新型浮动费率产品发行 - 16家公募机构旗下新型浮动费率产品于5月27日集体发行 认购截止日期集中在6月中下旬 这是市场上首批基于业绩比较基准的新型浮动费率产品 [1] - 东方红资产管理将运用自有资金1000万元投资旗下东方红核心价值混合基金 以强化基金管理人与投资者的利益绑定 [1] - 平安基金表示"业绩决定费率"机制打破传统管理费与收益脱钩的痛点 实现基金管理人和投资人利益绑定 [1] 管理费率设计 - 新型浮动费率基金采取多档次浮动收费模式 管理费率与持有时间和回报水平挂钩 [2] - 持有不足一年管理费率为1.2%/年 持有一年及以上根据年化收益率与业绩比较基准对比适用三档费率 [3] - 跑赢业绩比较基准超6%且收益为正时管理费率为1.50%/年 跑输3%或更多时为0.6%/年 其他情形为1.2%/年 [3] - 嘉实基金产品表示向上触发条件更为严格 需超额6%以上且绝对收益为正才能上浮费率 [3] 业绩比较基准作用 - 新型浮动费率基金将超额收益率作为管理费率浮动核心指标 强化业绩比较基准约束作用 [4] - 易方达成长进取混合基金业绩比较基准为中证500指数收益率×65%+中证港股通综合指数收益率×15%+中债总指数收益率×20% [4] - 嘉实成长共赢混合基金业绩比较基准为中证800成长指数收益率×70%+恒生指数收益率×10%+中债综合财富指数收益率×20% [4] 行业实践与建仓思路 - 中国银行针对托管代销的新型浮动费率基金实施认购费率一折优惠 [5] - 平安价值优享混合基金拟延续"左侧价值投资"理念 通过逆向操作控制回撤完成组合构建 [5]

在产品换将或逐步追平比较基准的预期下，炒作资金将溢价幅度与空间瞄准业绩比较基准的操作套路，使 得业绩比较基准已翻倍的易方达黄金主题基金在场内的溢价出现罕见情形。 易方达基金5月26日发布公告，该产品的二级市场交易价格已远超基金产品份额净值，当前溢价幅度已超 25%。而在不久前，易方达黄金主题基金产品发布基金经理变更公告，之后即出现产品的交易溢价飙升至 67%，该基金产品在二级市场上的涨幅一度高达119%，截至5月26日，易方达黄金主题基金产品的年内价格涨 幅仍有56.84%的高收益，远高于该基金32%的年内净值收益。 值得一提的是，自基金合同生效至最新一期的基金定期报告期末，易方达黄金主题基金产品的A类基金份额净 值增长率为25.60%，同期业绩比较基准收益率为126.25%，而产品换将后的价格涨幅高度接近126.25%的基金 业绩比较基准，也暗含出炒作资金对该基金产品之后净值收益的预期。 公募提醒基金交易风险 5月26日，易方达基金发布公告称，旗下易方达黄金主题基金的A类人民币份额在二级市场交易价格已经明显 高于基金份额净值。按2025年5月22日数据计算，该只黄金主题基金的基金份额净值为1.307元，而同 ...

资产管理产品信息披露新规 核心观点 - 国家金融监督管理总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》，规范资产管理信托产品、理财产品、保险资管产品的信息披露行为，强化投资者权益保护 [2][5][6] - 新规允许不披露业绩比较基准，若披露需说明测算依据并保持连贯性，原则上不得调整 [2][3][5] - 当前资产管理行业规模突破130万亿元，但信息披露不透明、不规范问题突出 [5] 业绩比较基准披露规则 - 业绩比较基准长期被视为吸引投资者的重要指标，但新规允许不披露以避免投资者误解为"收益承诺"，尤其在打破刚兑背景下可减少"预期收益幻觉"误导 [3] - 若选择披露业绩比较基准，需说明选择原因、测算依据或计算方法，并反映与投资策略、底层资产的关系 [3] - 产品管理人应保持业绩比较基准连贯性，原则上不得调整 [3] 对金融机构的影响 - 机构可根据产品特性自主选择是否披露业绩比较基准，保持灵活性但需加强其他信息披露如投资组合、风险揭示等 [4] - 不披露业绩比较基准可能导致传统投资者失去直观比较标准，产品销售难度上升 [4] - 部分机构在非标固定收益产品场景下不愿穿透披露底层资产利率等敏感信息 [4] 投资者保护措施 - 新规旨在推动同类业务统一监管标准，解决当前三类产品信息披露标准不一致问题 [5] - 规范销售行为，禁止违规承诺与不当宣传，强化关联交易监管 [6] - 实现全生命周期信息透明化，保障知情权，完善投资者救济渠道 [6] 行业影响 - 新规倒逼机构提升专业能力，促进理性投资文化形成 [6] - 过去部分机构通过"业绩比较基准"变相承诺预期收益，经济下行时导致产品暴雷给投资者造成损失 [5] - 资产管理业务本质是"受人之托、代人理财"，充分保障知情权和选择权是履行信义义务的必然要求 [6]

市场表现 - 2025年国内A股整体表现疲软，沪深300指数截至5月23日下跌1.34%，科创50指数同期下跌0.84% [1] - 开放式基金中21只净值涨幅超过50%，筛选后TOP10基金涨幅均超50% [1] - TOP10基金全部为主动权益基金，且均大幅跑赢业绩基准 [3] 基金分类 - 北交所创新精选类：华夏、中信建投、万家与汇添富旗下4只产品，涨幅最高达66.2% [3] - 先进制造类：鹏华、前海开源、平安、永赢旗下4只产品，涨幅最高达58% [3] - 港股医药消费类：广发、中银旗下2只产品，涨幅最高达62.1% [3] 业绩对比 - 华夏北交所创新基金跑赢业绩基准40.8%（基金66.2% vs 基准25.4%） [3] - 广发成长领航基金跑赢业绩基准60.2%（基金62.1% vs 基准1.9%） [3] - 鹏华碳中和基金跑赢业绩基准60.7%（基金58% vs 基准-2.7%） [4] 长期表现 - 近1年TOP10基金最低涨幅48%，5只收益超100% [4] - 成立以来3只基金净值涨幅超100%，前海开源嘉鑫A涨幅138.5%跑赢基准108.5% [6] - 成立以来年化回报最高36.9%（永赢先进制造），最低10.9%（前海开源嘉鑫） [8] 产品特征 - TOP10基金成立时间均不足10年，不符合"双十标准" [9] - 部分产品规模超百亿，如永赢先进制造智选A规模30.4亿元 [9] - 新成立产品年化回报更高，如平安先进制造主题A（2023年成立）年化34.9% [8]

首批新型浮动费率基金发行 - 首批26只新型浮动费率基金中的16只于5月27日正式开启发行，涉及汇添富、广发、平安等16家基金公司 [1] - 作为公募改革方案落地的首批创新产品，26只浮动费率基金从上报到获批仅间隔一周，获批到发行间隔压缩至一个交易日 [1] 产品结构与投资方向 - 首批26只浮动费率产品均为全市场选股基金，业绩基准主要对标沪深300、中证A500、中证500或中证800等主流宽基指数 [3] - 产品权益投资为主，A股+港股的股票仓位中枢一般在80%上下，A股权益部分业绩比较基准占比55%至80%，港股配置区间5%至20% [3] - 沪深300指数获最多产品选择，包括天弘品质价值、富国均衡配置、东方红核心价值等8只基金；中证800指数被部分基金采用，易方达成长进取选择65%中证500指数收益率作为基准 [3] 管理费机制创新 - 新型浮动费率基金按投资者每笔基金份额的持有时间、持有期间年化收益率分档收取管理费，相比此前设置更精细化 [3] - 管理费浮动机制设置非对称约束：向上浮动需同时满足显著超越业绩基准（超额6%以上）且绝对收益为正，向下浮动条件为跑输业绩基准-3%及以上 [4] - 以嘉实成长共赢混合为例，管理费上浮需同时满足获得相对收益（超越基准）和绝对收益（回报为正）的双重条件 [4]

文章核心观点 - 传统AI基准测试因模型普遍满分而失效，需要构建更科学长效的评测体系[1] - 红杉中国推出xbench基准测试，采用双轨评估体系和长青机制，聚焦模型理论能力上限与真实场景效用价值[2][3] - xbench首期发布科学问题解答和中文深度搜索两大评估集，并建立招聘/营销领域垂类评测框架[4] - 通过动态更新题库和横向对比指标，解决模型能力追踪与商业价值评估的痛点[5][6][7][8][9] 双轨评估体系 - 主线1：评估AI系统能力上限与技术边界（如ScienceQA测评集）[3][4] - 主线2：量化真实场景效用价值，基于工作流程和社会角色构建业务标准（如Recruiting测评集）[3][7] - 首期AGI Tracking测评显示：GPT-4在ScienceQA得分68.8领先Gemini 2.5 Pro(57.2)，在DeepSearch以85分领先MiniMax(60)[11] 长青评估机制 - 定期更新测试内容防止过拟合，保持时效性[3][8] - 建立动态题目扩充集，通过Live收集真实业务数据构建行业评估标准[8][9] - 设计可横向对比指标，追踪模型发展速度与市场落地阈值[9] 垂类应用评测 - Profession Aligned评估中：GPT-4招聘领域得分78.5，营销领域50.8均列第一[11] - 联合行业专家共建动态评估集，覆盖招聘/营销等垂直场景[4][9] 社区共建计划 - 向开发者提供黑盒评估集验证产品效果[11] - 邀请垂类开发者和企业共建行业标准[11] - 支持研究者专业标注并长期维护评估更新[11] 开发背景 - 源于红杉中国2022年内部模型月评，发现题库失效速度加快[4] - 质疑模型能力与实际经济价值的关联性，提出双轨制解决方案[5][6]

韩国央行利率调整预期 - 36位受访经济学家一致预测韩国央行将在5月29日下调基准利率25个基点至2.50% [1] - 经济学家预计到2025年第四季度末韩国央行将累计下调基准利率75个基点至2.00% [1] - 相比4月调查时的预测(2.25%)，对2025年底利率水平的预期进一步下调了25个基点 [1]

珠峰高程测量的意义 - 精确测定珠峰高程可结束国际上高程数据不统一的混乱局面 [3] - 峰顶雪深、气象、风速和遥感监测数据为冰川监测和生态环境研究提供第一手资料 [3] - 2020年测量由中国和尼泊尔联合完成，获得全球公认的高程数据，体现大国担当 [7] 测量方法与技术 - 2020年首次启用全球高程基准，登顶队员首次开展峰顶重力测量 [3] - 构建高精度珠峰区域重力场模型，结合周边重力和航空重力数据 [3] - 外业队员从日喀则一等水准点起测，传递高程至6个交会点 [4] - 登顶队员架设觇标后，6个交会点同步进行三角高程测量和交会测量 [4] - 首次在峰顶接收北斗卫星信号，获得精确全球导航卫星系统观测数据 [5] - 使用冰雪探测雷达准确测定峰顶岩石面高程和冰雪层厚度 [5] 人力登顶的必要性 - 峰顶环境恶劣（气流不稳、强风、低温）导致直升机/无人机无法稳定飞行 [8] - 直升机螺旋桨气流会破坏峰顶作业环境，且无法保证二次接返 [9] - 峰顶面积仅20-30平方米，不具备直升机降落条件 [11] - 专业设备（雪深雷达、重力仪）需测绘人员现场操作，无人机无法替代 [11] 测量时间选择 - 5月是雨季和风季转换期，存在10-20天窗口期，风力小气候平稳 [13] - 10月至次年3月为风季，6-9月为雨季（雨雪交加/大风雪天气） [12] - 5月仅有2-3次适宜登山天气，每次持续约2.5天 [14] - 登山队通常在4月准备，5月突击登顶 [14]

理财产品业绩比较基准下调 - 多家银行及理财公司下调理财产品业绩比较基准 包括招银理财 兴银理财等理财公司以及国有大行 股份制银行和城商行等机构 [1] - 个别期限3个月的理财产品业绩比较基准下限低于1% 低于同期存款利率水平 [1]

智通财经5月26日电，以色列央行宣布将基准利率维持在4.50%。 ...