今日重点关注的财经数据与事件：2025年5月8日 周四 ① 02:00 美联储FOMC公布利率决议 ② 02:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会 ③ 10:00 国新办举行新闻发布会 ④ 14:00 德国3月季调后工业产出月率 ⑤ 14:00 德国3月季调后贸易帐 ⑥ 14:00 英国4月Halifax季调后房价指数月率 ⑦ 15:00 商务部召开5月第1次例行新闻发布会 ⑧ 19:02 英国央行公布利率决议及货币政策报告 ⑨ 20:30 美国至5月3日当周初请失业金人数 ⑩ 22:00 美国3月批发销售月率 相关链接 ⑪ 22:30 美国至5月2日当周EIA天然气库存 ⑫ 23:00 美国4月纽约联储1年通胀预期 ...

·韩国央行会议纪要暗示即将再次降息 【机构分析】 ·Metzler：就业疲软数据出现时美联储才可能降息 ·分析师：美联储将表示无意在短期内打破僵局 ·凯投宏观：欧元区零售业将迎来低迷的一年 ·巴克莱将日本央行下次加息时间推迟至2026年1月 ·Metzler的分析师认为，货币市场可能对美联储今年降息过于乐观。Metzler坚持其预测，即2025年美联 储将降息两次，现在预计下一次宽松政策只会在7月出台，主要原因是美国劳动力市场持续强劲。根据 LSEG的数据，货币市场预计2025年将有三次降息。分析师预计，美联储主席鲍威尔将在新闻发布会上 重点讨论价格稳定问题。尤其是不断上升的通胀预期，目前正引起货币当局的担忧。只有当美国经济疲 软反映在劳动力市场上时，才有可能降息。 ·美债和欧债收益率在早盘交易中几乎没有变化，因为投资者在美联储政策会议之前保持观望。预计美 联储将在本周的决定中维持利率不变，而且由于近期美国经济数据强劲，不太可能在未来几个月发出降 息信号。KBC bank分析师在一份报告中表示，"预计美联储将保持利率稳定，并表示无意在短期内打破 僵局。" ·凯投宏观的分析师Ankita Amajuri在给客户 ...

Moneta Markets亿汇认为，美联储在5月的政策会议上启动讨论，市场普遍预期此次会议不会降息，而未来会议降息的可能性也较低。根 据摩根大通的分析，美联储官员在货币政策上可能受到两方面因素的制约。 Moneta Markets亿汇认为，尽管市场对滞胀的担忧有所增加，但投资者仍未充分反映经济增长放缓的预期。摩根大通认为："尽管经济衰退 仍有可能避免，但如果真的发生，许多投资者认为市场已经反映了这种风险的观点可能过于乐观。" Moneta Markets亿汇总结称，美联储目前正面临复杂的宏观经济环境，通胀预期上升和经济衰退风险的不确定性使其在货币政策上陷入两 难境地。尽管特朗普呼吁降息，但美联储可能需要在更多数据支持和明确的经济衰退信号出现后，才能采取行动。投资者需密切关注美联 储的政策动态以及经济数据的变化，以评估未来市场的风险。 Moneta Markets亿汇分析称，通胀预期的上升是美联储难以降息的重要原因之一。最新消费者通胀报告显示，3月通胀同比上升2.4%，高 于美联储2%的目标。而密歇根大学编制的一年期通胀预期更是高达6.5%。这一数据表明，市场对未来通胀的担忧正在加剧。 Moneta Mark ...

文章核心观点 - 美联储在特朗普呼吁降息的压力下处于艰难境地 短期内降息可能性很低 主要受通胀预期上升和经济数据坚挺两方面因素束缚 [1] - 摩根大通认为美联储在应对相互矛盾的宏观经济力量时陷入困境 可能使其在最终被迫采取行动时落后于形势发展 [8] 宏观经济与政策环境 - 特朗普的关税政策预计会增加消费者成本 是通胀预期大幅上升的主要驱动因素 [5] - 贸易战引发的担忧加剧了滞胀风险 即美国经济陷入增长停滞而物价持续上涨的可能性 [5] - 美联储陷入两难境地 因其无法同时应对增长停滞和物价上涨这两个问题 [5] 通胀数据与预期 - 3月份消费者通胀同比上升2.4% 高于美联储2%的目标 [2] - 密歇根大学编制的一年期通胀预期高达6.5% [2] - 摩根大通指出 在硬数据明显疲软之前 通胀数据有可能先大幅上升 这将使美联储处于非常困难的境地 [5] 经济与市场表现 - 最新的宏观经济数据继续保持坚挺 在某些方面甚至表现相对强劲 [5] - 4月非农就业报告意外积极 增强了投资者信心并推动股市上涨 [5] - 市场并未定价衰退即将来临 [6] - 标普500指数目前的远期市盈率为21倍 预计每股收益今年增长10% 明年增长14% 这没有反映出对衰退的明显担忧 [8] - 投资者没有考虑到经济增长疲软的可能性 因为机构和家庭继续增持股票 [8]

美联储利率决议与政策展望 - 美联储将于北京时间周四凌晨2:00公布利率决定 鲍威尔新闻发布会于2:30举行 本次会议不更新经济预测摘要（SEPs） 6月会议才会发布 [2] - 市场预期美联储维持利率在4 25%-4 50%不变 货币市场定价显示本次会议降息25个基点的概率仅2% 全年累计降息预期为72个基点 [2] - 摩根大通预计政策声明措辞无实质调整 保留劳动力市场"稳健"和通胀"略高于目标"的表述 摩根士丹利则认为可能下调经济活动评估至"增速放缓"并强调"双重使命风险上升" [3] - 前瞻性指引预计维持现有措辞不变 鲍威尔或重申"FOMC在获得更清晰信息前不改变政策"的观望立场 [4][5] 降息门槛与经济数据分歧 - 高盛指出当前"软数据"（调查类）迅速恶化 但"硬数据"（如就业）尚未全面走弱 美联储需更多"硬数据"支持才会考虑降息 [6] - 相比2019年贸易摩擦时期 当前美联储设定了更高降息门槛 要求更强证据表明经济放缓和降息必要性 因通胀及预期较高 [6] - 美国第一季度GDP萎缩但劳动力数据坚实 最新CPI和PCE显示通胀温和下行 符合摩根士丹利预期 [10][11] 内部分歧与外部压力 - 美联储内部分歧显现 鲍威尔等坚持观望 理事沃勒转向鸽派 认为关税影响"暂时" 降息可能由失业率上升触发 [7] - 特朗普持续施压美联储要求降息 多数官员认为关税将推高通胀并抑制增长 但沃勒警告等待"硬数据"反映政策变化可能为时已晚 [7] - 美联储官员对政策立场描述不一 部分称"适度紧缩" 沃勒认为是"显著紧缩" 通胀预期稳定被视为积极信号 [8][9] 外汇与股票市场影响 - 高盛建议战术性买入美元 但亚洲货币动态（如新台币升值）可能抑制美元走势 需观察关税对通胀和增长的影响以判断美联储反应 [12] - 美股增长定价已消化基线预测 但对45%的衰退风险缓冲不足 短期或延续温和上行 中长期更高通胀与更低增长组合将压制股价 [13]

【要闻速递】 今日周三（5月7日）亚市盘中，COMEX黄金在前一日大涨后大跌，截至发稿暂报3392.30美元/盎司， 跌幅1.44%，今日开盘于3448.10美元/盎司，最高上探3448.20美元/盎司，最低触及3367.00美元/盎司。 打开APP，查看更多高清行情>> 【COMEX黄金行情解析】 市场关注美联储周三公布的政策决定，预计联储将在会上维持利率不变，但这次会议可能是最后一次结 果如此明朗的会议。 短线来看，COMEX黄金价格下跌，目前交投于3392.30美元/盎司，跌幅1.44%，最高上探3448.20美元/ 盎司，最低触及3367.00美元/盎司。今日上方阻力位为3455-3460，下方支撑位为3215-3220. 面对特朗普总统的关税问题尚未解决，以及美国经济同时显示出明显的优势和弱点，央行政策制定者目 前除了坐等事态发展之外无能为力。 曾长期担任美联储官员、现为纽约银行投资的首席经济学家的Vincent Reinhart表示："这次会议将会很 尴尬，美联储没有对未来几次会议做出任何预测。美联储必须等待两件事：一是看到政策真正到位…… 但当它显示出来时，必须看到通胀预期的反应。这就是美联储要 ...

美元指数技术性修正 - 5月7日亚洲早盘美元指数报99.54，较开盘价99.26上涨0.27%，呈现技术性修正但未能突破关键阻力位 [1] 美国就业市场表现 - 4月美国非农就业人口新增17.7万人，超出市场预期的15万人 [3] - 失业率连续第三个月维持在4.2%水平 [3] - 强劲的劳动力市场数据为美联储维持限制性货币政策提供了依据 [3] 美联储政策预期 - 市场参与者正通过技术指标与基本面数据交叉验证，研判美联储货币政策路径的潜在变化 [1] - 利率期货市场显示，交易员已将美联储首次降息时点预期从6月推迟至7月 [4] - CME FedWatch工具数据显示，7月会议降息25个基点的概率为62%，维持利率不变的概率为38% [4] 技术指标分析 - MACD指标显示DIFF线为-1.2637，DEA线为-1.3104，形成弱势交叉，柱状图值0.0933表明短期动能偏弱势 [3] - RSI(14)指标读数为36.9555，处于中性区间下沿 [3] - CCI(14)指标录得-59.9033，确认短期下行压力但未达极端超卖区域 [3] - 布林带系统显示，当前价格运行于中轨101.3881与下轨96.9796之间，上轨压力位在105.7966 [3] 后市关键观察变量 - 特朗普政府关税政策的最终落地情况及其对供应链的影响 [5] - 即将公布的4月CPI数据对通胀预期的引导作用 [5] - 美联储官员近期讲话对政策路径的进一步明晰 [5] - 技术面上，美元指数若有效突破100整数关口可能引发空头回补，反之需警惕下行测试布林带下轨支撑的风险 [5]

对黄金价格的影响机制 - 降息导致名义利率下降，若通胀预期稳定或上升，实际利率将下降，黄金作为零息资产吸引力增强，通常推动价格上涨 [1] - 降准释放的1万亿长期流动性可能部分流入大宗商品市场，包括黄金，历史数据显示宽松货币政策周期中黄金往往表现强劲 [2] - 人民币若因降息贬值，国内以人民币计价的黄金价格可能被动上涨，例如2020年人民币贬值期间沪金涨幅显著高于伦敦金 [3] - 宽松政策可能刺激经济需求，叠加供应链压力可能推升通胀，黄金作为抗通胀资产配置需求可能增加，当前全球通胀虽回落但地缘冲突等因素仍存不确定性 [4] 历史案例验证 - 2015年中国连续5次降息，上海黄金交易所Au9999价格全年上涨6.3%，同期上证综指下跌14.3%，显示避险资金流向黄金 [5] - 2020年美联储降息至零并实施无限QE，国际金价当年涨幅25%，创历史新高 [6] 当前市场的特殊性 - 中美货币政策分化，美联储维持高利率，中国降息可能加剧人民币贬值压力，国内黄金溢价或扩大，如2023年境内金价较伦敦溢价一度达30美元/盎司 [7] - 俄乌冲突、中东局势紧张，避险需求与货币宽松形成共振 [7]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年5月7日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：美联储会议前，欧洲贸易谈判态度强硬，金价再度上涨；美国三大股指 全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.53%报99.27，离岸人民币直 线大幅震荡报7.2080；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌4.87个基点报 4.2946；COMEX黄金期货涨3.60%报3441.80美元/盎司；中性 6、预期：今日关注国务院新闻发布会、美联储议息会议、法国3月贸易帐。美联储 会议前，关税不确定性依旧高涨，风险偏好降温，金价再度走高，早间中美会面消 息，另风险偏好再度升温，金价明显回落。沪金 ...

土耳其央行行长：通胀预期继续高于我们的通胀回落路径。 ...