行业定义与特征 - 客户端游戏指需要用户下载安装专用客户端程序并通过网络连接实现多人互动的游戏形式 依赖本地硬件资源渲染画面和处理逻辑 同时依赖网络连接同步数据 [1][2] - 相较于网页游戏 客户端游戏深度调用本地设备计算资源 呈现更高质量图形和更复杂机制 对比移动游戏 客户端游戏依托PC或主机平台 在操作精度、画面品质与游戏深度上优势突出 [3] - 技术指标差异显著 客户端大小通常20GB-100GB+（移动游戏1GB-10GB） 支持4K分辨率与实时光追（移动游戏通常1080P） 依赖宽带网络保障20-50ms低延迟（移动游戏容忍100ms+延迟） 更新以季度大型资料片为主（移动游戏周/双周热更新） 输入方式支持键鼠、手柄等精确操作（移动游戏以触屏为主） [4] 市场规模与增长 - 2024年中国端游市场规模达679.81亿元 同比增长2.56% 2025年1-5月市场规模295.37亿元 同比增长4.96% [1][12] - 客户端游戏生态辐射游戏产业市场规模2024年突破820亿元 同比增长7.66% 其辐射效应产生的间接商业价值已超越客户端游戏本身的直接收益 [14] - 游戏用户规模2024年达6.74亿人 同比增长0.94% 为客户端游戏市场提供坚实用户基础 [10] 政策环境 - 国家层面颁布《关于促进服务消费高质量发展的意见》《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》等文件 为产业发展指明方向 [5][7] - 地方政府出台针对性扶持政策 广东省对优质项目给予最高500万元奖励 北京市对精品游戏项目给予最高500万元奖励 对获奖作品给予最高50万元奖励 浙江省支持3A游戏优质项目和小游戏产品开发 [7] - 政策支持游戏出海业务 拓展应用场景 布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的产业链条 [7] 审批动态 - 2025年1-7月共发放946款游戏版号 其中国产游戏884款、进口游戏62款 客户端游戏获批67款 [17] - 2025年7月单月审批客户端游戏10款 含9款移动+客户端多端产品 占同期国产获批游戏的7.9% 品类覆盖RPG、策略、模拟经营、休闲益智等多元赛道 [17][19] - 多端互通产品通过移动端实现用户快速触达 再以客户端提供深度内容与沉浸体验 形成轻量化引流+重度化留存的互补模式 [17] 产业链结构 - 上游研发环节由游戏开发商、引擎技术商及美术/音效外包服务商构成 承担高投入的内容创作与技术实现 [8] - 中游发行运营环节以腾讯、网易等头部企业为主导 整合版号获取、云服务支持和数据驱动运营 通过游戏即服务模式延长产品生命周期 [8] - 下游渠道分发包括自有平台、第三方商店、硬件厂商渠道及社交媒体营销 形成官网直发+跨平台引流的混合分发网络 [8] 竞争格局 - 腾讯、网易以超60%市场份额构筑双寡头壁垒 通过社交生态、自研IP及全球化布局持续领跑 [21] - 世纪华通、三七互娱、完美世界等中坚力量占10%-20%份额 在经典品类深耕、小程序游戏及海外市场上实现突破 [21] - 米哈游、莉莉丝等新兴势力以爆款产品快速崛起 通过技术创新与文化输出抢占细分市场 小型企业与独立开发者聚焦垂直赛道 探索Play to Earn等新模式 [21] 技术发展趋势 - AI技术深度渗透游戏全生命周期 网易伏羲AI将美术制作周期缩短90%、成本降低70% 腾讯AI Lab的AINPC实现情感交互功能 用户日均在线时长增长22% [23] - 云游戏技术通过5G+边缘计算将延迟控制在15毫秒以内 支持跨终端运行 2025年用户规模预计突破1.8亿 占整体游戏用户的31% [23] - 元宇宙概念加速落地 虚拟地产交易额年度复合增长率达320% 数字时装季度销售规模突破15亿元 客户端游戏从娱乐工具向数字生活入口转型 [23] 全球化与细分市场 - 2025年一季度中国自主研发游戏海外收入达48.05亿美元 同比增幅17.92% 中东市场凭借高ARPU值和政策支持成为新蓝海 拉美市场因人口红利和移动互联网普及率提升展现潜力 [24] - 女性向游戏市场规模同比增长124.1% 二次元游戏ARPU值提升至286元/人 沙盒、模拟经营等品类凭借高自由度和社交属性吸引年轻用户 [24] - 头部企业聚焦3A级大作 如网易《逆水寒》手游首月流水破30亿 中小型企业通过差异化策略在二次元、国风等垂直市场开辟发展空间 [24] 内容创新与社会责任 - 客户端游戏IP在整体游戏IP市场占比达62.3% 通过影视、动漫、文学等跨界合作拓展影响力 《黑神话:悟空》带动山西文物景区游客增长536.92万人次 [25] - 防沉迷系统覆盖98%游戏产品 人脸识别技术拦截冒用账号比例超80% 适老化改造成为新蓝海 35岁以上用户群体占比提升至35% [25] - 健康类游戏需求爆发 医疗康复类功能游戏市场规模年增速超35% 行业在技术赋能、文化输出与社会价值创造中实现可持续发展 [25]

核心观点 - 公司近期通过1亿美元投资英国Micro-LED企业Plessey及百亿港元收购精密制造资产 强化AR/VR产业链上游布局 旨在降低对单一客户的依赖并提升技术参与度 避免重蹈元宇宙业务和苹果供应链的覆辙 [1][17][20][27][29] 元宇宙业务教训 - 2020年公司作为Meta旗下Oculus Quest 2的独家代工厂 受益于元宇宙概念 股价飙升至58.43元历史高点 市值突破1800亿元 [3][5] - 公司同时深度绑定VR企业Pico（曾为其代工厂和股东） 导致与Meta形成竞争关系 2021年字节跳动以90亿元收购Pico后 内部派系斗争导致产品发展滞后 2021年全球VR头显出货量1095万台中Pico份额仅4.5% [7][8] - 2023年Meta启动四轮裁员削减近3万人 重心转向AI与智能眼镜 叠加Pico业务收缩 对公司业务造成双重冲击 [9] 苹果供应链依赖 - 公司苹果业务收入占比达42.5%（2021年） 净利润创42.75亿元历史新高 但存在高度依赖和议价权脆弱问题 [11][12] - 2022年因良率问题被移除AirPods Pro 2供应链 订单转至立讯精密 导致市值一个月蒸发超700亿元 [13] - 2023年全年营收985.74亿元同比下降6.03% 净利润10.88亿元同比下降37.8% 为满足苹果成本要求产能转移至越南 良率较国内低5-8个百分点 [13][14] AR/VR战略转型 - 公司投资Micro-LED技术（被视为消费级AR必备技术） 并通过9个研发项目中至少4项聚焦AR/AI眼镜 推进技术自主化 [1][27][28] - 与小米合作供应首款消费级AR眼镜光学模组 IDC预计2025年全球智能眼镜出货量达1205万台（同比增长18.3%） 其中非显示类音频眼镜出货547万台（同比增长101.9%） [21][24] - 小米"投资+赋能"生态链模式为公司提供深度参与产品定义的机会 区别于Meta纯代工模式 有望提升技术转化和议价能力 [25][26] 行业现状与挑战 - AR/VR行业仍处早期阶段 存在市场渗透率低、用户接受度有限及盈利模式不清晰等问题 [1] - AR技术面临Micro-LED和光波导技术未成熟、成本高昂、良率低、发热及续航不足等挑战 [27]

财务表现 - 收益211.69亿港元 同比增长9.76% [1] - 公司拥有人应占期内溢利1.81亿港元 同比增长10.16% [1] - 每股盈利7.05港仙 [1] 经营战略 - 以智能分销服务稳健发展为基石 加快从链路思维向生态思维的深度转变 [1] - 以数字智能化技术为手段 持续打造智能分销服务多元能力和专业服务能力 [1] - 与生态伙伴深化协作 在云应用、元宇宙、安全、低空经济、数字营销等战略性领域布局和深耕 [1] 行业环境 - 面临不利经营环境和行业格局变化的挑战 [1] - 坚定贯彻生态价值创造 高质量成长好伙伴的经营方针 [1]

4月27日，中银三星人寿首届"赢家盛典"荣誉颁奖典礼开幕。本次颁奖典礼依托元宇宙产品--百度希壤，通过线上线下联动，打造了一场跨虚拟与现实 的科技颁奖盛宴。活动当天，中银三星人寿高层、各分公司负责人等共襄盛会。 中银三星人寿董事长王建宏表示，中国银行成功入股后，公司驶上了健康发展的快车道。为建设受人尊重的人寿保险公司，一批批奋斗者与公司同成 长、与时代齐奋进，全司员工担当作为、拼搏奉献，坚定实施科技领先新战略，致力打造更好的服务和产品，进一步助力公司发展。 业务成绩亮眼 "元宇宙"荣誉盛典颁发多项大奖 2021年，中银三星人寿核心业务稳步增长，年规模保费接近200亿元，总资产突破530亿元，市场地位和品牌形象不断增强。中银三星人寿依托股东优 势，秉持"以奋斗者为本"的企业价值观，坚定推进数字化转型，促成了公司经营的持续稳健发展。 2020年，中银三星人寿顺应保险科技发展趋势，明确了信息科技"六化"战略，即数字化、智能化、平台化、移动化、虚拟化和云服务化，通过开展企业 级IT架构建设，坚定推进数字化转型。2021年，敏捷上线12个重点项目，数据中台一期投产，互联网商城上线试水， 6大核心系统成功上云，多媒体客服 ...

元宇宙在金融行业的应用现状 - 元宇宙技术为金融机构产品创新提供新方向 通过数字藏品、数字员工和虚拟场景等服务实现差异化竞争 [1] - 数字藏品成为国内金融机构承接元宇宙数字资产的重要渠道 使用区块链技术生成唯一数字凭证 实质上是符合中国监管的NFT形式 [1][4] 银行机构数字藏品发行案例 - 邮储银行山东省分行与山东国有平台"海豹数藏"战略合作 成为山东首家进军数字藏品领域的银行 计划发行5件限量数字藏品并推出虚拟人AI品牌推荐官 [2] - 西安银行发行25000份成立25周年纪念数字藏品 在大唐链进行版权存证 此前曾推出《纳福虎》头像数字藏品 [2] - 北京银行推出"京喜小京"数字藏品 中国平安发行8幅华南虎数字艺术藏品（每幅限量2022份） 农业银行陕西分行"抗疫小豆"系列首期藏品快速售罄 [3] 银行元宇宙生态建设 - 工商银行河北雄安分行首批入驻百度元宇宙产品"希壤" 百信银行推出虚拟数字员工AIYA 江苏银行宣布积极布局金融元宇宙 [5] - 浙商银行成为中国移动通信联合会元宇宙产业委员会首批成员 中原银行、微众银行、江南农商银行等多家银行披露元宇宙探索行动 [6] 数字藏品的金融价值特性 - 每个数字藏品代表特定作品的限量数字复制品 记录不可篡改的链上权利 与虚拟货币有本质区别 有实际价值支撑且不具备货币属性 [4] - 银行通过数字藏品提升用户活跃度和品牌影响力 并可延伸提供鉴权、授信、抵押、转化等金融服务 带来业务收入增长 [3] 行业发展态势与挑战 - 国有大行、股份制银行及城商行、农商行均将数字化转型作为提高服务质效的策略点 元宇宙提供实践新土壤 [1] - 技术及商业模式落地仍需多方研判 银行业需警惕"一头热"现象 在积极接纳新兴事物同时防范新风险 [6]

公司动态 - 中文在线于5月29日正式上线数字藏品平台"第五境面"APP 定位为有内容生态的IP数藏平台 依托公司内容库及IP开发体系优势[1] - 视觉中国于2021年12月上线视觉艺术数字藏品平台"元视觉" 蓝色光标于2022年4月推出数字藏品发行平台MEME[1] - 奥飞娱乐通过鲸探、丸卡等第三方平台推出"喜羊羊与灰太狼"等IP数字藏品[1] 行业参与主体 - 金融机构加速入局数字藏品领域：百信银行2021年11月发行国内银行业首个数藏 同年12月入驻百度元宇宙平台"希壤"[2] - 2022年银行机构扩容明显：北京银行1月24日推出"京喜小京"数字藏品 农行陕西分行1月27日发行小豆Q版城市英雄系列藏品[2] - 支付机构同步进场：拉卡拉支付2022年3月投资成立"恩库藏品" 银联云闪付APP上线数字藏品小程序并推出航天福、芯片福等藏品[2] 战略布局动因 - 上市公司普遍自建数字藏品平台 金融机构多通过特定主题或节日试水发行[2] - 布局核心动因包括：数字藏品与区块链技术在版权保护、资产数字化领域应用潜力巨大[1] 获取年轻群体关注及流量[1] 通过卡位获取先发优势[3] - 数字藏品潜在消费客群规模可观 机构期望通过C端用户吸引强化业务协同与用户黏性[3] 业务特性与趋势 - 数字藏品业务现阶段对上市公司营收难产生显著贡献[1] - 标准化数字藏品未来将更侧重IP价值与艺术价值本身[3] - 行业需关注交易规则设置 防范投机炒作及非法金融活动风险[3]

核心观点 - 汽车之家在广州车展期间创新打造"潮FUN直播盛典"，通过多维度直播、技术赋能和元宇宙布局，为用户提供沉浸式、个性化和互动性强的看展体验，实现全网曝光量17.9亿、直播播放量2377.6万和互动量510.4万，刷新历史峰值 [1][3][16] 直播内容与形式 - 采用多路直播阵容，包括原创编辑、车圈大咖、论坛红人等七路团队，覆盖现场盛况、新车开箱、油电PK和热门新车对决等内容 [3][4] - 针对购车场景提供精准导购资讯，包括首次购车、家庭第二辆车、短途代步通勤和生产工具式购车等需求 [4] - 首场直播结合"玩车节"IP，围绕冬季露营、改装、越野和老车文化等主题，提升用户参与度 [6] - 升级"观点对阵"互动模式，建立多元化内容矩阵，增强用户讨论和参与感 [9] 技术应用与创新 - 延续7屏7路全域逛展玩法，新增新车目录功能，用户可自主选择心仪车型 [10] - 数字化升级引入虚拟直播间，AI体验官宫玖羽与真人编辑同屏互动，实现跨时空交互 [10][12] - 线下AR逛展工具、3D改装模块和裸眼3D秀，提供沉浸式体验 [14] - 联合艺术家DIGIWAY发布NFT潮玩藏品"无界之轮"，融合艺术价值与收藏价值 [12] 行业影响与评价 - 行业专家认可其数字化云观展技术，打破时空限制并开创云端观展新纪元 [17] - 多家车企高管称赞其直播形式和创新科技，如广汽本田提及技术融合赋能产业，一汽-大众强调消费者选择权提升 [17] - 媒体和行业领袖评价其年轻化布局和元宇宙融合，为汽车营销提供新思路 [19][20][22] - 内容输出矩阵覆盖趋势解读和购车决策，增强消费者决策效率 [23] 战略与生态构建 - 公司坚持"生态化"战略，融合线下逛展与线上数字化体验，提供多样化内容和立体化服务 [28] - 实施三个"更多"战略（更多人群、玩法、场景），构建全链条服务体系 [16] - 致力于成为一站式汽车生活服务提供商，实现"看车-买车-用车-换车"生态闭环 [28]

深耕"潮"文化，上线"元宇宙"概念卡板 日前，广发信用卡95后专属卡产品——广发有鱼卡上线潮系列信用卡，进一步拓展金融服务对于年 轻客群的价值内涵。有鱼潮卡卡面设计上全新注入"元宇宙"概念，并在潮流消费场景返现权益基础上新 增音乐、阅读、健身、游戏四大任选兴趣权益包，将消费支持融入95后生活全场景坐标，打造广发信用 卡年轻化金融服务新生态。 据悉，有鱼潮卡的上线是广发信用卡2023年"春季行动"的重点项目。除丰富金融产品权益外，"春 季行动"也通过全场景"百亿补贴"支持、紧跟消费趋势适时更新金融服务等方式提供消费支持，为2023 年消费增长奠定良好开局。 挖掘"潮"场景，四大百元兴趣权益包任选 近年来，听音乐、打游戏、健身、阅读等生活方式逐渐成为年轻人群的主流兴趣标签，构筑了各大 城市商圈的潮流消费场景矩阵。跟随年轻人的消费新风潮，有鱼潮卡在权益设计中灌铸"兴趣元力空 间"，设置音乐、阅读、健身、游戏四大百元兴趣包，持卡人每月消费达标即可任选其一。其中，音乐 权益包括95后群体高度聚集的网易云音乐APP月度会员、ASMR耳机立减券等，阅读权益包括知乎盐选 会员、文创商品折扣券等优惠，热爱电竞游戏的年轻消费者可 ...

项目背景与启动 - 中信集团联合新华网、新华智云于6月30日启动"中信红·云传承"元宇宙空间 成为国内中管金融机构中首个党建元宇宙项目 [1] - 启动仪式采用线上线下融合形式 中信集团党委委员、副总经理王国权通过数字人+虚拟语音技术参与现场互动 [3] 技术架构与功能 - 项目以新华智云"元卯"元宇宙系统为数字底座 集成虚拟现实、AIGC、区块链等技术 支持数字人、VR全景、3D融合等多样化应用 [3] - 设置五大特色展区 具备学习教育和互动交流两大核心功能 职工可通过第一视角沉浸式体验红色文化 [5] - 创新性设置数字藏品系统 包括党徽、中信徽标、水稻样品等 职工完成学习后可领取数字荣誉证书 [6] 战略意义与发展规划 - 项目旨在构建党建红色数字化解决方案 通过虚拟现实融合技术实现红色资源立体化传播 [3] - 三方计划进一步深化合作 在党建数字人、党建AIGC等方向探索创新 构建相互赋能的生态体系 [9] - 将在线下同步搭建红色文化体验空间 形成线上线下联动的立体化党建工作平台 [13] 行业合作与技术应用 - 新华网与新华智云已启动元宇宙赋能计划 致力于推动元宇宙技术研发和应用创新 [12] - 新华智云作为技术支撑方 拥有元宇宙、数字人、AIGC等领域的技术积累 此次通过MGC等技术实现科技与党建文化的融合 [12] - 项目被视为元宇宙赋能计划在金融党建领域的重要实践 为行业提供数字化党建工作新思路 [9][12]

实时云渲染行业概述 - 实时云渲染利用云计算资源和分布式计算技术，将复杂图形场景实时渲染成高质量视频流，实现云端渲染效果的实时展现[1][2] - 技术体系呈现"四纵一体"结构特征，包括基础硬件、网络通信、基础平台服务和工具引擎四大技术领域[3] - 运行原理为云端处理渲染程序后，将编码视频流实时传送至客户端，涉及任务创建、指令分发、计算处理和结果回传四个步骤[4] 市场规模与增长 - 全球市场规模从2020年15.95亿美元增长至2024年40.3亿美元，年复合增长率26%[7] - 中国市场规模2024年达80亿元，同比增长45.5%，增幅显著高于全球市场[9] - 市场结构分为云游戏(26亿元)、云原生(26亿元)和其他场景(28亿元)三类应用，云游戏仍为首要场景[11] 竞争格局与商业模式 - 参与者分为独立实时渲染云厂商(如瑞云科技)和云计算厂商(如阿里云)，前者兼容多算力设施，后者提供算力+渲染一体化平台[13] - 计费模式包括按时长、帧数或节点数等，主流采用配置与时间双轨计费，如天翼云按量付费标准型2.5元/路/小时[15][16] 技术发展趋势 - 元宇宙、数字孪生和AIGC等前沿应用成为市场核心驱动力，预计2031年中国市场规模超470亿元[17] - 基础设施需增强GPU性能、存储效率与网络带宽，以应对场景复杂度提升的需求[20] - AI技术通过图像超分辨率增强和智能交互优化渲染质量与系统响应效率[21] 应用场景发展 - 云游戏为行业进步主力军，推动实时性能标准提升，云原生应用更侧重内容构建[19] - 行业生态吸引众多参与者，除云游戏外多数应用仍处早期阶段，未来挖掘空间显著[22]