公司股东减持计划 - 公司股东广州市城投投资有限公司计划减持所持有的部分公司股票 [1] - 减持方式包括集中竞价交易及大宗交易 [1] - 减持数量合计不超过937.5万股，占公司总股本的比例不超过1.042% [1] - 减持期间为减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内 [1] - 减持原因为满足股东企业自身发展资金需求 [1] - 减持行为将在遵守有关法律法规及股东承诺的前提下进行 [1]

股东减持计划执行情况 - 股东松堡投資原计划自2025年9月9日起的3个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过529.92万股公司股份 [1] - 截至2026年1月8日减持计划期限届满，该股东实际通过两种方式合计减持331.69万股，占公司总股本的1.88% [1] - 本次减持的均价为34.51元/股 [1] 减持后股权结构变化 - 本次减持完成后，股东松堡投資的持股数量降至294.21万股，占公司总股本的比例降至1.66% [1] - 该次减持行为未违反相关承诺 [1] - 减持不会导致公司控制权发生变更 [1]

核心观点 - 海底捞品牌形象因接连发生的公共卫生事件（如“小便门”和“纸尿裤入锅”）而遭受重创，品牌信任与溢价被严重侵蚀，同时为应对危机导致隐性经营成本攀升 [1][4][6][7][8][9] - 公司正面临深层次的经营困境，表现为营收利润双降、翻台率下滑、门店扩张战略收缩、员工数量减少以及现金流恶化 [10][11][12][13][14] - 市场信心明显不足，反映在机构股东与创始团队的大规模减持套现行为上，同时公司正通过孵化新品牌进行战略转型，但新业务贡献占比仍小且面临高风险 [15][16][17][18] 品牌危机与信任侵蚀 - 2025年3月“小便门”事件导致公司向4109单顾客全额退款并给予10倍现金补偿，提起民事诉讼索赔2320余万元，最终获赔220万元，事件曝光后一个月内公司市值蒸发超40亿港元 [7][8] - 2025年12月31日发生“纸尿裤入锅”事件，再次暴露门店现场管理与应急处置的短板 [1][8] - 期间还因外卖芝麻酱分装日期“早产”被行政处罚，没收违法所得4.9元并罚款1万元 [8] - 为应对品牌危机，公司营销与管控成本增加，2025年上半年“其他开支”科目（含外卖推广、品牌营销）达10.87亿元，较2024年同期的8.81亿元净增2.06亿元，增幅23.4% [9] 财务与经营表现恶化 - 2025年上半年营收207.03亿元，同比下降3.7%；核心经营利润24.08亿元，同比下降14.0%；股东应占溢利17.59亿元，同比下降13.7% [10] - 2024年全年营收427.55亿元，同比仅增长3.1%；净利润47.00亿元，同比增长4.5%，增速较2023年分别放缓8.2和12.6个百分点 [11] - 翻台率持续下滑，2025年上半年整体翻台率为3.8次/天，低于2024年同期的4.2次/天，其中一、二、三线及以下城市翻台率同比分别减少0.2、0.5、0.2个百分点 [11][12] - 2025年上半年餐厅接待人数1.898亿人次，同比下降4.2%；人均消费97.9元，同比仅增长1.1% [13] - 2025年上半年自营餐厅数量为1322家，同比减少21家；加盟餐厅增至41家，同比增加40家；餐厅系统销售额增长率下滑6.5% [13] - 员工总数持续减少，截至2025年6月30日为130384名，较2024年同期减少12650人，较2024年底减少6794人；2025年上半年员工成本总额69.88亿元 [13] - 2025年上半年经营活动现金流净额26.26亿元，同比下降27.3%；投资活动现金流净额为-12.41亿元，连续三年半为负 [14] - 扩张战略收缩，2025年上半年净关店33家（新开25家，并将25家现有门店转为加盟），其中中国大陆一、二、三线及以下城市分别净关店2家、19家、12家 [14] 市场信心与股东行为 - 机构股东大幅减持，2025年前三季度重仓基金仅剩5只（2024年末为25只），基金持股总数429.22万股，同比变动-81.6% [15][16] - 创始团队于2025年5月通过配售4700万股套现超15亿港元（每股33.2港元），具体为张勇夫妇及施永宏夫妇套现15.6亿港元 [16][17] 战略转型与新业务尝试 - 公司通过“红石榴计划”孵化新品牌进行多元化尝试，截至2025年6月30日已孵化14个餐饮品牌，门店数量增至126家，其中“焰请烤肉铺子”达70家门店 [17] - 2025年上半年，其他餐厅收入达5.97亿元，同比暴涨227.0%，占总营收比例从约1%提升至2.9% [18] - 公司承认新品牌尝试并非“百发百中”，失败概率高，且国内餐饮品牌平均存活时长仅一年半 [18] - 截至2025年上半年，公司拥有现金储备58.71亿元，为转型提供资金支持 [19]

西部黄金公告称，股东金源公司持有公司54,490,100股无限售流通股，占总股本5.98%。其计划自减持 计划公告之日起十五个交易日后的三个月内（2026年2月2日至5月1日），通过集中竞价交易方式减持不 超9,109,900股，即不超总股本的1%，减持原因为自身资金周转需求。实际减持数量和价格存在不确定 性，本次减持不会导致公司控制权变更。 ...

股东减持计划执行情况 - 股东弘云久康在减持计划实施前持有嘉和美康股份8,485,931股，占公司总股本的6.17% [1] - 公司于2025年9月5日披露减持计划，弘云久康拟自2025年10月9日起的3个月内，通过集中竞价方式减持不超过1,375,855股，即不超过公司总股本的1% [1] - 截至2026年1月8日减持计划时间区间届满，弘云久康在此期间未减持公司任何股份，其持股数量及占比仍为8,485,931股和6.17% [1]

公司核心管理层及大股东减持计划 - 公司董事长兼总经理尹志尧计划在未来3个月内减持不超过29万股股份，占公司总股本比例0.046%，减持原因为其已从外籍恢复中国国籍，需依法办理相关税务事宜 [1] - 截至公告日，尹志尧持有公司股份415.94万股，占公司总股本的0.664% [1] - 公司大股东巽鑫（上海）投资有限公司计划减持不超过1252.29万股，即不超过公司总股本的2%，减持原因为自身经营管理需要 [2] 历史减持与套现金额 - 自2022年7月至2025年底，尹志尧已累计减持5次，合计减持约226.91万股，累计套现金额约2.93亿元 [2] - 若本次减持计划按1月8日收盘价345.88元/股全部实施，尹志尧将再次套现约1亿元，累计套现规模将超过3.9亿元 [2] - 大股东巽鑫投资此前曾减持公司2%的股份，减持价格区间为236.22-289.22元/股 [2] 公司近期经营业绩表现 - 公司营业收入持续增长，2022年至2024年分别为47.4亿元、62.64亿元、90.65亿元 [3] - 公司归母净利润在2022年至2024年分别为11.7亿元、17.86亿元、16.16亿元 [3] - 2025年前三季度，公司实现营业收入80.63亿元，同比增长46.4%，归母净利润12.11亿元，同比增长32.66% [3] 董事长背景信息 - 公司董事长尹志尧1944年出生，拥有中国科学技术大学学士学位及美国加州大学洛杉矶分校博士学位 [1] - 其曾在英特尔、泛林半导体、应用材料等国际半导体巨头任职超20年，于2004年回国创办公司 [1] - 其带领团队推动国内刻蚀机技术跻身国际前沿，此前长期持有美国国籍，2024年财报披露其已恢复中国国籍 [1]

文章核心观点 - 口子窖2025年全年净利润预计将大幅下滑50%至60%，这可能是其自2015年上市以来最差的年度业绩表现，且第四季度可能录得上市以来首次单季度亏损 [5][8] - 公司业绩恶化的核心原因是白酒行业面临市场分化、渠道变革及需求下行，导致其核心高端产品销量大幅下滑，同时费用降幅不及收入降幅 [7] - 公司业绩下滑在2025年第三季度已现断崖式下跌，且作为大本营的安徽省内市场收入下滑更为严重 [7][11] - 在公司业绩显著承压的背景下，其实控人之一在2025年第三季度前后进行了大规模减持套现，随后公司股价全年大幅跑输大盘 [12][14] 2025年业绩预告与财务表现 - **全年净利润大幅预减**：公司预计2025年归母净利润为6.62亿元至8.28亿元，同比减少8.28亿元至9.93亿元，降幅达50%至60% [5] - **扣非净利润同步下滑**：预计扣非净利润为6.45亿元至8.11亿元，同比减少7.99亿元至9.65亿元，降幅为49.65%至59.93% [5] - **第四季度可能录得亏损**：结合前三季度数据测算，第四季度归母净利润区间为-0.8亿元至0.86亿元，而2024年第四季度净利润为3.45亿元，2025年第四季度可能为公司上市以来首次单季度亏损 [8] - **或为上市以来最差年度业绩**：2025年净利润可能成为公司自2015年上市以来表现最差的一年（除去2016年的7.84亿元，上市以来年度净利润均在10亿元以上） [8] 2025年前三季度及单季度业绩详情 - **前三季度营收利润双降**：前三季度实现营收31.74亿元，同比下降27.24%；归母净利润7.42亿元，同比下降43.39% [7] - **第三季度业绩断崖式下跌**：第三季度单季营收6.43亿元，同比下滑46.23%；归母净利润仅2697万元，同比暴跌92.55% [7] 业绩下滑原因分析 - **行业与公司层面原因**：白酒行业市场分化与渠道变革加剧，叠加需求下行及政策变化影响 [7] - **核心高端产品销量大幅下滑**：这是导致营业收入减少和利润总额下降幅度较大的直接原因 [7][8] - **费用控制不及收入下滑**：为保证运营及市场持续投入，管理费用和销售费用的下降幅度均小于营业收入的下降幅度 [7] 分产品与分地区收入结构 - **高档白酒收入显著收缩**：前三季度高档白酒销售收入29.6亿元，占酒类总收入95%，但收入同比下降27.98%，是下滑最显著的部分 [9][11] - **中低档白酒表现分化**：中档白酒收入0.41亿元，同比下降15.38%；低档白酒收入1.14亿元，同比增长25.09% [9][11] - **省内市场下滑更甚**：前三季度省内销售收入25.87亿元，同比下滑27.24%，降幅大于省外市场的23.93%（省外收入5.3亿元） [11] 实控人减持与股价表现 - **实控人大额减持**：股东刘安省于2025年8月25日通过大宗交易减持1000万股，占公司总股本1.67%，成交价32.92元，套现约3.3亿元 [12] - **减持后股价持续下跌**：减持后公司股价进一步下跌，于2025年12月10日跌破30元/股 [14] - **全年股价严重跑输大盘**：2025年口子窖股价全年跌幅近21%，而同期上证指数上涨18.41% [14] - **最新市值**：截至1月7日收盘，股价报30.32元，总市值181亿元 [16]

公司股东减持计划 - 筑博设计股东徐江、筑先合伙、筑为合伙、筑就合伙计划减持公司股份 [1] - 本次拟减持股份数量不超过483.95万股 [1] - 拟减持股份占公司总股本的比例不超过3% [1]

减持计划公告 - 公司控股股东、实际控制人的一致行动人淄博恒宇同德信息咨询合伙企业(有限合伙)计划减持公司股份 [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] - 减持计划自公告披露之日起15个交易日后开始实施，期限为3个月内 [1] 减持股份数量 - 通过集中竞价交易方式减持的股份数量不超过公司总股本的1% [1] - 通过大宗交易方式减持的股份数量不超过公司总股本的2% [1] - 合计减持股份数量不超过公司总股本的3% [1]

天智航公告称，截至2026年1月8日收盘，先进制造产业投资基金（有限合伙）及其一致行动人京津冀产 业协同发展投资基金（有限合伙）持股比例由6.95%降至5.93%，权益变动触及1%整数倍。2025年12月9 日至2026年1月8日，先进制造基金减持232.14万股，占总股本0.51%；京津冀基金减持233.23万股，占 比0.51%。目前，减持计划尚未实施完毕。 ...