外汇储备规模与变动 - 截至2025年10月末中国外汇储备规模为33433亿美元 较9月末上升47亿美元 升幅为014% 为2015年12月以来最高水平 [1] - 中国外汇储备规模已连续3个月稳定在33万亿美元以上 并连续第23个月稳定在32万亿美元以上 [1][2] - 10月外汇储备规模上升受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用 其中美元指数上涨约195% 欧元、日元、英镑兑美元汇率分别下跌17%、4%、22% [1][2] 外汇储备变动驱动因素 - 10月美元指数逆势上涨主因美联储主席鲍威尔暗示12月降息待定导致市场降息预期降温 以及中美经贸关系缓和、海外政治不确定性加剧等因素 [2] - 全球金融资产价格上涨对外汇储备形成支撑 10月10年期美国国债收益率累计下跌约5个基点 标普500指数、日经指数、欧洲斯托克指数均有所上涨 [2][3] - 美联储降息向全球释放流动性 推动主要经济体股市保持高景气 [3] 官方黄金储备动态 - 截至10月末中国官方黄金储备为7409万盎司 较9月末增加3万盎司 增幅降至2024年11月恢复增持以来最低水平 [1][4] - 中国央行已连续12个月增持黄金 但3月以来每月增持量均低于10万盎司 呈现持续小幅增持态势 [4] - 近期央行在国际金价大幅上涨、屡创历史新高过程中持续增持黄金 释放了优化国际储备资产的清晰信号 [4] 黄金市场与未来展望 - 10月黄金市场震荡加剧 金价一度涨破4000美元/盎司 随后迅速回调最低跌破3900美元/盎司 [4] - 展望后市 央行购金和投资需求可能放缓 部分新兴市场买家已接近阶段性目标 多国央行购金节奏有放缓迹象 [5] - 长期看 美元信用趋弱及央行购金将继续支撑需求 黄金牛市逻辑未动摇 具备避险、抗通胀、长期保值增值等优点 [5]

外汇储备规模与变动 - 截至2025年10月末，中国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14% [3] - 10月末外储规模已连续三个月维持在3.3万亿美元之上，较上年末大幅增加1409.9亿美元 [3] - 外储环比上涨主要受资产价格变化与汇率波动综合影响 [6] 汇率波动对外储的影响 - 10月份美元指数上涨2.1%至99.8，创8月份以来新高 [3][7] - 非美货币兑美元贬值，其中欧元、日元、英镑分别下跌1.7%、4.0%、2.2% [7] - 10月份人民币表现相对强势，中间价和在岸即期汇率累计分别升值175个基点和51个基点 [7] 全球资产价格对外储的支撑 - 10月份全球股债双强对外储形成支撑，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.8%，美国标普500指数上涨2.3% [8] - 日本日经指数上涨16.6%创历史新高，欧洲斯托克指数上涨2.6% [8] - 当月境内银行间市场月均即期询价外汇成交规模升至429亿美元，环比增长14% [7] 黄金储备动态与战略意义 - 10月末中国黄金储备为7409万盎司，较上月末增加3万盎司，为连续第12个月增持 [4][10] - 增持黄金有助于优化外汇储备结构、分散美元资产占比过高的风险，并利用其避险和抗通胀属性实现保值增值 [10][12] - 黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产，其货币属性被强化，并对美元形成趋势性替代 [11] 外储与黄金储备的未来展望 - 适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，成为抵御潜在外部冲击的压舱石 [8] - 从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债 [12] - 央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件 [12]

活动概述 - 上海银行宁波分行于11月5日举办以“聚焦汇率中性，赋能跨境远航”为主题的汇率风险中性宣讲会 [1] - 宣讲会旨在精准对接宁波外向型企业跨境金融需求，高效把握政策红利与市场机遇 [1] - 活动为现场40余家企业提供涵盖政策解读、市场分析、产品推介的“一站式”金融服务 [1] 参与方与核心观点 - 中国人民银行宁波市分行副行长倡导外贸企业树立“汇率中性”理念，并呼吁政银企三方协同推动宁波外贸稳健前行 [1] - 上海银行业务总监表示，公司以数字化平台和大模型为核心驱动，通过“智汇避险”品牌为实体企业提供全方位避险服务 [1] 政策与市场解读内容 - 人民银行宁波市分行结合人民币国际化背景，介绍了跨境人民币结算的优势及中小企业应用场景 [2] - 国家外汇管理局宁波市分局解读了汇率避险实操要点、外贸企业“四大奖补”政策以及境外直接投资、境外放款等重点政策 [2] 金融服务与产品推介 - 上海银行通过真实案例详解避险工具应用场景，助力企业建立科学汇率风险管理体系 [2] - 公司围绕跨境业务，推介涵盖跨境结算、贸易融资等领域的特色产品体系，以满足企业差异化需求 [2] - 中国外汇交易中心介绍了银企外汇交易服务平台的功能，助力企业实现外汇交易线上化、便捷化操作 [2] 活动成效与未来规划 - 2家企业代表现场分享了在汇率风险管理、跨境融资等方面与上海银行合作的成功案例，引发广泛共鸣 [2] - 上海银行宁波分行行长表示将持续深耕宁波外向型经济，以更精准的政策解读、更专业的市场分析、更丰富的产品体系陪伴企业发展 [3] - 未来，分行将持续发挥跨境金融专业优势和“智汇避险”品牌效能，搭建政银企合作桥梁，助力实体企业进出口业务扩量提质、降本增效 [3]

人民币国际化现状与目标 - 人民币在国际结算中的比例仅占3%左右，与中国作为全球主要贸易国的地位很不相称 [1] - 中国制造业规模占全球三分之一左右，但人民币在国际结算中的占比明显偏低，两者极不匹配 [1] - 建议争取在较短时间内将人民币结算比例从3%提升到25%至30% [1] 进博会框架下的实施路径 - 建议在进博会框架下积极推动人民币跨境结算，提升人民币在国际贸易中的使用水平 [1] - 研究制定一个在进博会框架下鼓励使用人民币结算的路线图 [1] - 进博会可率先在重点商品领域实现突破，例如挪威的三文鱼等大宗商品交易可探索以人民币结算 [1] 战略举措与结合发展 - 以中国在国际市场上的重要买家地位，完全可以率先提出使用人民币支付的时间表 [1] - 应将人民币国际化与数字人民币发展相结合，通过进博会平台推动进口和出口都使用人民币支付 [1] - 循序渐进的探索方式有助于让人民币逐步发展成为国际交易、支付和储备货币 [2]

外汇储备规模 - 截至2025年10月末中国外汇储备规模为33433亿美元 较9月末上升47亿美元 升幅为0.14% [1] - 10月末外储规模已连续三个月维持在3.3万亿美元之上 较上年末大幅增加1409.9亿美元 [1] - 外储规模处于适度充裕状态 未来有望保持基本稳定 为人民币汇率提供重要支撑 [3] 外汇储备变动原因 - 10月外储环比上涨47亿美元主要受资产价格变化与汇率波动综合影响 [1] - 美元指数在10月震荡上行 累计上涨2.1%至99.8 创8月以来新高 [1] - 全球金融资产价格总体上涨带来正估值效应 全球股债双强对外储形成支撑 [1][3] 汇率市场表现 - 10月人民币在主要非美货币中表现相对强势 中间价和在岸即期汇率累计分别升值175个基点和51个基点 [2] - 10月末人民币中间价和在岸即期汇率分别为7.0880和7.1135 期间在岸即期汇率一度升破7.10 为2024年11月5日以来首次 [2] - 10月美元指数上涨2.1%至99.8 非美货币疲软 欧元、日元、英镑兑美元分别下跌1.7%、4.0%、2.2% [2] 黄金储备情况 - 10月末中国黄金储备为7409万盎司 较9月末增加3万盎司（约0.93吨） 为连续第12个月增持 [1][5] - 增持黄金有助于优化外汇储备结构 分散美元资产占比过高风险 发挥黄金的避险和抗通胀属性 [5] - 黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产 各国央行购金需求持续高涨 [6] 黄金储备战略意义 - 央行持续增持黄金是未来大方向 有助于增强主权货币信用 为人民币国际化创造有利条件 [8] - 黄金作为国际公认的避险资产与最终支付手段 能为官方外汇组合提供补充保障 [8] - 新兴经济体央行如俄罗斯、土耳其、印度正大幅扩充黄金储备 出于去美元化和通胀对冲需求 [7]

外汇储备规模 - 截至2025年10月末，中国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14% [1] - 外汇储备规模已连续三个月站上3.3万亿美元大关，创2015年12月以来最高 [1] - 外汇储备规模上升是受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用的结果 [1][4] 外汇储备变动原因 - 10月美元指数上涨1.9%，导致外汇储备中非美元资产折算成美元后金额减少，对储备规模产生下行压力 [2][4] - 全球主要股指普遍大幅上涨，日经225指数大幅上涨16.6%，美债收益率走低、价格上扬，共同带动外储投资的金融资产估值增加，形成对冲 [2][4] - 全球股债双强对外储形成强劲支撑，美联储降息推动以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.8%，美国标普500指数上涨2.3%，欧洲斯托克指数上涨2.6% [4] 黄金储备动态 - 2025年10月末，央行黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持 [1][6] - 10月末黄金储备余额增加139亿美元至2972亿美元，占同期外汇储备余额的比重环比上升0.40个百分点至8.89%，续创历史新高 [6] - 2025年1月至10月，央行增持黄金节奏整体放缓，月度增持量从16万盎司逐步降至3万盎司 [6] 黄金市场与战略 - 10月黄金价格一度触及4381.48美元/盎司的历史高点，全月累计上涨3.76%，为连续第三个月收涨 [7] - 2025年三季度全球央行净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10% [7] - 中国央行低量多次的补仓节奏有助于平滑市场波动、把握成本窗口，并折射出人民币国际化与外汇储备多元化战略布局的深远考量 [7] - 截至2025年10月末，中国官方储备资产中黄金占比为8%，明显低于15%左右的全球平均水平，未来增持黄金仍是大方向 [8] 人民币汇率与政策展望 - 10月人民币在主要非美货币中表现相对强势，中间价和在岸即期汇率累计分别升值175个、51个基点 [5] - “十五五”规划建议强调“扩大高水平对外开放”，将推动贸易创新发展、拓展双向投资，为国际收支基本平衡奠定基础 [5]

外汇储备规模 - 截至2025年10月末外汇储备规模为33433亿美元 较9月末上升47亿美元 升幅为0.14% 连续三月站上3.3万亿美元大关 创2015年12月以来最高 [1] - 10月外汇储备小幅回升主因是汇率和资产价格变化带来的估值效应形成对冲 美元指数上涨1.9%导致非美元资产贬值 但全球主要股指上涨及美债价格上扬带动外储投资的金融资产估值增加 [2] - 10月资产价格变化的影响比汇率折算更为显著 全球股债双强对外储形成强劲支撑 美联储降息推动全球债券指数上涨0.8% 美国标普500指数上涨2.3% 日经225指数大幅上涨16.6% 欧洲斯托克指数上涨2.6% [3] 黄金储备动态 - 10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨） 环比增加3万盎司（约0.93吨） 为央行连续第12个月增持黄金 [1] - 10月末黄金储备余额增加139亿美元至2972亿美元 黄金储备余额占外汇储备余额比重环比上升0.40个百分点至8.89% 继续刷新历史新高 [6] - 2025年1月至10月央行增持黄金节奏整体放缓 增持量从16万盎司逐步降至3万盎司 增持策略更注重逢低买入而非追高 [6] 人民币汇率表现 - 10月人民币在主要非美货币中表现相对强势 中间价和在岸即期汇率累计分别升值175个、51个基点至7.0880比1、7.1135比1 在岸即期汇率一度升破7.10 为2024年11月5日以来首次 [5] - 中间价与在岸即期汇率偏离幅度小幅扩大 境内外即期汇率延续强弱互现格局 显示市场汇率预期保持基本稳定 [5] 全球黄金市场 - 10月黄金价格一度触及4381.48美元/盎司历史高点 月末回调至4000美元/盎司附近 全月累计上涨3.76% 为连续第三个月收涨 [7] - 2025年三季度全球央行加快购金步伐 净购金量总计220吨 较二季度增长28% 较上年同比增长10% [7] - 中国官方国际储备资产中黄金占比为8% 明显低于15%左右的全球平均水平 未来增持黄金仍是大方向 以优化国际储备结构并推进人民币国际化 [8]

柬埔寨黄金储备转移事件 - 柬埔寨央行决定将新购买的国家黄金储备存放在中国深圳，此举不动用其原有的56吨黄金库存 [3] - 柬埔寨现有的56吨黄金储备占其外汇储备的四分之一，是国家命脉的一部分 [3] - 这一行动被视为对美元体系的一种防护，旨在避免资产被冻结的风险，例如俄罗斯外汇储备被“锁死”的先例 [3] 中国黄金市场的吸引力 - 中国的黄金市场规模全球领先，深圳和上海的黄金交易量已跻身世界前列 [3] - 中国黄金市场具备金库安全、储运系统成熟和风险防控极致等优势 [3] - 中国是全球最大的黄金买家之一，其市场具有交易量大、流动性强、法律政策稳定等特点 [5] 去美元化的趋势与影响 - 柬埔寨的行动被视为将“去美元化”落到实处，是以实际行动而非口头声明来推进 [5] - 东南亚、非洲和中东等多个国家的央行已在研究中国的黄金储存制度或计算搬迁成本，预计未来将有更多国家效仿 [5] - 越来越多的国家正在重新配置储备结构，表现为美元比例下降，黄金比例上升，且黄金存储地点东移 [7] 地缘金融格局的演变 - 中国通过搭建深圳黄金保税区、上海黄金交易所国际板和人民币结算体系等基础设施，逐步构建战略基石 [7] - 黄金存储地点的东移预示着金融信任从西方转向东方，人民币的国际地位随之提升 [7] - 一个全新的金融格局正在形成，黄金交易的定价、结算和储存将不再完全依赖西方 [9]

政策调整核心 - 伦敦金属交易所清算所宣布自2025年11月1日起将离岸人民币作为抵押品的利率由CDIR-30 bps (T)提高至CDIR-0 bps(T-1) [1] - 此次利率调整旨在鼓励更多市场参与者使用离岸人民币作为现金抵押品 [1] 人民币在LME的地位与历史 - 人民币是国际货币基金组织认定的主要世界货币之一也是首个被纳入IMF特别提款权货币篮子的新兴市场货币在国际市场上的重要性日益提升 [1] - 自2015年7月起LME Clear的会员可以使用离岸人民币作为合格现金抵押品来满足其保证金要求 [1] - 自2017年3月起LME Clear将会员存入或提取人民币所需的通知期缩短至两个工作日此前为存入三天通知期提取需五天从而提高了流动性管理效率 [1] 行业背景与未来方向 - 随着国际市场对人民币的接受程度不断提高以及众多中资企业在LME进行交易人民币在LME Clear抵押品组合中所发挥的作用也越来越重要 [1] - LME Clear表示将持续与会员合作帮助他们把握人民币国际化带来的机遇并促进中国市场参与者与其他地区市场参与者之间的交流与合作 [2]

外汇储备规模变动 - 截至2025年10月末外汇储备规模为33433亿美元 较9月末上升47亿美元 升幅为0.14% [1] - 外汇储备规模连续三个月升至3.3万亿美元之上 创2015年11月以来最高 较上年末大幅增加1409.9亿美元 [4] - 10月末外储规模上升主要受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用 美元指数上涨与全球金融资产价格上涨形成对冲效应 [3][4] 全球资产价格表现 - 10月份美联储降息推动以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.8% 美国标普500指数上涨2.3% [3] - 日经指数上涨16.6%创历史新高 欧洲斯托克指数上涨2.6% 全球股债双强对外储形成支撑 [3] - 美联储如期降息25个基点 叠加中美经贸关系缓和 全球资产价格整体上涨 [3] 黄金储备变动 - 10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨） 环比增加3万盎司（约0.93吨） 为连续第12个月增持黄金 [1] - 黄金储备增量连续第8个月处于低位 在官方国际储备中占比为8% 明显低于15%左右的全球平均水平 [5] - 人民银行持续增持黄金以优化国际储备结构 增强主权货币信用 为稳慎推进人民币国际化创造有利条件 [5] 未来展望 - 我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大 长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 有利于外汇储备规模保持基本稳定 [3][4] - 考虑到当前外储规模已处于偏高水平 不排除人民银行实施一定规模外汇净卖出的可能 以将外储规模控制在适度水平区间 [4] - 未来人民银行增持黄金仍是大方向 主要出于优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化及应对国际环境变化等角度 [5]