Barkin在接受采访时表示，虽然目前的数据显示美国经济仍在稳健增长，但由于关税政策的不确定性，企业和消费者的信心有所动摇。他提到，尽管外界普 遍认为美国经济可能在未来出现光明前景，尤其是在税收法案或部分贸易条款的调整下，但目前很多企业依然处于观望状态，等待政策的进一步明确。他认 为，这种不确定性正在迫使企业重新评估未来几个月乃至更长时间的经济预期。 里士满联储行长Tom Barkin近日表示，当前美国经济的不确定性已对企业的招聘和投资决策产生了显著影响。随着全球贸易局势的复杂化，美国许多企业选 择暂停招聘计划，并推迟对未来的投资决策。尽管美国经济保持相对稳定，失业率低且通胀逐步向美联储百分之二的目标靠拢，但关税带来的潜在影响仍让 市场充满疑问。 S free G Ell F d. 尽管消费者支出依然保持韧性，但Barkin指出，近美国期消费者和企业的信心已经有所下降。近年来，美国消费者信心通常与消费支出呈现高度相关性，但 在过去两三年间，这种关系似乎出现了偏离。尽管如此，Barkin补充道，从实时支出数据来看，消费者支出并未显示出明显下降的趋势。这一现象表明，尽 管经济前景存在不确定性，消费者依然保持一定的 ...

特朗普关税政策的核心观点 - 特朗普认为关税可以重塑全球贸易秩序并推动美国再工业化，计划对所有外国商品征收最低10%基准关税 [1] - 特朗普政府关税政策节奏和强度超出市场预期，美国贸易政策不确定性指数创1985年以来最高值 [2] - 2025年美国有效关税税率或从2.4%提升至16%以上，可能推高通胀并抑制经济增长 [2] 40天关税过山车 - 特朗普最初对全球75个国家实施90天关税暂停政策，但中国成为唯一未获减免的主要经济体，对华关税升至145% [4] - 美国多地发生1400多场抗议活动，加州州长纽森就关税问题起诉特朗普政府 [4][5] - 中美谈判取得突破，双方同意在90天内将税率下调115%，全球股市经历大幅波动后收复失地 [7] 企业的极限挑战 - 美国小企业面临现金流不足和利润率下降问题，部分企业被迫暂停扩张计划甚至考虑裁员 [9][10] - 沃尔玛等大型零售商无法完全消化关税成本，计划在5月底上调商品价格，食品类涨幅最大 [11] - 微软、美泰等公司已提高产品售价，玩具行业约80%产品产自中国，美泰计划减少美国市场销售比例 [12][13] 美国农业受影响 - 美国农民在特朗普第一个任期因贸易战损失超过270亿美元农产品出口，如今类似情况再次上演 [15] - 加州开心果对华出口从2017年4200万美元飙升至去年8.42亿美元，占该作物总产值近三分之一 [16] - 美国对中国大豆出口从2014年240亿美元下降到2019年不到100亿美元，农民面临失去中国市场的风险 [17] 消费者信心和市场反应 - 美国消费者信心指数下降2.7%接近历史最低水平，部分原因是担心经济衰退 [20] - 加州主要港口进口量锐减20%-60%，供应链混乱造成数十亿美元损失 [21][22] - 中美关税休战后中国至美国集装箱船预订量激增300%，但供应链恢复需要数周时间 [23]

报告核心观点 报告对全球主要股市、港股分类指数上日表现进行展示，分析中国、日本、美国股市当日情况，并给出招银国际环球市场焦点股份相关信息 全球市场观察 环球主要股市上日表现 - 恒生指数收23,258，单日跌1.45%，年内涨36.43% [1] - 恒生国企收8,444，单日跌1.63%，年内涨46.38% [1] - 恒生科技收5,175，单日跌1.38%，年内涨37.47% [1] - 上证综指收3,340，单日跌0.25%，年内涨12.27% [1] - 深证综指收1,965，单日跌0.40%，年内涨6.94% [1] - 深圳创业板收1,985，单日跌1.79%，年内涨4.97% [1] - 美国道琼斯收42,099，单日涨1.19%，年内涨11.70% [1] - 美国标普500收5,889，单日涨1.48%，年内涨23.45% [1] - 美国纳斯达克收19,101，单日涨1.94%，年内涨27.24% [1] - 德国DAX收24,038，单日涨1.73%，年内涨43.50% [1] - 法国CAC收7,788，单日涨0.69%，年内涨3.25% [1] - 英国富时100收8,726，单日涨0.09%，年内涨12.84% [1] - 日本日经225收37,722，单日涨1.51%，年内涨12.72% [1] - 澳洲ASX200收8,397，单日涨0.43%，年内涨10.62% [1] - 台湾加权收21,358，单日跌1.36%，年内涨19.11% [1] 港股分类指数上日表现 - 恒生金融收40,581，单日跌0.66%，年内涨36.07% [2] - 恒生工商业收13,173，单日跌2.02%，年内涨42.66% [2] - 恒生地产收16,425，单日涨0.72%，年内跌10.38% [2] - 恒生公用事业收36,246，单日跌1.64%，年内涨10.26% [2] 各股市当日情况 - 周三中国股市小幅回调，部分投资者月末和MSCI指数调整前获利了结，港股可选消费、资讯科技和医疗保健领跌，必选消费、能源与工业上涨，南向资金净买入35.78亿港元，A股基础化工、农林牧渔和国防军工领跌，纺织服饰、环保和煤炭等上涨，中概股下跌，国债收益率和人民币汇率基本持平 [3] - 日本长期国债收益率上升令证券市场、保险机构与财政体系承压，央行可能减少长期国债发行，增加短期国债发行，日美贸易谈判仍无进展，日本坚持取消汽车、钢铝等关税 [3] - 美股下跌，公用事业、材料与能源领跌，地产、通讯服务与信息技术跑赢，盘前欧美谈判乐观预期提振美股，午盘5年国债拍卖结果好于预期显示海外对美债需求仍强，尾盘传出美国限制芯片软件设计对华出口，美股全面下跌，盘后英伟达一季度营收超出预期，Salesforce上调全年营收指引，会议纪要显示美联储担心关税带来通胀风险和经济不确定性，重申谨慎降息态度，5 - 8月可能保持观望，美国联邦法院表示特朗普援引《国际紧急经济权力法》征收关税是越权行为 [3] 招银国际环球市场焦点股份 汽车行业 - 吉利汽车评级买入，股价17.80，目标价24.00，上行空间35%，1FY市盈率11.9，2FY市盈率10.9，1FY ROE 17.4%，1FY股息率2.8% [4] - 小鹏汽车评级买入，股价19.33，目标价28.00，上行空间45% [4] 装备制造行业 - 中联重科评级买入，股价5.86，目标价7.40，上行空间26%，1FY市盈率11.5，2FY市盈率10.3，1FY ROE 7.2%，1FY股息率6.7% [4] - 三一重工评级买入，股价18.68，目标价22.00，上行空间18%，1FY市盈率20.5，2FY市盈率17.8，1FY ROE 10.4%，1FY股息率2.3% [4] 可选消费行业 - 亚朵集团评级买入，股价31.40，目标价33.31，上行空间6%，1FY市盈率2.6，2FY市盈率2.1，1FY ROE 43.9%，1FY股息率13.2% [4] - 瑞幸咖啡评级买入，股价31.65，目标价40.61，上行空间28%，1FY市盈率19.8，2FY市盈率16.7，1FY ROE 27.3% [4] 必选消费行业 - 珀莱雅评级买入，股价91.25，目标价133.86，上行空间47%，1FY市盈率4.7，2FY市盈率17.2，1FY ROE 31.0%，1FY股息率1.6% [4] - 华润饮料评级买入，股价13.24，目标价18.61，上行空间41%，1FY市盈率0.6，2FY市盈率0.7，1FY ROE 17.2%，1FY股息率3.3% [4] 医药行业 - 百济神州评级买入，股价240.41，目标价359.47，上行空间50%，1FY市盈率126.5，2FY市盈率30.4 [4] - 信达生物评级买入，股价59.70，目标价61.71，上行空间3%，1FY市盈率221.1，2FY市盈率129.8，1FY ROE 3.2% [4] 保险行业 - 友邦保险评级买入，股价64.40，目标价89.00，上行空间38%，1FY市盈率12.5，2FY市盈率11.3，1FY ROE 15.7%，1FY股息率0.4% [4] - 中国财险评级买入，股价15.14，目标价15.80，上行空间4%，1FY市盈率9.3，2FY市盈率8.6，1FY ROE 13.4%，1FY股息率4.4% [4] 互联网行业 - 腾讯评级买入，股价504.50，目标价660.00，上行空间31%，1FY市盈率18.7，2FY市盈率17.0，1FY ROE 19.3%，1FY股息率1.0% [4] - 阿里巴巴评级买入，股价116.74，目标价155.50，上行空间33%，1FY市盈率1.6，2FY市盈率1.4，1FY ROE 11.9%，1FY股息率5.6% [4] - 携程集团评级买入，股价63.17，目标价70.00，上行空间11%，1FY市盈率2.5，2FY市盈率2.3，1FY ROE 10.3%，1FY股息率1.6% [4] 房地产行业 - 绿城服务评级买入，股价4.11，目标价6.13，上行空间49%，1FY市盈率15.2，2FY市盈率12.8，1FY ROE 11.4%，1FY股息率5.2% [4] 科技行业 - 小米集团评级买入，股价52.00，目标价65.91，上行空间27%，1FY市盈率32.3，2FY市盈率24.9，1FY ROE 14.9% [4] - 比亚迪电子评级买入，股价32.40，目标价43.22，上行空间33%，1FY市盈率13.4，2FY市盈率10.8，1FY ROE 15.1%，1FY股息率2.3% [4] 半导体行业 - 地平线机器人评级买入，股价7.40，目标价8.90，上行空间20%，1FY市盈率20.6，2FY市盈率137.0 [4] - 韦尔股份评级买入，股价127.70，目标价176.00，上行空间38%，1FY市盈率30.0，2FY市盈率21.0，1FY ROE 19.2%，1FY股息率0.5% [4] - 贝克微评级买入，股价49.60，目标价69.50，上行空间40%，1FY市盈率13.7，2FY市盈率10.4，1FY ROE 19.5% [4] - 北方华创评级买入，股价420.36，目标价512.00，上行空间22%，1FY市盈率30.2，2FY市盈率23.6，1FY ROE 21.6%，1FY股息率0.4% [4] 软件与IT服务行业 - Salesforce评级买入，股价276.03，目标价388.00，上行空间41%，1FY市盈率24.4，2FY市盈率21.9，1FY ROE 11.1%，1FY股息率0.5% [4]

会议纪要显示，本月稍早的会议上，美联储决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更 明朗，再考虑行动。 与会者一致认为， 经济前景的不确定性进一步增加，因此，在一系列政府政策调整的净经济效应更加明朗之前，采取谨慎态度是恰当的 。 而且，此次纪要中，联储决策者几乎全都表达了对关税长期推升通胀的担忧。继4月的上次会议纪要后，本次纪要中，联储官员再度警惕，联储货币政策委员 会FOMC可能不得不在抗通胀和保就业之间做出"艰难的取舍"。 有"新美联储通讯社"之称的记者Nick Timiraos指出，本次会议纪要中，美联储决策者暗示，他们担心关税大幅上调会推升价格，可能刺激通胀上行。鉴于关税 政策的不确定性加剧，联储官员重申需要采取"谨慎态度"。 Timiraos称，纪要显示，联储决策者基本都认为，经济的不确定性增加，失业和通胀双双上行的风险也增加。这让他们不会改变观望的政策立场。 重申完全有能力等经济和通胀前景更明朗再行动 三周前召开的货币政策会议上，美联储决定继续暂停降息，示警滞胀风险，声明新增失业率和通胀均上升的风险已增加这一表述，并重申经济前景的"不确定 性 ...

当地时间周三，美股三大指数集体收跌，热门科技股多数下跌。道指跌 0.58% ，纳指跌 0.51% ，标普 500 指数跌 0.56% ，特斯拉跌超 1% ，微软、亚马逊、英伟达、谷歌跌幅不足 1% 。 会议纪要显示，一些利率制定者关注到，在特朗普宣布对贸易伙伴全面征收关税后的几周内，美国 国债、股票和美元价格的下跌。会议纪要表示："这些与会者指出，这种相关性的持续转变，或者 美国资产被视为避风港地位的减弱，可能对经济产生长期影响。 会议纪要还提到，美联储工作人员对 2025 年和 2026 年实际 GDP 增长的预测低于 3 月份会议上 的预测，因为已宣布的贸易政策意味着，相对于工作人员在之前预测中所假设的政策，实际经济活 动将受到更大拖累。预计贸易政策还将导致生产率增长放缓，从而降低未来几年的潜在 GDP 增 长。 不过，华尔街现在流传着一种说法，即特朗普最终并不愿意兑现极端关税威胁。特朗普对这种论调 感到恼火，称他的一再退缩是贸易妥协战略的一部分。"这叫做谈判，"特朗称，作为谈判的一部 分，他有意"设定一个高得离谱的数字"，然后"稍微下调一点"。 热门中概股也多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌 0.71% ...

美欧贸易谈判进展 - 欧盟计划加速与美国贸易谈判以避免贸易战 欧盟贸易专员与美国商务部长将进行通话[1][3] - 欧盟提出的零关税对零关税提案仍在谈判桌上 谈判获得新动力源于欧盟委员会主席与美国总统的通话[3][4] - 美国总统特朗普同意将对欧盟征收50%关税的最后期限延长至7月9日[1][5] 市场反应与分析师观点 - 贸易谈判利好消息刺激欧洲多国股市大涨 丹麦OMX20指数大涨超2% 欧洲斯托克50指数、德国DAX 30指数、法国CAC 40指数、意大利富时MIB指数均涨超1%[1][5] - 分析人士认为关税延期引发试探性风险偏好反弹 但7月9日可能是下一个引爆点 前景仍不明朗[5] - 贝伦贝格银行首席经济学家认为六周时间可能不足以解决所有细节 但应足以建立贸易协议框架[5] - 有分析警告若美国对欧盟商品征收20%或30%全面关税 欧盟将采取重大反制措施 谈判应是平等的[6] 欧洲央行警告与经济不确定性 - 欧洲央行管理委员会委员警告全球贸易紧张局势加剧可能使经济不确定性成为持久特征[1][8] - 预计关税对美国造成的经济损失将大于其贸易伙伴造成的经济损失[1][8] - 欧洲央行行长指出不确定性可能为欧元承担更大国际角色打开大门 这将使欧盟成员国和企业能够以更低成本借贷[8] 欧洲港口拥堵与供应链影响 - 受美国关税政策影响 北欧主要枢纽港口拥堵加剧 集装箱船面临越来越多泊位延误[10] - 3月下旬至5月中旬期间 德国不来梅港等候泊位时间增加77% 汉堡港延误时间增加49% 安特卫普港延误时间增加37% 鹿特丹港和英国费利克斯托港等待时间也延长[10] - 关税政策不确定性促使航运巨头从6月开始实施运价上调和加征旺季附加费[11] - 牛津经济研究院估计受贸易政策不确定性影响最大的国家包括德国、比利时、爱尔兰、意大利和荷兰 因这些国家高度依赖对美出口[11]

FT中文网 . 英国《金融时报》集团旗下唯一的中文商业财经网站，旨在为中国商业菁英和决策者们提供每日不可或 缺的商业财经资讯、深度分析以及评论。 随着企业纷纷削减招聘计划，美国大学应届毕业生在求职方面陷入挣扎。经济学家警告 这可能是整体劳动力市场出现麻烦的早期信号。 编者荐语： 文丨英国《金融时报》 日本经济新闻社与金融时报2015年11月合并为同一家媒体集团。同样于19世纪创刊的日本和英国的两家 报社形成的同盟正以"高品质、最强大的经济新闻学"为旗帜，推进共同特辑等广泛领域的协作。此次， 作为其中的一环，两家报社的中文网之间实现文章互换。 以下文章来源于FT中文网 ，作者英国《金融时报》 阅读更多内容请点击下方" 阅读原文 " （本文由FT中文网提供） 随着经济不确定性导致企业纷纷削减招聘计划，美国大学应届毕业生在求职方面陷入挣扎。经济学 家们警告称，这可能是整体劳动力市场出现麻烦的早期信号。 从2024年7月至2025年4月中旬，学生和毕业生招聘平台Handshake上的招聘广告比上一学年同期减 少15%。 ...

巴西央行行长称，贸易关税和不确定性对经济产生负面影响。 ...

黄金市场代际消费特征 - 中国市场黄金购买热潮呈现前所未有的代际融合 老年群体 中年人 00后年轻人均将目光投向黄金这一传统避险资产 [2] - 三代人购买黄金的动机和策略差异显著 老年人基于历史记忆和信仰 中年人作为资产配置稳定器 年轻人视为时尚+投资 [2][5][7] - 老年投资者偏好实物金条 坚持"越跌越买"策略 过去几年实现年均8%收益 远超银行存款利率 [3][4] - 中年投资者倾向金融化黄金产品 如纸黄金 黄金ETF 黄金定投 占比不超过家庭流动资产30% [5][6] - 年轻消费者将黄金视为社交货币 催生"黄金社交"文化 小红书 今日金价话题数十万篇笔记 豆瓣"爱黄金小组"8万多会员 [8][9] 黄金价格走势 - 5月中旬基础金价达770元/克 较前日上涨9元 [3] - 国际金价单日回涨1.2% 某投资者一周前抄底买入的积存金已浮盈5% [5] - 高盛预测2025年底金价将达3700美元/盎司 [10] - 年轻消费者林小萱去年购买金饰时金价510元/克 目前已升值40% [8][10] 黄金产品创新 - 互联网黄金产品允许1元起投 极大降低投资门槛 [8] - 周大福推出流金岁月系列等时尚金饰 满足年轻消费者"佩戴中增值"需求 [7] - 黄金矿业股票和黄金主题基金成为中年投资者获取更高收益的新选择 [6] 消费者行为特征 - 老年投资者依赖口耳相传和小道消息 坚持"盛世藏古董 乱世买黄金"理念 [3][4] - 中年投资者组建"黄金投资交流群" 分享央行黄金储备变动 通胀数据解读等专业信息 [6] - 年轻消费者发展出开箱视频 搭配分享等新型黄金消费文化 B站黄金开箱视频频登热门 [7][8]

黄金市场分析 核心观点 - 黄金价格近期呈现震荡上行趋势，受美元疲软、美联储降息预期及地缘政治风险支撑，但需警惕经济数据强劲或地缘缓和带来的短期回调压力 [2] - 技术面显示黄金短期可能测试3350-3360美元阻力位，修正后或继续上行，关键支撑位于3280-3270美元区间 [3][5] 消息面解析 - 现货黄金触及近两周高位3345美元后回撤至3300美元附近震荡，美元反弹带来压力但长期支撑因素未消退 [2] - 美国财政赤字货币化和中东局势可能成为推动金价进一步上涨的催化剂 [2] 技术面分析 - 日线级别：连续三日收阳，关注3350-3360美元趋势阻力线，3285-3280美元为中轨支撑区域 [3] - 4小时级别：关键支撑3275-3280美元，若企稳可能探底拉升，目标3320美元中轨位置 [5] - 短线操作建议：回调做多为主，上方阻力3315-3330美元，下方支撑3280-3270美元 [5] 原油市场分析 核心观点 - 油价连续两日下跌，布伦特原油跌至64.58美元/桶，WTI原油跌至61.25美元/桶，受美国库存意外增加及需求疲软影响 [6] - 技术面显示中期趋势向下，短线可能测试62.0-63.0美元阻力，下方支撑59.5-58.5美元 [7] 消息面解析 - EIA数据显示美国原油库存增加130万桶至4.432亿桶，打破市场下降预期，汽油与馏分油需求下滑 [6] - 市场关注美伊谈判及夏季成品油消费表现，短期内或呈区间震荡走势 [6] 技术面分析 - 日线级别：均线系统压制油价，中期目标或下探50美元，当前形态呈现下跌旗形中继雏形 [7] - 短线(1H)级别：均线向下发散，MACD指标显示空头动能充盈，日内仍有下行空间 [7] - 操作建议：反弹高空为主，上方阻力62.0-63.0美元，下方支撑59.5-58.5美元 [7]