市场表现 - A股三大股指集体上涨 沪指突破3400点 深证成指涨近1% 创业板指涨近1 4% [1] - 两市近4000只个股上涨 汽车零部件概念股集体走强 能源金属板块拉升 IP经济概念活跃 [1] - 创业板相关基金表现强势 创50ETF富国（159371）盘中一度涨逾2% 创业板ETF富国（159971）和创业板增强ETF富国（159676）盘中最高涨幅分别达1 91%和1 67% [1] 行业动态 - 6月市场实现"开门红" 创业板指涨幅亮眼 通信 电子 有色金属等行业涨幅领先 [1] - 成长风格回归带动市场情绪修复 算力 数字货币 稀土 体育 6G等热点板块均有表现 [1] 指数特征 - 创业板指由100家最具代表性的创业板上市企业股票组成 反映创业板市场运行情况 [1] - 创业板指新兴产业和高新技术企业占比高 是A股最具代表性的成长股指数之一 在上涨阶段具有"上涨先锋"特征 [1] 投资建议 - 投资者可考虑通过创业板ETF富国（159971）及其联接基金（A类161022/C类013277）布局A股企稳回升机遇 [1]

中美经贸磋商协议 - 中美达成框架协议 美国暂停4月2日后新增的24%关税（保留10%基准税率） 中国恢复对美民用稀土出口但军工稀土管制不变 半导体领域（如H20芯片）仍受限 [2] - 协议包含取消部分惩罚性关税（如4月新增的145%-245%关税） 中国5月稀土出口量同比暴跌48.3% 协议或缓解欧洲及日本供应链压力 [5] - 协议需90天缓冲期细化条款 短期提振市场信心 美股科技股（如特斯拉涨5%）及A股汽车产业链反弹 [2] 汽车行业供应链改革 - 比亚迪、一汽、东风及广汽等七家车企宣布将供应商账期统一压缩至60天内 落实《保障中小企业款项支付条例》 [2] - 该举措缓解中小供应商资金压力 推动汽车零部件板块（美晨科技及欣锐科技等）涨停 [2] - 机构认为此举或推动行业去库存及盈利改善 [2] 低空经济与数字货币政策 - 支持深圳深化低空经济改革（跨境直升机飞行） 探索数字人民币跨境应用 推动金融及技术数据赋能实体经济 [2] - 低空经济概念股（万丰奥威）及数字货币概念股（楚天龙）受市场关注 [2] Robotaxi商业化进展 - Robotaxi商业化进展超预期 马斯克与特朗普争议降温 叠加中美贸易缓和 [3] - 高盛预测中国2030年Robotaxi车队规模将达50万辆 远超美国 [4] 腾讯音乐收购案 - 腾讯音乐以12.6亿美元现金及5.2%股权收购喜马拉雅 总对价约201亿元 [6] - 该交易强化腾讯在音频内容生态布局 但需通过反垄断审查 [6] 能源市场动态 - EIA预测2026年美国原油日产量将降至1337万桶 较2025年减少5万桶 为2021年来首次下滑 [7] - 该预测打击特朗普"能源主导"战略 [7] 宏观经济与债市 - 2025年全球GDP增速从2.7%降至2.3% 主因贸易摩擦及政策不确定性 近70%经济体增速被调降 [8] - 10年期美债收益率报4.47% 2年期报4.02% 市场关注CPI数据及关税影响 [8] - 招商基金等10余家中国债基机构暂停大额申购 防范流动性风险 [8]

数字货币板块市场表现 - 数字货币板块出现异动走高行情 [1] - 楚天龙（003040）、新北洋（002376）、南天信息（000948）三只个股涨停 [1] - 东信和平（002017）、四方精创（300468）、雄帝科技（300546）、恒宝股份（002104）、中科江南（301153）等个股跟涨 [1] 资金流向 - 相关个股暗盘资金呈现流入态势 [1]

数字人民币在"一带一路"的推广与应用 - 数字人民币及其跨境结算系统（数币系统）在"一带一路"沿线的推广有利于促进区域经贸一体化，通过统一高效的支付结算系统降低跨境交易的成本与复杂性，减少贸易阻碍 [1][3] - 数币系统为中小企业参与国际贸易和投资提供了低成本、便捷的支付手段，降低了企业参与国际市场的门槛 [3] - 数币系统弥补了传统跨境结算和金融体系在服务新兴市场时的不足，为新兴市场的贸易和投资提供了新的金融基础设施支持 [3] 数字人民币的全球发展现状 - 全球已有逾130个国家和地区探索数字货币，其中11个国家全面启动中央银行数字货币（CBDC） [4] - 预计到2030年，新兴和发达经济体的24家央行将实现数字货币流通 [4] - 数字人民币凭借先发优势和成熟技术，已成为"一带一路"沿线国家经贸合作的关键载体 [3] 数字人民币对国际贸易的影响 - 数币系统极有潜力构建国际贸易新型生态圈，但取决于其发展规模和国际接受度 [4] - 短期内数币系统不会完全取代现有跨境支付体系，但可为全球贸易体系增添新维度，形成更多元化且具弹性的国际贸易新格局 [4] - 高效的支付结算体系将为"一带一路"沿线国家贸易和投资往来提供更便捷、低成本的支付手段，助力沿线国家企业拓展相互市场 [3]

稳定币的定义与特点 - 稳定币是由私人公司发行的加密货币，与美元1:1挂钩，并由现金、国债等储备资产支持，例如USDT和USDC [4] - 稳定币具有100%的即时兑换能力，与比特币等波动性较大的加密货币相比更为稳定 [4] - 全球稳定币市场90%的份额由美元稳定币占据，在跨境支付中占30%的交易份额 [4] 稳定币的作用与意义 - 稳定币类似于支付宝，通过区块链钱包等工具实现快捷支付，大幅降低手续费并简化传统银行的多个环节 [5] - 稳定币挑战的是传统支付形式，而非美联储，且需要接受美联储的监管 [5] - 稳定币建立了数字货币与美元之间的桥梁，实现了去中心化的点对点交易，解决了去中心化市场中的信用问题 [7] 数字人民币与稳定币的比较 - 数字人民币以人民币为锚定，由国家信用背书，主要用于离线支付和降低手续费，但不具备去中心化特征 [7] - 数字人民币是中国实力的货币外延，但受限于外汇管制思维，难以成为全球结算的主流 [7] - 人民币若不能自由兑换，将限制数字人民币成为世界货币的潜力 [9] 美元与人民币的信用对比 - 美元在过去几十年中通胀率相对较低（平均2-3%），而人民币近年对美元有贬值趋势（2015-2023年累计贬值约15%） [9] - 数字人民币和稳定币的信用取决于背后的国家或市场信用，但在经济危机时的选择更关键 [9] - 中国目前不支持去中心化的数字货币，限制了数字人民币的全球竞争力 [9]

公司动态 - 游戏驿站在2025年5月3日至6月10日期间使用现金购买了4,710个比特币 [1] 行业趋势 - 公司通过购买比特币涉足数字货币领域 [1]

纽约尾盘，比特币重新涨回11万美元关口。 ...

韩国稳定币政策进展 - 韩国执政党民主党提出《数字资产基本法案》，允许股本在5亿韩元（约36.8万美元）及以上的韩国公司发行稳定币，需通过储备金保证赎回机制 [1] - 政策公布后，KakaoPay Corp股价暴涨18%，创2024年1月以来最高涨幅 [1] 全球稳定币市场动态 - 美国国会准备就稳定币关键法案投票，特朗普政府将该领域列为政策重点 [4] - 德意志银行、Santander等传统银行及大型科技公司探索发行稳定币可能性 [4] - Circle（全球第二大稳定币发行商）上市后股价飙升，验证市场看好该领域 [4] 韩国加密货币市场现状 - 超三分之一韩国人（约1800万人）活跃于数字资产市场，当地交易所交易量有时超过韩国Kospi和Kosdaq指数成交量 [4] - 第一季度韩国五大交易所USDT、USDC和USDS交易额达57万亿韩元 [4] - 全球稳定币市场份额：USDT占62%，USDC占25%，其他占13% [4] 政策实施阻力与市场质疑 - 韩国央行行长警告非银行实体发行的稳定币可能削弱货币政策有效性，主张央行主导韩元挂钩稳定币监管 [5] - 摩根大通分析师认为Kakao相关股票上涨缺乏基本面支持，政策具体好处尚不确定 [6] - 2022年TerraUSD崩盘造成数百亿美元损失，仍影响韩国投资者信心 [6]

比特币两周以来首次涨回11万美元/枚美元关口，距离5月所创历史新高相差2000美元。 ...

报告核心观点 - 上周市场估值普涨，微盘、成长领涨，各行业估值分化，盈利预期普遍小幅下调，海外主要指数普涨 [1][3][42][44] 市场表现 - 上周微盘股、成长、创业板指表现最好，红利、稳定、消费表现最弱 [1][7] - 上周行业中，有色金属、通信、电子涨幅前三，家用电器、食品饮料、交通运输表现最弱 [1][9] 宽基指数估值 - 上周宽基指数估值普涨，创业板指/沪深 300 相对 PE 和 PB 上升，万得全 A ERP 小幅下降，处于一倍标准差附近 [1][13][14] - PEG 视角下红利与金融配置价值高，PB - ROE 视角下科创 50 与成长风格安全边际高 [16] - 上周指数估值普涨，主要指数估值高于近一年 50%分位水平，创业板指处于近一年估值低位 [21] 行业估值 - 大类行业整体估值分化，金融地产估值高于 50%历史分位，原材料、设备制造等历史估值皆处于 50%以下 [23] - 各行业估值分化，非银金融、有色金属等行业估值处于近一年低位 [30] - 从 PE、PB 偏离度看，食品饮料、农林牧渔等行业估值较为便宜 [33] - PB - ROE 视角下，非银、公用事业等行业 PB - ROE 较低 [36] 热门概念估值 - 培育砖石、第三代半导体等概念处于估值三年历史较高分位 [39] 盈利预期 - 上周各行业盈利预期普遍小幅下调，计算机上调幅度最大，国防军工下调幅度最大 [42] 海外主要指数表现 - 上周海外主要指数普涨，韩国综合指数表现最好，日经 225 指数表现最差 [44]