核心财务表现 - 2025年中报营业总收入20.17亿元，同比下降6.2% [1] - 归母净利润3.88亿元，同比下降3.54% [1] - 第二季度营业总收入10.6亿元，同比下降2.64%，归母净利润2.25亿元，同比下降2.74% [1] - 扣非净利润3.6亿元，同比增长7.78% [1] - 毛利率49.57%，同比下降3.89个百分点；净利率19.45%，同比上升3.02个百分点 [1] - 三费占营收比18.61%，同比下降15.74% [1] - 每股收益0.46元，同比下降2.13%；每股经营性现金流0.46元，同比下降17.48% [1] 资产负债与现金流状况 - 货币资金4.25亿元，同比下降7.59% [1] - 应收账款8.23亿元，同比增长13.96% [1] - 有息负债2.92亿元，同比下降38.2% [1] - 货币资金/流动负债比例为35.26% [4] - 应收账款/利润比例为115.62% [4] 业务板块表现 - 核心创新药地达西尼胶囊实现营业收入5500万元，覆盖医院超1500家 [5] - 医疗器械板块营业收入3.49亿元，同比增长12.01% [6] - 原料药板块营业收入4.53亿元，同比下降9.59% [7] - 销售费用3.11亿元，销售费用率同比下降2.41个百分点 [6] 研发与产品管线进展 - 精神神经领域1类创新药JX11502胶囊完成II期临床试验 [6] - 盐酸卡利拉嗪胶囊已提交上市申请（NDA） [6] - 心血管领域降脂新药推进I期临床试验，盐酸考来维仑片提交上市申请 [6] - 消化领域改良型中药康复新肠溶胶囊完成II期临床试验 [6] 资本运作与机构持仓 - 公司回购股份金额达6.1亿元，接近回购上限 [6] - 红土创新增强收益债券A基金持仓155.75万股，为最大持仓基金 [5] - 恒越医疗健康精选混合A新进十大持仓，持有16.67万股 [5] 盈利能力与投资回报 - 2024年ROIC为10.76%，近10年中位数ROIC为10.42% [3] - 2024年净利率17.29%，显示产品附加值较高 [3] - 证券研究员普遍预期2025年归母净利润8.21亿元，每股收益0.95元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入505.23亿元，同比下降10.42%，归母净利润19.47亿元，同比微增0.08% [1] - 第二季度营业总收入267.51亿元，同比下降16.66%，归母净利润13.02亿元，同比上升14.05% [1] - 毛利率6.14%，同比增长19.13个百分点，净利率4.21%，同比增长13.8个百分点 [1] - 扣非净利润13.98亿元，同比下降22.3% [1] - 每股收益0.27元，同比增长0.97%，每股经营性现金流0.02元，同比大幅增长110.17% [1] 资产负债结构 - 货币资金1117.8亿元，同比增长31.68%，应收账款155.3亿元，同比下降9.83% [1] - 有息负债100.01亿元，同比增长23.67% [1] - 每股净资产5.51元，同比增长4.1% [1] - 三费占营收比4.08%，同比增长8.65%，总金额20.6亿元 [1] 投资回报与分红 - 公司ROIC为8.34%，净利率3.96%，投资回报表现一般 [3] - 预估股息率4.59% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩39.97亿元，每股收益0.55元 [3] 基金持仓情况 - 易方达稳健收益债券A持有2868.66万股，为最大持仓基金，规模101.04亿元，近期减仓 [4] - 多只央企主题ETF持仓，包括广发中证国新央企股东回报ETF持有354.51万股，汇添富中证国新央企股东回报ETF持有154.11万股，均出现减仓 [4] - 三只基金新进十大持仓，包括华宝中证800红利低波动ETF持有60.29万股，鑫元中证800红利低波动指数A持有19.34万股，新华安康多元收益一年持有A持有13.8万股 [4]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入52.65亿元，同比增长27.25%，归母净利润11.97亿元，同比增长24.65% [1] - 第二季度单季度营业总收入29.86亿元，同比增长25.9%，归母净利润6.77亿元，同比增长20.87% [1] - 扣非净利润11.61亿元，同比增长27.82%，增速高于净利润整体增幅 [1] - 每股收益1.5元，同比增长23.91%，每股净资产13.9元，同比增长16.13% [1] 盈利能力指标 - 毛利率34.48%，同比下降0.96个百分点，净利率22.73%，同比下降2.21个百分点 [1] - 三费占营收比1.98%，同比下降44.6%，费用控制效果显著 [1] - 历史ROIC中位数17.37%，2024年ROIC达21.48%，资本回报率极强 [3] - 近10年最差年份2019年ROIC仍达16.28%，显示持续稳定的投资回报能力 [3] 资产负债结构 - 应收账款31.53亿元，同比增长27.09%，占最新年报归母净利润比例达156.78% [1][3] - 货币资金12.81亿元，同比下降33.67%，现金储备有所减少 [1] - 有息负债633.16万元，同比下降90.43%，债务负担大幅减轻 [1] - 每股经营性现金流0.41元，同比下降5.41% [1] 机构持仓情况 - 被明星基金经理孙文龙持有，其管理规模19.09亿元，擅长成长股挖掘，在顶投榜排名前五十 [3] - 大成高鑫股票A持有2213.51万股，规模123.4亿元，近一年上涨27.7% [4] - 基金持仓出现分化，大成优势企业混合A增持575.47万股，而多数基金呈现减仓态势 [4] - 分析师普遍预期2025年业绩24.48亿元，每股收益均值3.06元 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入9.92亿元，同比下降0.42% [1] - 归母净利润亏损收窄至-1492.08万元，同比改善43.9% [1] - 第二季度营收4.87亿元同比下降4.39%，净利润-1540.5万元同比改善25.87% [1] 盈利能力指标 - 毛利率7.54%同比下滑20.27%，净利率0.44%同比提升32.17% [1] - 三费占营收比2.83%同比下降16.56%，费用控制显效 [1] - 扣非净利润-1536.59万元，同比改善35.92% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金1.63亿元同比下降23.7%，应收账款6.7亿元同比增22.25% [1] - 有息负债5.58亿元同比增28.92%，资本结构承压 [1] - 每股经营性现金流0.22元同比降48.9%，现金流质量下滑 [1] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数2.11%，2024年ROIC仅0.12%资本回报偏弱 [3] - 上市17年来亏损3次，生意模式存在脆弱性特征 [3] - 2018年ROIC低至-8.52%，历史投资回报极差年份 [3] 商业模式特征 - 业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目效益 [3] - 净利率历史值为-0.45%，产品附加值整体偏低 [3] - 资本支出刚性与资金压力需重点评估 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入19.68亿元，同比增长9.45%，其中第二季度营收10.45亿元，同比增长16.21% [1] - 归母净利润4069.8万元，同比下降41.84%，第二季度净利润3768.28万元，同比下降10.93% [1] - 扣非净利润3756.84万元，同比下降35.84% [1] - 毛利率28.22%，同比微降0.25个百分点，净利率5.41%，同比下降33.78% [1] - 三费占营收比21.25%，同比下降15.86%，费用总额4.18亿元 [1] - 每股收益0.03元，同比下降42%，每股净资产7.29元，基本持平 [1] 资产负债与现金流 - 货币资金15.02亿元，同比增长14.37% [1] - 应收账款8.01亿元，同比微降0.33%，占最新年报归母净利润比例达834.79% [1][3] - 有息负债33.53亿元，同比下降4.87%，有息资产负债率20.24% [1][3] - 每股经营性现金流-0.0元，同比改善97.88%，但近三年经营性现金流均值/流动负债仅8.97% [1][3] 投资回报与历史表现 - 2024年ROIC为2.29%，净利率6.18%，资本回报率不强 [1] - 近10年中位数ROIC为3.23%，最差年份2020年ROIC为-6.16% [1] - 上市以来26份年报中出现3次亏损，生意模式较脆弱 [1] 业务与子公司 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 子公司上海久之润2024年收入4.53亿元，净利润1.33亿元，主要收入来源为端游《劲舞团》 [4] - 上海久之润在微信小程序和抖音直播弹幕游戏新赛道月流水达4000万元 [4] 市场预期与机构动向 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.46亿元，每股收益0.17元 [3] - 华商量化进取混合基金持有20.81万股，较上期减仓，该基金规模3.49亿元，近一年上涨58.79% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入10.91亿元 同比增长23.75% [1] - 归母净利润亏损6030.43万元 但亏损幅度同比收窄26.63% [1] - 第二季度单季度实现盈利105.75万元 同比大幅上升204.0% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.45% 同比微降0.49个百分点 [1] - 净利率-4.59% 同比显著改善44.96% [1] - 三费占营收比19.66% 同比下降16.47% 费用控制效果明显 [1] 资产负债结构 - 应收账款规模达13.67亿元 同比增长8.37% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达4326.73% [1][5] - 货币资金6.65亿元 同比增长6.16% [1] - 有息负债6.89亿元 同比下降1.62% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.34元 同比下降21.48% [1] - 投资活动现金流净额大幅下降186.99% 主要因理财投资款增加 [2] - 筹资活动现金流净额上升42.12% 因偿还借款减少 [2] - 货币资金/流动负债比率仅为97.7% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比率为13.98% [4] 历史业绩表现 - 2024年ROIC为3.14% 资本回报率不强 [3] - 2024年净利率2.7% 产品附加值不高 [3] - 近10年ROIC中位数3.58% 投资回报较弱 [3] - 2021年ROIC最低达-0.32% 投资回报极差 [3] - 上市14年来亏损2次 生意模式较为脆弱 [3] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] - 需要重点关注这些驱动力背后的实际情况 [3]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入40.03亿元 同比增长10.95% 归母净利润3.91亿元 同比下降38.48% [1] - 第二季度营业总收入21.24亿元 同比增长7.3% 归母净利润1.7亿元 同比下降43.93% [1] - 扣非净利润3.71亿元 同比下降36.41% [1] 盈利能力指标 - 毛利率9.92% 同比下降26.69个百分点 净利率9.84% 同比下降44.7个百分点 [1] - 每股收益0.28元 同比下降40.24% [1] - 历史净利率中位数水平较高 去年净利率达16.46% 显示产品附加值较高 [2] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.95亿元 三费占营收比4.87% 同比下降22.73% [1] - 三费占比改善明显 从去年同期的6.31%下降至4.87% [1] 资产负债结构 - 货币资金33亿元 同比增长16.84% 应收账款5.4亿元 基本持平 [1] - 有息负债37.79亿元 同比增长29.18% [1] - 每股净资产7.92元 同比增长6.76% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.22元 同比下降16.8% [1] - 货币资金对流动负债覆盖率为84% 需关注现金流状况 [3] 投资回报表现 - 去年ROIC为9.13% 资本回报率一般 [2] - 近10年ROIC中位数5.27% 投资回报较弱 最差年份2015年ROIC仅3.08% [2] - 上市以来28份年报中出现2次亏损 显示生意模式较为脆弱 [2] 机构持仓情况 - 华安中证1000指数增强A基金新进十大股东 持有4.14万股 [3] - 该基金规模0.57亿元 近一年上涨59.35% 最新净值1.0524 [3]

财务表现 - 营业总收入79.59亿元，同比下降26.06% [1] - 归母净利润4.96亿元，同比下降46.6% [1] - 第二季度营业总收入43.34亿元，同比下降20.36%，归母净利润9462.82万元，同比下降76.75% [1] - 毛利率12.15%，同比下降27.15%，净利率6.08%，同比下降29.49% [1] - 每股收益0.19元，同比下降47.22% [1] - 扣非净利润4.49亿元，同比下降50.08% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.34元，同比下降198.23% [1] - 货币资金35.53亿元，同比下降14.11% [1] - 应收账款44.71亿元，同比下降12.30% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达341.91% [1][12] - 经营活动现金流量净流出导致货币资金减少29.02% [3] - 投资活动现金流量净额因理财产品赎回增加72.31% [8] - 筹资活动现金流量净额因借款减少下降92.08% [9] 费用与成本结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.82亿元，三费占营收比2.28%，同比增47.85% [1] - 销售费用因报关费下降6.7% [5] - 财务费用因汇兑损失增加161.52% [6] - 研发费用因直接投入减少31.99% [7] - 营业成本因原材料采购单价下降22.04% [4] 业务运营因素 - 光伏胶膜销售量基本持平但销售价格下降导致收入下降 [4] - 光伏背板销售量和价格双降导致收入大幅下降 [4] - 感光干膜和铝塑膜产品销售量及收入均有增长 [4] - 预付款项因材料预付款增加58.46% [3] - 合同负债因预收货款增加70.29% [3] 负债与资本结构 - 有息负债30.91亿元，同比下降20.07% [1] - 短期借款因归还银行借款减少100% [3] - 一年内到期的非流动负债因子公司长期借款增加480.11% [4] - 应付职工薪酬因支付奖金及光伏合伙人计划减少50.19% [3] - 每股净资产6.03元，同比增长1.8% [1] 投资回报与基金持仓 - 公司ROIC为6.33%，净利率6.73%，均低于近10年中位数14.34% [10] - 广发高端制造股票A持有2060.96万股并减仓，为最大持仓基金 [13] - 宏利转型机遇股票A新进持有946.50万股，汇丰晋信龙腾混合A增仓302.58万股 [13] - 现金资产状况非常健康 [11]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.09亿元 同比增长8.54% 第二季度营收1.62亿元 同比增长12.01% [1] - 归母净利润1379.08万元 同比增长58.61% 第二季度净利润754.49万元 同比大幅增长282.27% [1] - 净利率4.46% 同比提升46.13% 但毛利率14.28% 同比下降2.03个百分点 [1] 资产负债结构 - 应收账款规模达3506.53万元 同比大幅增长76.93% 占最新年报归母净利润比例高达91.47% [1][2] - 货币资金1.54亿元 同比小幅下降3.61% 有息负债58.98万元 同比增长70.34% [1] - 每股净资产2.43元 同比增长4.05% 每股收益0.06元 同比增长50% [1] 现金流与费用 - 每股经营性现金流为-0.06元 虽同比改善36.68% 但仍为负值 [1] - 三费总额2580.46万元 占营收比例8.35% 同比增长12.75% [1] - 扣非净利润1043.62万元 同比下降18.89% 与归母净利润趋势背离 [1] 运营效率与历史表现 - 2024年ROIC为6.3% 净利率6.32% 资本回报率和产品附加值均属一般水平 [1] - 上市以来ROIC中位数7.28% 2022年最低值为2.27% 投资回报表现持续一般 [1] - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注其商业模式可持续性 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入40.84亿元，同比下降11.99% [1] - 归母净利润5.61亿元，同比下降26.15% [1] - 第二季度营业总收入17.89亿元，同比下降32.37%，归母净利润2.99亿元，同比下降33.88% [1] - 毛利率18.17%，同比下降13.86个百分点，净利率13.86%，同比下降15.63个百分点 [1] - 三费总额9533.65万元，占营收比例2.33%，同比上升57.19% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.41元，同比下降26.79% [1] - 扣非净利润5.51亿元，同比下降26.82% [1] - 历史ROIC中位数23.65%，2024年ROIC达23.23% [3] - 2024年净利率14.64%，显示产品附加值较高 [3] 资产负债结构 - 货币资金12.77亿元，同比下降3.03% [1] - 应收账款3.11亿元，同比下降27.73% [1] - 有息负债4.71亿元，同比大幅上升219.11% [1] - 每股净资产4.22元，同比下降22.91% [1] - 货币资金/流动负债比例为65.14%，需关注现金流状况 [3] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.23元，同比大幅下降63.4% [1] - 经营性现金流表现显著弱于净利润指标 [1] 机构持仓动向 - 景顺长城景盛双息收益债券A持仓862.11万股，为最大持仓基金，近期增仓 [4] - 天弘多元收益债券A持仓654.46万股，呈现增仓态势 [4] - 浙商智选价值混合A减持322.01万股，浙商丰利增强债券减持314.64万股 [4] - 天弘新价值混合A新进十大持仓，持有360.32万股 [4] 市场预期与分红 - 分析师普遍预期2025年全年业绩12.85亿元，每股收益0.96元 [3] - 公司预估股息率4.19%，具备一定分红吸引力 [3]