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烧碱:短期低位不宜追空
国泰君安期货· 2025-06-24 13:30
报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为0,处于中性状态 [5] 报告的核心观点 - 烧碱短期现货承压,趋势仍偏弱,做空烧碱利润将成年度级别策略和主逻辑,但当前主力合约价格贴水现货幅度大,短期进一步下跌空间有限,需等待现货降价和基差收敛,原油大跌或使前期多PVC空烧碱的头寸反向 [2] - 烧碱虽利润或被持续压缩,但有反弹空间,近三年季节性旺季出现过1000元/吨以上利润,因液体化工品短期供需错配带来价格弹性 [2] - 烧碱未来走势呈期货大贴水结构,厂家难套保,期货临近交割补贴水后继续承压,当前做空利润逻辑无法证伪,可择时正套参与,核心关注下游囤货节奏 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格为2272,山东最便宜可交割价780,山东现货32碱折盘面2438,现货32碱价格780,基差166 [1] - 以山东地区为基准,今日32%离子膜碱收于780元/吨,较上期价格下调3.7%,主力下游氧化铝采购价格下调20至760后,山东省内整体跟跌,高度碱出口价格下滑,主要工厂新单签单不佳,降价销售 [1] 市场状况分析 - 烧碱期货价格下跌因山东氧化铝企业下调采购价,现货降价预期使下游和贸易商囤货需求放缓,加剧市场负反馈,现货快速下跌使近月多头接货压力加剧,近月补贴水逻辑难支撑市场 [2] - 下半年关注氧化铝和出口方向囤货、非铝环节金九银十备货,全国样本库存30万吨以下,烧碱易缺货 [2] 策略 - 烧碱未来走势呈期货大贴水结构,厂家难套保,期货临近交割补贴水后继续承压,当前做空利润逻辑无法证伪,可择时正套参与,核心关注下游囤货节奏 [4]
按兵不动,联储分歧
德邦证券· 2025-06-23 16:00
市场表现 - 上周全球股市涨少跌多,美股三大指数表现分化,纳指和道指上涨,标普 500 小幅回调;欧洲市场三大主要指数集体回调;亚太地区表现分化[3] 联储动态 - FOMC 会议保持利率不变,点阵图显示内部分歧加深,年内支持不降息、降息一次、降息两次、降息三次的票数分别为 7、2、8、2;2026 年支持加息一次、按兵不动、降息一次、降息两次、降息三次、降息四次、降息五次的票数依次为 1、5、4、5、2、1、1[3] 人事相关 - 美东时间周五收盘后,川普表示考虑“解雇鲍威尔”,历史上仅有两次在任联储主席被总统质疑到提名继任者的情况,分别是 2017 年耶伦和 1965 年威廉·马丁[3] 策略建议 - 建议分批逢低布局 SVIX、SVXY 等做空波动率资产[3] 风险提示 - 海外通胀反弹超预期、全球经济景气度不及预期、地缘政治局势超预期[3][46]
赚钱有多难?
虎嗅· 2025-06-20 15:35
大卫·艾因霍恩的投资生涯 - 1996年创立绿光资本,启动资金仅90万美元,其中一半来自父母借款 [6][7] - 绿光资本在成立至2007年的十余年间创造了年化超过25%的净回报率 [8][23] - 采用独特的混合策略:价值投资与做空高估/欺诈公司相结合 [9][10][11] - 2008年精准做空雷曼兄弟,获利超过10亿美元 [16][17][18][20] - 2002年成功做空联合资本并揭露其财务欺诈 [21] 投资策略与市场环境变化 - 传统价值投资策略在2008年后遭遇挑战,市场转向由被动指数基金、量化交易和散户投机主导 [56][57][58][60] - 2015年因重仓SunEdison、康索尔能源和美光科技三只股票分别暴跌74%、77%和59%而亏损20.2% [65][66][67] - 长期做空特斯拉导致2018年亏损34%,2020年特斯拉股价飙升740%造成更大损失 [76][77][78] - 管理规模在2014年达到120亿美元顶峰后遭遇"失落十年" [29][31][40][41] 投资业绩与投资者回报差异 - 时间加权回报率(基金经理业绩)与资金加权回报率(投资者实际回报)存在巨大鸿沟 [33][34][36][37][39] - 2014年投入的投资者到2022年底仅勉强回本,八年等待无收益 [45][46][47][48] - 2022年凭借25.3%的反弹才抹平2015年以来的累计亏损 [47] 投资教训与市场规律 - 市场保持非理性的时间可能超过投资者保持偿付能力的时间 [100][101][102] - 集中投资策略在规模扩大后风险凸显,2015年同时踩中三颗重仓股地雷 [96][120] - 传统估值方法在由叙事驱动的市场中可能失效,特斯拉案例显示范式转变 [85][86] - 超低利率环境推升高估值成长股吸引力,压制价值投资风格 [88][89] 资产配置与投资策略 - "全天候"投资组合通过跨资产分散可降低风险70%-80% [140][141][144] - 经典配置包括30%股票、55%国债(40%长期+15%中期)、7.5%黄金和7.5%大宗商品 [142] - 定期再平衡可实现"高卖低买"并控制风险暴露 [146][147][148] - 指数基金提供市场平均回报,适合多数投资者 [133][134][135][136] 投资行为准则 - 控制仓位、做好分散、避免高杠杆是长期成功基石 [97][98][99] - 只投资能力圈范围内的领域,避免认知偏差 [152][153][154][155] - 减少交易频率,坚持长期主义可提升投资效果 [161][162][163] - 保持敬畏之心,承认市场复杂性 [164][165]
烧碱:现货承压,趋势偏弱
国泰君安期货· 2025-06-20 09:27
报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为-1,趋势偏弱,取值范围为【-2,2】区间整数,-2表示最看空,2表示最看多 [5] 报告的核心观点 - 高利润、高产量格局影响烧碱,做空烧碱利润是年度级策略和主逻辑,魏桥下调采购价,现货降价预期下下游和贸易商囤货需求放缓,加剧市场负反馈,近月多头接货压力加剧,近月补贴水逻辑难支撑市场 [3] - 烧碱虽利润或被压缩,但有反弹空间,近三年季节性旺季出现过1000元/吨以上利润,因液体化工品短期供需错配带来价格弹性 [3] - 下半年关注氧化铝和出口囤货、非铝环节金九银十备货,全国样本库存30万吨以下易缺货 [3] - 烧碱未来走势呈期货大贴水结构,厂家难套保,期货临近交割补贴水后继续承压,需求弱预期下做空利润逻辑无法证伪,绝对估值层面低价刺激下游囤货,季节性有需求支撑,可择时正套参与,核心关注下游囤货节奏 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格2288,山东最便宜可交割现货32碱价格830,山东现货32碱折盘面2594,基差306,日期为2025年6月20日 [1] 现货消息 - 山东地区主要氧化铝厂家自6月20日起采购32%离子膜碱价格下调20元/吨,执行出厂780元/吨 [2] 市场状况分析 - 做空烧碱利润是主逻辑,因高利润高产量格局及市场负反馈,近月补贴水逻辑难支撑 [3] - 烧碱有反弹空间,近三年季节性旺季有高利润,源于液体化工品供需错配 [3] - 下半年关注特定方向囤货,库存低时易缺货 [3] - 烧碱走势呈期货大贴水结构,厂家套保难,需求弱时做空利润逻辑难证伪,可择时正套,关注下游囤货节奏 [3]
IPO松绑精准发力,6月20日,未来走势是否值得期待?
搜狐财经· 2025-06-20 02:02
科创板政策调整 - 证监会发布科创板新政策 允许未盈利科技企业上市 硬科技公司融资门槛降低 [1] - 政策针对性放宽创业板和科创板IPO 沪深主板上市标准维持严格 [1] - 新政策同步加强投资者权益保护机制 [1] A股市场技术分析 - 沪指3350点被视作关键支撑位 预计触及后将触发2-3天反弹 [3][5] - 创业板指数单日领跌1.63% 沪指盘中最大跌幅34点至3353点 [7] - 市场调整受内外双重因素影响 包括外围局势冲击及3400点久攻不破导致多头撤退 [7] 短期走势预判 - 当前调整已接近目标位3350-3355点区间 下周初有望开启连续反弹 [3][5] - 反弹后可能再次回调测试3300点支撑位 呈现震荡市特征 [3] - 创业板指单边下行1.63% 但日内调整30点后释放部分压力 [5][7]
木头姐基金强势反弹,却遭遇大量质疑
财富FORTUNE· 2025-06-19 21:01
ARKK ETF近期表现与市场反应 - 凯茜·伍德旗下ARKK ETF自四月初以来涨幅超过50%,但资金外流持续且空头仓位攀升至37%流通股的创纪录水平[1][2] - 六月份空头因ARKK上涨承受超3亿美元浮亏,周一4.4%的单日涨幅又增加约9,300万美元浮亏[2] - 特斯拉作为ARKK第一大重仓股,四月以来跑赢标普500指数约21个百分点,但基金仍遭遇连续五周净赎回,年内资金流出总额超8.4亿美元[4] 市场对ARKK策略的质疑与竞争 - 投资者转向加密货币或杠杆型单股基金,机构通过做空ARKK对冲科技股多头头寸[3] - 单股ETF(如英伟达、特斯拉杠杆产品)规模达210亿美元,提供更灵活的投资替代方案[6] - 新型ETF让投资者可自行复制ARKK策略,导致其旗舰主题型ETF面临被淘汰风险[5][6] ARKK长期表现与行业对比 - ARKK过去五年回报率基本为零,同期标普500指数总回报率超100%[6] - 投机性科技股(如特斯拉、Roblox、Coinbase)虽从低点反弹,但未能扭转市场对基金长期表现的怀疑[3][4] 行业趋势与产品创新 - ETF发行商加速推出杠杆型产品(如针对Circle Internet Group等新股),满足投资者对高回报需求[6] - 杠杆型单股ETF的兴起削弱了主动管理型主题基金的市场地位[5][6]
做多黄金连续三月蝉联“拥挤交易”,美银:别怕,4000美元仍在路上
金十数据· 2025-06-19 13:28
黄金市场情绪与交易拥挤度 - 黄金市场高位盘整但近期下行风险增加 因市场人气极度看涨引发基金经理担忧 [1] - 41%受访基金经理认为"做多黄金"是当前最拥挤交易 已连续第三个月维持此观点 但情绪较5月高峰有所回落 [1] - 20%基金经理将"做空美元"列为全球第三大拥挤交易 [2] 资产配置偏好与宏观经济预期 - 当前主要逆向交易策略为做多美元和做空黄金 [3] - 13%基金经理预计黄金未来五年仍是表现最佳资产之一 54%更看好国际股票 [3] - 基金经理现金持有量减少 经济衰退预期降至36%(4月为44%) 66%预计经济软着陆 16%认为不会着陆 创八个月新高 [3] 黄金长期支撑因素 - 59%受访者预计美国政府拨款法案不会通过 81%预测预算赤字增加 [3] - 美国政府债务增长加剧通胀压力并削弱美元价值 对金价形成支撑 [3] - 黄金与美元负相关性减弱 因多国转向黄金储备 [4] 金价目标与市场潜力 - 美国银行分析师重申黄金可能达4000美元/盎司 因财政可持续性担忧持续 [4] - 利率波动和美元走软将支撑金价 尤其若美国财政部或美联储干预市场 [4] - 黄金ETF持有量仍低于2020年历史峰值 部分分析师认为存在增长空间 [4]
【环球财经】纽约金价18日收盘下跌0.59% 白银遭遇获利了结收跌超1%
新华财经· 2025-06-19 07:27
黄金期货市场表现 - 2025年8月黄金期价18日下跌20.1美元,收于每盎司3386.40美元,跌幅为0.59% [1] - 金价整体盘整,因市场等待美联储货币政策会议结果 [1] - 美国总统特朗普考虑打击伊朗核设施的消息导致避险情绪浓厚,限制了金价跌幅 [1] 美联储货币政策与经济数据 - 美联储宣布维持基本利率不变,符合市场预期 [1] - 美联储声明指出经济前景不确定性减少但仍高,通货膨胀率略高 [1] - 美国初次申领失业救济人数为24.5万人,稳定在近八个月高位附近 [1] 市场情绪与交易动态 - 41%的基金经理认为"做多黄金"是市场上最拥挤的交易,连续第三个月居首 [2] - 20%的受访者认为"做空美元"是全球第三大拥挤头寸 [2] - 当前排名第一的逆向交易是做多美元和做空黄金 [2] 白银市场表现 - 7月交割的白银期货价格下跌42美分,收于每盎司36.760美元,跌幅为1.13% [2] - 白银市场遭遇获利了结,刷新十三年新高后回落 [2]
烧碱:现货承压,期货补贴水
国泰君安期货· 2025-06-17 09:39
报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为 -1,趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数,强弱程度分类为弱,-2 表示最看空,2 表示最看多 [4] 报告的核心观点 - 高利润、高产量格局影响烧碱,做空烧碱利润是年度级策略和主逻辑,当前主力合约价格贴水现货近 20%,短期下跌空间有限,需等现货降价和基差收敛 [2] - 烧碱有反弹空间,近三年季节性旺季出现过 1000 元/吨以上利润,源于液体化工品短期供需错配带来的价格弹性 [2] - 下半年关注氧化铝、出口囤货及非铝环节金九银十备货,全国样本库存 30 万吨以下易缺货,本周烧碱库存累库 [2] - 烧碱期货呈大贴水结构,厂家难套保,临近交割补贴水后继续承压,需求弱预期下做空利润逻辑无法证伪,低价刺激下游囤货,可择时正套参与,关注下游囤货节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09 合约期货价格 2276,山东最便宜可交割现货 32 碱价格 850,山东现货 32 碱折盘面 2656,基差 380 [1] 现货消息 - 6 月 17 日起山东地区主要氧化铝厂家采购 32%离子膜碱价格下调 20 元/吨,执行出厂 800 元/吨 [1]
如何应对事件冲击?
德邦证券· 2025-06-16 13:14
市场表现 - 上周全球股市涨少跌多,美股三大指数集体下跌,标普 500、纳指和道指涨跌幅分别为-0.4%、-0.6%和-1.3%;欧洲市场三大主要指数表现分化;亚太地区表现分化[3] 经济数据 - 美国 5 月 CPI 同比增长 2.4%,核心 CPI 同比上涨 2.8%,低于市场预期,市场预期美联储年内仍将降息,但重启降息时点或推迟[3] 地缘政治 - 伊以局势点燃油价,布伦特油价从 6 月 10 日的 66.5 美元/桶飙升至最高 78.5 美元/桶,截至 13 日收盘仍在 75 美元/桶上方,全球市场面临考验[3] 投资策略 - 事件冲击提升衍生品功效,可左侧分批布局“做空波动率”相关资产,获得市场波动率回落收益和卖权正向时间价值[3] - 策略应对为美股美债底仓不轻动,左侧布局 SVIX、SVXY[3] 风险提示 - 海外通胀反弹超预期,可能造成美欧央行收紧流动性,冲击权益市场估值端[44] - 全球经济景气度不及预期,若全球经济进入下行周期,市场将迎来负面冲击[44] - 地缘政治局势超预期,巴以、伊朗或俄乌冲突升级将引发全球避险情绪升温,带动市场剧烈波动[44]