业计 划。" 文｜《BUG》栏目 闫妍 郑远元专业修脚房，一家隐匿于街头巷尾的修脚小店，已悄然构建起一个令人瞠目的商业帝 国。 但在快速扩张同时，这个"修脚帝国"也深陷信任危机，投诉激增正在反噬着品牌价值。 "在郑远元治疗了一年灰指甲，毫无效果，还不给退钱。"一位陕西消费者向《 BUG 》栏目 吐槽。而她的遭遇并非个例，在社交媒体上，关于郑远元品牌的避雷贴也层出不穷，有消费 者称自己被骗灰指甲，导致投入几千块钱治疗，最后却导致交叉感染等，但想要投诉并追回 自己的治疗费用却又难上加难。 黑猫投诉平台涉及该品牌的 750 余条投诉中，类似客诉案例还有不少，主要涉及"诱导办 卡""技术不专业""卫生隐患""客服联系不上"等问题 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 燕京啤酒2025年上半年业绩亮眼，归母净利润和扣非归母净利润同比大幅增长，U8系列产品势能强劲，全年有望保持较高增长速度 [1] - 公司紧跟行业趋势，深耕市场体系建设，完成销售渠道结构升级，实现全国化布局与销量双突破 [2] - 公司深化成本管控，构建“立体化降本增效”模型，同时提升人效，打造有竞争力的人才队伍 [2] - 随着消费市场预期改善，U8大单品高端化持续推进，公司利润弹性有望进一步释放，预计2025 - 2027年归母净利润分别同比+38.2%/+22.1%/+17.6%至14.6/17.8/21.0亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025年上半年预计实现归母净利润10.62 - 11.37亿元，同比增长40% - 50%；扣非归母净利润9.26 - 10.00亿元，同比增长25% - 35% [1] - 25Q2预计实现归母净利润8.96 - 9.72亿元，同比增长36.7% - 48.3%；扣非归母净利润7.73 - 8.47亿元，同比增长21.1% - 32.7% [1] 产品战略 - 坚定推进大单品战略，以燕京U8为核心，推出燕京V10、狮王精酿等中高端产品，形成丰富产品线 [1] 市场体系建设 - 坚持市场精耕细作与战略性扩张并行，加强市场开发体系建设，拓展新市场和新渠道，完成销售渠道结构升级 [2] 成本管控与效率提升 - 构建“立体化降本增效”模型，通过供应链协同优化原材料采购成本，强化卓越管理体系建设 [2] - 构建“选、用、育、留”全链条人才管理体系，实施战略人才储备计划，提升人效 [2] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别同比+38.2%/+22.1%/+17.6%至14.6/17.8/21.0亿元 [3] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|14,213|14,667|15,653|16,544|17,343| |增长率yoy（%）|7.7|3.2|6.7|5.7|4.8| |归母净利润（百万元）|645|1,056|1,459|1,782|2,095| |增长率yoy（%）|83.0|63.7|38.2|22.1|17.6| |EPS最新摊薄（元/股）|0.23|0.37|0.52|0.63|0.74| |净资产收益率（%）|4.7|7.2|9.5|11.0|12.1| |P/E（倍）|55.8|34.1|24.7|20.2|17.2| |P/B（倍）|2.6|2.5|2.3|2.2|2.1| [5]

支付牌照续展结果 - 首批13家支付机构成功续展，牌照有效期变更为"长期"，包括抖音支付、易宝支付、乐刷支付等知名机构 [1][3] - 6家机构未获续展，其中广州合利宝被中止审查，人保支付等4家主动退出或未提交申请 [1][7] - 此次续展涉及原定2023年7月到期的第七批牌照，央行设置12个月过渡期以适应新监管条例 [1][5] 监管政策调整 - 业务分类按新规调整：互联网支付归入储值账户运营Ⅰ类，预付卡业务归入Ⅱ类 [6] - 续展成功的机构均已完成业务类型变更，如山东运达支付新增股东并增资至1亿元 [6] - 牌照管理转向备案制，打破周期性续牌压力，促进行业长期稳定发展 [5] 行业整合趋势 - 2025年已注销7张支付牌照，累计注销量达103张，现存牌照数量从峰值271张缩减至168张 [8][18] - 未续展机构主因包括战略调整（如人保支付）、合规压力（如瑞银信）及经营竞争力不足 [7] - 2022年牌照注销量达23张为历年最高，2019年仅注销1张 [18] 机构动态与合规 - 人保支付7月1日注销牌照，其母公司人保金融服务被列入经营异常名录 [8][9] - 山东飞银支付存在9条被执行人记录，大股东辅仁科技为失信企业 [10][11] - 多家机构通过增资强化合规：乐刷支付注册资本增至2亿元，盛迪嘉支付增至2.2亿元 [6] 监管处罚情况 - 年内千万元级罚单频现：汇元银通被罚没2431万元，雅酷时空被罚1199万元 [19] - 汇聚支付因违反商户管理规定被罚1061万元，中付支付因违规被罚200万元 [19] - 银行机构亦受罚，联通支付因交易信息问题被罚164.9万元 [19]

广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司由谢诺投资集团于2014年3月5日注册成立，同年5月20日通过 中国证券投资基金业协会备案，证书编号 P1002332。谢诺辰阳以 PE 产业思维投资新经济产业，坚持长 期价值投资的核心理念。公司成立以来为投资者创造了良好回报，获得投资人一致认可及市场多家第三 方评价机构的专业奖项。xa0 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 根据市场公开信息及7月7日披露的机构调研信息，知名私募谢诺辰阳近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）北方稀土 （广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司参与公司机构投资者调研&座谈交流） 调研纪要：北方稀土表示，2025年稀土总量控制指标将严格按照相关规定执行，国家下达前按年度计划 生产。公司出口金额占营收比重小，受出口管制影响较小。公司冶炼分离产能21万吨/年，磁性材料10 万吨/年。在建重点项目包括5万吨高性能钕铁硼速凝合金项目、5000吨/年稀土永磁产业化项目、3000 吨/年高性能钕铁硼磁性材料项目和绿色冶炼升级改造项目。公司规划实现万吨级稀土废料 ...