市场表现 - 中证软件服务指数上涨0 70% 成分股中深信服上涨3 06% 拓维信息上涨1 73% 用友网络上涨1 59% 卫宁健康上涨1 47% 中国软件上涨1 25% [1] - 软件ETF(159852)上涨0 64% 冲击3连涨 [1] 流动性与规模 - 软件ETF盘中换手2 48% 成交7178 37万元 近1周日均成交1 84亿元 居可比基金第一 [4] - 软件ETF近半年规模增长14 12亿元 新增规模位居可比基金第一 [4] 杠杆资金与融资 - 软件ETF最新融资买入额达751 83万元 最新融资余额达1 23亿元 [4] 行业动态与技术进展 - DeepSeek-R1模型在数学、编程与通用逻辑等多个基准测评中取得国内领先成绩 整体表现接近国际顶尖模型如o3与Gemini-2 5-Pro [4] - 2025年被视为AI Agent元年 软件大革命起点 美股AI核心公司财报验证AI Agent商业化潜力 [4] - AI Agent有望扩大软件厂商目标市场至数万亿美元劳动力市场 提升软件消费属性 打开估值天花板 [4] 指数权重与投资渠道 - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比59 85% 包括科大讯飞、金山办公、同花顺等 [5] - 场外投资者可通过软件ETF联接基金（012620）布局AI软件投资机遇 [5]

公司动态 - 全球云数据库巨头Snowflake宣布收购Crunchy Data [1] - 公司同时发布新产品Snowflake Postgres [1] 产品与技术 - Snowflake Postgres是一种新型Postgres数据库 [1] - 该产品专为满足企业级大规模、关键任务的AI和事务系统需求而设计 [1] - 产品将帮助企业加速AI Agent并简化数据管理 [1] - 提供安全、合规的数据库解决方案 [1] 目标客户 - 产品适用于财富500强金融机构 [1] - 目标客户包括大规模SaaS公司 [1] - 联邦机构也是潜在客户群体 [1]

数据公司收购热潮 - 云数据平台Snowflake宣布以约2.5亿美元估值收购Postgres数据库合作伙伴Crunchy Data [1] - 此次收购是科技巨头为增强AI Agent基础数据库能力的最新案例 近期类似交易包括Salesforce收购Informatica Alation收购Numbers Station ServiceNow收购DataWorld [1] - Crunchy Data为企业提供基于Postgres的工具 客户包括UPS SAS Moneytree等企业及美国国土安全部等公共部门组织 [1] Snowflake收购Crunchy Data的战略意义 - 收购将使Snowflake获得构建Snowflake Postgres的核心技术 为客户及合作伙伴提供企业级PostgreSQL数据库服务 [2] - 交易将进一步增强Snowflake在AI智能体时代的数据库产品实力 瞄准3500亿美元的市场机遇 [2] - 2024年Snowflake已推出连接PostgreSQL和MySQL数据库的新连接器 去年还收购了数据管理公司Datavolo [2] 公司战略愿景 - Snowflake工程高级副总裁表示愿景是提供全球最可信赖 最全面的数据和AI平台 [2] - 收购Crunchy Data证明Snowflake致力于成为企业所有数据和AI需求的终极解决方案 [2]

AI行业人才需求与文科生转型 - 互联网公司推出"AI人文训练师"岗位 要求文史哲艺术背景 负责AI文学艺术表达训练 正职月薪达3-5万元[1] - 2022年文科生就业签约率仅12.4% 显著低于理科生29.5%和工科生17.3% 促使文科生转向AI行业[4] - 2023年AI行业岗位招聘量同比增超40% 平均月薪突破2.1万元 麦肯锡预测2030年中国AI人才缺口达400万人[4] AI行业发展现状与趋势 - ChatGPT上线两个月月活达1亿 成为AI技术普及关键节点[7] - 全球多模态AI市场规模预计2025年达24亿美元 2037年将增长至989亿美元[31] - 行业技术迭代加速 如AI Agent成为新趋势 要求从业者持续学习前沿技术[36] 文科生转型路径与岗位分布 - 转型路径包括：产品经理/运营等非技术岗 算法工程师等技术岗 以及数据标注等基础岗[15] - 头部公司如DeepSeek聘请中文系学生制定数据标注标准 实习生日薪达550元[19] - 成功案例显示 文科生可通过自学编程 参加技术比赛 攻读相关硕士等方式进入AI领域[17][23] 行业工作环境与挑战 - 初创AI公司呈现硅谷风格 鼓励创新 薪酬可达体制内工作三倍[28] - 部分企业保持互联网大厂高压文化 存在大小周和常态化加班现象[30] - 技术岗位入职门槛持续提高 需具备research背景或项目经验才能获得竞争力[36] 岗位技能要求与职业发展 - 核心岗位如AI产品经理需掌握编程基础 能独立完成技术方案实施[31] - Prompt工程师工作涵盖模型评测 客户方案设计等技术与非技术结合内容[17] - 职业持续发展依赖技术更新能力 如机器学习工程师需自学多模态等新技术[36]

行业AI应用案例 - 交个朋友通过AI实现60余个直播电商矩阵智能选品，GMV翻倍增长[3] - 叮咚买菜运用AI算法管理400万品类组合，端到端损耗率控制在1.5%[3] - 物美打造AI新质零售样板间，集成选品/补货/出清功能，销售额实现5倍增长[3] AI落地实践方法 - 飞书AI实验室展示AI推荐算法/短视频生态/豆包等先进产品互动[4] - 叮咚买菜前置仓采用AI算法将损耗率压至3%，突破生鲜电商生死线[4] - 交个朋友直播间运用AI中控台实时优化流量分配，单场GMV突破千万[4] 零售AI技术应用 - 智谱AI副总裁解析大模型驱动的零售实践，构建技术底座到场景闭环[6] - 飞书AI负责人分享协同零售企业的Agent应用趋势与实战建议[6] - 网易云商展示AI驱动营销服一体化实践，解决"如何用AI赚钱"问题[6] - 迪科技展现AI+3D技术重构服装产业供应链的实践[6] 供应链AI改造 - 蜀海供应链CIO提出构建消费者导向的全链路数字化供应链[6] - 柠季创始合伙人分享AI助力品牌出海及全球化供应链搭建[6] - 零一万物探讨组织内部智能体部署与人机协同边界重构[6] 研学营价值体系 - 提供20+可复用案例库，涵盖智能客服/爆品预测/柔性供应链等场景[8] - 汇聚30位CEO/CTO级决策者，促成潜在商业合作[8] - 建立长期资源网络，包括头部甲方对接/投资情报/50+AI案例报告[8] 目标受众定位 - 零售消费企业决策者关注AI落地切入点与投入产出平衡[9] - 数字化服务商高管寻求技术能力与商业需求的精准匹配[9] - 产业观察者与投资人捕捉AI改造传统行业的早期信号[9] 课程体系设计 - 6月北京站聚焦AI Agent对零售业的颠覆效应[13] - 7月杭州站探讨AI驱动营销服一体化[13] - 9月上海站研究供应链智能大脑建设[13] - 11月北京站讨论AI生产力适配的组织文化[13]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年是AI Agent元年和软件大革命起点，2025Q1美股AI核心公司财报验证AI Agent商业化潜力，或成软件价值重估催化剂，软件厂商目标市场有望扩大到数万亿美元劳动力市场，提升软件消费属性并打开估值天花板，建议关注办公、编程、金融/财税等多个方向的相关公司 [3][28] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 通用 SaaS - Salesforce在25Q1时Agentforce ARR达1亿美元，完成7000 - 8000笔交易，付费用户4000个，其在现有软件角色叠加AI Agent提升生产力，避开资本密集型模式 [9] - Adobe在25Q1时AI业务预订量超1.25亿美元，将AI融入核心产品，推出定制化方案和新工具，预计2025年末AI业务预订量翻倍 [10][11] - Workday在25Q1时AI产品ACV同比翻倍，渗透率达25%，其AI平台简化业务流程，推出多款AI Agent [14] 垂类 AI - Palantir在25Q1时AIP驱动新签订单增长，完成百万美元以上订单139个、千万美元以上订单31个 [18] - Duolingo在25Q1时AI会员付费率达7%，持续迭代功能并推行三大核心战略 [21][22] - APPlovin在2025年Q1总营收14.84亿美元，同比增长40%，广告收入11.6亿美元，增长率71%，2025年聚焦三方面工作 [24] 投资建议 - 建议关注办公、编程、金融/财税、司法、ERP/CRM、OA、教育、客服、医疗、AIGC、终端AI等方向的相关公司 [3][28] 行业新闻 - Anthropic推出Claude语音模式测试版，未来几周先以英语推出，语音功能有使用限制 [29] - xAI与Telegram合作，将Grok集成至Telegram平台，xAI支付3亿美元现金及股权，Telegram从订阅服务收入中分成50% [30] - 海光信息拟换股吸收合并中科曙光并募集配套资金，合并成功有望构建全链条能力并在高端芯片领域突破 [31] - 快手可灵AI推出全新2.1系列模型，性价比优势明显 [32] - DeepSeek R1模型完成小版本试升级，新模型推理更深度，输出文本更自然 [33] 公司新闻 - 中科曙光与海光信息筹划重组，中科曙光股票5月26日起停牌，预计不超10个交易日 [2][34] - 品高股份股东减持3391657股，占总股本3%，减持计划实施完毕 [34] - 国投智能子公司和控股子公司更名并完成工商变更登记 [35] - 能科科技审议通过回购股份方案，5月28日首次回购104900股，占总股本0.04% [2][35] - 华宇软件变更经营范围、减少注册资本并修改公司章程，完成工商变更登记 [36] - 天源迪科董事计划6 - 9月减持不超2000000股，占总股本不超0.3136% [36] 本周市场回顾 - 本周（5.26 - 5.30）沪深300指数下跌1.08%，中小板指数下跌1.55%，创业板指数下跌1.4%，计算机（中信）板块上涨1.66% [1][37] - 计算机板块涨幅前五为雄帝科技、四方精创、御银股份、新国都、智莱科技；跌幅前五为东方通、银江股份、天迈科技、春秋电子、华胜天成 [1][37]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[7][9] 报告的核心观点 - 模型角度，2025年初DeepSeek R1开源、性能居全球前列，国产AI大模型与海外差距缩小，新版R1性能提升显著，需关注DeepSeek下一代R2模型发布节奏 [4][9] - 应用角度，2025年是AI应用落地之年，AI Agent是重要落地方向已成全球科技巨头共识，海外头部应用向Agent形态进化、专业Agent商业化加速，国内大厂布局Agent类产品，有望孵化全民级AI应用，需关注头部企业Agent类产品发布节奏 [4][9] - 建议关注AI模型&应用布局较早的公司，包括恺英网络、昆仑万维、巨人网络、盛天网络、奥飞娱乐、上海电影、美图公司 [4][9][10] 根据相关目录分别进行总结 行业事件 - DeepSeek于5月29日完成小版本升级，当前版本为DeepSeek - R1 - 0528，官网、App及API均已同步更新 [8] 新版R1模型能力提升 - 深度思考能力提升，接近o3、Gemini - 2.5 - Pro，在多个基准测评中位于国产模型领先水平，数学测试AIME2025准确率从70%提升至87.5%，平均每题使用token数量从12K提升至23K，蒸馏后的思维链训练的Qwen3 - 8B表现出色 [8] - 文字处理能力提升，幻觉改善、写作优化，幻觉率降低45 - 50%，能输出篇幅更长、结构内容更完整的长篇作品，写作风格更贴近人类偏好 [8] - 复杂任务处理能力提升，工具调用及代码水平增强，在复杂任务中表现显著优于旧版，接近OpenAI o3、Claude - 4 - Sonnet等海外头部推理模型水平 [9]

公司表现与市场认可 - Manus据传年度经常性收入已接近1亿美元，估值达到20亿美元[3] - 公司获得海外主流基金7500万美元融资[3] - 海外AI圈对Manus趋向好评，与国内质疑形成反差[3] - 谷歌内部对Manus极为重视，已有工程师近乎常驻团队协助与Gemini模型融合[4] - 微软CEO纳德拉与Manus团队进行面对面交流并表达赞许，积极推进合作[4] 商业模式与战略定位 - Manus采用无自研模型模式，通过连接所有顶级模型消耗token创造价值[6] - 这种模式被海外巨头视为token消耗新出口，有助于繁荣应用层生态[6] - 公司凭借工程化能力在通用AI Agent领域获得先发红利[11] - 创业团队通过高效锐利聚焦的创新突破实现量子隧穿效应[13] - Manus选择通用Agent赛道时业界多数人在等待巨头行动[14] 产品演进与发展路径 - Manus从功能机式的AI浏览器插件Monica演进为智能机式的通用AI Agent底座[19][20] - 公司需要不断塑造爆款场景实现用户卷入，类似抖音的增长模式[19] - 通用AI产品可通过覆盖80%用户80%常用任务来触发通用感[21] - 有效锁定用户工作流和生活流的token消耗比单纯追求利润更重要[22] - 先发优势可帮助获得用户心智Prompt习惯等长期增值资源[22] 行业生态与竞争格局 - 海外巨头心态开放，对Manus等产品早期积极帮助长期近距离观察[9] - 量子隧穿效应导致行业壁垒高度降低但宽度增加，后来者需跨代创新才能颠覆[12] - 中国创业团队在AI领域的产品和工程能力获得硅谷越来越高的信心[17] - AI Agent领域需要建设大量管理系统工程问题，这为创业者创造机会[25] - 产品工程本身具有重要价值，不应简单被视为套壳[26]

报告行业投资评级 - 超配：行业预期未来6 - 12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上 [9] 报告的核心观点 - 看好下半年AI Agent商业化提速并维持MaaS带来软件公司价值重估机会，看好算力产业链中的科技自主内循环和上游芯片环节国产替代加速，关注后续果链公司估值修复及新品预热行情下的左侧布局机会，关注稳定币监管条例落地后的相关产业催化 [1] 各部分总结 AI Agent相关 - 模型迭代、技术进步和成本优化利好AI软件应用，软件公司MaaS模式下因模型更新频率快使客户愿付费，现金流更稳定，看好下半年AI Agent商业化提速，相关标的有用友网络、金蝶国际等多家公司 [2] 算力产业链相关 - 算力产业高景气，海外市场Dell的FY26Q1财报显示AI服务器订单达121亿美元超FY25总销售额，随着主权AI、中东等地AIDC建设加速，AI算力有望维持增长；在美国对中国AI芯片出口限制趋严背景下，国产算力芯片进化，EDA + IP协同效应及EDA领域收并购有望驱动国产EDA提升性能，建议关注自主可控、海外光模块需求、运营商等高股息红利股、欧洲放松对中国5G通信设备管制带来的订单需求变化等方面，相关标的有寒武纪、海光信息等多家公司 [3] 果链公司相关 - 6月10日WWDC 2025苹果全球开发大会将发布重磅系统更新，当前果链板块处于磨底阶段，看好后续果链公司估值修复及新品预热行情，建议关注左侧布局时机，把握三条主线：核心大市值标的有望率先反弹，相关标的有立讯精密、蓝思科技等；苹果折叠屏创新带动产业链升级，关注成长型标的，相关标的有统联精密、精研科技等；关注中美博弈下苹果产业链转移带来的果链设备机会，相关标的有博众精工、杰普特等 [7] 稳定币相关 - 5月21日《稳定币条例草案》经香港立法会三读通过，我国有望建立法定货币稳定币监管框架，相关标的包括赋能稳定币发行与管理的厂商四方精创，稳定币交易的新大陆、新国都，RWA的朗新集团、协鑫能科 [7] 腾讯控股相关 - 持续看好腾讯控股，其核心优势在于“社交 + 内容”的超级生态闭环，微信社交关系链形成护城河，高频使用和支付场景为业务提供变现能力，基于微信社交流量平台有丰富AI应用落地场景 [8]

行业趋势与活动背景 - 全球商业版图正被生成式AI技术快速重塑 AI Agent成为引领产业变革的核心驱动力 [1] - 华映资本与微软(中国)联合举办"AI Agent生态构建与投资新机遇"高端交流活动 吸引众多AI Agent领域企业决策者参与 [1] - 活动聚焦行业最新趋势与未来发展路径 包含"生态共建与实战突围"等主题圆桌对话 [1] 加和科技业务概况 - 公司专注于广告触达与营销效果数据归因分析 日均处理约500亿次广告机会 年广告投放金额达80-100亿元 [1] - 通过技术手段实现广告"千人千面"个性化推送 [1] - 正在开发基于大模型的智能营销平台GoalfyMax 目标实现从多源数据整合到智能优化指令生成的全流程自动化 [1] AI技术应用与数据价值 - 大模型普及为企业释放数据价值提供更广阔空间 突破传统营销内容数量有限和人工策略制定的限制 [1] - 跨业务节点数据整合是当前主要挑战 但大模型发展有望解决该问题并带来营销变革 [1] - 在广告投放标准化领域仍坚持技术投入 近两年探索AI Agent在营销场景应用 通过大模型降低技术门槛 [1] AI Agent实践案例 - 与国际品牌合作案例：整合小红书、天猫等线上数据优化线下门店运营 覆盖中国5000名员工及多城市多SKU管理 [3] - 应用AI Agent辅助决策SKU投放门店选择 实现跨业务节点数据整合的营销优化 [3]