报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 新能源发电 - 光伏方面，国家推动绿电直连发展，可提高产业链低碳化转型及我国制造业低碳化国际竞争实力，关注供给侧刚性、需求复苏后价格弹性大的硅料和玻璃，以及新技术背景下中长期成长性机会 [1][14] - 风电&电网方面，江苏国信大丰海上风电项目海缆敷设，强调Q2海风业绩兑现，中美同步加速核电建设，2025年有望迎来核准和业绩兑现双重共振 [2][15] - 氢能&储能方面，伊泰集团、双良节能、一派氢能三方战略合作，推进多个氢能项目，储能5月W3招标11个、中标24个，EPC投标报价区间为0.582 - 2.6元/Wh，储能系统投标报价区间为0.423 - 0.651元/Wh，建议关注大储方向 [3][16][21] 新能源汽车 - 新能源车保有量快速增长催生后市场规模增长，但动力电池后市场存在数据不透明、检测维护难、第三方维修受限等痛点，星云股份的检测大模型可解决部分痛点，随着存量市场扩大，充检市场空间大 [4][25][28] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）2025年5月26 - 30日下跌2.2%，今年以来累计跌幅4.5%，细分板块中光伏设备下跌0.87%、风电设备上涨0.26%、电池下跌0.98%、电网设备上涨2.27% [10][12][13] 本周核心观点 新能源发电 - 光伏：国家推动绿电直连，并网型项目按“以荷定源”原则确定电源和规模，关注协鑫科技、通威股份等企业 [14] - 风电&电网：江苏国信大丰项目海缆敷设强调Q2海风业绩兑现，中美加速核电建设，美国加强电力需求和为数据中心供电，中国持续核准新机组 [15] - 氢能&储能：三方战略合作打造多个氢能项目，推进“蒙氢出海计划”，推荐关注隆基绿能、阳光电源等企业，储能建议关注大储方向 [16][24] 新能源汽车 - 2024年我国新能源车新注册登记1125万辆，占比41.83%，保有量3140万辆，占比8.9%，相比2014年增长261倍，动力电池后市场痛点待解决，星云股份检测大模型有优势，固态电池、锂电龙头、产业化复合集流体行业均有建议关注企业 [4][25][29] 光伏产业链价格动态 - 多晶硅致密料价格36元/千克，单晶N型硅片、电池片、组件等有不同价格表现，部分产品有一定涨跌幅 [31] 一周重要新闻 新闻概览 - 包含新能源汽车和新能源发电各领域的行业资讯和公司新闻，如嘉元科技不向下修正转股价格、欧盟光伏新规等 [32] 行业资讯 - 新能源汽车：中国定义全固态电池标准，全球首台220吨级纯电动矿用自卸车交付，福田汽车与亿纬锂能合资，比亚迪刀片电池通过新国标检测 [35][36] - 新能源发电：光伏方面，国家推动绿电直连，中国光伏装机突破1太瓦，欧盟出台光伏新规，海南光伏项目并网；风电方面，国家标准启动编制，泰国公司融资，波兰提升海上风电融资容量，明阳风电场项目落地；储能方面，蒙东、河南发文，三部门促进数据共享，华昱欣与永荣能源合作 [37][39][42] 公司新闻 - 新能源汽车：嘉元科技不修正转股价格，富临精工控股股东质押股权，珠海冠宇收到定点通知，中科电气实控人解除股份质押 [44] - 新能源发电：光伏领域，龙源电力收到业绩补偿款，新宙邦调整可转债转股价格，振江股份控股股东质押股份；风电领域，金力永磁、天顺风能相关股东有股份质押和解质押情况，江苏新能董事长退休，湘电股份获政府补助；储能领域，星源材质回购股份，藏格矿业股东解除质押，同飞股份对外投资 [45][46]

报告行业投资评级 - 新能源车-增持 [12] - 工控-增持 [13] - 储能-增持 [14] - 光伏-增持 [19] - 风电-增持 [21] 报告的核心观点 - 蔚来充换电产业布局活跃，充电网络扩大、换电站增多，看好充换电模式发展及产业链增量；各子行业如新能源车、工控、储能、光伏、风电均有积极进展和投资机会 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - 蔚来充换电产业布局动作多，充电上极氪与蔚来能源合作扩大充电网络，蔚来充电桩超26万根；换电上蔚来能源实现天津换电县县通，全国建成换电站3337座，看好充换电模式覆盖扩大及产业链环节增量 [1] 子行业观点 - 新能源车充换电板块进展积极；工控关注AIDC板块机会；储能中国企业出海热潮持续，看好欧洲大储与工商储起量；光伏绿电直连政策或释放需求，继续看好板块；风电国内海风招标中标推进，装机高增可期 [2] 重点公司及动态 - 宁德时代电池龙头地位稳固，扩大业务版图；富临精工是高压密铁锂龙头，扩大机器人业务布局 [3] 本周各子行业观点 新能源车 - 蔚来充换电产业布局积极，景气上修催化剂落地，多数环节盈利能力接近底部，部分环节涨价，随着需求回升盈利能力有望改善，建议关注电池龙头及新技术新产业方向 [12] 工控 - 英伟达Q1业绩显示AI领域需求高景气，德州仪器与英伟达合作HVDC，HVDC产业化提速，建议关注产业链相关企业 [13] 储能 - 中国储能企业出海热潮持续，25年已有47家企业签订海外112单，总规模149.65GWh；看好欧洲大储与工商储起量，24年欧洲储能装机21.9GWh，预计25年达29.7GWh，大储与工商储装机快速增长 [14] 光伏 - 绿电直连政策发布或释放绿电需求，国网机制电量竞价平台上线，欧盟可再生能源项目招标新规或促进欧洲本土制造、不利中国企业出口；光伏板块已调整，看好行业自律和供给侧政策改善格局，建议关注龙头企业 [19] 风电 - 多个海上风电项目推进招标/中标流程，国内外海风装机高增可期，建议关注整机、塔桩、海缆环节 [21] 重点推荐 - 宁德时代买入评级，目标价341.24元；富临精工买入评级，目标价26.77元 [6] 行业动态 周行情回顾 - 2025年5月26日至30日，电力设备与新能源板块涨跌不一，充电桩指数、能源互联网指数、燃料电池指数领涨，电力设备指数、光伏、新能源汽车指数领跌 [25] 产业链数据更新 - 锂电产业链各环节价格有变动，如三元材料、钴酸锂、电解钴等部分产品价格下降 [26] 行业新闻概览 - 包含电池“身份证”、光伏人事变动、光储一体化项目等多则行业新闻 [30] 公司动态 - 晶澳科技、大金重工、天顺风能等多家公司有发行备案、项目并网、股份质押等公告 [31][32]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [6] 报告的核心观点 新能源发电 - 光伏推动绿电直连发展，提高产业链低碳化转型，关注硅料和玻璃、新技术背景下的中长期成长性机会 [14] - 风电&电网国信大丰海缆敷设强调Q2海风业绩兑现，中美同步加速核电建设 [15] - 氢能伊泰集团、双良节能、一派氢能三方战略合作，储能关注国内外增速确定性高的大储方向 [16][24] 新能源汽车 - 新能源车保有量提升催生后市场规模增长，动力电池后市场存在痛点，星云股份检测大模型可解决部分痛点，充检市场后续空间庞大 [26][27] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）2025年5月26日 - 5月30日下跌2.2%，今年以来累计跌幅为4.5% [10] - 细分板块中，2025年5月26日 - 5月30日光伏设备（申万）下跌0.87%；风电设备（申万）上涨0.26%；电池（申万）下跌0.98%；电网设备（申万）上涨2.27% [12][13] 本周核心观点 新能源发电 - 光伏：国家能源局印发通知推动绿电直连发展，并网型项目按“以荷定源”原则确定电源类型和装机规模，不同市场运行地区有不同模式，项目自发自用比例有要求，绿电直连项目有望提高制造业低碳化国际竞争实力，关注协鑫科技、通威股份等 [14] - 风电&电网：江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目首根35kV海底电缆完成敷设作业，强调Q2海风业绩兑现；特朗普签署行政令加速核能建设，计划2030年前启动10座大型核电站建设，我国核电建设也在加速，2025年有望迎来核准和业绩兑现双重共振 [15] - 氢能&储能：伊泰集团、双良节能、一派氢能三方战略合作，打造绿色低碳矿山综合体等；5月W3储能相关招标项目11个，中标项目24个，EPC投标报价区间为0.582元/Wh - 2.6元/Wh，储能系统投标报价区间为0.423元/Wh - 0.651元/Wh，关注阳光电源、上能电气等 [16][17][21] 新能源汽车 - 2024年我国新注册登记新能源车达1125万辆，占比41.83%，截至2024年底保有量3140万辆，占比8.9%，保有量增长催生后市场规模增长；动力电池后市场存在电池数据不透明、检测维护技术难度高、第三方维修受限等痛点；星云股份开发的车船服役电池健康AI大模型可解决部分痛点，充检市场后续空间庞大 [26][28][27] 光伏产业链价格动态 - 多晶硅致密料(RMB)价格为36元/千克，涨跌幅 - 2.7%；单晶TOPCon电池片 - 182mm/25.0%+(USD)价格为0.034美元，涨跌幅 - 2.9%等 [31] 一周重要新闻 新闻概览 - 新能源汽车、新能源发电（光伏、风电、储能）等领域有行业资讯和公司新闻 [32] 行业资讯 - 新能源汽车：中国发布全固态电池判定方法标准；全球首台220吨级纯电动矿用自卸车交付；福田汽车与亿纬锂能合资布局新能源重卡；比亚迪刀片电池和闪充刀片电池通过2025新国标检测 [35][36] - 新能源发电：光伏两部委推动绿电直连发展；中国光伏累计装机容量突破1太瓦；欧盟光伏新规或使中企丢失30%市场；海南光伏项目并网；风电国家标准启动编制；泰国风电公司将筹集20亿美元；波兰提升海上风电融资容量；明阳风电场离网制氢&绿色交通示范项目落地；储能蒙东发布“136号文承接方案”；河南发文允许源网荷储项目变更；3部门促进光伏发电和储能数据共享；华昱欣与永荣能源战略合作 [37][38][42] 公司新闻 - 新能源汽车：嘉元科技不向下修正“嘉元转债”转股价格；富临精工控股股东质押股权；珠海冠宇收到上汽大众定点通知；中科电气控股股东解除质押 [44] - 新能源发电：光伏龙源电力收到业绩补偿款；新宙邦调整可转债转股价格；振江股份控股股东质押股权；风电金力永磁控股股东一致行动人质押股权；天顺风能控股股东质押及解质押股权；江苏新能董事长退休离任；湘电股份获得政府补助；储能星源材质回购股份；藏格矿业股东解除质押；同飞股份对外投资 [45][46]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [3] 报告的核心观点 - 绿电直连政策首发助力解决绿电消纳，蒙东发布136号文承接方案明确新能源增量项目完全市场化且现市市场允许负电价，推荐关注相关绿电运营商、灵活调节电源配置价值标的及各板块重点公司 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 绿电直连政策出台，蒙东明确新能源增量项目完全市场化 - 5月30日国家出台绿电直连通知，范围包括并网型和离网型，市场主体含新增负荷等四类，经营模式以负荷为主责单位，源荷匹配按不同市场情况有相应模式和比例要求 [6][11] - 蒙东发布136号文承接方案，存量项目机制电量按不同项目有不同安排，机制电价为煤电基准价0.3035元/千瓦时，执行期限为全生命周期或投产满20年；增量项目暂不安排2025年6月1日后投产项目新增纳入机制电量，后续若安排按竞价形成电价；现市市场允许负电价，申报价格上限1.5元/千瓦时，下限 -0.05元/千瓦时 [6][11] 火电 - 煤价保持620元/吨 [12] 水电 - 5月30日三峡入库流量同比下降17.97%，出库流量同比下降30.86% [33] 绿电 - 硅料价格下降，主流硅片价格持平，本周硅料价格36元/KG，较上周降1元/KG，主流硅片价格1.12元/PC与上周持平，长期光伏项目收益率有望提升 [43] 碳市场 - 交易价格较上周下降1.37%，本周成交量212.23万吨，成交额1.46亿元，最高成交价69.27元/吨，最低成交价67.91元/吨，最后交易日收盘价68.46元/吨；大宗协议交易周成交量134.44万吨，成交额0.92亿元；截至2025.5.30，累计成交量6.53亿吨，累计成交额447.84亿元 [52] 本周行情回顾 - 本周（5.26 - 5.30）上证指数报收3347.49点，下跌0.03%，沪深300指数报收3840.23点，下跌1.08%，中信电力及公用事业指数报收2942.76点，上涨0.58%，跑赢沪深300指数1.66pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第14位；个股方面近半数上涨，涨幅前五为粤电力A等，跌幅前五为电投产融等 [1][54][58] 行业资讯 行业要闻 - 今年前4个月全国累计生产原煤15.85亿吨，同比增长6.6%，累计进口煤炭1.53亿吨，下降5.3%；4月末全国煤炭企业库存8900万吨，增长41.7%，环渤海港口存煤3104万吨，同比增长25%，5月中旬全国电厂库存约2亿吨，可用36天，预计今年国内煤炭产量增长5% [63] - 2025年4月全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共4415个，其中风电项目32个，光伏发电项目4334个，生物质发电项目49个 [63] - 1 - 4月份，采矿业实现利润总额2875.0亿元，同比下降26.8%，制造业实现利润总额15549.3亿元，增长8.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2745.8亿元，增长4.4% [64] - 全国电力需求侧管理工作现场会在昆明召开，提出推动工作再上新台阶，要求持续深化能源产供储销体系建设，做好迎峰度夏能源电力供应保障 [64] - 5月29日中办、国办印发意见，提出到2027年碳排放权、用水权交易制度基本完善等目标 [65][66] - 新一代人造太阳以中国环流三号实现百万安培亿度H模，创下我国聚变装置运行新纪录 [66] 重点公司公告 - 华能国际拟以青岛热电所持华能青岛项目为底层资产申请发行基础设施公募REITs，部分交易构成关联交易，不构成重大资产重组 [67] - 中节能太阳能同意使用8亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限12个月 [67] - 国家能源集团长源电力向特定对象发行股票新增股份上市，控股股东认购股份18个月内不得转让，其他发行对象6个月内不得转让 [67] - 川能动力控股股东变更为四川能源发展集团，实际控制人仍为四川省国资委 [67] - 上海电力全资子公司投资建设的甘肃武威天祝县松山滩20万千瓦风电项目正式并网发电，预计年平均发电量4.36亿千瓦时 [67]

绿电直连定义与适用范围 - 国家首次明确绿电直连定义：风光等新能源通过专用电力线路与单一用户直接连接，不接入公共电网，可选择离网或并网运行模式 [3] - 适用场景包括新增负荷配套新能源建设、存量负荷满足自备电厂基金清缴条件、出口外向型企业利用周边资源、存量新能源项目未建接入工程或消纳不足时变更手续 [4] - 电源投资主体多元化：可由负荷方、发电企业或合资公司投资，直连线路由负荷/电源主体投资，非同一主体需签订长期购电协议 [5] 项目建设与运营模式 - 突破传统电网统一接网模式，允许负荷与电源方自主投资直连线路，余电上网比例由地方根据消纳能力灵活设定 [5] - 并网型项目需与公共电网明确产权分界点的安全责任界面，内部需落实安全生产管理措施 [6][7] - 调度管理分两类：需求响应项目接入新型电力负荷管理系统，参与现货/辅助服务的项目接入电力调度自动化系统 [7] 市场交易与价格机制 - 绿电直连项目整体参与电力市场交易，非同一投资主体可参照虚拟电厂模式聚合注册 [8] - 明确禁止电网企业代理购电，负荷方需直接参与市场交易 [8] - 价格结算机制要求项目缴纳输配电费、系统运行费、交叉补贴等费用，确保与其他用户公平承担社会责任 [8] 政策背景与行业影响 - 国家"双碳"战略下新能源开发规模全球第一，分布式新能源快速发展，《通知》为绿电直连提供规划建设指引 [2] - 欧盟电池法案推动"绿电直连"概念普及，国内政策填补定义空白并激发新能源投资热情 [3][4] - 新模式通过就近消纳提升新能源利用率，同时需协调电网安全运行与统一电力市场建设 [5][7]

行业会议预告 - 2025高工钠电产业峰会将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举办，主办单位为高工钠电和高工产业研究院，总冠名为众钠能源 [1][2] - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日在同一地点举办，主办单位为高工锂电、高工储能和高工产业研究院，总冠名为利元亨 [2][3] 绿电直连政策解读 - 国家发改委和能源局发布首份绿电直连政策文件，明确绿电直连范围为风电、太阳能发电、生物质发电等新能源项目，不包括水电和核电 [4][5] - 直连线路分为并网型和离网型两种模式，并网型项目需与公共电网形成清晰物理界面和责任界面 [5][6] - 绿电直连项目原则上由负荷方作为主责单位，电网企业不得参与投资直连线路，负荷方需承担较大前期资本开支 [7] 绿电直连的成本与责任挑战 - 项目需缴纳输配电费、系统运行费用等，不享受价格优惠特权 [8] - 并网型项目需配置储能或挖掘负荷调节潜力以提升灵活性，增加额外成本 [8] - 文件未明确电源侧和负荷侧的退出机制，带来长期运营不确定性 [9] 市场交易模式与要求 - 并网型项目遵循"以荷定源"原则，根据负荷需求确定新能源电源类型和装机规模 [10] - 项目自发自用电量比例需不低于总可用发电量的60%，占总用电量的30%，2030年前不低于35% [11] - 上网电量比例上限由省级能源主管部门确定，一般不超过20% [12] 绿电直连的内生驱动 - 欧盟新电池法时间节点延后，但国内碳排放控制和新能源消纳需求推动绿电直连发展 [16] - 宁德时代通过子公司时代绿能开发4775.8 MW可再生能源项目，并参与江苏省绿电直连试点 [17] - 远景集团直连超过100MW可再生能源项目，2024年绿电占其总用电量的33.6% [17][18] 企业实践与探索 - 远景科技在赤峰绿色氢氨项目中探索"孤网"或"微网"模式，大电网仅作为备用 [18] - 国内锂电企业如宁德时代和远景集团已率先布局绿电直连，适应能源转型需求 [17][18]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 2025年基建投资复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，低估值破净企业估值修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 建筑装饰行业市场表现 - 上周建筑行业涨幅+1.12%，跑赢上证综指、深证成指、中小板、创业板、沪深300 [5] - 周涨幅最大的三个子行业分别为设计咨询（+5.48%）、装饰幕墙（+3.20%）、钢结构（+2.40%）；年涨幅最大的三个子行业分别是生态园林（+16.53%）、装饰幕墙（+13.94%）、钢结构（+9.38%） [4][7] - 个股中，周度涨幅前5名为霍普股份（+44.63%）、创兴资源（+24.39%）、汉嘉设计（+18.13%）、深城交（+14.91%）、ST花王（+14%）；周度涨幅后5名的是郑中设计（-21.82%）、*ST农尚（-10.89%）、瑞和股份（-6.44%）、志特新材（-6.14%）、三维化学（-4.42%） [4][10] - 近期大宗交易有恒尚节能于2025/5/30发生两笔交易 [12] - 股东二级市场交易情况为中国核建股东杨振华减持，安徽建工集团控股有限公司增持 [13] 行业及公司近况 - 行业主要变化包括发改委、国家能源局发布绿电直连通知，中国人民银行公布房地产贷款数据，深圳调整安居房模式等 [4][15] - 重点公司主要变化有设计总院、北新路桥中标重大项目，四川路桥筹划购买股权及债权等 [4][17][18] 大事提醒及宏观日历 - 未来三个月部分公司有解禁预告，如华电科工、中国交建等 [21][22] 重点公司盈利预测与估值水平 - 报告给出建筑行业重点公司估值表，包含收盘价、EPS、市盈率PE、归母净利润及增速等信息 [25]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 6月进入用电旺季，煤价维持低位时火电业绩有望持续改善，大水电企业业绩稳定向上，绿电存量项目收益率有所保障 [3][20] - 看好风电资产占优、装机规模具备较大成长性标的，火电成本维持低位、局部区域电力供需偏紧，公募基金改革+低利率背景下水核股具备较优配置性价比，核电进入常态化审批阶段、长期成长性和盈利性俱佳 [20] - 继续关注行业公司重组并购方向，垃圾焚烧发电企业实现多元化布局 [21] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：本周电力板块走势优于大盘，公用事业板块收于2379.40点，跌幅0.18%；电力子板块收于3176.11点，跌幅0.15%，优于沪深300本周走势，在申万31个一级板块中排第19位；近1年电力板块累计跌幅1.64%，不及沪深300及创业板指数；本周光伏发电、风力发电、热力服务、电能综合服务上涨，火力发电、水力发电下跌 [1][8][10] - 个股表现：本周公用事业板块涨幅前五的个股依次为粤电力A、江苏新能、南网能源、协鑫能科、长青集团；跌幅前五的个股依次为廊坊发展、陕天然气、西昌电力、湖南发展、乐山电力 [16] - 投资建议：关注火电、大水电、绿电存量项目相关标的；看好风电、火电、水核、核电相关标的；关注行业公司重组并购方向；关注垃圾焚烧发电企业多元化布局相关标的 [20][21] 本周专题 - 蒙东存量机制电价0.3035元/千瓦时，增量项目暂不安排新增纳入机制电量：2025年7月1日起实施相关方案，6月1日前投产的新能源存量项目收益基本稳定，机制电量规模按不同项目类型确定，机制电价为蒙东煤电基准价0.3035元/千瓦时；6月1日后投产的新能源增量项目暂不安排新增纳入机制的电量；蒙东电力市场新能源电量占比高，装机规模扩张迅速；方案完善现货市场交易机制，允许现货负电价 [2][23][24] - 推动绿电直连，新能源自发自用比例不低于60%：两部委发文力推绿电直连，要求项目新能源年自发自用电量占总发电量的比例不低于60%，占总用电量的比例由2025年不低于30%逐年提升至2030年不低于35%，余电上网比例上限一般不得超过20%；各省市推动绿电直连试点，落地示范项目，如内蒙古和林格尔数据中心集群绿色能源供给示范项目 [3][26][27] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：05月28日，环渤海动力煤综合平均价格为669.00元/吨，周环比不变；05月30日，长江口动力煤价格指数（5000K）为578.00元/吨，周环比涨幅为0.17%；05月30日，煤炭沿海运费秦皇岛 - 广州的价格为42.10元/吨，周环比跌幅1.86%；沿海电煤离岸价格指数（5500K）为657.00元/吨，周环比跌幅为0.30% [29] - 石油价格跟踪：05月30日，国内柴油现货价格6,695.67元/吨，周环比上涨0.81%；国内WTI原油、Brent原油现货价格分别为60.94/63.35美元/桶，周环比分别下跌0.42%、1.69% [31] - 天然气价格跟踪：05月30日，国内LNG出厂价格指数为4,419.00元/吨，周环比跌幅1.12%；05月30日，中国LNG到岸价12.03美元/百万英热，周环比跌幅4.07% [34] - 光伏行业价格跟踪：05月28日，多晶硅致密料均价36元/kg，周环比跌幅2.70%；04月30日，182mm/23.1%+尺寸的单晶PERC电池片的均价为0.29元/W，周环比跌幅为1.69%；单晶PERC组件182mm均价为0.65元/W，周环比涨跌幅均为0.00%；单晶硅片182mm/150um均价为1.15元/片，周环比涨跌幅为0.00% [36] - 长江三峡水情：05月30日，长江三峡入库流量、出库流量分别为10500立方米/秒、12100立方米/秒，入库流量/出库流量的周环比分别变化为+7.14%/+6.14%；05月31日，长江三峡库水位为154.81米，周环比上涨0.17% [43] - 风电行业价格跟踪：05月30日，聚氯乙烯现货价4597元/吨，周环比跌幅2.21%；05月30日，中厚板参考价3302.00元/吨，周环比跌幅1.49%；05月30日，螺纹钢现货价3062.22元/吨，周环比跌幅2.45% [49] - 电力市场：05月27日，广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为287.38、312.26厘/千瓦时，周环比变化分别为下跌21.95%、24.92% [52] - 碳市场：05月30日，全国碳市场碳排放配额成交量为658520.00吨，周环比涨幅14.26%；05月30日，全国碳市场碳排放配额开盘价、收盘价分别为67.91、68.46元/吨，周环比分别为跌幅2.25%、1.37% [53] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 江苏拟开展2025年江苏省电力现货市场长周期结算试运行，明确调电原则 [58] - 安徽征求《安徽电力现货电能量市场交易实施细则》《安徽电力现货市场结算实施细则》（结算试运行第5.2版）意见，对相关细则进行修订 [58] - 国家发展改革委、国家能源局发布关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知，提出做好源荷匹配等要求 [58] - 内蒙古自治区印发《深化蒙东电网新能源上网电价市场化改革实施方案》，7月1日起实施，提出存量机制电价0.3035元/千瓦时，增量项目暂不安排新增纳入机制电量 [58] 上市公司重要公告 - 上海电力、长源电力相关风电项目投产并网发电 [59] - 云南能投中标风电场项目开发权 [59] - 龙源电力收到业绩补偿款 [59] - 宁波能源、云南能投发布2024年年度权益分派实施公告 [59][60]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 6月进入用电旺季，煤价维持低位时火电业绩有望持续改善，大水电企业业绩稳定向上，绿电存量项目收益率有所保障 [20] - 看好风电资产占优、装机规模具备较大成长性标的，火电成本维持低位且局部区域电力供需偏紧，公募基金改革和低利率背景下水核股具备较优配置性价比，核电进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳 [20] - 继续关注行业公司重组并购方向，垃圾焚烧发电企业实现多元化布局 [21] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：本周电力板块走势优于大盘，公用事业板块收于2379.40点，跌幅0.18%，电力子板块收于3176.11点，跌幅0.15%，优于沪深300本周走势，公用事业（电力）板块走势变化幅度在申万31个一级板块中排第19位；近1年电力板块累计跌幅1.64%，表现不及沪深300及创业板指数；从电力子板块来看，光伏发电、风力发电、热力服务、电能综合服务上涨，火力发电、水力发电下跌 [8][10][14] - 个股表现：本周公用事业板块涨幅前五的个股依次为粤电力A、江苏新能、南网能源、协鑫能科、长青集团，跌幅前五的个股依次为廊坊发展、陕天然气、西昌电力、湖南发展、乐山电力 [16] - 投资建议：6月进入用电旺季关注火电、大水电、绿电存量项目相关标的；看好风电资产占优、装机规模具备较大成长性标的；火电成本维持低位关注相关标的；公募基金改革和低利率背景下关注水核股；核电进入常态化审批阶段关注相关标的；继续关注行业公司重组并购方向；关注垃圾焚烧发电企业多元化布局 [20][21] 本周专题 - 蒙东存量机制电价0.3035元/千瓦时，增量项目暂不安排新增纳入机制电量：2025年7月1日起实施相关方案，6月1日前投产的新能源存量项目预期保障收益基本稳定，机制电量规模按不同项目类型确定，机制电价为蒙东煤电基准价0.3035元/千瓦时，执行期限为全生命周期合理利用小时数或项目投产满20年；6月1日后投产的新能源增量项目暂不安排新增纳入机制的电量；蒙东电力市场2024年市场交易新能源电量占比已达91%以上，预计2025年带补贴新能源交易电量规模为120亿千瓦时，平价新能源93亿千瓦时；完善现货市场交易机制，允许现货负电价 [24][25] - 推动绿电直连，新能源自发自用比例不低于60%：两部委发文力推绿电直连，要求项目新能源年自发自用电量占总发电量的比例不低于60%，占总用电量的比例由2025年不低于30%逐年提升至2030年不低于35%，余电上网比例上限一般不得超过20%；各省市推动绿电直连试点，内蒙古和林格尔数据中心集群绿色能源供给示范项目投运，有效提升清洁能源的就地消纳水平 [26][27] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：05月28日，环渤海动力煤综合平均价格为669.00元/吨，周环比不变；05月30日，长江口动力煤价格指数（5000K）为578.00元/吨，周环比涨幅为0.17%；05月30日，煤炭沿海运费秦皇岛 - 广州的价格为42.10元/吨，周环比跌幅1.86%；沿海电煤离岸价格指数（5500K）为657.00元/吨，周环比跌幅为0.30% [29] - 石油价格跟踪：05月30日，国内柴油现货价格6,695.67元/吨，周环比上涨0.81%；国内WTI原油、Brent原油现货价格分别为60.94/63.35美元/桶，周环比分别下跌0.42%、1.69% [31] - 天然气价格跟踪：05月30日，国内LNG出厂价格指数为4,419.00元/吨，周环比跌幅1.12%；05月30日，中国LNG到岸价12.03美元/百万英热，周环比跌幅4.07% [34] - 光伏行业价格跟踪：05月28日，多晶硅致密料均价36元/kg，周环比跌幅2.70%；04月30日，182mm/23.1%+尺寸的单晶PERC电池片的均价为0.29元/W，周环比跌幅为1.69%；单晶PERC组件182mm均价为0.65元/W，周环比涨跌幅均为0.00%；单晶硅片182mm/150um均价为1.15元/片，周环比涨跌幅为0.00% [36] - 长江三峡水情：05月30日，长江三峡入库流量、出库流量分别为10500立方米/秒、12100立方米/秒，入库流量/出库流量的周环比分别变化为+7.14%/+6.14%；05月31日，长江三峡库水位为154.81米，周环比上涨0.17% [43] - 风电行业价格跟踪：05月30日，聚氯乙烯现货价4597元/吨，周环比跌幅2.21%；05月30日，中厚板参考价3302.00元/吨，周环比跌幅1.49%；05月30日，螺纹钢现货价3062.22元/吨，周环比跌幅2.45% [49] - 电力市场：05月27日，广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为287.38、312.26厘/千瓦时，周环比变化分别为下跌21.95%、24.92% [52] - 碳市场：05月30日，全国碳市场碳排放配额成交量为658520.00吨，周环比涨幅14.26%；05月30日，全国碳市场碳排放配额开盘价、收盘价分别为67.91、68.46元/吨，周环比分别为跌幅2.25%、1.37% [53] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 江苏拟开展2025年江苏省电力现货市场长周期结算试运行，自6月1日开始，运行日前一个法定工作日组织运行日日前现货市场竞价，根据各类市场出清结果调电 [58] - 安徽电力交易中心征求《安徽电力现货电能量市场交易实施细则》《安徽电力现货市场结算实施细则》（结算试运行第5.2版）意见，其中《安徽电力现货电能量市场交易实施细则（结算试运行第5.2版）》修订调整必开、必停机组设置及约束条件和日前市场出清方式 [58] - 国家发展改革委、国家能源局发布关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知，提出做好源荷匹配，明确新能源自发自用和上网电量比例要求 [58] - 内蒙古自治区发展改革委、能源局发布《深化蒙东电网新能源上网电价市场化改革实施方案》，7月1日起正式实施，提出存量机制电价0.3035元/千瓦时，增量项目暂不安排新增纳入机制电量 [58] 上市公司重要公告 - 上海电力全资子公司甘肃武威天祝县松山滩20万千瓦风电项目正式并网发电，投产后预计年平均发电量为4.36亿千瓦时 [59] - 长源电力所属子公司国能长源随州市随县百万千瓦新能源多能互补基地二期100MW项目取得电力业务许可证，实现全容量并网发电 [59] - 云南能投获得富源县南冲风电场、丽江市永胜县阿谷子风电场及丽江市华坪县华坪西风电场项目开发权 [59] - 龙源电力截至2025年5月22日已收到业绩补偿款人民币8,910.50万元 [59] - 宁波能源、云南能投发布2024年年度权益分派实施公告 [59][60]

绿电直连政策核心 - 国家发改委和能源局发布《通知》首次明确绿电直连定义和规范，支持民营企业等投资绿电直连项目[2] - 绿电直连指新能源不接入公共电网，通过专线向单一用户供电，要求自发自用电量比例不低于60%[2] - 政策出台目的包括满足新能源就近消纳、用户绿电消费需求和降低用电成本[2] 权责划分与经济性 - 明确负荷方为主责单位，专线由负荷或电源主体投资，电网企业不参与以避免责任交叉[5][6] - 用户需自行承担专线投资和安全风险，与欧盟部分国家产权要求一致[6][7] - 绿电直连项目仍需缴纳输配电费等费用，不能减免，以保障公平负担原则[8][10] 行业实践与挑战 - 国内实践多为"点对多"的零碳园区，完全离网运行罕见，需依赖公共电网备用[9] - 行业关注"就近消纳"距离定量和退出机制不明确问题，留待省级细则解决[12] - 当前绿电直连投资成本高，盈利模式未打通，可能仅适合小众市场[11][12] 欧盟政策影响 - 欧盟电池法案推动企业寻求绿电直连以满足碳足迹计算要求[13] - 法案本质是欧盟保障供应链安全的产业政策，可能持续设置新壁垒[14] - 专家建议企业从中长期视角审慎规划绿电直连投资[15]