金透财经 | 何圳 美东时间9月17日，美联储货币政策委员会（FOMC）会后决定将联邦基金利率目标区间从4.25%至4.5%降至4.00%至4.25%，降幅25个基点。这是今年以来 美联储六次FOMC会议首次降息。美联储主席鲍威尔在随后的记者会上重申，美联储坚定致力于维持自身独立性，不对政治事件置评。 美联储独立性的坚守 鲍威尔在记者会上明确表示，美联储的决策完全基于数据，不考虑政治因素，这是美联储内部根深蒂固的文化。对于联储理事Lisa Cook与美国总统特朗普 之间的官司，鲍威尔认为不适合发表评论，同时也不会针对美国财长贝森特的讲话发表任何意见。他强调，在追求最大就业和物价稳定的双重职责方面， FOMC仍然是团结一致的。 针对新的联储委员会成员Steven Myron保留白宫职务的情况，鲍威尔指出，委员会在追求双重使命目标上仍然是团结一致的，坚定地致力于维护美联储的独 立性。他表示，美联储的决策机制基于数据和经济形势，不会因个别成员的背景而受到影响。FOMC有19位参与者，其中12位在任何给定时点拥有投票权， 这种轮换制度确保了决策的广泛代表性，没有哪一位投票委员能单方面改变结果。 货币政策的稳定与调整 ...

美联储9月议息会议决议 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.0%-4.25%，为时隔9个月后首次降息 [1] 美联储政策立场与降息路径 - 本次会议呈现谨慎偏鸽倾向，政策重心从通胀逐步偏向劳动力市场，鲍威尔将此次降息定性为“风险管理式”降息 [2] - 9月点阵图显示美联储内部对降息路径分歧明显加大，中位数预计2025年年内还有2次降息，2026年有1次降息 [2] - 剔除特朗普经济顾问斯蒂芬·米兰预期的影响后，美联储内部对2025年再降息1次或2次势均力敌，与利率期货市场计入的10月和12月各超80%的降息概率基本匹配 [3] - 点阵图显示2026年利率中值仅下调25个基点，显著高于市场对明年年底政策利率低于3%的预期水平 [3] - 利率期货隐含的10月降息概率维持80%左右，年内剩余降息次数维持1.8次左右 [4] 分析师对降息路径的预测 - 中金公司刘刚测算本轮美联储降息的理论所需空间为100个基点，与点阵图一致，对应长端美债利率3.9-4.1% [4] - 华泰证券预计美联储10月和12月会议将再次降息 [4] - 工银国际程实预计2025年年内降息共计75个基点，即10月和12月再度降息25个基点 [4] - 威灵顿投资管理库拉纳指出，历史上风险管理式降息通常仅意味着约75个基点的降息，与点阵图接近但与市场预期不一致 [4] 市场反应与资产定价 - 会议后市场出现获利兑现行为，黄金冲高回落，美债利率和美元指数V型反转 [5] - 各类资产计入的未来一年降息预期排序为：利率期货（5次）>点阵图（2.9次）>铜（2次）>美债（1.8次）>黄金（1.8次）>标普500（1.4次）>道琼斯（1.2次）>纳斯达克（1.1次） [5] - 长端利率、铜和黄金已计入较多降息预期，美股计入的降息预期较少，持续近一个月的宽松交易可能暂缓 [5] - 短期市场对宽松定价过高，预期对数据波动更敏感，通胀上行或非农数据逆转可能显著放大资产价格波动 [5] 全球资产再定价前景 - 美联储降息路径将推动全球资产再定价加速，温和通胀与实际利率下行组合利好实物资产与贵金属，如能源、金属、房地产及黄金 [6] - 美元周期性走弱可能加速资本流动，部分受益于制造业转移和资源出口的新兴市场或获得相对优势 [6] - 后续需关注9月美国非农就业和通胀数据，若“复苏交易”主导，利率和美元可能企稳反弹，黄金回调，新兴市场将因基本面差异而分化 [6] 美联储独立性的潜在影响 - 特朗普政府近期对美联储理事施压，美联储的独立性可能进一步下降，到2026年鲍威尔主席任期结束时，七位理事中至少五位可能受特朗普政府影响 [7] - 若美联储逐步失去独立性，美国可能面临股债汇三杀的局面，最直接后果是通胀失控 [7]

货币政策行动 - 美联储宣布降息25个基点，将基准联邦基金利率区间下调至4.00%-4.25%，这是今年以来的首次降息，符合市场预期 [1] - 利率路径"点阵图"中值显示，预计今年年底前可能还有两次降息，每次25个基点 [1] 政策立场与框架转变 - 分析人士指出，本次会议延续了美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的定调，即在平衡就业和通胀之间，政策天平短期内偏向就业，对通胀有更高容忍度 [1] - 鲍威尔将本次降息称为"风险管理式的降息"，并指出非农就业数据显示劳动力市场显著降温，必须在政策上作出回应 [1] - 与7月声明不同，本次声明首次明确写入"就业的下行风险上升"，意味着政策框架的风险重心已从通胀逐渐转向就业 [3] - 鲍威尔强调政策仍处于限制性区间，不会贸然进入连续宽松，这使得本次降息更接近"保险式"而非"救火式" [3] 经济预测更新 - 美联储预计2025年美国GDP增长1.6%，2026年GDP增长1.8%，均比6月时的预测上调了0.2个百分点 [2] - 预计2025年个人消费支出物价指数（PCE）上涨3.0%，核心PCE上涨3.1%，均和6月预测持平 [2] - 预计2026年PCE上涨2.6%，比6月预测上调0.2个百分点 [2] - 预计2025年失业率为4.5%，2026年为4.4%，均和6月预测持平 [2] 美联储内部意见分歧 - 在19位参与投票的美联储官员中，有9人认为年底前应再降息两次，每次25个基点；有6人认为年底前不会再降息；有2人认为应再降息1次；有1人认为今年就不该降息；还有1人认为应大幅降息150个基点 [3] - 分析指出，19位委员中仅10人支持今年降息3次或以上，另外9人倾向两次或更少，几乎各占一半，中位数的鸽派信号更多是统计结果而非集体共识 [5] - 美联储决策层对2026年利率路径的分歧更大，中位数显示明年只有1次降息，明显少于当前期货市场计入的3次概率 [6] 新任理事的影响与政治压力 - 美联储理事斯蒂芬·米兰的任命获得参议院批准，其核心观点包括美元贬值、美债重组，也是特朗普关税政策的坚决拥护者 [6] - 分析称，在政治压力下，"点阵图"指向的降息路径可能存在较大干扰 [5] - 鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储一切决策都基于数据，从不考虑政治因素，这是美联储内部根深蒂固的文化 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - FOMC决议符合预期，鸽派基调关注就业风险，美联储9月宣布下调联邦基金利率目标区间25个基点，为2025年首次降息，声明措辞中立但关注经济下行与就业风险，仅米兰投票反对，市场对25bp降息有预期，决议发布后反应温和 [2] - 点阵图预示更多降息，但发布会发言偏鹰，最新点阵图显示年内或还有两次降息，鲍威尔发言基调偏鹰，强调决策依赖数据，货币政策是否退出限制性状态未决，其表态逆转市场初步反应 [2] - 短期美债或呈牛陡，美元维持弱势，市场预期年内降息推动短端利率下行，美债收益率曲线或牛陡，美元利差优势收窄将维持弱势，美联储重启降息利好我国外部环境 [3] 根据相关目录分别进行总结 联储议息会议关注什么 - FOMC决议开始关注就业下行风险，9月决议表述相比7月关注就业，增加失业率上升和就业走弱风险表述，仅米兰反对决议倾向降息50个基点，市场对降息反应温和 [7][9] - 点阵图显示年内还有两次降息，9月经济预测显示滞的风险略降、胀的风险上升，经济增速上调、失业率下调、通胀略微上调，2025年利率预测中位数下降，预计年内还有两次降息，集中趋势收窄表明经济可预见性提升 [11][12] - 新闻发布会发言偏鹰，强化美联储的数据驱动惯性，鲍威尔发言偏鹰，强调美联储独立性、限制性政策适用和决策数据依赖，市场价格受其表态影响 [17][19][20] 如何看待市场 - 短期美债收益率曲线或呈现牛陡，因预计年内还有两次降息，市场会进一步定价后续降息，短端收益率下行幅度或超长端，预计2年美债利率在3.44%-3.84%震荡，10年美债利率在3.9%-4.3%震荡 [21] - 短期美元指数或维持弱势，可能下行至96以下，因美联储降息压低利差溢价、美国经济数据弱、政策与财政赤字有隐忧，美联储重启降息利好我国外部环境，总量型政策有可能性 [23]

货币政策与利率指引 - 美联储9月FOMC会议如期降息25个基点，政策利率区间下调至[4.0%, 4.25%][1] - 点阵图显示2025年预期降息3次（中值），2026年额外降息1次至[3.25%, 3.50%]，2027年降至[3.0%, 3.25%][1] - 2025年降息预期分布：1人预期0次、6人预期1次、2人预期2次、9人预期3次、1人预期6次降息[1] - 长期政策利率预期持平3.0%，但委员预测离散度显示高度不确定性[1] 经济预测调整 - 2025Q4至2027Q4的GDP同比增长预测分别上调0.2、0.2、0.1个百分点至1.6%、1.8%、1.9%[3] - 2026年及2027年失业率预测各下调0.1个百分点至4.4%和4.3%[3] - 2026Q4 PCE及核心PCE通胀预测从2.4%上调至2.6%[3] 政策立场与市场影响 - Powell表态偏鹰派，否认需要快速降息，不认可市场对2026年利率降至2.9%的乐观预期[2] - 市场预期2025年降息2.7次，2026年底累计降息5.7次，但点阵图指引更保守[3] - 美元指数与美债利率走出V型反转，黄金先涨后跌，美股震荡后小幅上涨[1] 政治风险与独立性挑战 - 特朗普可能通过任命亲信理事（当前7名理事中已有3名）影响2026年美联储主席换届[3] - 若政治压力加剧，2026年点阵图指引的仅1次额外降息可能被突破[3] - 交易主线转向美联储独立性风险，可能推动2年期美债利率和美元指数下行[3]

当地时间17日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调 25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息。 消息一出，投资者开始评估美联储利率决定和预测，美股闻风而动。与此同时，美联储能否维持其独立 性再次引发外界担忧。 就业增长放缓风险平衡变化 鲍威尔：这是一个棘手的局面 此外，在美联储宣布决定后，美元指数一度下跌0.4%，但在鲍威尔的新闻发布会后，该指数抹去跌幅 并上涨0.3%。在鲍威尔强调通胀风险之前，美国国债收益率起初有所下降，随后又上升。 美媒报道称，近几周股市因预期美联储会降息而有所反弹，但结果仍不足以引发股市大幅波动。 特朗普首席经济顾问加入 美联储如何保持独立性？ 美国总统特朗普自今年1月上任以来持续施压美联储降息，认为降低借贷成本将推动经济增长。特朗普 采取了各种手段施压，包括批评联邦公开市场委员会和鲍威尔并试图解雇鲍威尔，将其首席经济顾问斯 蒂芬·米兰"安插"进委员会（米兰在为美联储服务的同时，仍保留着他在特朗普政府中的职位），并试 图将美联储理事丽莎·库克免职。一系列行为使得外界担忧美联储将在压力下丧失独立性。 17 ...

"美联储传声筒"Nick Timiraos：当美联储周三降息时，表面上看这像是例行的货币政策操作。市场反应 较为平淡，主席杰罗姆·鲍威尔也基本避免了因这一决定而引发的激烈分歧，尽管这一决定出现在前所 未有的政治对抗背景下。鲍威尔在周三降息中开启的政策转向，可能代表他最后一次努力证明——一个 独立的美国央行依然有能力在复杂的环境中引领经济，而不是在更符合特朗普总统优先事项的官员获得 更大控制权之前放弃独立性。鲍威尔的主席任期将在明年春季结束。在其任期内的第三次，鲍威尔尝试 着一个极其微妙的操作：降息并非因为衰退迫在眉睫，而是为了防止衰退发生。 ...

至 25% 经观财经热点 之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。消息一出，投资者开始评估美联储利率决定和预测，美股闻风而动。与此同时， 美联储能否维持其独立性再次引发外界担忧。 经济观察网 据央视新闻，当地时间17日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点到 00% ...

当地时间17日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是 美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。 消息一出，投资者开始评估美联储利率决定和预测，美股闻风而动。与此同时，美联储能否维持其独立性再次引发外界担忧。 9月17日，美联储主席鲍威尔在华盛顿出席记者会。新华社记者 胡友松 摄 就业增长放缓 风险平衡变化 美联储降息 美联储决策机构联邦公开市场委员会17日发布声明称，今年上半年美国经济活动增长有所放缓，就业增长放缓，失业率小幅上升，通货膨胀率 上升并在一定程度上保持高位。委员会寻求长期实现就业最大化和2%的通货膨胀率。而经济前景的不确定性依然很高。委员会注意到了任务 所面临的风险，并判断就业的下行风险已经上升。为支持委员会达成目标，并考虑到风险平衡的转变，委员会决定将联邦基金利率目标区间下 调25个基点到4.00%至4.25%之间。 报道称，近几周股市因预期美联储会降息而有所反弹，但结果仍不足以引发股市大幅波动。 摩根大通资产管理公司一位策略师表示，美国劳动力市场正在变得疲软，所以美联储认为降息是合适的 ...

来源：中国新闻网 报道称，鲍威尔试图避免卷入有关美联储的政治争议，他拒绝评论特朗普试图解雇美联储理事库克的事 情。 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 当被问及白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰加入美联储，该机构如何能保持其在公众眼中的独立性 时，鲍威尔表示，美联储"坚定维护"其独立性。 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 编辑：万可义 鲍威尔：美联储将坚定维护自身独立性 广告等商务合作，请点击这里 中新网9月18日电 据美国彭博社报道，美联储主席鲍威尔当地时间17日在降息决议公布后举行的新闻发 布会上表示，美联储将坚决维护其独立性。 ...