行情概览 - 主要股指全线上涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.69%、1.47%、2.23%，但市场整体涨跌互半，黄白线背离明显[3] - 题材表现分化，烟花爆竹、海南、光纤、CPO、赛马、贵金属、光刻胶、AI硬件等板块局部强势，而福建强势股、医疗、影视等板块跌幅居前[3] 海南板块 - 海南板块指数单边暴涨，全天收涨9.55%，板块内近20只股票涨停，呈现集体涨停态势[5] - 板块在封关落地前连续下跌6天，整体跌幅超10%，落地后连续暴力反弹并刷新前高，走势罕见[6][7] - 反弹驱动因素包括：中国中免作为千亿龙头获大资金连续买入的风向标效应，以及周末研报密集覆盖和“海南封关首日数据亮眼”的消息刺激[8][9] - 海南板块与近期联动的福建板块走势出现显著背离[10] 福建板块 - 福建板块整体分化下跌，收跌0.35%，前期强势的“福建四剑客”等龙头股集体重挫[11][14] - 板块内部分化剧烈，漳州发展、东百集团、安记食品逆势涨停，而合富中国、平潭发展、海峡创新、龙洲股份等则单边重挫[14] - 市场评论指出，近期极致抱团行情催生了短线高收益现象，但此模式更多是“时势造英雄”而非投资能力的普遍“悟道”[14] 烟花爆竹概念 - 受“山西废止烟花爆竹禁令”话题热议驱动，烟花爆竹概念股集体走强[16] - 国泰集团（2连板）、华尔泰、ST熊猫全天一字涨停，红星发展、金瑞矿业、恒光股份等大涨[3][16] - 概念炒作蔓延至部分民爆股，如凯龙股份、雅化集团、保利联合、高争民爆早盘集体冲高[3][16] - 中国烟花爆竹协会对此表示支持，认为明确限放要求可兼顾节日氛围与安全风险管控[16] 商业航天板块 - 商业航天板块大幅分化，太空算力、商业航天指数分别小幅收涨0.24%和0.07%[18][19] - 神剑股份3连板，国机精工2连板，北斗星通、高德红外涨停，但广联航空、西测测试、佳缘科技等集体大跌[18] - 市场出现噪音交易，例如佳缘科技因公众号文章午后直线拉升后转跌近7%，以及一份过时的上海政策文件截图引发上海瀚讯、上海沪工股价短暂异动[19][20][21] 其他活跃题材 - 光纤概念再度大涨，特发信息、长飞光纤、金时科技、杭电股份、亨通光电、云南锗业（炸板）先后涨停，致尚科技、菲利华、中天科技等大涨[3]

公司动态与产品发布 - 阿里巴巴旗下智能办公平台钉钉启动一项代号为“D计划”的秘密项目 该项目或涉足AI硬件领域[1] - “D计划”在钉钉内部及供应链相关人士中流传 被猜测为类似“豆包手机”的产品[1] - 钉钉官方对“豆包手机”传闻回应称“听说了” 对“D计划”回应称“没听说” 并表示公司内部对部分创新项目的保密等级要求非常高[1] 产品信息与市场策略 - 钉钉于今年8月十周年新品发布会上推出了首款AI硬件产品DingTalk A1 这是一款具备语音智能功能的便携式录音卡片[1] - DingTalk A1可与钉钉应用协同工作 实现语音转写、实时翻译及内容分析等功能[1] - 该产品分为旗舰版与青春版 旗舰版定价799元人民币 青春版定价为499元人民币 已于今年9月及10月陆续上市[1] 未来活动与市场预期 - 有消息称“D计划”很可能与即将于12月23日举行的钉钉AI 1.1版本发布会紧密相关 并有望成为该活动的核心揭幕环节[1]

公司动态与战略 - 阿里巴巴旗下智能办公平台钉钉据传启动一项代号为“D计划”的秘密项目，可能涉足AI硬件领域 [1] - “D计划”在钉钉内部及供应链相关人士中流传，被猜测为类似“豆包手机”的产品 [1] - 该计划很可能与钉钉即将于12月23日举行的AI 1.1版本发布会紧密相关，并有望成为核心揭幕环节 [1] - 钉钉官方对传闻回应称：“‘豆包手机’听说了，‘D计划’没听说。公司内部确实对部分创新项目的保密等级要求非常高。” [1] 现有产品与市场表现 - 钉钉于今年8月在十周年新品发布会上推出了首款AI硬件产品DingTalk A1，这是一款具备语音智能功能的便携式录音卡片 [1] - DingTalk A1可与钉钉应用协同工作，实现语音转写、实时翻译及内容分析等功能 [1] - 该产品分为旗舰版与青春版，旗舰版定价799元人民币，青春版定价为499元人民币 [1] - 旗舰版与青春版已于今年9月及10月陆续上市 [1]

文章核心观点 - 中国在结合复杂硬件产业链、传感器、芯片与先进算法（如自动驾驶、人脸识别）的领域具有独特优势，这类公司通常能建立强大壁垒并取得卓越发展 [2] - 具身智能与AI硬件行业正处于快速发展初期，其价值被低估而非存在泡沫，行业进步速度超乎想象 [4][9][12] - 行业发展的核心驱动力是人工智能（AI）与数据的迭代，而非单纯的硬件制造，中国的硬件迭代和工程化效率具有全球竞争优势 [4][9] - 从投资角度看，意义重大的技术变革往往需要经历多次泡沫与低潮，下一轮热潮通常会出现在新的角度或应用位置上 [12] 公司介绍与商业模式 速境 (Speediance) - 公司成立于2020年，专注于数字化健身设备，用电机取代传统物理重量 [3] - 商业模式从硬件销售向“AI私教综合体”演进，利用AI提供个性化健身指导和康复知识 [4] - 当前99%的营收来自硬件贡献，但未来将基于服务开发硬件和AI产品，帮助用户养成健康习惯 [8][11] - 公司是AI的受益者，例如利用AI处理心电图原始信号以预警冠心病，或解读睡眠指标辅助抑郁症管理 [7] - 预计在快速增长阶段硬件占收入大头，若达到100亿人民币收入规模，全球市场（如美国）的收入结构可能为7成硬件、3成软件订阅 [14][15] 逐际动力 - 公司自2017年起专注人形机器人相关领域，打造“本体+多APP形式”的通用机器人平台，最终面向家庭场景 [4] - 商业模式旨在用一个机器人本体叠加多种功能（APP）来满足日常生活中的长尾需求（如洗衣、做饭） [15] - 认为人形机器人95%属于AI，5%属于硬件，技术突破的关键在于算法（软件）驱动硬件改革 [9] - 公司发展符合“传感器、软件、硬件相结合”的投资逻辑，其工程化到商业化的迭代周期效率中国百倍于国外 [4] 行业发展趋势与竞争格局 发展动力与阶段 - 机器人产业的原始创新在AI，当前最关键的是迭代速度，中国在硬件迭代和工程化方面效率具有显著优势 [4] - 行业已进入新阶段：“小脑”（运动控制）基本成熟，重点转向VLA（视觉-语言-动作）与操作；大脑进入预训练模仿学习尾声，开始步入后训练强化学习 [13] - 行业最缺乏的是数据，数据的采集、处理及高效生产模型的环节尚未完全跑通，这是当前发展的短板 [12][13] - 智能硬件（如健身数字化、人体数字化）的价值刚刚被发现，距离顶峰还很远，并非泡沫 [10] 市场竞争与壁垒 - 中国企业在消费电子硬件领域具备全球竞争力，例如扫地机器人“卷赢了全球” [10] - 建立持久壁垒的关键在于结合多个全自研的长链条纵深技术（如大疆的飞控、云传、雷达、芯片），并构建良好的创作者生态以形成正循环 [10] - 主要竞争对手可能来自大公司，其体量可能是初创公司的10倍甚至百倍，例如Insta360、大疆（DJI）或拓竹（Bambu Lab）等 [14] - 中国在供应链和制造效率上具有全球优势，美国、墨西哥、泰国等地的产业难以比拟 [14] 市场潜力与规模预测 健身与健康数字化市场 - 全球有约两三亿健身人群，家庭是百分之百发生的健身场景，市场具有确定性 [7] - 从静态视角看，数字化健身设备行业规模一年可达100亿人民币 [14] - 从顶层视角看，若发展为“人类身体的OS”（OS for Human Body），涵盖全球健身与健康关注者，则是一个千亿级的市场 [14] 通用机器人市场 - 通用机器人的价值在于以单一形态满足所有长尾需求，未来形态将是“本体+各种功能（APP）” [15] - 当多个功能APP叠加后，成本效益显现，业务便能起飞 [15] 技术演进与挑战 技术重点认知 - 在大模型时代，对“难”和“简单”的定义需要更新，例如VLA带来的操作进步是巨大的，尽管视觉上不如运动演示华丽 [6] - 对于人形机器人，AI（算法与数据）是主要技术变量（占95%），硬件本身并非最难的部分 [9] - 机器人所需数据比自动驾驶更复杂，因为涉及对物体的改变和操作，而不仅是识别和避让 [12][13] 数据来源与积累 - 机器人数据来源包括真机数据、仿真数据、互联网视频以及强化学习 [13] - 人工智能的智能都源于人工（数据），发展路径通常是从模仿学习（如互联网数据）到后训练的强化学习 [13] - 历史上，像AlphaGo这样的AI也是通过人类棋谱（数据）和强化学习发展而来 [13] - 未来需要无数搭载传感器和芯片的新智能硬件，将从未数字化的信息转化为数据，以推动机器人智能发展 [16]

核心观点 - 新能源汽车行业竞争加剧，传统“蔚小理”格局正在发生变化，三家公司销量排名与市值出现波动 [1] - 新势力车企不再满足于“汽车”标签，正积极向“科技公司”转型，跨界布局AI硬件、具身智能等领域以寻求新增长曲线 [1][6][7] - 行业面临补贴退坡、竞争白热化等挑战，车企需在技术创新、成本控制、市场拓展等方面寻求突破 [8] 竞争格局变化 - 2024年11月销量数据显示，“蔚小理”格局生变：小鹏汽车销量3.67万辆，略超蔚来汽车的3.62万辆，理想汽车销量3.31万辆在“三巨头”中最低 [1] - 从港股市值看，小鹏总市值最高，其次是理想和蔚来 [1] - 小鹏汽车在经历低谷后迎来增长，2025年1月以30350辆交付量重登新势力销量榜首，8月单月交付量达37709辆，同比增长169% [3] - 小鹏销量增长主要得益于MONA M03车型持续热销，该车型贡献了超40%的销量，但也存在对单一车型依赖过重的隐忧 [4] 各公司现状与挑战 - **蔚来汽车**：曾因重押“换电”策略面临销量下滑压力，创始人李斌立下2025年四季度必须盈利的“军令状” [2] - 蔚来通过NIO、乐道、firefly萤火虫三个品牌构建多品牌矩阵，销量在2024年11月重新“支棱”至3.62万辆，但主品牌增长较为乏力 [2] - **理想汽车**：凭借增程技术和L系列车型曾多次登顶新势力月销量榜，但自2024年6月以来已连续6个月销量同比下滑 [2] - 理想汽车2024年第三季度财报显示，公司营收273.65亿元，同比下跌36%，净亏损6.24亿元 [2] - **小鹏汽车**：在2022年至2023年经历低谷，2022年10月交付量仅5101辆，同比下滑49.7% [3] - 小鹏于2024年11月20日发布下一代增程车X9，起售价30.98万元，其市场表现有待观察 [4] 战略转型：向科技公司演进 - 理想汽车于2024年12月3日发布智能终端产品“理想AI眼镜Livis”，整机重量仅36克，正式跨界入局AI眼镜，并将其定位为“穿戴机器人”，属于具身智能战略的一部分 [6] - 小鹏汽车于2024年11月5日发布新一代人形机器人IRON，其身高、形态、皮肤和骨骼都高度类人 [6] - 新势力车企正投身AI硬件、具身智能、飞行汽车、智驾等领域，不再止于“卖车” [7] - 理想汽车创始人李想表示，公司目标是在未来5年内成为具身智能领域“表现最好、用户价值最高”的企业 [7] - 小鹏汽车创始人何小鹏预测，将来AI汽车公司全都是机器人公司 [8] - 转型原因包括：新能源汽车市场渐趋饱和，仅靠卖车难实现持续增长；汽车与科技融合加深；打造科技公司概念可提升企业估值 [7] 行业挑战与未来机遇 - 2026年新能源汽车购置税免征政策将退坡，车市进入“后政策时代”，车企成本压力增大，竞争预计会更加激烈 [8] - 车企需平衡成本与产品品质，调整策略以适应消费者对产品多方面性能的需求，并提升品牌影响力与市场份额 [8] - 车企需加大在自动驾驶、智能座舱等技术创新上的投入，并向出行服务、能源管理等领域多元化拓展 [8] - 国际化布局加速，例如理想汽车于2024年12月17日宣布正式登陆埃及、哈萨克斯坦和阿塞拜疆市场 [8] - 技术研发持续推进：理想汽车计划2026年交付搭载自研M100芯片的AI系统；小鹏汽车在广州市取得L3级自动驾驶道路测试牌照并启动常态化测试 [8] - 面向2026年，固态电池技术的商业化应用有望取得突破，大幅提升续航和安全性；智能网联汽车普及度将提高，车路协同、V2X通信等技术将逐渐落地 [9]

宏观政策与监管动态 - 国务院常务会议对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排，要求各部门全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，加快制定具体实施方案，推动各项工作落地见效，确保“十五五”开好局、起好步 [1] - 财政部、工信部发布意见，要求在政府采购中实施本国产品标准及相关政策，并将其作为一项长期性、系统性工作落实落细 [2] - 国资委主任张玉卓表示，国资央企将聚焦“卡脖子”领域和薄弱环节，大力强化自主创新、原始创新，努力取得更大突破，担负起“根技术”和关键共性技术供给责任 [3] - 国家网信办会同证监会依法处置一批炮制资本市场谣言、非法荐股的账号，强调编造传播虚假信息扰乱市场将受法律惩处 [4] - 商务部表示，中方已在世贸组织就印度信息通讯产品关税措施及光伏补贴措施提出磋商请求，认为这些措施涉嫌违反世贸组织义务并损害中方利益 [5] 资本市场与外围市场 - 美东时间周五，美股三大指数集体收涨，道指涨0.38%，纳指涨1.31%，标普500指数涨0.88% [6] - 美股大型科技股普涨，甲骨文涨超6%，英伟达涨近4%，博通涨超3%，谷歌涨超1% [6] - 美股加密矿企、半导体、金属与采矿板块涨幅居前，美国黄金公司涨超11%，Hut 8涨超14%，世纪铝业涨超7%，美光科技、AMD、Circle涨超6% [6] - 市场策略观点认为，上证指数反弹后出现60分钟序列高点，但级别不大，后市需观察速度和趋势，目前处于谨慎乐观阶段 [7] 行业与公司动态 - 阿里巴巴旗下钉钉启动代号为“D计划”的秘密项目，或涉足AI硬件领域，可能与12月23日的钉钉AI 1.1版本发布会相关 [9] - 全球最大产镍国印尼计划在2026年将镍矿产量目标降至约2.5亿吨，较2025年3.79亿吨的目标削减近三分之一，以稳定镍价 [10] - 中国神华拟以1335.98亿元交易价格购买国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产 [11] - 盛新锂能与中创新航签署协议，中创新航将在2026年至2030年期间向公司采购20万吨锂盐产品 [11] - 继峰股份获得乘用车座椅总成项目定点，生命周期总金额预计为98亿元 [12] - 东方电缆及子公司中标项目，金额约31.25亿元 [11] - 天齐锂业表示，泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已经建设完成并正式投料试车 [11] - 顺丰控股11月速运物流业务收入206.6亿元，同比增长9.88% [11] - 圆通速递11月快递产品收入64.74亿元 [11] - 华海清科CMP装备累计出机超800台 [11] - 四川九洲拟7.57亿元收购射频业务资产组 [11] - 秦安股份完成收购安徽亦高光电科技99%股权，交易金额8.85亿元 [12] - 氯碱化工拟对全资子公司增资8.93亿元用于“先进材料配套废盐综合利用项目” [12] - 大禹节水联合体中标广西桂西北治旱龙江河谷灌区工程总干线Ⅱ标设计+施工+运营总承包，金额10亿元 [12] - 金达莱拟使用自有资金2.8亿元向济慈医疗增资 [12] - 杭汽轮B公司股票将于2025年12月22日终止上市并摘牌 [11] - 东方智造公司实控人将变更为广西国资委，股票复牌 [11] - 贵州百灵因2019年至2021年及2023年年报存在虚假记载，证券简称变更为“ST百灵” [11] - 福能东方因年度报告财务指标存在虚假记载，股票将被实施其他风险警示，证券简称变更为ST福能 [11] - *ST围海公司股票将于12月23日起撤销退市风险警示及部分其他风险警示，证券简称变更为ST围海 [12] 新股申购与限售解禁 - 新广益（创业板）新股申购，发行价格21.93元，发行市盈率28.59，发行规模8.05亿元，主营业务为高分子复合材料的研发、生产及销售 [12] - 陕西旅游（沪市主板）新股申购，发行价格80.44元，发行市盈率12.37，发行规模15.55亿元，主营业务集旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮、旅游项目投资及管理为一体 [12] - 2025年12月22日，多只股票有限售股份解禁，例如华电能源解禁47.28亿股，占已流通A股比例172.09%，解禁市值约113.47亿元 [13]

指数近期市场表现 - 截至2025年12月19日当周，中证消费电子主题指数下跌3.7%，中证物联网主题指数下跌2.4%，国证机器人产业指数下跌2.5%，中证智能电动汽车指数下跌2.3% [1] - 机器人ETF易方达（159530）在本周前4个交易日合计获得5500万元资金净流入，最新规模超过120亿元 [1] - 从近1个月表现看，国证机器人产业指数上涨0.9%，中证智能电动汽车指数下跌2.0%，中证消费电子主题指数下跌0.1%，中证物联网主题指数上涨3.7% [8] - 从今年以来表现看，国证机器人产业指数上涨23.1%，中证智能电动汽车指数上涨30.6%，中证消费电子主题指数上涨38.0%，中证物联网主题指数上涨36.7% [8] - 从近3年表现看，国证机器人产业指数上涨39.7%，中证智能电动汽车指数上涨9.9%，中证消费电子主题指数上涨70.4%，中证物联网主题指数上涨64.2% [8] - 自各指数基日以来，国证机器人产业指数累计上涨138.4%（年化8.5%），中证智能电动汽车指数累计上涨308.3%（年化14.1%），中证消费电子主题指数累计上涨383.5%（年化13.3%），中证物联网主题指数累计上涨300.8%（年化11.2%） [8] 指数构成与主题聚焦 - 国证机器人产业指数近期进行了成分股调整，纳入了三花智控等5只机器人零部件产业链公司，提升了指数与人形机器人的相关度 [1] - 中证智能电动汽车指数聚焦智能电动汽车产业链，覆盖动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统及整车生产等环节，被视为具身智能落地的代表性方向之一 [3] - 中证消费电子主题指数聚焦AI硬件，由涉及元器件生产、整机品牌设计及生产的消费电子相关公司组成 [4] - 中证物联网主题指数聚焦物联网领域，由涉及信息采集、信息传输、物联网应用领域的公司组成，是智能终端实现万物互联的重要基础 [5] 指数估值情况 - 国证机器人产业指数采用滚动市销率进行估值，该指标适用于尚未盈利但营收稳定增长或处于成长期的企业 [6][15] - 中证智能电动汽车指数、中证消费电子主题指数、中证物联网主题指数采用滚动市盈率进行估值，该指标适用于盈利相对稳定且受周期影响较小的行业 [6][15] - 各指数的估值分位数数据截至2025年12月18日，分位数低表示当前估值在历史上相对便宜 [6]

公司动态与战略规划 - 阿里巴巴旗下智能办公平台钉钉启动了一项代号为“D计划”的秘密项目 [1] - “D计划”项目很可能涉足AI硬件领域 [1] - 该项目在钉钉内部及供应链相关人士中流传 被猜测将推出类似“豆包手机”的产品 [1] 产品发布与市场活动 - 钉钉将于12月23日举行钉钉AI 1.1版本发布会 [1] - “D计划”或成为此次发布会的核心揭幕环节 [1] - 钉钉方面已于12月18日官宣了此次发布会的预告 [1] 官方回应与项目状态 - 对于“豆包手机”传闻 钉钉官方回应称“听说了” [1] - 对于“D计划”的具体所指 钉钉官方回应称“没听说” [1] - 公司内部确实对部分创新项目的保密等级要求非常高 [1]

公司动态与战略 - 阿里巴巴旗下智能办公平台钉钉启动一项代号为“D计划”的秘密项目 [1] - “D计划”在钉钉内部及供应链相关人士中流传 被猜测将推出类似“豆包手机”的产品 [1] - 钉钉官方对“D计划”的回应为“没听说” 但承认公司内部对部分创新项目的保密等级要求非常高 [1] 产品发布与市场传闻 - 钉钉将于12月23日举行钉钉AI 1.1版本发布会 公司已于12月18日官宣此次发布会预告 [1] - “D计划”很可能与钉钉AI 1.1版本发布会紧密相关 或成为此次活动的核心揭幕环节 [1] - 外界传闻钉钉可能涉足AI硬件领域 推出“豆包手机” 钉钉官方回应称“听说了” [1]

市场指数表现 - 上证指数收盘上涨0.16% [1] - 深证成指收盘下跌1.29% [1] - 创业板指收盘下跌2.17% [1] - 北证50指数收盘下跌0.51% [1] - 全市场成交额16722亿元，较上一交易日缩量1621亿元 [1] 行业板块与题材表现 - 医疗商业与商业航天板块表现活跃 [1] - 银行板块午后走强 [1] - PCB与电池板块出现调整 [1] - 电池板块回调，相关ETF如电池ETF下跌2.7% [2] - AI硬件板块走低，5G通信ETF下跌2.2% [2] 交易所交易基金表现 - 卫星互联网板块爆发，卫星ETF易方达、富国基金卫星ETF和卫星ETF广发分别上涨3.8%、3.69%和3.69% [1] - 银行板块午后拉升，博时基金中证银行ETF和富国基金银行ETF分别上涨2.28%和2.04% [1] - 能源板块午后涨幅扩大，能源ETF广发、国泰基金煤炭ETF分别上涨1.9%和1.86% [1] - 深成长ETF大成与创业板成长ETF下跌超过3% [2]