上市方案与资本运作 - 东风集团股份子公司岚图汽车拟以介绍上市方式在香港联交所上市 同时东风集团股份同步完成私有化退市 [1] - 交易方案采用股权分派加吸收合并的组合模式 东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按股东持股比例向全体股东分派 [2][3] - 东风汽车投资将以吸收合并方式对东风集团股份进行私有化并从港交所退市 该方案获得资本市场认可 复牌后股价涨幅一度逼近70% [1][4] 业务发展与产品表现 - 岚图汽车是东风汽车旗下高端智慧新能源品牌 已完成SUV+MPV+轿车三大品类产品布局 包括岚图FREE、梦想家、追光和知音四款车型 [5] - 新车型岚图FREE+上市15分钟大定锁单11583辆 跻身20万元至30万元混动SUV销量TOP3 全新岚图知音上市12分钟大定订单突破3000台 [5][6] - 2026款岚图梦想家开启预售1小时订单突破10000台 首发搭载800V高压混动架构 [6] - 2024年岚图汽车交付85697辆新能源汽车 同比增长约70% 2025年实现连续月销量七连涨 8月单月交付13505辆 同比增长119% [7] 技术研发与创新 - 岚图汽车发布全栈自研的岚海智混技术 以全域800V碳化硅高压系统为核心 完成中国新能源汽车领域重大技术突破 [7] - 正向开发国内首个原生智能电动整车架构ESSA架构 打造中央集中式SOA电子电气架构天元架构 自主开发全球首个兆瓦级品牌超快充桩岚图VP1000 [10] - 在智能驾驶、电池技术等核心技术领域持续研发投入 坚持自研为根、合作为翼的创新体系 [5][10] 国际化战略与布局 - 岚图汽车港股上市是东风汽车整体国际化战略的关键一步 有利于接轨国际资本市场并助力国际业务拓展 [11] - 自2022年出海以来已进入挪威、丹麦、荷兰、意大利等国家 加快在中亚、中东、中南美等市场布局 [11] - 计划2026年前实现对欧洲国家全面覆盖并进军右舵市场 2030年进入全球60个国家 累计建成500家销售服务网点 [11] - 与华为在智能座舱、智能驾驶领域深度合作 依托岚海动力系统、5C超级快充技术等尖端科技护航出海 [12]

公司资本运作 - 东风集团股份宣布子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股 同时东风集团股份将完成私有化退市[3] - 介绍上市特点是不发行新股或融资 仅将现有股东持有证券在交易所挂牌交易[6] - 交易采用股权+现金对价支付 总体收购价格为10.85港元/股 其中现金对价6.68港元/股 岚图股权对价4.17港元/股[9] - 交易采用"股权分派+吸收合并"模式 东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派[9] 财务业绩表现 - 2025年上半年收入545.33亿元 同比增长6.6% 毛利润75.99亿元 同比增长28.0%[11] - 归属于上市公司股东净利润0.55亿元 较同期6.84亿元同比下滑92%[11] - 业绩变动主要因合资非豪华品牌市场持续下探导致合资乘用车业务销量和利润大幅下降[11] - 公司在自主事业领域的研发、品牌建设、渠道建设和市场营销方面投入加大[11] 业务板块分析 - 公司包含乘用车、商用车、零部件等多元化业务[13] - 2025年上半年累计销量82.39万辆 同比下滑14.7% 其中新能源汽车销量20.44万辆 同比增长33.0%[13] - 合资品牌中东风日产销量25.28万辆同比下滑23.5% 东风本田销量14.90万辆同比下滑37.4% 神龙汽车销量2.70万辆同比下滑28.3%[13] - 自主品牌中东风乘用车销量10.48万辆同比增长23.0% 岚图汽车销量5.61万辆同比增长84.8%[13] 私有化原因 - 股价持续走弱 截至2025年7月31日收盘价4.74港元/股 市净率仅约0.24倍[14] - 市值长期低于净资产水准 基本失去作为H股上市平台的融资功能[14] - 由于行业转型及市场竞争加剧等因素影响 整体业绩不达预期[14] 岚图汽车发展 - 岚图汽车作为集团内最优质新能源资产将实现单独上市[15] - 2022年至2024年期间业绩表现亮眼 2025年7月销量1.21万辆同比增长101.75%[15] - 截至2025年7月底年内累计销量6.83万辆同比增长87.58%[15] - 旗下已布局岚图FREE、岚图梦想家、岚图追光、岚图知音等车型[15] 行业转型趋势 - 新能源汽车市场蓬勃发展及国产自主品牌快速崛起导致合资品牌市场受到严重挤压[16] - 消费者购车观念发生转变 头部合资车企销量普遍面临下滑[16] - 自主品牌和新能源汽车领域存在巨大发展空间 将成为未来销量增长新增长点[16]

资本运作方案 - 东风集团股份计划通过"介绍上市+私有化"组合方式实现岚图汽车登陆港交所 同时完成自身私有化 [1][4] - 岚图汽车介绍上市不发行新股或融资 仅将现有股东持有证券挂牌交易 东风集团私有化由大股东全数收购中小股东股份 [4] - 中小股东可获得现金对价并按比例获配岚图汽车股权 形成"现金+股权"双重对价机制 [4] 战略目标与行业意义 - 资本运作首要目的是推动岚图汽车上市 借助资本市场提升成长空间 增强技术产品出海自主性 [3] - 操作让岚图汽车可按造车新势力标准被评估 获得创新和增长潜力认可 [5] - 岚图上市将为汽车央国企新旧动能转换提供实践样本 推动行业转型探索进程 [3][14] 岚图汽车业务表现 - 2024年交付新能源车超8.5万辆 同比增长约70% 2025年连续5个月月交付破万 [7] - 累计产量突破20万辆 完成SUV+MPV+轿车三大品类布局 [7] - MPV车型梦想家多次获月度销量冠军 新能源MPV市场长期排名前二 [7] - 新款SUV岚图FREE+上市15分钟内锁单11583辆 跻身20万-30万元混动SUV销量TOP3 [7] 技术研发实力 - 构建ESSA电动架构+天元SOA架构+VP1000超充桩智能电动底座 [7] - 2025年8月发布全球首个800V智能超混技术"岚海智混" 实现360-410公里纯电续航 1400公里综合续航 [7][8] - 支持12分钟从20%电量充至80% 5C快充与多种放电场景 唯一实现高压快充+大电池+超电驱全链路自研 [7][8] - 电池包通过针刺测试和5米高空跌落双重极限考验 不起火不爆炸 [10] 市场拓展规划 - 已进入挪威 丹麦 荷兰 意大利等市场 计划加快中亚 中东和南美区域布局 [10] - 2026款梦想家定档8月29日成都车展预售 为首款800V高压架构混动MPV 搭载华为乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱5 [11] - 年内计划发布岚图追光L与全尺寸六座SUV 构建全栈智混产品阵营 [12] 资本化预期效益 - 借助港交所全球融资优势获得国际资本加持 拓宽融资渠道 [5] - 提升国际知名度和品牌形象 打通国际资源层面上升空间 [5] - 增强核心战场资源调配能力 加快海外市场产品与渠道投放节奏 [14]

文章核心观点 - 东风集团股份采用"介绍上市+私有化"的创新资本运作方式 将岚图汽车分拆至港股上市并私有化东风集团股份 这一操作在汽车行业央企中属首次 对岚图汽车 东风汽车和投资者均产生积极影响 [1][9] 岚图汽车上市背景与意义 - 岚图汽车作为东风旗下高端新能源品牌 2024年交付85,697辆同比增长70% 2025年连续5个月销量破万 7月交付突破12,000辆 梦想家车型稳居新能源MPV TOP2 FREE+车型上市15分钟获11,583辆大定锁单 [2] - 岚图采用介绍上市方式规避港股市场低迷风险 2025年港股流动性低迷 内地车企IPO募资额同比缩水42% 介绍上市无需公开募资 可待市场回暖后再融资 [4] - 上市有助于岚图拓宽国际融资渠道 建立规范治理结构 提升运营效率 并加速全球化进程 计划2030年布局全球60个国家 建成500家销售网点 实现海外累计销量50万辆 [3][4] 东风汽车战略转型动机 - 东风集团股份估值长期偏低 截至2025年7月31日总市值391.2亿港币 PB仅0.25倍 基本失去H股融资功能 体内资产估值逻辑复杂导致投资价值未被充分发掘 [6] - 私有化东风集团股份后 东风汽车可促进存量资产盘活 实现资源向新能源核心赛道集中 加速向科技型创新型企业转型 [8] - 通过"股权分派+吸收合并"组合模式 岚图上市将带动东风自主新能源品牌整体跨越式发展 形成"高端引领 全谱系发展"格局 [7][8] 交易结构与股东回报 - 交易采用"股权分派+吸收合并"模式 东风集团股份先将其持有的岚图79.67%股权按比例分派给全体股东 随后岚图介绍上市 再由东风汽车全资子公司支付对价实现100%控制 [9] - 总体收购价格10.85港元/股 其中现金对价6.68港元/股 岚图股权对价4.17港元/股 远高于东风集团股份股价 为中小股东提供"现金+股权"双重选择 [10] - 消息发布后首个交易日东风集团股份开盘价达10.10港元 较前日收盘价涨近70% 显示资本市场对操作的高度认可 [10]

岚图汽车港股上市计划 - 东风集团股份子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股 东风集团股份同步完成私有化退市 [1] - 介绍上市核心特点是不发行新股或涉及融资 仅将现有股东持有证券在交易所挂牌交易 [3] - 交易方案采用股权分派加吸收合并组合模式 东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权向全体股东进行分派 [4] 资本市场反应与行业地位 - 受利好消息刺激 东风集团股份复牌后股价一度涨超69% [1] - 岚图汽车将成为继蔚来 小鹏汽车 理想汽车 零跑汽车等之后又一家登陆港股的新能源汽车企业 [3] - 香港资本市场以机构投资者为主 汽车央国企在港股上市有利于更好和国际资本市场接轨 [6] 上市后发展机遇与战略意义 - 上市后岚图汽车能够获取更多资金支持 加速智能驾驶 电池技术等核心技术领域研发投入 [6] - 继续拓宽融资渠道 获得长期稳定资本支持 拓展海外事业布局 提升国际知名度和品牌形象 [6] - 推动东风国际化跃迁 成为东风汽车国际化发展新引擎 积累国际资本运作与品牌出海经验 [6] 岚图汽车业务表现与产品布局 - 岚图汽车在东风汽车自主新能源乘用车业务版图中占据重要地位 是最具价值和成长性优质资产之一 [7] - 2024年交付85697辆新能源车 同比增长约70% 2025年实现连续5个月销量破万辆 7月交付量突破12000辆 [10] - 完成SUV加MPV加轿车三大品类产品布局 相继发布岚图FREE+ 岚图梦想家 岚图追光和岚图知音 [8] 产品竞争力与市场表现 - 岚图梦想家保持新能源MPV细分市场领先优势 销量多月位居新能源MPV品类月度冠军 [10] - 新车型岚图FREE+上市后15分钟大定锁单11583辆 跻身20万至30万混动SUV销量TOP3 [10] - 与华为合作打造的首款家用纯电SUV全新岚图知音将上市 2026款岚图梦想家开启预售 [10] 东风汽车战略转型与行业影响 - 交易体现东风汽车作为一级汽车央国企加快新能源转型的决心和信心 [12] - 交易完成后东风汽车将促进存量资产盘活 实现资源向新能源核心赛道集中 加速向科技型 创新型企业转型 [12] - 岚图汽车依托东风汽车近60年技术积淀和产业基础 有广泛体系力和产业链支撑 带动东风汽车自主新能源品牌整体发展 [12]

公司股价表现 - 8月25日复牌开盘飙升69.2%至10.1港元 创2010年10月以来新高 当日收盘涨54.1% [1] 交易方案核心设计 - 采用"股权分派+吸收合并"组合模式 两环节互为前提同步推进 [2][6] - 第一环节分派岚图79.67%股权实现介绍上市 第二环节通过东风投资完成私有化 [6] - 中小股东获得现金与股权双重选择 总收购价10.85港元/股（现金6.68港元+股权对价4.17港元） [6] 岚图汽车业务表现 - 2024年交付8.57万辆同比增长70% 2025年连续5个月销量破万 [3] - 2025年上半年销量56128辆同比增长85% 亏损从2023年近20亿元收窄至2024年不足2亿元 [3] - 明星车型"梦想家"在新能源MPV市场多次获月销冠军 FREE+车型上市15分钟获1.1万辆大定订单 [4] 东风集团财务与估值状况 - 截至2025年7月31日总市值391.2亿港元 市净率仅0.25倍远低于净资产 [3] - 2025年上半年营收545.33亿元同比增长6.6% 毛利率13.9%提升2.3个百分点 [3] - 上半年整车销量82.39万辆同比下降14.7% 归母净利润0.55亿元同比下滑92% [3] 战略动机与行业背景 - 港股央国企私有化趋势显著 近年多家企业完成退市 [1] - 介绍上市方式无需发新股募资 流程高效预计3-6个月完成 [1] - 岚图已完成A轮融资 获国企混改基金等机构投资 具备独立上市基础 [4] - 符合国资委对央企控股上市公司加强市值管理的要求 [4][6] 岚图上市预期效益 - 拓宽融资渠道获得长期资本支持 提升国际知名度与品牌形象 [5] - 吸引境外投资者关注 完善公司治理结构并提升运营效率 [5] - 估值不再受传统整车板块拖累 有望实现估值逻辑切换 [7] - 推动东风国际化战略 积累国际资本运作与品牌出海经验 [5] 东风集团转型举措 - 成立东风奕派汽车科技 整合三大自主品牌研发生产销售链条 [7] - 摆脱上市平台约束后 可更灵活推进新能源与智能化转型 [7] - 通过资源整合"攥紧拳头"应对行业白热化竞争 [7]

核心观点 - 东风集团股份宣布创新性交易方案 通过"岚图介绍上市+东风集团股份私有化退市"实现资产重组 旨在解决港股估值低迷问题并释放岚图汽车独立价值 [3][9] - 岚图汽车作为东风体系内高增长新能源板块 将凭借独立上市平台获得估值重估和国际发展机遇 而东风集团可通过私有化提升战略灵活性 [6][8][10] 交易方案设计 - 采用"股权分派+吸收合并"双线并行模式 分派岚图79.67%股权后介绍上市 同时东风投资通过现金与股权对价完成集团私有化 [4][9] - 中小股东可获得10.85港元/股对价选择 含6.68港元现金和相当于4.17港元的岚图股权 [9] - 介绍上市无需发行新股和融资 预计3-6个月内完成 效率远高于常规IPO [3] 估值与财务背景 - 东风集团港股长期估值低迷 总市值391.2亿港元 市净率仅0.25倍 失去再融资功能 [6] - 2025年上半年营收545.33亿元同比增长6.6% 但净利润0.55亿元同比下滑92% 整车销量82.39万辆同比下降14.7% [6] - 岚图2025年上半年销量56128辆同比增长85% 亏损从2023年20亿元收窄至2024年不足2亿元 并于四季度实现单季盈利 [6] 战略动机与影响 - 响应国资委对破净央企加强市值管理要求 通过资产重组处置失去融资功能的上市平台 [7] - 岚图独立上市后可拓宽融资渠道 提升国际知名度 完善公司治理 成为东风国际化战略新引擎 [8] - 东风集团解除上市约束后 可更灵活推进新能源和智能化转型 6月已整合三大自主品牌至新主体东风奕派 [10] 行业意义 - 创新性组合方案为央国企提供"腾笼换鸟"范式 在退市低估值平台同时推动优质资产对接资本市场 [9] - 港股央国企私有化趋势显著 近年国电科环、雅士利国际、中集车辆等多家企业已完成退市 [3]

交易方案核心内容 - 东风集团股份拟私有化退市 同时子公司岚图汽车以介绍上市方式登陆港股 采用股权分派加吸收合并的组合模式 两大核心环节互为前提同步推进[1] - 私有化收购价格为10.85港元/股 其中现金部分为6.68港元/股 岚图股权对价相当于4.17港元/股[7] - 介绍上市是一种特殊上市方式 不发新股不进行融资 将现有股东股份放到交易所挂牌交易 预计3-6个月内可完成上市[1] 东风集团股份估值与业绩表现 - 截至2025年7月31日总市值仅为391.2亿港币 股价报收4.74港元/股 市净率低至0.25倍 远低于净资产水平[3] - 2025年上半年实现营收545.33亿元 同比增长6.6% 毛利率达13.9% 较去年同期提升2.3个百分点[3] - 上半年整车销量82.39万辆 同比下降14.7% 归属于母公司股东净利润0.55亿元 同比下滑近92%[3] 岚图汽车业务表现 - 2024年实现交付8.57万辆 同比增长约70% 2025年以来连续5个月销量破万[3] - 上半年累计销量为56128辆 同比增长85% 财务数据快速改善 亏损从2023年近20亿元收窄到2024年不足2亿元[3] - 明星车型梦想家在新能源MPV细分市场多次摘得月销冠军 新车型FREE+上市仅15分钟获超1.1万辆大定订单[4] 交易动因与战略意义 - 港股市场对传统行业上市公司估值普遍偏低 融资功能萎缩 退市成为重整资产聚焦主业的理性选择[7] - 岚图已完成A轮融资 获得国企混改基金中银资本前海弘盛创投等多家投资机构投资[5] - 交易符合国资委对央企控股上市公司加强市值管理优化资本结构的要求 为行业提供可复制范式[7] 岚图上市后发展前景 - 上市后将拓宽融资渠道 获得长期稳定的资本支持 拓展海外事业布局 提升国际知名度和品牌形象[5] - 将吸引更多境外投资者关注 促进建立更规范透明的现代企业治理结构 提升运营效率和市场竞争力[6] - 估值不再受传统整车板块拖累 有望凭借高成长性和科技属性获得资本市场认可 实现估值逻辑切换[8] 东风集团战略转型 - 成立东风奕派汽车科技有限公司 将东风风神东风纳米东风奕派三大自主品牌研发生产供应链销售与服务全链条整合[8] - 摆脱上市平台约束后可更灵活推进结构性改革 提升在新能源智能化赛道上投入效率与市场响应速度[8] - 岚图作为东风自主高端新能源品牌核心资产 将聚焦优势带动东风自主新能源品牌整体实现跨越式发展[8]

公司重大资产重组方案 - 东风集团股份宣布创新性交易方案 子公司岚图汽车以介绍上市方式登陆港股 同时东风集团股份完成私有化退市 [2][3] - 交易采用"股权分派+吸收合并"组合模式 第一环节将79.67%岚图股权按比例分派给全体股东 第二环节通过东风汽车集团（武汉）投资有限公司实现100%控制 [4] - 总体收购价格为10.85港元/股 其中现金对价6.68港元/股 岚图股权对价4.17港元/股 [4] 岚图汽车业务表现 - 岚图汽车2025年前7个月销量达6.67万辆 同比增长85.8% [2][11] - 2024年全年销量8.01万辆 同比增长59.3% 2023年销量5.03万辆 同比增长159.08% [9][10] - 2025年4月达成20万辆整车下线 成为首个累计产量突破20万辆的央国企高端新能源品牌 [11] 东风集团财务业绩 - 2025年上半年收入545.33亿元 同比增长6.62% 归母净利润0.55亿元 同比下降91.96% [6] - 上半年毛利率达13.9% 同比提升2.3个百分点 毛利润75.99亿元 同比增长28% [6] - 自主乘用车销量22.1万辆 同比增长17.5% 毛利率13.1% 同比提升4.1个百分点 [6] 新能源汽车业务发展 - 上半年新能源汽车销售20.44万辆 同比增长33% 在总销量中占比提升8.9个百分点 [6] - 岚图系列销量同比增长84.8% 保持高速增长态势 [6] - 2025年计划推出4款以上新车型 全系搭载华为乾崑智驾系统 目标年销量20万辆 [11] 市场表现与战略定位 - 截至8月22日收盘 东风集团股份股价5.97港元/股 总市值492.68亿港元 [2][5] - 岚图汽车被定位为东风最具价值和成长性的优质资产 承载品牌向上和体制机制创新双重使命 [2][7] - 交易方案有望强化东风战略布局 推动资源向新能源核心赛道集中 加快向科技型企业转型 [3][5]

重大资产重组方案 - 子公司岚图汽车以介绍上市方式登陆港股 东风集团股份同步完成私有化退市 [1][4] - 采用"股权分派+吸收合并"组合模式 总体收购价格10.85港元/股（现金对价6.68港元/股 岚图股权对价4.17港元/股）[5] - 交易方案为创新性重大资产重组 有望强化战略布局并树立改革创新标杆 [1][4] 岚图汽车发展状况 - 2025年前7个月销量达6.67万辆 同比增长85.8% [3][14] - 2024年销量8.01万辆（同比增长59.3%） 2023年销量5.03万辆（同比增长159.08%） [12][13] - 2025年4月达成20万辆整车下线 成为首个累计产量突破20万辆的央国企高端新能源品牌 [13] 东风集团财务表现 - 2025年上半年收入545.33亿元 同比增长6.62% 净利润0.55亿元同比下降91.96% [9] - 毛利率提升至13.9%（同比增2.3个百分点） 毛利润75.99亿元同比增长28.0% [9] - 自主乘用车销量22.1万辆（同比增长17.5%） 毛利率13.1%（同比提升4.1个百分点） [9] 新能源汽车业务进展 - 2025年上半年新能源汽车销售20.44万辆 同比增长33.0% 占总销量比例提升8.9个百分点 [9] - 岚图系列销量同比增长84.8% 成为集团最具价值和成长性的优质资产之一 [6][9] - 2025年计划推出4款以上新车型 全系搭载华为乾崑智驾系统 目标年销量20万辆 [14] 市场估值与战略定位 - 截至8月22日总市值492.68亿港元 股价5.97港元/股 [2][7] - 岚图汽车承载品牌向上和体制机制探索双重使命 是国企改革先锋 [2][10] - 交易将推动品牌矩阵价值重塑 实现资源向新能源核心赛道集中 [8]