**纪要涉及的行业或公司** * **公司：上海沿浦** [1][2] * **行业：汽车零部件（座椅骨架）、人形机器人（核心零部件及本体）** [1][2] **纪要提到的核心观点和论据** **机器人业务：产业化起点已至，产线即将落地** * 公司已完成对机器人子公司**锡纳泰克**的注册登记并取得营业执照，公司出资**51%**，主营业务为人形机器人核心零部件、机器人本体及具身智能机器人的研发生产[1] * 合作方**上电科**（上研院母公司）是机器人领域权威认证机构，深度参与CR认证制度，并肩负建设国家机器人检测与评定中心总部等重任[1] * 上研院此前的机器人产品多为小批量试制，公司是其关节模组推向**规模化生产**的理想承接方[2] * **合资子公司首条自动化产线预计将于近期正式落地**，双方将持续推进技术迭代与行业标准制定[2] **汽车业务：技术延伸与平台化能力兑现** * 公司在**高铁整椅**业务上已实现小批量交付，并有望将相关技术经验延伸至**汽车整椅**业务，预示0到1的拐点渐近[2] * 公司骨架主业直接对接主机厂，**平台化能力逐渐兑现**[2] * 有观点认为公司**2025年第二季度业绩拐点已现**，汽车整椅业务持续拓展[2] **其他重要内容** * 风险提示：座椅业务与人形机器人业务进度可能不及预期[2] * 纪要来源为浙商证券研究所，分析师为周艺轩[1][2]

公司融资与估值 - 中科第五纪近期接连完成Pre-A轮及Pre-A+轮融资，总融资规模达数亿元人民币 [1] - Pre-A轮融资由红杉中国领投，东方富海跟投 [1] - Pre-A+轮融资由芯能创投、优山资本联合领投，清控金信跟投 [1] 公司技术与产品 - 公司成立于2024年9月，核心团队来自中科院自动化所和清华大学 [1] - 公司设计研发了业内首创的超少样本具身操作大模型（FAM模型） [1] - 公司是宇树科技的001号大脑供应商 [1] 行业趋势与商业化 - 行业投资风向发生变化，从去年更倾向通用的具身智能叙事，转向现在更看重能否先扎进垂类场景 [1] - 当前投资关注重点在于产品能否让客户愿意复购，这关系到商业化能力 [1] - 垂类场景的突破与数据飞轮的应用，被视为解决真机数据不足瓶颈的关键 [1]

公司与政府战略合作 - 上海电气与浦东新区政府于2月26日上午正式签署战略合作协议 [1] 合作核心领域与目标 - 合作聚焦于具身智能机器人在研发设计、生产制造及供应链管理等环节的创新应用 [1] - 合作旨在助力上海电气深化“AI+制造”工业化场景落地 [1] - 合作目标包括推动更多具身智能机器人核心零部件的自主研发与产业化 [1] - 合作目标包括携手攻克高端装备行业的共性难题 [1] 合作基础与优势 - 合作将依托浦东新区政府的政策优势 [1] - 合作将依托上海电气在高端装备制造领域的技术积淀 [1]

高新区（滨江）的战略规划与产业布局 - 德国总理默茨率团参访宇树科技，体现了国际对区域创新实力的认可 [1] - 该区召开“新春第一会”，发起“实干开局、实绩争先”1+7主题攻坚活动，以树立和践行正确政绩观为主线 [1] - 攻坚活动牵引推进创新能级聚变、产业集群领航、内外联动跃升等7项重点工程 [1] 具身智能与机器人产业发展举措 - 春晚“人机共武”场面掀起了具身机器人产业发展热潮 [1] - 该区将着力“强链延链补链”，加速打造具身智能机器人、集成电路、智能网联汽车、新能源装备等新兴产业集群，构建新增长极 [1] - 推进人工智能与机器人融通发展，深化“数智融合”，打造不少于10个机器人应用场景 [1] - 加快推动杭州国家人工智能应用中试基地（消费领域具身智能方向）落地和建设，推动机器人先导场景方案定型及产品规模化应用 [1] - 重点推进国产化芯片适配、高质量数据采集、重点领域方案熟化与产品首试等重点任务 [1] 产业生态建设与平台规划 - 杭州市具身智能展示中心正在加紧建设，计划全年接待5000余人次，打造集科普、体验、展示、研发、产业赋能于一体的综合性平台 [2] - 依托具身智能中试基地和杭州具身智能产业联盟，举办高规格赛会，吸引更多开发者和团队落地，共同打造行业发展生态 [2] 人工智能产业长期发展规划 - 2026年，该区将继续打造人工智能创新高地，推动“数据、算力、算法”要素一体化发展 [2] - 推进杭州人工智能计算中心扩容，构建国产AI训练和验证环境 [2] - 推动垂类模型首试首用，加快形成以用促研、百花齐放的行业大模型矩阵 [2] - 建立常态化场景发布机制，在消费、金融、安全、制造等领域打造一批示范性强、带动性广的人工智能应用场景项目 [2]

行业市场规模与增长 - 2024年全球机器人市场规模突破680亿美元，到2025年以18.5%的年复合增长率增长至805亿美元 [1] - 2025年全球人形机器人出货量已突破120万台，成本下探与规模化量产推动服务机器人普及 [7] 技术演进与核心趋势 - 机器人技术正经历从“工具”到“伙伴”的质变，核心驱动力是具身智能技术的爆发式突破 [3] - 未来机器人将深度融合人工智能大模型、物联网与数字孪生技术，具备自然语言交互与复杂任务推理能力 [3] - 例如，百度“文心一言”赋能的服务机器人，其多轮对话意图理解准确率已达92% [3] - 机器人正迈入“自我进化”新阶段，具备端到端的感知、决策与执行能力，能自主识别环境、判断风险并执行精细操作 [3][4] - 展望2026至2030年，技术将呈现三大核心趋势：具身智能的自我进化、群体协作的区块链化以及脑机接口的深度融合 [10] 应用场景拓展 - 在制造业、物流仓储及高危行业，机器人已成为绝对主力，效率远超人类且能24小时工作 [6] - 在核辐射处理、深海勘探、火灾救援等极端环境中，机器人承担关键任务，降低人员伤亡风险 [6] - 服务机器人正大规模进入养老、医疗、餐饮等领域，具备情感交互能力的护理机器人能协助起居并提供心理陪伴 [7] - 未来的城市将是“机器人友好型”的，多台人形机器人通过区块链技术实现去中心化群体协作，共同完成城市建设等宏大任务 [11] - 在家庭场景中，机器人将不仅是家电集合，更是懂用户所需的家庭成员 [11] 对劳动力结构的影响 - 机器人技术正在深度重构全球劳动力结构 [5] - 尽管部分重复性、低技能岗位面临被替代风险，但机器人也催生了大量新职业，如机器人训练师、伦理审查员、人机协作流程设计师 [8] - 未来的工作模式将是“人 + 机器”的协作范式，人类将从繁琐体力劳动中解放，专注于创意、策略、情感关怀等高阶领域 [8] - 协作机器人成为平衡效率与创新的关键，获得亚马逊等科技巨头的押注 [8]

项目签约与启动 - 广州天河区人民政府与广东小鹏汽车科技集团有限公司正式签署战略框架合作协议，共同推进天河区具身智能产业发展 [2] - 广州天河广棠科创城具身智能产业园建设项目于2月25日举行开工仪式 [2] 产业园规划与建设 - 产业园选址天河智谷北科创集聚区，总建筑面积约11万平方米，将按高标准工业厂房要求建设 [2] - 产业园将科学配置电力、承重、层高及环保等基础设施，满足企业从研发验证、小批量试产到规模化制造的空间需求 [2] - 一期工程将建设高标准机器厂房、动力站房及相关配套设施，为核心意向合作单位小鹏高阶人形机器人产业化提供关键载体 [2] 项目战略定位与目标 - 产业园力争打造为行业首个人形机器人全链条量产基地 [1][2] - 项目将聚焦研发孵化、系统集成与场景验证等核心环节，打造专业化、高能级的具身智能产业承载平台 [3] - 项目旨在重点构建“科创+智造”融合发展的“人工智能+”创新产业生态，全力打造引领湾区具身智能产业发展的标杆工程 [3] 项目意义与影响 - 项目旨在为广州市抢占具身智能未来产业发展先机、培育新质生产力注入强劲动力 [2] - 项目将为天河区率先打造广州首个万亿能级城区，实现从“经济大区”到“经济强区”的跨越式发展提供坚实支撑 [3] - 项目将为广州、天河构建具有国际竞争力的现代化产业体系注入强劲动力 [3]

公司概况与融资历程 - 公司全称为“中科第五纪”，是一家具身大脑企业，成立于2024年底 [2] - 公司在短短一年内迅速完成六轮融资，最新一轮在一个月内接连完成Pre-A及Pre-A+轮，累计金额达数亿元人民币 [1][2] - 最新融资的参与方包括：Pre-A轮由红杉中国领投，东方富海跟投；Pre-A+轮由芯能创投、优山资本联合领投，清控金信跟投 [1] - 公司估值从最初不到一亿元，在一年内暴涨约20倍 [13] 核心团队与技术背景 - 创始人兼CEO刘年丰为中国科学技术大学本科，中国科学院自动化研究所博士，2012年开始博士生涯，主要研究人工智能及机器人技术和产品化落地 [3] - 核心团队背景豪华，成员多来自中科大或中科院，并有关键人物清华大学计算机科学与技术系教授孙富春加入 [3] - 团队技术积累深厚，早在2013年即开始投入多模态研发，2019年投入到VLN模型研发 [3] 核心技术突破与产品 - 公司自主研发了FAM系列超少样本具身操作大模型，区别于传统的VLA架构，加入了独特的“热力图对齐”技术 [4] - FAM模型攻克了多个技术难点，如对局部操作空间的理解、对光照背景的泛化，并解决了传统模型“降维—升维”过程造成的信息损失 [4] - 在国际公开评测数据集上，FAM系列模型在仅使用每条任务极少量样本的情况下，基础任务成功率高达97%，显著优于英伟达RVT-2等其他对比模型 [4] - 公司发布了具身世界模型BridgeV2W，可将机器人的动作指令直接“翻译”成未来可能看到的画面，实现对动作结果的高精度、可视化模拟 [4] - 公司采取“大脑+本体”结合的战略，自研了首款轮式具身机器人，搭载FAM系列模型，适用于工业、特种作业、商业等多场景 [5][8] 商业化进展与客户合作 - 公司已成为宇树科技的001号“具身操作大脑”供应商，并仅用一个多月时间就完成了两个场景的交付 [2][10] - 公司深度赋能宇树科技，共同构建了“硬件可靠支撑+软件核心驱动”的一体化行业解决方案，拓展电力场景机器人应用落地 [11] - 公司已与美的、零跑以及头部央企客户展开合作 [2] - 与美的的合作已迈过POC阶段，并签订了小批量订单，旗下机器人已逐步进入美的佛山工厂运作 [16] - 在美的的应用从微波炉场景训练开始，未来可延伸到洗碗机、烤箱等家电场景，并逐步完成分拣、搬运等各种复杂任务 [16] 行业发展与公司定位 - 行业普遍认为2026年将是具身智能真正落地的元年，核心任务是解决可靠性、稳定性和成本问题，让机器人能在真实环境中持续、稳定地完成任务 [15] - 公司的商业化逻辑是从真实的高价值高需求的行业场景里去验证和增强模型的泛化性，通过分阶段实现环境、物体泛化的难题，让机器人逐步实现跨场景、跨任务 [16] - 公司致力于成为“机器人界的苹果”，核心竞争力在智能系统与场景理解，旨在建立起自己的生态优势 [5] - 中国在机器人领域的供应链、数据以及人才积累具备绝对竞争优势，特斯拉CEO马斯克曾表示特斯拉人形机器人最大的竞争对手来自中国 [16]

公司融资与背景 - 云耀深维完成了天使轮及Pre-A轮数千万元人民币融资 天使轮投资方为红杉种子基金、深圳高新投及璞跃中国 Pre-A轮由博远资本领投，蓝郡资本跟投 资金主要用于核心技术迭代研发、产能提升、团队扩充及市场拓展[1] - 公司成立于2021年 总部及产研基地位于江苏苏州太仓 是一家专注于金属3D打印的科技企业 提供覆盖全尺寸（常规及超高精度）金属打印的设备研发及产品打印全套解决方案[1] - 公司核心团队源自德国弗劳恩霍夫激光技术研究所（Fraunhofer ILT） 该研究所是金属3D打印主流技术激光粉末床熔融（LPBF/SLM）的发源地 创始人沈李耀威师从该技术发明者Meiners博士 并拥有近十年相关研发经验 负责过多款行业旗舰级常规金属打印设备的设计项目[1] 行业现状与挑战 - 非金属3D打印已在消费电子、时尚美学、汽车内饰等领域广泛应用 但金属3D打印在需要高强度、高可靠性的工业端仍需进一步推广[2] - 金属3D打印的核心瓶颈在于精度问题 打印精细结构或大尺寸零件时难以达到高精度装配公差及优秀表面质量要求 导致打印件难以直接作为最终功能部件使用[2] - 精度不足导致较长且成本较高的后处理流程 被视为巨大的“隐形成本黑洞” 后处理成本主要集中在打磨、抛光等表面精加工流程 且大量环节依赖人工操作 带来高昂人力成本及质量一致性问题[2] 公司技术路径与解决方案 - 公司认为金属3D打印要实现批量生产 必须提升原生打印精度及表面质量 使精度逼近净成形 从而在成本与效率上与传统精密加工竞争[3] - 公司聚焦微米级高精度金属3D打印 目标实现全球最高精度打印效果 其技术可将典型打印精度提升至2–10微米 典型表面粗糙度（Ra值）优化至约0.8微米 并实现10度以上多种结构的无支撑成型 相比传统常规金属打印100–200微米的公差水平有显著提升[3] - 公司通过研发动态聚焦技术解决高精度打印效率低的行业难题 该技术可实时智能调整激光光斑尺寸 打印精细结构时用超小光斑（可至20微米以下）保证精度 打印非精细区域时切换至更大光斑提升效率 使部件生产效率最高提升80%[6] 技术应用与市场拓展 - 公司技术已成功应用于医疗、消费电子领域 服务了数百家客户 并进一步在具身机器人等新兴领域拓展[6] - 高精度金属打印能突破传统减材制造在微小复杂部件上的物理限制 例如在人形机器人手指等极小空间内集成复杂的内部传感结构与弹性体梁 实现内部油路、电路通道与弹性体结构一体化成型 使显微级力觉感知成为可能[6] 经营进展与未来目标 - 2025年 公司完成了批量精密金属打印部件的成功出货 实现盈亏平衡 年增长率超过50%[8] - 2025年 公司在医疗及消费电子行业完成了超过100,000件高精密零部件的出货 验证了其稳定批量生产的核心能力[8] - 公司目标在三年后实现年出货量超过一百万件 并坚信高精度打印技术能有效推动3D打印完成工业级的大批量生产[8]

行业趋势：从概念到商业部署 - 人工智能正从基于屏幕的生产力工具演进为在实体经济中运行的物理系统，进入具身智能新阶段 [2] - 具身智能强调AI与物理实体结合，实现感知、认知、决策和行动一体化，人形机器人被视为新一代超级终端 [2] - AI正越来越多地融入实体系统，利用传感器、电机及自然语言处理技术在真实世界中感知、推理与行动 [2] - 2026年初，具身智能已开始从研究阶段转向产业落地阶段，进入规模化商业部署的历史性转折 [3] - 物理AI已经准备好进行主流部署，业界期待其“ChatGPT时刻”即将到来 [3] 市场规模与增长 - 具身智能全球市场规模2025年约为44.4亿美元，预计2030年将达230亿美元，年复合增长率约为39% [3] - 中国具身智能产业市场规模有望在2035年突破万亿元 [6] - 2025年全球人形机器人出货量达约1.8万台，中国占主要份额 [6] 中国产业发展与优势 - 中国凭借政策支持、技术创新、产业链完善、应用场景丰富等优势，成为全球具身智能产业变革的重要推动力量 [1][6] - 2025年，具身智能首次写入中国政府工作报告，北京、上海、深圳等地推出系列举措，产业正从技术概念升级为国家战略和地方重点布局方向 [6] - 中国在技术演进度、场景开放度、行业关注度、人才聚集度等多方面形成科技创新优势，准备充分 [6] - 中国多家人形机器人企业的产品和应用在2026年初通过CES、春晚、工业大单、租赁模式、体育赛事等实现“破圈”和“走红” [1][5] - 中国科技创新速度令欧美媒体惊叹，中国将成为全球具身智能行业发展的重要驱动 [7] 技术挑战与未来展望 - 具身智能仍面临机器人大模型不成熟、优质AI训练数据缺乏等挑战，在技术路线、商业化模式、应用场景等方面尚未完全成熟 [4] - 行业仍处在起步阶段，若未来几年出现具备大规模应用能力的技术突破，其热度“会远超移动互联网” [4] - 具身智能产业的蓬勃发展将带动交通物流、工业制造、商业服务等多个领域新质生产力跃升，并更快进入家庭和社区 [7]

机器人ETF市场表现 - 截至2026年2月26日收盘，机器人ETF(159770)换手率为3.53%，成交额为3.82亿元 [1] - 其跟踪的中证机器人指数(H30590)逆市收涨0.48% [1] - 近2周，机器人ETF(159770)规模增长1.48亿元，份额增长1.25亿份 [2] - 近10个交易日，机器人ETF(159770)合计资金净流入4.53亿元 [2] 机器人指数成分股表现 - 2026年2月26日，指数成分股大族激光上涨10.00% [1] - 成分股云天励飞上涨8.58% [1] - 成分股快克智能上涨4.36% [1] - 成分股博杰股份上涨3.72%，天准科技上涨3.62% [1] 产品与行业亮点 - 机器人ETF(159770)紧密跟踪中证机器人指数，提供一键布局机器人全产业链的工具 [3] - 具身智能领域迎来突破，小鹏汽车布局人形机器人全链条量产基地 [4] - 小鹏人形机器人制造工厂项目落户广州天河广棠科创城具身智能产业园，总建筑面积约11万平方米，目标在2026年底成为全球首个规模量产高阶人形机器人的企业 [4] 机构观点与行业趋势 - 光大证券指出，表演、文旅、商演是人形机器人当前最成熟、最快变现的场景，无需复杂工业集成和长期验证，单次活动即可形成收入与品牌曝光 [5] - 头部机器人企业普遍先从演出场景跑通商业模式，再逐步切入工业、服务、零售场景 [5] - 拥有演出渠道、IP资源、舞台运营能力的企业，与头部机器人厂商形成深度绑定，具备主题性配置价值 [5] 相关产品列表 - 天弘基金提供广泛的ETF产品线，涵盖科技、制造、金融、医药、消费、周期、策略、商品、QDII及债券等多个类别 [6][7] - 科技类产品包括计算机ETF(159998)、电子ETF(159997)、芯片ETF天弘(159310)、云计算ETF天弘(517390)等 [6] - 制造类产品包括机器人ETF(159770)、光伏ETF(159857)、航空航天ETF天弘(159241)等 [7]