保险资金长期投资改革试点落地又有新进展。 资事堂获悉：平安资产管理有限责任公司获国家金管总局正式批复，同意设立恒毅持盈(深圳)私募基金 管理有限公司（以下简称"恒毅持盈私募"）。 目前，鸿鹄私募正在推进第三期资金的落地。 据悉，恒毅持盈未来将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期基金规模 300亿元。基金将聚焦"长期投资、价值投资"的理念，重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上 市公司，积极发挥保险资金耐心资本的优势，助力中国资本市场高质量发展。 而恒毅持盈私募，刷新了单家险资"出资入市"的规模。 险资"长钱"已超2000亿元 过去一年多的时间里，险资纷纷成立私募机构，搭建了险资"长期"入市国内权益市场的新通道。 2024年一季度，中国人寿、新华保险联合创立鸿鹄私募，成为险资长期股票投资试点的首批成员。鸿鹄 一期规模为500亿元人民币，投资方向是具有较大市值、流动性好以及较高市场影响力的优质上市公 司。 2025年5月，新华保险公告出资100亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金（以下简称"鸿鹄 基金二期"）的份额。 鸿鹄基金二期仍为新华保险与中国人寿出资。 据悉，恒毅持盈将作 ...

保险资金长期投资改革试点进展 - 平安资管获批设立恒毅持盈私募基金 首期规模300亿元 重点布局符合政策导向的优质上市公司 [1] - 恒毅持盈将向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金 注册资本3亿元 法定代表人窦泽云 [1] - 长期投资改革试点允许保险公司设立私募证券基金投资二级市场股票并长期持有 平安人寿为5家首批试点之一 [1] 试点政策意义与投资策略 - 长期股票投资试点打通险资入市卡点 有利于改善资本市场资金供给结构 支持实体经济获取"耐心资本" [2] - 险资通过权益投资获取高收益资产可提升收益水平 缓解长期利率下行压力 投资策略兼顾高股息股与成长股平衡 [2] - 试点实施过程中将进行压力测试 控制资产价格波动对偿付能力的影响 确保风险可控 [2] 试点批次与规模 - 首批试点：2023年10月获批 中国人寿与新华保险各出资250亿元设立500亿元鸿鹄基金 2024年3月完成全额投资 [4] - 第二批试点：8家机构合计1120亿元 包括太保寿险/泰康人寿等520亿元及人保寿险/平安人寿等600亿元 [4] - 第三批试点：中邮保险等机构获批100亿元 鸿鹄基金三期规模400亿元 意向出资方含中小险企 [6] - 三批试点总规模将达2220亿元（含待批复的600亿元） [8] 具体机构动态 - 泰康资产已获批设立泰康稳行私募基金 完成基金业协会备案 [4] - 中国太保拟设立"太保致远1号私募证券投资基金" [5] - 阳光保险子公司阳光资管将设立阳光和远私募基金 阳光人寿出资200亿元 [5] - 新华保险出资100亿元参与鸿鹄基金二期 总规模200亿元 [5] - 国寿资产推进鸿鹄基金三期落地 计划实现资金尽早入市 [6] 行业影响 - 试点有助于保险公司提升权益投资占比 缓解利润波动 发挥市场稳定器作用 [8] - 促进险资与资本市场良性互动 多家中小保险公司（资产超千亿）有意参与后续试点 [6][9]

Wind数据显示，截至25/5/29，港股通红利ETF（513530）跟踪的港股通高股息（CNY）最新股息率 （近12个月）达7.87%，高于中证红利（6.36%）、深证红利（3.88%）等A股部分主流红利类指数，投 资价值凸显。此外，指数最新市净率仅0.63倍，未来估值回升空间有望进一步打开。 特别的是，港股通红利ETF（513530）是市场首只通过QDII模式投资港股通高股息（CNY）的ETF，其 税率结构相较传统港股通渠道更具优势，长期持有或可有效降低红利税成本，有望提升投资者体验。通 过港股通红利ETF（513530）及其联接基金（A类018387/C类018388）有望助力投资者布局资产质量较 优的港股红利类资产。 据证券日报5月29日报道，近期保险资金长期投资改革试点动态持续刷新，超1700亿元险资"长钱"正加 快入市步伐。作为险资青睐的高股息品种，港股红利类资产有望继续受到关注。港股通红利ETF （513530）自2025/4/24以来已连续23个交易日获资金净流入，助推最新份额、规模均创成立以来新 高。（港股通红利ETF成立于22/4/8，数据来源：交易所、Wind，截至25/5/29份额、规 ...

自2023年开启试点以来，保险资金长期投资改革试点规模持续扩大，待第三批600亿元批复完毕，总规 模将增加至2220亿元。除了已经投资落地的500亿元资金，还有1720亿元险资"长钱"正在进行入市前的 各项准备。 多家险企有意参与长期投资试点 中国证券投资基金业协会（以下简称"中基协"）信息显示，5月27日，国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券 投资基金（以下简称"鸿鹄基金二期"）成立，并于5月28日完成备案，基金管理人为国丰兴华（北京） 私募基金管理有限公司（以下简称"国丰兴华"）。 鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金（以下简称"鸿鹄基金"）是我国首个保险系私募证券投资基金，由 国丰兴华担任基金管理人，一期规模达500亿元，由中国人寿和新华保险各出资250亿元，目前已经完成 全部投资。 既有新的保险系私募证券基金管理人完成备案，也有新的保险系私募基金产品发起设立，还有险企宣布 将设立私募证券基金公司……近期，保险资金长期投资改革试点动态持续刷新，超1700亿元险资"长 钱"正加快入市步伐。 近年来，在我国资本市场稳市机制建设过程中，吸引险资等中长期资金入市是重要课题。对于险资而 言，积极开展权益投资特别是长期股票投资 ...

保险资金长期投资试点进展 - 第三批600亿元保险资金长期投资试点机构陆续获批，中邮保险及中邮保险资管获批规模达100亿元 [1] - 中汇人寿、农银人寿、交银人寿等银行系险企有望成为第三批试点参与机构，这些中小机构资产体量均在千亿以上 [1] - 第三批试点全部批复后，保险资金长期投资改革试点总金额将增至2220亿元 [1] 试点模式创新 - 第三批试点出现私募基金管理人与出资人来自不同险资系统的新情况，即私募基金管理第三方保险资金 [3] - 多家中小险企选择在其他保险资管公司发起的私募基金上"搭便车"，以提高参与效率和成功率 [3] - 国寿资产拟联合相关机构发起400亿元的鸿鹄基金三期，出资方包括中国人寿、新华保险及多家中小险企 [3] 试点政策效果 - 试点采用权益法核算、OCI资产计量等会计方式，有助于降低权益市场波动对保险公司利润表的影响 [4] - 入市险资私募证券基金享有配套优待政策，有助于提升保险公司权益投资并实现长期投资 [4] - 长期投资试点有利于发挥保险资金的市场稳定器作用，促进保险资金与资本市场的良性互动 [4] 参与机构动态 - 中国人寿和新华保险在首批试点中各出资250亿元设立鸿鹄基金 [1] - 第二批试点有8家保险公司参与，规模合计1120亿元 [1] - 除已披露公司外，还有多家保险公司有意参与申请长期投资改革试点 [4]

5月7日，金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上表示，金融监管总局将进一步扩大保险资金长期投资 的试点范围，近期拟批复600亿元，为市场注入更多的增量资金。 这宣告了长期投资试点的第三批开启，待这 600亿元批复后，险资长期投资试点规模将增至2220亿元。 第三批试点新增多家中小险企 据券商中国记者多方采访了解，第三批600亿元的保险资金长期投资试点的机构正在陆续获批。 其中，中邮保险及中邮保险资管获批参与试点，规模100亿元。 此外，第三批试点参与机构还有望新增多家中小保险公司。例如，中汇人寿，以及农银人寿、交银人寿等总部 在北京和上海的多家银行系险企。这些中小机构的资产体量也均在千亿以上。 国寿资产此前表示，拟联合相关机构共同发起设立鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司三期（简称"鸿鹄 基金三期"），已于5月13日获得金融监管总局批复。国寿资产和相关机构将尽快推进鸿鹄基金三期落地相关工 作，实现中长期资金尽早入市。 券商中国记者多方了解到，鸿鹄基金三期的获批金额为400亿元，其意向出资方既有中国人寿和新华保险，也 有前述的多家中小险企。 保险资金长期投资改革试点出现"新力量"。 据券商中国记者多方采访 ...

金融监管政策 - 金融监管总局即将批准第三批600亿元保险资金长期投资改革试点 前两批分别为500亿元和1120亿元 试点总规模将达到2220亿元 [3] - 保险资金长期投资将为资本市场注入稳定动力 阳光保险集团旗下阳光人寿获准参与前两批试点 [3] 阳光保险投资动态 - 阳光人寿及阳光资管2024年1月获批以契约制基金方式参与长期股票投资 规模200亿元 [4] - 试点基金投资范围包括权益类(重点布局沪深300和恒生港股通指数成分股)、固定收益类及现金管理类工具 [4] 投资策略与理念 - 公司坚持"长期价值主义"投资理念 持续加大股权投资力度 计划在稳健基础上提升优质项目股权配置比例 [4] - 长期股权投资选择标准包括行业增长潜力、稳定现金流、清晰产业政策、优质管理团队及良好市场表现 [4] - 投资方向不预设行业偏好 根据市场发展科学评估 通过严格项目质量控制风险提高长期回报 [4] 市场定位与展望 - 保险资金作为"长钱"和"耐心资本"具有市场稳定器作用 能减轻短期波动压力 [4] - 公司未来将以"耐心资本"深耕价值创造 同时履行"金融为民"社会责任 [5] 股价表现 - 阳光保险当日股价下跌2.45%至3.19元 日内振幅2.75% 成交量最高达67万手 [2]

监管之声 - 金融监管总局将批复第三批保险资金长期投资改革试点 规模600亿元 三批试点总规模达2220亿元（首批500亿元 第二批1120亿元）[1] 行业关注 - "车险好投保"平台运行三个月 累计注册用户67.62万个 接入32家财险公司 承保新能源汽车50.66万辆 提供保险保障4948.12亿元[2] - 一季度末保险公司资金运用余额34.93万亿元（较2024年末+5.03%） 人身险公司债券配置比例51%创历史新高 股票持仓2.65万亿元（占比超8%） 长期股权投资2.60万亿元（占比超8%）[3] - 一季度末保险业总资产37.8万亿元（同比+5.4%） 原保险保费收入2.2万亿元（同比+0.8%） 赔款与给付支出8274亿元（同比+12.2%） 新增保单249亿件（同比+20.7%）[4] 企业动态 - 国寿资产鸿鹄基金三期获批 将推进中长期资金入市[5] - 国富人寿拟增资1.21亿元 注册资本从19.26亿元增至20.47亿元[6] - 中华人寿拟增资12亿元 注册资本从29亿元增至41亿元[7] - 中国人寿与新华保险联合发起的200亿元鸿鹄基金二期即将入市 聚焦大市值高流动性上市公司[8] - 阳光保险拟设立200亿元私募证券投资基金 投资范围含沪深300及港股通指数成分股[9]

报告行业投资评级 - 维持保险行业“强于大市”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 保险资金长期投资改革试点持续扩容，资本市场有望稳中向好 [1][5] - 监管多项举措打通保险资金入市堵点卡点，保险资金对权益资产配置空间有望打开，资本市场将迎大量长线资金，权益市场有望回暖，保险板块将受益 [9] 根据相关目录分别进行总结 行业事件 - 2025年5月22日金融监管总局新闻发言人表示保险资金长期投资改革试点首批规模500亿元，第二批1120亿元，第三批将批复600亿元，合计2220亿元 [3][7] - 2025年5月7日金融监管总局局长宣布扩大试点范围，拟再批复600亿元；2023年10月、2025年1月、2025年3月分别批复500亿、520亿、600亿元试点 [7] 保险资金投资情况 - 2024年初中国人寿、新华保险出资500亿设鸿鹄基金一期，截至2025年3月初已投资落地500亿，投向重点行业 [8] - 2025年4月鸿鹄基金二期募资200亿，两家公司各认购100亿，投向符合条件的大型上市公司A+H股 [8] - 金融监管总局批复两家公司参与第三批试点，将设鸿鹄基金三期，预计坚持“长钱长投”，投资优质大盘蓝筹股，后续保险资金预计加速入市 [8] 投资建议 - 个股推荐中国太保、中国平安、中国人保、中国财险、中国人寿、新华保险 [9]

保险资金长期投资改革试点 - 保险资金长期投资改革试点最早一批规模为500亿元，第二批为1120亿元，第三批将批复600亿元，累计规模达2220亿元 [1] - 金融资产投资公司股权试点范围从上海扩大到全国18个城市及其所在省份，签约意向金额突破3800亿元 [1] - 中国人寿、新华保险获批参与第三批试点，标志着改革进入新阶段 [1] 保险公司偿付能力监管标准优化 - 保险资金投资战略性新兴产业未上市股权的风险因子从原水平调整为0.4 [1] - 保险资金投资科技板企业股票风险因子从0.45下调到0.4 [1] - 科技保险适用财产险风险因子计量最低资本要求，按90%计算偿付能力充足率 [1] 保险资金投资政策调整 - 金融监管总局允许保险公司投资与保险业务相关的科技相关企业 [2] - 保险资金投资单一创业投资基金余额占基金实缴规模的比例从20%提高到30% [2] - 政策倾斜释放更多保险资金支持稳定和活跃资本市场 [2] 科技保险发展政策 - 金融监管总局联合科技部研究制定科技保险高质量发展政策文件 [2] - 政策旨在优化科技保险服务体系，发挥保险业风险补偿、风险减量、资金杠杆及链接互通功能 [2]