通胀数据表现 - 服务业价格意外飙升构成危险信号 环比涨幅达1.1% 为2022年3月以来最大增幅 [1] - 美国7月生产者价格指数(PPI)环比上涨0.9% 远超预期 服务成本是主要推手 [1] - 密歇根大学消费者信心调查显示短期和长期通胀预期均有所回升 [1] 美联储政策立场 - 芝加哥联储主席古尔斯比强调需审慎评估更多数据 9月政策会议被视为实时会议 [1] - 美联储需要确认通胀是否真正回归下行轨道 不能仅凭单份报告做出判断 [1] - 古尔斯比希望服务业价格飙升只是暂时现象 而非通胀反弹前兆 [1]

美国国债市场动态 - 美国国债价格出现下跌 [1] 美联储政策立场 - 美联储官员哈玛克表示当前货币政策距离中性水平并不遥远 [1] - 美联储认为无需采取刺激性政策 [1]

前圣路易斯联储主席布拉德：美联储2026年可根据数据表现采取更多行动。 来源：滚动播报 ...

LPR维持不变的原因分析 - 1年期LPR维持3.0% 5年期LPR锁定3.5% 为连续第三个月保持不变[1] - 商业银行净息差压缩至1.42%历史低点 每100元贷款仅赚1.42元 二季度上市银行净利润同比下降3.7%[3] - 中美10年期国债利差倒挂274个基点 7月外汇储备减少210亿美元 人民币汇率中间价在7.13附近震荡[6] - 上半年GDP同比增长5.4% 企业贷款加权平均利率降至3.2%历史低位 热点城市优质项目去化率突破60%[7] 美联储政策对国内市场的影响 - 市场押注美联储9月降息25基点概率达93% 联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间[6] - 7月外资净卖出中国国债680亿元 房企海外融资成本攀升 碧桂园美元债收益率突破20% 融创2026年到期债券价格跌至35美分[11] - 2019年美联储降息后新兴市场外资激增40% 但2020年出现快速撤离[11] - 人民币汇率与LPR呈跷跷板效应 2022年LPR下调35基点对应人民币贬值8.5%[13] 利率政策对房地产行业的影响 - 7月全国新房价格同比下降1.2% 房企债券违约规模突破500亿元[2] - 汇率波动1%导致TOP10房企年利息支出增减2亿元 海外融资占比约30%[13] - 利差倒挂使100万美元存美国银行年利息比中国多2.74万美元 形成无风险套利[11] - 美联储政策变化通过资本流动渠道影响楼市融资成本 增加调控难度[1][8]

市场表现与交易数据 - 黄金ETF基金（159937）8月21日早盘上涨0.46% 成交金额9444万元 换手率0.33% [1] - 该基金今年以来累计涨幅达24.81% [1] - 现货黄金当日最高触及3352.12美元/盎司 最低下探3340.20美元/盎司 最新报价3344.24美元/盎司（跌幅0.12%）[2] - COMEX黄金期货报3387美元/盎司 跌幅0.04% [2] 政策事件影响 - 特朗普要求美联储理事库克辞职的消息导致美元走弱 黄金价格上涨 [3] - 美联储7月会议纪要显示多数官员支持维持利率不变 仅两位主张降息25基点 [5] - 7月核心CPI同比涨幅超预期 PPI意外飙升 引发对关税政策重新点燃通胀的担忧 [5] - CME FedWatch工具显示交易员预期9月降息25基点概率达85% [5] 政策预期与市场展望 - 杰克逊霍尔年会可能成为美联储释放政策信号的关键窗口 [6] - 若鲍威尔暗示降息 黄金有望突破前高 若措辞谨慎则可能承压回落 [6] - 当前金价已部分反映乐观预期 政策信号与预期偏离可能加剧波动 [6] 产品特性与配置价值 - 黄金ETF基金通过投资AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合 [7] - 产品具有低门槛、低成本及T+0交易特性 [7] - 黄金在资产组合中具有对冲尾部风险的作用 在过热与衰退周期表现较好 [7]

基本面分析 - 美联储7月会议纪要显示多数决策者倾向维持利率不变，但弱于预期的就业数据加剧政策分歧，强化市场对9月降息的预期，交易员认为9月降息25个基点的概率为83% [2] - 特朗普被曝考虑解雇美联储相关职位并任命更鸽派官员，试图控制美联储政策方向，加剧市场对政策稳定性的担忧 [3] - 杰克逊霍尔全球央行年会将于8月20日至23日举行，同时需关注欧美国家PMI数据、美国初请失业金人数及美国7月成屋销售年化总数等关键数据 [4] 技术面分析 - 日线级别显示黄金价格在周三企稳后强势收阳，单日涨幅覆盖周初全部跌幅，但尚未确认企稳转向，需警惕上涨仅为单阳修正的可能性 [5] - 当前各周期均线排列杂乱，参考价值较低，上方首要阻力位为3374/3375，其次为3386/3387；下方短期支撑位为3311，若破位则关注关键低点3268 [5] - 四小时级别将当前反弹视为下跌过程中的修正行情，在未突破前期高点3409前维持C-3-3下跌结构判断，上方阻力关注3360和3372，下方支撑关注3332/3331、3327及3311 [7] 市场表现 - 黄金价格在8月20日早盘小幅下探3311后企稳慢涨，欧美盘延续上涨至尾盘最高3350附近，日线收出一根阳线 [1]

黄金行情分析： 一、市场背景与焦点 市场聚焦杰克逊霍尔年会（8月21-23日），美联储政策信号为金价关键影响因素。俄乌局势紧张、特朗普关税言论加剧不确定性，推动金价 高位谨慎盘整。美联储9月降息预期为核心，8月15日经济学家调查显示政策解读存分歧。需关注周三FOMC会议纪要及美联储副主席鲍曼讲 话，捕捉政策线索。 二、日内行情走势回顾 技术面看，上方或冲击10日线、20日线交汇的3345-50压力带，但需注意日内持续回弹叠加凌晨美联储会议纪要的不确定性，午夜行情需谨 慎。 三、技术面分析 作者：王召金 四、操作思路 综合来看，短线以回调做多为主、反弹做空为辅：阻力位：短期重点关注3365-3380一线；支撑位：短期重点关注3320-3305一线。 白银行情分析： 一、日线图视角：均线与支撑博弈 银价逐步接近50日移动均线，正处于支撑位修正过程。若跌破该均线所在的37.20美元区域，下行空间或打开，有望回落至35美元区域——此 为前期关键支撑位，曾在看涨突破前有效守住，参考意义较强。 近期银价深度跳水，技术面明确变化：5日、10日均线均拐头下行，4小时级别彻底打破此前37.50-38.70美元的区间震荡，空头动 ...

美联储政策动向 - 美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.50%区间 连续第三次暂停加息 但暗示未来可能降息[1] - 7月PPI环比上涨0.9% 创2022年6月以来新高 显示供应链成本压力仍在[1][3] - 7月非农就业仅增7.3万 失业率稳定但劳动力市场降温迹象明显[3] 特朗普批评美联储 - 特朗普指责鲍威尔维持高利率损害住房产业 要求其辞职并提名亲信接替[7] - 特朗普主张大幅降息300个基点以刺激房地产和经济增长[7] - 特朗普以美联储总部翻修成本超支为由启动预算审查 成本从19亿增至25亿美元[7] 欧洲央行警示 - 美国对欧洲商品征收25%关税将在第一年拖累欧元区GDP约0.3个百分点 若欧盟反制影响扩大至0.5个百分点[12] - 关税政策短期推高欧元区通胀约0.5个百分点 但长期抑制经济增长[12] - 欧元区2025年经济增长预测仅0.9% 核心通胀低迷为0.9%[12] 全球影响与关联性 - 美联储鸽派信号推动全球股市反弹 但美元指数走弱可能加剧新兴市场资本流动压力[3] - 美国对大宗商品价格波动脱敏 而新兴市场因进口依赖被迫加息[3] - 美国关税政策加剧贸易紧张 推动国际铜价等大宗商品上涨 间接影响美联储通胀预期[12][15]

国际金价表现 - 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3358.7美元 跌幅0.57% 跌至两周多来最低水平 [1] 国内金饰价格 - 部分品牌金饰克价跌至979元/克 周六福足金999价格为979元/克 足金999.9为989元/克 [3] - 周生生足金饰品价格为999元/克 老庙和周大福均为1002元/克 [3] - 金条价格方面 周六福为874元/克 周大福为992元/克 周生生为884元/克 [4] - 中国黄金零售价为784.2元/克 菜百足金价格为978元/克 齐鲁金店为896元/克 [4] 价格驱动因素 - 市场在美联储主席鲍威尔讲话前保持谨慎 加速短期贵金属市场仓位调整 [6] - 当天美元指数小幅走高 利空贵金属市场 [6] - 短期面临头寸调整和避险需求减弱等逆风 [6] 中长期趋势支撑 - 美联储政策宽松大方向指引下 贵金属中长期上行趋势仍获支撑 [6] - 瑞银集团将2026年3月底黄金目标价调高100美元至每盎司3600美元 理由包括美国宏观经济风险持续 美元使用率下降和投资需求强劲 [6] - 2025年全球央行购金量二季度虽放缓至2022年以来最低水平 但仍比2010-2021年季度平均水平高出41% [6] - 央行购金规模保持在显著高位 预计未来12个月趋势持续 [6][7] - 黄金在避险 抗通胀和长期保值增值方面仍有优势 [7] 市场行情判断 - 短期仍难以脱离震荡行情 [5][7] - 中长期来看金价虽有支撑 但投资者仍需审慎 [7]

美股科技股市场表现 - 当地时间8月20日美股科技股全线重挫 纳指一度大跌近2%跌破21000点 为8月7日以来首次 费城半导体指数一度暴跌超3% 英伟达一度大跌近4% 华尔街恐慌指数VIX一度飙升超10% [1] - 截至发稿道琼斯指数跌0.11% 标普500指数跌0.55% 纳斯达克综合指数跌1.08% [1] - 大型科技股普跌 苹果跌1.54% 特斯拉跌2.68% 亚马逊跌1.97% 脸书跌1.24% 谷歌跌1.16% 英伟达跌1.54% 微软跌0.77% [3][4] - 费城半导体指数跌1.79% 英特尔跌超6% 美光科技跌超5% Arm Holdings和台积电跌超2% [4] 期权市场动态与交易员行为 - 华尔街期权交易员对美股科技股暴跌担忧加剧 正大举抢购跟踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust Series 1 ETF的灾难式看跌期权对冲风险 [7] - 衡量对冲深度暴跌与小幅下跌成本差异的指标已接近三年最高水平 交易员担心4月抛售重演 [7] - 美股七巨头指数自4月8日触底以来累计暴涨近50% 包括英伟达 Meta和微软 [7] - 较高期权偏斜度显示交易员正对冲4月关税恐慌重演风险 纳斯达克100指数曾在2月9日至4月8日期间累计暴跌超20% [10] 潜在市场触发因素 - 杰克逊霍尔全球央行年会即将开始 英伟达财报将于下周公布 [8] - 科技股走势与90年代末互联网泡沫惊人相似 市场对泡沫担忧加剧 [8] - 若关税政策推动通胀导致美联储无法如预期降息 美股七巨头上涨势头可能戛然而止 [8] - 可能出现资金从美股七巨头流出转向落后板块 或英伟达财报公布时出现卖出消息情况 [10] 美联储政策预期与市场影响 - 美联储将发布7月会议纪要 鲍威尔将在杰克逊霍尔年会发表讲话 或释放9月议息会议政策信号 [10] - 市场普遍预期美联储9月将基准联邦基金利率下调25个基点 从4.25%-4.50%降至4.00%-4.25% [11] - 芝商所美联储观察工具显示市场预期10月再次降息25基点概率为51.5% 12月第三次降息概率为38.8% [11] - 鲍威尔或暗示降息步伐取决于通胀升温与劳动力市场放缓的抵消程度 可能减少市场对年内降息幅度的押注 [11] 政治与政策不确定性 - 特朗普要求美联储理事丽莎·库克辞职 因抵押贷款问题调查 库克曾称特朗普贸易政策可能抑制美国生产力并迫使美联储加息 [6] - 美联储政策独立性受关注 历史经验表明央行独立性是稳定通胀预期与维护市场信任的关键因素 [13] - 鲍威尔任期临近结束 市场对美联储政策独立性的担忧可能发酵 增加金融市场不确定性 [13]