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美国6月非农:就业韧性超预期之下的结构性风险
联储证券· 2025-07-07 19:04
就业数据表现 - 6月非农新增14.7万人,超预期10.6万人;失业率回落至4.1%,超预期4.3%;劳动参与率降至62.3%[3][10] - 4 - 5月新增非农就业合计下修1.4万人,修订后近三月平均新增就业15万人[3][10] 行业就业情况 - 商品生产行业就业增0.6万,制造业减0.7万,建筑业增1.5万[4][11] - 服务行业新增就业6.8万,批发业降0.66万,运输仓储及零售业分别增0.75万和0.24万[4][11] - 政府就业6月新增7.3万人,较1 - 5月平均大幅增加[4][11] 外生变量影响 - 4 - 6月CPS口径劳动力人数减少75.5万人,二季度外国出生劳动人口降43.2万人[12] - 6月州和地方政府新增就业8万人,联邦政府就业降0.7万人[12] 其他就业数据 - 6月薪资环比增速0.22%,服务业与生产行业周工时下降,失业金申领人数走高[13] - 6月职位空缺率4.6%,挑战者裁员人数降至4.8万人,因经济原因兼职人数降至437.2万人[13] 市场预期与风险 - 市场押注7月不降息,9月、12月各降息一次,9月降息25bps、全年降息50bps预期兑现或有难度[3][5][10][14] - 美国经济下行超预期、财政货币政策超预期为风险因素[6][56]
Tesla shares drop 7% in premarket trading after Elon Musk says he is launching a political party
CNBC· 2025-07-07 16:29
White House Senior Advisor Elon Musk walks to the White House after landing in Marine One on the South Lawn with U.S. President Donald Trump (not pictured) on March 9, 2025 in Washington, DC.Tesla shares fell in premarket trade on Monday after CEO Elon Musk announced plans to form a new political party.The stock was down 7.13% by 4:27 a.m. E.T. Musk said over the weekend that the party would be called the "America Party" and could focus "on just 2 or 3 Senate seats and 8 to 10 House districts." He suggested ...
非农的三个谜团(国金宏观钟天)
雪涛宏观笔记· 2025-07-07 16:08
美国6月非农数据核心观点 - 美国6月非农新增就业14.7万人(预期11万),失业率4.12%(预期4.3%),均超市场预期,但数据背后存在结构性矛盾 [3] - 劳动力市场韧性表象下隐藏微观脆弱性:地方政府教育就业异常增长、教育与医疗行业繁荣与萧条并存、年轻人与高技能群体劳动参与率下降 [3][14][15] - 非农数据与其他劳动力调查(小非农、失业金申领)趋势背离,反映私人部门就业疲软 [18] 地方政府教育就业异常 - 6月地方政府教育就业新增6.4万人,占整体非农新增的27%,创非农月份历史最高水平 [4] - 异常增长主因中小学紧急救济(ARP-ESSER)条款重启引发"抢支出"效应,但剩余资金仅25亿美元,远低于被叫停的K-12教育预算62亿美元(占全美K-12总预算14.4%) [6][8] - 预算缺口集中于意识形态类支出(移民/语言培训等),未来教育就业可能因拨款放缓转为裁员 [8] 教育与医疗行业分化 - 教育与医疗就业是2020年以来最稳定分项,但周工作时长持续下降至2020年一季度公共卫生事件冲击后的最低水平 [9][11] - 工作时长下降传导至全美生产工人,预示劳动力市场走弱 [11] 劳动力参与率结构性下滑 - 整体劳动参与率降至62.3%(2023年1月以来最低),16-19岁群体参与率创2020年新低 [14] - 高学历群体参与率下降最快,与低技能劳动力稳健表现形成反差,且无法用非法移民因素解释 [15] 数据间背离与政策影响 - 非农与小非农(ADP)、失业金申领数据背离反映私人部门就业疲软,但样本差异削弱可比性 [18] - 联储面临政策困境:超预期就业数据与微观脆弱性(高技能劳动力退出市场)并存 [18]
央行拟修订人民币跨境支付系统业务规则,进一步健全参与者管理机制
搜狐财经· 2025-07-04 19:36
修订背景及必要性 - 中国人民银行发布《人民币跨境支付系统业务规则(征求意见稿)》公开征求意见的通知,意见反馈截至8月3日 [1] - 修订背景之一是更好适应CIPS参与者拓展和管理要求,因现有规则无法有效满足参与者规模扩大后的管理需求 [1] - 修订背景之二是更好满足CIPS业务发展需要,需调整规则以适应功能和服务持续优化 [1] 适用范围及参与者管理 - 规则适用于CIPS运营机构、直接参与者和间接参与者 [2] - 运营机构需制定参与者管理办法,明确加入退出、报告事项和风险管理等要求 [2] - 运营机构需履行参与者管理主体责任,完善内部制度流程并做好风险防控 [2] - 直接和间接参与者需按运营机构制定的管理办法开展业务 [2] 账户管理要求 - 运营机构可在人民银行开立清算账户,用于集中存放参与者结算资金 [3] - 清算账户资金属于所有直接参与者,账户不得透支且日终余额需为零 [3] - 运营机构不得在商业银行开立清算账户或形成资金沉淀 [3] 业务处理规定 - 银行类直接参与者需根据客户指令或间接参与者委托,通过CIPS办理支付业务 [3] - 金融市场基础设施类直接参与者需根据相关系统功能需要组织或参与资金结算 [3] - 未经同意不得擅自拓展服务范围、对象或业务场景 [3]
海外市场点评:6月非农缘何大超预期?
民生证券· 2025-07-04 13:21
6月非农数据表现 - 6月新增非农就业边际上行至14.7万人,预期10.6万人,4 - 5月合计上修1.6万人[1] - 6月失业率从4.2%骤降至4.1%,打破4.3%的预期[2] - 6月劳动参与率回落至62.3%,小幅低于市场预期[2] 市场与美联储反应 - 数据公布后市场基本放弃对7月降息的押注,年内降息次数下调至两次[1] - 美股、美元快速拉升,美债遭抛售,美联储观望立场进一步锁定[2] 高增原因 - 6月州和地方政府新增非农就业环比增长4.8万人至8万人,为新增非农主要推动因素[2] 潜在下行风险 - 自今年2月以来联邦政府就业连续5个月负增长[3] - 6月私人部门就业环比下降6.3万至7.4万人,服务业就业需求大幅回落[3] - 6月制造业新增就业延续负增长态势,7月9日关税暂缓期结束或面临更大压力[3] - 6月平均时薪环比仅增长0.2%,低于预期的0.3%,私营非农就业人员平均周工作时略微下降0.1小时至34.2小时[5]
非农仍强,7月降息或落空
华西证券· 2025-07-04 09:46
就业数据情况 - 6月非农就业人数增加14.7万,预估增11万,失业率4.1%,市场预期4.3%[1] - 6月私人部门新增就业仅7.4万,是最近八个月低点[2] - 6月失业率下降0.13%,主要因劳动参与率下降0.09%[3] - 6月私人部门平均时薪环比0.22%,低于5月的0.39%和过去三个月均值0.3%[4] 就业数据影响 - 就业数据支持美联储推迟降息,年内降息预期从64bp降至51bp,9月降息概率从94%降至70%附近[5] 市场表现 - 数据发布后,黄金一度跳水1%,10年美债收益率上行约10bp至4.36%[1] 美债利率分析 - 10年美债4.0 - 4.5%是相对合理定价区间,降息预期推迟倾向推高至4.5%或更高,担忧美联储独立性等倾向推往4.0%方向[7]
德国总理默茨:将竭尽全力确保与美国保持合作,但也必须做好准备,面对美国在欧洲的参与度可能会降低的情况。
快讯· 2025-07-03 16:42
德美合作关系 - 德国总理默茨强调将全力确保与美国保持合作 [1] - 同时需为美国可能减少在欧洲的参与度做好准备 [1]
和气生财 踢苏州不算” VS “大不了去隔壁当省会
经济观察网· 2025-07-03 15:53
赛事背景 - 2025江苏省城市足球联赛第六轮南京队vs苏州队将于7月5日19:30在南京奥体中心举行[1] - 赛事因江苏城市间复杂的地域关系和网友互动未赛先火,成为"集体身份的夏季大戏"[1] - 江苏13城通过自黑、自嘲、自夸方式参与造势,形成全国性出圈效应[6] 城市文化现象 - 南京与苏州通过地铁站文案和商圈大屏展开"嘴仗",如南京标语"输谁都可以,绝不能输苏州"与苏州反击"南哥,输球没关系,大不了去隔壁当省会"[3][4] - 各城市创意文案包含地域特色:常州"常变丨州"、连云港"苏G来了,G点不远"、徐州"刘邦BUFF"等[6] - 网友通过方言解说、表情包、Rap等形式在抖音、小红书等平台二次创作,如淮安大妈用淮普解说赛事[6][7] 赛事社会价值 - 赛事成为"社交游戏型赛事",打破传统体育受众壁垒,融合市民参与与地域文化[8] - 证明城市可通过文化共创而非资本投入打造高热度公共事件,如"苏超"不靠明星和烧钱实现破圈[9] - 地域自黑成为城市表达认同感和幽默感的试金石,推动"去中心化的文化参与"[9] 行业启示 - 赛事展现城市IP构建新路径:通过千万用户自发创造的"梗"而非官方口号形成影响力[9] - 为其他省份提供参考模板,如潜在"川超""粤超"可借鉴轻量化、趣味性运营模式[10] - 体现社交媒体时代叙事特点:用户同时担任受众、参与者和内容创作者三重角色[9][11]
极端天气频发,如何提升城市适应气候变化能力?
中国环境报· 2025-07-02 07:15
气候变化对城市的影响 - 2023年全球变暖和厄尔尼诺事件叠加导致中国气候状况总体偏差,多地遭遇破纪录致灾性极端天气事件[1] - 2024年入汛后南方多省遭遇多轮强降雨,贵州榕江县出现超50年一遇的特大洪水,华北部分地区气温超40℃[1] - 中国城镇化率达67%(约9.4亿城镇人口),城市面临的气候风险影响范围广、损失严重[1] 气候适应型城市建设试点 - 2017年启动28个城市试点,2023年扩大至39个试点城市,覆盖七大地理分区和不同规模城市[2] - 试点城市在政策创新、生态修复、风险防控、投融资机制等方面取得成效[2] - 北京将气候适应纳入城市规划,深圳开展韧性社区试点,丽水打造海绵城市和绿色风廊[2] 城市建设系统性改造 - 需要重构城市空间、生态和社会系统,而非简单工程叠加[3] - 加强自然生态系统管理,采用通风廊道、海绵城市等基于自然的解决方案[3] - 运用物联网、大数据等技术提升智慧监测和预警能力,加强风险点位监控[3] 多元主体协同治理 - 构建政府、社会组织、企业、公众参与的协同治理体系[4] - 重点提升市民防灾意识和自救能力[4] - 气候适应型城市建设是城市发展模式的战略转型[4]