行业市场规模 - 全球汽车市场规模为10万亿美元，年产量达9000万辆 [1] - 机器人市场未来规模预测将达到20万亿美元 [3] 行业增长特征 - 汽车行业发展受安全监管和政策影响较大，增长较为线性 [3] - 机器人产业在突破技术和产品拐点后，将迎来高速增长期 [3] - 机器人可能在四、五代产品后迎来类似iPhone 4推动智能行业发展的重大转折点 [3] 公司产品发布 - 公司发布中国首个量产高阶人形机器人 [5] - 该人形机器人被描述为最拟人的人形机器人 [5] - 新一代机器人产品具备骨骼灵活、皮肤细腻、肌肉紧致的特点 [6]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[2] 报告核心观点 - 10月全国乘用车市场零售238.7万辆，同比增长6%，环比增长7%[2][22] - 10月全国新能源乘用车市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%[22] - 自2026年起新能源车购置税优惠将由“全免”调整为“减半”，预计将刺激2025年底前出现抢购潮，叠加车企年末冲量及新车型上市，2025年末新能源车市场有望维持高景气[35] - 报告建议关注在智能化进程中具备品牌竞争力的主机厂、受益于智能驾驶渗透率提升的产业链公司以及新能源公交“以旧换新”受益标的[35] 汽车行业走势及估值回顾 - 截至2025年11月6日，申万汽车板块近两周上涨2.02%，跑赢沪深300指数0.13个百分点，在申万31个行业中排名第14名[4][11] - 申万汽车板块从2025年初至今上涨23.72%，跑赢沪深300指数4.44个百分点，在申万31个行业中排名第11名[4][11] - 截至2025年11月6日，近两周申万汽车行业子板块中，乘用车板块下跌4.25%，汽车零部件板块上涨4.45%，摩托车及其他板块上涨4.82%[14] - 剔除负值后，申万汽车板块PE（TTM）为26.65倍；子板块方面，汽车服务板块PE为32.10倍，汽车零部件板块PE为28.66倍，乘用车板块PE为24.74倍[15] 行业数据跟踪 - 与11月1日价格相比，11月6日主要原材料价格普遍下跌：钢材价格下跌0.20%，铝价下跌0.37%，铜价下跌0.97%，碳酸锂价格下跌0.74%，顺丁橡胶价格下跌5.69%，玻璃价格下跌0.74%[4][18] 行业新闻摘要 - 上海发布行动计划，提出扩大新能源物流车在城市配送、邮政快递等领域应用，并因地制宜推广新能源重型货车[21] - 乘联分会预估10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%；1-10月累计批发1205.4万辆，同比增长30%[23] - 工信部部长表示将推动大模型与智能网联新能源汽车等深度融合[27] - 1-9月中国占世界新能源车份额达到68%[28] 企业新闻摘要 - 小鹏汽车计划2026年底规模量产高阶人形机器人，并将在2026年推出三款Robotaxi车型并开启试运营[29][30] - 比亚迪2026款夏上市，限时售价19.68万元起，纯电续航最高218km，馈电油耗降至4.9L[31] - 智己LS9开启预售，预售价33.69万元起，CLTC综合续航1508公里[32] - 比亚迪前10月新能源汽车销量同比增长13.88%；长安汽车10月总销量27.8万辆，同比增长11%[33][34] 投资建议关注标的 - 赛力斯（601127）：2025年上半年归母净利润达29.41亿元，同比增长81.03%，毛利率提升至28.93%，问界系列车型交付表现强劲[36] - 福耀玻璃（600660）：上半年归属于上市公司股东的净利润达到48.05亿元，同比增长37.33%，高附加值产品收入占比持续提升[36] - 均胜电子（600699）：上半年全球新获订单全生命周期金额高达312亿元，其中新能源汽车相关订单占比超过66%[37] - 宇通客车（600066）：海外市场表现强劲，6月单月出口大中型客车2,103辆，同比增长33.19%[37]

市场表现 - 恒生指数低开0.51%，恒生科技指数下跌0.83% [1] - 科网股领跌市场 [1] - 小鹏汽车股价上涨近5%，公司计划于2026年底实现高阶人形机器人的规模量产 [1] 机构后市观点 - 招商证券认为，三大边际利好将支撑港股市场四季度由抑转扬，包括重要会议释放的超预期的十五五规划纲要建议、中美关系缓和迹象以及美联储降息预期强化 [1] - 银河证券预计未来港股市场或宽幅震荡，当前港股估值整体处于历史中高水平 [1] - 国投证券表示港股四季度可能发生重大风格切换，恒生科技等低位成长板块或成为相对占优方向，恒生科技互联网有望成为补涨方向 [1] 板块配置建议 - 银河证券建议关注三大板块：因避险需求上升而利好的贵金属等避险资产、前期涨幅较低的红利资产、以及十五五规划重点提及的科技板块和消费板块 [1] - 中信证券特别看好港股科技板块在AI产业链和流动性外溢下的估值扩张空间 [2] - 港股作为国产AI核心资产聚集地，有望直接受益于全球AI算力产业链景气度持续攀升的趋势 [2]

宏观政策与对外开放 - 国家领导人强调高标准建设海南自由贸易港，作为新时代全面深化改革开放的重大决策 [1][4] - 商务部表示将坚定不移推进高水平对外开放，主动对接国际高标准经贸规则，继续扩大服务业市场准入并保障外资企业平等参与政府采购 [4] - 商务部回应稀土出口问题，指出中方依法依规对稀土等相关物项开展许可审查，并积极适用通用许可等便利化措施 [2][5] 半导体与稀土产业动态 - 商务部就安世半导体问题回应，批评荷兰政府不当干预造成全球半导体产供链动荡，荷方应承担全部责任 [2][5] - 多晶硅平台企业“承债式”收购细节仍在商讨，规划成立约700亿元规模的基金，采用百亿资金撬动700亿的方式进行收购 [3][7] 前沿科技与产业发展 - 广州市提出发展智能建造与工业化建筑产业，目标到2030年总产值突破5000亿元，2026年起全市出让居住用地100%实施装配式建筑 [8] - 2025年世界互联网大会领先科技奖颁奖，17个获奖项目涵盖大模型、智联网、具身智能、量子计算等前沿领域 [8] - 自然资源部发布全球首个面向深海典型生境的多模态大模型“深海生境智能认知与探索多模态大模型” [8] 公司业绩与战略合作 - 华虹公司前三季度净利润2.51亿元，同比下降56.52%，但第三季度销售收入创历史新高，达6.352亿美元 [3][9] - 百济神州调整2025年营业收入预测至362亿元至381亿元 [10] - 天赐材料与国轩高科签订年度采购合同，后者在2026-2028年度将采购预计总量87万吨的电解液产品 [12] - 新希望拟与央企基金等共同设立合资公司，注册资本28.7亿元 [11] - 中简科技签订碳纤维等物资采购合同，价值5.63亿元，占最近一个会计年度主营业务收入的69.34% [18] 新能源汽车与人工智能产业链 - 特斯拉股东批准马斯克的1万亿美元薪酬计划，超过75%的股东批准该阶梯式薪酬方案 [3][19] - 小鹏汽车计划在2026年底规模量产高阶人形机器人，并开放机器人SDK与全球开发者共建应用生态，宝钢成为其生态合作伙伴 [24][25] - 人工智能推动全球数据中心电力需求激增，预计到2030年需求将增长一倍以上达到约945太瓦时，SOFC燃料电池因能源转化效率高被看好有广阔市场空间 [26] 其他公司重要公告 - 上纬新材要约收购交割完成，智元恒岳持股比例增至58.62%，并提名“稚晖君”彭志辉等为非独立董事候选人 [10] - 节能风电拟定增募资不超过36亿元，用于中节能阿克塞县10万千瓦风电等项目 [17] - 苏大维格拟以5.1亿元收购常州维普半导体设备有限公司51%股权 [13] - 潍柴动力拟建立应用于固定式发电市场的电池和电堆生产线，为AI数据中心等场景提供电力 [13]

市场表现 - 11月6日主要指数走强，创业板指涨逾1.00%，沪指涨0.11%，深成指涨0.66% [1] - 机器人ETF基金（562360）当日上涨0.65% [2] - 截至11月5日，机器人ETF基金近10个交易日中有9日获得资金净流入，累计净流入1872万元 [2] 机器人ETF概况 - 截至11月5日，机器人ETF基金最新流通份额为4.89亿份，最新流通规模为5.28亿元 [2] - 该ETF跟踪中证机器人指数，指数样本涵盖系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商等机器人产业相关公司 [2] 行业动态与公司进展 - 小鹏汽车董事长何小鹏表示，公司目标在2026年底实现规模量产高阶人形机器人 [2] - 小鹏将开放机器人IRON的SDK，与全球开发者共建人形机器人应用生态 [2] - 宝钢成为小鹏机器人IRON的生态合作伙伴，将在巡检等工业领域探索场景应用 [2] 行业前景与机构观点 - 2024年中国人形机器人市场规模约为12.54亿元，预计将从2025年的约23.98亿元增长至2030年的254.04亿元，年复合增长率达60.33% [3] - 中国人形机器人市场在政策、技术与资本多重利好驱动下，正处在产业化落地的关键阶段 [3] - 机构坚定看好人形机器人趋势，建议关注T链（特斯拉产业链）卡位优势明确的核心标的以及国产链条的整机厂商和核心配套供应链 [3] - 特斯拉Gen3定型以及量产定点等潜在关键节点支撑市场预期，Optimus定型有望推动硬件技术路线边际收敛 [3]

市场表现 - 11月5日科创人工智能ETF华夏报1.374元，下跌0.94%，走势基本跟随科创AI指数回落1.01%，早盘低开后震荡回升，午后在分时均线上方运行显示短线仍具支撑 [1] - 科创人工智能ETF持仓股跌多涨少，5只上涨、25只下跌，威胜信息、天准科技涨幅居前，福昕软件、复旦微电、海天瑞声跌幅较大，反映AI应用及算力方向普遍承压 [1] - 机器人ETF报0.996元，微跌0.50%，全天在0.984至0.999元区间震荡，呈现低开后窄幅震荡格局，技术上处于短期弱势修复阶段 [1] - 机器人ETF持仓股表现分化，26只上涨、47只下跌，国茂股份、天准科技涨幅居前，晶品特装、东杰智能跌幅较大，显示板块内部仍在结构调整 [1] - 机器人ETF成交额超9亿元，交易活跃度保持平稳，近几日份额保持稳定，延续前期增长态势 [1] 行业动态与公司进展 - 小鹏汽车目标在2026年底实现规模量产高阶人形机器人 [2] - 宇树科技董事长王兴兴认为具身智能大模型技术进步速度略慢于预期，但行业状态类似于ChatGPT发布前几年，方向已明确但临界点尚未到来 [2] - 金帝股份在机器人谐波减速机柔轮初坯产品研发中创新采用精密冲压替代锻造工艺，联合开发特种材料实现进口替代，产品晶粒度等级测试指标达到高疲劳强度要求 [2] 投资逻辑与产业链关注点 - 汽车主机厂和3C品牌商因掌握需求场景及硬件供应链，相对竞争优势正在提升，拥有大脑及硬性迭代能力和需求场景的华为、小鹏等机器人公司商业逻辑最顺 [3] - 供应链投资需紧握“门票行情”与技术迭代，25H2重点关注特斯拉、智元、华为供应链，特斯拉链是最快进入小批量的供应链 [3] - 技术迭代重点关注灵巧手、电机和peek材料等领域，门票行情关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机等 [3] 主题ETF产品概况 - 机器人ETF是全市场唯一规模超两百亿、流动性最佳、覆盖中国机器人产业链最全的主题ETF [4] - 科创人工智能ETF华夏被定位为机器人的大脑，具备20%涨跌幅和中小盘弹性，旨在捕捉AI产业“奇点时刻” [4]

京津冀北斗时空产业 - 京津冀三地印发行动方案，目标到2027年打造产业规模超2000亿元的北斗时空产业集群 [2][7] - 方案计划推广应用各类新型北斗独立定位终端产品80万台（套）以上，三地实现北斗应用总规模达到500万台（套） [7] - 计划引育行业头部企业10家，培育“专精特新”企业50家 [7] 智能驾驶与Robotaxi - 高德宣布入局Robotaxi，小鹏Robotaxi将接入高德平台，提供L4级自动驾驶出行服务，此为行业首个“出行平台+前装量产Robotaxi”合作模式 [2][9][10] - 摩根大通预测2035年全球Robotaxi及全自动驾驶市场规模约达3000亿美元，开源证券预计2030年国内Robotaxi市场规模有望达近5000亿元 [10] - 中信证券将智能汽车列为重点看好的成长主线，预计2025年是智驾芯片切换关键节点 [10] 人形机器人产业 - 宇树科技创始人预计国内智能机器人领域单家企业平均增长率在50%—100%，认为机器人大模型是当下及未来最核心要素 [2][5] - 小鹏汽车目标在2026年底实现规模量产高阶人形机器人，并开放机器人SDK与全球开发者共建生态，宝钢成为其生态合作伙伴探索工业应用 [11] - 人工智能公司推动通用机器人大模型发展，人形机器人产业链进入“百花齐放”阶段，工业场景被视作确定性较高的应用趋势 [11] 地方产业政策与规划 - 北京市支持昌平区设立脑机接口专项孵化基金，打造脑科学与脑机接口产业集聚区，并加快建设国际医疗器械城和智能眼科医工产业园 [4] - 上海市发布交通物流行动计划，提出加快骨干物流枢纽建设，推进上海东站建设为空铁联运创造条件 [4] - 江苏省发布意见支持体育赛事经济，探索门票收费权、赛事版权质押等金融服务，支持符合条件的体育企业上市融资 [4] 公司战略与业务进展 - 卡倍亿投资1亿元设立全资子公司上海卡倍亿机器人有限公司，致力于研发、生产和销售人形机器人用零部件产品 [13] - 嘉元科技与宁德时代签订合作框架协议，成为其铜箔产品优选供应商，并将在新型电池用负极集流体材料方面全方位合作 [13] - 豪能股份拟发行可转债募资不超过18亿元，主要用于智能制造核心零部件项目（二期）及补充流动资金 [14] 机构资金动向与行业观察 - 近一个月机构调研频次超3.8万次，医疗器械板块热度最高，爱博医疗、开立医疗等公司接受调研频次超120次 [16] - 机构席位净买入阿特斯3.9亿元，公司大型储能产品前三季度出货量达5.8GWh同比增长32%，在手储能系统订单总额约30亿美元 [17] - 机构席位净买入西典新能1.5亿元，公司FCC产线已建成15条，已有2个主流车企客户批量供货 [18] 其他产业与公司动态 - 第八届进博会展览面积和企业总数均创历史新高 [4] - 博实结为物联网智能硬件领先企业，其智能车载终端产品已销售至非洲、中亚等几十个国家，并进入海外某汽车品牌合格供应商名单 [20] - 华伍股份重点布局矿山重卡制动器市场，风电制动器需求旺盛，公司前三季度毛利率持续回升 [20]

合作与生态建设 - 高德成为公司Robotaxi业务的首个全球生态合作伙伴 [1] 产品与技术路线图 - 公司计划于2026年推出三款Robotaxi车型 [1] - 公司目标在2026年底实现高阶人形机器人的规模量产 [1]

公司战略与产品规划 - 小鹏汽车CEO何小鹏表示公司目标是在2026年底实现规模量产高阶人形机器人 [1] - 小鹏IRON将开放SDK与全球开发者共建人形机器人应用生态 [1]

战略合作 - 高德成为公司Robotaxi业务的首个全球生态合作伙伴 [1] - 公司计划在2026年推出三款Robotaxi [1] 产品与技术规划 - 公司目标在2026年底实现规模量产高阶人形机器人 [1]