闹崩了。 美东时间周四，特斯拉股价大跌超14%，市值一夜蒸发超1500亿美元（约合人民币10760亿元），同时 也连累了纳斯达克指数和标普500指数。截至收盘，道琼斯指数跌0.25%，标普500指数跌0.53%，纳斯 达克指数跌0.83%。消息面上，特斯拉CEO马斯克和美国总统特朗普在社交媒体上互相抨击，关系破 裂。 特朗普称"马斯克疯了" 当地时间6月5日，特斯拉CEO马斯克在社交媒体上公开支持弹劾美国总统特朗普，他在一则有关支持弹 劾特朗普的帖文下面公开回复"是的"。马斯克还表示，没有他的帮助，特朗普无法赢得总统选举。 同一天，美国总统特朗普谈及马斯克，称不知道还能不能与其保持良好的关系。当天特朗普表示，对马 斯克"非常失望"。他认为，即使没有马斯克，他也能赢得宾夕法尼亚州的选票。特朗普还表示，马斯克 目前没有说过他个人的坏话，但他相信接下来就会了。 马斯克则迅速在社交媒体上回应并反驳称，"大错特错，这项法案一次也没有给我看过，而且是在深夜 迅速通过的！" 特朗普威胁取消合同马斯克威胁退役"龙"飞船 "大而美"税改法案涵盖了撤销电动汽车"强制令"这一项内容。此前，美国前总统拜登曾要求汽车制造商 从2027 ...

马斯克与特朗普政府关系 - 马斯克曾请求延长在特朗普政府的"特殊政府雇员"任期但被拒绝 [1][3] - 马斯克离职后公开批评特朗普政府推行的"大而美"法案称其"令人作呕" [3] - 特朗普政府官员对马斯克的言论"感到失望"盟友认为其愤怒出于商人私心 [3] 马斯克与政府政策分歧 - "大而美"法案削减了有利于特斯拉等汽车制造商的电动汽车税收抵免 [4] - 马斯克希望美国联邦航空管理局采用"星链"卫星系统用于空中交通管制但政府反对 [4] - 特朗普撤回对马斯克盟友艾萨克曼担任NASA局长的提名 [4] 马斯克在政府任职期间的行动 - 直接参与大幅削减联邦开支的工作 [4] - 130天的"特殊政府雇员"任期结束后未能续任 [4]

马斯克反对"大而美"法案 - 马斯克在社交媒体呼吁民众联系国会议员阻止"大而美"法案 称"让美国破产是不对的"并配图暗示终止该法案 [1] - 马斯克称该法案"庞大、荒唐、夹带私货" 会导致美国"正快速堕为债务奴役" [3] - 马斯克建议起草新法案避免大幅增加赤字和将债务上限提高5万亿美元 [3] 法案对特斯拉的影响 - "大而美"法案要求取消民主党前政府推动的绿色能源激励政策 可能影响特斯拉所享补贴 [3] - 马斯克曾试图协商延长其"特殊政府雇员"130天任期但被白宫拒绝 [3] - 马斯克推动FAA使用"星链"卫星系统管理全国空中交通管制系统被拒绝 [3] 法案财政影响 - 美国国会预算办公室评估显示该法案将在未来10年导致预算赤字增加2.4万亿美元 [4] - 法案将在未来10年削减超过1.2万亿美元支出 但新增支出和减税总和超过削减金额 [4] - 2026-2027财年将导致赤字增加1万亿美元 2031-2032财年增加1620亿美元 [4] - 到2034年没有医疗保险的人数将增加1090万人 [4]

马斯克批评"大而美"税改法案 - 埃隆·马斯克在社交平台X上强烈批评共和党提出的"大而美"税改法案，称其为"庞大、离谱且充斥着政治分肥的国会支出法案"，并认为投票支持该法案的人"真可耻" [1] - 马斯克此前已对该立法提案表达过批评，调侃其要么"庞大"要么"美好"不可兼得，此次补充称该法案将使美国背负"令人难以承受的债务" [1] - 马斯克的表态得到托马斯·马西的支持，马西是5月在众议院投票反对该法案的仅有的两名共和党人之一 [1] 白宫和国会众议院议长的回应 - 白宫新闻秘书莱维特回应称总统已经知道马斯克对法案的立场，但这不会改变总统的看法，白宫拒绝发表进一步评论 [2] - 美国国会众议院议长迈克·约翰逊反驳马斯克，表示自己曾与马斯克通电话20多分钟，阐明该法案既兑现了竞选承诺又让减税和开支削减成为永久性措施 [2] 马斯克批评法案的潜在原因 - "大而美"法案削减了原本有利于特斯拉等汽车制造商的电动汽车税收抵免政策 [2] - 马斯克曾试图在130天的"特殊政府雇员"任期结束后继续担任该职务但未被允许 [2] - 马斯克希望美国联邦航空管理局使用其星链卫星系统用于国家空中交通管制，但政府因利益冲突及技术原因持反对态度 [2] - 特朗普突然宣布撤回对马斯克盟友艾萨克曼担任美国国家航空航天局局长的提名 [2]

新华社纽约6月3日电 刚离开美国政府效率部负责人岗位的埃隆·马斯克3日在社交媒体上发文，抨击 特朗普总统力推的大规模税收与支出的"大而美"法案"令人作呕"。白宫回复，特朗普总统已知道马斯克 的态度，但他"会坚持下去"。 "正在让美国破产" "对不起，我实在受不了了。这项规模庞大、荒唐可笑、夹带私货的国会支出法案简直令人作 呕。"马斯克写道，"那些投票支持这项法案的人真该感到可耻：你们知道自己做错了。你们自己心里清 楚。" 马斯克当天发文说："国会正在让美国破产。""这将使本已巨大的预算赤字大幅增加至2.5万亿美 元，并给美国公民带来难以承受的债务负担。" 上月，美国共和党人掌控的国会众议院以一票优势艰难通过被特朗普称为"大而美"的大规模税收与 支出法案。该法案目前已提交参议院审议。 马斯克调侃道："我个人认为，一项法案可以很大，也可以很美，但我不知道是否能同时做到又大 又美。" 白宫："会坚持下去" 据媒体报道，几位白宫官员私下表示，马斯克的犀利言论让他们措手不及。尽管马斯克对该法案的 看法对白宫高层官员来说并非秘密，但他们没想到他的公开表态会如此强硬。 这并非马斯克第一次抨击该法案。马斯克5月27日在接受哥 ...

马斯克在社交媒体上发文，抨击美国总统特朗普力推的大规模税收与支出的"大而美"法案"令人作 呕"后，美国时政新闻网站Axios3日爆出马斯克作出此举的四个原因。Axios总结说，有"四个转折点"似 乎是让马斯克尖锐抨击相关法案的原因：一是该法案削减了电动汽车税收抵免，而这项政策原本有利于 特斯拉等汽车制造商；二是马斯克曾试图在130天的"特殊政府雇员"任期结束后继续担任该职务，但最 终白宫官员表示，他无法继续担任该职务；三是据消息人士透露，马斯克希望美国联邦航空管理局 (FAA)使用他的"星链"卫星系统进行国家空中交通管制，但FAA对此犹豫不决；四是"最后一根稻草"， 似乎出现在上周六(5月31日)，白宫称已撤销对美国富豪贾里德.艾萨克曼出任下一任美国国家航空航天 局(NASA)局长的提名，而艾萨克曼与马斯克关系密切。(环球网) ...

核心观点 - 美国国际贸易法院裁定特朗普越权征收全面关税，叫停其4月2日宣布的关税政策[1] - 特朗普政府可能通过替代法案（如122、301、338、232条款）继续加征关税，但程序更复杂且耗时[6][7][8][9][10] - 法院裁决或导致美国关税政策从"即时广泛"转向"分散透明"，削弱总统单边影响力[12][13][14] 法院裁决与政府应对 - 美国国际贸易法院裁定特朗普无权对贸易顺差国家征收全面关税，要求10天内停止执行[1][3] - 白宫称将动用"行政权力每一杠杆"反击裁决，中泰策略认为特朗普可通过"大而美减税法案"第70302条款绕开法院限制[2][4][5] 替代关税法案分析 122条款 - 允许总统以"国际收支逆差"为由快速征收最高15%关税，无需调查但有效期仅150天[7] - 优势在于执行速度快，但需国会批准延长且期满后重启机制不明确[7] 301条款与338条款 - 301条款可针对"不公平贸易行为"征收无上限关税，但调查需12-18个月且面临WTO合规风险[8][9] - 338条款允许对歧视性贸易国家征收最高50%关税，程序简化但过去70年未被启用[9][10] 232条款 - 以"国家安全"为由征收关税（如钢铁25%、铝10%），法律稳固性高但调查周期长（商务部270天+总统90天）[10] - 当前有7项232调查涉及铜、半导体等领域，但理由争议可能引发贸易争端[10] 裁决潜在影响 - 关税政策转向分散透明化，削弱"震慑外交"的即时性[12] - 总统单边征税权受宪法约束，国会重获贸易主导权[14] - 谈判筹码从全面关税转向行业特定措施，需建立更详细法律案例[13] 法律条款对比 | 条款 | 触发条件 | 执行机构 | 程序时长 | 关税幅度 | |--------|------------------------|----------------|----------------|----------------| | 301条 | 不公平贸易行为 | USTR | 12-18个月 | 无上限 | [8][11] | 122条 | 国际收支逆差 | 总统直接行动 | 即时 | 最高15% | [7][11] | 232条 | 国家安全威胁 | 商务部 | 360天 | 无明确限制 | [10][11]

事件 - 当地时间5月28日，美国国际贸易法院阻止特朗普4月2日宣布的关税政策生效，裁定其越权，特朗普政府已上诉[9][15] 点评 - 判决消息使美股期货上涨，带动5月29日A股早盘走高，但不宜过度乐观[5][16] - 美国地方法院一般难阻止行政令，最高法院倾向推翻下级法院限制令[10][16] - 5月22日“大而美减税法案”以215票对214票在美国众议院通过，或使特朗普绕开裁决，暂停的关税将恢复[10][17] 投资建议 - 维持“高低切换”观点，对科技板块乐观，二季度市场热点轮动，应逢低布局[18] - 以稳健类资产为底仓，关注安全类资产和科技股逢低布局机会[18] - AI上游算力等景气度延续至下半年，或提升科技板块风险偏好[20] - 特朗普科技封锁加码，国产替代方向将迎来机会[20] 风险提示 - 国内产业政策落地不及预期[6][21] - 特朗普政府“对等关税”政策不确定性加大[6][21] - 海外市场流动性超预期收紧[6][21]

核心观点 - 美国国会众议院筹款委员会公布"大而美法案"，涵盖税制改革、医疗改革、移民政策、国防预算、能源政策以及教育与福利等六个部分 [2] - 法案可能减税约3.3万亿美元，增加约1500亿美元国防支出，但削减1.13万亿美元Medicaid和学生贷款支出，使长期GDP增长0.6%，2025-2034年间赤字增加3.3万亿美元 [2] - 截至2025年5月18日，法案仍在众议院委员会审议阶段，尚未进入众议院全体投票，在共和党内部面临分歧 [2] - 外资对法案持谨慎乐观态度，预计法案可以部分抵消关税政策的冲击，看好金融股以及国债收益率曲线中段 [2] 五问"大而美法案" 什么是"大而美法案" - 法案旨在通过单一法案实现税制改革、医疗削减、移民执法和国防增强等多重目标 [4] - 税制改革：永久延长2017年税改，取消小费和加班税，提高标准扣除额至3.2万美元，扩大儿童税收抵免至2500美元 [4] - 医疗改革：削减Medicaid 8000亿美元，引入工作要求和资格审查 [4] - 移民政策：拨款465亿美元建边境墙，新增1.8万执法人员，目标每年驱逐100万非法移民 [4] - 国防预算：增加1500亿美元，重点发展导弹防御和舰船建造 [4] - 能源政策：扩大石油、天然气开采，减少绿色能源补贴，出售公共土地增加收入 [4] - 教育与福利：改革学生贷款，削减食品券福利 [4] 法案的经济影响 - 减税约3.3万亿美元，增加约1500亿美元国防支出，削减11300亿美元Medicaid和学生贷款支出 [5] - 使长期GDP增长0.6%，2025-2034年间赤字增加3.3万亿美元 [5] - 税收减免：预计在2025-2034年间减少联邦税收收入约4.1万亿美元（静态估算）或3.3万亿美元（动态估算） [14] - 支出变化：国防支出增加1500亿美元，Medicaid削减8000亿美元，学生贷款计划改革节省3300亿美元 [14] - 经济增长：税收条款将使长期GDP增长0.6%，增加约79.4万个全职就业岗位 [15] - 赤字增加：2025-2034年间增加3.3万亿美元赤字，可能导致高利率和挤出私人投资 [15] 当前法案的进展 - 截至2025年5月18日，法案仍在众议院委员会审议阶段，尚未进入众议院全体投票或参议院审议 [6] - 2025年5月16日在众议院预算委员会以16-21票被否决，部分共和党人加入民主党反对 [6] - 众议院议长迈克·约翰逊计划在5月底阵亡将士纪念日前推动通过 [6] - 共和党内部面临分歧，民主党誓言阻挠，法案可能需通过预算协调程序以50票在参议院通过 [6] 法案的关键时间节点 - 2025年5月18日晚10点：众议院预算委员会重新召开会议 [7] - 2025年5月底：众议院计划推动法案在阵亡将士纪念日（5月26日）前通过 [7] - 2025年6月中旬：如果5月底未通过，众议院可能在6月10-15日重新安排全体投票 [7] - 2025年7月4日：特朗普要求法案在独立日之前通过 [7] 外资机构看法 - 瑞银认为法案很可能在8-9月通过，看好5年期至7年期的收益率曲线中段 [8] - 摩根大通认为法案可以抵消三分之二的负面关税影响，对美国国债收益率造成上行压力，利好股市，金融股是重点关注行业 [8] - 外资对法案持谨慎乐观态度但伴随显著不确定性 [8] 海外高频数据及事件跟踪 过去一周重要数据及事件回顾 - 美国4月CPI同比录得2021年2月来最低，4月PPI环比、4月零售销售环比、5月密歇根大学消费者信心指数等数据降温 [23] - 欧元区一季度经济增长下修，第一季度GDP环比增长低于初步估算的0.4% [23] - 日本第一季度实际GDP四个季度来首次呈现负增长，同比由前一季度的增长2.4%转为下降0.7% [24] - 美联储正在考虑修订货币政策指导框架，鲍威尔表示美国可能进入供应冲击更频繁、通胀更不稳定的时期 [24] - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，美国已被三大评级机构全部降级 [24] 周度经济活动指数 - 美国WEI指数降至2.09%（四周移动平均为2.40%），上周为2.55% [26] - 德国WAI指数降至-0.19%（四周移动平均为-0.05%），上周为-0.03% [26] 需求 - 美国红皮书商业零售同比增速边际回落，5月10日当周降至5.8%，前一周为6.9% [30] - 美国30年期抵押贷款利率6.81%，前一周为6.76% [34] - 美国MBA市场综合指数升至251.2，环比前一周上涨1.1% [34] 就业 - 美国初请失业金人数22.9万人，前一周为22.9万人 [38] - 美国续请失业金人数188.1万人，前一周为187.2万人 [38] 物价 - RJ/CRB商品价格指数296.08，较前一周涨0.3%，较前两周涨2.0% [41] - 美国汽油零售价2.99美元/加仑，较前一周跌1.5%，较前两周跌0.9% [41] 金融 - 美国彭博金融条件指数为0.452，一周前为0.082 [45] - 欧元区彭博金融条件指数为1.272，一周前为1.189 [45] - 日元兑美元掉期基差为-27.9383bp，欧元兑美元掉期基差为-1.9560bp [48] - 10年期美欧国债利差为171.2bp，一周前为170.3bp [51] - 10年期美日国债利差为296.1bp，一周前约为300.0bp [51]

大而美法案核心内容 - 涵盖税制、医疗、移民、国防、能源、教育与福利六个部分，如永久延长2017年税改，削减Medicaid 8000亿美元等[2][12][13] 法案经济影响 - 减税约3.3万亿美元，增加1500亿美元国防支出，削减1.13万亿美元Medicaid和学生贷款支出，使长期GDP增长0.6%，2025 - 2034年间赤字增加3.3万亿美元[3][13][17] 法案进展情况 - 截至2025年5月18日，在众议院委员会审议阶段，5月16日在众议院预算委员会以16 - 21票被否决，前景不明[4][18] 关键时间节点 - 5月18日晚10点众议院预算委员会重新开会；5月底众议院计划推动通过；6月中旬可能重新投票或拆分；7月4日特朗普要求通过[5][20][21] 外资机构看法 - 瑞银预计8 - 9月通过，看好5 - 7年期收益率曲线中段；摩根大通认为法案可抵消2/3关税冲击，利好金融股[6][24][27] 海外高频数据 - 美国4月CPI、PPI等数据降温，欧元区一季度经济增长下修，日本一季度GDP负增长[29][30] 未来经济数据及事件 - 美、欧、日未来一周有多项经济数据发布和官员讲话[32][33] 周度经济活动指数 - 5月10日当周美国WEI指数降至2.09%，5月11日当周德国WAI指数降至 - 0.19%[34] 需求情况 - 美国红皮书商业零售同比增速降至5.8%，30年期抵押贷款利率升至6.81%，房贷申请数量回落[38][41] 金融情况 - 欧美金融条件放松，离岸美元流动性改善，10年期美欧及美日国债利差走阔[51][54][55]