黄金价格表现 - 黄金价格周三收报3640.14美元，单日涨幅约0.4%，今年迄今涨幅超过39% [1] - 周二创下3674美元历史新高，周四亚市早盘交投于3637美元附近 [1] 价格上涨驱动因素 - 美国PPI数据意外疲软及美联储降息预期强化推动金价上涨 [1] - 地缘政治紧张局势持续发酵助推黄金进入新一轮牛市周期 [1] - 投资者密切关注即将公布的CPI数据以判断美联储政策路径 [1] 技术走势分析 - 日线级别运行在5日均线上方，KDJ指标超买后高位死叉，MACD红色动能连续2天未增量显示回调迹象 [3] - 四小时级别TRIX趋势指标死叉，MACD绿色空头动能增量，走势偏空 [3] - 关键压力位位于3657美元及历史新高3675美元附近，支撑位关注3620美元中轨 [3] 交易策略建议 - 建议在3658-3661美元区间做空，止损设于3666美元，止盈目标3630-3520美元 [5]

截至2025年9月11日 10:29，黄金ETF基金(159937)多空胶着，最新报价7.93元。拉长时间看，截至2025 年9月10日，黄金ETF基金近1周累计上涨2.30%。 消息面上，9月10日，金价触及高位后陷入震荡，受美8月PPI数据不及预期影响，降息预期获支撑，金 价盘中走强，尾盘小幅回落，截至收盘，COMEX黄金期货收跌0.05%报3680.4美元/盎司。 据报道，美国劳工统计局周三公布数据显示，美国8月PPI同比升2.6%，预期升3.3%，前值升3.3%；环 比降0.1%，预期升0.3%，前值升0.9%。美国8月核心PPI同比升2.8%，预期升3.5%，前值升3.7%；环比 降0.1%，预期升0.3%，前值升0.9%。美国PPI数据不及预期，市场倾向于交易更乐观的降息预期。 机构分析指出，美国8月非农数据继续大幅低于预期，美联储9月降息50BP的预期增强。全球主要经济 体长端利率集体上行，全球避险情绪升温。市场担忧美联储独立性，贵金属市场突破盘整区间，开启新 一轮上行。 博时黄金ETF(159937)及联接(A:002610/C:002611)：紧密跟踪上海金基准价（SHAU.SGE），一键布 ...

【操作思路】 数据前反弹3650-57附近空 【汇金趋势掌乾坤，每日思路见真章】 昨日黄金先跌后涨随后再跌，今晚有CPI的数据，数据前预计波幅有限。黄金的大趋势还是涨的，但是短期有技术回调的需求，今天上破或者下破取决于美 盘CPI的指引，所以数据前我们先按震荡来处理，周五可能才有一波大行情。从目前来看，多空都有机会，就是个震荡，所以不要看大涨或者大跌，纠结这 个没有意义。昨日公开给出3644空，凌晨来到了3635附近小赚。 利润拿到手才是真实的，不要纠结没有意义浪费时间的事情。结合整体来看，白天高抛低吸，晚间根据数据顺势跟进即可。上方阻力关注3650一带，不破震 荡，如果冲破看向3657，继续上破看向3667-3677随后还是空。下方支撑关注日内低点3637附近，接近不破多，跌破关注3625-3630也可以多，强支撑在3600 附近。数据前小区间轻仓操作，高抛低吸即可。 | 9月1日周 | | ਉਮ | 3470 | 3458 | 12 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | # # | 도 | 3475 3492 | 3487 3472 | -12 -20 | ...

在"黄金热"的带动下，黄金主题基金亦成为资金追逐的焦点，其强劲的资金吸引力十分显著。Wind数据显示，截 至9月10日，全市场共有13只黄金主题ETF，合计基金规模近1500亿元，年内合计区间净流入额超500亿元。 受访人士认为，中长期宏观环境仍充满不确定性和挑战，黄金作为一种避险商品，是中国投资者在面对不确定性 以及对冲G2博弈升级带来的潜在投资组合风险时的理想选择。投资者可根据自身的风险偏好和投资适当性，选择 通过现货黄金、黄金ETF、黄金衍生品等工具来配置黄金资产。 金价狂飙 今年以来，黄金市场表现亮眼，价格连续上涨，屡屡打破历史纪录。 9月10日，截至记者发稿，伦敦金现上涨0.56%，报3646.31美元/盎司，逐步向3700美元/盎司逼近。期货方面， COMEX黄金也延续涨势，微涨0.07%，报3684.7美元/盎司。 国内方面，截至下午收盘，上海黄金交易所黄金T+D收涨0.06%，报829.72元/克。与此同时，上海期货交易所黄金 期货主力2512合约收涨0.2%，报836.06元/克，成交量为17.38万手，持仓为21.07万手。 金价一路飙涨。 9月10日，伦敦金现继续拉升，截至记者发稿，伦敦 ...

换资前言： 金九银十已到，实物金银迎来销售旺季，金银交易市场也将越发热闹。为感谢广大投资朋友的长期关注 与支持，本分析团队开设黄金投资课程供大家交流、体验。本周会免费开放10位体验名额，每天早7点 至凌晨2点实时在线指导，提供投资信息共享、行情分析、现价给单、做单技巧、仓位管理及风险控制 计划！操作不是很理想或是单子被套的朋友可以免费体验，对于想要学习黄金投资产品的朋友也会有较 大帮助，机会难得，欢迎投资朋友们的到来。 近期有哪些消息面影响黄金原油走势？后市黄金多空该如何研判？ 周四（9月11日）亚市早盘，现货黄金震荡微涨，目前交投于3645.88美元/盎司附近。美元指数在PPI数 据公布后震荡运行，周三收报97.83，涨幅仅0.08%，今年以来累计下跌近10%。这一疲软走势主要受累 于美国贸易与财政政策的混乱，以及对美联储独立性的担忧加剧。值得一提的是，一名联邦法官暂时阻 止了特朗普总统罢免美联储理事库克的企图，这被视为白宫对美联储独立性施压的早期挫败，进一步增 加了市场的不确定性。尽管美元指数缺乏明确方向，但其整体下行趋势为黄金提供了有力支撑，因为黄 金以美元计价，美元走弱往往会提升黄金的相对吸引力。在全 ...

银行贵金属业务调整 - 多家银行包括中国银行、农业银行、建设银行及宁波银行调整贵金属业务 涉及提高投资门槛、调整保证金水平和涨跌停板规则 主要针对黄金积存业务和代理上海黄金交易所贵金属交易业务 [2] - 上海黄金交易所于9月3日调整黄金延期品种和白银延期合约的保证金水平和涨跌停板比例 中国银行和农业银行随即响应 分别于9月4日调整代理个人上金所业务保证金比例与涨跌幅度限制及金市通业务合约涨跌停板 [2] - 宁波银行自9月4日起将积存金起购金额从800元提升至900元 建设银行发布公告提醒投资者提高风险防范意识并合理控制仓位 [3] 金价表现及驱动因素 - 国际金价持续冲高并刷新历史纪录 伦敦金现货价格于9月9日突破3650美元/盎司关口 截至9月10日报3645.69美元/盎司 [2] - 金价上涨核心驱动因素包括美联储降息预期升温可能带来美元指数下行 多家央行增配黄金 以及地缘风险推升避险情绪 [4] 业务调整动因及目标 - 银行调整贵金属业务的直接诱因是国际金价屡破新高引发的市场风险升级 深层逻辑在于对价格剧烈波动的前瞻性防御 [3] - 调整措施旨在过滤风险承受能力较弱投资者 强化银行自身风险管控防范极端情况 并响应监管部门加强投资者适当性管理的要求 [3] 投资者策略建议 - 投资者应避免加杠杆操作 合理控制黄金投资在资产组合中的占比 并根据自身风险承受能力选择适配风险分散方案 [1] - 需区分实物黄金、积存金等低风险品种与杠杆交易产品的风险差异 通过分散配置将贵金属占比控制在合理区间 利用与股债资产的负相关性平滑波动 [4][5]

宏观经济背景 - 2025年上半年中国实际GDP同比增长5.3% 显示经济韧性 但GDP平减指数连续九个季度为负 居民储蓄意愿持续攀升 反映消费者对经济前景持谨慎态度[1] - 社会零售增速放缓 但金银珠宝销售额保持健康增长 居民超额储蓄处于高位 成为潜在消费蓄水池[2] 黄金价格表现 - 2025年以来人民币金价涨幅高达32% 创29次历史新高 表现远超股票债券等主流资产[2] - 高金价抑制部分消费需求 金饰类产品销量出现下滑[2] 投资需求变化 - 上半年黄金投资需求强劲 但近期随股市回暖与金价高位震荡 投资热情有所降温 期货市场交易活跃度出现回落[3] 金饰消费特征 - 81%中国消费者拥有金饰 年轻群体拥有率更高 购买动机以"悦己"为主 非传统婚庆或赠礼场景[4] - 金饰消费呈现"价升量减"特征 总金额与2013年历史高点相近但销量明显下降 高金价成为主要阻碍因素[8] - 消费者对金饰认知积极 认为其承载传统文化价值 是不朽经典 是一种投资 能带来好运并代表财富[8] 产品结构变化 - 黄金产品仍占门店销售主导地位 金条等投资类产品份额显著扩大 形成"金饰弱 投资强"市场格局[9] - 翡翠珍珠彩宝等非黄金饰品类对门店销售贡献提升[9] - 硬足金饰品销售贡献和利润得分均高于其他品类 古法金因文化内涵与时尚附加值优势继续成为门店利润重要支撑[12] 消费场景演变 - "自戴"成为金饰销售主流动机 占比显著高于赠礼和婚庆场景 日常佩戴与结婚金饰界限逐渐模糊[12] - 消费者更倾向购买兼具美观与实用性的黄金饰品 强化"自戴驱动"市场特征[12] 行业展望与建议 - 门店对未来持谨慎乐观态度 对黄金品类销售保持相对乐观 尤其看好自戴场景 但对库存管理持谨慎态度[12] - 建议零售商优化产品结构 加强高附加值产品推广 以应对市场波动和消费者需求变化[12] - 未来金饰市场四大机遇包括：强化年轻一代对金饰价值认知 提升金饰作为"高质量产品"定位 拓展不同消费场景存在感 优化全渠道宣传与消费者决策路径[8]

2025.09.10 本文字数：3292，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经齐琦 金价又一次创下历史高位，炒金客的故事在城市的各个角落上演。 在上海陆家嘴的一幢写字楼里，某券商投资经理林悦正和团队开晨会。"客户问得最多的就是'黄金现在追还来得及吗？'"她翻开的汇报资料上，出现了十 余次"创下历史新高"的关键词。杭州一家互联网公司的年轻程序员小夏，却在3600美元提前止盈了黄金ETF头寸。 9月10日，纽约COMEX黄金期货主力合约触及3715.2美元/盎司，这是自2023年金价启动本轮牛市以来，首次突破3700美元整数关口。 零售市场上，第一财经实地探访了解到，10日，南京东路老凤祥总店的投资金条价格为1023元/克，5g~1000g规格都有现货。恰逢有克减60元的活动，教 师节当日持教师资格证的消费者可额外每克再减10元。52岁的周建国指着柜台上的"投资金条"告诉记者，这是他持有实物黄金的第17年，从2008年首次买 入200克金条至今，他的保险柜里已躺着18根不同年份不同规格的金条，总重量2.3公斤。 年轻人用"奶茶钱"攒出一根金条 这场黄金暴走行情中，有人赚得盆满钵满，有人因过早离场懊悔，也有人站在" ...

金价创历史新高 - 纽约COMEX黄金期货主力合约触及3715.2美元/盎司 首次突破3700美元整数关口 [3] - 零售市场投资金条价格为1023元/克 老凤祥总店现货充足且推出克减60元活动 教师节持证额外每克减10元 [3] - 伦敦金现货年初至今累计上涨近1000美元/盎司 COMEX黄金期货年内累计上涨近39% [13] 投资群体与方式变化 - 年轻投资者通过支付宝、银行App等线上渠道参与 35岁以下用户占比超60% 25~30岁群体占45% 月均投入金额集中在500元~1000元 [5][6] - 银行积存金功能支持1克起存 当前起存金额提升至850元 投资模式强调"积少成多"和细水长流 [5][6] - 实物黄金持有者以中老年群体为主 注重避险和传承价值 例如持有2.3公斤金条长达17年 [3][7] 投资工具与风险特征 - 实物黄金核心价值是避险和传承 适合长期持有、厌恶波动的投资者 [9] - 黄金ETF跟踪金价且流动性好 适合中短期配置 例如1元起投跟踪国际金价 [5][9] - 黄金股与金价正相关但受企业盈利和市场情绪影响更大 弹性更高 例如山东黄金股价从23元涨至38.5元 [11] 机构观点与市场预期 - 技术形态显示黄金突破3500美元后上升通道更顺畅 多空力量重新平衡形成新上涨动能 [13] - 宏观面美国经济数据走弱增强美联储降息预期 政府债务风险与通胀支撑金价上行 预计伦敦金年内有望涨至3800美元 [13] - 华尔街机构如花旗、高盛和瑞银看涨金价 瑞银预测2026年6月金价升至3700美元 地缘或经济恶化情况下可能达4000美元 [13] 杠杆交易与波动风险 - 期货市场空头爆仓量同比激增 3700美元当日某期货公司强平19个账户 最惨账户在3680美元追加保证金遭遇开盘跳空 [10] - 杠杆投资者满仓操作 例如3100美元建仓并计划退休 但需承受夜间盯盘和心理压力 [11] - 许多投资者选择高位锁定利润 避免市场波动损失收益 例如黄金股投资者因担心回调提前卖出错失后续涨幅 [11][14]

美联储政治化影响 - 特朗普政府试图加强对美联储控制 近期解雇理事Lisa Cook可能影响央行公信力 [1] - 华尔街分析师警告美联储公信力下降可能引发连锁反应 促使避险资产黄金价格飙升 [2] 黄金价格走势 - 黄金价格近期屡创新高 9月8日达每盎司3,692美元历史纪录 [3] - 过去12个月黄金价格上涨46% 分析师预测可能进一步涨至5,000美元/盎司 [3] 金矿企业投资机会 - Agnico Eagle Mines为全球最大金矿企业之一 能从金价上涨中获益 [4] - 公司资产分布于加拿大/芬兰/墨西哥等稳定司法管辖区 资产质量优异 [5] - 通过基础设施升级和战略收购实现扩张 最新季度创纪录自由现金流并大幅削减债务 [6] - 今年股价上涨89% 已超过分析师共识目标价136.90美元 目前股价152.82美元 [4][7] - 获得12个买入评级和3个持有评级 但近期遭Zacks下调评级 [7] 黄金ETF投资工具 - iShares Gold Trust（IAU）通过持有实物黄金追踪金价 管理资产522亿美元 [8][10] - 年管理费0.25% 为最便宜黄金投资工具之一 适合长期持有策略 [10] - ProShares Ultra Gold（UGL）提供2倍每日杠杆敞口 管理资产7.4148亿美元 [12][13] - 年管理费0.95% 适合日内交易策略 可放大单日金价波动收益 [13] 投资渠道比较 - 金矿企业提供间接黄金敞口 固定成本结构使利润随金价上涨显著改善 [5] - 实物黄金ETF免除投资者存储麻烦 特别适合大额投资需求 [9] - 杠杆ETF适合主动交易者 非杠杆ETF更适合长期持有策略 [10][13]