报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预期LPG供应增长、化工需求增多、燃烧需求疲软，基本面整体偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变化 - 民用气方面，山东+10至4490、华东+2至4495、华南持稳在4820；进口气方面，华东-24至4929，华南-20至4900；醚后碳四持稳在4740；最低价为山东民用气4490 [1] - PG盘面偏弱运行，06合约基差略走弱至375，06 - 07月差持平为53，07 - 09月差基本持平为128 [1] 近期市场情况 - 民用气价格显著下行，醚后碳四回升，最便宜交割品为山东民用气4480；PG盘面受现货弱影响下行，06合约基差385（+139），06 - 07月差54（-27），07 - 08月差61（-15） [1] - 外盘FEI、MB下跌，CP上涨，油气比震荡；内外价差明显下跌，FEI - MOPJ小跌；美湾 - 日本、中东 - 远东运费下跌 [1] - 基本面来看，到港下降明显，出口不畅，总体港口去库；厂库基本持平 [1] 供应情况 商品量小增，预计后续继续增加；同时预期到港有所增多 [1] 需求情况 - PDH开工率回升至61.15%（+3.17pct），生产毛利下滑，预计下周PDH开工继续回升 [1] - 烷基化开工率、商品量持平，盈利大幅下滑至 - 40.5（-308），预计下周开工小涨 [1] - MTBE价格总体下跌50 - 150元/吨，MTBE产量基本持平，气分醚化、异构醚化利润下滑；预期MTBE供应窄幅波动，汽油需求难有提升，价格波动可能不大 [1] - 随着气温升高，预计燃烧需求呈下滑态势 [1]

黑色金属期货 - 不锈钢无锡现货价格13800元/吨，期货主力价格12875元/吨，基差925元/吨，基差率6.7% [1] - 焦煤柳林现货价格1150元/吨，期货主力价格799.5元/吨，基差350.5元/吨，基差率30.5% [1] - 螺纹钢上海现货价格3160元/吨，期货主力价格3004元/吨，基差156元/吨，基差率4.9% [1] - 热卷上海现货价格3240元/吨，期货主力价格3138元/吨，基差102元/吨，基差率3.1% [1] - 铁矿石日照港PB粉现货价格750元/吨，期货主力价格706.5元/吨，基差43.5元/吨，基差率5.8% [1] 有色金属期货 - 工业硅华东现货价格8450元/吨，期货主力价格7580元/吨，基差870元/吨，基差率10.3% [2] - 沪锌上海现货价格22580元/吨，期货主力价格22185元/吨，基差395元/吨，基差率1.7% [2] - 沪铜上海现货价格78550元/吨，期货主力价格78270元/吨，基差280元/吨，基差率0.4% [2] - 氧化铝贵州现货价格3262元/吨，期货主力价格3060元/吨，基差202元/吨，基差率6.2% [2] - 沪锡上海现货价格264250元/吨，期货主力价格264050元/吨，基差200元/吨，基差率0.1% [2] 农产品期货 - 棉花CC Index 3128B指数现货价格14606元/吨，期货主力价格13385元/吨，基差1221元/吨，基差率8.4% [3] - 生猪河南现货价格14330元/吨，期货主力价格13600元/吨，基差730元/吨，基差率5.1% [3] - 棕榈油现货价格8520元/吨，期货主力价格7954元/吨，基差566元/吨，基差率6.6% [3] - 豆油张家港现货价格8120元/吨，期货主力价格7704元/吨，基差416元/吨，基差率5.1% [3] - 白糖广西现货价格6069元/吨，期货主力价格5835元/吨，基差234元/吨，基差率3.9% [3] 能源化工期货 - 纸浆山东现货价格6250元/吨，期货主力价格5402元/吨，基差848元/吨，基差率13.6% [5] - LPG广东现货价格4800元/吨，期货主力价格4062元/吨，基差738元/吨，基差率15.4% [5] - EB华东现货价格7800元/吨，期货主力价格7195元/吨，基差605元/吨，基差率7.8% [5] - LLDPE华东现货价格7527元/吨，期货主力价格7080元/吨，基差447元/吨，基差率5.9% [5] - 重质纯碱华北现货价格1500元/吨，期货主力价格1254元/吨，基差246元/吨，基差率16.4% [5] 金融期货 - 上证50指数现货2699.42点，期货主力2684.4点，基差-15.02点，基差率-0.6% [7] - 沪深300指数现货3860.11点，期货主力3831.2点，基差-28.91点，基差率-0.7% [7] - 中证500指数现货5669.46点，期货主力5594.6点，基差-74.86点，基差率-1.3% [7] - 中证1000指数现货6028.79点，期货主力5925点，基差-103.79点，基差率-1.7% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 民用气价格显著下行，醚后碳四回升，PG盘面受现货弱影响下行，外盘FEI、MB下跌、CP上涨，油气比震荡，内外价差明显下跌，美湾 - 日本、中东 - 远东运费下跌，到港下降明显、出口不畅、总体港口去库、厂库基本持平，供应商品量小增且预计后续继续增加、预期到港有所增多，需求方面PDH开工率回升、生产毛利下滑且预计下周开工继续回升，烷基化开工率和商品量持平、盈利大幅下滑且预计下周开工小涨，MTBE价格总体下跌、产量基本持平、气分醚化和异构醚化利润下滑，预期供应窄幅波动、汽油需求难提升、价格波动不大，随着气温升高燃烧需求呈下滑态势，基本面整体偏弱 [1] 各项目总结 价格数据 - 2025年5月1 - 23日，民用气方面山东从4850降至4460、华东从4821降至4493、华南从4850降至4820，进口气方面华东从4979降至4953、华南从4960降至4940，醚后碳四维持在4740，最低价为山东民用气4460 [1] - 日度变化上，周五民用气山东 - 30至4460、华东 - 30至4493、华南 - 20至4820，进口气华东 - 26至4953、华南 - 20至4940，醚后碳四持稳在4740 [1] 盘面情况 - PG盘面偏弱运行，06合约基差走强至385，06 - 07月差持平为54，07 - 09月差略走强至127，美国至远东套利窗口关闭 [1] - 06合约基差385（较之前 +139），06 - 07月差54（ -27），07 - 08月差61（ -15） [1] 外盘情况 - 外盘FEI、MB下跌，CP上涨，油气比震荡，内外价差明显下跌，FEI - MOPJ小跌，美湾 - 日本、中东 - 远东运费下跌 [1] 基本面情况 - 到港下降明显，出口不畅，总体港口去库，厂库基本持平 [1] - 供应方面商品量小增，预计后续继续增加，预期到港有所增多 [1] 需求情况 - PDH开工率回升至61.15%（ +3.17pct），生产毛利下滑，预计下周PDH开工继续回升 [1] - 烷基化开工率、商品量持平，盈利大幅下滑至 -40.5（ -308），预计下周开工小涨 [1] - MTBE价格总体下跌50 - 150元/吨，MTBE产量基本持平，气分醚化、异构醚化利润下滑，预期MTBE供应窄幅波动，汽油需求难有提升，价格波动可能不大 [1] - 随着气温升高，预计燃烧需求呈下滑态势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内供应预计逐步增长，化工需求预期回暖，燃烧需求持续转淡，LPG整体或延续震荡下跌走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年5月16 - 22日，华东液化丙烷CFR、CIF日本、MB丙烷、CP预测合同价等数据有不同变化，如华东液化丙烷CFR从4940到4840，日度变化0；CIF日本从4906到4523，日度变化 - 58等 [1] - 周四民用气方面，山东持稳在4490、华东 - 58至4523、华南持稳在4840；进口气方面，华东 - 11至4979，华南 + 10至4960；醚后碳四持稳在4740；最低价为山东民用气4490 [1] - 上周国内民用气价格下行明显，华南4920（ - 3.3%）、华东4906（ - 0.7%）、山东4570（ - 4.8%），山东醚后4520（ - 5.8%），最便宜交割品为山东醚后C4 [1] 盘面情况 - PG盘面偏弱运行，06合约基差走强至309，06 - 07月差持平，最新54；07 - 09月差略走弱，最新130 [1] - 上周PG盘面重心小幅下移，06合约基差256（ - 187），06 - 07月差81（ - 23）；07 - 08月差76（ - 8） [1] 套利与运费 - 美国至远东套利窗口关闭 [1] - 关税缓和后，外盘价格上涨，MB最新407（ + 23）、FEI 544（ + 22.8），CP小幅跟涨，最新584（ + 5.5）；6月到CP货贴水下跌接近一半，FEI贴水回正至个位数，内外价差明显下跌 [1] - 美湾 - 日本、中东 - 远东运费略涨，最新117（ + 7）、65（ + 7） [1] 供需情况 - 上周国内民用气价格下行，高到船量、需求变化不大导致港口累库，厂库基本持平，液化气商品量50.41万吨（ + 4.09%），未来三周商品量增幅预计减小 [1] - 化工需求方面，PDH开工率下滑至57.98%（ - 1.61），生产毛利回升，预计下周PDH开工略有回升；烷基化开工率39.87%（ - 2.37）、商品量18450（ - 1100），盈利明显扩大，在267元/吨（ + 1113%），预计下周开工小涨 [1] - 原油反弹推动MTBE止跌上行，供应偏少，出口稳定，厂家存挺价意愿，但下游抵触心理增强，预计MTBE小幅下调，但整体有限 [1] - 燃烧需求方面，随着气温升高，预计呈下滑趋势 [1]

音紧像胶呈报 图1 研究中心能化团队 2025/05/22 P 不 A A POY 1 仓单+有 PX CFR PTA内盘现 PTA平衡 PTA加 PTA负 石脑油 石脑油裂 聚酯毛利 TA基美 50D/4 日期 原油 PX加工美 产销 台湾 工差 效预报 日本 न्ह 解价差 荷 负荷 8F 图H 2025/0 5030 7050 80258 0.30 64.5 572 853 99.00 281.0 353 65 86.9 76.9 215 5/15 2025/0 70046 65.4 ୧୧୧ 839 4990 7050 85.92 274.0 386 103 87.9 76.9 200 0.25 5/16 (图H 2025/0 75 7025 87.9 200 0.35 65.5 569 841 4995 88.97 272.0 380 76.9 68831 5/19 2025/0 827 4860 7025 90.39 257.0 320 67816 0.25 65.4 570 205 87.9 76.9 165 5/20 2025/0 图H 65.4 570 4895 90.39 87.9 125 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内供应预计逐步增长，化工需求预期回暖，燃烧需求持续转淡，LPG整体或延续震荡下跌走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年5月14 - 20日，丙烷CFR华、丙烷CIF日、CP预测合、华南液化气、山东液化气、山东醚后碳四、山东烷基化油、主力基差、华东液化气等价格有不同变化，如20日较19日，民用气方面山东+30在4490、华东-142至4679、华南持稳在4850；进口气方面华东-7至4990，华南-10至49900；醚后碳四+40至4610 [1] - 上周国内民用气价格下行明显，华南4920（-3.3%）、华东4906（-0.7%）、山东4570（-4.8%），山东醚后4520（-5.8%），最便宜交割品为山东醚后C4 [1] 盘面情况 - 周二PG盘面震荡偏弱，06合约基差走弱至265，06 - 07月差小幅走强至71，07 - 09月差小幅走弱至135；美国至远东套利窗口关闭 [1] - 上周PG盘面重心小幅下移，06合约基差256（-187），06 - 07月差81（-23），07 - 08月差76（-8） [1] 外盘情况 - 关税缓和后，外盘价格上涨，MB最新407（+23）、FEI 544（+22.8），CP小幅跟涨，最新584（+5.5）；6月到CP货贴水下跌接近一半，FEI贴水回正至个位数，内外价差明显下跌；美湾 - 日本、中东 - 远东运费略涨，最新117（+7）、65（+7） [1] 需求情况 - 化工需求方面，PDH开工率下滑至57.98%（-1.61），生产毛利回升，预计下周PDH开工略有回升；烷基化开工率39.87%（-2.37）、商品量18450（-1100），盈利明显扩大，在267元/吨（+1113%），预计下周开工小涨；原油反弹推动MTBE止跌上行，供应偏少，出口稳定，厂家存挺价意愿，但下游抵触心理增强，预计MTBE小幅下调，但整体有限 [1] - 燃烧需求方面，随着气温升高，预计呈下滑态势 [1]

黑色金属期货基差 - 无锡不锈钢现货价格13850元/吨，期货主力价格12950元/吨，主力基差900元/吨，基差率6.5% [2] - 上海螺纹钢现货价格3190元/吨，期货主力价格3069元/吨，主力基差121元/吨，基差率3.8% [2] - 上海热卷现货价格3280元/吨，期货主力价格3207元/吨，主力基差73元/吨，基差率2.2% [2] - 日照港PB粉铁矿石现货价格760元/吨，期货主力价格722.5元/吨，主力基差37.5元/吨，基差率4.9% [2] 能源化工原料期货基差 - 柳林焦煤现货价格1200元/吨，期货主力价格845元/吨，主力基差355元/吨，基差率29.6% [2] - 邢台焦炭现货价格1290元/吨，期货主力价格1428元/吨，主力基差-138元/吨，基差率-10.7% [2] - 贵州氧化铝现货价格3047元/吨，期货主力价格3127元/吨，主力基差-80元/吨，基差率-2.6% [4] 有色金属期货基差 - 电池级碳酸锂现货价格64250元/吨，期货主力价格61180元/吨，主力基差3070元/吨，基差率4.8% [3] - 华东工业硅现货价格8850元/吨，期货主力价格8110元/吨，主力基差740元/吨，基差率8.4% [4] - 上海沪铜现货价格78100元/吨，期货主力价格77820元/吨，主力基差280元/吨，基差率0.4% [4] - 上海沪锡现货价格265000元/吨，期货主力价格264860元/吨，主力基差140元/吨，基差率0.1% [4] 贵金属期货基差 - 上金所黄金t+d现货价格734元/克，期货主力价格755.86元/克，主力基差-21.86元/克，基差率-3.0% [4] - 上金所白银t+d现货价格7984元/千克，期货主力价格8133元/千克，主力基差-149元/千克，基差率-1.9% [4] 农产品期货基差 - 全国均价鸡蛋现货价格3188.8元/500千克，期货主力价格2853元/500千克，主力基差335.8元/500千克，基差率10.5% [5] - CC Index 3128B指数棉花现货价格14566元/吨，期货主力价格13390元/吨，主力基差1176元/吨，基差率8.1% [5] - 河南生猪现货价格14750元/吨，期货主力价格13685元/吨，主力基差1065元/吨，基差率7.2% [5] - 山东淀粉现货价格2870元/吨，期货主力价格2669元/吨，主力基差201元/吨，基差率7.0% [6] - 广州棕榈油现货价格8570元/吨，期货主力价格7998元/吨，主力基差572元/吨，基差率6.7% [5] 能源化工期货基差 - 华北玻璃现货价格1190元/吨，期货主力价格1018元/吨，主力基差172元/吨，基差率14.5% [7] - 华北重质纯碱现货价格1500元/吨，期货主力价格1284元/吨，主力基差216元/吨，基差率14.4% [7] - 山东纸浆现货价格6300元/吨，期货主力价格5390元/吨，主力基差910元/吨，基差率14.4% [7] - 广东LPG现货价格4900元/吨，期货主力价格4266元/吨，主力基差634元/吨，基差率12.9% [7] 金融期货基差 - 中证1000股指期货主力价格5975.4点，现货价格6095.34点，主力基差-119.94点，基差率-2.0% [9] - 中证500股指期货主力价格5623点，现货价格5720.79点，主力基差-97.79点，基差率-1.7% [9] - 沪深300股指期货主力价格3843.2点，现货价格3877.15点，主力基差-33.95点，基差率-0.9% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内供应预计逐步增长，化工需求预期回暖，燃烧需求持续转淡，LPG整体或延续震荡下跌走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年5月1 - 6日丙烷CFR华南、丙烷CIF日本、MB丙烷等多类产品有价格波动，日度变化方面民用气山东、华东有价格变动，进口气华东、华南价格下降，醚后碳四价格下跌，PG盘面下行，06合约基差走弱，06 - 07月差小幅走弱，07 - 09月差基本持平，美国至远东套利窗口关闭 [1] - 上周国内民用气价格下行明显，华南4920（-3.3%）、华东4906（-0.7%）、山东4570（-4.8%），山东醚后4520（-5.8%），最宜交割品为山东醚后C4，PG盘面重心小幅下移，06合约基差256（-187），06 - 07月差81（-23），07 - 08月差76（-8），关税缓和后外盘价格上涨，MB最新407（+23）、FEI 544（+22.8），CP小幅跟涨，最新584（+5.5），6月到CP货贴水下跌接近一半，FEI贴水回正至个位数，内外价差明显下跌，美湾 - 日本、中东 - 远东运费略涨，最新117（+7）、65（+7） [1] 基本面情况 - 高到船量、需求变化不大导致港口累库，厂库基本持平，液化气商品量50.41万吨（+4.09%），未来三周商品量增幅预计减小 [1] 需求情况 - 化工需求方面，PDH开工率下滑至57.98%（-1.61），生产毛利回升，预计下周PDH开工略有回升，烷基化开工率39.87%（-2.37）、商品量18450（-1100），盈利明显扩大，在267元/吨（+1113%），预计下周开工小涨，原油反弹推动MTBE止跌上行，供应偏少，出口稳定，厂家存挺价意愿，但下游抵触心理增强，预计MTBE小幅下调但整体有限 [1] - 燃烧需求方面，随着气温升高，预计呈下滑态势 [1]

| 股指期货价差日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | 2025年5月16日 | | | | 叶倩宁 | Z0016628 | | 价差 | 品种 | 最新值 | 较削一日变化 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | | F期现价差 | -34.40 | 1.41 | 11.00% | 9.40% | | 期现价差 | H期现价差 | -17.30 | -1.11 | 15.90% | 10.80% | | | IC期现价差 | -92.30 | 9.02 | 6.90% | 4.10% | | | IM期现价差 | -108.04 | 9.33 | 90.00% | 7.00% | | | 次月-当月 | -35.40 | 0.20 | 2.40% | 9.20% | | | 委員-景月 | -100.00 | 1.60 | 1.20% | 7.10% | | | 远月-当月 | -137.00 | 2.60 | 1.20% | 9.70% | | F跨期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏弱，预计短期盘面以弱势震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 民用气方面，5月15日山东价格为4600（较前一日 -70）、华东为4909（较前一日 -22）、华南为4940（较前一日 -60）；进口气方面，华东为5053（较前一日 -13），华南为5050（较前一日 -30）；醚后碳四为4640（较前一日 +5），最低价为山东民用气4600 [1] - PG盘面下行，06合约基差走强至331，06 - 07月差基本持平为88，07 - 09月差基本持平为152；美国至远东套利窗口开启 [1] 周度情况 - 上周国内民用气市场偏弱，华南涨后回落，华东山东偏弱震荡，醚后重心下移明显，最便宜交割品（山东LPG）价格4800元/吨 [1] - 盘面中枢小幅下移，06基差震荡，06 - 07月差震荡走强 [1] - 基本面来看，高到港量导致港口累库明显，节后下游补库一般，厂库小累 [1] 各指标数据变化 - 液化气商品量48.55万吨（ -1.06%），预计未来三周外放偏稳定 [1] - PDH开工率环比下降至59.59%（ -2.76%），进口成本高企、下游需求差 [1] - 烷基化开工率持平，生产毛利转为盈利，预计开工小涨 [1] - MTBE产量降低，气分醚化、异构醚化利润较差 [1] 外盘情况 - CP、FEI小涨，MB持平；内外价差震荡，FEI - MB微涨，FEI - CP、CP - MB变动不大 [1] - 美湾 - 日本、中东 - 远东运费略涨 [1] - 美国C3库存基本持平，出口增多，到远东套利窗口关闭 [1] - OPEC+减产幅度缩小，预计PG供应增加；预计CP官价下跌，丙丁烷价差拉大 [1]