黄金价格表现与驱动因素 - 国际现货黄金价格持续攀升并突破历史最高纪录，升至每盎司2180美元附近，盘中一度触及2185美元的历史高点 [1] - 黄金价格上涨受到美联储降息预期、持续的中美贸易紧张局势以及政治不确定性共同推动的避险买盘影响 [1] - 黄金价格上涨亦受到多国央行购金行为、交易所交易基金（ETF）持仓增加以及市场对主要央行降息预期等因素的共同推动 [3] 白银及其他贵金属市场动态 - 白银现货价格在经历剧烈波动后出现明显上扬 [1] - 今年以来，黄金、白银、铂金和钯金四大贵金属均录得可观涨幅 [3] - 伦敦地区曾出现流动性紧张引发全球实物白银购买需求，导致当地现货价格一度显著高于纽约期货市场价格，近期价差虽收窄但仍凸显市场结构性波动风险 [2] 宏观经济与政策背景 - 美国国债收益率近期降至数周以来低点，降低了持有黄金等非生息资产的机会成本 [2] - 美联储主席鲍威尔指出经济评估受政府停摆影响并提及就业市场增长放缓，市场解读为货币政策可能转向宽松的信号 [2] - 中美贸易关系紧张态势持续影响市场情绪，市场对美联储独立性的关注及政府停摆等国内政治因素强化了黄金的避险角色 [2] 贸易政策与市场风险 - 美国政府针对关键矿物开展的"232条款"调查已进入最终阶段，涉及白银、铂金和钯金等金属，引发市场对潜在贸易政策变化的担忧 [2]

上海期货交易所黄金期货仓单日报(单位：千克) | | 期货 | 增减 | | --- | --- | --- | | 上期所指定交割金库 | 72183 | 1455 | 美国众议院少数党领袖杰弗瑞斯（民主党）周一称，因特朗普未许可，议长约翰逊等共和党人无法就政 府关门谈判。现停摆已13天，若民主党拒共和党临时拨款法案，或刷新最长停摆纪录。共和党愿公开谈 判解决事务，拒做"人质式"协商。 上海期货交易所指定交割仓库期货（10月14日）仓单日报显示，黄金期货总计72183千克，今日仓单较 上一日增加1455千克。 沪金主力盘内高位震荡，周二（10月14日）黄金期货开盘价929.50元/克，截至目前最高958.10元/克， 最低929.14元/克。截止发稿报938.98元/克，涨幅2.70%，成交量为555171手，持仓为228459手，日持仓 减少11537手。 ...

当地时间10月14日，美国联邦政府"停摆"进入第14天，影响在全美范围内持续蔓延。受危机影响，美国 联邦政府部分功能陷于停滞，旅行、教育、文化、科技乃至国防等领域均受波及，部分机构甚至还因此 出现管理混乱事件。当天，白宫管理和预算办公室表示，将在政府"停摆"期间继续裁减联邦机构员工。 多领域受波及 公共服务陷入混乱 据美国媒体12日报道，在美国联邦政府"停摆"期间，美国疾病控制和预防中心数百名雇员于10日晚收到 了错误的裁员通知，一度陷入"被解雇"的窘境。不过，美国政府雇员联合会表示，在约1300名收到通知 的雇员中，约有700人已经复职，但仍有约600人被裁员。 僵局持续 美政府或走向史上最长"停摆" 由于民主、共和两党在医保相关福利支出等方面严重对立，美国国会参议院未能在9月30日上一财年结 束前通过新的临时拨款法案，导致联邦政府维持正常运转的资金耗尽，于10月1日起"停摆"。 "停摆"即将进入第三周，在民众生活遭受严重影响之际，两党仍在核心议题上互不让步，陷入僵持。 此外，美国史密森学会称，旗下数十家博物馆、研究中心和国家动物园自12日起全部因政府"停摆"关 闭。 另据报道，美国空中交通管制人员短缺问题 ...

美联储主席鲍威尔讲话背景 - 讲话将于北京时间今晚23:30在费城全国商业经济学协会进行，这是其自上月FOMC会议后的首次公开亮相 [1] - 投资者将密切关注其表态，以寻找未来利率政策走向的线索 [1] - 此次讲话时机特殊，面临政府停摆导致的关键就业和通胀数据缺失挑战，且美联储将进入会前静默期 [1][3] 美联储近期政策与内部意见 - 美联储在9月会议上将利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间 [1] - 降息决定几乎获得一致通过，仅新任理事Stephen Miran持异议，主张降息50个基点 [1] - 美联储官员的经济预测显示内部分歧严重，政策制定者几乎平分为两派，一派认为今年需要进一步降息，另一派则认为当前政策立场已足够宽松 [1] 政策制定的复杂背景 - 美联储面临双重使命的权衡，即充分就业和价格稳定 [2] - 劳动力市场出现降温迹象，表明就业方面存在潜在脆弱性 [2] - 通胀率在近五年来一直顽固地高于央行2%的目标 [2] - 这种相互竞争的担忧使得激进降息的理由变得复杂 [2] 市场预期与讲话可能传达的信号 - 根据芝商所FedWatch工具显示，投资者目前认为10月28-29日会议再次降息的概率高达97% [3] - 如果鲍威尔重点关注劳动力市场，投资者将解读为年底前再降息一到两次留下了空间 [3] - 如果他倾向于强调通胀的持续性，则意味着进一步宽松的门槛更高，并暗示可能在10月会议上暂停降息 [3] - 市场将仔细解读其言论，寻找其对双重使命哪一方面更为担忧的任何暗示 [3]

新华财经北京10月14日电 美国联邦政府"停摆"13日进入第13天，财政部长贝森特表示，这一轮"停 摆"已开始影响国家经济。美国共和党籍众议院议长迈克·约翰逊当天预测称，此次"停摆"时长可能成 为"历史之最"。 联邦政府"停摆"影响在全美范围持续蔓延。美国媒体报道，空中交通管制人员短缺造成更多航班延误， 12日全美近8000架次航班延误，270多个航班取消。政府"停摆"还影响农户补贴发放和小企业贷款。联 邦政府经济数据推迟发布导致企业难以制定未来规划。 《今日美国报》网站报道，政府"停摆"使数百万美国人依赖的国家洪水保险计划"面临瘫痪"。许多人因 不能获得联邦洪灾保险而无法办理住房抵押贷款。许多房主可能会在没有洪灾保险的情况下面临大西洋 飓风季长达两个月甚至更久的灾害天气。 美联社报道，如果"停摆"持续到10月底，包括数千名众议院助理在内的政府工作人员将拿不到工资。 正在走向"史上最长" 美国联邦政府最近、也是最长的一次"停摆"发生在2018年末至2019年初，当时国会没能通过包含美墨边 境"筑墙"费用的临时拨款法案，导致联邦政府"停摆"35天。 "情况越来越严重" 美国联邦政府"停摆"即将进入第三周。贝森特 ...

黄金股市场表现 - 赤峰黄金股价下跌7.64%至32.88港元 [1] - 中国黄金国际股价下跌6.6%至134.5港元 [1] - 紫金矿业股价下跌5.67%至32.3港元 [1] - 山东黄金股价下跌4.01%至40.2港元 [1] 国际金价动态 - 现货黄金价格短线急跌一度跌破4120美元/盎司 [1] - 金价此前曾向上突破4170美元大关 [1] - 价格现有所反弹 [1] 金价驱动因素与前景 - 贸易摩擦与宽松预期共振推升金价 [1] - 美联储降息预期、美元回落与美国财政僵局共同构成支撑 [1] - 政府停摆削弱经济数据可得性使市场在无数据即利多情绪中继续追涨 [1] - 若短线技术超买带来调整4000美元为首要支撑位 [1] - 价格波动率上行或引发阶段性获利回吐 [1]

中国新闻网消息，当地时间13日，美国联邦政府"停摆"已进入第13天，美财政部长贝森特表示，这一 轮"停摆"已开始影响国家经济。外媒指出，政府"停摆"的苦果开始真正显现，在两党持续博弈的情况 下，美国民众成为真正的输家。 资料图：美国财政部长贝森特。 中新社记者 陈孟统 摄 "停摆"苦果显现 民众生活受影响 据路透社报道，贝森特在福克斯商业频道的一档节目中说，"情况越来越严重"，政府"停摆"开始影响实 体经济，影响民众生活。 他说，为保证军饷发放，联邦政府不得不暂停支付其他联邦雇员和服务机构员工的工资，其中包括史密 森学会下属博物馆和国家动物园。 贝森特说，"我们不得不调整计划，不得不让华盛顿特区和全国各地的员工暂时休假"，他还重申，政 府"停摆"导致美国对农民的援助停滞。 参议院多数党领袖约翰·图恩说："全国各地的家庭已经感受到了影响，而且情形即将大幅恶化。" 美国《华尔街日报》报道指出，政府"停摆"增加了日常交易的麻烦。联邦政府向小企业提供的贷款被搁 置。由于美国证券交易委员会的大部分员工都处于无薪休假状态，一些公司在发行股票和其他证券方面 遇到了困难。 此外，随着包括空中交通管制员在内的工作人员拿不到工资 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - A股市场先抑后扬，关注政策预期及旺季不旺预期的修正可能，商品关注黄金、有色等板块，策略上工业品和贵金属逢低多配 [1][3][4] 各部分总结 市场分析 - 国内8月经济压力边际增加，呈现“工业缓、投资弱、消费淡”特征，外部关税压力增加，国家发改委将适时加力实施宏观政策，新型政策性金融工具规模共5000亿元，前三季度我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4%，9月出口和进口均增长，显示国内进出口仍具韧性 [1] - 10月13日A股低开高走，上证指数跌0.19%，科创50涨1.4%，市场先承压后回暖，稀土等板块领涨，全天超1600家上涨 [1] 关税与美国政府停摆 - 中美关税摩擦加剧，11月10日中美关税延后执行到期，9月美国采取多项加征关税措施，10月中国采取稀土全产业链技术出口管制等措施，10月11日特朗普称11月1日起对中国加征100%关税，需警惕关税升级对市场的风险冲击 [2] - 10月8日美国参议院否决为政府提供临时拨款议案，美国政府停摆进入第三周，特朗普表示将利用停摆解雇联邦雇员，美国经济数据发布受影响，9月Markit制造业和服务业PMI小幅下行，8月新建住宅销售意外激增至年化80万户，房价同比上涨，市场对政府停摆严重程度定价不足，需关注后续进展 [2] 商品板块 - 黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实；有色板块长期供给受限未缓解，受全球宽松预期提振；能源中期基本面供给偏宽松，OPEC+八个产油国11月将增产13.7万桶/日，第一阶段加沙停火协议生效；化工板块中甲醇、PVC等品种“反内卷”空间值得关注 [3] - 农产品短期受关税和通胀预期驱动，需等待基本面呼应信号，关注中美谈判扰动；贵金属方面，10月13日现货黄金日内大涨2%，COMEX白银涨6%，创2012年末来高位，美国政府关门叠加央行持续增持，黄金有望继续走强，短期金价受避险情绪驱动 [3] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品和贵金属逢低多配 [4] 要闻 - 前三季度我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4%，其中出口19.95万亿元，同比增长7.1%，进口13.66万亿元，同比下降0.2%，9月出口和进口均增长，贸易顺差6454.7亿元 [5] - 9月稀土出口4000.3吨，8月出口5791.8吨，1 - 9月稀土出口48355.7吨，9月稀土进口6864.7吨，8月进口5020.8吨 [5] - 上证指数跌0.19%报3889.5点，深证成指跌0.93%，创业板指跌1.11%，北证50跌1.29%，科创50涨1.4%，万得全A跌0.35%，万得A500跌0.5%，中证A500跌0.49%，A股全天成交2.37万亿元，稀土、光刻机、电解液概念强势领涨，消费电子、机器人、CRO概念跌幅居前 [5] - 前三季度国际市场部分大宗商品价格下跌影响进口增速和数据表现，但进口数量指数同比增加0.6%，截至9月进口连续4个月增长，受国内生产消费需求拉动，原油、金属矿砂等进口量增加，食品烟酒、文化娱乐产品等进口值增长，前三季度外商投资企业进口增长1.1% [5]

当地时间13日，美国联邦政府"停摆"已进入第13天，美财政部长贝森特表示，这一轮"停摆"已开始影响 国家经济。外媒指出，政府"停摆"苦果开始真正显现，在两党持续博弈的情况下，美国民众成为真正的 输家。 01 "停摆"苦果显现民众生活受影响 据路透社报道，贝森特在福克斯商业频道的一档节目中说，"情况越来越严重"，政府"停摆"开始影响实 体经济，影响民众生活。 此外，随着包括空中交通管制员在内的工作人员拿不到工资，机场延误正在加剧。其他无薪工作的员工 也往往会出现更多缺勤，这或将导致即使在政府保持开放的职能部门，也会遭遇瓶颈。 他说，为保证军饷发放，联邦政府不得不暂停支付其他联邦雇员和服务机构员工的工资，其中包括史密 森学会下属博物馆和国家动物园。 贝森特说，"我们不得不调整计划，不得不让华盛顿特区和全国各地的员工暂时休假"，他还重申，政 府"停摆"导致美国对农民的援助停滞。 参议院多数党领袖约翰·图恩说，"全国各地的家庭已经感受到了影响，而且情形即将大幅恶化。" 美国《华尔街日报》报道指出，政府"停摆"增加了日常交易的麻烦。联邦政府向小企业提供的贷款被搁 置。由于美国证券交易委员会的大部分员工都处于无薪休假状态 ...

中美贸易争端态势 - 美方宣布计划于11月1日对中国商品加征100%关税 [1] - 中方明确表示愿意谈判但前提是美方需展现诚意 [3] - 中方采取一系列反制措施包括扩大稀土出口管制和对涉及美国的船舶加征特别港务费 [5] 中方反制措施 - 将五种关键稀土及相关炼油技术纳入出口管制范围 [5] - 宣布自10月14日起对涉及美国的船舶加征特别港务费 [5] - 稀土材料对电动汽车和军事技术至关重要难以找到可靠替代来源 [7] 美国国内经济与财政压力 - 10月1日美国联邦政府因两党意见不合陷入停摆影响机构正常运转 [9] - 政府停摆持续至10月10日白宫预算办公室启动裁员程序导致失业率急剧上升 [10] - 政府停摆影响军队军饷发放存在严重风险特朗普曾提议投入1.01万亿美元用于国家安全支出 [10] 美国市场与消费者影响 - 特朗普宣布加税当天纳斯达克指数暴跌3.56%标普500指数下跌2.71%总市值蒸发超过1.65万亿美元 [14] - 七大科技巨头的市值缩水了5.5万亿元人民币 [14] - 皮尤民调显示超过52%美国人认为关税对美国不利53%的人担心影响个人生活 [10] - 额外的100%关税将增加美国进口商品成本加剧通胀 [16] 美国行业与企业影响 - 对中国实施的软件出口管制使美国科技企业失去中国市场损失巨大 [16] - 去除AI领域投资后美国实际经济增速几乎为零企业投资意愿降温 [16]