地缘政治与贸易关系 - 德国总理默茨表示若与特朗普政府的贸易冲突升级，欧盟可能对美国科技公司采取报复措施 [1] - 默茨虽旨在降低关税并缓和与白宫的紧张关系，但强调欧盟需保护自身利益 [1] - 默茨指出美国在与欧盟的服务贸易中存在顺差 [1] 欧盟对美国科技公司的立场 - 目前欧盟在税收等方面大力保护美国科技公司 [1] - 德国总理默茨表示这种情况可能改变，但希望共同解决问题而非冲突升级 [1]

贸易冲突或将进入2.0时代？黄金上周突破关键位阻力位，特朗普的最新表态会否推动黄金进入新一轮 牛市？ 相关链接 期货热点追踪 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移、偏弱运行，在供需双弱格局下市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强，需关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] - 铝锭预计价格短期偏强震荡，矿端扰动给到成本端支撑，步入淡季库存面临积累压力，加工转淡和终端抢出口效应并存，需关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日开始停产，其余大部分1月中旬左右停产放假，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材昨日震荡下行价格创近期新低，供需双弱格局下市场情绪悲观，价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 上周铝价偏强震荡，宏观上美国威胁对欧盟加征50%关税，投资者抛售美元，引发对关税影响世界经济和全球贸易的担忧 [1] - 上周国内铝加工下游龙头企业开工率环比微降0.2个百分点至61.4%，各板块延续分化态势 [2] - 5月22日国内主流消费地电解铝锭库存55.7万吨，较本周一下降2.8万吨，环比上周四下降2.4万吨，近一周在途货量偏少，周中去库超预期 [2] - 5月底6月初国内主流消费地流通或渐趋宽松，但近两周在途货量少，下周仍有去库预期，未来两周是关键阶段 [2]

股指期货表现 - 标普500指数期货涨0.88% [1] - 道指期货涨0.74% [1] - 纳指期货涨1.06% [1] 现货黄金走势 - 现货黄金日内跌幅扩大至16美元，最新报3343.86美元/盎司 [3] - 开盘价3353.99美元/盎司，最高价3356.04美元/盎司，最低价3341.29美元/盎司，昨收价3359.90美元/盎司 [4] - 日内跌幅0.48% [4] 比特币行情 - 比特币站上109000美元，日内涨近2% [5] 美欧关税谈判 - 美国与欧盟的关税谈判期限延长至7月9日 [5][6] - 特朗普建议从6月1日起对欧盟商品征收50%关税，称欧盟成立目的是"在贸易上占美国的便宜" [6] - 欧盟委员会执行副主席特雷莎·里贝拉表示欧盟"不会退缩"，称美方行为是"勒索" [8] - 德国副总理克林拜尔称关税冲突是"双输"，欧盟将采取反制措施 [9] - 欧盟寻求基于相互尊重的贸易协议，拒绝单边让步 [7] - 爱尔兰总理称特朗普的言论"令人极为失望"，50%关税将严重破坏双边贸易 [7]

欧美贸易关系 - 德国财政部长表示美国提高关税对美国经济的危害至少与对德国和欧盟经济的危害一样严重，是一种"双输" [1] - 美国需要和欧盟进行认真的关税谈判，而不是进一步的挑衅 [1] - 如果欧美无法就关税议题达成协议，欧盟将团结一致采取坚决果断的反制措施 [1] 欧盟立场与应对 - 欧盟需要团结一致，坚决维护欧洲的利益 [1] - 欧盟希望欧美双方能够缓和紧张局势并寻求政治解决方案 [1] - 贸易冲突正在损害欧美双方所有人的利益，必须迅速结束 [1]

德国副总理兼财政部长：美国提高关税对欧美是"双输" 当地时间24日，据西班牙埃菲社报道，欧盟委员会执行副主席特雷莎·里贝拉当天在布鲁塞尔表示，面对美国总统特朗普的关税"勒索"，欧盟"不会退缩"。 25日，德国副总理兼财政部长拉尔斯·克林拜尔表示，美国提高关税对美国经济的危害，至少与对德国和欧盟经济的危害一样严重，是一种"双输"。 克林拜尔称，美国需要和欧盟进行认真的关税谈判，而不是进一步的挑衅；如果欧美无法就关税议题达成协议，欧盟将团结一致，采取坚决果断的反制措 施。克林拜尔强调，欧盟需要团结一致，坚决维护欧洲的利益，欧盟希望欧美双方能够缓和紧张局势并寻求政治解决方案，贸易冲突正在损害欧美双方所有 人的利益，必须迅速结束。 针对特朗普威胁从6月1日起对欧盟商品征收50%的关税的言论，里贝拉表示，"这种勒索行为是不能容忍的"。里贝拉称，"美国联邦政府咄咄逼人地将其条 件强加于人，就好像其他国家都会屈服于它一样"。面对勒索，欧盟应该做的是"坚守立场"，但"不要让冲突升级"。她强调，"欧盟不会接受完全违背欧洲企 业和社会利益的条件"。在欧盟与美国23日就关税与贸易问题进行电话沟通之后，"除了特朗普再次企图恐吓欧洲国 ...

核心观点 - 国内电解铜继续累库，但宏观预期改善后铜价有望上行 [3] - SHFE铜收盘价77790元/吨（环比-0.4%），LME铜收盘价9614美元/吨（环比+1.76%）[3] - 铜价受贸易冲突压制但有望在国内刺激政策及美国降息后逐步上行 [3] 库存情况 - 国内主流港口铜精矿库存78.0万吨（环比-4.8%）[4] - 全球三大交易所电解铜库存合计45.2万吨（环比+4.7%）[4] - LME铜全球库存16.5万吨（环比-5.4%），SMM铜社会库存14.0万吨（环比+6.0%）[4] 原料供应 - 2025年3月中国铜精矿产量15.7万吨（环比+25.4%，同比+6.9%）[5] - 2025年2月全球铜精矿产量180.3万吨（同比+1.3%）[5] - 精废价差867元/吨（环比-800元/吨），4月旧废铜产量8.8万金属吨（环比-20%，同比-22.5%）[5] 冶炼数据 - 2025年4月中国电解铜产量112.57万吨（环比+0.3%，同比+14.3%）[6] - TC现货价-44.30美元/磅（环比-1.3美元/磅，创2007年9月以来新低）[6] - 1-4月电解铜累计净进口量89.7万吨（同比-17.7%）[6] 需求端表现 - 线缆企业开工率82.34%（环比-1.05pct，占国内铜需求31%）[7] - 4月家用空调产量2242万台（同比+1.9%，占国内铜需求13%）[7] - 黄铜棒4月开工率55.0%（环比+0.6pct，占国内铜需求4.2%）[7] 期货市场 - SHFE铜活跃合约持仓量15.2万手（环比-11.0%，处于1995年以来37%分位数）[8] - COMEX非商业净多头持仓2.1万手（环比-2.2%，处于1990年以来58%分位数）[8]

德国财政部长：贸易冲突损害所有人利益，必须迅速停止。 ...

美股市场表现 - 美股三大指数收盘下跌，道琼斯工业平均指数收跌256.02点，跌幅0.61%，报41603.07点；纳斯达克综合指数收跌188.53点，跌幅1.00%，报18737.21点；标普500指数收跌39.19点，跌幅0.67%，报5802.82点 [1] - 本周道指累跌2.47%，下跌1052点；纳指累跌2.47%，下跌474点；标普500累跌2.61%，下跌155点 [1] - 热门科技股普跌，苹果跌超3%，超微电脑跌近3%，英特尔跌超2%；英伟达、微软、谷歌、Meta跌超1% [2] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收涨0.05%，哔哩哔哩、腾讯音乐涨超3%，携程涨超2%，阿里巴巴跌0.62%，蔚来跌超1%，小鹏汽车跌超2% [2] 特朗普关税政策 - 特朗普建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税，理由是欧盟设置贸易壁垒、增值税、企业罚款等不公平措施 [4] - 美国继续对欧盟钢铝产品和汽车加征25%关税，对其他商品维持10%基准关税；欧盟已启动近千亿欧元反制清单的公众咨询 [5] - 特朗普计划对苹果和三星征收25%关税，除非其在美国建厂生产；分析师指出转移生产线至美国的成本远高于关税负担 [7] 美国市场影响 - 德意志银行指出美国双赤字依赖外资流入，若外资兴趣冷却可能导致汇率波动和债券收益率震荡 [9] - 美国国债拍卖表现疲软，叠加财政支出担忧，导致股汇债三杀局面；美元广泛下跌反映市场对政策信心减弱 [9][10] - 美银全球研究认为关税担忧、经济衰退风险和美国财政政策担忧可能导致美元普遍走软 [10] 机构观点分歧 - 摩根士丹利上调美股和美债预期，但认为美元将继续走弱，因美国经济增长优势减弱且利差收窄 [13] - 高盛报告显示对冲基金减持美股科技七巨头，增持中国公司ADR，包括阿里巴巴、拼多多和百度；中国科技股估值低于美国同业 [15]

黄金市场趋势分析 - 黄金价格突破关键压力位3250美元后强势上涨至3340美元，新的上涨趋势已开始 [2][3] - 上涨行情酝酿已久，底部反复洗盘为突破后拉升做准备，强势行情中仅进行小幅修正 [2][6] - 交易策略为寻找支撑位置做多，压力位置离场或减仓，上涨行情中不猜测顶部 [6] 黄金价格驱动因素 - 中美贸易谈判和美英关系缓和等地缘政治因素影响市场，贸易冲突被视为持续战而非目的 [2] - 美国4月份通胀率降至2.3%历史低点，美联储以通胀可能反弹为由暂不降息 [2] - 市场预期美联储降息将提振经济并点燃避险情绪，6月有6万亿美债到期加剧市场波动 [2] 黄金技术面分析 - 1小时图显示金价突破前期高点3320美元，压力位形成新的顶底转换支撑区域 [6] - 关键支撑位从3270上移至3190，随着高点破位低点支撑也相应上移 [6] - 回落至3320-3330美元区域可继续做多，上方目标位关注3365-3380美元区间 [4][6] 相关资产表现 - 比特币与黄金同步创出历史新高，避险资产重新布局 [2] - 人民币黄金曾跌至730附近，市场出现看跌至700甚至600的声音 [2]